Чистые инвестиции это сумма валовых вложений минус амортизация за
отчетный период. Динамика чистых инвестиций является прямым
показателем уровня экономического развития
цикличность инвестиционной деятельности. Никогда не
забывайте, что все имеет свое начало, свой максимум и свой конец. Эта
цикличность объясняется необходимостью субъекта накопить
первоначальный пул средств и выждать подходящий момент (бывает как
благоприятная инвестиционная среда, когда инвестирование с большой
долей вероятности приведёт к доходам, так и негативная, во время которой
инвестирование не рекомендуется). Инвестиционная деятельность может
быть инициирована разными мотивами. Лучшим моментом для её начала
будет наличие факторов, при которых инвестиции принесут максимальный
эффект
не всегда инвестиции выливаются в запланированный результат.
Прибыль от вложений может поступать в трех формах. В последовательной
форме компания получит прибыль после полного окончания
инвестиционного процесса. В параллельной форме прибыль начинается
формироваться до завершения полного объема инвестиций. В интервальной
форме прибыль образуется по прошествии некоторого время после полного
окончания инвестиционной деятельности
одной из основных особенностей будет наличие инвестиционных
рисков и препятствий в достижении целей
10
.
Если инвестиционной деятельностью занимается субъект, который
ведет дело в реальном секторе экономики, то особенностями
инвестиционной деятельности предприятия выступают:
- независимость инвестиционной деятельности предприятия от
операционной деятельности;
10
Виленчик И. П. Инвестиции: учебное пособие - М.: Юрайт - 2014. – с.28.
12
- зависимость объема инвестирования от стадии жизненного цикла
предприятия. Например, на этапе роста предприятия потребность в
инвестициях выше, чем на стадии зарождения предприятия;
- инвестиционная деятельность зависит от целей предприятия.
Например, в рамках предприятия, которое расширяет свою деятельность
инвестиции направляются на модернизацию оборудования;
- объем инвестирования является неравномерным. Например, в
условиях, когда значительный объём инвестиций уже произведен, и они
начинают приносить прибыль, инвестиционный поток будет
положительным;
- возможность полной потери вложенных денежных средств
11
.
Резюмируя вышесказанное можно сделать вывод, что инвестиции —
это вложения разной формы для получения в перспективе прибыли.
Существует большое количество классификаций инвестиций, например, в
зависимости от сроков инвестирования можно выделить: краткосрочные
инвестиции (срок инвестирования не превышает двенадцати месяцев),
среднесрочные инвестиции (срок инвестирования от года до трех лет),
долгосрочные инвестиции (срок инвестирования более трех лет); по целям
инвестирования можно выделить следующие виды инвестиций: прямые
инвестиции (вложения в функционирующие предприятия, с целью его
развития или расширения) и портфельные инвестиции (это приобретение
ценных бумаг разных предприятий).
К ключевым признакам инвестиций относятся: выполнение целей
инвестора; определенный срок вложения; способность вложенных средств
приносить доход; высокий риск потерь.
К ключевым особенностям инвестиционной деятельности относятся:
наличие рисков; различные формы реализации; цикличность; прямая
зависимость от инвестиционного актива; необходимость в стратегии.
11
Виленчик И. П. Инвестиции: учебное пособие - М.: Юрайт - 2014. – с.31.
13
Источники финансирования инвестиций
Внебюджетные
Бюджетные
Собственные
средства
предприятий
коммунальног
о комплекса
Привлеченные
средства
(кредиты,
займы)
Областной и
местный
уровни
бюджета
1.2 Источники финансирования инвестиций
Источники финансирования инвестиций – это все возможные каналы
поиска денежных средств, которые инвестор может получить для развития
своего проекта на определенных условиях или (реже) без таковых (например,
собственные сбережения). Вне зависимости от способов поиска финансов
каждая фирма получает их для совершения инвестиций.
Эти вложения направлены на решение нескольких задач, которые
можно объединить в 2 группы
:
1. Основная цель – развитие проекта на этапе его стартапа или на
любом этапе существования предприятия.
2. Дополнительные задачи связаны с поддержанием бизнеса в
нормальном состоянии. Такая цель возникает во время неблагоприятных
периодов, когда проект в течение некоторого времени не окупает себя,
поэтому требуется получение дополнительного финансирования.
Источники финансирования представлены на рисунке 1.4.
Рис. 1.4- Классификация источников финансирования
Прежде чем приступить к поиску денежных средств, инвестор должен
проанализировать текущую ситуацию и ответить на несколько вопросов:
- точный размер требующейся суммы;
- цель ее получения;
14
Источники
финансирования
инвестиций
финансирования
инвестиций
Внутренние
Внешние
Собственные
средства фирмы
Привлеченные
Заемные
Внешние
Частные лица Государственные
Сбережения
населения
Юридические
лица
Смешанные
инвестиции
Бюджеты всех
уровней
- можно ли обойтись без этих денег на данном этапе;
- возможные источники;
- приемлемые и неприемлемые условия одалживания (если
предполагается брать кредит);
- риски, связанные с невозвратом (полным или частичным, а также
нарушением сроков возврата);
- оправданность вложения (какую прибыль может дать инвестиция в
дальнейшем);
- альтернативные варианты решения в случае отказа в финансировании
(что делать, если банк или другие компании отказали в предоставлении
займа).
Рис. 1.4- Классификация источников финансирования
Наиболее разнообразны не внутренние, а внешние источники. Их
принято объединять в 2 группы:
1) Заемные средства – это один из самых распространенных способов
15
поиска средств.
2) Привлеченные средства, в отличие от займов, не подлежат
обязательному возврату, однако они также предоставляются на
определенных условиях. Фирма может эмитировать свои акции и выручить
средства от их продажи. В качестве привлеченных используют и
государственные средства в виде субсидий, дотаций, других форм
поддержки. Еще один канал – безвозмездное предоставление средств
партнеров для целевого инвестирования. Возврат таких денег возможен
только в случае получения достаточного дохода от сделанных вложений.
1.3 Показатели оценки инвестиционного климата
Авторами учебника «Международное движение капитала»
предлагается рассматривать инвестиционный климат как «совокупность
правовых, экономических, политических и социальных факторов,
определяющих привлекательность государства для зарубежных
инвестиций»
12
Такой подход сводит это понятие к инвестиционной
привлекательности, одновременно игнорируя инвестиционные риски,
предопределяющие во многом инвестиционный климат.
Авторы финансово-кредитного энциклопедического словаря
рассматривают инвестиционный климат как «совокупность сложившихся в
какой-либо стране политических, социально-культурных, финансово-
экономических и правовых условий, определяющих качество
предпринимательской инфраструктуры, эффективность инвестирования и
степень возможных рисков при вложении капитала»
13
.
Такой подход предполагает две составляющие характеристики
12
Цит. по: Фархутдинов И.З. Инвестиционное право: Учебно-практическое пособие. - М.: ВольтерсКлувер,
2006. - С. 39-40.
13
Цит. по: Финансово-кредитный энциклопедический словарь/Под общ. ред. А.Г. Грязновой. - М.: Финансы
и статистика, 2002. - С. 359.
16
инвестиционного климата:
1) оценку факторов, притягивающих инвестиции в регион;
2) оценку рисков инвестирования. Группа ученых из Санкт-Петербурга
определяют, что: «инвестиционный климат – это среда, в которой протекают
инвестиционные процессы. Она формируется под влиянием политических,
экономических, юридических, социальных и других факторов,
определяющих условия инвестиционной деятельности в регионе и степень
риска инвестиций
14
По мнению А. Аникеевой «инвестиционный климат — это особый
экономический климат, который через активную инвестиционную
деятельность обеспечивают количественное (рост масштабов) и качественное
(обновление) развитие национального богатства, в том числе регионального,
в таких факторах как человек, природа, техника, "институция", организация,
информация»
15
С. Сухинова, например, отмечает отражение инвестиционным
климатом степени благоприятности ситуации, которая складывается в
регионе относительно инвестиций, которые могут быть сделаны
16
Как отмечается авторами, согласно определению Всемирного банка,
под инвестиционным климатом подразумевается «институциональная,
политическая и поведенческая среда, влияющая на доходность и риск
инвестиций, ...макроэкономические и инфраструктурные параметры,
состояние финансовых рынков и рынков труда, а также состояние
потребительского рынка»
17
.
Определяется, что инвестиционный климат «представляет собой
совокупность характерных для каждой местности факторов, определяющих
14
Цит. по: Модернизация экономики на основе технологических инноваций/А.Н. Асаул, Б.М. Карпов, В.Б.
Перевязки, М.К. Старовойтов. - СПб: АНО ИПЭВ, 2008.
15
5Цит. по: Аникеева А. Актуальные проблемы инвестиционных рейтингов регионов в
России/А.Аникеева//Инвестиции в России. - 2005. - №5. - С. 3.
16
СухиноваС.Е. Региональная специфика инвестиционного климата/С.Е.
Сухинова//httr://window.edu.ru/window_catalog/files/r25800/volsu381/pdf
17
Цит. по: Пахалов А.М. Институциональное проектирование как инструмент улучшения инвестиционного
климата//Российское предпринимательство. - 2019. - Т.17. - №18. - С.2335-
2350.httr://dx.doi.org/10.18334/гр.17.12.36551
17
Факторы инвестиционного климата
Социальный
Экономический
Финансовый
Юридический
Политический
Природный
Ресурсный
возможности компаний и формирующих у них стимулы к осуществлению
продуктивных инвестиций, созданию рабочих мест и расширению своей
деятельности»
18
.
Ученые Института новой экономики дали следующее определение:
«Инвестиционный климат - совокупность политических, экономических,
социальных и юридических условий, благоприятствующих инвестиционному
процессу; равных для отечественных и иностранных инвесторов, одинаковых
по привлекательности для вложения в национальную экономику»
19
.
Факторы инвестиционного климата представлены на рисунке 1.5.
Рис. 1.5 – Факторы инвестиционного климата
Фактор — это процессы и явления, которые оказывают воздействие на
объект или его части. На инвестиционную активность владельцев капитала
всегда оказывает воздействие комплекс факторов. Ниже описаны наиболее
18
Клишина Ю.Е. Инновационно-инвестиционная привлекательность региона и проблемы её
повышения//Инвестиции. - 2018. - №1 (14). - С. 10.
19
Цит. по: Новый экономический словарь/Под ред. Азрилияна А.Н. - М.: Институт новой экономики, 2006. -
С. 323.
18
значимые из них.
[1]. Социальный. Для инвесторов население региона – рабочая сила,
инвестиции в общество являются окупаемыми с этой точки зрения. При
привлечении инвестиций необходимо обращать внимание на благосостояние
людей, преступность, уровень социальной стабильности. Эти факторы
ключевые и влияют на желание инвесторов вкладывать средства в
экономическое развитие.
2) Экономический фактор. На данный фактор влияют такие как
наличие транспортной инфраструктуры, транспортной доступности. Также
этот фактор определяется уровнем развитости промышленного кластера.
количеством предприятий внутри региона.
3) Финансовый фактор. Данный фактор представляет собой
совокупность учреждений, в рамках этого фактора обеспечивается
стабильность обеспечения субъектов необходимыми капиталовложениями. К
этой категории можно отнести не только банковские организации, но и
налоговые ставки для малого и среднего бизнеса в каждой отдельно взятой
стране.
4) Юридический. В рамках данной деятельности определяются риски
предприятий с учетом нормативно-правового регулирования в пределах
страны или региона.
5) Политический. Особенности устройства государственной системы и
уровень стабильности ее существования существенно воздействуют на
уровень рентабельности производственной деятельности. К примеру,
отсутствие развитой демократической системы, недостаточная ориентация
политической системы касательно инвестиций и поддержки малого и
среднего бизнеса может негативно повлиять на результативность
капиталовложений
6) Природный. В рамках этого фактора обеспечивается привлечение
инвесторов. К примеру, месторождения нефти в удаленных регионах с
неподходящим для бурения и добычи климатом сделают нерентабельной
19
добычу нефти или газа.
7) Ресурсный. Речь ведется не только о добыче полезных ископаемых.
В том случае, если транспортные средства и средства передвижения развиты,
производство обычно расположено там, где есть для этого все условия.
Помимо инвестиционного климата страны можно выделить
инвестиционный климат межрегиональных зон (экономических районов или
федеральных округов). Однако следует отметить, что инвестиционный
климат страны является основополагающим понятием. Инвестиционный
климат отраслей экономики, регионов, межрегиональных зон, обладает
рядом особенностей. Это их высокая зависимость от инвестиционных
условий (особенно законодательных и макроэкономических), которые
должны быть обеспечены на общефедеральном уровне государственного
управления. Исходя из очевидной схожести системы институтов и
инвестиционного климата на различных уровнях в экономике, экономистами
была предложена структура инвестиционного климата и формирующих его
факторов.
Исходя из рисунка, можно сделать вывод, что в предлагаемой
структуре учитывается:
- формирование инвестиционного климата под влиянием целостного
набора объективных факторов;
- несводимость инвестиционного климата национальной экономики к
совокупности инвестиционных климатов отраслей и регионов
(синергетическое свойство);
- вхождение инвестиционного климата в институциональную систему
России;
- дифференциация инвестиционного климата по разным уровням
экономики;
- возникновение различных рисков как следствие соответствующих
условий (несогласованность, противоречие друг другу, неразвитость и так
далее).
20
Чтобы охарактеризовать инвестиционный климат региона, российские
экономисты А. Шахназаров, И. Гришина, И. Ройзман предложили схему его
формирования. Схема формирования инвестиционного климата региона
представлена на рисунке 1.6.
Рис. 1.6 - Схема формирования инвестиционного климата региона
В данной схеме инвестиционный климат включает такие
составляющие, как инвестиционная активность и инвестиционная
привлекательность, которая, в свою очередь, состоит из инвестиционного
потенциала и инвестиционного риска.
Таким образом, инвестиционный климат – это усредненное понятие,
приравнивающее страны с различными по уровню развития экономиками. И,
как всякий усредняющий показатель, уровень инвестиционного климата или
инвестиционный рейтинг не может учесть все особенности реальных
отношений в деловой среде, сложившиеся в силу культурных или
цивилизационных характеристик той или иной страны. Деловая среда
проистекает из традиций в большей степени, нежели из гражданско-
правовых взаимоотношений. А потому, иностранному инвестору не будут
понятны эти особенности. Правила делового общения являются не
писанными и могут служить серьезным барьером для иностранного
инвестора.
21