13
средств, компенсирующим их первоначальный отток и обеспечивающий общее
положительное сальдо с учётом временной ценности денег.
13
В случае с проектом финансирования ситуация обратная: приток
сменяется в будущем оттоком. Проект означает, что фирма получает
единовременный или распределённый во времени приток денежных средств и
обязательства по возмещению в будущем полученной суммы в соответствии с
определённым графиком, а так как привлечённые средства не бесплатны, то
прогнозируемый отток денежных средств будет превышать фактический
приток.
Таким образом, при управлении денежными потоками, в первую очередь,
необходимо обеспечить возможности погашения задолженностей кредиторам, а
затем инвестировать свободные денежные средства, возможно, с привлечением
заёмного капитала для осуществления инвестирования.
14
Это представляется возможным лишь при наличии положительно
денежного потока. Поэтому управление денежными потоками основывается на
расчёте и анализе чистого денежного потока (ЧДП) как разнице между всеми
притоками и оттоками. И только в том случае, если ЧДП будет положительным,
т. е. притоки будут превышать оттоки денежных средств, организация будет
платёжеспособной и кредитоспособной.
Возможности установить кредитоспособность организации и постоянно
управлять ею даёт проведение систематического анализа де-нежных потоков по
данным Ф№ 4 «Отчёт о движении денежных средств организации».
15
13
Колупаев Р.В., Новиков Р.А. Подходы к управлению потоками денежных средств на предприятии/Научная
дискуссия: вопросы экономики, управления, образования, права труды международной научно-практической
конференции. Под науч. Ред. Л.И. Рогачевой; отв. Ред. О.М. Фадеева. 2016. С. 27-31.
14
Качалова Д.В., Иванова Р.И. Современные подходы к управлению денежным потоком организации/
Глобальные риски - локальные решения сборник материалов ежегодной международной междисциплинарной
научно-практической конференции. 2016. С. 329-332.
15
Файдушенко В.А. Современные подходы к управлению платёжеспособностью и кредитоспособностью
фирмы на основе анализа денежных потоков/ Вестник Тихоокеанского государственного университета.
2017. № 2. С. 43-56.
14
1.2.Оперативное управление денежными потоками на предприятии
Несмотря на огромное значение бюджетного управления для
предприятия, составление годовых планов (бюджетов) с детализацией их по
месяцам явно не достаточно для оперативного управления движением
денежных средств. Для этого необходимо составлять более подробный
оперативный план – платежный календарь.
16
Платежный календарь – это план организации производственно-
финансовой деятельности предприятия, в котором календарно взаимосвязаны
все источники денежных поступлений и расходы за определенный период
времени. Он полностью охватывает денежный оборот коммерческой
организации; дает возможность увязать поступления денежных средств и
платежи как в наличной, так и безналичной форме; позволяет обеспечить
постоянную платежеспособность и ликвидность.
17
Платежный календарь, как правило, представляет собой месячную
детализацию показателей положительных и отрицательных денежных потоков
с разбивкой по дням (пятидневкам, декадам) бюджета движения денежных
средств. Основная цель составления платежного календаря видится в
достижении максимальной сбалансированности положительных и
отрицательных денежных потоков в каждый момент планируемого интервала
времени, а также в обеспечении платежеспособности предприятия. Именно
платежный календарь как средство управления денежными потоками на
предприятии должен решать задачу синхронизации положительных и
отрицательных денежных потоков.
18
Достижение такой сбалансированности
16
Бумагина В.А. К вопросу об управлении денежными потоками государственных образовательных
учреждений высшего профессионального образования// Вестник Инжэкона. Серия: Экономика. 2017. № 6. С.
310-313.
17
Елизарова А.Н. Роль факторинга и форфейтинга в управлении денежными потоками компаний/
Корпоративное управление и инновационное развитие экономики Севера: Вестник Научно-исследовательского
центра корпоративного права, управления и венчурного инвестирования Сыктывкарского государственного
университета. 2015. № 3. С. 106-109.
18
Валдайцев С.В. Денежные потоки в оценке и управлении стоимостью компаний// Вестник Санкт-
Петербургского университета. Экономика. 2012. № 3. С. 105-123.
15
способствует ускорению оборачиваемости денежных средств, вовлечению
дополнительного их количества в оборот, улучшению платежной дисциплины и
так далее, что в совокупности приводит в конечном итоге к повышению
рентабельности деятельности организации.
Общая схема составления платежного календаря следующая:
1) определение остатка денежных средств (ДС) на начало периода;
2) расчет планируемой выручки от реализации продукции и других
возможных поступлений денежных средств за планируемый интервал времени;
3) планирование платежей, которые необходимо произвести для
осуществления производственной деятельности организации, осуществления
инвестиций, выплат задолженностей по кредитам и займам и тому подобное;
4) расчет остатка свободных денежных средств на конец периода.
19
На взгляд автора, наиболее сложным моментом в составлении
платежного календаря для сельскохозяйственного или любого другого пред
приятия является прогнозирование поступлений денежных средств в каждый
конкретный момент времени. Насколько правильно управленцы смогут
спрогнозировать поступление денежных средств на счета предприятия, зависит
и разница между запланированными и фактическими оттоками денежных
ресурсов.
20
В сложившейся практике рыночных отношений предприятию зачастую
сложно, а иногда и невозможно точно определить, когда поступят денежные
средства на счета или когда будут произведены оплаты за отгруженную
продукцию.
Как показывает практика планирования денежных потоков на ряде
сельскохозяйственных предприятий, суммы фактических платежей очень
сильно разнятся от запланированных. В первую очередь это связано с
19
Кокин А.С., Цветкова Ю.Г. Использование показателя финансово-эксплуатационной потребности при
управлении денежными потоками на предприятиях строительной отрасли// Вестник Нижегородского
университета им. Н.И. Лобачевского. 2012. № 2-1. С. 242-247.
20
Дюдюн Т.Ю. Оценка рентабельности денежных потоков при управлении финансово-хозяйственной
деятельностью предприятия. Кривой Рог, 2016.
16
отсутствием или недостаточным притоком денежных средств в тот день, в
который запланированы те или иные платежи.
В результате нарушаются сроки платежей, растет сумма кредиторской
задолженности, предприятию приходится оплачивать штрафные санкции и
неустойки, предусмотренные в договорах, в спешном порядке происходит
перераспределение имеющихся денежных средств по наиболее важным
направлениям.
21
Все это, естественно, негативно влияет на эффективность работы
предприятия по управлению денежными потоками.
Чтобы максимально реально спрогнозировать поступление денежных
средств на счета предприятия, управленческому персоналу необходимо знать
множество факторов, которые прямо или косвенно могут повлиять на денежные
притоки.
Среди основных таких факторов можно выделить: объемы реализации
продукции, возможные цены реализации каждого вида продукции, количество
продукции, уже проданной с отсрочкой платежа, сроки инкассации
дебиторской задолженности по каждому конкретному покупателю и сделке,
сколько продукции будет отгружено без предоплаты в планируемом периоде, и
множество других.
22
Однако как бы хорошо ни работали на предприятии отдел маркетинга,
плановый и другие отделы, невозможно точно определить сумму денежных
средств, которая придет на счета организации в каждый конкретный момент
времени.
Для того чтобы наиболее эффективно спланировать распределение
денежных платежей на предприятии для обеспечения их наибольшей
синхронизации с поступлениями средств, а также для поддержания
21
Алексеева Н.А. Концепции денежных потоков и их реализация в управлении активами предприятия//
Экономические науки. 2012. № 96. С. 11-16.
22
Ковалева Н.А. Особенности взаимодействия организации и обслуживающего банка при управлении
денежными потоками//Журнал правовых и экономических исследований. 2013. № 2. С. 94-96.
17
необходимого уровня платежеспособности предлагаю использовать
имитационную модель.
Процесс имитационного моделирования Р. Шеннон определяют как
«процесс конструирования реальной системы и постановки экспериментов на
этой модели в целях либо понять поведение системы, либо оценить (в рамках
ограничений, накладываемых некоторым критерием или совокупностью
критериев) различные стратегии, обеспечивающие функционирование данной
системы».
23
Имитационное моделирование позволяет изучать сложные
экономические процессы и системы, описываемые большим числом элементов
и ограничений со сложными математическими уравнениями взаимосвязей
между ними. В имитационном моделировании могут использоваться различные
средства и методы: схемы, таблицы, графики, математические соотношения и
так далее.
Преимущества использования метода имитационного моделирования при
исследовании экономических процессов, протекающих на предприятии,
выражаются в следующем: проводя эксперименты над имитационной моделью,
экономисты, руководители экономят как значительные средства, так и время.
24
Проведение экспериментов над реальными объектами требует огромных
затрат и продолжительного времени для их осуществления, не говоря уже о
невозможности проведения многих экспериментов; в имитационной модели
при желании можно добиться очень высокого уровня детализации процессов, а
также учета многочисленных факторов, что позволяет глубже понять
многообразие внутренних и внешних факторов, причинно-следственные
взаимосвязи, оказывающие влияние на изучаемый объект или процесс;
имитационные модели широко применяются для исследования динамических
23
Ковалева Н.А. Особенности взаимодействия организации и обслуживающего банка при управлении
денежными потоками//Журнал правовых и экономических исследований. 2013. № 2. С. 94-96.
24
Шайхутдинова Н.А., Белобородова М.В. Об управлении денежными потоками предприятия//Экономика и
социум. 2013. № 2-3 (7). С. 413-417.
18
имитационное моделирование в отличие от многих математических
моделей позволяет изучать объекты и процессы в условиях неопределенности и
риска, при отсутствии всех необходимых данных и так далее; наиболее важным
достоинством имитационного исследования является возможность получения
огромного числа альтернативных вариантов решений при различных значениях
входных переменных. Отсюда возможность у исследователя осуществлять
прогнозирование функционирования проектируемых объектов и процессов,
еще не существующих в реальности.
Общая схема имитационной модели платежного календаря для
предприятий представлена на рис. 1.2.
Условные обозначения, используемые на рис. 1.1: ДС – денежные
средства; ВСХПР – выручка от реализации продукции; АВПОЛ – поступления
предоплаты (авансов) в текущем периоде; ПОГАВпол – отгрузка продукции в
счет полученных авансов; ПОГДЗпред - погашение дебиторской задолженности
от покупателей по отгрузкам предыдущих месяцев; ОБРДЗтек – возникновение
дебиторской задолженности от покупателей по отгрузкам текущего месяца;
ВОСиПА – выручка от реализации основных средств и прочих активов;
ВЦБиФВ – выручка от реализации ЦБ и иных финансовых вложений;
АРЕНПОЛ – поступления арендных платежей; ДКрЗПОЛ – полученные
долгосрочные кредиты и займы; БСПОЛ – получение бюджетных субсидий;
ПОГПрДЗ – погашение прочей дебиторской задолженности (в том числе
выданных авансов); ОБРПрДЗ – возникновение прочей дебиторской
задолженности; ПРПОСТ – прочие поступления; ОПЛСМУ – оплата сырья и
материалов, услуг сторонних организаций; ПОГКЗсму – покрытие
кредиторской задолженности поставщикам по расчетам за сырье, материалы,
услуги сторонних организаций; ОБРКЗсму – приобретение сырья и материалов,
услуг сторонних организаций с отсрочкой; ПОКТОВ – закупка товаров для
продажи; ОПЛОБЩ – оплата общехозяйственных расходов; ПОГКЗобщ –
покрытие кредиторской задолженности поставщикам по расчетам за
19
общехозяйственные расходы; ОБРКЗобщ – приобретение материалов, услуг,
систем, что позволяет исследователю наблюдать на модели за ходом
функционирования экономической системы в течение определенного времени;
Рисунок 1.2. Схема имитационной модели платежного календаря
(курсивом обозначены стоимостные потоки)
25
25
Кокин А.С., Цветкова Ю.Г. Использование показателя финансово-эксплуатационной потребности при
управлении денежными потоками на предприятиях строительной отрасли// Вестник Нижегородского
университета им. Н.И. Лобачевского. 2012. № 2-1. С. 242-247.
20
прочих активов на общепроизводственные цели с отсрочкой; ОТ –
заработная плата (фонд оплаты труда); ПОГКЗот – покрытие кредиторской
задолженности по оплате труда; ОБРКЗот – возникновение кредиторской
задолженности по оплате труда; ОТЧОТ – отчисления от фонда оплаты труда;
ПОГ КЗотч – покрытие кредиторской задолженности по отчислениям с
заработной платы; ОБРКЗотч – возникновение кредиторской задолженности по
отчислениям с заработной платы; НиС – налоговые платежи и прочие сборы в
бюджет; ПОГКЗнс – покрытие кредиторской задолженности по налогам и
сборам; ОБРКЗнс – возникновение кредиторской задолженности по налогам и
сборам; ДИВиПР – выплата дивидендов, процентов собственникам
(акционерам); ПРОС – приобретение объектов основных средств; ПРНА –
приобретение нематериальных активов; ПРЦБиФВ – приобретение ценных
бумаг и осуществление финансовых вложений; ПРЕДЗ – предоставление
займов другим организациям; ОПЛАУД – оплата услуг аудиторских
организаций; ОПЛКРОРГ – оплата услуг кредитных организаций (проценты,
комиссионные); ПОГКрЗ – погашение займов и кредитов; ЛИЗПЛ – лизинговые
платежи; ПРВЫПЛ – прочие выплаты, перечисления и т. п.; ПОГПрКЗ –
покрытие прочей кредиторской задолженности; ОБРПрКЗ – возникновение
прочей кредиторской задолженности; ОстДСMIN – необходимый минимальный
ежедневный остаток ДС; КСЛ – задаваемый коэффициент срочной
ликвидности; КЗКОНД – сумма кредиторской задолженности на конец дня;
ДЗКОНД – сумма дебиторской задолженности на конец дня; КФВКОНД –
сумма краткосрочных финансовых (ликвидных) вложений на конец дня.
26
Для того чтобы был более понятен процесс имитационного
моделирования с помощью предложенной модели, важно учесть некоторые
ограничения и допущения.
26
Кокин А.С., Цветкова Ю.Г. Использование показателя финансово-эксплуатационной потребности при
управлении денежными потоками на предприятиях строительной отрасли// Вестник Нижегородского
университета им. Н.И. Лобачевского. 2012. № 2-1. С. 242-247.
21
Во-первых, в модели вводится допущение о неразграничении денежных
потоков по различным счетам учета денежных средств. Другими словами, по
каждой строчке притока и оттока денежных средств в платежном календаре за
день показывается сумма по всем счетам учета денежных средств: 50 «Касса»,
51 «Расчетные счета», 52 «Валютные счета», 55 «Специальные счета в банках»,
57 «Переводы в пути».
27
Во-вторых, для того чтобы не допустить отрицательного остатка
денежных средств на конец дня и, соответственно, переноса этого остатка на
начало следующего дня, вводим следующие допущения: неоплаченные
платежи переносятся на следующий день; для расчета по данным платежам
берется краткосрочный кредит в банке (предполагается, что у хозяйства в банке
открыта кредитная линия). Данное допущение позволит нам выяснить
примерную среднюю и максимальную величину кредита, которая может
потребоваться при неблагоприятных событиях, т. е. при скачкообразных
поступлениях выручки.
28
В-третьих, всем планируемым платежам присваивается приоритет,
который позволит в дальнейшем оптимизировать платежный календарь.
Например, расчеты с бюджетом по налогам и сборам, возврат кредитов банку
имеют высший платежный приоритет и, следовательно, данные платежи
осуществляются в строго определенный день планируемого периода.
После анализа полученной информации принимаются решения по
оптимизации денежных потоков в виде перераспределения платежей в
планируемом платежном календаре хозяйства таким образом, чтобы
максимально синхронизировать положительные и отрицательные денежные
потоки, обеспечить заданный уровень платежеспособности предприятия. На
27
Карпова Т.П., Романенкова Д.В. Сравнительная характеристика дефиниций "денежные средства", "денежные
ресурсы" и "денежные потоки" в управлении финансовыми активами/ Экономические и социальные науки:
прошлое, настоящее и будущее Материалы II Международной заочной научно-практической конференции.
ОАО "ИТКОР". 2013. С. 244-247.
28
Синицын М.А., Шекалин А.Н., Горбунов В.Н. Оценка влияния мероприятий по управлению рисками на
распределение вероятностей денежных потоков инвестиционного проекта// Современные научные
исследования и инновации. 2015. № 2-3 (46). С. 42-51.
22
данном этапе очень важно следовать составленному графику распределения
платежей и учитывать те приоритеты, которые присвоены тому или иному
платежу.
29
В результате использования имитационной модели платежного календаря
финансовый менеджер хозяйства сможет оптимизировать распределение
платежей за планируемый период наиболее эффективно. Это позволит
обеспечить финансово-хозяйственную деятельность организации с
привлечением минимального количества заемных средств или вовсе обойтись
без них, повысить платежную дисциплину на предприятии, уменьшить
кредиторскую задолженность.
30
29
Калмакова Н.А. Учет динамики циклов хозяйственного оборота и чистых денежных потоков при управлении
оборотным капиталом предприятия/ Модернизация экономики - основа повышения эффективности
производства Сборник научных трудов. Проценко О.Д., Празднов Г.С., Сухачева Ю.Г.. Москва, 2010. С. 141-
144.
30
Бычкова А.А. Роль отчета о движении денежных средств в управлении денежными потоками/ В мире
научных открытий Материалы III Всероссийской студенческой научной конференции (с международным
участием). Авторы опубликованных статей несут ответственность за достоверность и точность приведенных
фактов, цитат, экономико-статистических данных, собственных имен, географических названий и прочих
сведений, а также за разглашение данных, не подлежащих открытой публикации. 2014. С. 169-174.