41
Шанхайская биржа золота является некоммерческой организацией,
утверждённой Государственным советом, который был организован Банком
КНР, и зарегистрирована в Государственной администрации промышленности
и торговли (SAIC).
Специфика Шанхайской золотой биржи заключается, в частности, в
особенностях контрактов, которые торгуются на ней. Здесь выделяют три
крупнейших контракта на золото:
− Au 99,95 (контракт на три килограмма);
− Au 99,99 (контракт на один килограмм);
− Au (T+D) (контракт на один килограмм золота 999,5 пробы).
Согласно статистике за 2016 г., объём торгов составил 24.338 тонн - рост
на 43% по сравнению с 2015 г., когда было продано 17.033 тонны. При этом
поставки физического золота с биржи составили 1970 тонн, что на 24% меньше,
чем в 2015 г. (2596 т.).
Объём поставок с биржи может показаться маленьким на фоне общих
объёмов торгов, но важно понимать, что это физический драгметалл, а не
бумажные контракты. Золото реально покидает хранилище SGE и
перемещается к своему покупателю.
Другие крупные центры международной торговли золотом - Токийская
биржа (TOCOM), Швейцарская биржа в Цюрихе (SOFFE), Торговая биржа
Гонконга (HKFE), Сиднейская биржа (SFE). Одним из крупнейших центров
торговли золотом в 70-х гг. стал Цюрих.
Выделяют две основные группы факторов, способствовавших
превращению Швейцарии в крупнейший центр международной торговли
золотом.
Наиболее крупные торговые центры, которые обслуживают внутренние
рынки драгоценных металлов, в основном расположены в Милане, Франкфурте
на Майне, Париже, Рио-де-Жанейро, Афинах, Каире, а также в Бомбее.
42
2.3. Особенности взаимоотношений между участниками международного
рынка драгоценных металлов
В условиях современного развития финансового рынка его участники
имеют широкие возможности выбора инвестиционных инструментов и активов,
значительно отличающихся как уровнем доходности, так и соответственно,
уровнем риска. Именно оценка доходности и риска являются ключевыми
индикаторами, которые дают возможность инвестору принимать решение о
формировании инвестиционного портфеля. Как правило. такой портфель имеет
диверсифицированный характер и состоит из нескольких типов
инвестиционных активов, например, инструментов фондового рынка,
драгоценных металлов, инструментов валютного рынка, криптовалюта,
сырьевых ресурсов, и тому подобное.
Одним из самых распространенных инвестиционных активов являются
инвестиции в золото, что уже более тысячи лет почти всегда ассоциируется с
надежностью и стабильностью. Инвестиции в золото характеризуются высоким
доверием среди общества за его устойчивость к инфляционным процессам даже
при событиях глобального масштаба (война, кризисные явления и т.д.).
В то же время высокая волатильность финансовых рынков, которая
наблюдается за последние десятилетия, заставляет пересмотреть
инвестиционные характеристики золота по сравнению с другими объектами
инвестирования.
Таким образом, золото и серебро с давних времен ценились высоко, и
сегодня они входят в портфели многих опытных инвесторов. Способов
приобрести и вложиться в золото, серебро или платину существует немало, как
немало и доводов в пользу подобных инвестиций.
Инвестиционная деятельность на рынке банковских металлов
осуществляется с помощью увеличения своего капитала благодаря
приобретению драгоценных металлов на внутреннем или внешнем рынках и
43
размещению их от своего имени и за свой счет на депозитных счетах другого
банка с целью получение прибыли.
Самый простой способ инвестирования в золото (или другие драгоценные
металлы) является приобретение банковских слитков. В практике банковскими
металлами считаются слитки весом менее 1 кг. Такие слитки называются
мерными. Изготавливают их в основном в Германии, Швейцарии и Голландии.
Международные банки чаще всего продают слитки немецко-швейцарской
фирмы «Heraeus». На нем обязательно должно быть клеймо аффинажеры, то
есть фирмы-производителя слитка, а также проба золота и серийный номер.
От выбора места покупки зависит успешность инвестиции, поскольку
цена и маржа между закупкой и продажей в разных финансовых учреждениях
существенно отличаются, а выкупать «чужие» слитки банки традиционно не
хотят или устанавливают на них заниженные цены. По этой причины следует
сразу не только оценить стоимость слитка, но и узнать, по какой цене на
сегодняшний день банк их выкупает.
Для эффективного размещения денежных средств инвесторы чаще всего
используют инвестирование в банковские металлы. Под залог драгоценного
металла банк может привлекать денежные ресурсы и получать доход. Ставка по
этому виду депозита минимальная - от 1,5 до 3% годовых, в зависимости от
выбранного банка и размера вклада. Однако при этом клиент может получить
доход от роста торговой цены металла и сэкономить на аренде банковской
ячейки.
Минимальный вклад преимущественно составляет 50-100 граммов, срок
депозита чаще всего ограничен годом. Счет можно открыть только при наличии
паспорта, идентификационного кода и письменного заявления.
Депозиты в банковских металлах можно условно разделить на
«наличные» и «безналичные».
В первом случае реальный слиток необходимо купить в банке (или
принести ранее купленный) и положить его на депозит.
44
Недостатком данного вида депозита является спрэд (маржа) между ценой
покупки и продажи, которая съедает практически весь возможный доход. При
открытии депозита в «безналичном металле» клиент вкладывает в банк свои
деньги, которые пересчитываются в эквивалент выбранного металла по курсу
Центрального банка на день открытия вклада. Спред в этом случае, как
правило, отсутствует или минимальный, что позволяет реально выиграть в
случае роста котировок металла. Некоторые банки предлагают своим клиентам
вносить на «золотые» депозитные счета, как банковские слитки, так и деньги с
последующей покупкой за них золота и размещением его на депозите. Однако
это вовсе не означает, что речь идет о вкладе в безналичном золоте.
Торговля металлами на рынке осуществляется только в
регламентированной стандартной форме, то есть стандартных и мерных
слитков, а также монет отечественного и иностранного производства, качество
металла которых соответствует требованиям к пробе соответствующего
металла. Стандартные слитки должны соответствовать мировым стандартам
качества, прежде всего принятым Лондонской ассоциацией рынка драгоценных
металлов.
Мерные слитки - это слитки массой до 1 кг и меньше и соответствующим
содержанием в них чистого драгоценного металла.
Кредитные организации совершают также сделки с драгоценными
металлами с различными сроками поставки драгоценных металлов.
Ограниченность банковских продуктов сужает возможности инвестора с
точки зрения повышения эффективности инвестирования в целом, исключается
комплексное использование преимуществ различных объектов инвестиций. Как
следствие, усложняется процесс выбора инвестиционной стратегии.
Несмотря на имеющиеся возможности, в условиях вложения
значительных сумм на достаточно длительные сроки, целесообразной будет
инвестиция в золотые слитки.
45
Также интересным будет рассмотрение инвестирование в драгоценные
металлы различными участниками рынка драгоценных металлов.
Физические лица, которые не располагают значительными средствами,
чаше всего обращают свое внимание на монеты из золота или серебра,
доходность которых, возможна только в долгосрочной перспективе.
Серебро также интересно для долгосрочного инвестирования. Ведь в
последние несколько десятков лет наблюдается тенденция снижения объемов
добычи этого металла, при повышенном потреблении изделий из него. При
этом 80% переработанного серебра уже не пригодно к обновлению. То есть в
обозримом будущем, цена на него не будет падать в связи с ожидаемым
дефицитом, а ожидаемая доходность открывает большие перспективы для
приумножения капитала.
Кроме инвестиций в серебро, можно сделать ставку и на другие металлы -
палладий, платину и др. Кроме традиционных механизмов создания
«металлических» накоплений путем покупки слитка драгоценного металла,
существуют современные способы не только покупки, но и продажи, хранения
объектов инвестирования и вложенных в эти объекты средств.
Для осуществления операций с «безналичным» металлом используются
счета типа «Unallocated», то есть «без размещения». На таких счетах учет
ведется в граммах или унциях, а не в конкретных слитках. Фактически такие
металлические счета обезличены, металлы на них должны иметь только
количественную характеристику массы (для монет - количество в штуках) и
стоимостную балансовую оценку.
Основой для зачисления драгоценных металлов на обезличенные
металлические счета может быть их поставка в физической форме,
перечисление из других обезличенных счетов. Получить металл клиент может в
данном банке, банках-корреспондентах или в мировых центрах торговли
драгоценных металлом, в частности Лондон (Loco London), Цюрих
(LocoZurich), Нью-Йорк (Loco New York).
46
Банки могут выпускать золотые сертификаты, свидетельствующие о
депонировании золота в банке. Они подлежат свободному обмену на указанное
в них количество золота или денежный эквивалент золота по рыночной цене.
Золотые сертификаты преимущественно именные, но предусматривается их
передачи путем соответствующего написания.
Они могут выпускаться вместо депонированных монет, а также золота,
которое хранится в других странах с целью фактичного гарантирования в
случае его блокировки или национализации.
Операции с золотыми сертификатами выгодны банкам-эмитентам, так как
дают комиссионный доход, расширяют клиентуру, повышают репутацию
банка. Разновидностью золотых сертификатов является сберегательная книга,
которая выдается владельцу депонированного золота, что дает возможность
осуществлять многократные операции с ним.
Операции по предоставлению кредитов в драгоценных металлах
осуществляются путем поставок их в физической форме или зачисления на
счета в обмен на обязательство обратной поставки соответствующего металла в
срок, указанные в договоре. Погашения кредитов в драгоценных металлах
может осуществляться в форме физической поставки, путем перечисления
драгоценных металлов приобретение банком металла у другого участника
рынка драгоценных металлов для погашения ранее полученного кредита.
Банки могут кредитовать заемщика и под залог золотого депозита.
Выдача и погашение кредита осуществляется в денежной форме, а золото
является формой обеспечения выполнения обязательств в кредитных
правоотношениях.
Операции с монетами из драгоценных металлов.
Банки осуществляют продажу клиентам монет из драгоценных металлов,
а также выкупают у них такие монеты, конечно, по более низкой цене.
Центральные банки являются, как правило, оптовыми поставщиками монет для
47
уполномоченных дистрибьюторов, роль которых выполняют, прежде всего,
коммерческие банки.
Продажа монет осуществляется с премией, размер которой зависит от
многих факторов, в частности качества монет.
Так, американская система классификации качества монет «красная
книга» включает три типа рейтингов:
1) базовые;
2) дополнительные;
3) нумизматические.
Наивысшее качество по базовому рейтингу - «proof», то есть монеты с
зеркальной поверхностью, выразительным изображением рисунка.
Дополнительный рейтинг может быть «proof like» (подобная высокопробной),
то есть монеты вне обращения, но так качественно высеченные, что
напоминают высокопробные монеты. Согласно нумизматическим рейтингам,
монета может быть «extremely rare» (экстремально редкой), то есть почти
уникальной, которой существует лишь несколько экземпляров.
Различают сделки спот, своп и форвардные сделки.
Спот-сделка предполагает немедленную поставку, когда дата поставки
денежных средств и драгоценных металлов дата валютирования
устанавливается в пределах двух рабочих дней от даты заключения сделки.
В таблице 8 представлены стандартные объемы сделок на условиях спот
по видам драгоценных металлов.
Таблица 8
Стандартные объемы сделок на условиях спот по видам
драгоценных металлов
38
Вид драгоценного металла
Стандартные объемы сделок на
условиях «спот»
Золото
5 тысяч тройских унций
Серебро
100 тысяч тройских унций
Платина
1 тысячу тройских унций
Палладий
0,5 или 1 000 тройских унций
38
Сливоцки Как расти, когда рынки не растут / Сливоцки, Вайз Адриан; , Ричард. - М.: Эксмо, 2016. - 256 c.
48
Операции спот (spot) - это операции по купле-продаже драгоценных
металлов, осуществляемых контрагентами на условиях зачисления / списания
металла и валюты со счетов на счета не позднее второго рабочего дня после
заключения сделки. Условия расчетов спот удобны для контрагентов: в течение
текущего и следующего дня обрабатывается необходимая документация,
оформляются платежные и иные поручения для выполнения условий сделки.
Все другие сделки купли-продажи металла, датой валютирования за которыми
не является второй рабочий день после даты заключения, являются сделками
аутрайт (outright).
Операции типа своп (swap) - это одновременная покупка и продажа
драгоценного металла. Такие операции делятся на три вида:
1) своп во времени или финансовый своп - это покупка (продажа)
одного и того же количества металла на условиях спот против продажи
(покупки) на условиях форвард;
2) своп по качеству металла предусматривает одновременную покупку
(продажу) металла одного качества, например - золота пробы 999,9 пробы
против продажи (покупки) золота другого качества, например - пробы 999,5.
Сторона, которая продает золото высшего качества, получает премию;
3) своп по местонахождению металла предполагает куплю-продажу
золота в одном месте, например, Локо-Лондон, против продажи (покупки)
золота в другом, например, Локо-Цюрих, существование разницы цен на
металл одинакового качества в двух отмеченных пунктах.
Опционы - право (но не обязанность) продать или приобрести
определенное количество золота по определенной цене на определенную дату
(европейский опцион) или в течение всего оговоренного срока (американский
опцион). Продавец опциона продает контрагенту права на выполнение
соглашения или отказа от нее, за что получает от покупателя премию.
Различают два вида опционов:
49
− опцион пут (put), т.е. опцион на продажу, что дает покупателю
опциона право на продажу металла по цене исполнения или право отказаться от
его продажи. Он защищает владельца от снижения цен на металлы;
− опцион колл (call), то есть опцион на покупку, что дает покупателю
опциона право приобрести металл по цене исполнения или отказаться от его
покупки. Этот опцион защищает владельца от повышения цен на металлы.
Также существует такое понятие, как хеджирование.
Хеджирование с помощью опционов состоит в следующем.
Если банк хеджирует себя от повышения в будущем цены металла, он или
покупает опцион колл, или опцион пут. Если же банк хеджирует себя от
снижения цены металла, он должен или купить опцион пут или продать опцион
колл.
Также есть форвардные сделки.
Форвардные сделки предусматривают продажу (покупку) металла на
срок, который превышает второй рабочий день после заключения сделки.
Заключение форвардной сделки означает, что одна из сторон берет на себя
обязательства осуществить поставку определенного количества металла на
дату, которая обусловлена в соглашении, но удалена промежутком времени от
даты заключения сделки, а другая сторона обязуется принять поставку по
оговоренной в соглашении цене. Целью заключения форвардной сделки
покупателем металла является страхование от повышения в будущем цены на
металл на спотовом рынке, а продавцом металла - страхование от падения в
будущем цены металла на рынке спот.
Разновидностью форвардных сделок являются форвардные контракты по
процентным ставкам (FRA), то есть это двустороннее соглашение, по которому
контрагенты обязуются обменяться на определенную дату в будущем
платежами на основании краткосрочных процентных ставок, одна из которых
является твердой, а другая - плавающей.
50
Сумма платежей рассчитывается относительно контрактного номинала, а
в условия контракта заложен определенный форвардный период, то есть
период, который начинается с оговоренной даты в будущем. Основная цель
таких сделок заключается в хеджировании процентной ставки, что связано с
тем, что на рынке драгоценных металлов происходят колебания процентных
ставок по золотым кредитам и депозитам.