72
- предоставление отсрочки платежей с получением процентов от
использования коммерческого кредита дебиторами.
Факто
ринг (англ. factoring от англ. factor — посредник, торговый
агент) — это комплекс услуг для производителей и поставщиков, ведущих
торговую деятельность на условиях отсрочки платежа [40]. Другими
словами, это разновидность торгово-комиссионных мероприятий, связанных
с кредитованием оборотных средств.
В данном случае факторинг является инкассированием дебиторской
задолженности потребителя и представляет собой специфическую
разновидность посреднической деятельности и краткосрочного
кредитования.
Факторинг составляют следующие компоненты:
1. Инкассирование (взыскание) дебиторской задолженности
потребителя;
2. Краткосрочное кредитование продавца;
3. Освобождение продавца от кредитных рисков по операциям.
Базовой целью факторинга является получение средств немедленно или
в определенный договором срок. В результате продавец не впадает в
зависимость от платежеспособности покупателя. Банк заключает договор с
покупателем о гарантии его платежей в случае возникновения финансовых
затруднений или с продавцом и покупателем о переуступке не оплаченных в
срок платежных документов факторинговому отделу банка.
Операции факторинга регламентируются главой 43 «Финансирование
под уступку денежного требования» ГК РФ.
Факторинг реализуется следующим образом. Банк получает от
продавца право на взыскание дебиторской задолженности покупателя товара
и в течение 2-3 дней перечисляет организации 70-90% суммы средств за
отгруженный товар в момент предъявления платежных документов.
73
После получения платежа по данным счетам от потребителей банк
перечисляет организации, оставшиеся 30-10% от суммы счетов за вычетом
процентов и комиссионных платежей.
Стоимость факторингового обслуживания определяется видом услуг,
финансовым положением клиента.
В целях ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности и
перевода ее в более ликвидные активы ОАО Казанский завод
"Электроприбор" может провести продажу дебиторской задолженности на
сумму 1425913 руб.
Рассмотрим анализ политики ускорения расчетов (таблица 3.8, 3.9).
Таким образом, данная организация заинтересована не только в
досрочном погашении долгов, но и в сокращении сроков расчета, что
дополнительно повышает деловую активность и отдачу активов предприятия
и увеличивает выручку на 99,7 тыс. руб. (или на 0,15%).
Таблица 3.8. Анализ операций по сокращению сроков поступления
средств на счета предприятия
№
п/п
Наименование показателя
Величина, тыс. руб.
1
2
3
1
Объем продаж
63150
2
Сумма дебиторской задолженности
1426
3
Число дней в отчетном периоде
30
4
Период погашения дебиторской
задолженности, дн.
44
5
Издержки производства
57078
5.1.
В т.ч. переменные
3987
6
Прибыль от реализации
6072
7
Рентабельность переменных затрат
6,3
8
Ставка предоставляемой скидки дебиторам за
поступление средств без отсрочки, %
30
9
Ставка предоставляемой скидки дебиторам за
каждый месяц ускорения расчетов от суммы,
полученной досрочно, % (стр.8*стр.3/стр.4)
20,4
10
Ставка скидки за каждый день ускорения
расчетов с дебиторами от суммы, полученной
досрочно, % (стр.8/стр.4)
0,68
12
Сумма уменьшения долга (экономия)
дебиторов от поступлений без отсрочки
421,3
74
(стр.2*стр.8/стр.4*100)1853,8
13
Сумма уменьшения долга дебиторов за
каждый день сокращения срока возврата
платежей (стр.2*стр.8)/100
18,5
14
Дополнительные средства предприятия от
суммы поступлений без отсрочки(стр.2-
стр.12)*стр.7/100 1425,6
15,11
15
Дополнительные средства, полученные за
каждый день сокращения сроков поступления
средств на счета предприятия (стр.14/стр.4)
0,34
Таким образом, проведенная оценка бизнеса выявила следующие
тенденции.
1. Расчет стоимости бизнеса ОАО Казанский завод "Электроприбор" на
2017 год на основе концепции доходного подхода (использован метод
капитализации дохода) составляет 5453349 рублей.
2. На основе концепции затратного (имущественного) подхода
(Методом стоимости чистых активов организации) стоимость составила -
2866230 руб.
Таблица 3.9. Прогноз оборачиваемости дебиторской задолженности в
ОАО Казанский завод "Электроприбор"
№
п/п
Показатели
2017
Прогноз
Отклонения
1
2
3
4
5
2
Выручка от реализации
продукции, работ, услуг, тыс.
руб.
63150
63250
+99,7
3
Средняя дебиторская
задолженность, тыс. руб.
1426
1005
-421,3
4
Оборачиваемость, раз
(стр.1/ стр.2)
44
62,9
+18,9
5
Период погашения
дебиторской задолженности,
дни (календарные дни / число
оборотов)
8,3
5,8
-2,5
3. На основе концепции сравнительного подхода (Методом отраслевых
коэффициентов) стоимость бизнеса составила 5679,4 тыс. руб.
4. Также представлены мероприятия, направленные на повышение
стоимости компании:
75
- создание эффективной системы управления ресурсами организации в
целях оптимизации производства (Политика ускорения расчетов);
- планирование финансовой деятельности;
- введение ключевых показателей эффективности персонала;
-создание резерва по сомнительным долгам.
76
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В условиях экономического кризиса приоритетным направлением
эффективного менеджмента является управление стоимостью компанией.
Однако управление стоимостью компании невозможно без объективной
оценки бизнеса.
В данной работе рассмотрены методы определения стоимости
предприятия и оценки его бизнеса предприятия на примере ОАО Казанский
завод "Электроприбор".
Анализ теоретических источников позволил выявить следующее.
Стоимость компании - важнейший финансовый показатель бизнеса,
позволяющий как определить в денежном выражении рыночную стоимость с
учетом потенциального и реального дохода, так и разработать комплекс
мероприятий направленных на увеличение рыночной стоимости бизнеса.
В теории предмет оценки бизнеса понимается двояко.
Первое его понимание сводится к традиционному в России пониманию
оценки бизнеса как оценки фирмы в качестве юридического лица, имеющих
на балансе определенное имущество (характерно отождествление оценки
бизнеса фирм с оценкой имущества этих фирм).
Второе – понимание оценки бизнеса как совокупности прав
собственности, технологий, конкурентных преимущества и активов
(материальных и нематериальных), которые дают возможность зарабатывать
данные доходы.
Исходя из понимания предмета оценки, объектом оценки является
движимое и недвижимое имущество, нематериальные активы и финансовые
активы предприятия или бизнес в целом.
Оценка стоимости предприятия (бизнеса) производится в следующих
целях:
77
1) проверка объективности (независимости от случайных и временно
действующих факторов) текущей рыночной котировки акций той или иной
открытой компании с достаточно ликвидными акциями;
2) отслеживание рыночной стоимости закрытых компаний и
предприятий с недостаточно ликвидными акциями;
3) подготовка предложения по цене купли-продажи закрытых
компаний или предприятий с недостаточно ликвидными акциями;
4) аудита предприятий всех типов для предоставления их владельцам
(по открытым предприятиям – всем участникам рынка) полных сведений о
фактическом финансовом положении и перспективах компании.
Согласно российским и международным стандартам рекомендуется
использовать следующие три базовых подхода: затратный, доходный и
сравнительный.
Процессы информатизации и глобализации привели к принципиальным
изменениям в оценке бизнеса. Исследователи отмечают переход от
общепринятых (в рамках законодательно очерченных границ предприятий)
форм организации бизнеса и конкуренции к другим формам: кластерным,
сетевым, проектным и т.п.; стабильное движение бизнеса в направлении
создания глобальной сервис-ориентированной экономики и, как результат,
переход от управления преимущественно вещественными (а значит,
измеримыми) активами к управлению преимущественно невещественными
активами (знаниями, информацией, имиджем и т.п.).
Основными приоритетными направлениями в оценке бизнеса
являются:
- создание ориентированной на стоимость системы управления;
- определение стоимостных факторов;
- разработка стратегии формирования стоимости для бизнес-
подразделения;
- выявление оптимальных бизнес-процессов для совершенствования.
78
В ходе анализа финансово-экономической деятельности
анализируемого объекта выявлены следующие тенденции.
ОАО Казанский завод "Электроприбор" осуществляет научно-
исследовательскую и производственную деятельность, связанную со
специальной радиоэлектронной техникой. Основной целью предприятия
является получение прибыли, участие в государственных программах и др.
В результате анализа были получены следующие отрицательные
показатели финансового состояния и результатов деятельности предприятия:
- коэффициент автономии характеризуется неудовлетворительным
значением (в 2015 году – 0,4; в 2016 году – 0,7; в 2017 году -0,4 при
нормативном значении 0,5);
- на 31 декабря 2017 г. значение коэффициента обеспеченности
собственными оборотными средствами 0,03 является не соответствующим
установленному нормативу (оптимальное значение Ка > 0,1);
- коэффициент текущей (общей) ликвидности ниже установленной
нормы;
- коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности ниже
установленной нормы;
- коэффициент абсолютной ликвидности ниже установленной нормы;
- невысокая рентабельность активов (0,4% за 2017 год);
- отстающее увеличение собственного капитала в отношении общего
изменения активов предприятия;
- неустойчивое финансовое положение величины собственных
оборотных средств;
- существенное падение прибыли до процентов к уплате и
налогообложения (EBIT) на рубль выручки ОАО Казанский завод
"Электроприбор" (-0,9 коп. от аналогичного показателя рентабельности за
аналогичный период предыдущего года).
79
С отрицательной стороны результаты деятельности и финансовое
положение ОАО Казанский завод "Электроприбор" характеризуются такими
показателями:
- негативная динамика рентабельности продаж по чистой прибыли (за
аналогичный период предыдущего года);
- коэффициент покрытия инвестиций существенно ниже нормы (доля
собственного капитала и долгосрочных обязательств в общей сумме капитала
ОАО Казанский завод "Электроприбор" составляет 4% (нормативное
значение для этой отрасли: 65% и более).
Таким образом, анализ результатов финансово-экономической
деятельности выявил, что ситуация на ОАО Казанский завод
"Электроприбор" в 2017 году по сравнению с 2015 - 2016 гг. существенно
ухудшилась. Расчеты показали, что в ОАО Казанский завод "Электроприбор"
достаточно возможностей финансового маневра, однако, в 2017 году
наблюдается снижение, что свидетельствует о снижении эффективности
использования активов организации.
Рассчитанные показатели финансового состояния организации
свидетельствуют о том, что в данный период ОАО Казанский завод
"Электроприбор" являлось организацией с высокой финансовой
устойчивостью, с достаточным запасом в своевременном и полном
исполнении всех обязательств. В 2017 году по уровню значений показателей
финансового состояния ОАО Казанский завод "Электроприбор" следует
отнести к IV классу, т.е. в организации наблюдается неустойчивое
финансовое состояние, для которого характерно неудовлетворительная
структура капитала, а платежеспособность (ликвидность) находится на
нижней границе допустимых значений. Имеется определенный риск утраты
средств.
Проведенная оценка запаса финансовой прочности при оценке
финансовой устойчивости ОАО Казанский завод "Электроприбор" позволил
оценить уровень рентабельности при ухудшении рыночной конъюнктуры.
80
Выявлено, что в 2017 году потеря финансовой устойчивости ОАО Казанский
завод "Электроприбор" грозит при снижении выручки от продаж на 14%. Это
критическое значение и компании необходимо сокращать постоянные
затраты.
Также в работе приведена рейтинговая оценка финансового положения
и результатов деятельности ОАО Казанский завод "Электроприбор". Эти
оценки даны с учетом как значений основных показателей на конец 2017
года, так и динамики показателей, включая их предполагаемые значения на
будущий год. На основании двух указанных оценок высчитана итоговая
рейтинговая оценка финансового состояния ОАО Казанский завод
"Электроприбор". Финансовое состояние характеризуется оценкой B –
удовлетворительное.
Рейтинг «B» характеризует удовлетворительное финансовое состояние
предприятия, при котором большая часть показателей соответствует
нормативным значениям, либо близки к нормативным. Имеющие такой
рейтинг предприятия могут расцениваться в качестве контрагентов, во
взаимоотношении с которыми нужен осмотрительный подход к кризисному
управлению. Предприятие может рассчитывать на получение кредитных
инвестиций, но решение во многом будет определяться анализом
дополнительных факторов (нейтральная кредитоспособность).
Оценка предприятия ОАО Казанский завод "Электроприбор"
представлена в третьей главе работы.
Стоимость предприятия ОАО Казанский завод "Электроприбор" на
2017 год на основе концепции доходного подхода (использован метод
капитализации дохода) составляет 5453349 рублей. На основе концепции
затратного (имущественного) подхода (Методом стоимости чистых активов
организации) стоимость составила - 2866230 руб. На основе концепции
сравнительного подхода (Методом отраслевых коэффициентов) стоимость
бизнеса составила 5679,4 тыс. руб.
81
Также представлены мероприятия, направленные на повышение
стоимости компании: создание эффективной системы управления ресурсами
организации в целях оптимизации производства (Политика ускорения
расчетов); планирование финансовой деятельности; введение ключевых
показателей эффективности персонала; создание резерва по сомнительным
долгам.
Экономическое обоснование «политики ускорения расчетов» позволяет
увеличить выручку ОАО Казанский завод "Электроприбор" на 99700 рублей.