12
более привлекательным, так как он позволяет им реализовать металл
непосредственно членам пула, а не через посредников. Кроме того, на
Цюрихском рынке предлагается широкий спектр операций, а также
возможность совершать сделки во всех центрах торговли золотом, так как
швейцарские банки имеют представительство в этих центрах. В Швейцарии
довольно эффективно работает розничный рынок по продаже золотых слитков
и монет.
Активные операции с золотом международного характера проводятся в
Нью-Йорке, Гонконге, Чикаго, Дубае.
Развитие IT-технологий порождает серьезные изменения в торговле
благородными металлами. Операции с драгоценными металлами
осуществляются в Интернет, что создает специфический рынок. Центральные
банки не выпускают валюту, обеспеченную золотом. Но появились компании,
которые выпускают электронные деньги, обеспеченные золотом. Первая
система золотых электронных денег, единицей в которой служит грамм или
тройская унция (31,1 г.) золота, была создана в 1996 г. Уже спустя 10 лет
совокупный золотой запас таких систем составлял около 9 тонн золота. Золотые
электронные деньги защищены от валютного риска, и они являются
интернациональными.
На международном рынке драгоценных металлов совершают операции
следующие участники:
добывающие компании;
профессиональные брокеры и дилеры;
центральные банки;
коммерческие банки;
промышленные потребители;
инвесторы.
Добывающие компании поставляют на рынок основную часть
драгоценных металлов, поэтому являются ведущими участниками рынка.
13
По масштабу своей деятельности их можно разделить на две категории:
небольшие компании, которые не имеют возможности вести дела
непосредственно с брокерскими конторами;
огромные корпорации, которые ведут дела во всех сферах рынка
золота.
Эти компании проводят свои операции в масштабах достаточно
значительных для мгновенных изменений цен, вследствие чего их деятельность
находится под пристальным вниманием других участников рынка.
Профессиональные брокеры и дилеры закупают драгоценные металлы,
прежде всего золото, и затем перепродают его другим банкам. Иногда банки
закупают металл для пополнения своих резервов.
Английский банк (Bank of England) с первых дней своего существования
(1694 г.) является центром торговли благородными металлами и по сей день
остается главным учреждением, контролирующим Лондонский оптовый рынок
слитков золота. После калифорнийской и австралийской «золотых лихорадок»
в 50-х гг. XIX в. рынок золота расширился, и появились брокерские конторы,
специализирующиеся на операциях с золотом в слитках (Moccata & Goldsmith,
N.M. Rotshild & Sons Ltd, Samuel Montague, Sharps Pixley)
5
.
В прошлом их деятельность заключалась главным образом в импорте
золота, которое они покупали у зарубежных золотодобывающих компаний, и в
продаже слитков Английскому банку. Эти фирмы стали первыми брокерами на
рынке золота, выступая в качестве агентов-посредников между продавцами и
покупателями и зарабатывая себе комиссионные при заключении сделок.
Фирмы, торгующие золотом в слитках, действуют как в качестве
брокеров для покупателей, так и в качестве первичных дилеров, удерживая
свои собственные позиции в торговле благородными металлами с целью
получения прибыли за счет динамики цен. Лондонская ассоциация рынка
золота, представляющая интересы участников на оптовом рынке, делит их на
5
Косов Ю.В. Мировая политика и международные отношения / Ю.В. Косов. – 2015. – 136 с.
14
две категории: участники, формирующие рынок (маркет-мейкер - market
maker), и обычные участники.
Фирмы, выступающие в качестве маркетмейкеров, обязаны при запросе
своих клиентов и других маркетмейкеров котировать цену на металл. Обычные
дилеры, как правило, устанавливают цены только для своих агентов и не
обязаны формировать рыночные цены.
Брокеры выступают посредниками и способствуют заключению торговых
сделок, «соединяя» между собой покупателей и продавцов золота. Брокеры
действуют по поручению своих клиентов и за их счет. Они получают
вознаграждение в виде комиссионных при заключении сделки. В роли брокеров
могут выступать банки, фирмы и отдельные лица.
В настоящее время перечисленные фирмы, так же как другие брокеры, не
ограничиваются брокерскими операциями и активно участвуют в торговле
золотом за свой счет.
Брокеры располагают хранилищами, которые позволяют им осуществлять
операции в порядке консигнационной торговли золотом. При этой форме
владелец металла (консигнант) передает его брокеру (консигнатору) для
продажи. Право собственности на золото вплоть до получения денег
сохраняется за продавцом. Брокер иногда за счет покупателя или продавца
доводит золото до необходимой покупателю кондиции.
Дилеры - участники рынка, которые покупают золото от своего имени за
свои деньги или деньги, полученные в виде кредита. Приобретенное золото они
реализуют различным покупателям. На международных рынках действует
ограниченная группа дилеров, на внутренних - их состав значительно шире.
Дилеров международного рынка относят к экономической элите мира. В
роли дилеров выступают крупные банки либо компании, теснейшим образом
связанные с банками, т.е. дилеры, зачастую являющиеся их дочерними
фирмами. Причина заключается в том, что для ведения дилерских операций
нужны крупные суммы денег, которые не могут быть сконцентрированы без
15
постоянного движения ссудного капитала, т.е. банковского кредита.
Центральные банки, с одной стороны, выступают как крупные инвесторы,
располагающие большим объемом металла, а с другой - являются крупнейшими
продавцами и покупателями металлов. В их функцию также входит
установление правил игры на золотом и финансовом рынках.
Наибольшим влиянием обладает центральный банк США – Федеральная
резервная система (US Federal Reserve System -US FED). Далее за ним следует
центральный банк Германии – Бундесбанк (Deutsche Bundesbank), в
Великобритании – Банк Англии (Bank of England, называемый еще Old Lady)
6
.
Центральные банки других стран также играют существенную роль на
рынке драгоценных металлов, поскольку значительная часть национальных
резервов своей страны они хранят в виде золота. Вследствие большой величины
этих запасов действия центральных банков могут оказывать решающее влияние
на рынок золота. В прежние времена на долю центральных банков
приходилось, как правило, примерно половина закупок всего поступающего на
рынок золота, однако с 1971 г., после того, как исчезла возможность обмена
долларов США на золото, банки превратились в «чистых» продавцов.
Английский банк относится к группе центральных банков, которые
торгуют золотом за свой счет и выпускают золото на рынок с целью получения
некоторой финансовой прибыли на свои золотые резервы. Английский банк и
Банк международных расчетов действуют на рынке и от имени других
центральных банков.
Коммерческие банки осуществляют операции с золотом и выступают на
международном рынке как продавцы или покупатели, пользуясь услугами
брокеров и дилеров. Во многих случаях они выполняют брокерские и
дилерские операции, имея отношения с производителями и потребителями
металла.
В настоящее время коммерческие банки имеют лицензии на право
6
Ливенцев Н.Н. Мировая экономика и международные экономические отношения / Под ред.
А.С. Булатова. – М.: Магистр, 2016. – 88 с.
16
участия в международной торговле золотом. При этом активные операции
проводят и российские коммерческие банки.
К промышленным потребителям относятся производители ювелирных
изделий, промышленные предприятия и аффинажные предприятия.
Так, значительную часть клиентуры предприятий по очистке золота
составляют различные отрасли промышленности, нуждающиеся в получении
золота с различными конкретными характеристиками. Несмотря на то, что
промышленные предприятия часто осуществляют свои первоначальные
приобретения через брокерские фирмы, имеющие золото на консигнационных
складах, в некоторых случаях именно брокерские конторы занимаются
очисткой и облагораживанием золота от имени и по поручению своих
клиентов.
Кроме промышленного потребления наличных слитков существует также
инвестиционный спрос, например, со стороны пенсионных фондов и частных
инвесторов. На них рассчитаны определенные виды слитков и монет.
Инвесторы, за исключением частных лиц, могут быть и поставщиками.
Особую роль в этом случае играют различные фонды и международные
организации.
Инвесторы представляют собой обширную категорию участников рынка
золота и могут быть разделены на множество групп. Формы инвестиций в
золото включают приобретение золотых монет, слитков или ювелирных
изделий, дилерство на неопределенных условиях на рынке продаж за наличные
или же участие в опционах и скупке золота в спекулятивных целях, а также
приобретение акций каких-либо организаций и фондов, которые могут иметь
золото или связанных с инвестициями в золото.
В Северной Америке и в Европе имеется тенденция к превращению
инвесторов в спекулянтов, которые с помощью таких способов, как: торговля
золотом за счет залоговой суммы, фьючерсные сделки и опционы - пытаются в
течение коротких промежутков времени получить прибыль вследствие
17
изменения цен без физического приобретения или поставки золота. Азиатские
инвесторы, в отличие от американских и европейских, стремятся к
физическому накоплению золота в слитках различных форм и рассматривают
инвестиции в золото в качестве средства, позволяющего выходить из
критических финансовых ситуаций.
Таким образом, эффективным для инвесторов являются операции с
золотом, когда в стране их пребывания растет или падает курс валюты, ибо это
воздействует в сторону удешевления или удорожания металла на местном
рынке.
1.2. Основные факторы, влияющие на цены драгоценных металлов
Факторы, влияющие на стоимость драгоценных металлов, можно
разделить на 2 условных группы.
К первой группе относятся факторы спроса и предложения со стороны
промышленности, ювелиров, открытие новых месторождений или истощение
текущих, внедрение новых технологий добычи или улучшение технологий
переработки. Все эти факторы характеризуют любой из драгоценных металлов
просто как металл, без учета драгоценных качеств.
Вторая группа — инвестиционная привлекательность, т.е. сугубо
финансовые факторы. Например, глобальная экономическая и политическая
ситуация, инвестиционный климат. В период различных кризисов и потрясений
инвесторы склонны вкладывать деньги в наиболее стабильные и надежные
инструменты, к которым можно отнести драгоценные металлы
7
.
Еще один фактор — колебание курса доллара, поскольку доллар является
мировой валютой. Отношение драгоценных металлов к доллару аналогично
отношению евро к доллару — в обоих случаях доллар как валюта котировки
7
Руйга И.Р., Тетерин Ю.А. Золотодобывающая промышленность России: тенденции,
проблемы и перспективы развития // Инновационная наука. -2015. - № 12.
18
ведет себя аналогично. Если доллар дешевеет — металлы дорожают.
На стоимость металлов влияет также и положение дел на фондовом
рынке, поскольку там представлены интересы многих инвесторов.
В отдельный фактор можно также выделить решения, принимаемые
производителями драгоценных металлов: например, для роста цены может быть
принято решение о приостановке добычи, как это делают страны-экспортеры
нефти на нефтяном рынке.
Более подробно рассмотрим факторы, влияющие на цену золота на рынке
драгоценных металлов.
Золото — драгоценный металл, который всегда считался одним из самых
прибыльных и надежных инвестиционных инструментов. Цена на золото
никогда не стоит на месте, она постоянно меняется и зависит от мировой
геополитической обстановки, объема поставок на рынке драгоценных металлов
и изменений на рынке валюты. Эксперты заявляют, что 2019 год — самое
время вложить свои сбережения в золотой банковский вклад или в драгоценные
украшения, так как цена на эти активы существенно изменится уже к 2020 году.
Как формируется цена на золото. В России стоимость золота устанавливается
согласно мировым ценам. В свою очередь общемировая цена определяется на
электронном аукционе в Лондоне. Ежедневно утром и вечером электронная
платформа в течение 45 секунд уравновешивает стоимостные показатели
спроса и предложения среди участников торгов. В аукционе участвуют шесть
крупнейших банков мира. Российские банки в это число не входят. Цена
определяется в американских долларах за одну тройскую унцию, которая
равняется 31,103 граммам драгоценного металла. Электронный способ
определения цены работает только с 2015 года. До этого периода, курс золота
определялся в ходе лондонского фиксинга — лица, представляющие банки,
проводили торги в живую. Банк России рассчитывает стоимость золотых
слитков исходя из значений лондонских торгов, путем перевода в рубли по
официальному курсу доллара США. На официальном сайте банка с курсом
19
драгоценного металла может ознакомится каждый желающий. Именно такой
денежный эквивалент используется в российском бухучете и в кредитных
конторах. Стоимость золота в начале 2018 года составляла 1205,55 долларов за
унцию. В течение года отмечалась отрицательная динамика изменения цен и к
ноябрю стоимость одной тройской унции составила 1201,10 долларов.
Опытные трейдеры заявляют, что такая ценовая политика свидетельствует о
возможных больших переменах на рынке золота в 2020 году.
Факт: До 1944 года основой мировой валютной системы было золото.
Затем на смену драгоценному металлу пришел американский доллар. Вплоть до
1971 года продолжал действовать «золотой стандарт», и доллар был «привязан»
к золоту. То есть любую валюту можно было поменять на доллары, а доллары
на золото. На смену золотому стандарту пришла эпоха плавающих валютных
курсов. Прогнозы на 2020 год профессиональные торговцы драгоценными
металлами способны строить прогнозы котировок золота на несколько лет
вперед. Анализ цен за прошлые годы позволяет опытным трейдерам предвидеть
резкое изменение стоимости драгметаллов в большую или меньшую сторону.
Как показывает история, удорожание золота всегда происходит резким
скачком, а затем наступает период медленного и незначительного падения.
Последние 7-8 лет курс на золото находится в нисходящем состоянии. Скачок
цен, который произошел в 2010 году пока еще не повторился. Большая часть
руководителей мировых банков уверены, что в скором будущем произойдет
резкое увеличение стоимости золотых слитков. Ведущие мировые экономисты,
основываясь на технический анализ драгоценного металла в большинстве своем
схожи во мнении, что активный рост цен на золото придется на 2020 год. О том
насколько могут вырасти цены представление у всех разное. Часть аналитиков
предполагают, что цена может достигнуть до 5 тыс. долларов за унцию, другие
говорят о 100% удорожании
8
. Существует и противоположная точка зрения.
Некоторые эксперты напротив полагают, что цена драгметалла будет
8
Руйга И.Р., Тетерин Ю.А. Золотодобывающая промышленность России: тенденции,
проблемы и перспективы развития // Инновационная наука. -2015. - № 12.
20
продолжать проседать еще ниже. И только новый виток масштабного
экономического вируса может спровоцировать «прорыв» в курсе драгоценного
металла. На заметку: Аналитики рынка драгоценных металлов разъясняют, что
напряженная мировая обстановка, санкции и обостренные отношения США с
Китаем уже привели к повышенному спросу на золото. Следующим
последствием мирового противостояния будет рост котировок. Инвесторы,
желающие сорвать хороший куш, уже сейчас активно покупают золото.
Динамика цен на золото зависит от совокупности нескольких факторов
или от каждого из них по отдельности:
Неизбежное обесценивание доллара. Зависимость стоимости золота от
курса доллара имеет обратный характер. Чем ниже курс доллара, тем дороже
цена на драгметалл и наоборот. Печатая не обеспеченную реальной ценностью
валюту центральные банки увеличивают долговые обязательства США с
колоссальной скоростью. Чем больше долларов, тем меньше их покупательная
способность.
Повышенный спрос. По закону рыночной экономики — «чем выше
спрос, тем дороже цена» стоимость драгметалла неуклонно растет. В условиях
нестабильной геополитической обстановки и шаткого положения мирового
бизнеса, из-за санкций, спрос на золото значительно усилился. Золотые активы
всегда считались самым надежным способом сохранить капитал, особенно во
времена масштабных международных кризисов. Кроме того, современная
электронная промышленность и стоматология обеспечивают постоянный и
повышенный спрос драгметалла.
Скупка золота государственными банками. Этот фактор тоже можно
отнести к закону о спросе и предложении. При активности банков в отношении
увеличения золотовалютных резервов скупка идет очень большими объемами и
быстро. Это моментально откликается повышением стоимости. Объемы
производства постепенно падают. Мировая статистика показывает, что
несмотря на то, что объем добычи и производства золота в отдельных странах
21
вырос, общая глобальная добыча с 2001 года постепенно сокращается, а к 2065
году запасы драгоценного металла, по мнению аналитиков, и вовсе иссякнут.
Дефицита драгоценного металла по этой причине пока конечно не возникло, но
стоимость одного грамма неуклонно ползет вверх. Эксперты, делая прогнозы,
оценивают сочетание факторов в текущее время и тенденции будущего.
1.3. Развитие рынка драгоценных металлов
Основным звеном рынка драгоценных металлов считается мировой
рынок золота. В своей организационной структуре он состоит из консорциума
банков которые могут совершать сделки с желтым металлом.
Их основной задачей является посредничество между покупателем и
продавцом. Они производят сбор предварительных заявок на покупку
драгметаллов и их анализ, а также формирование общемирового курса золота.
Рынок подразделяется на мировой рынок золота, внутренний свободный
и местный контролируемый.
По объему оборота главенство на мировом рынке принадлежит биржам
Нью-Йорка, Чикаго, Лондона, Цюриха
9
.
Рынок Лондона и Цюриха продает золото Южной Африки. В
дальнейшем, большая часть проданного на них золота поставляется для того,
чтобы перепродать его другим рынкам драгоценных металлов.
Мировые рынки золота поддерживают главенство Лондонского рынка.
Он представлен пятью компаниями, которые официально являются членами
рынка. Их представители дважды в день на фиксингах устанавливают
ориентировочную стоимость желтого металла.
С 1968 года общепринято формировать цену золота в долларах США.
Внутренний и местный рынок удовлетворяет спрос на золото ювелиров,
9
Косов Ю.В. Мировая политика и международные отношения / Ю.В. Косов. – 2015. – 136 с.