57
зависят и от американского рынка сбыта, и от американской финансовой
системы. Африка, Ближний Восток и значительная часть Латинской Америки
будут находиться в зоне влияния иностранных государств и их валют –
доллара, евро и, возможно, юаня.
При наличии политической воли, ответственной и самостоятельной
экономической политики неплохие шансы есть и у рубля — ведя на
протяжении многих столетий Россия была экономическим, политическим,
военным и духовным центром Евразии. Сильными валютами будут только те
валюты, которые опираются на реальный экономический продукт, имеющий
спрос на рынке. Также неизбежен период регионализации, т. е. ситуации, когда
круг используемых валют в каждой стране будет естественным образом
ограничен собственной валютой и теми валютами, со странами-эмитентами
которых существуют наиболее тесные экономические связи. И только после
того, как стабилизируется мировая экономика, в ней появятся глобальные
лидеры (или лидер) и их валюты займут то место, которое сегодня занимает
доллар.
3.2 Возможности применения рубля как валюты для международных
расчетов
В настоящее время значительный интерес для России представляет собой
возможность осуществления международных расчетов в рублях.
Интернационализация валюты позволяет стране иметь определенные
преимущества. В условиях антироссийских санкций, введенных западными
странами, интернационализация российской валюты становятся очень
актуальной задачей. Она позволит снизить риски, возникающие при расчетах
по внешнеторговым операциям и расширить заимствования на зарубежных
рынках. На современном этапе развития международных торговых отношений
ключевыми валютами являются доллар США, евро, фунт стерлингов, японская
58
иена и китайский юань, но доллар США превалирует среди остальных валют.
Такое лидерство американской валюты привело к долларизации мировой
экономики, повлекшей сильную зависимость некоторых стран от соотношения
курсов национальных валют к доллару США или привязки к этой валюте.
Отрицательные последствия долларизации мировой экономики приводят к
изменению структуры международных валютных расчетов. В мировой
практике существуют факторы интернационализации валюты. Рассмотрим
данные факторы применительно к российскому рублю в сравнении с другими
мировыми валютами. Важное значение для использования валюты в качестве
мировой играет размер и влияние экономики страны на мировое хозяйство.
Величина внутреннего валового продукта (ВВП) и его рост является
общепринятым показателем сравнения размера экономик стран. Доля ВВП
страны в мировом внутреннем валовом продукте – это один из показателей
места страны на мировом рынке, который характеризует ее влияние на
международное сообщество. Рассмотрим распределение долей ведущих
экономик мира (рис. 10).
Рисунок 10 - Доля ВВП стран в мировом ВВП
54
54
Всемирный банк. Economy and growth. GDP. // Информационный портал ―The World Bank‖– Режим доступа:
https://data.worldbank.org/indicator/NY.GDP.MKTP.CD?view=chart. (дата обращения 29.03.2019)
59
Согласно данным Всемирного банка наибольшую долю в мировом ВВП
занимают Китай, Европейский союз и США. Если рассматривать место России,
то можно отметить, что на 2016 год доля ВВП Российской Федерации в
мировом ВВП составила лишь 3,2 %. Кроме того, наблюдается отрицательная
динамика этих значений с 2008 года (рис. 11).
Рисунок 11 - Доля ВВП России в мировом ВВП
55
Состояние экономики и фаза ее развития характеризуют международные
позиции страны и ее престиж на мировой арене. Одним из критериев
конкурентоспособности экономики страны служит рейтинг «Doing Business»,
который ежегодно составляется Всемирным банком. В этом рейтинге
описывается бизнес-климат в стране по 11 индикаторам (создание бизнеса;
получение разрешения на строительство; регистрация собственности;
получение кредита; защита миноритариев и др.). Важно отметить, что
макроэкономическая стабильность и развитие финансовой системы не
учитывается при составлении данного рейтинга.
Отметим, что в последнем выпуске Doing Business 2018 Россия заняла 35
место по легкости ведения бизнеса. Кроме того, динамика сближения России со
странами-лидерами в этом рейтинге является положительной (рис. 12). Так, с
2012 года по 2018 она переместила в рейтинге с 120 позиции на 35.
55
Всемирный банк. Economy and growth. GDP. // Информационный портал ―The World Bank‖– Режим доступа:
https://data.worldbank.org/indicator/NY.GDP.MKTP.CD?view=chart. (дата обращения 29.03.2019)
60
Рисунок 12 - Россия в рейтинге DoingBusiness
56
Важным фактором, характеризующим инвестиционную
привлекательность национальной валюты Российской Федерации, является
уровень инфляции
57
. Огромное внимание необходимо уделять снижению
уровня инфляции, так как без ее снижения рубль не сможет стать мировой
валютой – держать его слишком дорого.
По данным Всемирного банка индекс потребительских цен в России в
2017 году составил 4,2, что в 3,7 раз меньше показателя 2015 года и в 1,7 раза
меньше показателя предыдущего года. В марте 2018 благодаря политике
таргетирования инфляции, проводимой Центральным банком Российской
Федерации, инфляция составила 2,4 %, что является самым низким показателем
за всю историю современной России
58
.
При этом, значимость валюты в международных расчетах определяется
рейтингом валют, который также составляется Банком международных
расчетов раз в три года. В 2016 году национальная валюта Российской
Федерации находилась на 17 месте, переместившись на 5 мест вниз с 2013 года.
56
«Doing Business». International Bank for Reconstruction and Development / The World Bank. 2018.
57
Гаврилов Н.В., Прилепский И.В. Рубль как валюта международных расчетов: проблемы и перспективы //
Вопросы экономики. 2017. №6 с. 94-113. – Режим доступа: https://elibrary.ru/item.asp?id=29457286 (дата
обращения 29.03.2019)
58
Гуриев С. Рубль завтрашнего дня: что может сделать российскую валюту мировой – Режим доступа:
http://www.forbes.ru/mneniya-column/makroekonomika/239890-rubl-zavtrashnegodnya-chto-mozhet-sdelat-
rossiiskuyu-valyutu-m (дата обращения 29.03.2019)
61
Однако стоит отметить, что место рубля в этом рейтинге все время колеблется в
пределах 16 и 19 места, несмотря на то, что в 2013 году рубль вошел в Топ-15
валют стран мира, занимая 12 место (рис. 13).
Рисунок 13 - Динамика места рубля в рейтинге валют
59
Использование валюты в качестве мировой напрямую зависит от степени
развития финансового рынка, так как ликвидный рынок, развитая
инфраструктура снижают трансакционные издержки. Важно также отметить,
что развитый финансовый рынок с большим разнообразием финансовых
инструментов, и, в частности, деривативов, обеспечивает доступность
хеджирования валютных рисков.
В научных кругах и среди специалистов МВС ведутся дискуссии об
актуальном положении рубля в международных расчетах, механизмах его
интернационализации, связанных с этим, рисках и вероятных преимуществах.
Использование рубля в международных расчетах – это свидетельство, как
достигнутого уровня экономического развития, так и степени обеспечения
экономической безопасности. 13 июля 2017 года Банком России в докладе
департамента денежно-кредитной политики было заявлено, что
макроэкономические условия для превращения рубля в международную валюту
на данный момент сформированы не полностью. При этом у российского рубля
59
Гуриев С. Рубль завтрашнего дня: что может сделать российскую валюту мировой – Режим доступа:
http://www.forbes.ru/mneniya-column/makroekonomika/239890-rubl-zavtrashnegodnya-chto-mozhet-sdelat-
rossiiskuyu-valyutu-m (дата обращения 29.03.2019)
62
есть перспективы интернационализации в направлении усиления региональной
роли.
В данной связи интерес представляют точки зрения ведущих
экономистов и финансистов РФ.
Председатель правления банка ПАО ВТБ А.Костин передал президенту
В.В. Путину разработанные банком меры для расширения расчетов в рублях в
России и мире. По мнению А. Костина, России необходимо развивать
собственные финансовые инструменты, что позволит защитить финансовый
сектор от внешних факторов и придаст новый импульс развитию финансового
рынка.
По мнению бывшего заместителя Председателя Банка России С.
Алексашенко при слабой экономике увеличить роль рубля в международных
расчетах невозможно. Он отмечает: «Россия и КНР пытались использовать
национальные валюты во взаимных расчетах, но эти соглашения пока ни к чему
не привели. Нельзя насильно заставить мир рассчитываться в слабых валютах.
Необходимости в дедолларизации в российской экономике нет, потому что нет
такой проблемы: большая часть расчетов, кредитов и вкладов уже давно в
рублях»
Председатель совета директоров «Сафмар финансовые инвестиции»,
бывший первый зампред ЦБ О. Вьюгин придерживается мнения о том, что в
международном масштабе основной расчетной валютой остается доллар,
поэтому глобальную дедолларизацию силами России вряд ли можно
осуществить. Он отмечает следующее: «Можно попробовать перейти на
систему расчета в других валютах при импорте-экспорте, но даже в таком
случае в расчетной цепочке рано или поздно будет появляться доллар и
контрагентам это будет неудобно и не предохранит от санкций
60
. Что касается
внутренней российской экономики, то роль доллара уже давно невелика.
60
Мишина В.Ю. Рублѐвое "импортозамещение" вместо "долларизации". – Режим доступа: http://ecfor.ru/wp-
content/uploads/2016/03/Rubl-i-EAES_statya_022616_Mishina.pdf (дата обращения: 29.03.2019).
63
Снижается зависимость от внешних кредитов и, кроме того, сокращаются и
продолжат сокращаться долларовые депозиты».
На рис. 14 представлено соотношение доли валют отдельных стран в
объѐме международных платежей и роли этих стран в мировой торговле.
Рисунок 14 - Доли валют отдельных стран в объѐме
международных платежей и роли этих стран в мировой
торговле,%
61
По мнению ряда исследователей, идея дедолларизации экономики
обсуждается давно и она правильная. Но на практике это будет работать только
тогда, когда Россия будет поставлять на международные рынки большое
количество несырьевых товаров, за которые потребителям будет удобнее
рассчитываться в рублях, чем в долларах
62
. Сейчас же Россия экспортирует в
основном энергоресурсы, которые привязаны к доллару. Единственный способ
увеличить долю рубля в международных расчетах – увеличить долю
61
Прокофьев И.В. Теоретические подходы к оценке потенциала рубля как международной валюты//Проблемы
национальной стратегии. – 2017. - № 3- С. 11-22.
62
Кондратов Д.И. Становление российского рубля как международной валюты. – Режим доступа
https://ej.hse.ru/data/2013/02/28/1307112581/16_03_05.pdf (дата обращения: 29.03.2019).
40,70%
32,90%
7,50%
3,10%
1,90%
1,70%
1,50%
12%
24,20%
3,80%
3,70%
2,40%
13,70%
1,80%
0,00% 10,00% 20,00% 30,00% 40,00% 50,00%
США
ЕС
Великобритания
Япония
Канада
КНР
Швейцария
Доля страны в мировой торговле
за 2015 год
Доля валюты в общем объеме
платежей га январь 2018 года
64
несырьевого экспорта, это две стороны одной медали
63
. Действительно, если
посмотреть с точки зрения обывателя, все расчеты, в том числе при покупке
недвижимости и автомобилей, которые раньше велись в валюте, сейчас
проходят в рублях. Спрос на наличную валюту со стороны населения
снижается, если проанализировать статистику, количество наличной валюты на
руках у населения в последнее время было на минимальных уровнях.
На сегодняшний день при долларизации экономики практически все
страны преимущественно держат свои долговые обязательства в долларах
США. Сложность анализа этого фактора состоит в том, что ни Всемирный
банк, ни Международный валютный фонд не публикуют информацию по
валютной структуре долговых обязательств стран. Однако валютную структура
внешнего долга Российской Федерации можно проанализировать по данным
Банка России.
Рисунок 15 - Валютная структура внешнего долга Российской
Федерации
64
По мнению главного экономиста Альфа-банка Н. Орловой, кроме рынка
розничных кредитов, где валюты почти нет, по другим сегментам российского
банковского сектора доля валюты варьируется от 20 до 40%. Получается,
российская экономика существует в формате двух валют: рубль и доллар. Это
связано с тем, что у населения нет устоявшегося доверия к рублю как к валюте
63
Российскому рублю будет сложно заменить американский доллар при международных расчетах. – Режим
доступа: https://www.vedomosti.ru/economics/articles/2018/07/13/775457-nelzya-zastavit-rasschitivatsya-slabih-
kostina-dollarom (дата обращения 29.03.2019)
64
Статистика Банка России. – Режим доступа: https://www.cbr.ru/search/ (дата обращения 29.03.2019).
65
сбережения, и поскольку у банков есть возможность привлекать от населения
доллары, банки таким образом получают внутреннюю валютную ликвидность.
Для ЦБ это проблема – часть финансовых потоков в стране имеет
незначительную чувствительность к его политике. Это снижает возможности
ЦБ по достижению целей монетарной политики.
Дедолларизации лучше добиваться экономическими мерами, т. е. снижать
привлекательность валютных сбережений, не применяя административных
ограничений. Но снизить склонность сбережения к валюте и повысить доверие
к рублю в условиях высокой волатильности валютного рынка сложно, это
потребует высокую премию в ставках по рублевый депозитам.
С одной стороны, государство всячески на словах поддерживает
дедолларизацию экономики, с другой стороны, Минфин закупает валюту на
внутреннем рынке и объем закупок постоянно растет в рамках бюджетного
правила. Массовые покупки валюты Минфином приводят к ослаблению рубля
и мешают развитию рублевого долгового рынка, создают в том числе проблемы
для размещения ОФЗ. Кроме того, это приводит к уменьшению инвестиций
населения в рублевые активы
65
.
Таким образом, по вопросу возможности применения рубля как валюты
для международных расчетов сложились два противоположных мнения: первое
заключается в том, что применять рубль в качестве валюты для международных
расчетов можно и нужно; второе мнение заключается в том, что это на
сегодняшний день невозможно по причине слабой экономики.
По нашему мнению отказ от использования доллара в международных
расчетах сегодня является практически официальной концепцией российских
властей: во всяком случае, эта идея высказывается на самом высоком
правительственном уровне. Например, заместитель министра иностранных
дел России Сергей Рябков в интервью журналу «Международная жизнь»
65
Российскому рублю будет сложно заменить американский доллар при международных расчетах. – Режим
доступа: https://www.vedomosti.ru/economics/articles/2018/07/13/775457-nelzya-zastavit-rasschitivatsya-slabih-
kostina-dollarom (дата обращения 29.03.2019)
66
решительно заявил: «Настал момент, когда мы должны от слов переходить
к делу, избавляться от доллара как средства взаимных расчетов, заниматься
поиском других схем».
Министр промышленности и торговли РФ Д. Мантуров также публично
сказал, что в ответ на новые санкции США будет осуществлен переход
в расчетах на национальные валюты
66
.
Стимулами для перехода на расчѐты в национальной валюте станут
либерализация валютного контроля, повышение резервов по валютным активам
для банков и, кроме того, отмена репатриации валютной выручки. Ранее
Министерство финансов опубликовало соответствующий законопроект,
который будет внесѐн в правительство до конца сентября. Центробанк
уже повысил нормы обязательных резервов по активам в иностранной валюте
(на 1 процентный пункт с 1 августа 2018 года).
Очевидно, что проблема замены международной валюты не имеет
простого решения. Если Россия продает товары в другой стране, то нужно,
чтобы валюта, которой партнер расплачивается за эти товары, во-первых, была
в распоряжении страны-покупателя, а во-вторых, могла быть потрачена
Россией.
Евро – ликвидная валюта, но у покупателя российских товаров она будет
только в случае, если он ведет активную внешнюю торговлю с Евросоюзом,
причем за евро, а это бывает отнюдь не всегда.
Кроме того, ценообразование и расчеты на многих сырьевых рынках
(нефть, металлы) осуществляется в долларах США, и это создает непрерывный
поток долларов на счета наших предприятий и банков. Можно постепенно
переводить эти средства в другие валюты, но с операционной и финансовой
точки зрения это дорого и, более того, не всегда возможно.
Возникает также вопрос о возможности перехода на расчеты в
российских рублях между дружественными с Российской Федерации странами.
66
Как избавиться от «диктата доллара? - Режим доступа: https://finance.rambler.ru/markets/40691555/
?utm_content=rfinance&utm_medium=read_more&utm_source=copylink (дата обращения 28.03.2019)