2
Содержание
ВВЕДЕНИЕ…………………………………………………………………………..3
ГЛАВА 1. ХАРАКТЕРИСТИКА ГЛОБАЛЬНОГО РЫНКА ДРАГОЦЕННЫХ
МЕТАЛЛОВ………………………………………………………………………….6
1.1. Рынок драгоценных металлов как составляющая рынка и его
экономическая характеристика……………………………………………………..6
1.2. Основные факторы, влияющие на цены драгоценных металлов………...17
1.3. Развитие рынка драгоценных металлов……………………………………21
ГЛАВА 2. ТЕКУЩЕЕ СОСТОЯНИЕ РЫНКА ДРАГОЦЕННЫХ
МЕТАЛЛОВ………………………………………………………………………...28
2.1. Анализ современного состояния глобального рынка драгоценных
металлов…………………………………………………………………………….28
2.2. Анализ спроса и предложения на мировом рынке драгоценных
металлов…………………………………………………………………………….39
2.3. Состояние рынка драгметаллов в России………………………………….49
ГЛАВА 3. НАПРАВЛЕНИЯ РАЗВИТИЯ РЫНКА ДРАГОЦЕННЫХ
МЕТАЛЛОВ………………………………………………………………………...59
3.1. Перспективы развития рынка драгоценных металлов……………………59
3.2. Проблемы развития рынка драгоценных металлов и пути их
разрешения………………………………………………………………………….67
ЗАКЛЮЧЕНИЕ……………………………………………………………………..72
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ………………………………75
3
ВВЕДЕНИЕ
Актуальность. Актуальность исследования рынка драгоценных металлов
заключается в том, что драгоценные металлы, несмотря на их вытеснение из
сферы денежного обращения, все еще играют заметную роль в инвестировании,
поскольку используются в качестве резервного инвестиционного актива.
Данное обстоятельство позволяет диверсифицировать свои портфели
инвесторам, что, в свою очередь, делает их капитал более защищенным.
Одной из основных особенностей драгоценных металлов является
устойчивость их цены в условиях нестабильности, что позволяет инвесторам
снижать финансовые риски и, особенно, уберегать капитал от инфляции. Кроме
того, многие государства в периоды кризиса поощряют сделки с драгоценными
металлами, особенно на внутреннем рынке, поскольку данные операции
способствуют стабилизации макроэкономической ситуации и укреплению
национальной валюты.
Рынок драгоценных металлов, как и другие инвестиционные секторы,
выполняет множество самых различных функций, в том числе,
перераспределение денежных ресурсов, обеспечение регулирования различных
экономических процессов, а также выступает индикатором кризисных явлений
в экономике.
Добавим к этому, что с точки зрения участника инвестиционного рынка,
драгоценные металлы являются весьма привлекательным сектором, в первую
очередь из-за высокой доходности вложений. Кроме того, инвестирование в
драгоценные металлы дает возможность инвестору использовать
незначительный капитал и не зависеть напрямую от множества скрытых
факторов, как, например, инвестирование в валюту.
Привлекательность рынка драгоценных металлов заставляет инвесторов
искать возможные способы прогнозирования изменения цен на основные
составляющие данного рынка, в первую очередь, золото и серебро.
4
Однако, в настоящее время, как в России, так и за рубежом существует
ряд проблем в области планирования, как долгосрочного, таки краткосрочного.
Это связано с тем, что рыночная нестабильность усиливается из года в год,
затрагивая даже такой надежный сектор, как драгоценные металлы.
Зависимость рынка драгоценных металлов от мирового рынка, в том
числе, от курса валют ведущих государств (в первую очередь, конечно же,
доллара США) заставляет инвесторов проводить фундаментальный анализ
валютных рынков, а также разрабатывать математические методы для
технического анализа валютных курсов. Кроме того, анализу должны
подвергаться и фондовые рынки, как альтернативное вложение по отношению к
драгоценным металлам. Соответственно, планирование в области фондовых
рынков также актуально и для рынков драгоценных металлов.
Все вышеперечисленное усложняет процесс анализа рынка драгоценных
металлов и формирование портфели инвестирования, что увеличивает риск
вложений даже в такой надежный актив.
Таким образом, при ряде преимуществ, рынок драгоценных металлов
остается весьма сложным для инвесторов и требует постоянного
усовершенствования методов работы на нем.
Объектом исследования является рынок драгоценных металлов в целом.
Предметом исследования выступает процесс развития международного рынка
драгоценных металлов.
Цель исследования заключается в анализе особенностей и разработке
рекомендаций по совершенствованию основных направлений развития
международного рынка драгоценных металлов.
Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие
задачи:
1. Рассмотреть рынок драгоценных металлов как составляющую
рынка.
2. Определить основные факторы, влияющие на цены драгоценных
5
металлов.
3. Рассмотреть развитие рынка драгоценных металлов.
4. Проанализировать современное состояние глобального рынка
драгоценных металлов.
5. Проанализировать спрос и предложение на мировом рынке
драгоценных металлов.
6. Определить состояние рынка драгметаллов в России.
7. Рассмотреть перспективы развития рынка драгоценных металлов.
8. Определить проблемы развития рынка драгоценных металлов и
пути их разрешения.
Методология и методика исследования. Теоретической базой
исследования являются труды отечественных и зарубежных ученых по
вопросам развития рынка драгоценных металлов. Проблемами развития рынка
драгоценных металлов занимались такие ученые, как А.Э. Абалов,
O.JI. Алмазова, А.В. Аникин, И.Т. Балабанов, С.М. Борисов, В.Т. Борисович, Д.
Ваер, А.В. Васильев, JI.A. Дубоносов, Дж. Кристиан, Дж. Кумбс,
К.В. Лукьянов, С.Р. Моисеев, Т.Е. Паушева, В.В. Рудаков, Н. Сван, А.В.
Соколов, А.А. Тимурзиева и др.
Методологической основой решения поставленных задач послужили
диалектический метод познания и системный подход. В процессе исследования
были использованы следующие основные методы: абстрагирование, анализ,
синтез, индукция, дедукция, сравнение, моделирование.
Дипломная работа состоит из введения, трех глав, разделенных на
параграфы, заключения и списка использованных источников.
6
ГЛАВА 1. ХАРАКТЕРИСТИКА ГЛОБАЛЬНОГО РЫНКА ДРАГОЦЕННЫХ
МЕТАЛЛОВ
1.1. Рынок драгоценных металлов как составляющая рынка и его
экономическая характеристика
Многотысячелетняя история обращения драгоценных металлов тесно
связана с историей цивилизации. Драгоценные металлы сыграли огромную
роль в открытии континентов и отраслей промышленности, в формировании и
трансформации валютной системы, становлении и развитии денежно-
кредитных отношений. С течением времени менялись функции и роль
благородных металлов, но они по-прежнему занимают важное место в
национальной экономике и международных отношениях.
В современных условиях с одной стороны происходит сокращение
денежных функций, например, золота, а с другой – возникают новые формы
экономического бытия этого драгоценного металла. Не уменьшается
тезаврационный, спекулятивный спрос на золото, возрастает его
инвестиционная привлекательность
1
.
Международный рынок драгоценных металлов представляет собой сферу
экономических отношений между участниками по поводу сделок с
драгоценными металлами и ценными бумагами, которые котируются в золоте
(золотые сертификаты, облигации, фьючерсы и т.п.).
На международном рынке драгоценных металлов обращаются золото,
серебро, платина и металлы платеноидной группы.
Золото известно с древнейших времен. Основными золотодобывающими
местами были Египет и Пиренейский полуостров. Считается, что в одной из
надписей времен Тутанха-мона (XIV в. до н.э.) содержится имя Рени, который
был первым исследователем золотых руд.
1
Ливенцев Н.Н. Мировая экономика и международные экономические отношения / Под ред.
А.С. Булатова. – М.: Магистр, 2016. – 88 с.
7
Рассмотрим международный рынок золота. Золото – весьма редкий
металл, хотя и находится в горных породах, морской воде, земной коре.
Например, в одной тонне земной коры находится лишь 4 мг золота.
Встречаются в природе и крупные самородки. Так, в России самый крупный
самородок, весом более 36 кг, был найден в 1842 г., а в Австралии в 1869 г. был
обнаружен самородок весом 70,9 кг. Тем не менее, золото добывается не в виде
самородков, а в основном из коренных (рудных) и рассыпчатых
месторождений. Правда, концентрация как рудного, так и рассыпчатого золота
незначительная. Содержание металла в руде до 2 грамма на одну тонну
считается богатым. В ЮАР есть рудники, где концентрация золота составляла
более 30 граммов на одну тонну руды
2
.
Золото сыграло огромную роль в развитии экономики. На определенном
этапе развития цивилизации золото стало функционировать как деньги. На базе
золота формировалась и развивалась денежно-кредитная система. Золото
сыграло важную роль в длительном функционировании золотого стандарта,
который представляет собой систему денежного обращения, когда стоимость
денежной единицы страны приравнивалась к официально установленному
количеству золота, а деньгами служили золотые монеты или банкноты,
конвертируемые в золото по установленному курсу.
Золотой стандарт, по свидетельству историков, возник в XV в., но
официально он был оформлен в 1819 г., когда Британский Банк принял закон, в
соответствии с которым необходимо было менять банкноты на золото по
фиксированному курсу. Германия, Франция и США ввели Золотой стандарт в
1875, 1878 и 1879 гг. соответственно. Главной задачей в период действия
золотого стандарта было поддержание со стороны Центрального банка
паритета между национальной валютой и золотом, а для этого требовался
соответствующий золотой резерв. Классическая система золотого стандарта
перестала существовать в годы Первой мировой войны. В качестве
2
Ливенцев Н.Н. Мировая экономика и международные экономические отношения / Под ред.
А.С. Булатова. – М.: Магистр, 2016. – 88 с.
8
международных резервов стала использоваться иностранная валюта - франк,
фунт стерлингов, доллар США. Золото использовалось в международных
расчетах. В дальнейшем происходила эволюция в сторону снижения роли
золота в валютной сфере. В результате соглашения в Бреттон-Вудсе вместо
золотого был провозглашен золотодевизный стандарт. В качестве резервных
активов выступали иностранные валюты наряду с золотом, которое
рассматривалось как основной резервный актив. А в 70-е годы ХХ в. на основе
ямайских соглашений была отменена официальная цена на золото, которое
перестало играть роль основного резервного актива. В США в 1971 г. была
отменена конвертируемость доллара в золото. Процесс демонетизации золота
был довольно длительным, противоречивым, и, по мнению некоторых
специалистов, еще не завершился. Они полагают, что золото сохраняет роль
чрезвычайных мировых денег, обеспечения международных кредитов,
воплощения богатства. Кроме того, официальные золотые запасы выступают
как международные активы и служат показателем кредитоспособности страны.
За всю историю человечества добыто около 225 тыс. тонн золота. В мире
прогнозные ресурсы желтого металла составляют 61 тыс. тонн.
В настоящее время в международных финансовых организациях - Банке
международных расчетов, Международном Валютном Фонде и Центральном
Европейском банке, а также в 16 государствах мира сосредоточено 80%, или 27
тыс. тонн золота.
Прогнозные ресурсы золота распределены по странам следующим
образом.
В настоящий момент мировой рынок золота представляет собой
совокупность международных и внутренних рынков с разветвленной
структурой глобальной торговли физическим металлом и производными
инструментами.
В организационном плане рынок золота - это специальные центры
торговли золотом, где осуществляются сделки по купли-продажи этого
9
металла.
Субъектами рынка выступают центральные и коммерческие банки,
корпорации и отдельные лица.
Рынки золота подразделяются на внутренние и мировые.
Внутренние рынки представляют собой рынки отдельного или
нескольких государств, предназначенных для местных инвесторов и
тезавраторов. Отличительной чертой является значительная степень
регулирования со стороны государства. Это касается вопросов
ценообразования, установления квот, тарифов, налогов на движение
драгоценных металлов. На внутренних рынках золота используется
национальная валюта или доллар США.
В некоторых странах существуют черные рынки. Их функционирование
обусловлено жестким государственным регулированием, когда запрещается
ввоз или вывоз драгоценного металла, когда налоговые барьеры сдерживают
торговлю золотом. На таких рынках предложение золота связано с
контрабандной поставкой металла.
Мировые рынки золота характеризуются
3
:
развитой рыночной инфраструктурой;
широким спектром операций;
заключением крупных сделок;
незначительным кругом участников (крупные банки, спе-
циализированные компании, государственные органы);
отсутствием таможенных барьеров;
проведением операций по правилам, которые устанавливаются
самими участниками рынка и саморегулируемыми организациями;
круглосуточным проведением операций;
открытым характером проводимых операций.
3
Гараев Э.А. Анализ и прогноз добычи золота в РФ/ XXIV Междун. научный симпозиум
«Неделя горняка - 2016» /Горный Институт НИТУ -МИСиС», январь, 2016. - С. 34.
10
Крупнейшие рынки золота находятся в Лондоне и Цюрихе.
Лондонский рынок золота функционирует с XVIII в., когда на этом рынке
осуществлялась перепродажа добытого в колониях желтого металла
посредническими компаниями. Доминирующему положению Лондона
способствовало поступление золота из стран Британского Содружества, прежде
всего – из ЮАР. Золото с Лондонского рынка вывозилось в европейские
страны, на внутренние рынки Азии, Ближнего Востока. Особенность этого
рынка состоит в том, что он выступает в роли основного
перераспределительного центра, куда стекается желтый металл из мест его
производства и уходит к конечным потребителям на внутренние рынки.
Доминированию Лондонского рынка также способствует и проведение
золотого фиксинга - установление цены на золото.
На Лондонском рынке объектом торговли являются стандартные слитки и
монеты. При этом предметом сделок могут выступать монеты старой чеканки
периода золотого стандарта, современные монеты массовой чеканки,
используемые для тезаврации и спекуляции, а также монеты старых образцов,
но с новыми датами чеканки. Кроме того, Лондонский рынок является центром
проведения клиринговых операций с драгоценными металлами.
Определенную роль в позиционировании Лондонского рынка сыграл
«Золотой пул», созданный в 1961 г. и представляющий собой наднациональную
организацию, в которую входили центральные банки США, Франции,
Великобритании, Италии, Швейцарии, Бельгии, Нидерландов и Германии. Цель
пула заключалась в поддержании цены на золото на официально
установленном уровне, в координации действий монетарных властей по
проведению единой политики на рынке золота. Банк Англии выступал в тот
период агентом пула. Золотой пул прекратил свое существование в 1968 г.
В настоящее время координирующим центром на Лондонском рынке
является Лондонская ассоциация рынка золота (The London Bullion Market
Association). Данная ассоциация была создана в 1987 г. и включает две группы
11
участников: маркетмейкеров и обычных участников. Маркетмейкеры должны
поддерживать котировки на продажу и покупку. Тем самым они способствуют
формированию цены. В роли маркетмейкеров выступают крупные банки, такие
как: Deutsche Bank, J.P. Morgan Chase Bank, N.M. Rotshild & Sons Ltd, Credit
First Boston и другие, т.е. такие структуры, которым присущи высокая
капитализация, высокие кредитные рейтинги, разветвленная клиентская сеть,
огромный опыт работы с драгоценными металлами.
Обычные участники не принимают участие в формировании цены, и в
своей деятельности ориентируются на мар-кетмейкеров. К ним относятся
крупные финансовые компании, торгующие золотом, и фирмы, которые
занимаются рафинированием металла, изготовлением стандартных слитков.
Значительную конкуренцию Лондонскому рынку составил рынок золота
в Цюрихе. Этому способствовало ряд причин, среди которых - переориентация
поставок золота из ЮАР, традиционный нейтралитет Швейцарии,
функционирование Лондонского рынка для нерезидентов (это ограничение
было устранено лишь в 1979 г.)
4
.
Цюрихский рынок является крупнейшим мировым центром по
реализации желтого металла, через этот рынок проходит почти половина
золота, которое необходимо для удовлетворения спроса на золото со стороны
промышленности и населения.
Этот рынок характеризует ряд особенностей. Прежде всего, это касается
структуры рынка. Организационной формой выступает пул крупнейших банков
страны универсального типа. Члены пула являются дилерами и проводят
сделки с золотом за свой счет в отличие от Лондонского рынка, где участники
рынка являются брокерами. Поэтому прибыль участников Цюрихского рынка
формируется за счет разницы в ценах покупки и продажи. Банки-члены пула
имеют свои аффинажные мощности, что повышает привлекательность рынка
золота в Швейцарии. Для золотопромышленников Цюрихский рынок является
4
Косов Ю.В. Мировая политика и международные отношения / Ю.В. Косов. – 2015. – 136 с.