42
3. ВАЛЮТНЫЙ КУРС РУБЛЯ: ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ
РАЗВИТИЯ
3.1 Основные проблемы функционирования российского валютного
рынка
Валютный рынок – это система устойчивых экономических и
организационных отношений, которые возникают в результате операций по
купле-продаже иностранной валюты и валютных ценностей.
Валютный рынок России был сформирован в результате применения в
нашей стране опыта, который зарекомендовал себя в зарубежной практике.
Но этот опыт не всегда соответствовал действительному положению дел в
нашей стране: большинство механизмов организации валютной торговли
были практически не совместимы друг с другом, из-за чего, собственно, их и
приходилось дорабатывать, согласовывать и усовершенствовать. Именно так
и складывался современный валютный рынок нашей страны.
В связи с тем, что Россия имеет довольно расширенные
внешнеэкономические связи с рядом стран, главной особенностью
настоящего времени можно выделить скорость развития экономических
процессов, которые непосредственно связаны с политикой давления на нашу
страну. В данной ситуации возможно появление проблем с кредитованием и
выплатами, в частности, у тех компаний, чья деятельность связана с
осуществлением валютных операций.
В настоящее время к главной задаче экономистов относится
прогнозирование путей развития внешнеэкономических отношений России с
участниками международного валютного рынка, а также определение
направлений развития валютного рынка РФ.
На основе анализа состояния валютной системы в РФ на современном
уровня, можно выделить основные факторы, оказывающие влияние на
колебания курса национальной валюты:
1. Уход рубля в свободное плавание.
43
2. Уровень влияния стоимости нефти на курс рубля. Проблема
заключается в том, что Россия зависит от нефтяных доходов, а покупатели
российской нефти расплачиваются долларами. Это свидетельствует тому, что
когда происходит снижение цены черного золота, то наблюдается и
укрепление курса доллара по отношению к рублю.
3. Фактор геополитики. Введённые против России государствами -
членами ЕС, Австралией, США и многими другими странами санкции
значительно повлияли на курс национальной валюты.
4. Стоимость иностранной валюты возрастает при желании инвестора
получить большее число как иностранных наличных денег, так и депозитов,
обязательств, акций и т. д.
5. Уровень инфляции (чем выше темп инфляции в стране, тем ниже
курс ее валюты).
В настоящее время любая нестабильность в экономике в первую
очередь отражается на состоянии валютного рынка, а также на курсе валюты,
что подтверждает и российская действительность. За малую историю своего
существования валютный рынок России неоднократно демонстрировал свою
неустойчивость, которая приводит к девальвации рубля.
Для обеспечения устойчивого курса рубля необходимо объединение с
мировым сообществом. Но на сегодняшний день имеют место проблемы,
которые противостоят процессу валютной интеграции рубля в мировую
финансовую систему. К этим проблемам можно отнести несоответствие
экспортной структуре, а также и низкую конкурентоспособность
финансового сектора, являющуюся результатом отсутствия прочного
механизма поддержки государства экспортных производств и нестабильного
состояния экономики.
Усиление позиций российской валюты в будущем может привести к
образованию «рублевой зоны нового типа». Многие страны региона стали бы
привязывать к этой «рублёвой зоне» собственные национальные валюты,
44
потому что в этом случае рубль приобрёл бы статус твердой денежной
единицы.
Для того, чтобы увеличить зоны влияния рубля необходимо образовать
на территории РФ торговлю на бирже нефтью, газом и иными товарами с
расчетом в российских рублях. Слаженно сформированная биржевая
торговля-есть наилучший залог раскрытия справедливой рыночной
стоимости товара. Справиться с трудностями платежного баланса независимо
от других могут только государства с высоким экономическим и финансовым
потенциалом, которым Россия в настоящее время располагает, к сожалению,
не в полной мере.
На данном уровне развития валютного рынка известно немало
различных вариантов валютной стратегии, но рассматривать следует
наиболее приемлемые для России, учитывая при этом современную
ситуацию на валютном рынке:
1. Эффективное использование плавающего курса возможно в условиях
экономической и политической стабильности государства, но осуществление
в России подобной политики нежелательно, так как это может привести к
усилению инфляции в стране.
2. Контролируемое «плавание» валют. Вмешательство государства в
осуществление данной политики незначительно и проявляется в основном в
процессе сглаживания краткосрочных и среднесрочных колебаний. Опыт
других государств показывает, что использование контролируемого
«плавания» валют в России может привести к возникновению
непредвиденных кризисных ситуаций на финансовом рынке.
3. Смешанный вариант проведения политики контролируемого
«плавания», при незначительном изменении валютных курсов и
использовании внутриэкономических мер по регулированию экономики
страны. В настоящее время осуществление данной политики в России могло
бы привести к положительным изменениям как на валютном рынке, так и в
экономике страны в целом.
45
Результат от изменений проявит себя не сразу, если учитывать, что
даже для самых устойчивых экономик процесс перевода собственной валюты
в разряд резервной является очень сложной задачей. В этом случае у России
имеются ресурсные возможности для распространения своей валюты в
качестве резервной в странах, являющихся её внешнеторговыми партнерами.
Одной из основных задач валютного регулирования является
уменьшение масштабов утечки капитала за пределы страны. В настоящее
время для развития экономики России данная проблема является во многом
определяющей. Причиной этому являются последствия «бегства» капитала,
которые отрицательно отражаются на экономике страны. Эти последствия
проявляются в уменьшении денежной массы, сокращении предложения
валюты, а также валютных резервов.
Для становления рубля в качестве международной резервной валюты
необходимо активизировать работу по распространению рубля в качестве
резервной валюты в странах СНГ и организовать на территории страны
биржевую торговлю нефтью, газом, другими товарами с расчетом рублями.
Также требует увеличение доли РФ в мировом ВВП и снятие напряженности
в международных отношениях. Это приведет к достижению устойчивого
экономического роста и притоку иностранных инвестиций, которые надо
будет тщательно контролировать.
Очень важной проблемой функционирования валютного рынка страны
является слабое освещение валютной политики в законодательстве, а также
множество пробелов и противоречий в нем, однако, в последнее время
наметилась тенденция на совершенствование регулирования валютного
рынка и расширение нормативно-правовой базы.
Ключевым законодательным актом, регулирующим валютные
отношения на территории РФ или за ее пределами (при участии резидентов
РФ), является Федеральный закон от 10.12.2003 N 173-ФЗ «О валютном
регулировании и валютном контроле». Также к валютному законодательству
можно отнести и другие принятые в соответствии с 173-ФЗ федеральные
46
законы. При этом базовые принципы использования валюты на территории
РФ заложены в Гражданском кодексе РФ (статьи 140 и 317).
Особенностью российского валютного рынка является тот факт, что
главные его участники - это банки, поэтому, в основном, он является
межбанковским. Это может быть следствием, в том числе, проблем с
законодательным регулированием данного рынка, которые могут
отталкивать более мелких участников от вхождения на него.
Основной задачей для нашей страны является переход к реальной
свободной конвертируемости рубля, становление его в качестве
региональной, а в последствии, и мировой валюты. Но для этого необходимо
детальная и всеобъемлющая разработка валютной стратегии России. На
данном этапе формируются два ее направления: использование рубля как
региональной валюты и создание мирового финансового центра в нашей
стране. Однако в среднесрочной перспективе решение данной задачи не
предвидится по ряду причин, связанных с нестабильностью национальной
валюты и политической обстановки в стране, ухудшением международных
отношений с западными партнерами, снижением объема иностранных
инвестиций, а также продолжающимся застоем в экономике.
Одной из основных проблем валютного рынка, а также экономики
нашей страны в целом, является зависимость от экспорта сырья (главный
источник валютной выручки - нефть), вследствие отсутствия
диверсификации экономики и незначительных объемов национального
производства готовой продукции.
В данный момент предпринимается ряд определенных действий по
диверсификации экономики и по развитию ее производственного потенциала
для того, чтобы уменьшить зависимость от сырья экономики в целом и курса
российского рубля в частности. Однако, результаты данной политики мы
увидим еще не скоро, так как перестроить полностью экономику за короткий
период времени невозможно.
Важно понимать, что только при условии системного рассмотрения
47
того или иного вопроса можно найти наиболее грамотное решение. Поэтому
имеет смысл обозначить наиболее универсальные и в то же время
разносторонние способы преодоления сложностей развития валютного рынка
РФ.
Прежде всего, необходимо продолжать политику диверсификации
экономики и валютных резервов. Вести переговоры с ведущими странами о
необходимости постепенного перехода к новому мировому валютному
порядку, который бы базировался на более широком использовании расчетов
в национальных валютах, а не фокусировался лишь на их небольшой части
(большая часть расчетов, совершаемых на международном рынке,
осуществляется в евро и долларах США).
Для повышения влияния российского рубля на международной арене
и для придания ему статуса региональной валюты необходимо:
• применять различного рода финансовые и кредитные льготы для
экспортеров и импортеров товаров и капиталов, осуществляющих расчеты в
рублях;
• совершенствовать механизмы взаиморасчетов - открывать
корреспондентские счета, развивать межбанковское сотрудничество;
• снижать транзакционные издержки, выявляя и ликвидируя
административные барьеры;
• поддерживать финансовую и экономическую стабильность в
стране.
Также важными задачами валютной политики являются продолжение
поиска оптимального сочетания государственного регулирования операций
участников валютного рынка и рыночной инициативы, укрепление
законодательной база, определение основных правил поведения участников
валютного рынка, восстановление доверия экономических субъектов к рублю
и российскому валютному рынку.
48
3.2 Тенденции и перспективы развития российского валютного рынка и
национальной денежной единицы
Валютный рынок России был сформирован посредством применения в
нашей стране опыта, зарекомендовавшего себя в зарубежной практике.
Однако этот опыт не всегда соответствовал реалиям нашей страны: многие
механизмы организации валютной торговли были плохо совместимы друг с
другом, поэтому приходилось дорабатывать, согласовывать,
усовершенствовать их. Так формировался современный валютный рынок
России.
Валютный рынок России находится на новом уровне развития. В
процессе формирования он очень чувствителен к внешнеэкономическим и
внешнеполитическим факторам, воздействующим на него. Так, даже
небольшие колебания мирового финансового рынка могут существенно
влиять на курс национальной валюты РФ.
Развитие валютного рынка страны во многом зависит от проводимой
Центральным банком России денежно-кредитной политики – грамотного
регулирования биржевых банковских операций. ЦБ РФ проводит валютную
политику, воздействует на величину курса национальной валюты, регулирует
объем золотовалютных резервов, и определяет величину процентных ставок
на внутреннем валютном рынке.
Банк России с 10 ноября 2014 года упразднил действовавший механизм
курсовой политики, отменив интервал допустимых значений стоимости
бивалютной корзины (операционный интервал) и регулярные интервенции на
границах указанного интервала и за его пределами. При этом новый подход
Банка России к проведению операций на внутреннем рынке не предполагает
полного отказа от валютных интервенций, их проведение возможно в случае
возникновения угроз для финансовой стабильности. В то же время в рамках
нового режима валютного курса операции на внутреннем валютном рынке
будут преимущественно осуществляться на возвратной основе.
49
В результате реализации принятого решения формирование курса
рубля будет происходить под влиянием рыночных факторов, что должно
способствовать усилению действенности денежно-кредитной политики Банка
России и обеспечению ценовой стабильности. Кроме того, новый подход к
проведению операций на внутреннем валютном рынке будет способствовать
более быстрой адаптации экономики к изменениям внешних условий и
увеличит ее устойчивость к негативным шокам [1].
Но с февраля 2017 года Минфин совместно с Банком России будет
осуществлять операции по купле-продаже иностранной валюты на
внутреннем рынке. Данные операции будут проводиться с целью
стабилизации внешних экономических условий и для минимизации
зависимости от конъюнктуры рынка энергоносителей на российскую
экономику в целом.
Масштаб операций будет прямо пропорционален сумме нефтегазовых
доходов федерального бюджета: покупка иностранной валюты будет
осуществляться пока цена на нефть превышает 40 долларов за баррель; пока
цена ниже 40 долларов за баррель будет проводиться продажа иностранной
валюты.
Также для управления валютным курсом, Центральным банком
проводятся операции с золотовалютными (международными) резервами.
Золотые резервы – это запасы золота и иностранных валютных средств,
находящиеся на хранение в Банке России и в распоряжении государственных
органов. Золотые резервы выступает в качестве страхового механизма,
который защищает национальную экономику от макроэкономических
рисков. С помощью них обеспечивается устойчивость курса валюты.
Эти средства используются для осуществления расчетов по
внешнеторговым операциям, для расчёта по внутренним и внешним долгам
страны и т. д. По размеру золотовалютных резервов определяется
международная ликвидность государства, то есть возможность
осуществления регулярных платежей по внешним расчётам.
50
Объем международных резервов России достиг 420 миллиарда
долларов. При этом максимальный уровень был достигнут в апреле 2017 года
в размере 400 миллиардов долларов.
Банк России собирается увеличивать золотовалютные резервы до 500
миллиардов долларов при нормализации экономического состояния страны.
ЦБ РФ, в свою очередь, занимает ведущую позицию по приросту
запасов золота среди остальных центральных банков мира.
Валютные операции в России осуществляются только через
уполномоченные коммерческие банки, т. е. банки и иные кредитные
учреждения, получившие лицензии Центрального банка России на
проведение валютных операций.
Коммерческие банки должны обязательно при проведении операций с
иностранной валютой соблюдать действующие законодательные и
нормативные акты в области валютного регулирования и контроля. Законом
предусмотрена защита валюты российской федерации при параллельном
использовании свободно конвертируемой валюты других стран.
Кредитные организации обслуживают участников валютного рынка и
проводят основной объем операций на рынке. Вместе с тем, банки выступают
не только участниками, но и организаторами торгов на ряду с валютными
биржами. Через уполномоченные банки клиенты проводят
внешнеэкономические операции, осуществляют международные расчеты,
покупают и продают иностранную валюту и т. д. В собственных интересах
кредитные организации привлекают и занимают денежные средства в
иностранной валюте, покупают и продают иностранную валюту в
спекулятивных целях, а также для хеджирования валютных рисков при
регулировании валютной позиции. Проводя валютные операции,
коммерческие банки увеличивают доходы, диверсифицируют портфель
своих активов и оказывают дополнительные услуги клиентам.
Основными банковскими операциями, проводимыми с иностранной
валютой, являются:
51
• обслуживание валютных счетов резидентов и нерезидентов
(физических и юридических лиц);
• установление корреспондентских отношений с российскими и
зарубежными банками;
• проведение международных расчётов по внешнеэкономической
деятельности;
• покупка-продажа иностранной валюты на внутреннем и
международном валютных рынках;
• привлечение и размещение иностранной валюты;
• кредитные и депозитные операции на международных валютных
рынках;
Направление вектора деятельности коммерческих банков на
внутреннем валютном рынке зависит от того, какая обстановка на нем
складывается и какие факторы влияют на него.
Основными факторами, влияющими на ситуацию на валютном рынке
РФ, являются:
• макроэкономические показатели;
• курсы мировых резервных валют;
• политические события;
• цены на нефть.
Макроэкономические показатели прямо влияют на состояние
валютного рынка России и на российский рубль, соответственно. Это такие
показатели как: величина ВВП, уровень безработицы, темпы инфляция и т. д.
При увеличении ВВП укрепляется курс рубля, при росте уровня безработицы
и темпов инфляции возникает негативное влияние на стабильность валюты
РФ и на экономику в целом.
Состояние внутреннего валютного рынка РФ также зависит от
показателей экономики США и ЕС. Сейчас проводятся кардинальные
денежно-кредитные политики этих двух субъектов мировой экономики от
решения которых будет зависеть положение рубля как на мировой арене, так