15
Методики В.В. Ковалева и Г.В. Савицкой содержат идентичные
показатели. Коэффициент концентрации собственного капитала по методике
В.В. Ковалева равен коэффициенту автономии по методике Г.В. Савицкой.
Коэффициент концентрации привлеченных средств по методике В.В. Ковалева
равен коэффициенту концентрации заемного капитала по методике Г.В.
Савицкой.
Таблица 2
Показатели финансовой устойчивости по методике Г.В. Савицкой
Показатель
Формула
Коэффициент автономии (независимости) K
авт
К
авт
= СК/П (9)
Коэффициент концентрации заемного капитала K
кзк
К
кзк
= (ДО+КО)/П
(10)
Коэффициент текущей задолженности K
тек.з
К
тек.з
=ОА/КО (11)
Коэффициент устойчивого финансирования K
уф
К
уф
=(СК+ДО)/П
(12)
Коэффициент финансового левериджа (плечо финансового
рычага) K
фл
К
фл
=(П-СК)/СК
(13)
Доля чистых активов в валюте баланса
ЧА/ВБ=СК/А (14)
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными
средствами K
сос
К
сос
==(ОА-
КО)/ОА (15)
Коэффициент маневренности K
ман
К
ман
=(ОА-КО)/СК
(16)
Уровень обеспеченности запасов собственным оборотным
капиталом Коб.СОК
Коб.СОК=(А-
КО)/З (17)
Соотношение дебиторской и кредиторской задолженностей
Кд/к
Кд/к=ДЗ/КЗ (18)
Источник: авторская, по материалам [28]
Оценка финансовой устойчивости предприятия также может
производиться с помощью следующих коэффициентов платежеспособности по
методике Госкомстата России [3]:
− коэффициент абсолютной ликвидности;
− коэффициент быстрой ликвидности (коэффициент промежуточного
покрытия);
− коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент покрытия).
Коэффициенты платежеспособности, отражают возможность
предприятия погасить краткосрочную задолженность за счет тех или иных
элементов оборотных средств [31].
16
Коэффициент абсолютной ликвидности (К
абс.л
) показывает, какая часть
краткосрочной задолженности может быть покрыта наиболее ликвидными
оборотными активами денежными средствами и краткосрочными
финансовыми вложениями:
К
абс.л
=Д/КП (19)
где Д - денежные средства и финансовые вложения;
КП - краткосрочные пассивы.
Принято считать, что нормальный уровень коэффициента абсолютной
ликвидности должен находиться в диапазоне от 0,3 до 0,8. Критическое значение
– 0,2 [9].
Коэффициент быстрой ликвидности (К
б.л
) показывает, какую часть
краткосрочной задолженности предприятие может погасить за счет денежных
средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторских долгов (по срокам
погашения не более 12 месяцев):
К
б.л
=(ДС+ДБ)/КП (20)
где ДБ - расчеты с дебиторами.
Нормальный уровень коэффициента быстрой ликвидности должен быть
не менее 0,7 [9].
Коэффициент текущей ликвидности показывает, в какой степени
оборотные активы предприятия превышают его краткосрочные обязательства:
К
т.л
=ОА/КП (21)
где ОА – оборотные активы.
Принято считать, что нормальный уровень коэффициента текущей
ликвидности должен быть равен 1,5-3 и не должен опускаться ниже единицы [6].
Чем выше коэффициент текущей ликвидности, тем больше доверия
вызывает предприятие у кредиторов.
Если данный коэффициент меньше единицы, то такое предприятие
неплатежеспособно. При отсутствии у предприятия денежных средств и средств
в расчетах, оно может погасить часть краткосрочных обязательств, реализовав
17
товарно-материальные ценности и основные средства (оборудование,
автотранспорт, здания и пр.).
Кроме того могут быть рассчитаны коэффициенты, характеризующие
платежеспособность по методике А.Е. Звонарева и В.А. Спивака, приведены в
таблице 3.
Таблица 3
Показатели платежеспособности по методике А.Е. Звонарева и
В.А. Спивака
Показатель
Формула
Коэффициент общей платежеспособности K
оп
А/(ДЗ+КЗ) (22)
Коэффициент платежеспособности за период K
пп
(Д
нг
+Д
пост
)/Д
расх
(23)
Степень платежеспособности по текущим
обязательствам С
пто
КЗ/В
мес
(24)
Степень платежеспособности общая С
по
(ДЗ+КЗ)/В
мес
(25)
Коэффициент задолженности по кредитам банков и
займам K
зкб
(ДЗ+КЗЗ)/В
мес
(26)
Коэффициент задолженности другим организациям
K
здо
(КЗ
пост
+КЗ
пр
)/В
мес
(27)
Коэффициент задолженности фискальной системе
K
зфс
(КЗ
гос
+ДЗ
гос
)/ В
мес
(28)
Коэффициент внутреннего долга K
вд
КЗ
перс
/В
мес
(29)
Источник: авторская, по материалам [12], [29]
Дополнительно могут быть рассчитаны показатели деловой активности по
методике И.Я. Лукасевича, они приведены в таблице 4.
Таблица 4
Показатели деловой активности по методике И.Я. Лукасевича
Показатель
Формула
Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала
(текущих активов), об/год К
об.ок
К
об.ОА
=В/ОА (30)
Коэффициент оборачиваемости собственных
средств, об/год К
об.ск
К
об.СК
=В/СК (31)
Период оборота оборотного капитала, дни П
ок
П
ОА
=365*ОА/В (32)
Коэффициент оборачиваемости запасов, об/год К
оз
К
об.З
=В/З (33)
Период оборота запасов, дни П
оз
П
З
=365*З/В (34)
Коэффициент оборачиваемости дебиторской
задолженности, об/год К
одз
К
об.ДЗ
=В/ДЗ (35)
Период оборота дебиторской задолженности, дни
П
одз
П
ДЗ
=365*ДЗ/В (36)
Коэффициент оборачиваемости кредиторской
задолженности, об/год К
окз
К
об.КЗ
=В/КЗ (37)
Период оборота кредиторской задолженности, дни
П
окз
П
КЗ
=365*КЗ/В (38)
Продолжительность финансового цикла, дни П
фц
Пфц=П
ОА
+ П
З
+ П
ДЗ
- П
КЗ
(39)
Источник: авторская, по материалам [22]
18
Обязательной является оценка ликвидности активов предприятия. Это
необходимо для понимания того, какими возможностями высвобождения
денежных средств оно располагает, также это нужно для сравнения с пассивами,
требующими срочного погашения. Такой метод называется «Оценка
ликвидности баланса предприятия» [6].
Ликвидность – это способность активов быть быстро проданными по
цене, близкой к рыночной [4]. Имея недостаточный объем наличности и средств
на расчетных счетах, предприятие может реализовать неиспользуемое
оборудование или излишек запасов на складе, чтобы оплатить счета
поставщиков, выплатить заработную плату, погасить задолженность по налогам
и пр.
Оценку сбалансированности активов и пассивов путем анализа
ликвидности активов выполняют по методике А.Д. Шеремета. Активы по
степени ликвидности делятся на группы, перечисленные в таблице 5.
Таблица 5
Разделение активов по степени ликвидности по методике
А.Д. Шеремета
Симво
л
Наименовани
е группы
Состав
группы
Симво
л
Наименование
группы
Состав группы
А1
Наиболее
ликвидные
Денежные
средства и
краткосрочны
е
финансовые
вложения
П1
Наиболее
срочные
Кредиторская
задолженность
А2
Быстро
реализуемые
Краткосрочна
я
дебиторская
задолженност
ь
П2
Краткосрочные
Краткосрочны
е
обязательства
А3
Медленно
реализуемые
Дебиторская
задолженност
ь более 12
мес., запасы,
НДС,
незавершенн
ое
производство
П3
Долгосрочные
Долгосрочные
обязательства
А4
Труднореализ
уемые активы
Внеоборотны
е средства
П4
Постоянные
Собственный
капитал
Источник: авторская, по материалам [35].
19
Оценка структуры активов с помощью таблицы 5 позволяет сделать
вывод о достаточности ликвидных активов для погашения наиболее срочных
обязательств в краткосрочном периоде и о дальнейших перспективах.
Если А1>П1, предприятие может погасить наиболее срочные
обязательства с помощью абсолютно ликвидных активов.
Если А2>П2, предприятие может рассчитать по краткосрочным
обязательствам перед кредиторами быстро реализуемыми активами.
Если А3>П3, предприятие может погасить долгосрочные займы с
помощью медленно реализуемых активов.
Неравенство А4≤ П4 выполняется автоматически, если соблюдены все
три неравенства. Предприятие обладает высокой степенью финансовой
устойчивости и может погасить различные виды обязательств
соответствующими активами.
Также может быть рассчитан трехкомпонентный показатель по модели
А.Д. Шеремета. Он определяется по наличию излишков или недостатков
собственных оборотных средств, долгосрочных источников формирования
запасов и всех источников формирования запасов [36]. Для этого используются
следующие формулы:
Величина собственных оборотных средств:
СОС=СК-А (40)
Величина собственных и долгосрочных заемных источников для
формирования запасов:
СДИ=СОС-ДОзс (41)
Общая величина оборотных средств для формирования запасов:
ОВИ=СДИ+КОзс (42)
где КОзс - краткосрочные заемные средства.
Излишек (недостаток) собственных оборотных средств:
∆СОС=СОС-З (43)
Излишек (недостаток) собственных и заемных источников формирования
запасов:
20
∆СДИ=СДИ-З (44)
Излишек (недостаток) общей величины основных источников средств для
формирования запасов:
∆ОВИ=ОВИ-З (45)
Трехкомпонентный показатель финансовой устойчивости имеет вид:
{а; в; с} (46)
где а=0, если имеется недостаток собственных оборотных средств
(∆СОС≤0) и а=1, если имеется излишек собственных оборотных средств
(∆СОС>0);
в=0, если имеется недостаток собственных и заемных источников
формирования запасов (∆ОВИ ≤0) и в=1, если имеется излишек собственных и
заемных источников формирования запасов (∆ОВИ >0);
с=0, если имеется недостаток общей величины основных источников
средств для формирования запасов (∆СДИ ≤0) и с=1, если имеется излишек
общей величины основных источников средств для формирования запасов
(∆СДИ >0);
Предприятие характеризуется абсолютной финансовой независимостью,
если трехкомпонентный показатель имеет вид {1;1;1}. Если показатель имеет
вид {0;0;1}, можно говорить о неустойчивом финансовом положении
предприятия. Нормальная независимость финансового состояния определяется
трехкомпонентным показателем вида {0;1;1}.Показатель {0;0;0} отражает
полную финансовую несостоятельность организации и его кризисное состояние
при этом крайне высок риск банкротства.
1.3 Современные методы обеспечения финансовой устойчивости
предприятия
Сегодня актуальны следующие группы методов обеспечения финансовой
устойчивости предприятия:
− методы имущественного управления;
21
− методы кадрового управления;
− методы автоматизации и обеспечения информацией рабочих
процессов;
− маркетинговые методы.
Все эти группы тесно взаимосвязаны.
К современным методам имущественного управления можно причислить
[18]:
− планирование и прогнозирование на основе проектного менеджмента;
− развитие финансовой деятельности;
− развитие инвестиционной деятельности;
− создание собственной аудиторской службы;
− обращение к внешнему экспертному мнению.
Планирование и прогнозирование на основе проектного менеджмента
отличается от приемов предшествующих поколений широтой масштаба. Так, в
рамках популярного продукта MS Office, в приложении Project очень удобно и
быстро создаются проекты, содержащие все спектры необходимой информации.
Есть возможность создания и быстрого расчета пессимистического и
оптимистического варианта, отслеживания хода выполнения проекта по всем
видам ресурсов. Мгновенно определяется длительность всего проекта и
отдельных операций, их стоимость. Для удобства можно создавать диаграммы
Ганта, сетевой график, получить информацию о возможных критических путях
и многое другое.
Так как процесс выполнения проектирования очень упростился, оно чаще
применяется для расчета вариантов развития предприятий. И с учетом
ожидаемого эффекта, денежных потоков, строятся планы и прогнозы.
Развитие финансовой деятельности может проходить в форме участия на
фондовом рынке, который является источник дополнительного привлечения
капитала и повышения платежеспособности. Предприятие может производить
эмиссию собственных ценных бумаг и размещать их на рынке и/или выполнять
операции купли-продажи ценных бумаг сторонних организаций.
22
Доход от финансовой деятельности могут приносить операции по
предоставлению займов.
Развитие инвестиционной деятельности, как и финансовой, - тоже
источник дополнительных поступлений. Предприятие может финансировать как
собственные проекты, так и сторонние, ожидая получение прироста в сумме
чистого дисконтированного дохода.
Создание собственной аудиторской службы сегодня используется
крупными предприятиями. И оно оправдывает расходы на его организацию, т.к.
многократно повышается ответственное отношение сотрудников к выполнению
собственных обязанностей и растет качество контроля состояния имущества и
обязательств.
Платное обращение к внешнему экспертному мнению сегодня также
актуально по крупным проектам или в случае недостаточной компетенции
сотрудников. Содержание в штате высококвалифицированного профессионала
слишком дорого и не всегда оправдано, поэтому услуги консалтинговых агентств
и многократно повышают вероятность принятия верного управленческого
решения, и позволяют экономить расходы на персонал.
К современным методам кадрового управления относятся:
− обеспечение сбалансированной организационной структуры;
− создание оптимальной кадровой культуры;
− стимулирование труда посредством системы мотивации.
Сбалансированность организационной структуры определяет скорость
взаимодействия между сотрудниками и выполнения тех или иных операций, что
напрямую определяет показатели оборачиваемости и длительности финансового
цикла. От вида организационной структуры завися и расходы на выполнение
должностных обязанностей. Наиболее полно оптимальность организационной
структуры может подтвердить или опровергнуть, а также скорректировать,
функционально-стоимостной анализ.
Корпоративная культура – это не только традиции проведения
корпоративных праздников, но и дисциплина, единые стандарты работы с
23
клиентами, отношение к труду. Эффективная корпоративная культура
инициирует сотрудников на участие в развитии предприятия. Сотрудники
создают проекты, своевременно подмечают предпосылки проблем, активно
вовлекаются в коллективное решение актуальных задач.
Стимулирование труда посредством системы мотивации - сегодня основа
кадрового управления любого крупного предприятия. Практика многократно
подтвердила эффективность материальных стимулов в виде премий, надбавок,
бонусов и пр. Мотивированный сотрудник заинтересован в удержании
собственного рабочего места, он стремится показать высокие результаты работы.
Но главное стремление системы мотивации – не сформировать у сотрудников
понятия «я должен», а добиться понимания «я хочу». Когда работникам
предоставляются комфортные условия работы, проводятся корпоративные
выездные мероприятия, успехи сотрудников активно поощряются (не только
материально), тогда человек видит отдачу от своих усилий и готов еще больше
вкладываться в общее дело.
Мотивированный персонал не только повышает производительность, но
и радеет за сохранность имущества, транслирует положительный имидж
компании во вне. Все это – гаранты развития бизнеса и бережного,
внимательного отношения к имуществу и финансовому состоянию организации.
Интересно, что мотивированный сотрудник, довольный своим уровнем дохода и
корпоративной жизнью, многие операции готов выполнять без дополнительных
поощрений, по собственной инициативе, что также благотворно влияет на
финансовую устойчивость предприятия.
К методам автоматизации и обеспечения информацией рабочих
процессов относятся:
− прямой доступ пользователя к информации через Интернет;
− автоматизация всех видов учета предприятия;
− внедрение корпоративных информационных систем.
Прямой доступ пользователей к информации через Интернет
обеспечивает сотрудников финансовых служб актуальной информацией о
24
законодательных нормах организации работы, соблюдение которых напрямую
влияет на возможность существования организации.
В Интернете сотрудники, ответственные за управление имуществом и
обеспечение финансовой устойчивости, получают быстрый доступ к огромной
базе экономической литературы с описанием разных методик обеспечения
устойчивого положения производства. Здесь же есть масса статистической,
аналитической актуальной информации, которая позволяет сделать выбор в
пользу того или иного варианта управления имуществом.
Автоматизация всех видов учета предприятия не только дублирует
информацию с бумажных носителей, но и сокращает вероятность принятия
неверных решений. Современные приложения содержат аналитические блоки,
где автоматически компилируются отчеты, доступные для всех пользователей.
Эти отчеты содержат минимум показателей финансовой устойчивости, которого
достаточно для общего представления о положении предприятия. Подобные
программные блоки дают полное представление об изменениях и текущем
состоянии активов и пассивов, благодаря чему упрощается контроль имущества.
Внедрение корпоративных информационных систем способствует
повышению качества внутренних коммуникаций. Внутри системы могут быстро
передаваться рабочие документы, создаваться планы и прогнозы, рабочие нормы
и стандарты. Именно в таких системах обычно используются встроенные модули
по расчету широкого спектра показателей финансовой устойчивости.
К группе маркетинговых методов относятся все варианты анализа
внутренней и внешней сред. Они дают представление о положении предприятия,
его ресурсах и возможностях на фоне видимых и вероятных угроз и рисков. Они
оценивают тенденции рынка, поведение конкурентов и потребителей.
Основой использования всех групп современных методов обеспечения
финансовой устойчивости является факторный анализ. На финансовую
устойчивость предприятия оказывают влияние различные факторы: внешние и
внутренние (табл. 6).
Воздействие прямых факторов можно довольно точно определить, в