54
заключения сделки. Цена по таким сделкам устанавливается на основе цены
«спот Локо – Лондон». При этом стандартный объем сделки составляет
21
:
Для золота: 5000 тройских унций (примерно 155 кг); в
Для серебра – 100 тыс. тройских унций (примерно 3 т.)
Для платины – 1000 тройских унций
Операция СВОП включает в себя две сделки противоположной
направленности, которые осуществляются одновременно, одна из которых –
это сделка по покупке драгоценных металлов, другая - сделка по их же
продаже. Расчет по сделкам осуществляется на разные даты и по разным ценам.
Это дает возможность сторонам, осуществляющим операцию, получить доход.
Стандартный объем сделки в международной практике – это 1 тонна или 32
тыс. унций. В международной практике осуществляются различные типы
операций СВОП. Характеристика основных из них дана в таблице 6
Таблица 6
Основные виды операций СВОП с драгоценными металлами,
применяемыми в международной практике
Тип операции
Характеристика
СВОП по времени (финансовый)
покупка-продажа одного и того же
количества металла на условиях спот
против продажи-покупки на условиях
форвард. Премия образуется за счет
разницы в ценах, зафиксированных в
контракте.
СВОП по качеству металла
одновременная покупка-продажа металла
одного качества против продажи-покупки
металла другого качества. Сторона,
продающая драгоценный металл более
высокого качества, получает премию
СВОП по местонахождению
покупка-продажа металла в одном месте
против продажи-покупки его в другом
месте. Поскольку, в зависимости от
конъюнктуры рынка, драгоценный металл
в одном месте может стоить дороже, то
одна из сторон получает компенсирующую
премию.
21
Джозеф Ф. Синки-мл. Финансовый менеджмент в коммерческом банке. – М.: Альпина – Паблишер, 2017. с.
738
55
В основе опционных операций находится право, но не обязанность
продать или купить определенное количество драгоценного металла по
определенной цене на определенную дату (европейский опцион) или в течение
всего оговоренного срока – американский опцион. Сторона, приобретающая
право исполнить сделку или отказаться от ее исполнения, является покупателем
опциона, а сторона, уступающая право исполнить сделку, или отказывающаяся
от такого права, является продавцом опциона. В международной практике
используются два вида опционов:
– опцион на покупку (опцион call), он дает право покупателю опциона
купить металл по цене исполнения или отказаться от его покупки;
– опцион на продажу (опцион put), он дает право покупателю опциона
продать металл по цене исполнения или отказаться от его продажи
22
.
Опционные сделки как правило используются для хеджирования рисков
по операциям с драгоценными металлами.
Таким образом, как на внутреннем, так и на международном рынке
коммерческими банками могут быть реализованы различные операции,
обеспечивающие как получение прибыли, так и страхования рисков.
Обобщая все сказанное следует отметить, что операции с драгоценными
металлами имеют большое значение для коммерческих банков. Их значение
заключается в том, что они являются дополнительным источником роста
прибыли. Кроме того, драгоценные металлы, являясь одним из наиболее
ликвидных финансовых активов банка, обеспечивают ему приемлемый уровень
ликвидности.
Деятельность коммерческих банков на рынке драгоценных металлов в
РФ подлежит обязательному лицензированию. Банки могут осуществлять как
собственные, так и клиентские операции с открытием металлических счетов.
Это преимущественно операции хранения, кредитования, купли – продажи.
22
Стародубцева Е.Б., Маркова О.М, Печникова А.В. Банковские операции: Учебник для вузов. – Форум, 2014.
с. 282
56
Порядок осуществления операций с драгоценными металлами коммерческих
банков РФ федеральным законодательством, а также нормативными
документами Банка России. Основные регулирующие функции на рынке
драгоценных металлов возложены на Центральный Банк РФ.
2.3 Оценка состояния российского рынка драгоценных металлов
Российский рынок драгоценных металлов в широком смысле включает в
себя взаимоотношения между всеми субъектами рынка: государством,
представленным Гохраном и Центральным Банком, добытчиками,
промышленными производителями, кредитными организациями,
промышленными потребителями, скупочными организациями, инвесторами, в
том числе частными, и прочими. В связи с тем, российский рынок драгоценных
металлов является экспортно-ориентированным, огромное влияние на него
оказывает международный рынок.
Крупнейшим мировым центром по торговле золотом является Лондон.
Это место оплаты стандартных золотых контрактов, то есть место
осуществления сделки. Такие сделки называются «Локо Лондон» (Loco
London), то есть с «поставкой в Лондоне».
Исходя из того, что степень ликвидности золота окончательно
определяется в центрах мировой торговли драгоценных металлов (прежде всего
на Лондонской, Нью-Йоркской и Токийской биржах), цена покупки золота ЦБ
РФ привязана к его стоимости на мировых рынках. Традиционно разница
между ценой золота на региональных рынках отличается от цен мировых
рынков на стоимость накладных расходов (включая транспортировку,
страхование, упаковку, таможенные сборы и т. д.) по перемещению золота
между мировыми и региональными рынками, что было взято за основу и при
установлении котировок ЦБ РФ по драгоценным металлам. Центральный Банк
устанавливает учетные цены на аффинированные драгоценные металлы в
57
соответствии с Указанием Банка России от 28.05.2003 № 1283-У (ред. от
27.12.2011) "О порядке установления Банком России учетных цен на
аффинированные драгоценные металлы". Согласно Указанию учетные цены на
аффинированные драгоценные металлы рассчитываются Банком России исходя
из действующих на момент расчета значений цен на золото, серебро, платину и
палладий, зафиксированных на лондонском рынке наличного металла "спот" в
ходе стандартных процедур установления цен рынка, и пересчитываются в
рубли по официальному курсу доллара США к российскому рублю,
действующему на день, следующий за днем установления учетных цен.
Анализ динамики цен на драгоценные металлы производился на основе
данных Официального сайта Банка России.
Проанализируем динамику на золото российском рынке драгоценных
металлов , как самый востребованный металл на рынке, а также на серебро, как
самый распространенный металл в промышленности.
Золото
Самый востребованный и ценный металл на рынке это, естественно,
золото. Купить данный метал можно в любом банке, открыв металлический
счет, вкладывать средства в ювелирные украшения или лом.
Золото в 2015 году служило опережающим индикатором динамики цен
на цветные металлы, и рост цен на недрагоценные цветные металлы
определялся в первую очередь инвестиционным спросом. При принятии
решений о диверсификации вложений и отходе от теряющего стоимость
доллара США инвесторы в первую очередь обращаются к золоту, а затем к
цветным металлам.
Цены на золото выросли до рекордных уровней главным образом за счет
спроса со стороны центральных банков. Недавно произошло несколько
немаловажных событий: Индия диверсифицировала международные резервы,
купив 200 т золота (около половины от 403 т золота, которые МВФ
58
предназначил на продажу). Китай увеличил резервы золота на 75%, до 1,054 т.
Как сообщается, страна планирует купить остальное золото из запасов МВФ.
Динамику изменения цен на аффинированный драгоценный металл
Золото мы можем увидеть на рисунке 15
Рисунок 15. Динамика изменения учетных цен на золото за
период с 01.05.2014г по 01.05.2016г
Исходя из представленного графика, мы видим, что начало 2015 года
отличается заметным повышение цен на золото. Это объясняется тем, что в
условиях кризиса многие добывающие компании вынуждены были закрыться.
Соответственно, спрос на золото из-за маленькой добычи увеличился, что
повлекло увеличение его стоимости. Также повлияло соотношение рубля к
доллару США. Так как в начале 2015 года рубль значительно утратил свои
позиции, то и цена на золото была велика. К середине 2015 г. ситуация
несколько стабилизировалась. Резко курс золота упасть не может, ведь
себестоимость металла очень высока, поэтому инвесторы, вложившие
сбережения в золото в данный промежуток времени могли в будущем получить
не плохие дивиденды. При этом не стоит забывать, что такие счета не приносят
59
мгновенной прибыли. Рост цен идет практически непрерывно и довольно
стабильно.
Далее рассмотрим рынок серебра. Ежегодно в мире добывается более 20
тыс. тонн серебра. В начале 2015 года добыча серебра в мире возросла на 0,4%
до 22 тыс. тонн. Крупнейшим продуцентом данного вида сырья несмотря на
рейтинги по запасам является Перу, который занимает около 18% в мировой
добыче. Отметим также, что Перу увеличил добычу на 6% в 2009 году. Кроме
того крупнейшими продуцентами серебра в мире являются Китай, с долей в
мировой добыче 14%, Мексика с долей 11% и Чили с долей 9% в мировой
добыче золота. Россия в списке продуцентов занимает шестое место, с
объемами добычи 7% в мировых. Отметим также, что как и большинство стран,
Россия увеличила добычу на 3% в 2011 году до уровня 1539 тонн.
Однако в 2014 году серебро стало одним из фаворитом среди всех
металлов, стоимость которого повысилась на 82,8% до 30,88 долларов США за
тройскую унцию. Отличительной особенностью серебра является его качество
быть одновременно как драгоценным, так и промышленным металлом, а также
активом убежищем от мировой инфляции и девальвации доллара США.
Основными факторами, повлиявшими на стоимость серебра в 2014 году, стали
растущий промышленный и инвестиционный спрос, неопределенность на
финансовых рынках, нестабильный экономический рост в США и странах
еврозоны. Промышленный спрос на серебро в 2015 г. вырос на 17%. На фоне
роста мировой экономики, особенно таких стран, как Китай ( крупнейший
импортер серебра) и Индия, промышленный и ювелирный спрос на серебро в
2014 году также продолжит увеличиваться. Инвестиционный спрос на серебро
будет подогреваться повышением инфляционного давления в мире и
ожидаемой девальвацией доллара США по отношению к корзине валют. С
другой стороны, относительная стабилизация темпов роста мировой и, в
частности, американской экономики, улучшение ситуации в проблемных
странах еврозоны, будут оказывать нисходящее давление на стоимость серебра.
60
Динамику изменения цен на аффинированный драгоценный металл
Серебро в России мы можем увидеть на рисунке 16
Учетные цены на Серебро
Рисунок 16. Динамика изменения учетных цен на золото за
период с 01.05.2014г по 01.05.2016г
В целом, глядя на график, можно сделать вывод, что серебро, как и
золото подверглось влиянию политических и экономических изменений в
стране, а также на мировой арене. В период начала кризиса вместе со
снижением количества участников рынка в добывающей отрасли
увеличивается спрос на серебро, что повлекло за собой скачок цен на
аффинированный металл.
Серебро - более волатильный и спекулятивный актив, чем золото. Это
связано с тем, что рынок серебра намного меньше рынка золота. Стоимость
годового потребления серебра в мире в данный момент оценивается в 25 млрд.
долларов по сравнению со 175 млрд. долларов США золота. Поэтому в течение
2016 года возможны очень резкие движения котировок данного металла в
разных направлениях. Колебание стоимости серебра в течение месяца и даже
меньшего срока на 15-20% - стандартное явление.
Таким образом, можно сделать вывод, что на динамику цен на
драгоценных металлы в России оказывает влияние международный рынок и в
61
первую очередь Лондонская биржа. Данный факт связан с тем что Банк России
напрямую переводит международную цену золота по официальному курсу с
долларов США на рубли и получает внутреннюю учетную цену.
62
Глава 3. Проблемы и перспективы развития
международного рынка драгоценных металлов
3.1 Анализ проблем российского рынка драгоценных металлов
В Российской Федерации понятие рынок драгоценных металлов и
драгоценных камней впервые появилось в 1993 году - это Указ Президента РФ
№2148 от 16 декабря 1993 года "О развитии рынка драгоценных металлов и
драгоценных камней в Российской Федерации".
Российский рынок драгоценных металлов имеет свои преимущества и
недостатки. Мы рассмотрим недостатки и причины, препятствующие развитию
рынка драгоценных металлов и драгоценных камней.
Основные причины, препятствующие развитию рынка драгоценных
металлов:
-неразвитость отдельных сегментов вторичного рынка;
-наличие налога на добавленную стоимость на слитки и памятные
монеты;
-сохранение повышенной экспортной ориентации рынка на фоне
ограниченного внутреннего спроса.
-отсутствие ценных бумаг, номинированных в драгоценных металлах
или обеспеченных ими;
-отсутствие полностью сформированной рыночной инфраструктуры и
биржевого оборота металлов;
-несовершенство нормативно-правовой базы;
Следует отметить, что в законе «О валютном регулировании и
валютном контроле» от 10 декабря 2003 года № 173-ФЗ - Из состава валютных
ценностей были исключены драгоценные металлы, что весомо упрощает их
порядок обращения и исключает многие проблемы с правом распоряжения и
владения.
63
Снятие статуса валютных ценностей с драгоценных металлов
юридически переводит их в статус обычных товаров. Статья 8 Конституции
Российской Федерации гарантирует для обычных товаров свободный оборот и
перемещение по всей территории России. Драгоценные металлы - это обычный
товар, который согласно статье 5 Закона "О банках и банковской
деятельности", не может быть объектом торговой деятельности банка. Банки в
таком положении оказываются в тупике, и для того, чтобы решить данную
проблему, нужно в правовом порядке относить драгоценные металлы и
драгоценные камни в банковских операциях и сделках к группе финансовых
активов.
Важная и первостепенная задача в сфере правового регулирования
рынка - это разработка новой редакции закона "О драгоценных металлах и
драгоценных камнях". Она должна затрагивать только специфические
правовые основы в регулировании отношений, возникающих на рынке
драгоценных металлов и драгоценных камней и в сфере добычи, производства,
использования драгоценных металлов.
Также нужно обратить внимание на то, что в Гражданском кодексе
Российской Федерации понятия "обезличенный металлический счет"
отсутствует, что конечно сразу же создает трудности в установлении
правоотношений между владельцами счетов и банками. Данная проблема также
должна быть взята во внимание и найти ей решение.
К владельцам денежных средств, размещенных в банке на основании
договора банковского счета(Металлические счета) предусматривает гарантии
Федеральный закон "О страховании вкладов физических лиц в банках
Российской Федерации". Но есть и другая сторона, применение закона к
страхованию металлических счетов вызывает определенные затруднения. Если
же рассматривать металлические счета ответственного хранения, то на них
данный закон не распространяется. Но существуют еще обезличенные
металлические счета, открыть которые можно двумя способами: