СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ .............................................................................................................. 5
Глава 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОЦЕНКИ
ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ЛИЗИНГА КАК ИНСТРУМЕНТА
ФИНАНСИРОВАНИЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ ............................. 7
1.1. Экономическое содержание лизинга ............................................................. 7
1.2. Виды лизинга и механизм их реализации ................................................... 14
1.3. Методика оценки проектов использования лизинга в целях
финансирования деятельности предприятия ...................................................... 27
Выводы к главе 1 ................................................................................................... 35
Глава 2. АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРИМЕНЕНИЯ ЛИЗИНГА КАК
ИНСТРУМЕНТА ФИНАНСИРОВАНИЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
НА ПРИМЕРЕ АО «ВЕЛЬГИЙСКАЯ БУМАЖНАЯ ФАБРИКА¬ ................. 36
2.1. Организационно-экономическая характеристика АО «Вельгийская
бумажная фабрика¬ ............................................................................................... 36
2.2. Диагностика финансового состояния АО «Вельгийская бумажная
фабрика¬ ................................................................................................................. 39
2.3. Оценка эффективности использования лизинга в целях финансирования
деятельности АО «Вельгийская бумажная фабрика¬ ....................................... 45
Выводы к главе 2 ................................................................................................... 55
Глава 3. ПУТИ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ ПРИМЕНЕНИЯ ЛИЗИНГА
СРЕДСТВ МЕХАНИЗАЦИИ В АО «ВЕЛЬГИЙСКАЯ БУМАЖНАЯ
ФАБРИКА¬ ............................................................................................................ 57
3.1. Предложения по совершенствованию применения лизинга для АО
«Вельгийская бумажная фабрика¬ ...................................................................... 57
3.2. Экономическая эффективность предложенных мероприятий .................. 62
Выводы к главе 3 ................................................................................................... 65
ЗАКЛЮЧЕНИЕ ..................................................................................................... 67
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ И ЛИТЕРАТУРЫ ............ 70
5
ВВЕДЕНИЕ
Одним из продуктивных путей привлечения капитала для предприятий,
как показывает зарубежный опыт, является лизинг. Лизинг – это довольно
сложное и многогранное экономическое явление, которое сочетает в себе
операции купли-продажи, аренды, кредитования и инвестирования
финансовой и предпринимательской деятельности.
Актуальность темы работы связана как с необходимостью
теоретического обоснования использования лизинга в экономике России, так
и практического доказательства целесообразности применения лизинга для
финансирования обновления основных средств, исходя из: финансового
состояния конкретного предприятия и возможности погашения им
лизинговых платежей с учетом стоимости основных средств; срока
окупаемости средств, вложенных в обновление основных средств через
лизинг; соотношение собственных и заемных ресурсов.
Несмотря на рост интереса к теме лизинга среди отечественных
ученых, в России еще недостаточно проведено исследований по
использованию лизинга как активного инструмента финансирования
инвестиционной деятельности предприятий. Отсутствуют практические
наработки по целесообразности применения на предприятиях этой отрасли
лизинга, учитывая финансовое состояние предприятий и их способность
выполнять лизинговые обязательства.
Целью данной работы является повышение эффективности
использования лизинга в деятельности АО «Вельгийская бумажная
фабрика¬.
Цель исследования обусловила постановку и решение следующих
задач:
изучить теоретические аспекты в области лизинговых процессов;
провести оценку эффективности использования лизинга в деятельности
АО «Вельгийская бумажная фабрика¬;
6
разработать предложения, направленные на совершенствование
механизма применения лизинга в целях финансирования АО «Вельгийская
бумажная фабрика¬.
Объектом исследования является лизинговое финансирование
обновления основных средств на АО «Вельгийская бумажная фабрика¬.
Предметом исследования выступают финансовые отношения между
лизингодателем и лизингополучателем в процессе осуществления операций
финансового лизинга.
В работе использовались следующие методы: методы теоретического
обобщения и сравнения при определении сущности лизинга; эмпирический –
при сборе статистического материала, его систематизации и обобщении;
экономико-статистический – при определении показателей хозяйственной
деятельности предприятия; графический при наглядном отображении
результатов исследования; экономико-математический – при расчете
показателя финансового состояния и эффективности использования лизинга.
Информационную базу исследования составляют труды отечественных
и зарубежных ученых и специалистов, законодательные и нормативные акты
России, периодические публикации, отчетно-аналитическая и статистическая
информация государственных органов исполнительной власти России,
финансовая отчетность предприятия, а также ресурсы Internet.
7
Глава 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОЦЕНКИ
ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ЛИЗИНГА КАК ИНСТРУМЕНТА
ФИНАНСИРОВАНИЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
1.1. Экономическое содержание лизинга
В современных условиях возникают значительные проблемы в
осуществлении инвестирования предпринимательской деятельности, которая
является практически единственным способом поддержки российского
бизнеса. Инфляция и нестабильность экономической ситуации, с одной
стороны, сдерживают частных инвесторов от вложения средств в
рискованное предпринимательство. С другой стороны, процентные ставки на
обычные банковские кредиты растут настолько, что риски, которые
возникают, делают такое кредитование невыгодным как для банков, так и для
получателей кредитов.
Бюджетные ресурсы ограничены и не способствуют активному
государственному инвестированию. Под влиянием научно-технического
прогресса в сфере производства и обращения возникают определенные
преобразования в экономике, изменяются условия хозяйствования. Все эти
явления вызывают необходимость поиска и внедрения новых для хозяйства
нашей страны методов обновления материально-технической базы и
модификации основных фондов субъектов различных форм собственности.
Одной из перспективных форм инвестирования, особенно со стороны
иностранных инвесторов, является лизинг.
Лизинг это предпринимательская деятельность, направленная на
инвестирование собственных или привлеченных финансовых средств и
заключается в предоставлении лизингодателем в исключительное
пользование на определенный срок лизингополучателю имущества,
являющегося собственностью лизингодателя или получается им в
собственность по поручению и согласованию с лизингополучателем у
8
соответствующего продавца с условием оплаты лизингополучателем
периодических лизинговых платежей [1].
Понятие лизинга не ново, подобные арендные отношения имели место
еще в IV в. до н. е. Однако тогда речь шла только об аренде земли. В средние
века это понятие несколько расширилось: в аренду начали казаться
сельскохозяйственные орудия. Начало XX ст. ознаменовался увеличением
производства различных видов товаров, что привело к расширению
номенклатуры объектов, сдаваемых в лизинг. С тех пор этот вид
экономических отношений испытывал развития и модификаций, с каждым
годом увеличивалось количество лизинговых контрактов.
Лизинг часто отождествляют с арендой и кредитом. С одной стороны,
это верно, они имеют много общего, но есть и ряд существенных отличий,
которые делают лизинг отдельным понятием.
Лизинг как экономическую категорию сегодня толкуют по-разному. В
широком смысле наиболее точно данное понятие можно охарактеризовать
как инвестирование временно свободных или привлеченных финансовых
средств, при котором лизингодатель обязуется приобрести в собственность
обусловленное договором имущество у определенного продавца и
предоставить это имущество лизингополучателю за плату во временное
пользование с правом последующего выкупа [2].
Объектом лизинга является любое недвижимое и движимое имущество,
которое может быть отнесено к основным фондам: машины, оборудование,
транспортные средства, вычислительная и другая техника, дома сооружения,
системы телекоммуникаций и прочее, не запрещено законодательством к
свободному обращению на рынке [3].
Одной из задач лизинговой операции является кредитование сданного в
аренду объекта. Отсюда сходство лизинга с кредитом. Однако понятие
«лизинг¬ и «кредит¬ не тождественны. В отличие от кредита после
окончания срока лизинга и выплаты всей суммы арендной платы объект
9
лизинга остается в собственности лизингодателя (если договором не
предусмотрено его выкуп) [4].
В отличие от традиционной аренды, при лизинге сдача объекта в
аренду, как правило, осуществляется финансовыми учреждениями
(лизинговыми компаниями) продолжительность лизинга меньше периода
износа объекта лизинга; в лизинговой операции принимают участие, как
правило, три субъекта:
арендодатель (лизинговый посредник, фирма, которая
специализируется на купле-продаже движимого и недвижимого имущества
производственного характера);
арендатор (пользователь или потребитель объекта аренды в вид
промышленного или торгового предприятия);
продавец или поставщик (фирма производственного или торгового
профиля по выпуску или доставке оборудования согласно заявки
арендатора).
Принимая во внимание родство понятий аренды и лизинга, а в
отдельных случаях даже отождествление этих понятий, а также определенное
сходство лизинга, кредита и инвестиции становится понятной тройная
природа лизинговых отношений. С одной стороны, лизинг олицетворяет
товарные отношения, которые реализуются за определенный промежуток
времени и на принципах возвращения. Поэтому в основе лизинга лежат
арендные отношения. С другой стороны, лизинг – это долгосрочные
вложения в материальной форме с целью получения прибыли или
коммерческого дохода всеми субъектами лизингового бизнеса.
Таким образом, лизинг выступает формой инвестиций. С этой позиции
лизинг можно охарактеризовать:
по экономической природе как самостоятельный вид
предпринимательской деятельности, который сопровождается
экономическими отношениями;
10
как особый инструмент финансирования, сочетающий арендные,
кредитные и имущественные отношения и обеспечивает техническое
перевооружение предприятий с помощью прямых инвестиций в
материальной или денежной формах.
Из этого следует, что лизинг имеет более весомое влияние как
инструмент финансирования на инвестиционную деятельность предприятия,
чем банковский кредит и приобретение основных средств за собственные
средства.
Вместе с тем лизинговым отношениям присущи как достоинства, так и
недостатки. Обобщая их, можно определить эффективность лизинга для
инвестиционных процессов в деятельности предприятия, которая
проявляется в том, что лизинг:
а) расширяет как финансовые возможности предприятия, так и
платежеспособный спрос на основные средства и выступает важным
инструментом регулирования экономики;
б) способствует ускорению восстановления техники и
совершенствованию технологии производства, повышает темпы роста
показателей эффективности экономики во всех ее составляющих –
производительность труда, капитало-, ресурсо- и энергосбережения, качества
продукции, а следовательно конкурентоспособности товаров.
Результаты изучения и обобщения собственных и привлеченных
источников финансирования инвестиций позволяют выделить в составе
каждого источника наиболее значимые из них: прямые (уставный капитал,
нераспределенный капитал) и косвенные (налоговые льготы, налоговые
кредиты, а также гарантии, страхование, кредитные линии, имущество в
залог) [5].
Это будет способствовать принятию обоснованных управленческих
решений по выбору источников финансирования обновления основных
средств и повышение эффективности лизинга как инструмента
финансирования инвестиционной деятельности предприятий.
11
Использование лизинга как особой формы хозяйствования
предоставляет пользователю множество преимуществ, прежде всего он
выполняет функцию мультипликатора, который предоставляет импульс для
развития всех звеньев предпринимательской деятельности. Он улучшает
возможности удовлетворения материальных и духовных потребностей
предпринимателей, увеличивает масштабы производства, дает возможность
предпринимателям быстрее обновлять материально-техническую базу,
пользоваться новой техникой и передовой технологии, испытывать новую
технику, покрывать сезонные потребности в специальных технических
средствах на время фактической эксплуатации.
Кроме всего перечисленного следует отметить, что лизинговое
имущество не зачисляется на баланс лизингополучателя, то есть не
увеличивает его активов, и как следствие налогов. Лизинг можно считать
внебалансовым финансированием. Целью лизинга является, прежде всего,
повышение ликвидности предприятия и способности оплатить будущие
долги. Не менее важным преимуществом лизинга является возможность
получения дополнительных услуг от лизингодателя (информационного,
юридического, сервисного характера). А порядок осуществления платежей
по лизингу более гибкий, чем по кредитному соглашению. Конечно, лизинг
имеет и ряд недостатков, таких как сложные организация и подготовка к
заключению лизинговой сделки, большие административные расходы и
необходимость большей, по сравнению с покупкой за счет займа, количества
участников сделки. Однако все эти сложности не существенны, когда речь
идет об увеличении конкурентоспособности предприятия и получения
большей выгоды. В экономической литературе рынок лизинговых услуг
выполняет ряд функций, которые представлены в таблице 1.1.
12
Таблица 1.1
Функции рынка лизинговых услуг [6]
№
Название функции
Характеристика
1
Финансовая
Рассрочка платежа за лизинговое имущество и получение
долгосрочного кредита. Лизингополучатель имеет
возможность не отвлекать значительные средства, платя
однократно полную стоимость имущества, а лишь его часть и
направлять средства на другие цели
2
Инвестиционная
Направление временно свободных финансовых ресурсов в
инвестиции в основной капитал предприятий
3
Инновационная
Расширение использования новых прогрессивных и
высокоэффективных основных средств и технологий
4
Социально-
экономическая
Расширение производственно-хозяйственной деятельности,
за счет улучшения финансово-экономического состояния,
формирует условия для создания дополнительных рабочих
мест, повышение жизненного уровня населения,
поддержания социальной инфраструктуры, снижает
социальную напряженность в обществе
5
Предпринимательская
Поддерживает благоприятные условия для развития малого и
среднего предпринимательства. Лизинг, превращая
пользователя имущества у его владельца, формирует
психологию предпринимателя, повышает ответственность и
самостоятельность в принятии хозяйственных решений
6
Производственная
Позволяет лизингополучателю эффективно и оперативно
решить вопросы материально-технического обеспечение и
обновления производственного процесса и производить
новую, высококачественную продукцию
7
Сбытовая
С помощью лизинга привлекаются субъекты хозяйствования,
которые раньше не могли себе позволить купить дорогие
основные средства. Укрепляются позиции на рынке, за счет
повышения ее качества. Лизингополучатель может оплатить
лизинговые платежи продукцией, изготовленной при помощи
взятого в лизинг оборудования
8
Стабилизационная
Проявляет себя на микро- и макроуровне. Участникам
лизинговой сделки предоставляется возможность улучшить
свое финансово-экономическое положение путем
рационального, спланированного использования ресурсов и
расширения производственной (коммерческой) деятельности,
что в свою очередь приведет к улучшению социально-
экономического климата в стране
Для стимулирования инвестиций в производственную сферу,
обновления промышленного потенциала предприятий, повышение
конкурентоспособности отечественных производителей оборудования в
нашей стране необходимо развивать лизинговые отношения. Формирование
13
и развитие рынка лизинга в России должны базироваться на следующих
принципах [7]:
эффективность – максимальная реализация возможностей рынка
лизинга в обновлении основных средств (машин, оборудования,
транспортных средств, объектов недвижимого имущества), внедрение
современной техники и технологий в экономику России для обеспечения ее
конкурентоспособности и эффективности, для удовлетворения жизненных
потребностей населения;
равноправие участников кредитных отношений на финансовом рынке –
обеспечение равных возможностей и упрощение условий доступа инвесторов
и заемщиков на рынок финансовых ресурсов, недопущения монополии и
дискриминации прав и свобод субъектов рынка лизинга;
защита прав участников лизинговых сделок – создание необходимых
условий (правовых, социальных, экономических) для реализации прав и
интересов всех участников лизинговых сделок;
прозрачность и открытость – обеспечение заинтересованных лиц
достаточной и достоверной информацией о лизингодателях;
контролируемость – создание надежно действующего механизма учета
и контроля, предотвращения злоупотреблений на рынке лизинга;
конкурентность – обеспечение необходимой свободы
предпринимательской деятельности лизингодателей, создание условий для
здоровой конкуренции в привлечении ими финансовых ресурсов,
недопущение монополизации отдельных секторов рынка лизинга за
возможности привлечения отдельными лизингодателями бесплатных
(бюджетных) финансовых ресурсов.
Основными факторами, сдерживающими развитие лизинга в России,
являются:
1) Несовершенство законодательного обеспечения [8]:
коллизии и противоречия между отдельными законодательными
актами, регулирующими лизинговую деятельность;