81
Рассматриваем этот факт как нейтральный, ведь производственный
потенциал предприятия остался на прежнем уровне. Стоит заметить, что
денежные потоки не были сбалансированными. Поэтому предприятию следует
максимально быстро нарастить положительный денежный поток от текущей
деятельности, а также желательно сформировать положительный поток от
финансовой деятельности. В противном случае существует значительный риск
нарушения платежеспособности
Происходит сокращение суммы поступлений в 2017 г. по сравнению с
2013 г., что характерно для бизнеса, который снижает свою деловую
активность. Дальнейшее сокращение показателя приведет к снижению
финансового потенциала Общества «Фламинго».
Наиболее важными факторами повышения объема поступлений
денежных средств был рост следующих элементов:
- от продажи продукции, товаров, работ и услуг (60,19% в изменении
общей суммы поступлений)
- прочие поступления от текущих операций (40,2% в изменении общей
суммы поступлений)
Наиболее важными факторами повышения объема оттока денежных
средств был рост следующих элементов:
- поставщикам (подрядчикам) за сырье, материалы, работы, услуги
(55,35% в изменении общей суммы платежей)
- прочие платежи от текущих операций (51,95% в изменении общей
суммы платежей). Сравнивая показатель выручки в форме №2 и средств,
полученных от покупателей и заказчиков в форме №4, можно сделать вывод о
том, что текущая политика управления денежными потоками положительно
влияет на ликвидность организации, так как доля денежных средств в выручке
является высокой, а значит и способность компании погашать обязательства за
счет денег от клиентов.
.
82
Рисунок 13. Структура поступлений денежных средств ООО «Фламинго», %
Кроме этого, высокая доля денежных средств указывает на хороший
уровень конкурентоспособности продукции, ООО «Фламинго» продает товары
и услуги на выгодных условиях без необходимости предоставления
коммерческих кредитов ненадежным клиентам.
Рисунок14. Структура оттока денежных средств ООО «Фламинго», %
Кроме этого, это свидетельствует о прозрачности Общества
«Фламинго»Основной объем положительного денежного потока Общества
83
«Фламинго» связан с текущей деятельностью (99,73%), что типичного для
предприятий, которые действуют эффективно. В общей сумме платежей
текущая деятельность формирует ощутимую долю - 98,6%. Стоит также
рассмотреть относительные показатели достаточности денежных средств.
Результат предоставлен в следующей таблице:
Таблица 19. Относительные показатели достаточности денежных средств
Показатели
Год
Абсолютный
прирост
(отклонение),
+,–
2014
2015
2016
2017
2017/ 2014
Среднедневный расход
по текущей
деятельности, тыс. руб.
43,78
28,35
28,12
29,66
-14,12
Обеспеченность
денежными средствами,
дни
18,61
1,46
1,26
0,61
-18,01
Интервал
самофинансирования,
дни
63,06
63,49
59,71
63,13
0,07
Предприятию необходимо 29,66 тыс. руб. в день в течение 2017 г. для
того, чтобы проводить текущую деятельность, а это значит, что предприятие
способно финансировать себя в течение 0,61 дней за счет свободных денежных
средств. Показатель интервала самофинансирования включает в себя также
краткосрочные финансовые инвестиции и дебиторскую задолженность, а
значение Общества «Фламинго» указывает, что предприятие способно
проводить своевременные расчеты в рамках текущей деятельности в течение
63,13 дней только за счет имеющихся запасов ликвидных активов. Это значит,
что предприятие имеет возможность своевременно обслуживать свои
обязательства даже в случае возникновения каких-либо непредвиденных
задержек платежей от клиентов и прочих участников экономических
отношений.
84
Таблица 20. Относительные показатели эффективности денежных средств Общества «Фламинго»
Показатели
Год
Абсолютный
прирост +,–
2013
2014
2015
2016
2017
2017/ 2013
Достаточность денежного потока по текущей деятельности для
самофинансирования
-
-
-
-
-
0
Достаточность денежного потока по текущей деятельности для
погашения обязательств
-
-
-0,09
0,82
0,58
0,58
Коэффициент ликвидности совокупного денежного потока
1,08
0,9
1
1
1
-0,09
Коэффициент ликвидности денежного потока от текущей
деятельности
1,08
0,9
0,99
1,04
1,01
-0,07
Коэффициент эффективности совокупного денежного потока
0,08
-0,1
-0
-0
-0
-0,09
Коэффициент достаточности чистого денежного потока
-
0,59
-0,05
-0
-0,12
-
Коэффициент реинвестирования
-
-54,86
-0
0
0,28
-
Коэффициент рентабельности притока денежных средств
0
0
0
0
0
0
Коэффициент рентабельности оттока денежных средств
0
0
0
0
0
0
Коэффициент рентабельности денежного потока по текущей
деятельности
0
0
0
0
0,01
0
85
Предприятие неспособно за счет текущей деятельности отвечать по
финансовым обязательства, о чем говорит значение коэффициента
достаточности потока от текущей деятельности для погашения обязательств в
размере 0,58.
ООО «Фламинго» неспособно покрыть непредвиденные расходы в
случае их возникновения, что указывает на недочеты в системе риск-
менеджмента. Подтверждением такому утверждению является коэффициент
ликвидности совокупного потока, который на конец периода исследования
ниже единицы.
Соответственно, значение коэффициента эффективности совокупного
потока ниже нуля, что говорит о низком уровне компетентности управленцев,
неспособности обеспечивать синхронность потоков денежных средств.
У Общества «Фламинго» недостаточно чистого потока денежных
средств для покрытия текущих потребностей, о чем говорит значение
коэффициента достаточности чистого потока.
Положительное значение рентабельности потока денежных средств
говорит о способности Общества «Фламинго» эффективно работать в
конкурентных условиях. Если такая ситуация будет наблюдаться в течение
длительного периода, то положительный остаток денежных средств будет
увеличиваться.
Таким образом, на основе анализа отчета о движении денежных средств в
совокупности с иными формами отчетности необходимо сделать следующие
рекомендации.
Для обеспечения дальнейшего развития Общества «Фламинго»,
повышения объема сбыта и доли на рынке важно активизировать
маркетинговую деятельность, то есть разработать и внедрить комплекс
мероприятий, которые позволят улучшить отношения с существующими
клиентами, ознакомить большее количество представителей целевой аудитории
с товарами и услугами компании. Для обеспечения эффективной финансовой
политики важно обратить внимание на кредиторско-дебиторскую
86
задолженность. Использование системного подхода, планирование и контроль
объема параметров в рамках такой деятельности, позволят минимизировать
объем финансовых ресурсов, которые отвлекают дебиторы, и улучшить
отношения с кредиторами. Текущее низкое значение коэффициента
рентабельности собственного капитала говорит о том, что предприятию важно
искать возможности для сокращения расходов на каждый рубль проданной
продукции и услуг. В противном случае собственникам целесообразно продать
долевые ценные бумаги для сохранения текущего уровня благосостояния.
Показатели зависимости от заемных средств и прочих обязательств говорят о
высоком уровне финансового риска, поэтому важно обеспечивать
превентивный контроль финансовых рисков, что обеспечит стабильное
положение в долгосрочной перспективе. Слишком рискованная политики
финансирования не гарантирует скорее банкротство, но в случае изменения
рыночной конъюнктуры предприятие потеряет баланс. Поэтому необходимо
формировать хорошие отношения с поставщиками финансовых ресурсов. ООО
«Фламинго» характеризуется приемлемым риском потери устойчивости в
течение ближайшего года. Несмотря на это, важно проводить системную
политику управления денежными потоками, в том числе использовать
планирование их поступления и выбытия, составляя платежный календарь. Это
позволит минимизировать риск потери ликвидности.
Еще одним важным вопросом, связанным с движением денежных
средств, является такой как управление дебиторской задолженностью.
Следующая схема рекомендуется как план к действию - это оптимизация
политики управления дебиторской задолженностью за товары, работы, услуги
(товарное кредитование, отсрочка платежа).
Обоснование. Существенной проблемой, которая имеет негативное
влияние на текущее финансово-хозяйственное состояние ООО «Фламинго»,
имеет чрезмерный объем денежных средств, который увяз в дебиторской
задолженности. Как показано на рисунке 12, происходит снижение
оборачиваемости дебиторской задолженности предприятия. Это прямо
87
указывает на необходимость оптимизации объема дебиторской
задолженностью за товары, работы, услуги, которая составляет основу
дебиторской задолженностью предприятия. Наблюдается отвлечение
существенной части средств предприятия клиентами, которые используют
отсрочку платежа и не погашают вовремя свои долги.
Рисунок 15. Объем денежных средств, заблокированных в дебиторской
задолженности ООО «Фламинго», в 2016-2017 гг., тыс. руб.
Здесь необходимо отметить, что дебиторская задолженность за товары,
работы, услуги отображает задолженность клиентов заранее отгруженные
товары, работы, услуги. Товарный кредит означает тот факт, что клиент
получает товары или услуги, но оплачивает их в будущем, например, через 2
недели. Таким образом, товарный кредит является синонимом отсрочки
платежа. Именно этот аспект и отображается в дебиторской задолженности за
товары, работы, услуги.
Такой механизм позволяет расширить объем сбыта, однако приводит к
тому, что часть финансовых ресурсов предприятия отвлекается и используется
клиентами в своих интересах. Поэтому предлагаем оптимизировать текущую
88
политику товарного кредитования клиентов, построить ее таким образом,
чтобы снизить объем дебиторской задолженности.
Для разработки системной политики товарного кредитования клиентов
необходимо выполнить следующие шаги:
1. Разделить клиентов на несколько групп в зависимости от уровня их
платежеспособности.
2. Предложить различным группам клиентов различные условия
товарного кредитования, в том числе разработать индивидуальную стоимость
товарного кредитования и сроки его предоставления.
3. Рассчитать размер штрафов за несвоевременное погашение
обязательств.
4. Предложить шаги работы с проблемной дебиторской задолженностью
за товары, работы, услуги.
Выбор финансовых показателей для оценки товарного заемщика
отличается в каждой компании. Поэтому следует обосновать показатели в
соответствии с такой логики: отобранные показатели должны отвечать на
вопрос: будет ли у клиента возможность погасить свои обязательства перед
поставщиком (таблица 21).
Таблица 21 – Основные финансовые показатели для определения типа клиента
по критерию платежеспособности
Показатель
Обоснование
Показатели ликвидности
Показатель
быстрой
ликвидности
Этот показатель демонстрирует способность погасить
обязательства перед поставщиком в течение
ближайшего месяца - шести месяцев
Текущая
ликвидность
Этот показатель указывает на способность клиента
погасить обязательства в течение года.
Показатель
соотношения
дебиторской
задолженности и
кредиторской
Превышение дебиторской задолженностью
кредиторской указывает на то, что дебиторы могут
усложнить процесс возврата средств компании.
Обратная ситуация также нежелательна для
поставщиков, ведь указывает на несостоятельность или
89
системное отвлечение капитала самого поставщика
Показатели финансовой устойчивости
90
Продолжение таблицы 21
Показатель
обеспечения
оборотных
активов
собственными
оборотными
средствами
Демонстрирует способность клиента самостоятельно
обеспечить непрерывность производственного
процесса. Высокое значение означает, что даже в случае
сокращения доступа к внешним финансовым ресурсам,
например, банковским кредитам, клиент сможет
оплачивать счета за поставками.
Показатель
финансовой
автономии
Демонстрирует уровень защиты поставщиков в случае
банкротства предприятия. Высокое значение означает,
что распроданного имущества будет достаточно для
погашения обязательств перед поставщиком
Показатели рентабельности
Рентабельность
активов по
прибыли до
налогообложения
Высокая рентабельность (выше инфляции) будет
указывать на хорошие перспективы компании, ее
развитие в будущем. Кроме этого, компании, которая
постоянно генерирует прибыль, проще погасить
обязательства даже в случае наличия временных
кассовых разрывов
Валовая маржа
Положительная валовая маржа указывает на
эффективность основной деятельности, то есть с
полученного дохода у клиента достаточно средств для
дальнейших закупок сырья, материалов и т.д.
Показатели оборачиваемости
Оборачиваемость
активов
Высокая оборачиваемость свидетельствует об
эффективной деятельности клиента, об ощутимом
денежном потоке, из которого могут быть оплачены
сырье, материалы и т.д.
Оборачиваемость
дебиторской
задолженности
Высокая оборачиваемость дебиторской задолженности
указывает на хорошие отношения клиента с его
собственными клиентами, своевременное погашение
ими обязательств, что положительно влияет на
способность своевременной выплаты товарного кредита
Оборачиваемость
кредиторской
задолженности
Высокая оборачиваемость кредиторской задолженности
означает, что клиент не отвлекает средства поставщиков
на длительный период времени
Показатели денежного потока
Соотношение
чистого дохода
до поступления
от реализации
продукции
Превышение поступлениями от реализации чистых
доходов будет означать, что компания является
конкурентоспособной, вовремя получает оплату, а ее
дебиторы не создают риск нехватки рабочего капитала