25
по цене, определяемой ведущими банковскими организациями страны,
руководствующимися учетной ценой Центробанка РФ.
Центробанк Российской Федерации В России именно Центральный Банк
формирует учетные цены на золото и иные драгметаллы. Он же предоставляет
последние данные об условиях межбанковского кредитования, валютных
курсах и ставках рефинансирования. Единица измерения стоимости золота
здесь в рублях за 1 грамм. Формирование цены Центробанком происходит
ежедневно на основании долларового курса, лондонского фиксинга и
информации с ведущих мировых торговых площадок. Стоимость золота за 1
грамм также учитывает расходы на перевозку, прохождение таможни и прочее.
Срок действия каждой объявленной цены — сутки.
При этом сам ЦБ РФ по этой цене не берет обязательства
покупки/продажи. На самом деле сделки по металлу с коммерческими
организациями внутри страны заключаются по рыночной цене, как
договорятся. Но офиц. цены привязаны к золотому лондонскому фиксингу.
Сбербанк России Посмотреть золотые котировки в режиме онлайн
можно на интернет ресурсе Сбербанка. Здесь показана изменчивость динамики
за последние несколько лет, а также присутствует архив ценовых колебаний.
Являясь крупнейшим российским участником рынка золота, Сбербанк
содержит филиалы, чуть ли не в каждом населенном пункте страны. При этом
данная финансовая организация готова предложить различные способы
вложения средств в драгоценные металлы: Инвестиции в монеты из золота и
серебра. Слитки из драгоценных металлов. Открытие ОМС (обезличенного
металлического счета). Поскольку котировки (учетные цены), определяемые
Центральным Банком РФ, носят рекомендательный характер, то уровень цен в
российском Сбербанке может быть отличным от них. Здесь стоимость золота
формируется с оглядкой на внутри рыночный спрос на драгметаллы в стране,
валютный курс рубля по отношению к доллару США, учетные цены
Центробанка и данные с международных торговых площадок, оперирующих
золотом. Стоит помнить, что Сбербанк России — разветвленная и
26
структурированная организация, имеющая множество филиалов,
самостоятельно формирующих свои цены. Поэтому один грамм золота где-
нибудь на Дальнем Востоке может существенно отличаться по стоимости от
того же одного грамма в Москве. Уровень спрэда в банковских отделениях
также может быть разным. Имеется в виду разница между оптимальной
стоимостью приобретения и стоимостью продажи на тот же самый момент
времени. В различных филиалах Сбербанка значение спрэда колеблется в
диапазоне 7-15% от цены металла.
Таким образом, можно сделать вывод, что на цену драгоценных
металлов влияет множество факторов имеющих различное значение для её
фиксации, при этом в тот или иной временной период один из факторов
является преобладающим.
27
Глава 2. Современное состояние международного рынка
драгоценных металлов
2.1. Анализ современного состояния международного
рынка драгоценных металлов
Рынок драгоценных металлов и драгоценных камней можно определить,
как сферу экономических отношений между участниками сделок с
драгоценными металлами, драгоценными камнями и ценными бумагами,
котируемыми в золоте.
Рассмотрим динамику цен на рынке золота.
В 2016- 2017 году цены на металл в целом демонстрировали
возрастающую динамику. Драйвером служила риторика вокруг напряженности
отношений между США и КНДР, сокращение избытка металла на рынке, рост
процентных ставок ФРС США. Однако негативное влияние на уровень цен
оказывало ослабление спроса со стороны Азии, инвестиционного спроса - со
стороны западных стран, что привело к снижению цен ниже уровня 1300
US$/oz.
В целом отраслевыми экспертами текущее снижение цен на золото
оценивается как затянувшаяся коррекция. К концу года можно ожидать рост
цен выше уровня 1300 US$/oz. В 2018 году средняя цена на золото . составила
$1 268,5 за тр. унцию, что несколько выше уровня 2017 г. ($1 257,2). При этом
цена опускалась с высоких уровней (около $1 350) до отметки ниже $1 200 за
тр. унцию. Наибольшее влияние на котировки оказывали действия властей
США как во внутренних, так и в международных делах. Растущая экономика
США и политика в отношении ставки ФРС переключила интерес инвесторов на
фондовый рынок страны и доллар.
Вместе с тем неустойчивая ситуация во внешней политике и мировой
экономике привела к тому, что значительное число ЦБ по всему миру стали
активно скупать золото в резервы. Спрос со стороны государственного сектора,
по данным WGC, вырос на 74%, до 651 тонны. Если в 2017 г. 94% всех закупок
золота государственным сектором приходится на Россию, Турцию и Казахстан,
28
то в 2018 г. их доля снижается до 58%. Предполагается, что и 2019 г. станет
продолжением активной скупки золота со стороны ЦБ. Рассмотрим динамику
цен на золото в 2018г., $/тр. унция
Рисунок 3. Динамика цен на золото в 2018г., $/тр. унция
Прогнозы цены на золото в большинстве своем носят консервативный
характер, хотя отдельные банки (ANZ, например) указывают на возможность
выхода на $1 400 за тр. унцию уже в 2019 г. Учитывая сложившуюся
конфигурацию мировой экономики, такая ситуация маловероятна, однако цены,
тем не менее, будут расти. Помимо фундаментальных причин (стабильный
спрос при проблемном предложении) цены поддержит желание
диверсифицировать международные резервы со стороны экономических
властей отдельных стран.
В 2019 важное влияние на рынок золота имело торговое соглашение
Китая с США. Рынки на это резко отреагировали — американский Доу Джонс
на этой новости рухнул почти на 800 пунктов, а цена золота выстрелила вверх
на +2%.
Коррекция золота продлилась до первой декады декабря, и вот
наступила развязка событий — дальше вниз (ниже 1450$), или теперь вверх.
Вероятнее всего, развязка уже наступила, и цен ниже 1450$ ожидать уже не
стоит. Подтверждение этому может наступить, когда цена золота закрепится
над уровнем 1490$ за унцию. Пока этого подтверждения нет, сохраняется
29
вероятность ещё одного — финального падения цены на 1400-1420 долларов.
Мы узнаем о том, что золото окончательно вошло в новый тренд роста, когда
цена пробьёт психологически важную отметку 1500$ и превзойдёт октябрьские
максимумы в области 1515-1520 долларов за унцию.
Основные сомнения в том, что золото завершило коррекцию, связаны
лишь с тем, что спекулятивные позиции на бирже всё ещё относительно
велики: как правило, каждая коррекция / падение цены золота завершается их
резким сокращением. Но вполне возможно, что эти уровня теперь «новая
нормальность», или вернее — новый минимум, и размер этих позиций также в
тренде роста, как и цена. Пока можно констатировать, что цена отскочила с
уровня сильной поддержки 1450$ и вошла в зону локального сопротивления
1475-1490 долларов, которая была областью сильной поддержки весь октябрь.
Однако это все мелочи и нюансы на фоне того, к чему надо готовиться в
2020 г.: это год обострения глобальной нестабильности и президентских
выборов в США. В президентскую гонку скоро вступят Майкл Блумберг и —
вероятнее всего — Хиллари Клинтон. Эти выборы будут наиболее
ожесточенными за последние много десятилетий — со времен президентства
Кеннеди: противостояние настолько велико, что проигравшая сторона с
высокой вероятностью не примет результатов выборов.
Обострение политической борьбы и глобальной неопределённости будет
толкать цену золота вверх — и мы ожидаем, что цена протестирует уровень
1900$ ближе к завершению президентских выборов в США. Пока на графике
золота рисуется так называемый «бычий флаг» — фигура коррекции /
консолидации, вслед за которой обычно следует ещё одна мощная фаза роста.
30
Рисунок 4. Динамика цен на золото в 2019 году
Между тем, синхронно со скачком цены золота, курс доллара к рублю
похоже окончательно «вынырнул» из-под отметки 64. Впереди декабрь,
выплаты по гос. контрактам из бюджета, и часть этих денег неизбежно
выплеснется на валютный рынок. У нас есть большие основания полагать, что
рублёвая цена золота уже прошла свой минимум, и дальше будет только расти
— то за счёт роста курса доллара к рублю, то за счёт роста цены золота в
долларах.
Тут показателен рынок драгоценных монет номированный в рублях.
31
Рисунок 5. Рынок драгоценных монет номированный в рублях
Тем временем, отпускная цена золотых монет «Георгий Победоносец» в
Банке России (см. график выше), ранее отметив свой минимум на уровнях
24.800-24.900 (благодаря крепкому рублю и низкой цене золота), вновь
превысила 25.300 рублей.
Как видно на графике, летние максимумы цены были на уровне 27.500
рублей за монету
Мировые цены на серебро в 2017 г. не демонстрировали какого-либо
направленного тренда и остались на уровнях 2016 года 17 US$/oz (Рисунок 6).
32
Рисунок 6. Динамика мировых цен на серебро в 2016-2017
Средняя цена серебра в 2018 г. составила $15,73 за тр.унцию, что ниже
показателя 2017 г. почти на 8%. При этом серебро, на мой взгляд, оказалось
сильно недооцененным. Помимо общеэкономического давления, которое
испытали на себе драгоценные металлы, динамику цен на серебро в
значительной определяли котировки золота, хотя к концу года эту связь
удалось несколько ослабить.
Рассмотрим динамику цен на серебро в 2018 г. за $/тр. унция
Рисунок 7. Динамика цен на серебро в 2018 г. за $/тр. унция
33
При этом серебро имеет под собой хорошую базу для роста: рынок
балансирует между слабым профицитом и нехваткой металла, потребление в
промышленности стабильно высокое несколько лет подряд, и можно ожидать
сохранения роста в будущем.
Рассмотрим прогнозную оценку цен на серебро
Рисунок 8. Прогнозная оценка динамики цен на серебро, $/тр.
унция
Прогнозные цены включают в себя оценку текущей
внешнеполитической и экономической ситуации в мире (серебро может стать
очередной «тихой гаванью» как для традиционных инвесторов, так и для тех,
кто уходит с рынка криптовалют после его охлаждения), динамику развития
мировой промышленности и рост уровня доходов в отдельных странах,
являющихся традиционными потребителями ювелирных украшений (20%
потребления серебра – ювелирная промышленность).
Рассмотрим рынок платины
В январе 2005 года тройская унция платины оценивалась в $710-720.
Полтора года подряд цена металла постоянно росла и уже к маю 2006 года
успешно преодолела «планку» в $1000 за унцию. После небольших колебаний в
ту и другую сторону драгметалл резко подорожал в марте 2008 года – до $2000
за унцию.
Однако уже к концу того же кризисного 2008-го её стоимость буквально
рухнула до отметки $850. Достигнув «дна» драгоценный металл снова начал
34
«набирать высоту» на протяжении нескольких лет. В июле прошлого года
тройская унция оценивалась в $1500.
С этого момента цена актива почти постоянно снижалась. В начале
марта 2015 года курс составлял $1185 за унцию.
Рисунок 9. Динамика цен на платину 2017-2019 год.
Сегодня платина торгуется по цене ниже золота. И это при том, что
большая часть аналитиков «пророчат» этому драгметаллу длительный дефицит
предложения на рынке. И при этом пока перспективы роста цен на данный
драгоценный металл не видны.
Рассмотрим рынок палладия
Анализ изменения котировок палладия необходимо начать с данных
2000-2001 годов, когда они достигли своих максимальных исторических
значений. В течение 2000 года курс драгметалла на мировых биржах с 484
долларов за унцию вырос до отметки в 811 долларов, то есть на 67%. Эта
тенденция сохранилась недолго: после январского пика 2001 года на уровне в 1
050 долларов за унцию котировки пошли вниз. Новый виток роста цен
наметился в 2005 году, в течение которого палладий подорожал со 189 до 258
долларов за унцию. Движение котировок хорошо отображает график цен за 5