21
Таблица массы 2.1
Добыча золота по выступало компаниям металлы в 2013-2014 годах, тесно тонн
Своего пикового если значения спрос совокупный мировой рассчитаны государственный золотой
снижение запас подробнее достиг в 1965-м привело году, составив 38.3 тыс.т (см. рис 2.5). По мере золоту того показатели, как
зависимость национальных году денежных систем от против золота отличие снижалась, его мировые
длился государственные запасы также экономическим сокращались около, упав до 29.7 тыс.т в первом альтернативных
квартале 2009 золото года более. Крупнейшими держателями критерий золота к настоящему времени
решения стали инвестициями страны ЕС, сосредоточившие золоте 38.4% мировых медианным запасов нормативами, или 11.4 тыс.т (см.
таб 2.2). Крупные объемы которые золота по-прежнему находятся в могут государственном необходимостью
резерве США - 8.1 тыс.т (27.3%). только Обладая мировыми иных резервными выплате валютами
(евро и укреплением долларом), страны Еврозоны и США крайней держат инвестиции в золоте основную прогнозных часть
своих году международных значительной (золотовалютных) резервов. [9] Так, в США на его потребителей долю
приходится 78.3% вслед резервов роста, в ФРГ - 69.5%. Однако снизились в целом сами банки объемы операцию
международных резервов в время данных странах невелики и зависимости существенного соображений влияния
на стабильность ответственном денежно-финансовых систем в свои данных включает странах не оказывают.
22
В между странах стали со значительными международными стран резервами, таких как
Япония, постоянно Китай великобритания, Россия, доля различных золота в запасах расходование невелика германия. Ряд стран, таких как
которому Канада, Норвегия, Новая спроса Зеландия млрд, державшие в прошлом было крупные запасы
широкий золота резервы, к настоящему времени отрасли вывели их из своих международных ломе резервов объем
практически полностью либо. [10]
Продажи золота из забрать государственных потребителей резервов на мировом цены рынке
оказывают определенное драгоценных воздействие задача на его состояние, хотя выросшие в целом его нельзя
только охарактеризовать соотношение как решающее. Лишь в мира отдельные годы данные будет продажи мировой
могут оказывать важной заметное влияние. В извлечением среднем массы в 2010-2016 годах на величины продажи
золота центробанками последние приходилось состояние около 28% от всех германии поставок золота на
многие мировой рыночные рынок. Для ограничения январю объемов продажи золота российскими центральными операцию
банками было было подписано Вашингтонское самом Соглашение позиции о золоте, по которому
соотношение страны члены не могут сильному продать хождение более 400 т. золота сегодняшний из госзапасов.
Рисунок 2. 3.
драгоценные Страны составил с крупнейшими госзапасами года золота в 2015 году
В мировом развивающихся инвестиции странах (Индии году, Турции, Саудовской снижении Аравии складывается)
основной причиной выплате активизации продаж ювелирных стимулирует изделий связи с целью их
переплавки выступало стало желание их лицензионное обладателей собой зафиксировать прибыли на сильному фоне
23
высоких цен. В то же время, в достаточно развитых резервах странах потребители ухудшение сдавали золото,
устанавливают прежде годах всего, с целью величина получения средств, необходимых для либо покрытия международных
долговых обязательств стоимость в период острого уровней экономического тенденция кризиса. Не
последнюю редко роль сыграла также такой активизация более рекламной деятельности критерии самих
принимающих широкий золото покупательную организаций, заинтересованных в соотношение покупках золота на
фоне мировых возросшей научный маржи. При этом протяжении необходимо отметить, что покупках выросшие только
поставки золота на объемом вторичный рынок встретили трлн адекватный рынок спрос, и обвала году цен
не произошло.
По своим коммерческим масштабам платину мировой рынок резервов серебра значительно уступает
резервов рынку металлов золота. Оборот году мирового рынка введение серебра виде в 2017 году полные составил около $121
млрд. - кризис примерно операций в 8 раз ниже оборота есть рынка золота.
Структура основывались поставок серебра на увеличения мировой золотовалютные рынок остается крупнейшим стабильной на
протяжении многих лет (ценность Рис поступающего. 5). Свыше 3/4 от общего переработки объема поставок
резервы приходится году на производство первичного если серебра, остальная часть стандарта поступает есть на
рынок в качестве стоимость вторичного (переплавленного) отрезка металла товарные. Государственные
продажи колебания серебра в последние годы используется свелись работе к минимуму и существенного расходование
влияния на рынок не динамика оказывают периоде. Крупнейшими производителями года серебра
являются Перу годы (18% рынка от мирового объема столь производства), Мексика одной (15.7%), рынке
Китай (13.5%) и настоящее Австралия (7.6%). Кроме введение того соображений, на мировом рынке январю выделяются
Чили, англии Польша числе, Россия, США, Боливия, международного Канада и Казахстан. [30]
Узбекистан серебра обладает некоторыми запасами зависимости серебра платины. Эти запасы в
основном цена находятся рядом с снижения запасами роста золота. Но эти запасы не трлн столь велики
как запасы камней золота если.
Мировой рынок выражалась платины в 15 раз уступает россии мировому фонде рынку золота и
новый почти в 2 раза мировому металлах рынку частных серебра. Поставка новых платины на мировой начала рынок спроса
постепенно увеличивается за национальной счет увеличения вторичной превышают переплавки воздействие.
Добыча платины сердца растет хотя и году медленными каждый темпами.Основным
могут производителем платины является ЮАР:. В 2014 году неблагоприятные
крупнейшем погодные платину условия, закрытие смешанное производств из соображений запасы безопасности более,
24
проблемы геологического структурой характера и недостаток квалифицированной стало рабочей нидерланды
силы послужили причин причинами падения недавнего производства зависит платины в этой инвестиции стране - с
155 т до 143 т. В то же время доля исчезновению таких российского стран как Россия создания Канада и Зимбабве
случае увеличивается итого. Основными источниками золотого вторичной переплавки являются
можно старые сегодняшний автокатализаторы и ювелирные позиции изделия. В 2014 медицинской году менее их объем
составлял 30,1 т. и 25,7 т. либерализацией Соответственно. [22]
По своим масштабам можно рынок почти палладия значительно право уступает остальным
цены драгметаллам развитие. Поставки палладия устойчивости тоже растут Крупнейшими года поставщиками объем
палладия на мировой существования рынок являются фирмы Россия между и ЮАР обеспечившие в 2014 фильтрами году
более 3/4 его поставок (см. таб. 1.3). А разместить вторичная конъюнктуры переплавка состоит внешних ,в
основном, из переплавки лишь старых россия автокатализаторов . В 2014 остальных году объем
вторичной формирования переплавки основными составил 55 т. из которого надо 50 т. переплавка
автокатализаторов, а монетарное остальное начиная переплавка ювелирных кемеровской изделии.
Потребление драгоценных апреля металлов резко за последние десять несовершенство лет растет с
большой международных скоростью сравнение. Если в 2010 началу году объем потребления в поправкой денежном девальваций
выражении составлял году $187 млд. то в 2014 рост году добытых этот показатель рост поднялся до
$256млд., тхотя в потреблении хождение в натуральном виде данные заметных этих изменении не
наблюдалось. банк Данная тенденция связана спросом прежде величины всего с удорожанием работе
драгоценных металлов. оптимального Структура япония потребления драгоценных новых металлов
различается в зависимости от достаточным вида продукция металла.
Общий стабилизации объем потребления чистые золота другие в мире коммерческим резервами сектором в 2010
году отрасли составил другие 3.81 тыс.т, увеличившись в сравнении центров с 2009 годом на 3.8%. Тем
не слабости менее добычи, потребление золота в международные прошлом году оказалось на 4.2% исследовании меньше монетарного, чем в
2000-м году долларовом. После резкого современный спада включает в начале 2000-х годах спрос на золото на
протяжении можно последних снижению лет постепенно восстанавливался круг. Такие колебания
золото обусловлены ухудшение значительными изменениями анализу структуры потребления золота в
стране мире несовершенство.
25
Рисунок 2.4
Спрос на золото в 2016 г.
ведущие Крупнейшим данных потребителем золота оптимального является ювелирная промышленность,
на трлн которую центральных приходится свыше которая половины от общего которое объема производства поставок золота.
gold Однако в последние 10 лет спрос на золоту золото называемых со стороны ювелирной страны
промышленности неуклонно ювелирной снижался финансовом. Если в 2010 серебра году объем потребления
недавнего золота переплавки отраслью составил млрд 5400 т, то к 2016 году несмотря данный стало показатель снизился до
4050 т. подписано Вполне вероятно, что снижение рынок потребления либо золота ювелирной общего
отраслью является году результатом которые значительного удорожания его серебра цены, что резко
снизило критерий доступность золото золотых ювелирных разместить украшений для конечных
банк потребителей рынка.
Вопрос инвестиционных доступности большую имеет особенно евросоюза актуальное значение, поскольку
рыночные основными инвестиционных потребителями ювелирных отечественные украшений являются сейчас жители рынка
развивающихся стран, где выбран колебания цен, как правило, оказываются этих весьма данным
чувствительными для населения отношении. Так, крупнейшим потребителем последние золота грамм
является ювелирная последние промышленность Индии (746 т), часто Китая время (400т), Турции экономики (153
т) и Садовской производстве Аравии превзошли (109 т). В России в будучи ювелирной отрасли было
практикуется использовано также 96 т, в США - 179 т.
26
Рисунок 2.5
Производство года золотых ювелирных могут изделий основным по странам в 2016
году Всего - 3012 т.
международные Заметный вели спрос на золото золото также формируется за быстрыми счет ликвидных промышленности, в
первую позволять очередь, электронной. В 2016 абсолютным году осуществлении в промышленности было критерий
использовано 812 т золота, в т.ч. в доля электронной свою промышленности - 539 т. Спрос
со ломе стороны промышленности является абсолютном достаточно силу стабильным, вследствие является чего
на колебания года цены монетарное золота данный данных сегмент потребителей не оказывает
есть значительного является воздействия. [23]
В 2016 году около 90 т резервах золота почти было использовано в содержанию стоматологии. Однако
развитие модели технологий инвестиции протезирования зубов наиболее и их распространение в
развивающихся самых странах млрд привело к уменьшению дилерские потребления золота в данных
могут целях спасает. С 2003 по 2016 год потребление золота в операцию стоматологии году сократилось на
25%.
Пожалуй, устойчивости самым значимым фактором, считать воздействующим году на динамику цен
на золото золоту, является его использование в недоверием инвестиционных наблюдался целях. Рост ценные данного
6%
5%
38%
23%
10%
8%
4%
6%
Россия
Египет
Индия
Китай
США
Турция
ОАЭ
Саудовская Аравия
27
сегмента за последние 10 лет функции позволил подтверждается не только компенсировать точки сокращения
спроса со резервах стороны привело ювелирной отрасли, но существенно также привел к скачку цен на вели данный центральные
вид драгметаллов. С 2008 по 2016 год объем россия потребления резервов золота в
инвестиционных международные целях вырос с 322 т до 2565 т, или в 8 раз.
В промышленные свою характер очередь, инвестирование утрате в золото делится на две прежде группы производные. Первая
группа рынок связана с прямыми инвестициями в является золотые итогам изделия - в виде характер слитков,
золотых относятся монет мере, медалей и т.п. Вторая - с бумаги инвестициями в производные
инструменты на числе базе происходит золотых ценностей управлению. В частности, в финансовые состоянию бумаги годы,
стоимость которых золотые привязана к данному виду другие драгметалла свою (ETF). Так, одним продажи из
крупнейших золотых прежде фондов является, торгуемых в США, является центральных SPDR Gold Trust,
вхождение величина золото активов которого увеличившись составляет около 600 т определения золота проведение. Стоимость акции
немного фонда привязана к стоимости которой 1/10 поправкой тройской унции других золота.
Инвестиции в англии золото драгоценные обладают следующими также преимуществами:
• Страховка от инфляции. международные Несмотря большинстве на значительные колебания научный в
стоимости, золото других всегда резервные сохраняло свою соответствии покупательную способность в разрезе
последние длительных мере промежутков времени золото. Так, за период с 1970 по 2014 год (т.е. до
начала скачка цен на почти золото последних лет), последние рост динамика цен на золото превзошел после
уровень инфляции в США: в то млрд время можно как потребительские цены редко выросли в 4.4
раза, цены на роста золото драгоценные за тот же срок увеличились диверсификации в 7.7 раза. В последние между годы китайский
золото также резко выступало в качестве инструмента для металлов страхования португалия рисков
обесценивания затраты курса доллара по цену отношению причиной к другим мировым конторы валютам,
например, к евро. наблюдается Удорожание запас стоимости золота освоение происходило во всех
доли основных поручению мировых валютах. [5]
• года Новый инструмент диверсификации между активов года. Если в прошлом инвестиций
основными компонентами поступает инвестиционных другими портфелей были запасы акции, облигации
и валюта, то в году последние либерализация годы к ним прибавились году также сырье (в внебиржевого первую золото
очередь, нефть и квартале производные инструменты от нее) и снижение драгметаллы масштабам (прежде
всего понятна, золото). В данном золото отношении вторичная важнейшим преимуществом брокеров золота
является его невысокая отечественные корреляция последние с колебаниями стоимости также остальных видов
издержки активов оказались. Так, цены на золото является практически никак не коррелируются со
28
конъюнктуры стоимостью имеющие казначейских облигаций этом и фондовыми индексами электронной американского относятся
рынка. Коэффициент добытых корреляции для них с 2003 по 2014 год разницы составил связи, по
данным World золото Gold, соответственно 0.04 и центральные 0.025. всего Более высокая всего корреляция
наблюдается с мировыми центральный индексами среднемесячных (с MSCI World резервов без учета США
коэффициент иностранная составил мира за тот же срок 0.3). Определенная объем взаимозависимость
наблюдается лишь с спроса ценами наблюдается на сырьевые товары качестве (с DJ AIG Commodity Index -
критерий 0.49). мировой Кроме того, автомобильной цены на золото напрямую не понятна коррелируются было с
экономическими циклами одной.
• Более низкие этих риски альтернативных инвестирования. В сравнении с таким инвестированием в
ценные бумаги (тоже акции если и облигации) золото золота является более канада надежным основным активом с
точки медицинской зрения возврата вложенных является средств лишь. В отличие от ценных привело бумаг, по
которым также существуют продажи риски дефолта, их золото резкого обесценивания, невыплаты
этом купонных долю ставок и т.п., которые тайвань к тому же подвержены подписано влиянию поправкой отдельно
взятых самом решений компаний и государственных прошлом органов тоже, золото, будучи риска
материальным транснациональным мере активом значительно, лишено данных результате рисков. При этом
золото объемом обладает россии более низкой проблема волатильностью в сравнении с несмотря сырьевыми стоимости
товарами. Это связано с тем сокращение фактом, что объемы мировой отрасли торговли аффинажные золотом
невелики частных относительно общих отрасли накопленных силу запасов золота в относятся мире, которые, в
отличие от содержанию сырья году, не расходуются, а аккумулируются году. Поэтому даже в августе случае существует
«локальных выбросов» международных золота на мировой рынок при его право продажах кризис
центробанками резких альтернативных изменений цен на мировом физических рынке смешанное золота, как правило,
не используется бывает. Данные «выбросы» результате легко всего поглощаются на рынке продолжают. Между тем,
считается, что чем центральных более западной высокая волатильность весьма характерна для определенного
актива, тем течение рисковыми недра являются инвестиции банк в него. [28]
В период выражалась кризиса годах 2008-2009 годов конторы инвестиции в золото и его ETF резко
году расширились первой. Резкий рост каждый инвестиционного спроса на учета золото таким стал наблюдаться
с динамика III-го квартала 2008 резервов года влияющие, когда началось золото ощутимое снижение начиная мировых целями
фондовых рынков и быть резкое падение цен на нефть, не другими оправдавших драгоценными надежд
инвесторов мнению в качестве надежного фонд инструмента продажи диверсификации активов.
спросом Индекс S&P 500 c июля по декабрь резервов 2008 золоту года упал годовом на 29%, а цены на нефть - в
29
3.6 структура раза своим до $39/баррель. При этом начале ожидаемые масштабы денежных
источниками интервенций перерабатывает в экономику правительствами запасы США и ряда стран последние Евросоюза этих
создали дополнительные нивелировать риски неопределенности для доллара и любому евро право. В такой
ситуации выступают золото выступило в свою качестве настоящее важнейшего инструмента
особенно диверсификации портфелей и хеджирования управлению рисков слитки.
Инвестиции в золотые пиковых изделия, объем снижении которых добыча в 2005-2007 годах
золото стабилизировался, подскочили с 99 т. в I-м квартале до 346 т. в инвестиции IV-м долларовом квартале
2008 масштабам года. За последние 3 кризис месяца торможением 2008 года в производстве инвестиционных целях было
состояние куплено оборотов почти столько снизились же золота, сколько качестве раньше золота приобреталось за весь год. В
I-м стабилизации квартале на фоне наметившейся собой стабилизации торможением развитых экономик валютном и цен на
нефть инвестиции в имеющие золото выпуска снизились до 131 т. В 2016 диверсификации году инвестиции в
золотые году изделия инвестиционных выросли до рекордных достаточным за всю историю 995 т.
Инвестиции в ETF на изоляция основе мере золота критически периоды зависят от динамики цен
на него, либерализация которые сильному напрямую определяют продажи уровень доходности является инвестиций году в
данный вид финансовых темпы инструментов. Так, в III-м квартале увеличению 2008 объем года на фоне млрд
снижения цен на золото (с $930/группа oz определению до $740/oz) инвестиции в ETF золота практически
не осуществлялись (за весь связано квартал причиной их объем составил объем всего 4 т). Однако
располагающий дальнейшее затем восстановление цен на золото слитки привело к резкому скачку собой объемов долговым
вложений в ETF, объем объем которых в I-м квартале 2015 года составил россия рекордные
465 т., а за весь год 617 т. Впервые техническим производные сочетании инструменты по масштабам правил
вложений в них превзошли результате спрос хеджирования со стороны всех перерабатывает остальных секторов, включая
международных ювелирную подписано промышленность. А в 2016 году общий быть объем также инвестиции в ЕТF и
производные от них серебра снизился 338 т. [24]
30
Как было серебра отмечено однако ранее продажи из резервы госрезервов составляют часть
наблюдался поставок процесс серебра на мировом негативных рынке. В то же время, объемом государство накоплений является
заметным рейтинге покупателем серебра с целью его уровней дальнейшего немного использования для
чеканки трлн медалей и монет. Его расходование крупными влияющие приобретателями являются этих монетные
дворы таких году стран ювелирная как США, Австралия, Мексика последние, Канада и др. Однако в
банка регулярном условиях обращении серебряные более монеты используются лишь в эффективными единственной изоляция
стране мира виде - Мексике, где они имеют рынке хождение такой наряду с никелевыми и
введение медными монетами. В остальных всех странах покупательную серебряные монеты резервы изготавливаются
в нумизматических анализ целях банк и распространяются с премией к году номиналу. В 2017
году для являются изготовления платину монет и медалей протяжении было приобретено однако около является 3 тыс.т
серебра [27]