13
финансовых ресурсов, а также выявляются основные факторы, которые
могут оказать влияние на изменение показателей.
Анализ финансово - экономических показателей в рамках управления
финансами имеет особое значение. Данный показатели играют основную
роль в получении полного объема информации, которая в дальнейшем может
быть использована высшем руководством хозяйствующего субъекта для
принятия целесообразных решений управленческого характера и
формирования стратегии развития компании в будущем.
Итак, финансовые коэффициенты играют основную роль, предоставляя
возможность:
– на основе данных бухгалтерского учета предоставить оценку
финансового положения хозяйственного субъекта за отчетный период
времени;
– проанализировать положение хозяйствующего субъекта в заданном
периоде времени, исходя из предварительно рассчитанных бюджетов.
Можно выделить следующие основные методы оценки эффективности
финансовых ресурсов.
Итак, для того, чтобы принимаемые руководством управленческие
решения ориентированные на повышение эффективности использования
финансовых ресурсов были обоснованы и оптимальны, следует провести
всесторонний анализ ресурсов. Особую значимость в данном случае имеет
оценка их структуры, источников, а также состава и динамики. Данный
анализ является необходимым для того чтобы выявить все слабые места в
управлении финансами [26, с. 31].
Благодаря анализу динамики финансовых ресурсов можно дать оценку
их изменениям в рамках определенного периода времени, а также выявить
основные тенденции, которые могут оказывать прямое влияние на
финансовое положение хозяйствующего субъекта. Собственно, благодаря
оценки структуры и состава финансовых ресурсов можно выявить, какие
14
именно ресурсы используются предприятием, а также в каком объеме, и
насколько они эффективно распределены внутри хозяйствующего субъекта.
А также, в практической деятельности особую значимость имеет
детализированный анализ основных источников финансирования компании,
поскольку, по результатам данного исследования можно оценить их
доступность, стоимость, и основные риски, которые могут возникнуть в
связи с использованием определенного вида ресурсов. В совокупности, все
это дает возможность хозяйствующему субъекту сформировать наиболее
оптимальные стратегии финансирования и сделать обоснованный выбор
между собственными и привлеченными ресурсами.
Для определения эффективности использования заемных ресурсов
рассчитывается эффект финансового рычага, характеризующий изменение
рентабельности собственного капитала в результате привлечения заемных
средств:
ЭФР = (1 - Н) *(ВРа - ПК) *ЗК/СК, (1)
где, ЭФЛ - эффект финансового рычага, %;
Н - ставка налога на прибыль, доли;
ВРа - валовая рентабельность активов, %;
ПК - средний размер процентов за кредит, которые организация
выплачивает за использование заемных средств, %;
ЗК - средняя сумма заемного капитала, руб.
СК - средняя сумма собственного капитала, руб. [26, с. 31].
В формуле (1) можно выделить три составляющие - это налоговый
корректор (1-Н), дифференциал (ВРа-ПК) и плечо финансового рычага
(ЗК/СК). Положительный эффект финансового рычага возникает, если
валовая рентабельность активов превышает среднюю цену заемных ресурсов.
В противном случае создается отрицательный эффект, происходит
«проедание¬ собственного капитала, что может привести к
несостоятельности организации. При этом чем выше плечо финансового
15
рычага, тем выше либо положительный, либо отрицательный эффект [23,
с.91].
Залогом развития и основной стабильности деятельности организации
является ее устойчивость, которая связана со структурой баланса, степенью
зависимости организации от внешних источников формирования
финансовых ресурсов [8, с. 41].
При этом, степень зависимости от кредиторов устанавливается как
соотношением собственных и заемных источников финансовых ресурсов, так
и структурой основного и оборотного капитала. Оценка финансовой
устойчивости позволяет определить, насколько рационально организация
управляла финансовыми ресурсами. Необходимо, чтобы состояние
финансовых ресурсов находилось в соответствии с требованиями рынка,
потребностями развития организации, так как недостаточная финансовая
устойчивость может стать причиной неплатежеспособности организации,
отсутствия у нее необходимых для развития производства финансовых
ресурсов. При этом избыточная финансовая устойчивость препятствует
развитию, поскольку затраты организации отягощаются излишними запасами
и резервами [8, с. 42].
Таким образом, финансовой устойчивости состоит в определении
эффективности формирования, распределения и использования финансовых
ресурсов, а платежеспособность является ее внешним проявлением [23, с.
92].
Выделяют абсолютные и относительные показатели финансовой
устойчивости организации. Абсолютными являются показатели, которые
характеризуют степень покрытия запасов и затрат источниками их
формирования.
Источники формирования запасов характеризуют следующие
показатели.
16
Наличие собственных оборотных средств как показатель чистого
оборотного капитала, его увеличение в динамике свидетельствует о развитии
деятельности организации. Рассчитывается по формуле:
СОС = СК - ВА, (2)
где, СОС - собственные оборотные средства;
СК - собственный капитал;
ВА - внеоборотные активы [10, с. 46].
Наличие собственных и долгосрочных заемных источников
определяется по формуле:
СД = СОС + ДО, (3)
где, СД - собственные и долгосрочные заемные средства;
ДО - долгосрочные обязательства [10, с. 46].
Общая величина источников формирования запасов и затрат
определяется так:
ОИ = СД + КО, (4)
где, ОИ - общая величина источников;
КО - краткосрочные обязательства [10, с. 46].
Рассмотренным выше показателям соответствуют три показателя
обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования:
Излишек или недостаток собственных оборотных средств:
Фсос = СОС - ЗЗ, (5)
где, Фсос - излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных
средств;
17
З -запасы и затраты [10, с. 47].
Излишек или недостаток собственных и долгосрочных заемных
источников формирования запасов и затрат:
Фсд = СД - ЗЗ, (6)
где, Фсд - излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных
средств [10, с. 47].
Излишек или недостаток общей величины источников формирования
запасов и затрат:
Фои = ОИ - ЗЗ, (7)
где, Фои - излишек (+) или недостаток (-) общей величины источников
[10, с. 47].
С помощью данных показателей рассчитывают трехкомпонентный
показатель S(Ф) и определяют тип финансовой устойчивости.
Трехкомпонентный показатель Тип финансовой устойчивости и его
характеристика
Б={1,1,1}, то есть Фсос > 0, Фсд > 0, ФоИ > 0 Абсолютная финансовая
устойчивость. Организация не использует внешние источники
финансирования запасов и затрат, они полностью обеспечены собственными
оборотными средствами
8={0,1,1}, то есть Фсос < 0, Фсд > 0, Фои > 0 Нормальная финансовая
устойчивость. Для покрытия запасов и затрат, помимо собственных
оборотных, используются долгосрочные заемные средства. Такой тип
финансовой устойчивости является наиболее желательной для организации
Б={0,0,1}, то есть Фсос < 0, Фсд < 0, Фои > 0 Неустойчивая финансовая
ситуация свидетельствует о нарушении платежеспособности, в связи с чем
организация вынуждена привлекать дополнительные источники
18
финансирования, наблюдается снижение доходности производственной
деятельности, однако существует возможность улучшения положения, в
частности за счет внешних инвестиций
8={0,0,0}, то есть Фсос < 0, Фсд < 0, Фои < 0 Кризисное финансовое
состояние характеризуется наличием просроченных дебиторской и
кредиторской задолженностей, невозможностью погашения их в срок.
Денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и дебиторская
задолженность не способны покрыть кредиторскую задолженность и
просроченные ссуды [26, с. 34].
Оценка эффективности использования финансовых ресурсов
предприятия осуществляется с помощью различных финансовых показателей
и методов. Эти инструменты позволяют измерить результативность
использования финансовых ресурсов и определить, насколько эффективно
предприятие использует свои финансовые ресурсы [20, с. 14].
Основной целью оценки эффективности использования финансовых
ресурсов предприятия является повышение эффективности работы
организации на основе внедрения более совершенных способов
использования финансовых ресурсов и управления ими.
Из цели оценки эффективности использования финансовых ресурсов
вытекают ее основные задачи:
- идентификация финансового положения;
- выявление факторов, влияющих на формирование финансовых
ресурсов;
- определение «узких¬ мест, отрицательно влияющих на финансовое
состояние предприятия;
- выявление внутрихозяйственных резервов укрепления финансового
положения [20, с. 15].
Основные финансовые показатели, используемые для оценки
эффективности использования финансовых ресурсов, включают:
19
- рентабельность - это показатель, который позволяет определить,
насколько успешно предприятие использует свои финансовые ресурсы для
генерации прибыли. Рентабельность может быть рассчитана различными
способами, включая рентабельность активов, рентабельность продаж и
рентабельность капитала;
- ликвидность - этот показатель отражает способность предприятия
погасить свои текущие обязательства с помощью своих текущих активов.
Ликвидность может быть измерена с помощью таких показателей, как
коэффициент текущей ликвидности и коэффициент быстрой ликвидности;
- платежеспособность - этот показатель определяет, насколько
предприятие способно выполнять свои финансовые обязательства в срок.
Платежеспособность может быть оценена с помощью таких показателей, как
коэффициент покрытия процентов и коэффициент покрытия долга [30].
Кроме того, существуют и нелинейные методы оценки эффективности
использования финансовых ресурсов, такие как:
- ROI (Return on Investment): это показатель, который позволяет
определить, насколько успешно предприятие использует свои инвестиции
для генерации прибыли. ROI рассчитывается как отношение прибыли к
инвестициям и может быть использован для сравнения эффективности
различных инвестиционных проектов;
- NPV (Net Present Value): это метод, который позволяет определить,
насколько ценным является инвестиционный проект. NPV рассчитывается
путем вычитания стоимости инвестиций из суммы дисконтированных
денежных потоков, связанных с проектом. Положительное значение NPV
указывает на то, что проект является ценным;
- IRR (Internal Rate of Return): это метод, который позволяет определить
доходность инвестиционного проекта. IRR рассчитывается как ставка
дисконтирования, при которой NPV равен нулю. Чем выше IRR, тем более
доходным является проект [10, с. 49].
20
Использование этих финансовых показателей и методов позволяет
предприятию оценить эффективность использования своих финансовых
ресурсов и принять соответствующие решения для их оптимизации [40].
Периодичность проведения оценки эффективности использования
финансовых ресурсов зависит от требований топ-менеджмента, а также от
возможностей компании по сбору данных для управленческой отчетности.
Поскольку у большинства российских компаний данные управленческого
учета базируются на данных бухгалтерского учета, им имеет смысл
проводить финансовый анализ раз в квартал одновременно с полным
подведением итогов периода бухгалтерией.
Компании с развитой информационной поддержкой бизнеса имеют
возможность отслеживать финансовые показатели ежемесячно, еженедельно
и даже ежедневно [40].
От того, насколько качественно проведена данная оценка, зависит
эффективность принятия управленческих решений, связанных с дальнейшим
использованием собственных, привлеченных и заемных финансовых
ресурсов.
Таким образом, эффективное использование финансовых ресурсов, как
и любых других ресурсов в простом виде понимается, как соотношение
между использованными ресурсами и достигнутыми за соответствующий
период результатами.
Оценка эффективности использования финансовых ресурсов состоит из
различных компонентов, однако основная ее цель - это улучшение
результативности деятельности организации путем внедрения более
совершенных способов использования финансовых ресурсов и управления
ими.
21
1.3 Пути повышения эффективности использования финансовых
ресурсов предприятия
Целью рационального управление финансовыми ресурсами являются
выживание фирмы в условиях конкурентной борьбы, избежание банкротства
и крупных финансовых потерь, лидерство в борьбе с конкурентами,
максимизация рыночной стоимости фирмы, приемлемые темпы роста
экономического потенциала фирмы, рост объемов производства и
реализации, максимизация прибыли, сокращение расходов и т.д.
Основными элементами управления финансовыми ресурсами
предприятия являются управление собственным капиталом, привлеченными
средствами, а также управление структурой капитала и определения
оптимальной его структуры [19, с. 30].
Для улучшения эффективности использования финансовых ресурсов
предприятия существуют различные инструменты и подходы. Ниже
приведены некоторые из них:
- оптимизация финансовой структуры предприятия включает в себя
анализ и оптимизацию соотношения собственных и заемных средств. Целью
является достижение оптимального баланса между собственным и заемным
капиталом, чтобы минимизировать финансовые риски и максимизировать
доходность. Для этого могут использоваться такие инструменты, как эмиссия
акций, привлечение заемных средств или реструктуризация долга;
- управление рабочим капиталом включает в себя эффективное
управление оборотными активами и оборотными обязательствами
предприятия. Целью является минимизация неэффективного использования
финансовых ресурсов в виде запасов, дебиторской задолженности и
задолженности поставщикам. Для этого могут использоваться такие
инструменты, как оптимизация уровня запасов, ускорение взыскания
дебиторской задолженности и управление кредиторской задолженностью;
22
- финансовое планирование и бюджетирование - эти инструменты
позволяют предприятию планировать и контролировать свои финансовые
ресурсы. Это включает в себя разработку финансовых планов и бюджетов на
основе стратегических целей и прогнозов. Финансовое планирование и
бюджетирование позволяют предприятию определить необходимые
финансовые ресурсы, распределить их эффективно и контролировать их
использование;
- управление финансовыми рисками: финансовый менеджер управляет
финансовыми рисками предприятия, такими как кредитный риск, валютный
риск, процентный риск и др. Он разрабатывает стратегии по снижению
рисков и принимает меры для их минимизации [28, с. 349].
Финансовый менеджмент тесно связан с другими функциональными
областями предприятия, такими как маркетинг, производство и управление
персоналом. Финансовый менеджер сотрудничает с другими руководителями
и принимает участие в стратегическом планировании и принятии решений.
Он также обеспечивает информацию и аналитическую поддержку для
принятия решений на всех уровнях предприятия [40].
Эти инструменты и подходы помогают предприятию улучшить
эффективность использования своих финансовых ресурсов, оптимизировать
финансовую структуру, управлять рабочим капиталом и планировать свои
финансовые потоки. Это позволяет предприятию достичь более стабильной
финансовой позиции, повысить рентабельность и устойчивость к
финансовым рискам [19, с. 32].
Рост прибыли предприятия является одним из главных факторов
повышения эффективности, как всей деятельности предприятия, так и ее
различных сторон, в том числе, сферы управления собственными
финансовыми ресурсами [11, с. 74].
Факторами роста прибыли, как известно, выступает рост объемов
продаж, снижение затрат или, как минимум меньшие (в сравнении с