67
3.2 Российский рубль, как базис валютной системы России: тенденции и
перспективы интеграции российского рубля в международных
отношениях, как важнейший этап экономического развития России
В последнее время наблюдается регрессия в динамике национальной
валюты Российской Федерации. В отношении ведущих валют мира, таких как
евро и доллар, валюта Российской Федерации заметно снизила свои позиции.
Данная тенденция вызвана множествами существующими факторами. Одна из
главных причин валютного колебания – нефть имеет огромное влияние на
российскую экономику, зависимость между курсом доллара США и рубля
очевидна, так как цена на нефть выражается в долларах США. Далее, мы
тщательно и детально рассмотрим зависимость этих показателей и их влияние
на устойчивость рубля. «Чёрное золото» - название, которое получила нефть в
ХХ веке. В современном мире отсутствие нефти означает безуспешное
функционирование мировых транспортных связей, мировой экономики и
мировой политики. Сегодня, примерное количество нефти на мировом рынке
составляет 85 млн. баррелей в сутки. Топливо для транспортных средств, сырьё
для электроэнергетики, и сырьё для химической промышленности было и будет
получено из нефти. Данная информация означает, что необходимо отметить
неравномерность распределения нефти и ограниченность запасов в мире. Более
65 % общемировых запасов сосредоточено в регионе Ближнего и Среднего
Востока, в том числе в Саудовской Аравии - 15.5 %. Второе место по запасам
нефти занимает Латинская Америка (без Мексики) – 8.6 %, третье место
занимает Африка – 7.3 %. В России расположены месторождения нефти,
которые составляют 6.1% мирового рынка, в то время как 8.3% принадлежат
всей территории СНГ. Необходимо отметить, что себестоимость добычи нефти
в разных странах не одинакова: в некоторых арабских странах она опускается
ниже 10 долл. США за баррель, тогда как в России этот показатель гораздо
выше. При этом рынок нефти в достаточной степени централизован и
монополизирован.
68
Таблица 3.1
Список стран по доказанным запасам нефти на 2015 год
Одним из важнейших факторов, влияющих на экономику России,
является изменение мировых цен на нефть. Причиной отрицательных
показателей платёжного баланса и экономики страны в целом является
снижение цен на нефть, такие изменения уменьшают стоимостный объём
экспорта. Динамика российского фондового рынка, также имеет прямую
зависимость от мировых цен, если показатель отрицательный, то и динамика
отрицательная и наоборот. При этом экономисты отмечают, что снижение цен
на нефть оказывает инфляционное давление на курс рубля, вызывая увеличение
объёма денежной массы и возникновение монетарной инфляции. Однако
можно заметить увеличение конкурентоспособности национальных
производителей в определённой мере, так как по понятным причинам импорт
дорожает. Существует корреляция между нефтяными котировками и курсом
доллара США, потому что цена на нефть выражена в долларах США. Чтобы
доказать существование зависимости, произведем расчет коэффициента
69
корреляции Пирсона. Таблица 6 представляет цены на нефть марки Brent и курс
доллара США за 2015 год.
.
Таблица 3.2
Исходные данные для расчета коэффициента корреляции Пирсона
Для более точного расчёта коэффициент корреляции, в таблице
представлено 252 показателей. Воспользуемся методом квадратов (метод
Пирсона), что позволит рассчитать данный коэффициент. Следуя расчётам,
коэффициент корреляции (р) = -0.8253, полученный коэффициент
свидетельствует о разнонаправленности двух показателей, т.е. падение цены на
нефть марки Brent сопровождается ростом курса доллара США, что доказывает
обратную линейную зависимость этих показателей.
На рисунке 1 графически изображена корреляционная зависимость между
динамикой цены на нефть марки Brent и динамикой курса долл. США.
70
Рисунок 1 – График динамики цены на нефть марки Brent и курса долл.
США
Графики курса рубля к курсу доллара США и стоимости нефти в 2015 г.
практически зеркальны. Далее будут рассмотрены причины столь явной
зависимости курса рубля от цены на нефть. Одна из главных причин
зависимости курса рубля от цены на нефть - Россия получает значительные
доходы от использования своих ресурсов, потому что является одной из
крупнейших в мире нефтегазодобывающих стран. По данным за 2014 год, ВВП
России составляет 10,2 % по добычи нефти и природного газа, а по данным за
январь 2015 года, объём экспорта товаров составляет 75,7 % [45]. Бюджетная
система страны изымает часть из нефтегазовых доходов в виде налогов и
сборов.
С течением времени, бюджетная система меняла степени изъятия. В
2000-х годах Россия была подвергнута большой налоговой реформе, которая
изменила систему налогообложения сырьевого сектора, где была проведена
перенастройка механизма экспортных пошлин и введён налог на добычу
полезных ископаемых, что позволило увеличить долю нефтегазовой ренты,
улавливаемой государственным бюджетом, с менее чем с 40 % в 2000 году до
52,9 % в апреле 2015 года [39]. Использование природных ресурсов облагается
налогами и около 98% идут в федеральный бюджет, а также все доходы,
полученные от внешнеэкономической деятельности идут не в региональный, а
71
в федеральный бюджет. И если сравнивать доли «сырьевых» доходов в
федеральном бюджете и консолидированным бюджетом (включает помимо
федерального все бюджеты регионов и бюджеты государственных
внебюджетных фондов), то в «федеральный» имеет значительное
превосходство. По статистике 2015 года, федеральный бюджет состоял из
нефтегазовых доходов на 52,9 %, в то время как показатель для
консолидированного бюджета был чуть более 21%.
Из-за того, что рубль - «сырьевая» валюта, возникла проблема такой
зависимости. Общеизвестно, что около 50% экспорта в России это
углеводороды, и снижение цены на превалирующую часть экспорта означает
ослабление российской экономики и национальной валюты. Аналогичный
нефтяной тренд преследует не только Россия, но и «сырьевая» норвежская
крона ведет себя подобным образом, немного в меньшей степени.
Как уже было сказано, доллар влияет на зависимость рубля и нефти.
Наполнение и исполнение российского бюджета должно быть в рублях, а нефть
продаётся за доллары, в этом вся суть зависимости. Причиной девальвации в
стране с подобной зависимостью может стать процесс «сведение» бюджета, к
данному процессу прибегают при условии, если количество долларов от
продажи нефти снижаются, то по «сведению» бюджета, требуется получить
большее количество рублей. И это работает также и в обратную сторону, если
нефть растет, то рубль укрепляется.
Другими словами, для бездефицитного бюджета рублевая цена за баррель
должна оставаться постоянной, по оценке 3600 (руб) = (100$ за баррель) * (36
руб/долл), 3600 (руб) = ($50/бар) * (72 руб/доллар). Другая причина таится в так
называемом сальдо торгового баланса, или иначе говоря, более общепринятым
термином - в макроэкономике. На самом деле, это разница между стоимостью
экспорта и импорта страны. Необходимо следить за тем, чтобы страна больше
продавала и меньше покупала (положительное сальдо) для поддерживания
нормального функционирования экономики. Так как страна не может
воздействовать на другие факторы, остается прибегнуть к регулированию курса
72
национальной валюты. Центральный банк Российской Федерации управляет
взаимоотношением рубля, ценой на нефть и соотношением стоимости
экспорта-импорта, регулируя параметрами - ключевой ставкой и курсом рубля.
Таблица 3.3
Данные ЦБ РФ о размене ключевой ставки в 2015 году
Как видно в таблице выше, ключевая ставка была увеличена на 6,5 %
Центральным Банком в период с 16 декабря 2014 г. по 01 февраля 2015 г., для
того, чтобы снизить объем рублевой массы в экономике страны. В исследуемый
период был достигнут исторический минимум, стоимость на нефть снизилась
до 46,59 долл. США за баррель. Интервенция – очередной механизм для
регулирования курса рубля и производится Центральным Банком РФ.
Основной целью этого механизма, в наше время, является поддержка курса
рубля. В 2015 году, за 10 месяцев валютной интервенции было закуплено около
10143,69 млн. долларов США, но потрачено было свыше 14243,24 млн.
долларов США валютных резервов.
Основной пик валютных интервенций ЦБ РФ пришелся на декабрь 2014
и январь 2015 (тогда Центробанку удалось за счет этого стабилизировать
рубль). В 2014 ЦБ РФ проводил достаточно крупные валютные интервенции,
поэтому вполне вероятно, что по итогам 2014 общая сумма золото-валютных
резервов России, потраченная на поддержание курса рубля, приблизится к 100
млрд. долларов. Это не так страшно, поскольку резервы для того и
предназначены, чтобы использовать их при наступлении форс-мажорных
ситуаций, которые происходили с рублем в 2014 году. Страшно другое:
нынешние валютные интервенции ЦБ РФ не имеют должного эффекта: рубль
73
все равно продолжает падать в цене, причем очень сильно. Однако, можно
предположить, что без интервенций он падал бы еще гораздо быстрее.
Таблица 3.4
Данные по интервенциям Банка России на внутреннем валютном
рынке
Ошибкой Центрального банка здесь, на мой взгляд, является то, что он
начал вмешиваться в ценообразование рубля уже слишком поздно, когда
девальвация уже набрала разгон, и ее теперь ничто не может остановить. Как
вы видите из таблицы выше, в июле, августе, сентябре, когда падение рубля
только начиналось и не носило системный характер, ЦБ РФ самоотстранялся от
выполнения одной из своих прямых задач – поддержания курса национальной
валюты, и не вмешивался в процессы, неоднократно декларируя это в своих
публичных выступлениях.
Вполне вероятно, что такими действиями (а точнее - бездействиями), он
специально хотел ослабить рубль, чтобы «закрыть дыры в бюджете», но
возможно не предполагал, что девальвация наберет разгон и окажется столь
сильной. Теперь уже даже достаточно масштабные валютные интервенции ЦБ
РФ не могут ее остановить. Выше были описаны влияние внешних факторов,
теперь необходимо рассмотреть влияние внутренних факторов на курс рубля.
74
Самым главным из всех факторов (внутренних) влияния на котировки
Российского рубля, является уровень его востребованности в России, то есть
пользуется рубль в России большим спросом или же люди отдают
предпочтение другим валютам, так как хранение денег в этих валютах на их
взгляд более стабильно. Например, рубль начинает снижаться, при том очень
явно, тогда в свою очередь все предприятия стараются перевести свои деньги,
которые в свою очередь находятся в акциях в более устойчивую к капризам
рынка валюту – доллар, конечно, бывает, что деньги переводят и в совершенно
другие валюты, но в большинстве случаев выбор людей падает на доллар, так
как это самая распространенная валюта в мире. Бывает и наоборот, когда рубль
начинает повышаться в цене, то и закономерно, что спрос на рубль так же
сильно начинает повышаться. Данные действия можно назвать своеобразным
замкнутым кругом. Для внутренней стабилизации рубля нужно приложить все
усилия к тому, чтобы в России все население, ну или большая его часть начала
доверять рублю не меньше, чем доллару и во всех расчетах старалась
использовать именно рубли. Это бы могло повлиять на изменение положения
на рынке, так как Российский рубль, при таких обстоятельствах начал бы расти,
в последствие начала бы расти экономика, и конечно уровень жизни, так как
это все довольно тесно взаимосвязано. Таким образом, проведя анализ
факторов, влияющих на устойчивость рубля можно сделать вывод, что рубль
является крайне неустойчивой валютой. К сожалению, на данном этапе
развития российской экономики, не предвидится обратной тенденции и на это
есть ряд естественных на то причин. В первую очередь, на неустойчивость
рубля влияет зависимость российской экономики от цены на нефть. Еще одной
серьезной причиной является структура доходов федерального бюджета,
который более чем на 50 % состоит из доходов от нефтегазового сектора. В
перспективе может произойти укрепление рубля, но это во многом будет
зависеть от политики, проводимой руководством страны. Можно выделить 6
основных факторов, которые будут влиять на колебания национальной валюты
в 2016 году:
75
1) Уход рубля в свободное плавание. С 2014 года прекращена поддержка
национальной валюты, рубль был отпущен в свободное плавание. Центробанк
пока не планирует проводить валютные интервенции, продавая миллиарды
долларов для того, чтобы удержать рубль на плаву.
2) Влияние стоимости нефти на курс рубля. Стоимость барреля нефти
марки Brent является главным фактором, влияющим на курс рубля в настоящее
время. Россия в крайней мере зависит от нефтяных доходов. В 2013 году
прибыль от экспорта нефти и газа составила 30% ВВП и 48% доходов
федерального бюджета. Так как покупатели российской нефти расплачиваются
за нее долларами, то при снижении цены черного золота происходит
укрепление курса доллара по отношению к рублю, что позволяет
компенсировать полученные государством убытки.
3) Фактор геополитики. Санкции, наложенные на Россию государствами-
членами ЕС, США, Канадой, Японией, Австралией и другими развитыми
странами за включение Крыма в состав России, также будут влиять на курс
национальной валюты в 2016 году. По данным рейтингового агентства
Moody’s, общий объем задолженности российских компаний перед
иностранными кредиторами составляет 315 миллиардов долларов. Из них 100
миллиардов необходимо было выплатить уже к концу 2015 года. Поэтому
запрет на выдачу новых кредитов и рефинансирование старых долгов станет
серьезным ударом по многим из них, что приведет к ухудшению
экономической ситуации в стране и повлияет на курс рубля.
4) Эффект от сверхвысокой ключевой ставки. Повышение учетной
ставки Центробанка с 10,5% до 17% несомненно стало еще одним важным
фактором снижения курса с 67,7 до 54 рублей в конце прошлого года. Однако
данная мера привела лишь к краткосрочному снижению курса доллара, в 2016
году курс доллара закрепился на уровне 65-70 рублей за долл. США.
Дальнейшие снижение ключевой ставки также оказывало значительное влияние
на изменение курса национальной валюты. Дальнейшие шаги Центробанка в
установлении ключевой ставки могут оказывать существенное влияние на курс
76
рубля. 5) Ожидания инвесторов. Продажа иностранными инвесторами своих
долей в российских компаниях и перевод ими средств из банков РФ в западные
финансовые учреждения также влияет на колебания курса национальной
валюты. По мнению заместителя министра экономического развития Алексея
Клепача, этот фактор даже важнее, чем изменение цен на нефть. Если это так,
ничего хорошего для курса рубля на протяжении 2016 года ждать не стоит. 6)
Ожидания простых россиян. Доверие простых россиян к национальной валюте
может быть не менее важной причиной колебаний курса, чем действия
Центробанка или крупных иностранных инвесторов. Если граждане России,
поддавшись панике, начнут массово забирать свои рублевые депозиты и
покупать валюту, курс доллара не замедлит пойти вверх.