14
драгметаллов является эффективным финансовым инструментом, который широко
используется в развитом рыночном сегменте.
В Российской Федерации драгоценные металлы в структуре финансовых активов
имеют еще одну особенность. Так в Системе национальных счетов в качестве
финансового актива рассматривается только монетарное золото, хранящееся в Банке
России. Другие виды золота, которые принадлежат, в том числе, коммерческим банкам
принято считать нефинансовым активом. Данное золото в зависимости от способа
использования подразделяется на золото производственного (промышленно-
бытового) и непроизводственного назначения. Последнее определяется как золото,
используемое в деятельности кредитно-финансовых институтов, а также находящееся
в частном владении с целью тезаврации и инвестиций.
Согласно исследованиям драгоценные металлы второй группы также
необходимо рассматривать как финансовые активы, поскольку они остаются формой
сохранения стоимости денег и отражают лишь смену формы актива. В Системе
национальных счетов под активом понимается конкретный объект, который позволяет
извлекать выгоду от владения и использования. Это определение вполне
интегрируется с выше приведенными доводами и дает основания для включения
драгоценных металлов в группу финансовых активов.
По аналитическим данным сегодня доля драгоценных металлов в структуре
активов коммерческих банков занимает всего около 1%. Однако по прогнозам, с
развитием рынка их доля будет постоянно возрастать и в среднесрочном периоде
может достигнуть порядка 10%. Интенсивное развитие банковских операций с
драгоценными металлами создаст повышение внутреннего спроса на финансовые
активы в драгоценных металлах со стороны других субъектов рынка.
Драгоценные металлы осуществляют двойную функцию. С одной стороны,
слитки и монеты из драгоценных металлов считаются предметом банковского и
биржевого оборотов, вступают в структуру государственных и интернациональных
золотовалютных запасов, выступают важным ресурсом, способным гарантировать
финансовый и экономический возможности государства-продуцента, обеспечивать
устойчивость банка. Базой международной экономической системы в этот период
15
считается американский доллар, обеспеченный абсолютно всеми активами
Соединенных Штатов Америки, в том числе также наиболее крупными в мире
золотыми запасами, что разъясняет желание, как государств, так и частных владельцев
сохранять золотые активы в высоколиквидном состоянии.
С иной стороны, драгоценные металлы остаются важным видом военно-
стратегического, а также промышленного сырья, в отсутствии которого невозможно
функционирование компаний военно-промышленного комплекса, электроники, а
также гражданского самолетостроения, ювелирной, автомобильной, химической
промышленностей и множества иных сфер народного хозяйства.
Высокая ликвидность золотых активов на мировом рынке поддерживается
равенством между тремя главными областями вложения денежных средств в
11
:
- добычу также изготовление драгоценных металлов;
- производство и продажа ювелирных изделий;
- финансовое обращение слитков из драгоценных металлов.
Основой данного равенства считается исторически сформировавшаяся культура
обращения драгоценных металлов на мировом рынке.
Драгоценные металлы на данном этапе финансового формирования следует
анализировать в свойстве объекта частной тезаврации (накопления) и сырьевого
товара: «заключительная роль золота, как индустриального пользования, считается
единственной функцией, сохранившей значимость в настоящее время».
К основаниям для введения драгоценных металлов в структуру финансовых
активов принадлежат: сохранение ими таких денежных функций, как способ
сбережения и вложений, средство платежа и чрезвычайные мировые деньги; обладание
абсолютно всеми характеристиками экономических активов: имеют денежную оценку;
стоимость создается на рынке; считаются объектом купли-продажи; при изменении
стоимости дают прибыль; они предназначаются объектом банковских операций и
сделок. При этом в качестве «банковских» металлов рассматриваются только лишь
11
Мировая экономика и мировые экономические отношения. Учебное пособие // под ред. Ермолаева Н.М. – М.:
Аспект Пресс, 2018.– с. 73
16
золото, серебро, платину и палладий, что абсолютно соответствует как мировой, так и
в российской практике.
Таким образом, благодаря своему свойству удерживать цену, драгоценные
металлы готовы в современных условиях осуществлять функцию средства
сбережений; а как способ инвестиций, они дают своему владельцу дополнительную
прибыль за счет подъема их курсовой стоимости.
В современном обществе драгоценные металлы продолжают применяться в
качестве средства платежа как частными, так и корпоративными лицами. Например,
крупная российская фирма "Норильский никель" получила в 2003 г. американскую
фирму «Stillwater Mining» за 341 миллионов долларов Соединенных Штатов Америки,
при этом 70% суммы было оплачено палладием
12
. В настоящее время действуют 4
концепции цифрового золота: e-gold, DigiDold, Gold Money также E-dinar. Торги по
золоту, серебру, платине также палладию ведутся каждый день. Мировые цены на
драгоценные металлы по сложившимся десятилетиями традициям формируются в
долларах Соединенных Штатов Америки в расчете за тройскую унцию (31,1 г), а
внутренние цены – в национальной валюте.
Наиболее широко сырьевая база драгоценных металлов представлена в России,
что является ее неоспоримым преимуществом. Среди ключевых аспектов потенциала
развития можно выделить:
1. Развитая промышленная база в стране в целом.
2. Модернизированное промышленное производство.
3. Инновационная ювелирная промышленность.
Данные преимущества обеспечивают Российской Федерации эффективное и
полномасштабное развитие золотодобывающей отрасли, что подтверждается
статистикой о росте объемов добычи и переработки.
Потенциал российского рынка драгоценных металлов огромен. Наращивание
золотого запаса страны создаст стабильную основу для развития страны в
12
Калита К. А., Бочкова Т. А. Современные тенденции, проблемы и перспективы развития экономики России //
Молодой ученый. – 2016. – №8.8. – С. 14-16. [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://moluch.ru/archive/112/28852/
(дата обращения 01.09.2019)
17
стратегическом периоде, а также возможность манипулирования активами в
кризисных ситуациях.
Банк Российской Федерации каждый день публикует учетные цены (в балансе
руб. /г), которые формируются с учетом мировых цен и дисконта в зависимости от типа
металла. В настоящее время дисконты к действующим на момент расчета значениям
фиксингов на драгоценные металлы на лондонском рынке наличного металла «спот»
таковы, то есть, условия расчетов, при которых оплата по сделке производится
немедленно, как правило, в течение двух дней: для золота – 0,5%; для серебра – 2,0%;
для платины и палладия – 7,5%
13
. Операции купли-продажи на внутреннем российском
рынке производятся на рыночных условиях согласно расценкам, учитывающим
современную ситуацию мирового рынка и уровень рисков, связанных с колебаниями
мировых цен на взаимосвязанные драгоценные металлы.
Мировым лидером на рынке драгоценных металлов является Лондон. Всемирно
известный Лондонский фиксинг представляет собой одну из самых значимых
глобальных торговых площадок драгоценными металлами.
В мировом сообществе принято считать, что данная площадка имеет наиболее
объективные котировки на золото, серебро, платину и палладий. Однако при анализе
выявлено, что цена на драгметалл на Лондонском фиксинге в большей степени зависит
от покупательской способности клиентов. Установление цены осуществляется дважды
в день по принципу аукционности. Другими словами, цена формируется по
результатам торгов за каждый конкретный металл в определенном временном периоде.
Если рассматривать в целом современные тенденции развития рынка
драгоценных металлов, а также учитывать отдельные национальные и региональные
особенности, то можно охарактеризовать его следующим образом
14
:
• положительная динамика цен на драгоценные металлы обуславливает рост
их инвестиционной привлекательности;
13
Говард М. О самом важном. Нетривиальные решения для думающего инвестора. - М.: Манн, Иванов и Фербер,
2018. –с. 55
14
Мировая экономика. Экономика стран и регионов: учебник для академического бакалавриата / В. П. Колесов
[и др.]; под редакцией В.П. Колесова, М.Н. Осьмой. — М.: Юрайт, 2019. — с. 145
18
• драгоценным металлам не грозят дефолты или полное обесценивание, как,
например, валюте при любом временном периоде;
• лидерами рынка являются золото, серебро, платина и палладий;
• золото – наиболее востребованный драгресурс, который имеет высокую
ликвидность в независимости от мировых колебаний валютных курсов;
• серебро подвержено широким ценовым колебаниям с существенной
разницей между верхними и нижними ценовыми пределами его стоимости;
• платина и палладий – металлы промышленного значения. Поэтому они
имеют низкие темпы роста в ценовом диапазоне. Однако металлы обладают
значительным потенциалом развития средне- и долгосрочных инвестиций.
По своей сущности рынок драгоценных металлов – это совокупность
разнообразных взаимоотношений между субъектами рынка на этапе разведки, добычи,
переработки и т.д. до конечного изготовления изделий. Согласно законодательству к
драгоценным металлам относят золото, серебро и металлы платиновой группы:
платина, палладий, родий, рутений, иридий, осмий.
Драгоценные металлы имеют двойственное функциональное назначение
15
:
1) промешенное использование в отраслях народного хозяйства;
2) инвестиционная деятельность в форме создания эквивалента накопления,
резервов, вкладов как в драгоценные изделия, так и в слитки, монеты и т.п.
Золото, серебро, платина и палладий принято относить к элитной группе
благородных (драгоценных) металлов. Такое название они получили благодаря
высокой химической стойкости и красивому внешнему виду в изделиях. Согласно
статистическим данным благородные металлы занимают особое место среди
остальных минеральных ресурсов: их доля в общем объеме горнодобывающей
промышленности мира составляет не более 0,00005%. Однако благодаря их высокой
стоимости показатель на рынке достигает 5%
16
.
15
Мировой рынок драгоценных металлов. [Электронный ресурс]. Режим доступа:
https://www.banki.ru/wikibank/mirovoy_ryinok_dragotsennyih_ metallov_wiki/ (дата обращения 01.09.2019)
16
Новости рынка металлов. [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.metalbulletin.ru/news/ (дата
обращения 01.09.2019)
19
Универсальным драгоценным металлом является золото. Оно не только не имеет
рисков, присущих мировым валютам, но и является уникальным по своей
идеологической природе. То есть это металл признан как ликвидный актив всеми
государствами мира не зависимо от этнической, языковой, религиозной, культурной и
национальной принадлежности. При этом в кризисных периодах развития государств
золото является стабильной защитой экономической безопасности страны и ее
суверенитета. В внекризисные периоды золото используется для поддержания
экономического баланса развития регионов, финансовой поддержки политических
реформ, эффективного осуществления народного хозяйства внутри страны, поддержки
предпринимательской инициативы и развития бизнеса.
В историческом аспекте золото сыграла ключевую роль в становлении и
развитии гражданского общества. В начале цивилизационного развития золото
выступало исключительно материалом для изготовления драгоценностей и предметов
быта. С зарождением государственности в VI в. золото стало основой монетарной
системы. Во второй половине XIX в. развитые страны вводят Золотой стандарт и
привязывают к золотому эквиваленту курсы национальных валют.
Впервые решение о прекращении соотношения валюты золота было принято во
время Великой Депрессии в США в 30-е годы ХХ века, когда правительство страны
видело в этом выход из кризисной ситуации. После преодоления экономического спада
золото снова становится непосредственным участником монетарной системы. В 1944
г. Бреттон-Вудское соглашение зафиксировало новые принципы денежно-валютной
политики мировых лидеров: теперь доллар США стал главной резервной валютой, к
которой привязан курс всех остальных валют стран мира. В свою очередь, сам доллар
привязывался к золоту. Этот так называемый золотовалютный стандарт
просуществовал до 1971 г., когда президент США Никсон отменил конвертируемость
доллара в золото
17
.
17
Клюшнев И.А., Теплова Т.М., Панченко Д.В. Фондовый рынок США для начинающих инвесторов. – М.: Манн,
Иванов и Фербер, 2016.– с. 28
20
На современном этапе глобального финансового развития основными
экспортерами золота на мировой рынок являются США, Южная Африка, Канада,
Австралия, Россия, Китай. Самые крупные торговые площадки по золоту расположены
в Лондоне и Нью-Йорке. Также мировыми центрами торговли являются Цюрих, Токио,
Сидней, Гонконг.
В мировой истории серебро также ценилось как и золото, но имело меньшую
ликвидность и стоимость. Сам метал довольно прост в обработке, мягок и удобен для
изготовления предметов быта, украшений. Как и золото, серебро служило денежной
единицей как в натуральном материале (слитке), так и в форме отчеканенной монеты.
Сегодня сфера применения серебра огромна. Около пятой части мировой добычи
серебра применяется в электронике (для проводников высокоточных приборов,
электроконтактов, посеребренной проволоки для высокочастотной электротехники), в
атомной промышленности (для индикаторов нейтронного излучения). Широк рынок
серебряных ювелирных изделий и посуды. Также большая доля серебра направляется
на изготовление религиозных предметов, культовых оберегов и т.п.
Платина как метал также была открыта человеком в глубокой древности. Однако
ее использование началось намного позднее золота и серебра. Это обусловлено
высокой температурой плавления данного металла (1769°C). Платина мягка и
пластична, хорошо поддается механической обработке. Среди самых древних
месторождений известны рудники в Южной Америке (на территории нынешней
Колумбии) и в Африке (на территории нынешней Эфиопии).
Промышленная переработка платины осуществляется для изготовления
ювелирных украшений и автомобильных катализаторов, в производстве химической
аппаратуры, в электро- и радиотехнике, и, частично в виде сплавов с родием,
палладием и иридием.
Палладий как драгоценный металл представляет из себя сплав серебристо-
белого цвета, имеющий свойства гибкости и мягкости, позволяющие легко превратить
его в фольгу или вытянуть в тонкую проволоку. Сфера применения палладия –
электроника (особенно в мобильной связи) и изготовление слоистых палладиевых
конденсаторов, которые используются в каталитических преобразователях
21
автомобилей. В сплаве с другими металлами палладий применяется при производстве
химического оборудования. Доля палладия присутствует в драгоценностях, в том
числе металл может быть частью сплавов белого золота.
Самая крупная мировая торговая площадка золотом – Лондон. Ее особенностью
является оплата стандартных золотых контрактов вне зависимости от места
заключения сделки. Другими словами, Лондон – является базой для поставки золота и
сделки по такому принципу называются «Локо Лондон», (то есть с поставкой в
Лондоне).
Золото здесь может быть как обычным товаром купли-продажи, так и валютным
активом, выполняющим стандартные функций денег. В любом случае на площадке
действуют все рыночные механизмы, включающие законы спроса и предложения,
формирование цены с учетом себестоимости производства, прибыли, а также
спекуляции.
Наиболее широко торговля драгоценными металлами ведется на торговой
площадке международного межбанковского рынка с учетом расценок по системе
безналичного металла. Торговые операции включают в себя следующие компоненты
18
:
1) Операции типа «спот». Спот – система финансовых операций зачисления-
списания, которые осуществляются на второй рабочий день после дня заключения
сделки. Другие сделки купли-продажи металла называются «аутрайт» («неправильные
сделки»).
Цена «спот Локо-Лондон» служит базой для расчетов цен, лежащих в основе
всех прочих сделок.
Стандартный объем сделки на условиях спот на международном рынке по
драгоценным металлам имею следующую градацию:
в золоте – 5 тыс. тройских унций, или 155 кг;
в серебре - 100 тыс. тройских унций (или один ЛЭК, 50 тыс. тройских унций –
полЛЭКа), или около 3 тонн;
18
Королева А.С. Современные тенденции развития мирового рынка драгоценных камней и ювелирных изделий
из них как альтернативного инвестиционного рынка. [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://giefjournal.ru/node/878
(дата обращения 01.09.2019)
22
в платине – 1,0 тыс. тройских унций.
Политика купли-продажи в банковском секторе обуславливается
потребительским спросом. Постоянство клиентской базы, наличие или отсутствие у
банка клиентских заказов на покупку-продажу драгоценных металлов обеспечивает
стабильность развития банка в данном направлении.
2) Операции типа «своп» («обмен»). Данные операции представляют собой
куплю-продажу драгметалла с одновременным присутствием обратной стороны
сделки. Традиционная сделка по свопам - 1 тонна или 32 тыс. унций.
Мировые финансово-экономические отношения сформировали следующие виды
свопов
19
:
• своп по времени (финансовый своп) – торговые операции по купле-
продаже одного и того же количества металла на условиях спот против продажи-
покупки на условиях форвард. В данном варианте процентная ставка представляет
собой разницу между ставками по долларовому и золотому депозиту. Поскольку
депозит в золоте дешевле, чем депозит в долларах, то соответственно и ставки по
золотым свопам ниже, чем по долларам в условиях одного временного периода.
• свопы по качеству металла – обусловлены постоянством качества металла
в рамках единого временного периода торговых операций. Например, пробы 999,9
против продажи-покупки золота другого качества, например, пробы 999,5. В случае
продажи металла более высокого качества сторона-продавец получает премию.
• свопы по местонахождению – постоянной единицей в этом случае
является место осуществления торговых операций (например, Лондон против купли-
продажи, например, в Цюрихе). В условиях дифференциация социально-
экономического развития отдельных мировых территорий, в случае более низкой
покупательной способности и конъюнктуры рынка одна из сторон торговой операции
получает компенсирующую премию.
19
Королева А.С. Современные тенденции развития мирового рынка драгоценных камней и ювелирных изделий
из них как альтернативного инвестиционного рынка. [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://giefjournal.ru/node/878
(дата обращения 01.09.2019)
23
3) Депозитные операции. Проведение данных операций обусловлено
необходимостью привлечения металла на счет или, наоборот, размещения его на
определенный срок. Разница депозитных ставок по золоту соотношению к ниже
депозитным ставкам по валюте составляет в среднем -1,5 %.
4) Опцион – право участников аукциона (но не обязательство) осуществлять
сделки купли-продажи в рамках определенное объема драгметалла по фиксированной
цене на определенную дату или в течение всего оговоренного срока.
Существует два вида опционов
20
:
− Американский – может быть исполнен в любой день в течение всего срока
действия контракта
− Европейский – может быть исполнен только в день истечения контракта.
5) Фьючерсный контракт. Данный контракт подразумевает под собой
соглашение между контрагентами поставке металла в будущих периодах, которое
заключается на бирже по итогам торгов. Своевременность исполнения данных сделок
гарантируется Расчетной палатой биржи. Преимуществом фьючерсных контрактов
является их реальный сектор реализации, без использования спекулятивных
механизмов и хеджирования.
Сегодня в мире подобные фьючерсные контракты на драгметаллы торгуются на
следующих биржах: по золоту – Комекс (Нью-Йорк), Симекс (Сингапур); Током
(Токио); Люксембург и Нимекс (Нью-Йорк) – торговая площадка по платине.
Таким образом, сегодня рынок драгоценных металлов является ключевым
игроком на мировом финансовом и потребительском рынке. В ситуации сохранения
действующего глобального развития данной отрасли, вероятность становления
драгметаллов одной из основных составляющих мирового хозяйствования очень
высока.
20
Королева А.С. Современные тенденции развития мирового рынка драгоценных камней и ювелирных изделий
из них как альтернативного инвестиционного рынка. [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://giefjournal.ru/node/878
(дата обращения 01.09.2019)