54
Из полученных результатов рентабельности внеоборотных активов
можно утверждать, что данный коэффициент повторяет динамику
рентабельности оборотных активов и в целом динамику всех активов общества.
По нашему мнению, менеджеры общества допускали системные ошибки
основываясь на бухгалтерскую отчетность. Можно предположить, что у
общества имелись большие непроизводительные расходы, менеджеры слабо
работали с дебиторской задолженностью, которая превышала кредиторскую
задолженность в среднем на 10 млн. руб. Для более детального уточнения
проблем, которые отрицательно влияют на показатели рентабельности в работе
будет рассчитана группа коэффициентов, которые характеризуют деловую
активность и по результатам которых можно сделать окончательные выводы о
причинах падения рентабельности в 2017 году.
3.3.7 Коэффициент рентабельности инвестиций(К
РИ
год
) показывает,
сколько денежных единиц потребовалось предприятию для получения одной
денежной единицы прибыли. Этот показатель является одним из наиболее
важных индикаторов конкурентоспособности и инвестиционной
привлекательности. Рассчитывается по формуле 58: [22, с.51]
К
РИ
год
= с.2400: (с.1300+1400) *100% (58)
К
РИ
2015
=15,7:(280,4+32,8)*100=5,0;
К
РИ
2016
=40,7:(289,7+34,8)*100=12,5;
К
РИ
2017
=7,8: (285,9+35,9)*100=2,4.
Полученные результаты также подтверждают мысль о том, что
общество по данному показателю является не совсем привлекательным, так как
имеет небольшую рентабельность инвестиций капитала в пределах от 2,4 до
12,5 %. То есть по отношению к нормативному значению общество считается
средне рентабельным, однако, если учесть, что в среднем по республике
инфляция составляет порядка 11-16 % , то можно утверждать, что общество
будет не всостоянии рассчитываться с инвесторами по их дивидендам.
55
3.3.8 Рентабельность продаж по маржинальному доходу(К
РМжд
год
)
показывает, отношение маржинального дохода предприятия к выручке от
реализации. Рассчитывается по формуле 59: [21, с.107]
К
РМжд
год
= МДгод: 2110ф.2 (59)
К
РМжд
2015
=148,5:381,1=0,4;
К
РМжд
2016
=157,9:468,2=0,33;
К
РМжд
2017
=40,6:195,4=0,2.
Из анализа полученных результатов видно, что с одной стороны
общество получает дополнительный доход от продаж от одной дополнительной
произведенной единицы товара в 2015 году - 40 коп. по отношению к 1 рублю
выручки от реализации, в 2016 году – 30 коп., и в 2017 – 20 коп., то есть
наблюдается отрицательная динамика. А с другой точки зрения, общество
после возмещения переменных затрат образует достаточный доход (40,30,20%)
для покрытия постоянных затрат и в остатке они имели прибыль от
дополнительной реализации продукции. По нашему мнению, прибыль по
маржинальному доходу в размере от 20 до 40 % на 1 рубль выручки от
реализации показывает, что общество является высоко рентабельным.
3.3.9 Эффект финансового рычага (ЭФР) – один из показателей,
применяемых для оценки эффективности использования заемного капитала, и
характеризует приращение рентабельности собственных средств благодаря
использованию кредитных ресурсов несмотря на их платность. Эффект
финансового рычага определяется по формуле 60:[20, с.188]
ЭФР
год
=[ROA(1-Кн)-СП]: (ЗК:СК) (60)
где
ROA – экономическая рентабельность совокупного капитала до уплаты налогов
(отношение суммы прибыли к среднегодовой сумме всего капитала);
Кн – коэффициент налогообложения (отношение суммы налогов к сумме
прибыли);
СП – ставка ссудного процента, предусмотренного контрактом;
ЗК – заемный капитал;
56
СК – собственный капитал.
ЗК
2015
=31,8+56,1=87,9;
ЗК
2016
=31,9+62,8=94,7;
ЗК
2017
=32,3+59,2=91,5.
СК
2015
=280,4; СК
2016
=289,7;СК
2017
=285,9.
СП=9,5
Произведем расчеты и сведем данные в таблицу 4 используя формы
ОКУД и аналитические таблицы приложения 1 настоящей работы.
Проведем соответствующие расчеты:
3.3.9.1Экономическая рентабельность совокупного капитала до
уплаты налогов (ROA
год
) рассчитывается по формуле 61:
ROA
год
= с.2300: с.1600 (61)
ROA
2015
=37,2:427,4=0,09;
ROA
2016
=58,1:441,1=0,13;
ROA
2017
=(11,2:414,4=0,03.
3.3.9.2Коэффициент налогообложения(Кн
год
) рассчитывается по
формуле 62:
Кн
год
=c.2410: с.2400 (62)
Кн
2015
=9,2:15,7=0,6;
Кн
2016
=17,4:40,7=0,4;
Кн
2017
= 3,36:7,8 = 0,4.
Из полученных результатов видно, что у общества имеется
значительная налоговая нагрузка от 40 до 60 % и тем самым общество вместо
прибыли имеет убытки.
3.3.9.3 Величина заемного капитала(ЗК
год
) рассчитывается по формуле
63:
ЗК
год
= с.1400+с.1500 (63)
ЗК
2015
=32,8+114,2=147;
ЗК
2016
=34,8+118,7=153,5;
ЗК
2016
=35,9+93,7=129,6.
57
Полученные результаты подставим в формуле финансового рычага и
осуществим его расчет:
ЭФР
2015
= [0,09(1−0,6)−0,095]: (87,9 :280,4 )= -0,2%;
ЭФР
2016
= [0.13(1-0.4)-0.095]: (94,7:289,7)=-0,07%;
ЭФР
2017
=[0,03(1-0,4)-0,095]: (91,5:285,9)=-0,3%.
Полученные результаты указывают на то, что на протяжении всего
времени исследования общество не увеличило свою прибыль за счет заемных
средств, а наоборот из собственной прибыли в 2015 году общество тратит 2
коп. на каждый рубль заемных средств на погашение процента, в 2016 году- 1
коп., и в 2017 году - 3 коп.на 1 рубль заемных средств. Таким образом, расчеты
эффективности финансового рычага показывают, что у общества за
исследуемый период нет прибыли и соответственно рентабельности от
использования заемных средств.
Таблица 4
Расчетные показатели финансового левереджа ООО
«Энергоспецсервисобслуживание»
№п/п
Показатели
2015г.
2016г.
2017г.
1.
Экономическая рентабельность до
уплаты налогов ROA=с.2400: с.1300
0,05
-0,01
0,07
2.
Коэффициент
налогообложенияКн=c.2410: с.2400
1,4
1,3
0,8
3.
Ставка ссудного процента (СП%)
0,1
0,1
0,1
4.
Заемный капитал
(ЗК=с.1400+с.1500)
69,2
50,7
57,1
5.
Собственный капитал
(СК=с.1300)
89,4
89,1
102,1
6.
Эффект финансового рычага(ЭФР)
−10,0
−34,0
−11,0
2.3 Современные проблемы повышения рентабельности общества
Из проведенного исследования на базе практических материалов ООО
«Энергоспецсервисобслуживание» за 20152017 года были выявлено ряд
проблем и факторов, которые отрицательно влияют на показатели
58
эффективности использования ресурсов общества, в том числе финансовой
устойчивости, прибыльности, рентабельности. К таким недостаткам можно
отнести:
1) судя по результатам показателей оборачиваемости (средний оборот
активов составляет – 2400 дней) у общества отсутствует научно обоснованная
система мониторинга за рынком,и в этой связи общество не в состоянии
реализовать всю готовую продукцию, что видно из анализа оборачиваемости
оборотных активов, период которых составляет 720 дней в 2017 году. Кроме
того, в процессе прохождения практики нами было установлено, что
выпускаемый ассортимент не обновлялся за весь период исследования. В этой
связиобщество является низко прибыльным и низкорентабельным. Другой,
немаловажной проблемой является проблема устаревания (большой
физический и моральный износ) основных фондов. В результате этого
увеличивается себестоимость реализованной продукции по причине того, что
активная часть является низко производительной, а физический износ, на
ремонт которого тратятся сверхплановые суммы увеличивает потери от брака.
Кроме того, у общества имеется в основном универсальное оборудование, а
оно, как известно – энергоемкое. Из анализа динамики роста активной части
основных фондов видно, что за исследуемый период они увеличились всего на
13,4 млн. руб. или на 105 %, в то время как их доля составляет в среднем 65%
от валюты баланса. Анализируя состояние основных фондов, мы пришли к
выводу о том, что главная проблема состоит в том, что до настоящего времени
органы управления государством придерживаются низких нормативов
амортизации, а это значит, что обществоне может накапливать достаточные
суммы в амортизационном фонде, чтобы обновить активную часть основных
фондов. Инфляционные процессы в ПМР, которые за исследуемый период
составляли от 16 до 18 % обесценивают амортизационные суммы, что также
сказывается на возможностях обновления основных фондов;[9, с.144]
2) вторая проблема состоит в том, что обществу на протяжении всего
исследуемого периода не хватает собственных оборотных средств(с.1300) , а
59
также собственных средств в обороте (с.1300+с.1400). И таким образом, на
протяжении исследуемого периода общество не может рассчитываться по
среднесрочным и краткосрочным обязательствам, а значит, имеется
неустойчивое финансовое положение. Анализируя причину нехватки средств
было установлено, что общество при явной нехватки собственных оборотных
средств имеет в собственном обороте 7% долгосрочных заемных средств, в то
время как финансовая наука рекомендует иметь в обороте долгосрочные займы
в пределах 50 %. Таким образом, можно сделать вывод, что менеджеры
общества создали искусственную финансовую неустойчивость так как могли
увеличить долю долгосрочных заемных средств в обороте на 43 % то есть с 32
млн. руб. до 46 млн. руб. и в этом случае они могли рассчитываться по
краткосрочным и среднесрочнымобязательствам в 2017 и 2016 годах. В 2017
году они могли рассчитываться по краткосрочным обязательствам в размере 80
%, а это значит, что общество имело бы нормальную финансовую устойчивость
и соответственно за счет заемных средств могло увеличить прибыльность и
рентабельность;
3) анализируя коэффициент оборачиваемости можно сделать вывод о
том, что у общества отсутствует отработанная система учета и анализа
движения финансовых ресурсов, например, оборачиваемостьдебиторской
задолженности составляет от 124 дней в 2015 году до 225 дней в 2017 году, а
это в 1,42,5 раза медленнее норматива. По нашему мнению, за весь
исследуемый период кредиторы могли инициировать процедуру банкротства.
При более детальном анализе, а также при осуществлении опроса(во время
практики) финансовых специалистов было установлено, что у общества
отсутствует специально уполномоченный специалист, который осуществлял бы
управление дебиторской и кредиторской задолженностями, а также
осуществлял анализ за входящими и исходящими потоками. Все это привело к
увеличению периода оборачиваемости как активов в целом, так и активов по
направлениям. Так, в частности коэффициент оборачиваемости собственного
капитала составляет от 900 до1800 дней. Соответственно коэффициент
60
оборачиваемости оборотных активов составляет от 360 до700 дней. В то же
время оборачиваемость запасов составляет по максимуму 360 дней. Анализируя
данное положение, мы пришли к выводу о том, что менеджеры общества не
ведут мониторинг за всеми этими показателями.Исходя из того, что
коэффициент оборачиваемости запасов характеризуется временем нахождения
запасов в производственном цикле, а в 2016 году они находились 133 дня,
можно утверждать , что разница между этим периодом и остальными связана с
тем, что готовая продукция не была реализована на протяжении более одного
года, а значит все это время обществу не хватало собственных оборотных
средств, которые были заморожены, в виде готовой продукции на складе.
Обобщая материалы второй главы можно сделать следующие
выводы:после проведения всех расчетов, необходимыхдля того, чтобы понять
общую картину, сложившуюся у общества, можно сказать о том, что у
общества существует ряд проблем: общество не может реализовать всю
готовую продукцию изза большого периода оборачиваемости, отсутствует
налаженная система мониторинга, плохая работа менеджеров общества,
нехватка, как собственных оборотных средств, так и собственных средств в
обороте, большой период оборачиваемости краткосрочной и дебиторской
задолженности, а также, немаловажную роль играет непризнанность ПМР, что
создает дополнительные барьеры к выходу на внешний рынок.
61
ГЛАВА 3. ПУТИ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
РЕНТАБЕЛЬНОСТИ
ООО«ЭНЕРГОСПЕЦСЕРВИСОБСЛУЖИВАНИЕ»
3.1 Пути повышения и резервы роста рентабельности общества
Главной целью управления финансовыми результатами деятельности
предприятия является повышение прибыльности и рентабельности за счет
оптимизации использования ресурсов предприятия. Исходя из этой цели
предлагается следующие пути повышения роста прибыльности и
рентабельности продаж:
1) обеспечение максимизации размера формируемой прибыли,
соответствующего ресурсному потенциалу предприятия и рыночной
конъюнктуре. Эта задача реализуется путем оптимизации состава ресурсов
предприятия и обеспечения их эффективного использования. Основными
естественными ограничителями размера прибыли выступают максимально
возможный уровень использования ресурсного потенциала и сложившаяся
конъюнктура товарного и финансового рынков;
2) обеспечение оптимальной пропорциональности между уровнем
формируемой прибыли и допустимым уровнем риска. Как уже отмечалось,
между этими двумя показателями существует прямо пропорциональная связь. С
учетом отношения менеджеров к хозяйственным рискам формируется
допустимый их уровень, определяющий агрессивную, умеренную
(компромиссную) или консервативную политику осуществления тех или иных
видов, деятельности или проведения отдельных хозяйственных операций.
Исходя из заданного уровня риска в процессе управления должен быть
максимизирован соответствующий ему уровень прибыли;
3) обеспечение высокого качества формируемой прибыли. В процессе
формирования прибыли предприятия должны быть в первую очередь
реализованы резервы ее роста за счет операционной деятельности и реального
инвестирования, обеспечивающих основу перспективного развития
62
предприятия. В рамках операционной дельности основное внимание должно
быть уделено обеспечению роста прибыли за счет расширения объема выпуска
продукции и освоения новых перспективных ее видов;
4) обеспечение выплаты необходимого уровня дохода на
инвестированный капитал собственникам предприятия. Этот уровень при
успешной деятельности предприятия должен быть не ниже средней нормы
доходности на рынке капитала, при необходимости возмещать повышенный
предпринимательский риск, связанный со спецификой деятельности
предприятия, а также инфляционные потери;
5) обеспечение формирования достаточного объема финансовых
ресурсов за счет прибыли в соответствии с задачами развития предприятия в
предстоящем периоде. Так как прибыль является основным внутренним
источником формирования финансовых ресурсов предприятия, ее размер
определяет потенциальную возможность создания фондов производственного
развития, резервного и других специальных фондов, обеспечивающих
предстоящее развитие предприятия. При этом в самофинансировании развития
предприятия прибыли должна отводиться главенствующая роль;
6) обеспечение постоянного возрастания рыночной стоимости
предприятия. Эта задача призвана обеспечивать максимизацию благосостояния
собственников в перспективном периоде. Темп возрастания рыночной
стоимости в значительной степени определяется уровнем капитализации
прибыли, полученной предприятием в отчетном периоде. Каждое предприятие
исходя из условий и задач хозяйственной деятельности само определяет
систему критериев оптимизации распределения прибыли накапитализируемую
и потребляемую ее части;
7) обеспечение эффективности программ участия персонала в
прибыли. Программы участия персонала в прибыли, призванные
гармонизировать интересы собственников предприятия и его наемных
работников, должны с одной стороны эффективно стимулировать трудовой
вклад этих работников в формирование прибыли, а с другой стороны -
63
обеспечивать достаточно приемлемый уровень их социальной защиты, которую
государство в современных условиях полностью обеспечить не в состоянии.
Касаемо исследуемого общества исходя из недостатков перечисленных в
пункте 2.3 предлагается:
1) увеличить собственные средства в обороте за счет поиска
альтернативных источников, в том числе прямых инвестиций, операций по
финансовой уступке требований;
2) в целях ускоренного процесса обновления основных фондов,
который в силу изношенности повышает с/с выпускаемой продукции
необходимо заключить договор лизинга с лизинговой компанией это позволит
приобрести современное оборудование(механизированное,
автоматизированное) неся при этом минимальные расходы. В конечном
результате внедрение современного оборудования позволит:
а) увеличить производительность труда;
б) снизить ручной труд;
в) снизить энергоемкость;
г) снизить материалоемкость и безотходность производства;
д) повысить качество выпускаемой продукции за счет применения
новых материалов и улучшенных функциональных показателей.
3) в целях уменьшения потерь и ускорения возврата в оборот
собственных средств предлагается:
Создать бюро из трех специалистов по управлению и анализу
дебиторской и кредиторской задолженностями, а также за входящих и
исходящих потоками и возложить на них персональную ответственность за
эффективное использование имеющихся ресурсов предприятия. Это позволит
не только своевременно возвращать оборотные средства в собственный оборот,
но и снизить период оборачиваемости до приемлемого уровня (не более 5
дней). Кроме того, специалисты данного бюро должны будут осуществлять
мониторинг за внутренним расходованием входящих потоков, что позволит