75
ГЛАВА 3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ МЕТОДИКИ АНАЛИЗА
СБАЛАНСИРОВАННЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ХОЗЯЙСТВЕННОЙ
ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОРГАНИЗАЦИЙ, ФОРМРУЕМЫХ В РАМКАХ
БУХГАЛТЕРСКОГО УЧЕТА НА ПРИМЕРЕ ООО «ПРОФИТ»
3.1. Рекомендации по методике анализа предприятий торговой отрасли на
основе системы сбалансированных показателей хозяйственной
деятельности организации
В предыдущей части работы при проведении анализа сбалансированных
показателей хозяйственной деятельности организации, формируемых в рамках
бухгалтерского учета на примере ООО «Профит» и ООО «Торговый дом
«Центр» было выявлено, соответственно, снижение чистой прибыли и объемов
продаж. В этой связи в качестве направления совершенствования методики
анализа сбалансированных показателей хозяйственной деятельности
организаций, формируемых в рамках бухгалтерского учета, необходимо
предложить дополнить его проведением следующих видов анализа и оценки:
1. Оценка операционных и финансовых рисков.
2. Маржинальный анализ.
Оценка операционных и финансовых рисков.
Финансовый рычаг («финансовый леверидж») является финансовым
механизмом при управлении уровнем рентабельности использования постоянных
пассивов путем оптимизации соотношения используемого собственного и
заемного капитала.
1
Данный показатель дает возможность воздействовать на величину
прибыли через осуществление оптимизации структуры капитала.
Под эффектом финансового рычага принято понимать индикатор,
призванный фиксировать приращение к уровню рентабельности использования
постоянных пассивов, которое получается путем использования кредитного
ресурса, несмотря на платность такого использования.
1
Козмиди, К.С. Анализ и оценка кредитоспособности заемщика [Текст] / К.С. Козмиди //
Актуальные вопросы экономики и управления: материалы VI Междунар. науч. конф. (г.
Москва, июнь 2018 г.). – М.: Буки-Веди, 2018. – С. 18-20.
76
Он исчисляется по следующей формуле:
DFL = (1 – T) * (RA – RD) * D / E, (29)
где DFL – эффект финансового рычага, в %;
Т – ставка налога на прибыль, в десятичном виде;
RA – уровень рентабельности активов (EBIT * %/A, где А – средняя за
период величина активов), в %;
RD – ставка процента по заемному капиталу, в %;
D – среднегодовая стоимость заемного капитала (долгосрочный заемный
капитал), в ден. ед.;
E – среднегодовая стоимость постоянных пассивов, в ден. ед.
Дифференциал финансового левериджа является главным условием,
формирующим позитивный эффект финансового левериджа, если уровень
валовой прибыли, генерируемой активами бизнес-субъекта, больше средней
величины процента за применяемый кредит. Чем больше значение данного
показателя, тем выше при прочих равных условиях будет выше действие этого
эффекта.
1
Совместное влияние со стороны операционного и финансового рычага в
науке и практике деятельности экономических субъектов известно в качестве
совместного эффекта рычагов (на англ. – «degree of total leverage», сокращенно
DTL) и представляет собой произведение уровней действия и операционного, и
финансового рычага, и рассчитывается следующим образом
DTL = DOL * DFL, (30)
где DTL – это совместный эффект операционного и финансового рычага,
%;
DOL – эффект операционного рычага, %;
DFL – эффект финансового рычага, %.
1
Терешина, О.В. Эффект финансового рычага как способ повышения рентабельности
собственного капитала на примере ОАО «Владхлеб» / О.В. Терешина // Научное сообщество
студентов XXI столетия. Экономические науки: сб. ст. по мат. XLIII междунар. студ. науч.-
практ. конф. – 2016. – №6(43). – С. 429-433.
77
Подобный параметр дает представление о том, как именно изменение
величины продаж окажет влияние на изменение суммы чистой прибыли и
величины дохода на акцию конкретного экономического субъекта. Иными
словами, он дает возможность установить то, на сколько процентов изменится
величина чистой прибыли при изменении суммы выручки от продаж на 1%. При
этом изменение суммы прибыли составит процентное изменение показателя DTL.
Графическое представление совместного влияния операционного рычага,
финансового рычага и совместного эффекта рычагов на параметр EPS (прибыль
на акцию) приведено на рисунке 15.
Рисунок 15. Влияние DOL, DFL и DTL на показатель EPS
Параметр DTL призван характеризовать совокупный риск экономического
субъекта, т.е. его текущей (операционной), инвестиционной и финансовой
деятельности.
Согласно данным рисунка 15, для расчета показателя DTL сначала
требуется рассчитать эффект операционного (производственного) рычага.
78
Операционный рычаг (или иначе производственный леверидж) является
потенциальной возможностью оказывать влияние на сумму прибыли того или
иного экономического субъекта с помощью изменения структуры себестоимости
производства товаров (выполнения работ, оказания услуг) и продаж и объема
производства продукции.
Проявление эффекта операционного рычага можно увидеть в том, что
всякое изменение суммы выручки от продаж всегда приводит к более серьезному
изменению суммы прибыли. Данный эффект обусловлен разным уровнем
влияния динамики переменных издержек и постоянных издержек на финансовый
результат при изменении объема производства товаров (выполнения работ,
оказания услуг). Оказывая влияние на размер не только переменных издержек, но
и постоянных издержек, можно установить процентное увеличение прибыли.
Уровень или силу оказания воздействия операционного рычага
рассчитывается следующим образом:
DOL = MP / EBIT = ((p – v) * Q) / ((p – v) * Q – FC), (31)
где MP – сумма маржинальной прибыли;
EBIT – сумма прибыли до вычета процентов;
FC – условно-постоянные издержки, относящиеся к процессу
производства товаров (выполнения работ, оказания услуг);
Q – натуральный объем производства;
p – цена за единицу товара (работы, услуги);
v – переменные издержки на единицу товара (работы, услуги).
Уровень операционного рычага дает возможность исчислить размер
процентного изменения суммы прибыли в зависимости от изменения объема
продаж на один процентный пункт (п.п.).
1
Маржинальный анализ.
Под маржинальным доходом того или иного экономического субъекта
понимается выручка от продаж за вычетом переменных затрат.
1
Савицкая, Г.В. Проблемные аспекты определения эффекта финансового рычага / Г.В.
Савицкая // Экономический анализ: теория и практика. – 2016. – Том 15. – №5. – С. 99-111.
79
Маржинальный доход в пересчете на единицу продукции – это разность
между ценой данной единицы и величиной переменных затрат на нее.
Маржинальный доход состоит из постоянных издержек и прибыли.
Рисунок 16. Возможности в проведении маржинального анализа
Маржинальный анализ активно используется в странах с хорошо развитой
рыночной моделью хозяйствования. Он согласно данным рисунка 16 дает
возможность:
более точно определить уровень влияния факторов на изменение размера
прибыли и на данной основе осуществлять более эффективное управление
процессом, связанным с формированием и прогнозированием ее величины;
рассчитать критический уровень величины продаж (или, по-другому
говоря, порога рентабельности), постоянных издержек, цены при заданном
уровне соответствующих факторов;
задать зону безопасности (или, по-другому говоря, зону безубыточности)
исследуемого экономического субъекта;
80
рассчитать требуемый объем продаж для извлечения необходимой
величины прибыли;
экономически обосновать наилучший вариант менеджерских решений
касательно изменения производственно-хозяйственной мощности, товарного
ассортимента, ценовой политики, вариантов размещения оборудования,
технологии производства товаров (выполнения работ, оказания услуг), покупки
комплектующих изделий и т.д. для сведения к минимуму затрат и роста прибыли.
Проведение расчетов, которые основаны на пропорции «затраты – объем –
прибыль», требует соблюдения набора ниже представленных условий:
1) потребность в делении затрат на две составляющие – на переменные
и постоянные расходы;
2) учитывать то, что переменные затраты меняются пропорционально
объему производства (продаж) товаров (выполнения работ, оказания услуг);
3) учитывать то, что постоянные затраты не меняются в границах
релевантного (существенного, значимого) объема производства (продаж) товаров
(выполнения работ, оказания услуг), т.е. в границе деловой активности того или
иного исследуемого экономического субъекта, заданного исходя из его
производственно-хозяйственной мощности и уровня рыночного спроса на товары
(работы, услуги);
4) тождество производства и продажи товаров (работ, услуг) в границах
рассматриваемого временного периода, т.е. запасы готовой продукции сильно не
меняются.
Методика маржинального анализа, была разработана в 1930 году
инженером из США Уолтером Раутенштрахом в качестве метода для
осуществления планирования.
Методология маржинального анализа дает возможность изучить
зависимость величины прибыли от важнейших факторов и на базе этого
управлять процессом, связанным с формированием суммы прибыли.
Главные достоинства в проведении маржинального анализа представлены
на рисунке 17:
81
Рисунок 17. Главные достоинства в проведении маржинального
анализа
1) расчет безубыточного объема продаж товаров, работ и услуг (порога
рентабельности, окупаемости затрат) при заданной пропорции цены,
постоянных и переменных издержек;
2) расчет зоны безопасности (безубыточности) экономического субъекта;
3) расчет требуемого объема продаж (в натуральном и стоимостном
выражении) для извлечения заданной суммы прибыли;
4) расчет критического уровня постоянных расходов при заданной
величине маржинального дохода;
5) расчет критической цены на товары (работы, услуги) при заданном
объеме реализации и уровне затрат переменного и постоянного
характера.
1
Согласно данным рисунка 18 благодаря проведению маржинального
анализа обосновываются менеджерские решения:
1
Дубоносова, А.Н. Анализ финансовых результатов в целом по предприятию и по товарным
группам / А.Н. Дубоносова // Справочник экономиста. – 2018. – №1(175). – С. 35-49.
82
Рисунок 18. Направления обоснования менеджерских решений при
проведении маржинального анализа
1) в части отбора вариантов при изменении хозяйственной мощности;
2) в части товарного ассортимента;
3) в части цены на новый товар (работу, услугу);
4) в части вариантов покупки оборудования;
5) в технологической части;
6) в части покупки комплектующих деталей;
7) в части анализа экономической эффективности принятия к
исполнению дополнительного заказа и пр.
83
Под безубыточностью принято понимать состояние, когда тот или иной
бизнес-проект не приносит ни прибылей, ни убытка. Это сумма выручки, нужная
для покрытия затрат, после чего любая дополнительная единица реализованного
товара (работы, услуги) будет приносить прибыль экономическому субъекту.
Разность между фактическим объемом продаж и его безубыточным
объемом является зоной безопасности (зоной прибыли). Чем больше зона
безопасности, тем прочнее финансово-экономическое положение того или иного
исследуемого субъекта хозяйствования. Безубыточный объем реализации и зона
безопасности – это ключевые индикаторы при разрабатывании бизнес-планов,
при экономическом обосновании менеджерских решений, при оценке финансово-
хозяйственной деятельности экономических субъектов.
1
3.2. Апробация рекомендации по развитию методики анализа предприятий
торговой отрасли на основе системы сбалансированных показателей
хозяйственной деятельности организации
Далее в соответствии с рекомендациями по развитию методики анализа
предприятий торговой отрасли на основе системы сбалансированных
показателей хозяйственной деятельности организации далее необходимо
провести их апробацию на финансовых показателях деятельности ООО
«Профит» и ООО «Торговый дом «Центр», по формулам 29-31, представленным
ранее:
Оценка операционных и финансовых рисков.
Далее необходимо рассчитать эффект финансового рычага за 2018 г.:
Расчет DFL ООО «Профит»:
DFL = (1 – 0,2) * (1 019 тыс. руб./((82 141 тыс. руб.+86 565 тыс.
руб.)/2)*100% – 3 939 тыс. руб./((57 908 тыс. руб.+6 819 тыс. руб.+60 274 тыс.
руб.+7 858 тыс. руб.)/2)*100%) * ((57 908 тыс. руб.+6 819 тыс. руб.+60 274 тыс.
руб.+7 858 тыс. руб.)/2) / ((17 414 тыс. руб.+18 433 тыс. руб.)/2) = -14,0%
Расчет DFL ООО «Торговый дом «Центр»:
1
Гребенников, А.А. Маржинальный доход: расчет и анализ показателя / А.А. Гребенников //
Справочник экономиста. – 2018. – №1(175). – С. 14-25.
84
DFL = (1 – 0,2) * (225 957 тыс. руб./((565 880 тыс. руб.+824 791 тыс.
руб.)/2)*100% – 2 400 тыс. руб./((22 441 тыс. руб.+55 395 тыс. руб.)/2)*100%) *
((22 441 тыс. руб.+55 395 тыс. руб.)/2) / ((543 439 тыс. руб.+769 396 тыс. руб.)/2) =
1,25%
Расчет DOL ООО «Профит» за 2018 г.:
DOL = 12 586 тыс. руб. / 11 978 тыс. руб. = 1,05
Расчет DOL ООО «Торговый дом «Центр» за 2018 г.:
DOL = 31 915 тыс. руб. / 31 915 тыс. руб. = 1,0
Расчет DTL ООО «Профит» за 2018 г.:
DTL = 1,05 * (-14,0%) = -14,71%
Расчет DTL ООО «Торговый дом «Центр» за 2018 г.:
DTL = 1,0 * 1,25% = 1,25%
Результаты расчета операционных и финансовых рисков в
рассматриваемых торговых организациях за период 2018 г. представлены в
таблице 24.
Таблица 24
Результаты расчета операционных и финансовых рисков в ООО
«Профит» и ООО «Торговый дом «Центр» за 2018 г.
№ п/п
Наименование
показателей /
организаций
ООО «Профит»
ООО «Торговый
дом «Центр»
1
DFL, %
-14,0
1,25
2
DOL, ед.
1,05
1,0
3
DTL, %
-14,71
1,25
Маржинальный анализ.
В таблице 25 представлены исходные данные для проведения
маржинального анализа в рассматриваемых организациях за 2016-2018 гг.