26
Свопы по местонахождению - это покупка-продажа золота в одном
месте (например, в Лондоне) против продажи-покупки его в другом месте
(например, в Цюрихе). Поскольку, в зависимости от конъюнктуры рынка,
золото в одном месте может стоить дороже, то в этом случае одна из сторон
получает компенсирующую премию.
3) Депозитные операции. Они проводятся, когда необходимо привлечь
металл на счет или, наоборот, разместить его на определенный срок.
Депозитные ставки по золоту ниже депозитных ставок по валюте (разница
около 1,5 %), что объясняется более низкой по сравнению с валютой
ликвидностью.
Процент по золотому депозиту обычно выплачивается в валюте (иногда -
в золоте) и рассчитывается следующим образом:
Кол-во металла * текущую цену на рынке спот * процентную ставку *
кол-во дней
Сумма процентов за пользование депозитом зачисляется на счет
контрагента, предоставившего металл в депозит, в день истечения такого
депозита
27
.
4) Опцион - право (но не обязательство) продать или купить
определенное количество золота по определенной цене на определенную дату
или в течение всего оговоренного срока.
Опцион, который может быть исполнен в любой день в течение всего
срока действия контракта, называется американским опционом. Опцион,
который можно исполнить только в день истечения контракта, называется
европейским опционом. Существует два вида опциона:
Опцион на продажу (опцион put). Он дает право покупателю опциона
продать металл по цене исполнения или отказаться от его продажи.
Опцион на покупку (опцион call). Он дает право покупателю опциона
купить металл по цене исполнения или отказаться от его покупки.
27
Кудров В.М. Мировая экономика: Учебное пособие / В.М. Кудров. - М.: Магистр, НИЦ ИНФРА-М, 2016. –
С.117
27
5) Фьючерсный контракт - это соглашение между контрагентами о
будущей поставке металла, которое заключается на бирже. Исполнение всех
сделок гарантируется Расчетной палатой биржи. В мировой практике
фьючерсные контракты на золото торгуются на нескольких биржах: Комекс
(Нью-Йорк); Нимекс (Нью-Йорк), торговля платиной; Симекс (Сингапур);
Током (Токио); Люксембургская биржа золота.
Фьючерсные контракты используются не для осуществления реальной
поставки, а для хеджирования и спекуляции. Спекуляция основывается на
колебаниях фьючерсной цены. Спекулянт получит выигрыш по фьючерсному
контракту, если он: купит его по более низкой цене и в последующем продаст
по более высокой цене; продаст контракт по более высокой цене и в
последующем выкупит по более низкой цене
28
.
6) Форвардные сделки предусматривают реальную покупку или продажу
металла на срок, превышающий второй рабочий день. Цель заключения
форвардной сделки покупателем состоит в том, чтобы застраховаться от
повышения в будущем цены металла на спотовом рынке. Цель заключения
форвардной сделки продавцом - застраховаться от понижения в будущем цены
металла на спотовом рынке.
Драгоценные металлы традиционно являются привлекательным
инструментом финансового рынка как для кредитных организаций, так и для
их клиентов. Инвестиции в драгоценные металлы в мировой практике
считаются надежной защитой от инфляции, на них зачастую предъявляется
повышенный инвестиционный спрос в условиях возможной дестабилизации
экономики или появления геополитических рисков
29
.
Перечень банковских операций, осуществляемых с драгоценными
металлами, закреплен в Положении «О совершении кредитными
организациями операций с драгоценными металлами на территории Российской
28
Кудров В.М. Мировая экономика: Учебное пособие / В.М. Кудров. - М.: Магистр, НИЦ ИНФРА-М, 2016. –
С.118
29
Ларина О.И. Банковское дело. практикум: Учебное пособие для академического бакалавриата / О.И. Ларина. -
Люберцы: Юрайт, 2016. – С.51
28
Федерации и порядке проведения банковских операций с драгоценными
металлами». Согласно данному Положению «Банки имеют право осуществлять
следующие операции и сделки с драгоценными металлами:
покупать и продавать драгоценные металлы как за свой счет, так и за
счет клиентов (по договорам комиссии и поручения);
привлекать драгоценные металлы во вклады (до востребования и на
определенный срок) от физических и юридических лиц;
размещать драгоценные металлы от своего имени и за свой счет на
депозитные счета, открытые в других банках, и предоставлять займы в
драгоценных металлах;
предоставлять и получать кредиты в рублях и иностранной валюте под
залог драгоценных металлов;
оказывать услуги по хранению и перевозке драгоценных металлов при
наличии сертифицированного хранилища»
30
.
Банки преследуют различные цели проведения операций с драгоценными
металлами, к наиболее распространенным можно отнести получение
прибыли, обеспечение кредита, спекуляцию и тезаврацию. Представим
графически перечень операций в таблице 1.
В последнее время все большей популярностью среди клиентов банков
стали пользоваться обезличенные металлические счета, представляющие
собой аналог обычного рублевого счета клиента, различие заключается в том,
что на металлическом счете учитываются не рубли, а драгоценные металлы в
граммах без указания конкретных индивидуальных признаков мерных
слитков (количество слитков, проба, производителя, серийный номер и др.).
Металлический счет можно открыть в одном из четырех драгоценных
30
Приказ Банка России от 01.11.1996 N 02-400 (ред. от 11.04.2000) "О введении в действие Положения "О
совершении кредитными организациями операций с драгоценными металлами на территории Российской
Федерации и порядке проведения банковских операций с драгоценными металлами" [Электронный ресурс] –
Режим доступа: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_12280/
29
металлов, указанных в Положении Банка России: золоте, серебре, платине,
палладии.
Таблица 1
Банковские операции с драгоценными металлами
31
Получение прибыли и
страхование риска
Обеспечение
кредита
Спекулятивные
операции
Тезаврация
- металлические счета
- золотые сертификаты
- облигации федерального
займа, обеспеченные
золотом
- предоставление займов в
драгоценных металлах
- хранение и перевозка
драгоценных металлов
- купля-продажа
драгоценных металлов за
свой счет и по поручению
клиентов
- залог золота
- залог серебра
- залог платины
и металлов
платиновой
группы
- залог ценных
бумаг,
обеспеченных
драгоценными
бумагами
- арбитражные
операции
- свопы
- купля
продажа
ценных бумаг,
обеспеченных
драгоценными
металлами
- покупка
слитков
драгоценных
металлов
- покупка
монет
и медалей из
драгоценных
металлов
«Металлические счета - счета, открываемые кредитной организацией для
осуществления операций с драгоценными металлами. Металлические счета
ответственного хранения - счета клиентов для учета драгоценных металлов,
переданных на ответственное хранение в кредитную организацию с
сохранением при этом их индивидуальных признаков (наименование,
количество ценностей, проба, производитель, серийный номер и др.).
Обезличенный металлический счёт (ОМС) — счета, открываемые
кредитной организацией для учета драгоценных металлов без указания
индивидуальных признаков и осуществления операций по их привлечению и
размещению»
32
.
Различают несколько видов обезличенных металлических счетов,
представим их графически на рисунке 2.
31
Тавасиев А.М. Банковское дело: словарь официальных терминов с комментариями / А.М. Тавасиев, Н.К
Алексеев. - М.: Дашков и К, 2015. - 656 c.
32
Приказ Банка России от 01.11.1996 N 02-400 (ред. от 11.04.2000) "О введении в действие Положения "О
совершении кредитными организациями операций с драгоценными металлами на территории Российской
Федерации и порядке проведения банковских операций с драгоценными металлами" [Электронный ресурс] –
Режим доступа: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_12280/
30
Рисунок 2. Виды обезличенных металлических счетов
33
Металлические счета по срокам функционирования делятся на счета «до
востребования» и «срочные» счета. Аналогично с рублевыми депозитными
счетами счет «до востребования» означает, что срок хранения драгоценного
металла по договору не ограничен, а в договоре «срочного» счета установлен
конкретный срок возврата сбережений. Срок оговаривается при открытии
обезличенного металлического счета в соответствии с условиями
конкретного договора и условий банка.
Условно обезличенные металлические счета по доходности можно
разделить на два вида, представим их схематически на рисунке 3.
Рисунок 3. Виды металлических счетов по доходности для
клиента
34
33
Костерина Т.М. Банковское дело: Учебник для академического бакалавриата / Т.М. Костерина. - Люберцы:
Юрайт, 2016. – С.132
34
Там же. – С.134
31
В российской практике в большей степени распространен ОМС первого
типа – без начисления процентных доходов, в этом случае доход владельцев
ОМС формируется только за счет роста стоимости драгоценных металлов на
мировых рынках, если таковые будут. В западной же практике большее
распространение получил второй вариант – металлический счет с
начислением процентных доходов. При этом, процентные доходы
начисляются только в том случае, если металлический счет оформляется как
депозитный вклад в драгоценных металлах с конкретным сроком хранения.
Общий доход владельцев депозитных вкладов формируется за счет
процентов, начисляемых в граммах драгоценных металлов, а также прироста
стоимости драгоценных металлов на мировых рынках за этот период.
Зачисление драгоценных металлов на обезличенные металлические счета
может происходить на основании:
приобретения драгоценных металлов банком;
продажи драгоценных металлов клиенту;
поставки металлов в физической форме;
перевода с обезличенных металлических счетов в других банках.
Основанием для списания драгоценных металлов с обезличенных
металлических счетов может служить:
снятие со счетов драгоценных металлов в физической форме;
перевод на другие обезличеннее металлические счета;
продажа драгоценных металлов, числящихся на счете.
Таким образом, все операции с драгоценными металлами на мировом
рынке делятся на две группы. Первая группа: сделки, связанные с торговлей
физическим металлом; сделки с золотом как финансовым инструментом.
Вторая группа: обезличенные металлические счета (депозитарные расписки,
варранты и др.); спот-сделки; своп-сделки (финансовый своп, своп по качеству
металла, своп по месту расположением); форвардные сделки; фьючерсные
контракты; опционные контракты.
32
Выводы по главе 1
В теоретической части работе были рассмотрены основные аспекты
функционирования международного рынка драгоценных металлов.
Исследование показало, что мировые рынки драгоценных металлов - это
совокупность специальных центров купли-продажи драгоценных металлов по
рыночным ценам, а также экономических отношений между различными
странами с целью круглосуточной торговли физическим металлом (золото,
серебро, платина, металлы платиновой группы) и производными
инструментами. На мировых рынках драгоценных металлов обращаются
золото, серебро, платина и металлы платиновой группы. Важными
подсистемами этих рынков являются: организационно-экономические
отношения (изучение рынка и организация торговли); технико-экономические
отношения (добыча и очистка драгоценных металлов, изготовление слитков);
отношения собственности между продавцами и покупателями (относительно
установления цен на драгоценные металлы, их доставку); профессиональные
брокеры и дилеры; центральные банки; промышленные потребители;
инвесторы
Рынок драгоценных металлов подразделяют на первичный и вторичный.
К субъектам первичного рынка драгоценных металлов относятся добывающие
производства, промышленные потребители и институциональные
инвесторы, уполномоченные органов исполнительной власти и банков.
Объектом операций и сделок на первичном рынке является металл в
физической форме (слитки, порошки, гранулы, прокат), то есть первичный
металл, который добыт из недр или получен в результате переработки
вторичного сырья (лома и отходов).
Вторичный рынок отличается более широким кругом субъектов: все
участники первичного рынка, кроме добытчиков и производителей, а также
промышленные потребители, институциональные и частные инвесторы. Здесь
33
сделки осуществляются с металлами как в физической форме, так и в
обезличенном виде, то есть обезличенные металлические счета, ценные бумаги.
Нормальное функционирование рынка драгоценных металлов в
современных условиях требует соблюдения следующих принципов: свободная
покупка и продажа драгоценных металлов; наличие широкого круга участников
торговли; свободное формирование цены на драгоценные металлы в
зависимости от спроса и предложения металла; наличие соответствующей
инфраструктуры; интеграция внутреннего и международного рынка путем
свободного ввоза и вывоза драгоценных металлов; свободное обращение
государственных, корпоративных и других ценных бумаг, номинированных в
золоте; использование фьючерсных, опционных и других контрактов в целях
хеджирования операций с золотом; государственное лицензирование
деятельности участников рынка и государственный пробирный надзор за
качеством металла.
Все операции с драгоценными металлами на мировом рынке делятся на
две группы. Первая группа: сделки, связанные с торговлей физическим
металлом; сделки с золотом как финансовым инструментом. Вторая группа:
обезличенные металлические счета (депозитарные расписки, варранты и др.);
спот-сделки; своп-сделки (финансовый своп, своп по качеству металла, своп по
месту расположением); форвардные сделки; фьючерсные контракты;
опционные контракты.
34
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ТЕНДЕНЦИЙ РАЗВИТИЯ РЫНКА
ДРАГОЦЕННЫХ МЕТАЛЛОВ И ПЕРСПЕКТИВЫ ЕГО
РАЗВИТИЯ
2.1 Предложение и спрос на международном рынке драгоценных
металлов
Важным сегментом мирового финансового рынка является рынок
драгоценных металлов. Его непрерывное функционирование осуществляется за
счет постоянного роста стоимости драгоценных металлов, поскольку они
являются отличной альтернативой различным нестабильным валютам. К
драгоценным металлам относятся золото, серебро, платина и металлы
платиновой группы, соответственно мировой рынок драгоценных металлов
подразделяется на рынок золота, серебра, платины и металлов платиновой
группы. У каждого из металлов есть свои потребители, а, следовательно, и
динамика спроса и предложения как правило существенно отличается.
Наиболее крупным сегментом рынка драгоценных металлов являются
рынки золота, которые по режиму функционирования делятся на четыре
группы:
мировые рынки - Лондон, Цюрих, Нью-Йорк, Дубай, Гонконг и др .;
внутренние рынки - Париж, Рио-де-Жанейро, Милан, Амстердам,
Франкфурт;
местные контролируемые - Афины, Каир
черные рынки - Мумбаи и др.
35
.
Мировые рынки золота - это не только специальные центры купли-
продажи золота по рыночным ценам, но и совокупность «экономических
отношений между странами мира (в том числе отдельными компаниями,
35
Михальский В. Место драгоценных металлов в интеграционных процессах мирового рынка / В. Михальский
// Экономический вестник. - 2017. - №23. - С. 11
35
банковскими домами, специализированными фирмами и т.п.) по поводу купли-
продажи золота»
36
.
Важнейшие характеристики мировых рынков золота: развитая рыночная
инфраструктура; широкий спектр операций; заключения крупных сделок;
ограниченный круг участников (крупные банки, специализированные
компании, государственные органы); отсутствие таможенных барьеров;
проведение операций по правилам, установленным участниками рынка;
операции проводятся круглосуточно; открытый характер операций
37
.
Отличительными особенностями мирового рынка золота является то, что,
во-первых, золото используется фактически всеми государствами в качестве
страхового и резервного фонда, а еще большие объемы золота имеются у
населения в качестве, например, ювелирных урашений или монет
38
.
Самые крупные золотые резервы стран (в тоннах) за последние 8 лет
представлены в таблице 2 (данные Всемирного золотого совета по состоянию
на март 2018 года).
Таблица 2
Золотые резервы стран
39
Страна
01.01.2010г.
01.03.2018г.
Темпы роста
(01.03.2018г. к
01.01. 2010г.)
США
8133,5
8133,5
100,00%
Германия
3401,0
3373,6
99,19%
Италия
2451,8
2451,8
100,00%
Франция
2435,4
2436,0
100,02%
Россия
788,6
1880,5
238,46%
Китай
1054,1
1842,6
174,80%
Швейцария
1040,1
1040,0
99,99%
Япония
765,2
765,2
100,00%
Нидерланды
612,5
612,5
100,00%
Турция
116,1
582,2
501,46%
36
Дворецкая А.Е. Деньги, кредит, банки: Учебник для академического бакалавриата / А.Е. Дворецкая. -
Люберцы: Юрайт, 2016. – С.180
37
Максимова В. Ф. Международные финансовые рынки и международные финансовые институты : учебно-
методический комплекс / В. Ф. Максимова, К. В. Максимов, А. А. Вершинина. – М.: Наука, 2017. – С.106
38
Горохов А.А. Особенности производства и реализации золота на
международных рынках/ А.А. Горохов, П.Р. Пайкович// Инновационная
экономика: перспективы развития и совершенствования. 2017 - № 2. – С. 49
39
Харуко Ф. Мировое золото // Международная жизнь. - 2018. – №5. – С.58