45
золото. На Лондонском рынке объектом торговли являются стандартные
слитки и монеты. При этом предметом сделок могут выступать монеты
старой чеканки периода золотого стандарта, современные монеты массовой
чеканки, используемые для тезаврации и спекуляции, а также монеты старых
образцов, но с новыми датами чеканки. Кроме того, Лондонский рынок
является центром проведения клиринговых операций с драгоценными
металлами. Определенную роль в позиционировании Лондонского рынка
сыграл «Золотой пул», созданный в 1961 г. и представляющий собой
наднациональную организацию, в которую входили центральные банки
США, Франции, Великобритании, Италии, Швейцарии, Бельгии,
Нидерландов и Германии. Цель пула заключалась в поддержании цены на
золото на официально установленном уровне, в координации действий
монетарных властей по проведению единой политики на рынке золота. Банк
Англии выступал в тот период агентом пула. Золотой пул прекратил свое
существование в 1968 г.
Существует целый ряд факторов, которые влияют на рынки
драгоценных металлов:
Первая из них — это деятельность инвестиционного
сектора. Глобальные финансовые институты ежедневно
перемещают деньги вокруг инвестиционных вариантов. Эти
инвестиции носят спекулятивный характер и могут либо
повышать, либо понижать цены, в зависимости от ожиданий
банкиров. Например, если Goldman Sachs ожидает роста цен на
золото, они вливают огромные суммы денег на этот рынок. Это
приводит к тому, что цены на золото растут, основываясь
исключительно на спекуляциях, в отличие от сил спроса и
предложения.
Второй фактор, влияющий на рынок драгоценных металлов —
это тенденции конечного потребителя. Конечными
46
потребителями на рынке драгоценных металлов являются в
основном покупатели ювелирных изделий. Всякий раз, когда
происходит увеличение конечного потребительского спроса на
ювелирные изделия, цены на рынке драгоценных металлов
растут. Например, в праздничные сезоны цены на драгоценные
металлы растут, поскольку все больше и больше людей покупают
ювелирные изделия, чтобы предложить их в качестве подарков.
Еще одним фактором, влияющим на рынок драгоценных
металлов, является общая экономическая динамика. Когда
мировая экономика работает хорошо, это создает двойной эффект
на рынке драгоценных металлов. Во-первых, это снижает цены
на золото и серебро, поскольку люди ищут более рискованные
варианты инвестиций. Во-вторых, это приводит к росту цен на
платину. Это объясняется тем, что относительное увеличение
уровня богатства имеет прямую корреляцию со спросом на
ювелирные изделия.
Глобальные изменения спроса и на другие товары также способствуют
колебаниям цен на рынке драгоценных металлов. Например, мировая
автомобильная промышленность имеет прямую зависимость от динамики
цен на платину. Для того чтобы лучше понять рынок драгоценных металлов,
важно проанализировать каждый из его ключевых секторов в отдельности.
Цены на золото колеблются вверх и вниз в зависимости от показателей
мировой экономики. Во времена глобальной экономической
неопределенности цены на золото резко растут, так как оно считается
надежным убежищем для инвестиций. После рыночных потрясений 2008
года цены на золото резко выросли, достигнув почти $ 2000 долларов за
унцию на электронных торгах. Однако с 2011 года в мировой экономике
наблюдается небольшое улучшение. Это привело к падению цен на золото,
хотя и медленно, поскольку в мировой экономике все еще существует
47
большая неопределенность. Ниже приведен график цен на золото в период с
июля 2012 года по июль 2013 года.
График 1. График цен на золото на период с 2012 по 2013
г.*
Примечание: * - график составлен при использовании информации с ресурса:
http://cbr.ru/
Примечательно, что, за исключением нескольких колебаний здесь и
там, общая тенденция в ценах на золото была понижательной. В дальнейшем
золотой сектор рынка драгоценных металлов продолжит испытывать
снижение цен. Это связано с тем, что растет уверенность в том, что мировая
экономика стабилизируется до 2020 года. Хорошим показателем этого
является то, как инвестиционные банки снижают свои прогнозы по золоту в
следующем квартале 2013 года. Например, Barclays Bank Plc снизил свой
прогноз по золоту на 2013 год до $ 1393 за унцию с более раннего прогноза в
$ 1,483 за унцию. В своем заявлении компания заявила, что на цены на
золото влияет укрепление фондовых рынков и укрепление доллара.
48
Аналитики прогнозируют, что цены на серебро в ближайшие несколько
лет будут продолжать снижаться. Основная причина заключается в том, что
рынки акций, как ожидается, укрепятся в ближайшие пару лет. Лидирует на
этом пути глобальный банкир HSBC. Руководство банка заявило, что
ожидает укрепления фондовых рынков США, тем самым ослабляя цены на
серебро. За последние три года платиновый сегмент рынка драгоценных
металлов испытывал некоторую серьезную волатильность. Волатильность
связана с избытком платины в 2011 году, когда общий спрос составил 7,3
млн унций против предложения в 7,4 млн унций. Глобальный рынок платины
в основном управляется автомобильной промышленностью, которая
составляет 3,23 миллиона унций в потреблении платины. Остальное
потребляется ювелирным рынком. Из-за большого количества платины,
которая идет в автомобильную промышленность, существует прямая
корреляция между ценами на платину и продажами автомобилей. Ниже
приведено графическое представление того же самого. В отличие от цен на
золото и серебро, прогноз по ценам на платину является положительным. Это
связано с ограничениями поставок платины в ЮАР, которая является
главным мировым поставщиком платины. Поскольку поставки вблизи
поверхности продолжают сокращаться, производители вынуждены копать
глубже. Это создает проблемы в производстве платины и будет
способствовать росту цен.
Согласно исследованию компании Yahoo Finance, глобальные рынки
драгоценных металлов, как ожидается, вырастут в общей сложности на 5,7%
в ближайшие пять лет. Этот рост будет в значительной степени обусловлен
продажами ювелирных изделий, бытовой электроники и рынков
автомобилей. Кроме того, более активное поглощение драгоценных металлов
развивающимися странами приведет к повышению спроса в долгосрочной
перспективе. Одной из областей, за которыми нужно следить особенно в
платиновом секторе, является рынок электромобилей. Повышенное
49
поглощение электромобилей развитыми странами мира приведет к росту цен
на платину в долгосрочной перспективе.
Драгоценные металлы также широко используются в производстве
ювелирных изделий. Использование ювелирных изделий — это основное
физическое использование золота, причем используемое количество
составляет более 2/3 от годового производства, т. е. более 2500 метрических
тонн в год. Использование серебра и платины для ювелирных изделий
относительно ниже, на уровне чуть менее 1/3 от годового
производства. Палладий используется в ювелирных изделиях, но его
количество гораздо менее значительно.
В заключение следует отметить, что ежегодно в результате горных
работ добываются тысячи тонн драгоценного металла, которые пополняют
имеющийся запас металла. Эти металлы используются в промышленности и
в ювелирных изделиях, откуда они могут быть переработаны обратно на
рынок. Драгоценный металл также хранится на складах в качестве
инвестиций и как часть официальных резервов стран. Совокупность всех
этих факторов создает активный мировой рынок драгоценных металлов.
Чтобы показать данную информацию, предлагаю Вам ознакомиться с
несколькими таблицами, показывающими спрос на драгоценные металлы. В
любом случае, давайте посмотрим на единственную истинную картину
фундаментальных показателей спроса и предложения золота и серебра. Но,
во-первых, вот график цен на золото и серебро (рис.1).
50
Рисунок 1. Разница в стоимости серебра и золота.
Далее, это график цены золота, измеренной в серебре, иначе известный как
отношение золота к серебру. На этой неделе он был немного ниже (рис.2).
Рисунок 2. График цены золота.
Вот золотой график, показывающий золотой базис, кобазис и цену доллара с
точки зрения цены на золото(рис.3).
51
Рисунок 3. Золотой базис, кобазис к цене доллара.
Цена доллара идет вниз (обратная от цены золота, в долларах, которая идет
вверх). И мы видим растущий дефицит (т. е. сооснование). По крайней мере,
в апрельском контракте – золотая основа в основном плоская. Это имеет
смысл, цена тоже не сильно движется. И это означает, что нет никакого
магического спроса на “phyz”, приходящего из ниоткуда.
Фундаментальная цена золота монетарных металлов достигла еще одного
нового максимума, теперь уже $ 1437.
А теперь давайте посмотрим на серебро(рис.4).
52
Рисунок 4. Серебряный базис, кобазис к цене доллара.
Серебряная основа, со основание и доллар США по цене в граммах серебра
Серебро показывает рост цены и рост дефицита, в том числе из-за
непрерывной серебряной основы. Вот график цены на серебро и
базис(рис.5).
Рисунок 5. График цены на серебро и базис.
53
Цена серебра (серая линия) и базис серебра (синяя линия) внутри дня в
пятницу
Большое движение цены было около ¢25. Существует базисное
Движение вверх, вместе с ним, но базисное движение приглушено для
движения цены такого размера. Основа гудела вдоль около +5bps к
+10bps. После того, как цена подскочила, базис был +15bps к +20bps.
И это интересно, что перед тем, как цена двинется, базис падает примерно
до-10bps. Это был всплеск покупок физического металла. Примерно через 30
минут цена начинает расти. Затем проходит еще 30 минут, прежде чем базис
начинает расти, что означает, что фьючерсные покупатели начинают
реагировать. Это примерно за 90 минут до того, как базис вернется к своей
начальной точке, но к тому времени цена серебра составляет $15.28 по
сравнению с $15.10 ранее.
Это увеличение до деталей подтверждает, почему наша расчетная
фундаментальная цена выросла в пятницу. Будет интересно посмотреть, как
все изменится с последующей покупкой данного металла.
Фундаментальная цена на серебро упала еще на 6 центов до $ 16.10 (на
неделе), хотя она была еще ниже, а затем выросла во второй половине
недели.
Металлы платиновой группы и золото являются одними из самых
известных драгоценных металлов, присутствующих в промышленности. В то
время как металлы чеканки, серебро и золото потребляются в
промышленных целях, они более известны за их использование в ювелирных
изделиях и искусстве. К другим драгоценным металлам относятся металлы
платиновой группы: иридий, осмий, родий, рутений, палладий и платина.
Драгоценные металлы, такие как золото, широко используются в
инвестиционных целях и ювелирных изделиях благодаря своей эстетике. Он
обычно продается на фондовых биржах, связанных с падением цен на акции,
приписываемых его эскалации высоких цен.
54
Среди основных покупателей золота в 2012-2016 годах можно отметить
Индию с долей 44,49%, Швейцарию с долей 12,04%, ОАЭ с долей 10,20% и
ряд других стран: Гонконг (Китай), Кувейт, Китай, Великобритания,
Испания, Словакия, Канада. Индия также является и основным потребителем
Серебра на внешнем рынке, по массе. В 2012-2016 году эта страна заняла
75% в мировом импорте серебра. Остальные страны занимают долю менее
5%: США, Великобритания, Испания, Финляндия, Китай, Япония, Германия,
Гонконг (Китай), Коста-Рика. Основными потребителями металлов
платиновой группы на мировом рынке являются Финляндия с долей 80,90%
и Словакия с долей 8,25% в натуральном выражении. Также среди
покупателей в натуральном выражении и ряд других стран: Великобритания,
США, Япония, Китай, Индия, Германия, Боливия, Гонконг (Китай). В
денежном выражении ситуация совершенно другая. Среди основных
покупателей металлов платиновой группы можно выделить: США, Китай,
Японию, Германию, Великобританию, Гонконг (Китай) и другие страны.
Напомним, что объемы мировой торговли по экспорту золотом в 2016 году с
учетом наличия данных не по всем странам снизились на 6% в денежном
выражении и на 21,3% в натуральном и составили 219922 млн.долл и 18690
тонн. Среди стран-экспортеров золота и продукции из него в натуральном
выражении за 2012-2016 гг., можно выделить Саудовскую Аравию с долей
26,86%, Испанию с долей 10,15%, Гвинею – 9,99%, Филиппины с долей 7,3%
и Швейцарию с долей 6,61%. Остальные страны занимают в общих
поставках долю менее 5% в натуральном выражении. Основными
экспортерами серебра в 2012-2016 годах были страны: Мексика, Япония,
Испания, Гонконг (Китай), Респ. Корея, Великобритания, Канада, Германия и
США. Среди стран-экспортеров МПГ в натуральном выражении на первые
места выходит Зимбабве с долей 94,7% за 2012-2016 годы. Причем в 2016