АННОТАЦИЯ
Выпускная квалификационная магистерская работа, представленная на
тему «Совершенствование оценки стоимости бизнеса на предприятии (на при-
мере ООО «Грант¬)¬ состоит из введения, трех глав, заключения, списка ис-
пользованных источников и литературы, приложения.
Цель работы – совершенствование оценки стоимости бизнеса организа-
ции в современных условиях.
В первой главе комплексно исследованы основные теоретико-
методологические аспекты оценки стоимости бизнеса.
Во второй главе в рамках проводимого исследования выполнен система-
тизированный финансовый и маркетинговый анализ деятельности ООО
«Грант¬ и проведена оценка стоимости компании.
В третьей главе на основе выводов второй главы предложены мероприя-
тия, позволяющие увеличить стоимость компании за счет использования мето-
дов и инструментов бережливого производства, а также применения интеграль-
ной взвешенной оценки стоимости бизнеса.
Выпускная квалификационная работа имеет объем 81 страница, содержит
38 таблиц, 12 рисунков, 41 источник литературы, 4 приложения.
Ключевые слова: стоимость, бизнес, оценка, повышение, разработка, реа-
лизация, метод.
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ ........................................................................................................ 7
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ БИЗНЕСА ... 10
1.1. Оценка стоимости бизнеса: сущность, цели, принципы ...................... 10
1.2. Классификация информации, необходимой для оценки стоимости
бизнеса ........................................................................................................................ 17
1.3. Подходы и методы, используемые для оценки стоимости бизнеса ... 22
1.4. Этапы проведения оценки стоимости бизнеса ..................................... 29
2. АНАЛИЗ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ И ОЦЕНКА ЕЁ
СТОИМОСТИ ............................................................................................................ 31
2.1. Характеристика деятельности организации .......................................... 31
2.2. Финансовый анализ ................................................................................. 36
2.3. Маркетинговый анализ ............................................................................ 48
2.4. Оценка стоимости организации .............................................................. 53
3. РАЗРАБОТКА МЕРОПРИЯТИЙ ПО УВЕЛИЧЕНИЮ СТОИМОСТИ
ОРГАНИЗАЦИИ И СОВЕРШЕНСТВОВАНИЮ МЕТОДИКИ ОЦЕНКИ ЕЕ
СТОИМОСТИ ............................................................................................................ 62
3.1. Основные направления повышения стоимости бизнеса в современных
условиях ..................................................................................................................... 62
3.2. Описание проектных мероприятий и оценка их влияния на стоимость
организации....64
ЗАКЛЮЧЕНИЕ ............................................................................................... 76
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ И ЛИТЕРАТУРЫ ...... 78
ПРИЛОЖЕНИЕ ............................................................................................... 82
7
ВВЕДЕНИЕ
В современных условиях функционирования предприятий и организаций
к процессу управления хозяйственной деятельностью устанавливаются доста-
точно жёсткие требования, детерминированные требованиями российской эко-
номики. Процесс управления предприятием становится невозможным без про-
ведения анализа и оценки результатов производственной, финансовой и хозяй-
ственной деятельности. Перед менеджерами возникают задачи, решение кото-
рых направлено на повышение эффективности работы предприятия, увеличе-
ние прибыльности, рост конкурентных преимуществ. В этой связи оценка сто-
имости бизнеса и вопросы совершенствования данной оценки приобретают
важное значение, так как позволяют определить положение предприятия в ры-
ночной среде, а также перспективы его развития в будущем.
Актуальность темы исследования заключается в том, что для современ-
ных предприятий и организаций важно рационально управлять процессом фор-
мирования стоимости бизнеса, т.к. верифицированный подход к её определе-
нию обуславливает точность и надёжность отражения реальной позиции пред-
приятия в рыночной среде. Т.е. оценка стоимости бизнеса является наиболее
востребованным способом оценки фактического состояния, функционирования
предприятия и его развития.
Теоретической основой исследования являются труды российских и зару-
бежных специалистов и учёных-экономистов по проблемам рыночной оценки
стоимости компаний, оценки эффективности производственно-хозяйственной
деятельности, таких как: Акулич М.В., Бумов В.И., Волков А.И., Воронина
С.В., Григорьев В.В., Есипов В.Е., Иванов И.В., Ивашковская И.В. Касьяненко
Т.Г., Козырь Ю.В., Масленкова О.Ф., Рутгайзер В.М., Фишмен Д., Хагстром
Р.Д., Хитчнер Д.Р., Царев В.В., Чеботарёв Н.Ф., Эскиндаров М.А., Эванс Ф.Ч.,
Юрич И.С. и других авторов.
Методологическую основу исследования составили общенаучные мето-
ды: анализа, синтеза, дедукции, индукции, аналогий и специальные методы:
сравнительного, финансового, экономического анализа.
8
Целью работы является поиск путей совершенствования оценки стоимо-
сти бизнеса и увеличения стоимости компании.
Исходя из поставленной цели работы были выделены следующие задачи
исследования:
исследовать теоретические основы оценки стоимости бизнеса;
проанализировать деятельность предприятия и оценить его стоимость;
предложить направления увеличения стоимости бизнеса предприятия и
оценить их экономическую целесообразность.
Объектом исследования является – ООО «Грант¬.
Предметом исследования является процесс оценки стоимости бизнеса на
предприятии.
Информационную базу исследования составили нормативно-правовые
акты РФ, регулирующие деятельность компаний, учредительные документы
ООО «Грант¬, бухгалтерская отчётность компании за 2020-2022 годы, материа-
лы опубликованных научных исследований, периодической печати и сети Ин-
тернет.
Научная новизна исследования заключается в разработке научно-
практических рекомендаций по увеличению стоимости бизнеса компании ООО
«Грант¬, сформулированных на основе анализа деятельности предприятия по
верифицированным методикам с учётом предложений по внедрению в деятель-
ность предприятия методов и инструментов бережливого производства.
Практическая значимость исследования заключается в возможности при-
менения результатов исследования в процессе оценки стоимости бизнеса
ООО «Грант¬.
Выпускная квалификационная работа состоит из введения, трёх глав, за-
ключения, списка использованных источников и приложений.
Во введении обоснована актуальность, научная новизна и практическая
значимость исследования, определены цели и задачи работы, методологическая
и методическая базы.
9
В первой главе исследованы теоретические основы оценки стоимости
бизнеса, проанализированы подходы и методы, используемые для оценки сто-
имости бизнеса.
Во второй главе проведён анализ деятельности компании и оценена стои-
мость бизнеса компании.
В третьей главе предложены научно-практические рекомендации по уве-
личению стоимости предприятия и представлено их экономическое обоснова-
ние.
В заключении сформулированы основные выводы по результатам иссле-
дования.
По теме данной выпускной квалификационной работы опубликована ста-
тья на тему «Современные подходы к оценке стоимости бизнеса компании¬ в
сборнике статей XIV Международной научно-практической конференции «Ак-
туальные вопросы научных исследований¬ (Саратов, 20 октября 2023 года).
Апробация и внедрение результатов исследования были выполнены на
базе ООО «Грант¬.
10
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ
БИЗНЕСА
1.1. Оценка стоимости бизнеса: сущность, цели, принципы
Оценка бизнеса в современном понимании данной проблемы представля-
ет собой процедуру, в процессе осуществления которой устанавливается стои-
мость организации. Стоимость организации непосредственным образом ком-
плексно отражает эффективность ведения бизнеса [6].
На рисунке 1.1. в систематизированном виде представлена сущность по-
нятия «оценка стоимости бизнеса¬.
Рисунок 1.1 – Сущность категории «оценка стоимости бизнеса¬
С целью наиболее чёткого определения стоимостной оценки необходимо
рассмотреть понятия стоимости бизнеса.
Такие учёные-исследователи, как Фишмен Д., Пратт Ш., Гриффит К.,
Уилсон К. под стоимостью бизнеса понимают общую сумму прибылей вла-
дельца данного бизнеса за период будущей работы, т.е. это текущая стоимость
будущих благ, которые бизнес принесёт своему владельцу в перспективе [21].
Касьяненко Т.Г., Маховикова Г.А. в своей книге пишут, что стоимость
бизнеса – это стоимость предприятия в целом как действующего экономическо-
го объекта: имущественного комплекса (включая нематериальные активы). Ве-
личина стоимости бизнеса определяется исходя из размеров будущих доходов
бизнеса [18].
По мнению доктора экономических наук Ивашковской И.В. стоимость
бизнеса является объективным аналитическим показателем, который представ-
ляет собой оценку стоимости бизнеса, учитывающую все источники финанси-
11
рования. К таким источникам можно отнести: обыкновенные и привилегиро-
ванные акции, долговые обязательства, а также доли участия внешних владель-
цев [15].
По нашему мнению, стоимость бизнеса является показателем, отражаю-
щим результаты деятельности предприятия. Зная величину цены бизнеса, мож-
но понять насколько эффективен менеджмент предприятия, а также определить
последующие направления развития.
Определяя сущность понятия оценки стоимости бизнеса, обратимся к
мнению учёных-экономистов и практиков.
Козырь Ю.В. в своей работе отмечает, что проводимая оценка стоимости
бизнеса компании представляет собой процесс и результат определения стои-
мости предприятия, который сопряжён с большим количеством аспектов веде-
ния предпринимательской деятельности. В том случае, если оценка рассматри-
вается как итоговый результат самого процесса оценивания, она выражается в
виде определенной величины (стоимости) [4].
Григорьев В.В. под комплексной оценкой стоимости бизнеса компании в
современных условиях хозяйствования понимает процесс оценки стоимости
предприятия как единого действующего комплекса, который способен прино-
сить доход. Данный процесс включает обоснованную оценку оборотных
средств и основных фондов, нематериальных и материальных активов, текущих
и будущих доходов компании на определённый период времени.
Гурунян Т.В. и Щербина О.Ю. описывают оценку стоимости бизнеса сле-
дующим образом: определение экспертами-оценщиками рыночной стоимости
предприятия с учётом его финансового состояния и ожидаемой прибыли, нема-
териальных и материальных активов [26].
В таблице 1.1 представлено систематизированное описание взаимосвязи
целей, видов оценки и заинтересованных в оценке сторон.
12
Таблица 1.1 –Цели, виды стоимости и подходы к оценке стоимости бизнеса
Купля-продажа ценных бумаг, как цель оценки, предполагает определе-
ние стоимости ценных бумаг общества с целью принятия аргументированного
решения. Базой для оценки в данном случае является рыночная стоимость цен-
ных бумаг. Наиболее распространёнными подходами, используемыми для дан-
ной цели оценки, являются сравнительный и доходный.
Выработка стратегии предприятия, как цель оценки, предназначена для
повышения эффективности управления и процесса производства. Следствием
этого может быть снижение вероятности банкротства и повышение рыночной
стоимости бизнеса. Базой для оценки в данном случае является рыночная, либо
инвестиционная стоимость. Наиболее распространённым подходом, использу-
емым для данной цели оценки, является доходный подход к оценке стоимости
осуществляемого бизнеса [17].
Купля-продажа предприятия, как цель оценки, проводится для принятия
собственником решения, заключающееся в продаже предприятия в целом, либо
его доли, в случае ухода одного из участников общества. Базой для оценки в
данном случае является рыночная, либо инвестиционная стоимость. Наиболее
распространёнными подходами, используемыми для данной цели оценки, яв-
13
ляются сравнительный и доходный подходы к оценке стоимости исследуемого
бизнеса.
Налогообложение, как цель оценки, проводится в тех случаях, когда при
нахождении налоговой базы появляется необходимость в проведении объек-
тивной оценки имущества предприятия, его дохода. Базой для оценки в данном
случае является рыночная стоимость, однако также может быть применена ка-
дастровая стоимость, либо иная стоимость, признаваемая налоговым законода-
тельством. Наиболее распространённым подходом, который соответствует рас-
сматриваемым условиям и целям, является затратный подход к оценке [25].
Страхование, как цель оценки, проводится в тех случаях, когда возникает
потребность в нахождении стоимости активов в преддверии потерь. Для опре-
деления стоимости страхуемых активов предприятия используют восстанови-
тельную стоимость и стоимость замещения. Наиболее распространённым под-
ходом, используемым для данной цели оценки, является затратный.
Определение кредитоспособности, как цель оценки, требуется в тех слу-
чаях, когда размер стоимости активов согласно бухгалтерской отчётности име-
ет значительные отличия от их рыночной стоимости. Базой для оценки в дан-
ном случае является рыночная стоимость активов предприятия.
Реализация инвестиционного проекта, как цель главная оценки, предпо-
лагает необходимость формирования обоснования его целесообразности и под-
разумевает выполнение оценки функционирующего предприятия с последую-
щим определением выгоды, полученной после реализации инвестиционного
проекта. Базой для оценки в данном случае является инвестиционная стои-
мость. Наиболее распространённым подходом, используемым для данной цели
оценки, является доходный.
Таким образом, рассмотренные цели оценки позволили определить, какие
виды стоимости должны быть использованы для расчёта оценщиком. Однако,
для более полного понимания соответствия видов стоимости целям оценки рас-
смотрим характеристики всех видов стоимости.
14
Согласно федеральному стандарту оценки «Цель оценки и виды стоимо-
сти¬ (ФСО №2) выделяются следующие взаимосвязанные виды стоимости биз-
неса, а, именно рыночная стоимость, инвестиционная стоимость, ликвидацион-
ная стоимость и кадастровая стоимость. Стоит отметить, что федеральные
стандарты оценки не запрещают использовать другие виды стоимости. Исходя
из этого, в экономической литературе часто упоминаются дополнительные ви-
ды, такие как: восстановительная стоимость, стоимость воспроизводства, стои-
мость замещения, утилизационная стоимость.
Рассматривая теоретические основы оценки стоимости бизнеса, необхо-
димо также принять во внимание принципы оценки, т.к. они являются фунда-
ментом для оценочной деятельности. Эти принципы принято разделять на три
основные группы (основанные на представлениях собственника, связанные с
рыночной средой, связанные с эксплуатацией собственности), каждая из кото-
рых включает в себя определённые составляющие. Принципы имеют связь
между собой, однако каждый из них при анализе определённого объекта имеет
свою значимость. На рисунке 1.2 представлены ключевые составляющие каж-
дой группы принципов.
Рисунок 1.2 – Принципы оценки стоимости бизнеса