5
Содержание
Введение ................................................................................................................... 5
Глава 1. Теоретические основы деятельности международного рынка
драгоценных металлов ............................................................................................ 8
1.1. Понятие международного рынка драгоценных металлов............................ 8
1.2. Изучение участников международного рынка драгоценных металлов .. 16
1.3. Организация биржевой торговли на рынке драгоценных металлов ........ 23
Глава 2. Современные тенденции развития международного рынка
драгоценных металлов .......................................................................................... 28
2.1. Изменения в структуре поставки драгоценных металлов на международном
рынке ...................................................................................................................... 28
2.2. Изменения в структуре потребления драгоценных металлов на
международном рынке .......................................................................................... 37
2.3. Операции банков на рынке драгоценных металлов ................................... 46
Глава 3. Место России на мировом рынке драгоценных металлов ................. 56
3.1. Основные игроки Российского ювелирного рынка .................................... 56
3.2. Сегментация участников рынка золота по регионам РФ ........................... 58
3.3. Проблемы и перспективы развития рынка драгоценных металлов в России
................................................................................................................................. 61
Заключение ............................................................................................................ 65
Список использованной литературы ................................................................... 67
Введение
6
Актуальность исследования. Традиционно драгоценные металлы -
золото и серебро - ассоциируются у экономических субъектов с ювелирными
украшениями и финансовыми активами, способными приносить доход.
Последнее объясняется тем, что в течение многих столетий данные металлы
исполняли роль и функции денег, обслуживая торговые операции и формируя
сокровище. Произошедшая в прошлом веке деноминация золота, превратила
данный актив из особого товара, выполняющего роль всеобщего эквивалента, в
товар обычный или почти обычный.
Также торговля драгоценными металлами с годами становится всё более
привлекательным способом инвестирования. Как правило, выгодополучателями
в этом случае становятся не только «хозяева» отдельных бирж, но и,
непосредственно, инвесторы, которые благодаря бирже получают новые
возможности для реализации своих инвестиционных потребностей.
В связи с финансовым кризисом 2014-2015 гг. на рынке драгоценных
металлов, особенности золота, происходят ценовые подвижки – золото то
стремительно дорожает, то стремительно дешевеет – что для него не
свойственно.
В связи с этим тема выпускной квалификационной работы актуальна.
При написании работы были изучены как источники учебной и научной
литературы, таких авторов как Радионов А.С., Чепик Д.А., Щеголева Н.Г.,
Николаева Т.П., Иванова –Швейц Л.Н., , так статьи в периодических
изданиях таких авторов как Чайкина Е.В., Исаева Е.А., Антипов О.И., Неганова
Е.В., Савиных К.А., Есипова А.В и статистика мирового рынка драгоценных
металлов.
Объект исследования - международный рынок драгоценных металлов.
Предмет исследования – особенности международного рынка
драгоценных металлов: его современное состояние и перспективы развития.
Цель выпускной квалификационной работы: исследовать особенности
международного рынка драгоценных металлов: его современное состояние и
перспективы развития.
7
Задачи исследования:
-изучить понятие международного рынка драгоценных металлов;
-исследовать участников международного рынка драгоценных металлов;
-выявить особенности организации биржевой торговли на рынке
драгоценных металлов;
-провести анализ изменений в структуре поставки драгоценных металлов
на международном рынке;
-проанализировать изменения в структуре потребления драгоценных
металлов на международном рынке;
-выявить особенности операций банков на рынке драгоценных металлов;
- раскрыть основных игроков Российского ювелирного рынка;
-провести сегментацию участников рынка золота по регионам РФ;
-выявить проблемы и перспективы развития рынка драгоценных металлов
в России.
В работе использованы следующие методы исследования: статистико-
экономический, монографический, абстрактно-логический, методы сравнение,
обобщения и др.
Структура работы. Дипломная работа включает введение, 2 главы,
заключение, список использованной литературы.
Во введении обоснована актуальность исследования, сформулирована
цель и задачи исследования, обозначен предмет и объект исследования, а также
представлены методы, используемые в работе.
В первой главе «Теоретические основы деятельности международного
рынка драгоценных металлов» раскрыть понятие международного рынка
драгоценных металлов. В главе изложены особенности участников
международного рынка драгоценных металлов, а также проведен анализ
организации биржевой торговли на рынке драгоценных металлов.
Во второй главе «Современные тенденции развития международного
рынка драгоценных металлов» проведен анализ изменений в структуре
поставки драгоценных металлов на международном рынке, анализ изменений в
8
структуре потребления драгоценных металлов на международном рынке и
особенности операций банков на рынке драгоценных металлов.
В третьей главе «Место России на мировом рынке драгоценных
металлов» представлены основные игроки российского ювелирного рынка,
проведена сегментация участников рынка золота по регионам РФ и
обозначены проблемы и перспективы развития рынка драгоценных металлов в
России.
В заключении представлены выводы по работе.
Глава 1. Теоретические основы деятельности международного
рынка драгоценных металлов
1.1. Понятие международного рынка драгоценных металлов
Экономика не может эффективно развиваться без определенного уровня
рыночных отношений, которые должны охватывать все факторы производства
9
и условия их функционирования. Центральное место в рыночных отношениях
принадлежит рынку как механизму, институту или инструменту
взаимодействия экономических субъектов с помощью купли-продажи, спроса
6
и предложения, конкуренции и ценообразования
1
.
Прежде чем дать определение международному рынку драгоценных
металлов рассмотрим что же такое рынок вообще и его функции.
Как указывают соавторы Радионов А.С., Чепик Д.А., «существует
несколько определений понятия «рынок»:
-рынок - это институт или механизм, объединяющий
покупателей (предпринимателей, субъектов спроса) и продавцов
(представителей субъектов предложения) отдельных товаров и услуг;
-рынок — это форма общественных связей между людьми в
процессе купли-продажи товаров и услуг;
- рынок - это сфера отношений между производителями и
потребителями»
2
.
На сегодняшний день интерес инвесторов к драгоценным металлам
происходит на фоне замедляющихся темпов роста экономики США и
Европейских стран, падением цен на нефть, сложной геополитической
обстановкой, вызванной вооруженными конфликтами последних лет.
Международный рынок драгоценных металлов – это сфера обращения
драгоценных металлов, сформированная в результате совершения сделок
между клиентами-нерезидентами, а также банками и клиентами-
нерезидентами
3
.
Рынок драгоценных металлов представлен рынком золота, рынком
серебра, рынком платины и металлов платиновой группы.
1
Радионов А.С., Чепик Д.А. Экономика: учебное пособие для бакалавриата.– М.: Научный консультант, 2016. –
С. 20.
2
Там же С. 21
3
Гавриленко В.Г. Капитал. Энциклопедический словарь. М., 2009.
10
Драгоценные металлы поступают на рынок в виде первичного и
вторичного металла
4
.
Ряд исследователей придерживается мнения, что рынок драгоценных
металлов в широком смысле охватывает весь механизм их движения:
производство, распределение, обмен, потребление. В узком смысле - рыночный
механизм, который обслуживает процесс купли-продажи драгоценных
металлов на национальном и международном уровнях, связанный с переходом
права собственности от одних субъектов рынка к другим
5
.
Также рынок драгоценных металлов можно определить как сферу
экономических отношений между участниками сделок с физическим
(наличным) и безналичным (бумажным) металлами.
Драгоценные металлы выступают объектом купли-продажи на товарных
и на финансовых рынках. Постоянный рынок функционирует только по золоту,
серебру, платине и палладию. Остальные металлы платиновой группы (родий,
рутений, иридий, осмий) являются объектом торговли только эпизодически, так
как спрос на них предъявляют только специализированные фирмы.
Рассмотрим перечисленные рынки, начнем с рынка золота.
Колебания цен на золото в последней четверти XX в. вызывали
обоснованное беспокойство основных игроков этого рынка. В середине 1980- х
гг. цены на драгоценные металлы упали, следуя за ростом объемов продаж
золота инвесторами и ростом авуаров доллара США в мировой экономике.
Относительно низкая цена на золото, серебро, платину и палладий
привела к росту объемов их покупок, что формировало благоприятную
рыночную перспективу производства драгоценных металлов. К 1987 г. из - за
нестабильного курса доллар, а США и роста долга развивающихся стран резко
изменилась структура мировых фондовых рынков. С 1988 г., в процессе
4
Чайкина Е.В. Структура спроса и предложения на рынке драгоценных металлов// «Инновационные
технологии в экономике и менеджменте» Сборник научных трудов по итогам международной научно-
практической конференции. No 1. г. Хабаровск, 2016. 104 с. URL:
http://elibrary.ru/download/elibrary_28108102_21643807.pdf (дата обращения: 03.04.2017).
5
Щеголева Н.Г., Николаева Т.П., Иванова-Швец Л.Н., Пономаренко М.О., Иванов А.А. Финансы и кредит.
Учебное пособие. – М.: МФПА, 2005
11
снижения мировых цен на нефть, цены на драгоценные металлы
стабилизировались, имея незначительный тренд к снижению, как результат
прогрессивного роста объемов добычи и вторичной переработки. В 1993 1994
гг. нестабильность валют стран Ближнего Востока и Азии привела к росту цен
на золото и другие драгоценные металлы, однако, в 1994 1996 гг. средняя
цена на них в основном не менялась. С середины 1990-х гг., с переходом
Европы на евро, страны ЕС уже могли позволить себе уменьшить золотые
резервы, ранее необходимые для поддержания национальных валют.
Реализация золота из банков Нидерландов, Бельгии, Англии и
Швейцарии в 19971999 гг. снизила цены на золото. Анализируя ситуацию
конца 1990-х–начала 2000-х гг. , Г.Ю. Боярко пришел к выводу о том, что
основным фактором роста цен на золото, было снижение курса доллара, более
других валют «пострадавшего» от мирового экономического кризиса. В то же
время, тренд роста цены золота в евро, в тот период, автор не просматривал
6
.
Полностью свободный рынок золота был плохо предсказуем.
Центральные банки аккумулировали почти четверть всего мирового
золота, что было эквивалентно (на сентябрь 1999 г.) около 33 000 тонн. Банки
извлекали выгоду из растущего спроса на заемное золото и роста его доли в
кредитах, свопах и другие производных финансовых инструментах. Рос
объемов кредитования, как правило, вел к дополнительной реализации золота,
что означало тенденцию роста дальнейших поставок на рынок.
Дестабилизирующее влияние этих продаж дополнялось опасениями по поводу
намерений центральных банков по реализации золота, что могло вызвать
дальнейшее падение цен на него.
Нестабильность рынка золота, угроза падения его цен, угрожала
международному экономическому порядку и стабильности валютно-
финансовых отношений. Для решения этих проблем 15 европейских
центральных банков (из 11 стран еврозоны) плюс банки Швеции, Швейцарии и
Великобритании, а также Европейского цент рального банка (далее –ЕЦБ)
6
Боярко Г. Ю. Динамика цен на драгоценные металлы // Известия ТПУ. 2015. No2. С. 160- 166.
12
заключили первое Соглашение центральных банков по золоту, получившее
известность как «CBGA-1» (Вашингтонское соглашение, Central Bank Gold
Agreements). Соглашение было подписано в Вашингтоне в ходе ежегодных
совещаний в Международном валютном фонде и стало первым из четырех
подобных соглашений. Участники Соглашения заявили, что золото останется
важным элементом глобальных валютных резервов, и согласилась ограничить
коллективные продажи до 2000 тонн в течение следующих пяти лет или около
400 тонн в год. Они также объявили, что кредиты и использование
производных финансовых инструментов не увеличатся за тот же пятилетний
период. На банки - участники соглашения приходилось около 45 % мировых
запасов золота. Кроме того, имелись ряд других крупных держателей (США,
Япония, Австралия, а также МВФ и Банк международных расчетов), которые
либо неофициально присоединились к соглашению, либо объявили о
нежелании осуществлять продажу в другое время и иным способом.
Соглашение имело все признаки картеля, готовилось в тайне и стало
полной неожиданностью для рынка, стимулировав резкий рост цен в течение
следующих нескольких дней. Несмотря на свой спорный, с позиции
действовавшего международного права характер, Соглашение устранило
неопределенность в отношении намерений официального банковского сектора.
Как только рынки приспособились к новым параметрам, а главные элементы
нестабильности были результативно удалены, установилась прозрачность
отношений.
Соглашение не стало гарантом миро вой финансовой стабильности.
Следующий тренд роста цен на золото в 20012003 гг. стал результатом
общего кризиса мировой экономики, в первую очередь в США. В тот момент
свободные финансовые средства с фондовых рынков перетекли на товарные,
прежде всего, на рынки драгоценных металлов, которые стали классическим
примером отсутствия корреляции с динамикой фондовых рынков и цен на
нефть, металлы, хлопок, пшеницу, какао и кофе. Новые условия потребовали
новых мер регулирования. 8 марта 2004 г. банки двенадцати стран Европы, а
13
также Швейцарии и Швеции заключили CBGA -2 новое Соглашение
центральных банков по золоту, сохранившее первый пункт первого
Соглашения: «золото остается важным элементом глобальных валютных
резервов». В то же время остальные пункты Соглашения, формально по
заголовкам аналогичные первому имели некоторые важные отличия.
Великобритания, подписав первое соглашение, отказалась от второго, заявив
об отсутствии планов по продаже золота. Греция, которая в 1999 г. ещё не
была членом Еврозоны и, соответственно, не подписывала первое Соглашение,
подписала второе. Словения также ратифицировала второе соглашение в
декабре 2006 г., незадолго до введения евро в качестве своей валюты. Кипр и
Мальта присоединились к CBGA-2 также после того, как они присоединились
к еврозоне. CBGA-2 предоставило участникам большую свободу действий,
установив максимальное количество золота, которое подписанты могли
продать в течение пяти лет на уровне 2500 т., с годовым «потолком» 500 тонн.
Предыдущее Соглашение разрешало годо вой объем продаж 400 тонн
до2000 тонн за пять лет. Также CBGA-2 ограничивало центральные банки от
увеличения использования фьючерсов на золото и его лизинга выше, чем в
1999 году, т.е. до уровня около 2100 тонн.
Второе соглашение, в целом обеспечило стабильность рынка золота,
однако даже относительно высокий «потолок» лимита продаж устраивал не
всех. Летом 2009 г., когда 19 Центральных банков подписали новое CBGA- 3, с
пониженным лимитом объёмов годовой реализации золота – 400 т., МВФ
воздержался от присоединения. Показательно, что лейтмотивом всех трех
CBGA стало положение о том, что золото – важнейший международный
резервный актив.
Соглашение имело все признаки картеля, готовилось в тайне и стало
полной неожиданностью для рынка, стимулировав резкий рост цен в течение
следующих нескольких дней. Несмотря на свой спорный, с позиции
действовавшего международного права характер, Соглашение устранило
неопределенность в отношении намерений официального банковского сектора.
14
Как только рынки приспособились к новым параметрам, а главные элементы
нестабильности были результативно удалены, установилась прозрачность
отношений.
Соглашение не стало гарантом миро вой финансовой стабильности.
Следующий тренд роста цен на золото в 20012003 гг. стал результатом
общего кризиса мировой экономики, в первую очередь в США. В тот момент
свободные финансовые средства с фондовых рынков перетекли на товарные,
прежде всего, на рынки драгоценных металлов, которые стали классическим
примером отсутствия корреляции с динамикой фондовых рынков и цен на
нефть, металлы, хлопок, пшеницу, какао и кофе. Новые условия потребовали
новых мер регулирования. 8 марта 2004 г. банки двенадцати стран Европы, а
также Швейцарии и Швеции заключили CBGA -2 новое Соглашение
центральных банков по золоту, сохранившее первый пункт первого
Соглашения: «золото остается важным элементом глобальных валютных
резервов». В то же время остальные пункты Соглашения, формально по
заголовкам аналогичные первому имели некоторые важные отличия.
Великобритания, подписав первое соглашение, отказалась от второго, заявив
об отсутствии планов по продаже золота. Греция, которая в 1999 г. ещё не
была членом Еврозоны и, соответственно, не подписывала первое Соглашение,
подписала второе. Словения также ратифицировала второе соглашение в
декабре 2006 г., незадолго до введения евро в качестве своей валюты. Кипр и
Мальта присоединились к CBGA-2 также после того, как они присоединились
к еврозоне. CBGA-2 предоставило участникам большую свободу действий,
установив максимальное количество золота, которое подписанты могли
продать в течение пяти лет на уровне 2500 т., с годовым «потолком» 500 тонн.
Таким образом, золото в какой- то мере было формально утверждено в
этом статусе. Как и два предыдущих соглашения, CBGA-3 охватывал
пятилетний период, в данном случае –с 27 сентября 2009 г. и до 26 сентября
2014 г.