16
- формирование такой структуры активов, которая будет отвечать
требованиям ликвидности компании;
- повышение эффективности использования оборотного капитала;
- контроль и регулирование денежных операций; - анализ денежных
потоков.
4. Функция анализа финансовых рисков:
- выявление всех финансовых рисков, характерных инвестиционной и
финансово-хозяйственной деятельности компании;
- анализ и прогнозирование финансовых и предпринимательских
рисков.
5. Функция оценки и консультации:
- формирование комплекса мероприятий по профилактике и
минимизации финансовых рисков;
- координация и контроль за исполнением управленческих решений в
рамках финансового менеджмента;
- организация системы мониторинга финансовой деятельности
компании, реализации отдельных проектов и управление финансовыми
ресурсами;
- корректировка финансовых планов компании, бюджетов отдельных
подразделений;
- проведение консультаций с руководителями подразделений
компании и разработка рекомендаций по финансовым вопросам.
Все вышеперечисленные функции может быть конкретизирована более
целенаправленно, учитывая специфику той или иной организации как объекта
финансового управления и основных форм ее финансовой деятельности. С
учетом осуществления такой конкретизации в каждой организации строится
многоуровневая функциональная система управления финансовой
деятельностью.
Эффективное управление финансовой деятельностью компании
обеспечивается не только благодаря тем функциям, которые выполняет
17
финансовый менеджмент, но и за счет реализации ряда принципов, основными
из которых являются следующие
9
:
1. Интегрированность с общей системой управления предприятием.
Данный принцип объединяет все сферы деятельности предприятия. Финансовые
результаты, а также формирование денежных потоков всегда находится под
влиянием, косвенно или прямо, от утверждения и принятия любого
управленческое решение.
2. Комплексный характер формирования управленческих решений.
Воздействие на финансовые результаты имеют любые управленческие решения
в области формирования, распределения и использования финансовых ресурсов
и организации денежного оборота предприятия.
3. Высокий динамизм управления. Финансовый менеджмент
определяет высокий динамизм, который учитывает изменение факторов
внешней среды, ресурсного потенциала, форм организации производственной и
финансовой деятельности, финансового состояния и иных параметров
функционирования предприятия.
4. Вариативность подходов к разработке отдельных управленческих
решений. Реализация этого принципа предполагает, что подготовка каждого
управленческого решения в сфере формирования и использования финансовых
ресурсов и организации денежного оборота должна учитывать альтернативные
возможности действий. При наличии альтернативных проектов управленческих
решений их выбор для реализации должен быть основан на системе критериев,
определяющих финансовую идеологию, финансовую стратегию или конкретную
финансовую политику предприятия.
5. Ориентированность на стратегические цели развития компании.
Некоторые проекты управленческих решений в области финансовой
деятельности в текущем периоде, должны быть отклонены, если вступают в
9
Никулина И.Е., Гринкевич Л.С., Хоменко И.В. Современный механизм финансового менеджмента:
просто о сложном // Фундаментальные исследования. 2016. № 5-2. С. 52.
18
противоречие с миссией компании, стратегическими направлениями ее развития,
подрывают экономическую базу за счет внутренних источников в предстоящем
периоде формирование собственных финансовых ресурсов высоких размеров.
Возможность сформировать ресурсный потенциал прироста
производственной деятельности компании, при этом сохраняя высокий темп
последнего как раз и позволяет финансовый менеджмент, основанный на
вышеперечисленных принципах. Такой менеджмент можно назвать
эффективным, ведь помимо сказанного, при соблюдении тех же принципов
огромна вероятность того, что увеличится рост собственного капитала. Более
того, принципиальное управление обеспечит стратегически перспективное
экономическое развитие, способствует росту собственного капитала.
На основе функций и принципов финансового менеджмента можно
сформулировать задачи и цели. Основной целью финансового менеджмента
является обеспечение максимизации благосостояния собственников
предприятия в текущем и перспективном периоде
10
. Данная цель имеет
конкретное выражение в обеспечении максимизации рыночной стоимости
предприятия, которая реализует конечные финансовые интересы его
владельцев
11
. Чтобы полностью охарактеризовать вышеизложенную главную
цель финансового менеджмента в рыночной экономике, важно сказать, что она
вступает в противоречие с общепринятым мнением о том, что главной целью
финансовой деятельности любого предприятия является максимизация прибыли,
однако максимизация рыночной стоимости предприятия не всегда
автоматически достигается при максимизации его прибыли. Таким образом,
полученная высокая по сумме и уровню прибыль может быть полностью
потрачена на цели для текущего потребления, в результате чего предприятие
будет лишено основного источника формирования собственных финансовых
ресурсов для дальнейшего совершенствования, а предприятие ослабевает в
10
Маслова Т.Ю., Чернова Е.А. Антикризисный финансовый менеджмент в России// Аллея науки. 2018.
Т. 1. № 4 (20). С. 69.
11
Там же.
19
развитии и достигнутую конкурентное положение на рынке, уменьшает
потенциал формирования собственных финансовых ресурсов, пользуясь
внутренними источниками, а это, в свою очередь, приводит к снижению его
рыночной стоимости. Более того, высокий уровень прибыли предприятия может
быть достигнут при соответственно высоком уровне финансового риска и угрозе
банкротства в последующем периоде, что также может обусловить снижение его
рыночной стоимости. Одной из первостепенных задач финансового
менеджмента в рыночных условиях несомненно, является максимизация
прибыли, но далеко не как главная его цель.
В задачи управления финансами входит нахождение оптимального
соотношения между краткосрочными и долгосрочными целями развития
компании и принимаемыми решениями в краткосрочном и долгосрочном
финансовом управлении
12
. Например, в краткосрочном финансовом управлении,
возможно будут приняты решения о слиянии нескольких целей, как повышение
курсовой стоимости акций и увеличение прибыли, так как данные цели будут
существенно и негативно воздействовать друг на друга. Такая ситуация
возникает при одном условии, если компания, инвестирующая капитал в
усовершенствование собственного производства, несет текущие убытки,
полагаясь на то, что в будущем получит высокую прибыль, которая обеспечит
рост стоимости ее акций. Также компания может совсем не инвестировать в
обновление основного капитала ради получения высокой текущей прибыли, что
в дальнейшем приведет к снижению рентабельности производства, повлияет на
конкурентоспособность продукции, а затем падению курсовой стоимости ее
акций и, следовательно, к ухудшению положения на финансовом рынке.
В долгосрочном финансовом управлении, которое абсолютно также
ориентировано на те же конечные цели, то и краткосрочное финансовое
управление, в своё время, принимаются к сведению факторы риска и
12
Маслова Т.Ю., Чернова Е.А. Антикризисный финансовый менеджмент в России// Аллея науки. 2018.
Т. 1. № 4 (20). С. 69.
20
неопределенности, в частности, при определении предполагаемой цены акций
как показателя отдачи на вложенный капитал
13
.
Одинаково важно, идет ли речь о краткосрочном или долгосрочном
управлении, задачей финансового менеджмента является определение
приоритетов и поиск компромиссов для оптимального сочетания интересов
различных хозяйственных подразделений в принятии инвестиционных проектов
и выборе источников их финансирования
14
. Иными словами, в конечном итоге
основная задача финансового менеджмента заключается в принятие решений по
обеспечению наиболее эффективного движения финансовых ресурсов между
компанией и источниками ее финансирования, как внешними, так и
внутрифирменными.
Рассматривая содержание финансового менеджмента, нельзя не сказать о
том, что все процессы управления финансовой деятельностью предприятия
базируются на определенном механизме. Механизм финансового менеджмента
представляет собой систему основных элементов, регулирующих процесс
разработки и реализации управленческих решений в области финансовой
деятельности предприятия
15
. В структуру механизма финансового менеджмента
входят следующие элементы
16
:
1. Государственное нормативно-правовое регулирование финансовой
деятельности предприятия. Принятие законов и других нормативных актов,
регламентирующих и регулирующих финансовую деятельность предприятий,
представляет собой одно из направлений реализации внутренней финансовой
политики государства. Данный элемент - важнейшее из направлений реализации
внутренней финансовой политики государства. Законодательные и нормативные
13
Петрунь А.М., Костенко О.В. Финансовая политика управления денежными потоками: понятие,
место и значение в системе менеджмента предприятия// Экономические исследования и разработки. 2017. № 9.
С.26.
14
Никулина И.Е., Гринкевич Л.С., Хоменко И.В. Современный механизм финансового менеджмента:
просто о сложном // Фундаментальные исследования. 2016. № 5-2. С.55.
15
Никулина И.Е., Гринкевич Л.С., Хоменко И.В. Современный механизм финансового менеджмента:
просто о сложном // Фундаментальные исследования. 2016. № 5-2. С.55.
16
Там же.
21
основы этой политики корректируют финансовую деятельность фирмы в
различных формах.
2. Рыночный механизм регулирования финансовой деятельности
предприятия. Данный элемент разрабатывается в сфере финансового рынка, а
именно, в разрезе отдельных его видов и сегментов. Роль рыночного механизма
регулирования финансовой деятельности предприятий возрастает в процессе
углубления рыночных отношений.
3. Внутренний механизм регулирования отдельных аспектов
финансовой деятельности предприятия. Этот механизм основывается в рамках
самой компании, в свое время регулируя различные оперативные
управленческие решения по вопросам его финансовой деятельности.
4. Система конкретных методов и приемов осуществления управления
финансовой деятельностью предприятия. В процессе реализации таких функций
финансового менеджмента, как анализ, планирование и контроль финансовой
деятельности применяется обширная система методов и приемов. Благодаря им
формируются необходимые результаты. Существуют следующие основные
методы: балансовый, технико-экономических расчетов, экономико-
математические, экономико-статистические, сравнения и другие
17
.
Если механизм финансового менеджмента достаточно эффективен,
то он позволить максимально реализовать стоящие перед организацией цели
и задачи. Помимо этого, он способствует результативному осуществлению
функций финансового управления предприятием.
Финансовый менеджмент как научное направление основывается на
ряде взаимосвязанных фундаментальных концепций, которые получили
свое развитие в рамках теории финансов
18
. Так, в частности базовыми
концепциями финансового менеджмента являются концепция стоимости
17
Никулина И.Е., Гринкевич Л.С., Хоменко И.В. Современный механизм финансового менеджмента:
просто о сложном // Фундаментальные исследования. 2016. № 5-2. С.55.
18
Брусов П.Н. Финансовый менеджмент. Финансовое планирование: учебное пособие для студентов
вузов / П. Н. Брусов, Т. В. Филатова. М.: КНОРУС, 2012. С. 72.
22
капитала, концепция временной стоимости денег, концепция денежного
потока, концепция компромисса между риском и доходностью и ряд
других
19
.
Концепция стоимости капитала являет собой одну из самых
основных теорий всей системы финансового менеджмента. Суть данной
концепции заключается в том, что капитал в любой своей форме имеет
собственную себестоимость, показателем которой может учитываться при
вовлечении капитала в экономический процесс
20
.
Содержание второй базовой концепции - концепция временной
стоимости денег, состоит в том, что имеющаяся на сегодняшний день
денежная единица, и предрекаемая на следующий день денежная единица,
неравноценны из-за 3 основных факторов: инфляции, риска неполучения
ожидаемой суммы денежных средств и скорости оборота капитала
21
. В силу
инфляции происходит обесценение денег. Тем не менее, всегда существует
вероятность того, при каких-либо обстоятельствах ожидаемая к получению
сумма в конкретный момент не будет получена. Как итог, имеющаяся на
конкретный момент денежная сумма, в отличие от той, которая вероятно
будет получена к следующему периоду, возможно немедленно пущена в
оборот и принесет дополнительный доход.
Суть концепция денежного потока заключается в том, что каждая
финансовая операция может является неким денежным потоком (cash flow),
что значит по факту множество распределенных во времени оттоков
(выплат) и притоков (поступлений) денежных средств организации
22
.
Смысл такой концепции финансового менеджмента, как концепция
компромисса между риском и доходностью состоит в том, что получение
19
Брусов П.Н. Финансовый менеджмент. Финансовое планирование: учебное пособие для студентов
вузов / П. Н. Брусов, Т. В. Филатова. М.: КНОРУС, 2012. С. 72.
20
Плотцова А.Р. Базовые концепции финансового менеджмента//Современные научные исследования
и разработки. 2017. №5 (23). С.287.
21
Там же.
22
Плотцова А.Р. Базовые концепции финансового менеджмента//Современные научные исследования
и разработки. 2017. №5 (23). С.287.
23
дохода всегда связано с риском
23
. Эти два явлениями обособлены прямой
зависимостью. Если высока ожидаемая доходность, то возрастает уровень
риска.
Основой следующей концепции - концепции упущенных
возможностей является положение о том, что принятие любого финансового
решения, как правило, носит альтернативный характер
24
. В том случае, если
компания откажется от разработки альтернативного варианта и
остановиться, лишь на одном варианте развития событий, то это в свою
очередь может повлечь за собой упущенные возможности получения
большего дохода.
Концепция асимметричности информации. Смысл концепции -
реально функционирующий рынок информационно, который
информационно непрозрачен для каждого из участников рынка, т.е. не
симметричен
25
. Отдельные участники рынка могут владеть определенной
информацией недоступной остальным участникам рынка. Это делает их
позицию более конкурентной, а принятое решение – более эффективным.
Наряду с рассмотренными классическими концепциями
финансового менеджмента, специалистами выделяются также следующие
концепции
26
:
1) теория дисконтированных денежных потоков (Discounted Cash Flow,
DCF);
2) метод бескризисного эквивалента (Certainly Equivalent Approach,
CEA);
3) теория структуры капитала (Structure of Capital, SC);
4) дивидендная политика (Dividend Policy, DP);
5) теория портфельного выбора (Portfolio Selection, PS);
23
Там же.
24
Там же.
25
Там же.
26
Плотцова А.Р. Базовые концепции финансового менеджмента//Современные научные исследования
и разработки. 2017. №5 (23). С.287.
24
6) модель оценки доходности финансовых активов (Capital Asset Pricing
Model, CAPM);
7) теория агентских отношений (Agency Theory, AT);
8) модель ценообразования опционов (Option Pricing Model, OPM);
9) гипотезы эффективности рынков (Efficient Markets Hypothesis,
EMH);
10) теория ассиметричной информации (Quality Uncertainly, QU) и др.
Каждая из перечисленных концепций служит методологической основой
для понимания сути тенденций, актуальных на рынках финансов, логики
принятия решений характера финансового менеджмента, обдуманного
использования необходимых методов количественного анализа.
В заключении хотелось бы подчеркнуть, что некоторые из
перечисленных базовых концепций носят характер теоретический. Но, тем не
менее, все они играют исключительно важную роль в плане осознанного
построения эффективной системы управления финансами компании на
практике.
1.3. Основные инструменты финансового управления
Управление финансами организаций можно трактовать как комплекс
действий и решений, способствующий регулированию финансовых потоков.
Управление финансами направлены увеличение финансовых ресурсов,
инвестиций и увеличение объема капитала. В финансовом менеджменте, как
механизме управления движением финансовых ресурсов, где конечная цель
управления - предоставление конкурентоспособности предприятия,
максимизация прибыли и минимизация потерь, осуществляется через механизм
формирования и эффективного использования прибыли при помощи различных
инструментов. Под инструментами финансового менеджмента понимается
совокупность принципов, методов, первичных и производных финансовых
25
инструментов, а также приемов, которые могут быть использованы для решения
задач финансового менеджмента
27
.
К настоящему моменту времени сформирована достаточно обширная
типология инструментов финансового управления, в зависимости от различных
классификационным признакам. Так, например, в соответствие с сегментами
финансового рынка выделяют финансовые инструменты открытых рынков,
банковские инструменты финансового менеджмента (например, кредиты,
депозиты, банковские гарантии), специальные финансовые инструменты
(предоставляемые специализированными организациями)
28
. По периоду
обращения инструменты финансового управления подразделяют на
краткосрочные (период обращения до одного года) и долгосрочные (период
обращения более одного года)
29
. По значимости – на первичные и вторичные
30
.
На сегодняшний день для развития российской экономики главным
инструментом финансового менеджмента является планирование финансов,
также выступающее как наиважнейшая часть финансового механизма
организации. Наиболее необходимое и перспективное направление улучшения
качества финансового менеджмента является повышение качества системы
финансового планирования на предприятии.
Еще одну типологическую группу инструментов финансового
управления представляют такие процедуры, как страхование, факторинг, лизинг
и франчайзинг. Данную группу финансовых инструментов предоставляют
специализированные финансовые организации. Пользуясь услугами таких
организаций, можно достичь более ритмичного функционирования предприятия
на основе управления входящими и исходящими денежными потоками.
Итак, всю палитру инструментов финансового менеджмента можно
условно разделить на две группы. К первой группе средств управления относятся
27
Швец Ю.Ю., Новохатская О.А. Инструменты финансового менеджмента в улучшении финансово-
хозяйственной деятельности предприятия // Экономика и управление. 2013. № 4. С. 66.
28
Антонов А.П., Дружинина И.А. Инструменты финансового менеджмента: методические указания.
М.: МГУДТ, 2014. С.39.
29
Там же.
30
Там же.