65
России имеет множество проблем, он всё же медленно и планомерно развивается.
Безусловно, доля кассовых сделок значительно преобладает, но доля срочных
сделок всё же возрастает.
Необходимо более детально законодательно осветить данный сектор
финансового рынка.
3.2. Тенденции развития рынка Форекс в Росси
В 2017 стало ясно отношение к курсу рубля Банка России и правительства
РФ, что является главным фактором, влияющим на курс. Цель Банка России - это
снижение инфляции до 4%, которая еще не достигнута. Поэтому он не даст курсу
доллара вырасти, чтобы не разогнать инфляцию. Динамика макропоказателей
свидетельствует о постепенном улучшении ситуации для российской экономики.
Несмотря на спад ВВП на 0,6%, темпы замедления экономики снизились в два
раз. Кроме того, позиции российской валюты укрепились в результате
восстановления цен на нефть.
Последующее подорожание нефти выше 50 долл./барр. позволит рублю
укрепиться до 60-62 руб./долл. Более пессимистичный сценарий для нефтяного
рынка, который предполагает сохранение котировок на рубеже 40 долл./барр.
приведет к повышению стоимости доллара до 67 руб.
Эксперты Bloomberg отмечают снижение зависимости российской валюты
от динамики нефтяных котировок. Если в апреле 2017 года корреляция достигала
84%, то в начале августа данный показатель снизился до 55%. В результате рубль
имеет потенциал для сохранения позиций в случае снижения цен на нефть.
Аналитик БКС Владимир Тихомиров подчеркивает, что позиции российской
валюты будут зависеть от динамики развития экономики. Рост отечественного
ВВП в 2018 гг. сохранится в диапазоне 1,5-2%. Если рост показателя будет более
существенным, это станет хорошим сигналом для инвесторов. В результате
российские активы станут более привлекательными, что обеспечит приток
дополнительных валютных ресурсов.
66
Рисунок 24. Прогнозные показатели курса доллара до 2026 года
Кроме того, отток капитала за первые семь месяцев 2017 года сократился в
5 раз – до 10,9 млрд долл. Представитель «Ренессанс капитала» Олег Кузьмин
отмечает, что улучшение ситуации в первую очередь связано с сокращением
внешней задолженности. В 2018 году отечественным компаниям предстоит
выплатить 40 млрд долл., против 67 млрд годом ранее. Также сокращается спрос
на валюту со стороны населения, что снижает давление на российскую валюту.
В Евразийском банке развития считают, что российская валюта имеет все
перспективы для дальнейшего укрепления. В нынешних условиях стоимость
рубля занижена на 17%, что создает потенциал для дальнейшего роста.
67
В свою очередь представители ЕБРР допускают среднегодовой курс
доллара на уровне 67-68 руб./долл. Эксперты банка считают, что позиции
российской валюты останутся под давлением в результате действий Центробанка,
который продолжит покупать валюту для пополнения резервов.
Кроме того, экономика еще не преодолела последствий кризиса, что
отразится на замедлении деловой активности.
Динамика евро в 2017 году сохраняет высокий уровень неопределенности.
Brexit стал существенным ударом для экономики еврозоны, последствия которого
будут проявляться в среднесрочной перспективе. Великобритании и странам ЕС
еще предстоит согласовать дальнейшие условия торговых отношений, что будет
оказывать давление на европейскую валюту. В результате прогноз курса евро на
2018 год сохраняется на уровне 70-73 руб./евро, считают представители
АПЭКОН.
В положении, в котором находится страна в настоящее время, Центробанк
сделал предварительный мониторинг – стоимость нефти в 2018 году будет равна
35 долларам, что вынуждает склоняться к пессимистичному прогнозу. Но такой
мониторинг является предварительным, а точный результат станет известен в
марте. Наступивший год ознаменуется стабильными ценами на нефть —
стоимость барреля будет находиться в коридоре $50-$60. «Заряженный» высокой
ставкой ФРС США доллар отправит в нокаут своего давнего конкурента — евро,
в то время как вложения в российский рубль могут стать одними из самых
желанных для иностранных инвесторов. RT выяснил у зарубежных аналитиков,
какие активы продемонстрируют максимальную прибыль в 2018 году.
2018 год станет успешным для национальных валют БРИКС, которые
продемонстрировали устойчивость на фоне экономических и политических
потрясений 2017 года, что привлечёт львиную долю инвесторов в эти страны,
считают влиятельные зарубежные экономисты.
Доктор экономических наук, научный сотрудник Университета Невады
Джон Ромштейн считает, что курс рубля поддерживается высокими ценами на
нефть, которые продолжат рост на протяжении всего 2018 года. По прогнозам
инвестбанка UBS, доходность от вложений в рубль в 2018 году может составить
68
до 26% годовых.
Прогнозные показатели курса доллара представлены на рисунке 25.
Рисунок 25. Прогнозные показатели курса рубль-доллар
Анализируя рисунок 25, можно сделать вывод о том, что к 2025 году
ожидается значительное падение курса доллара, вероятно, это будет связано с
кризисными явлениями в экономике США, внешним долгом этой страны ,
аспектами американской внешней политики.
Другой влиятельный американский экономист, старший научный сотрудник
Института Людвига фон Мизеса Марк Торнтон уверен, что год станет
переломным для официальной валюты еврозоны. «Укрепление доллара, связанное
с повышением ставки ФРС, будет оказывать давление на курс евро, что к
середине 2018 года приведёт к паритету двух валют.
Таким образом, очевидно, что развитие валютного рынка, в том числе
рынка Форекс, подвержено влиянию многих факторов.
Подытоживая главу, также хотелось бы отметить, что важным этапом в деле
преобразования валютной инфраструктуры стали разработка и принятие закона
«О валютном регулировании». Принципиальная особенность данного правового
акта состояла в том, что вместо исключительного монопольного права на
совершение валютных операций государством в нем был обозначен плюрализм
прав и действий множества субъектов валютных отношений, которые получили
возможность самостоятельно вести деятельность в валютной сфере сообразно
своим ресурсам и возможностям. Вместе с тем в настоящее время регулирование
валютных отношений со стороны региональных органов почти отсутствует. Это
привело к тому, что весь комплекс валютных операций коммерческих банков
свелся к купле-продаже валюты у физических лиц. А в лучшем случае к
69
совершению отдельных межбанковских сделок.
Ещё одной очень важной проблемой валютного рынка является слабое
освещение валютной политики в законодательстве. В основных направлениях
государственной денежно-кредитной политики валютная политика ограничена
только проблемами курсовой политики Банка России и золотовалютных резервов.
Необходимо больше внимания уделять проблеме инновационного развития
экономики, развитию срочных операций.
70
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Проведенное исследование позволило сделать следующие выводы.
В первой главе были исследованы исторические аспекты формирования
рынка Форекс, изучена его структура, сущность и основные преимущества.
Валютный рынок (Foreign exchange market, сокращенно FOREX) – это
совокупность конверсионных операций по купле-продаже иностранной валюты
на конкретных условиях (сумма, обменный курс, период) с датой валютирования,
которые осуществляются между участниками .
Основные участники валютного рынка:
- Центральные банки. Основной функцией центральных банков
является управление валютными резервами, проведение валютных интервенций,
оказывающих влияние на уровень обменного курса, а также регулирование
уровня основных процентных ставок по вложениям в национальной валюте.
- Коммерческие банки. В банках концентрируются счета других
участников рынка. Кроме того, банки осуществляют с этими счетами
конверсионные операции. Банки аккумулируют (через операции с клиентами)
совокупные потребности рынка в валютных конверсиях, а также в привлечении и
размещении средств. Помимо удовлетворения заявок клиентов банки могут
проводить операции и самостоятельно, за счет собственных и привлеченных
средств. Валютный рынок представляет собой рынок межбанковских сделок, и,
говоря о движении валютных курсов, следует понимать межбанковский
валютный рынок. Наибольшее влияние на валютном рынке оказывают
международные банки.
- Фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции. Компании,
участвующие в международной торговле демонстрируют устойчивый спрос
иностранную валюту (импортеры) и устойчивое предложение (экспортеры). Как
правило, данные организации не имеют прямого доступа на валютный рынок и
проводят конверсионные операции через коммерческие банки.
- Международные инвестиционные компании, пенсионные и хеджевые
фонды, страховые компании. Эти участники осуществляют политику
диверсифицированного управления портфелем активов, размещая средства в
71
ценных бумагах правительств и корпораций различных стран.
- Валютные биржи. В ряде стран функционируют национальные
валютные биржи, в функции которых входит осуществление обмена валют для
юридических лиц и формирование рыночного валютного курса. Государство
обычно активно регулирует уровень обменного курса пользуясь компактностью
местного биржевого рынка.
- Валютные брокеры. Основная функция брокерских компаний
сводится к тому, чтобы свести покупателя и продавца иностранной валюты и
обеспечить проведение между ними конверсионной операции. Коммерческие
банки также могут выполнять эту функцию.
- Частные лица. На сегодняшний день все большее значение
приобретают операции частных инвесторов. Физические лица имеют
возможность проведения широкого спектра неторговых операций в части
зарубежного туризма, переводов денежных средств, покупки и продажи
иностранной валюты.
Валютный рынок является внебиржевым, децентрализованным и
функционирует круглые сутки. Однако некоторые его инструменты, главным
образом срочные контракты, торгуются на биржах.
Функции валютного рынка :
- Обеспечение международной торговли и инвестиций;
- Установление эффективного валютного курса;
- Создание возможностей для защиты от валютных и кредитных
рисков;
- Возможность реализации валютной политики как части
экономической политики государства;
- Спекулятивная функция. Именно на долю спекуляций приходится
наибольшая часть сделок валютного рынка.
Сделку с иностранной валютой можно определить, как контракт на обмен
одной валюты на другую по согласованному курсу с установленной датой
поставки.
Сделки на валютном рынке могут совершаться как партнерами внутри
72
страны, так и партнерами, находящимися в разных странах. На сделки внутри
страны приходится примерно 47% всех сделок с валютой, причем доля
внутреннего рынка постепенно увеличивается, тогда как на сделки с валютой
между странами приходится примерно 53% и их доля в мировом валютном
обороте несколько сокращается. Однако за усредненными показателями
скрывается большое разнообразие. Например, в Бахрейне международные сделки
с валютой абсолютно доминируют над местными, составляя 91%, тогда как в
Японии на внешние валютные операции приходится только 9% оборота
валютного рынка, а остальные валютные сделки совершаются между банками
внутри страны.
Географически валютный рынок сильно концентрирован. В трех городах
(Лондоне, Нью-Йорке и Токио) происходит 55% мировой торговли валютой,
причем Лондон доминирует с долей в 30%, и темпы развития этого рынка сильно
превосходят все остальные валютные центры.
Устойчивая тенденция к повышению оборота по всем инструментам и
контрагентам валютного рынка, несмотря на финансовый кризис, объясняется
преобладанием электронных методов торговли.
В России Форекс появился в 1993 годы. В настоящее время Российский
рынок ФОРЕКС отличается высокой концентрацией: на долю трех крупнейших
дилеров приходится более 50% активных клиентов и торгового оборота. В целом
подобный уровень концентрации характерен и для других секторов российского
финансового рынка.
Рынку услуг ФОРЕКС-дилеров в России свойственна высокая
концентрация. В целом на долю 10 крупнейших ФОРЕКС- дилеров приходится
около 80% рынка, как по числу клиентов, так и по объему их оборотов. Данные
показатели концентрации в 2017 году фактически не изменились по сравнению с
итогами 2016 г., однако мы наблюдаем опережающий рост объемов бизнеса
банковских ФОРЕКС-дилеров (ВТБ-24 и Альфа-форекс), вытесняющих
профильные компании.
Рассмотрение структуры и динамики российского рынка ФОРЕКС
позволяет сделать вывод, что данный рынок по большинству параметров
73
сопоставим с основными регулируемыми сегментами российского финансового
рынка.
Приведенное исследование позволило заключить, что рынок ФОРЕКС
является достаточно сложным механизмом, интегрированным в международную
банковскую систему. Очевидно, что данный рынок не может эффективно
развиваться без системы регулирования, адекватно отражающей его
экономические и институциональные особенности. Ниже проведем анализ
российской практики регулирования деятельности форекс-дилеров.
Нестабильное состояние валютного рынка обусловлено кризисом
высокорискованных активов и переводом инвесторских средств в более
безопасные финансовые инструменты. Отсюда тенденции к снижению мировых
финансовых индексов, падению стоимости акций и росту цен натуральных
товаров.
Данное положение на валютном рынке привело к рекордному росту
стоимости золота и чрезвычайной его волатильности. Золото всегда
рассматривалось как вещественная ценность, спрос на которую может только
расти. Однако огромный финансовый поток в этот драгоценный металл вызвал
перенасыщение спроса, и как результат, очень сильные колебания в цене.
Ситуацию на валютном рынке также усугубляет отсутствие альтернативы
американскому доллару.
74
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
1. Федеральный закон от 9 ноября 2004г. № 132-ФЗ «О ратификации
Соглашения между Правительством Российской Федерации и Международным
валютным фондом о постоянном представительстве Международного валютного
фонда в Российской Федерации»
2. Федеральный закон от 9 ноября 2004г. № 133-ФЗ «О ратификации
Соглашения между Правительством Российской Федерации и Международным
банком реконструкции и развития о постоянном представительстве
Международного банка реконструкции и развития в Российской Федерации»
3. Федеральный закон от 9 ноября 2004г. № 134-ФЗ «О ратификации
Соглашения между Правительством Российской Федерации и Международной
финансовой корпорацией о постоянном представительстве Международной
финансовой корпорации в Российской Федерации»
4. Федеральный закон от 2 ноября 1994г. № 32-ФЗ «О ратификации
Договора о создании Экономического союза»
5. Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» //
«Собрание законодательства РФ», № 17, 22.04.1996, ст. 1918
6. Указание Банка России от 08.09.2016 № 4131-У «Об утверждении
программы квалификационных экзаменов для аттестации физических лиц в сфере
брокерской деятельности, дилерской деятельности, деятельности по управлению
ценными бумагами и деятельности форекс-дилера» (Зарегистрировано в Минюсте
России 30.09.2016 N 43877).// «Вестник Банка России», № 89, 10.10.2016.
7. Авдокушин, Е.Ф. Международные финансовые отношения (основы
финансомики): Учебное пособие для бакалавров / Е.Ф. Авдокушин. - М.: Дашков
и К, 2012. - 132 c.
8. Анесянц, Г.В. Основы функционирования рынка ценных бумаг / Г.В.
Анесянц. - М.: ЭБТ-Контур, 2016. - 368 c.
9. Антонов В. А. Международные валютно-кредитные и финансовые
отношения. Учебник; Юрайт - Москва, 2014. - 560 c.
10. Артемов, Н. М. Валютные рынки / Н.М. Артемов. - М.:
Профобразование, 2016. - 96 c.