38
1) должна возрастать доля собственных оборотных средств в объеме
оборотных активов. В данном случае доля оборотных активов увеличилась;
2) темпы роста собственного капитала (раздел III баланса) должны быть
выше темпа роста заемного капитала. В данном случае наоборот;
3) темпы увеличения дебиторской и кредиторской задолженности
должны уравновешивать друг друга. Темп роста дебиторской задолженности на
31.12.2019г. составил 34,4%, а темп роста кредиторской задолженности
составил в 2 раза.
Признаками удовлетворительного баланса являются:
1) валюта баланса в конце отчетного периода увеличилась по сравнению
с началом. В данном случае валюта баланса увеличилась;
2) темпы прироста оборотных активов выше, чем темпы прироста
внеоборотных активов. В данном случае так и есть;
3) собственный капитал организации больше, чем 50%, а темпы его
роста выше, чем темпы роста заемного капитала. В данном случае доля
собственного капитала ОАО «Беларуськалий» ниже, чем 50% и за 2019г.
составляет 8,14%, темпы его роста ниже, чем темпы роста заемного капитала;
4) темпы прироста дебиторской и кредиторской задолженности
примерно одинаковы. В данном случае темпы роста разные.
Из проведенного структурного анализа видно, что организация работает,
потенциал организации увеличивается. Следует подчеркнуть, что структура
имущества и даже ее динамика не дают ответа на вопрос, насколько выгодно
для инвестора или кредитора вложение денежных средств в данную
организацию ОАО «Беларуськалий», а лишь оценивают состояние активов и
наличие средств для погашения долговых обязательств.
В целом, данные расчеты, свидетельствует о положительной тенденции
развития предприятия. Предприятие осуществляет производство калийных
удобрений, и за счет этого пытается обеспечить своевременные расчеты с
работниками и налоговыми органами, но этих средств не достаточно, поэтому
предприятие использует заемные средства.
39
2.3. Оценка финансовой устойчивости предприятия
Задача анализа ликвидности баланса возникает в условиях рынка в связи
с усилением жесткости финансовых ограничений и необходимостью давать
оценку кредитоспособности предприятия, то есть его способности
своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам.
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по
активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с
краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по
степени срочности их погашения (приложение 4).
В соответствии с вышеприведенными данными составлена
аналитическая таблица 7.
Таблица 7
Аналитические данные актива и пассива баланса
ОАО «Беларуськалий» за 2017г.-2019г.
Показатель
Значение показателя
Изменение
2017г.
2018г.
2019г.
2018г/
2017г
2019г/
2018г
Наиболее ликвидные
активы А1
63 251
89 749
121 968
26 498
32 219
Быстро реализуемые
активы А2
674 978
696 590
936 390
21 612
239 800
Медленно реализуемые
активы А3
920 733
1 046 950
1 535 068
126 217
488 118
Труднореализуемые
активы А4
236 552
357 638
382 128
121 086
24 490
Итого по активу
1 895 514
2 190 927
2 975 554
295 413
784 627
Наиболее срочные
обязательства П1
429 013
329 548
756 167
-99 465
426 619
Краткосрочные
пассивы П2
287 901
169 273
168 242
-118 628
-1 031
Долгосрочные пассивы
П3
982 424
1 471 981
1 808 925
489 557
336 944
Постоянные пассивы
П4
196 176
220 125
242 220
23 949
22 095
Итого по пассиву
1 895 514
2 190 927
2 975 554
295 413
784 627
По данным таблицы 7 видно, что в целом, активы предприятия за 2017г.
составили 1 895 514 тыс. руб., в 2018г. составили 2 190 927 тыс. руб., в 2019г.
составили 2 975 554 тыс. руб.
40
Наиболее ликвидные активы составляют в 2017г. – 63 251 тыс. руб., в
2018г. – 89 749 тыс. руб., в 2019г. – 121 968 тыс. руб., быстро реализуемые
активы составляют в 2017г. – 674 978 тыс. руб., в 2018г. – 696 590 тыс. руб., в
2019г. – 936 390 тыс. руб., медленно реализуемые активы составляют в 2017г. –
920 733 тыс. руб., в 2018г. – 1 046 950 тыс. руб., в 2019г. – 1 535 068 тыс. руб.,
трудно реализуемые активы составляют в 2017г. – 236 552 тыс. руб., в 2018г. –
357 638 тыс. руб., в 2019г. – 382 128 тыс. руб.
Наиболее срочные обязательства составляют в 2017г. – 429 013 тыс.
руб., в 2018г. – 329 548 тыс. руб., в 2019г. – 756 167 тыс. руб., краткосрочные
обязательства составляют в 2017г. – 287 901 тыс. руб., в 2018г. – 169 273 тыс.
руб., в 2019г. – 168 242 тыс. руб., долгосрочные обязательства в 2017г. – 982
424 тыс. руб., в 2018г. – 1 471 981 тыс. руб., в 2019г. – 1 808 925 тыс. руб.,
постоянные пассивы составляют в 2017г. – 196 176 тыс. руб., в 2018г. – 220 125
тыс. руб., в 2019г. – 242 220 тыс. руб.
Ликвидность баланса достигается установлением равенства между
обязательствами предприятия и его активами.
Если А1>=П1, А2>=П2, А3>=П3, А4< = П4 - ликвидность абсолютная;
Если А2>=П2, А3>=П3, А4< = П4 - ликвидность текущая;
Если А3>=П3, А4< = П4 - ликвидность перспективная;
В остальных случаях баланс не считается ликвидным.
Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств за
счет внутренних источников (реализации активов), но хозяйствующий субъект
может привлекать заемные средства при условии его кредитоспособности,
высокого уровня инвестиционной привлекательности и соответствующего
имиджа. От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность. В то же
время ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и
перспективы.
Для того чтобы определить является ли баланс ликвидным сопоставлены
соотношения актива и пассива баланса ОАО «Беларуськалий» в таблице 8.
41
Таблица 8
Определение ликвидности баланса
ОАО «Беларуськалий» за 2017г.-2019г.
Неравенство
Платежный излишек (+)
или недостаток (–)
Соблюдается ли
неравенство
Определение ликвидности баланса 2017г.
А1 > = П1
-365 762
Неравенство не соблюдается
А2 > = П2
387 077
Неравенство соблюдается
А3 > = П3
-61 691
Неравенство не соблюдается
А4 < = П4
-40 376
Неравенство не соблюдается
Вывод
Баланс не ликвидный
Определение ликвидности баланса 2018г.
А1 > = П1
-239 799
Неравенство не соблюдается
А2 > = П2
527 317
Неравенство соблюдается
А3 > = П3
-425 031
Неравенство не соблюдается
А4 < = П4
-137 513
Неравенство не соблюдается
Вывод
Баланс не ликвидный
Определение ликвидности баланса 2019г.
А1 > = П1
-634 199
Неравенство не соблюдается
А2 > = П2
768 148
Неравенство соблюдается
А3 > = П3
-273 857
Неравенство не соблюдается
А4 < = П4
-139 908
Неравенство не соблюдается
Вывод
Баланс не ликвидный
Для оценки ликвидности баланса с учетом фактора времени необходимо
провести сопоставление каждой группы актива с соответствующей группой
пассива:
1) Первое неравенство за 2017г.-2019г. не соблюдается. Это
свидетельствует о неплатежеспособности организации на момент составления
баланса. У организации недостаточно для покрытия наиболее срочных
обязательств абсолютно и наиболее ликвидных активов. Первое неравенство не
соблюдается – денежные средства не превышают кредиторскую задолженность
организации.
2) Второе неравенство за 2017г.-2019г. соблюдается. Соблюдение
второго неравенства означает, что быстро реализуемые активы превышают
краткосрочные пассивы и организация может быть платежеспособной в
недалеком будущем с учетом своевременных расчетов с кредиторами,
получения средств от продажи продукции в кредит.
3) Третье неравенство за 2017г.-2019г. не соблюдается. Это означает, что
в будущем при своевременном поступлении денежных средств от продаж и
42
платежей организация может быть не платежеспособной на период, равный
средней продолжительности одного оборота оборотных средств после даты
составления баланса.
4) Четвертое неравенство за 2017г.-2019г. не соблюдается.
Невыполнение этого условия свидетельствует о несоблюдении минимального
условия финансовой устойчивости организации, отсутствии у нее собственных
оборотных средств. Четвертое неравенство не соблюдается, при этом величина
запасов превышает обязательства, чтобы по мере естественного преобразования
запасов в денежные средства организация может гарантированно погашать свои
долгосрочные обязательства. Бессрочные источники (собственный капитал)
соответствуют в балансе внеоборотным активам и служат их источником
финансирования. Кроме того, собственный капитал, являясь основой
стабильности организации, частично должен финансировать и оборотный
капитал. Именно поэтому желательно определенное превышение собственного
капитала над внеоборотными активами, которое формирует собственный
оборотный капитал. В нашем случае, четвертое неравенство не соблюдается, а
значит собственный капитал не превышает внеоборотные активы.
В данном случае, баланс за 2017г.-2019г. является неликвидным. Это
говорит о том, что ОАО «Беларуськалий» неспособно своевременно и
полностью рассчитаться по своим обязательствам. Ликвидность баланса ОАО
«Беларуськалий» показывает, что активы организации, срок превращения
которых в деньги не соответствует сроку погашения обязательств.
Необходимо заметить, что анализ ликвидности баланса предприятия по
данной схеме является довольно грубым, для более детального анализа чаще
всего используют коэффициентный анализ, основанный на расчете следующих
коэффициентов.
Платежеспособность означает наличие у ОАО «Беларуськалий»
денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по
кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Таким
образом, основными признаками платежеспособности являются:
43
а) наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете;
б) отсутствие просроченной кредиторской задолженности.
Ликвидность и платежеспособность – очень сходные, но не
тождественные друг другу категории. Ликвидность является менее формальной
и более динамичной характеристикой предприятия, чем платежеспособность;
она лучше отражает практическое положение дел.
Показатели ликвидности относительно стабильны, поскольку в процессе
функционирования предприятия складывается определенная структура активов
и источников средств, резкие изменения которых происходят значительно
редко. По этой причине и значения коэффициентов ликвидности обычно
находятся в некоторых предсказуемых границах. Показатели
платежеспособности, напротив весьма изменчивы.
В таблице 9 представлены показатели платежеспособности ОАО
«Беларуськалий» за 2017г.-2019г.
Таблица 9
Анализ показателей платежеспособности
ОАО «Беларуськалий» за 2017г.-2019г.
Показатель
Норма
тивное
значение
Значение показателя
Изменение
(+,-)
2017г.
2018г.
2019г.
2018/
2017
2019/
2018
Коэффициент
абсолютной ликвидности
0,2 и
выше
0,09
0,18
0,13
0,09
-0,05
Коэффициент промежу
точной (критической)
ликвидности
0,7 и
выше
1,03
1,58
1,14
0,55
-0,43
Коэффициент текущей
(общей) ликвидности
2 и выше
2,29
3,55
2,70
1,27
-0,85
Проанализировав данные расчеты, сделаны, следующие выводы:
1) Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности)
является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия и показывает,
какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при
необходимости погашена немедленно за счет высоколиквидных активов.
Нормативное значение коэффициента принято считать в пределах 0,2 -0,3.
Коэффициент абсолютной ликвидности за 2019г. показывает, что 13% части
44
краткосрочной задолженности организация может погасить в ближайшее
время.
2) Коэффициент быстрой ликвидности. Показатель аналогичен
коэффициенту текущей ликвидности; однако исчисляется по более узкому
кругу текущих активов. Из расчета исключается наименее ликвидная их часть -
производственные запасы. Логика такого исключения состоит не только в
значительно меньшей ликвидности запасов, но, что гораздо более важно, и в
том, что денежные средства, которые можно выручить в случае вынужденной
реализации производственных запасов, могут быть существенно ниже затрат по
их приобретению. Промежуточный коэффициент критической ликвидности –
показывает сможет ли предприятие в установленные сроки рассчитаться по
своим обязательствам. Достаточный критерий показатели по нормативам
находится в диапазоне от 0,70 и выше.
Коэффициент критической ликвидности за 2019г. составляет 1,14, что
характеризует ожидаемую платежеспособность организации на период равный
средней продолжительности одного оборота дебиторской задолженности.
Отрицательный момент – снижение промежуточного коэффициента
ликвидности по сравнению с предыдущим годом. Данный коэффициент в
2019г. уменьшился на 0,43 по сравнению с 2018г. В нашем случае наблюдается
рост данного показателя. Рост коэффициент быстрой ликвидности связан в
основном с ростом денежных средств, так это характеризует деятельность
предприятия с положительной стороны.
3) Коэффициент текущей ликвидности. Дает общую оценку
ликвидности активов, показывая, сколько рублей текущих активов приходится
на один рубль текущих обязательств. Логика исчисления данного показателя
заключается в том, что предприятие погашает краткосрочные обязательства в
основном за счет текущих активов; следовательно, если текущие активы
превышают по величине текущие обязательства, предприятие может
рассматриваться как успешно функционирующее (по крайней мере
теоретически). Значение показателя можно варьировать по отраслям и видам
45
деятельности, а его разумный рост в динамике обычно рассматривается как
благоприятная тенденция.
Коэффициент текущей ликвидности – это практически расчет всей
суммы оборотных активов на рубль краткосрочной задолженности. Этот
показатель и принят в качестве официального критерия неплатежеспособности
организации. Его преимущество перед другими показателям
платежеспособности в том, что он является обобщающим, учитывающим всю
величину оборотных активов. Нижнее критическое значение этого
показателя – 2.
Коэффициент текущей ликвидности характеризует платежные
возможности ОАО «Беларуськалий». Этот коэффициент за 2019г. составляет
2,70, что показывает, сколько рублей в активах приходится на 1 руб. текущих
обязательств. Коэффициент текущей ликвидности соответствует нормативному
значению для рассматриваемой отрасли. Наблюдается увеличение данного
показателя, что безусловно является положительным моментом.
Динамика показателей платежеспособности ОАО «Беларуськалий» за
2017г.-2019г. представлена на рис. 3.
0,09
1,03
2,29
0,18
1,58
3,55
0,13
1,14
2,70
0,00
0,50
1,00
1,50
2,00
2,50
3,00
3,50
4,00
2017г. 2018г. 2019г.
Коэффициент абсолютной
ликвидности
Коэффициент промежуточной
(критической) ликвидности
Коэффициент текущей (общей)
ликвидности
Рисунок 3. Динамика показателей платежеспособности
ОАО «Беларуськалий» за 2017г.-2019г.
46
Таким образом, коэффициент абсолютной ликвидности за 2019г.
показывает, что 14% краткосрочной задолженности организация может
погасить в ближайшее время. Промежуточный коэффициент критической
ликвидности за 2019г. составляет 1,20, что говорит о том, что предприятие в
установленные сроки сможет рассчитаться по своим обязательствам.
Коэффициент текущей ликвидности за 2019г. показывает, что 2,84 рублей в
активах приходиться на 1 руб. текущих обязательств.
Данные расчеты, позволяют сделать вывод о том, что ОАО
«Беларуськалий» платежеспособно.
Залогом выживаемости и основой стабильности положения предприятия
служит его устойчивость. Финансовая устойчивость предприятия – это такое
состояние его финансовых ресурсов, их распределение и использование,
которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли и
капитала при сохранении платёжеспособности и кредитоспособности в
условиях допустимого уровня риска.
Анализ коэффициентов финансовой устойчивости ОАО
«Беларуськалий» за 2017г.-2019г. представлен в таблице 10.
Таблица 10
Анализ финансовой устойчивости
ОАО «Беларуськалий» за 2017г.-2019г.
Показатель
Норма
тивное
значение
Значение
Изменение
2017г
2018г
2019г
2018/
2017
2019/
2018
Коэффициент автономии
0,5 и выше
0,10
0,10
0,08
0,00
-0,02
Коэффициент финансовой
устойчивости
0,75 - 0,90
0,62
0,77
0,69
0,15
-0,08
Коэффициент
соотношения заемного и
собственного капитала
1,5 и ниже
5,36
6,40
7,44
1,04
1,03
Коэффициент
обеспеченности
собственными
оборотными средствами
0,1 и выше
-0,02
-0,08
-0,05
-0,05
0,02
Коэффициент финансовой
маневренности
0,5 и выше
-0,21
-0,62
-0,58
-0,42
0,05
Данные таблицы 10 показывают:
1) коэффициент автономии за 2018г. показывает долю 8% активов
47
организации, которые покрываются за счет собственного капитала
(обеспечиваются собственными источниками формирования). Оставшаяся доля
92% активов покрывается за счет заемных средств. Чем выше значение
коэффициента, тем с большей вероятностью организация может погасить долги
за счет собственных средств. Чем больше показатель, тем независимее
организация. Нормативное ограничение коэффициента больше 0.5.
Коэффициент автономии в данном случае не соответствует нормативному
значению.
2) коэффициент финансовой устойчивости показывает, что 69% активов
финансируется за счет устойчивых источников, то есть долю тех источников
финансирования, которые организация может использовать в своей
деятельности длительное время. Рекомендуемое же значение не менее 0.75.
Если значение ниже рекомендуемого, то это вызывает тревогу за устойчивость
компании. Коэффициент финансовой устойчивости организации меньше 0,75,
что говорит о том, что организация зависит от внешних источников
финансирования.
3) коэффициент соотношения заемного и собственного капитала
показывает, что на 31.12.2019г. организация зависима от внешних займов. Чем
ниже значение показателя, тем выше финансовая устойчивость и независимость
организации от заемного капитала и обязательств.
4) коэффициент обеспеченности собственными средствами за 2017г.-
2019г. показывает отрицательное значение. Отрицательное значение этого
показателя показывает отсутствие у предприятия собственного оборотного
капитала, что означает формирование всей суммы оборотных средств, а в
некоторых случаях даже части внеоборотных активов за счет заемных
источников. Для стабилизации и улучшения финансового положения
предприятия необходимо грамотное управление оборотными активами
предприятия.
5) коэффициент маневренности за 2017г.-2019г. показывает
отрицательное значение. Отрицательный коэффициент маневренности означает