65
Рисунок 3.2 – Текущая карта потока создания ценности
Оценка времени операций, не добавляющих ценности для потребителя,
представлена на рисунке 3.3.
Рисунок 3.3 – Оценка времени операций, не добавляющих ценность для потре-
бителя
На рисунке 3.4 представлена карта будущего потока создания ценности.
814
825
135
211
205
35
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
Линия 1 Линия 2 Сборка
Время, сек.
Общее время операций
Время операций,не добавляющих
ценность
66
Рисунок 3.4 – Карта будущего потока создания ценности
В результате внедрения инструментов бережливого производства увели-
чится объём производства конвекторов (таблица 3.2).
Таблица 3.2 – Планируемый объём производства и выручки от продаж конвек-
торов при сокращении длительности производственного цикла
В результате повышения интенсификации производственно-
технологического процесса в деятельность компании ООО «Грант¬ и увеличе-
ния объёма производства при увеличении объёма ресурсов, затрачиваемых на
производство дополнительного количества продукции, существует возмож-
ность повышения финансовых результатов компании: прибыль увеличилась на
5080 тыс. руб.
Таким образом, внедрение элементов системы бережливого производства
показало свою эффективность в виде повышения интенсивности производ-
ственного процесса, с учётом роста производительности труда, что положи-
тельно отразится на производственной активности и увеличении объёма произ-
67
водства продукции с сохранением стоимости производственных и финансовых
затрат.
Для формирования прогнозной оценки стоимости бизнеса компании про-
ведем расчеты с учетом планируемых усовершенствований.
Прогнозная оценка стоимости ООО «Грант¬ методом капитализации до-
ходов представлен в таблице 3.3.
Таблица 3.3 – Прогнозная оценка стоимости ООО «Грант¬ методом капитали-
зации доходов
Прогнозная оценка стоимости методом капитализации доходов составля-
ет 40 468 тыс. руб.
68
Оценка стоимости бизнеса методом дисконтирования денежных потоков
представлена в таблице 3.4.
Таблица 3.4 – Прогнозная оценка стоимости ООО «Грант¬ методом дисконти-
рования денежных потоков
Наименование
показателя
2021 г.
2022 г.
План
2023 г.
Прогнозный период
2024 г.
2025 г.
2026 г.
2027 г.
Выручка от реали-
зации, тыс. руб.
158 139
125 081
193 181
209 988
245 266
266 604
289 798
Себестоимость
продукции,
тыс. руб.
118 941
100 909
168 202
170 090
198 665
215 949
234 737
Коммерческие и
управленческие
расходы, тыс. руб.
17 883
17 357
15 671
23 309
27 224
29 593
32 168
Проценты к полу-
чению, тыс. руб.
350
780
224
630
736
800
869
Прочие доходы,
тыс. руб.
2 375
901
3 290
2 730
3 188
3 466
3 767
Прочие расходы,
тыс. руб.
2 457
1 253
2 705
2 772
3 238
3 519
3 825
Сумма налога на
прибыль, тыс. руб.
4 305
1 448
2 023
3 435
4 013
4 362
4 741
Чистая прибыль
17 278
5 795
8 094
13 742
16 050
17 447
18 964
Амортизация ос-
новных средств
2 586
2 580
2 107
1 911
1 733
1 572
1 426
Чистый оборотный
капитал тыс. руб.
0
-11 489
1 826
3 436
6 466
12 169
22 903
Внеоборотные ак-
тивы тыс. руб.
26 589
13 955
6 848
3 369
1 658
816
401
Долгосрочная за-
долженность
тыс. руб.
0
0
0
0
0
0
0
ЧДП, тыс. руб.
46 453
10 841
18 874
18 251
17 649
17 067
16 503
ЧДП последующе-
го года, тыс. руб.
10 841
18 874
18 251
17 649
17 067
16 503
15 959
Стоимость пред-
приятия в постпро-
гнозный период,
тыс. руб.
35 621
62 016
59 970
57 991
56 077
54 226
52 437
Прогнозная стоимость ООО «Грант¬ методом дисконтирования денеж-
ных потоков составит 52 437 тыс. руб. в результате увеличения капитализации
прибыли производственной деятельности ООО «Грант¬. Согласование резуль-
татов оценки по доходному походу представлено в таблице 3.5.
69
Таблица 3.5 – Согласование плановых результатов оценки стоимости
ООО «Грант¬ по доходному походу
Показатель
Стоимость предприятия,
тыс. руб.
Вес
Средневзвешенная стоимость
предприятия, тыс. руб.
2021 г.
2022 г.
Прогноз
2021 г.
2022 г.
Прогноз
Метод капитализа-
ции доходов
72 480
19 555
40 468
0,3
21 744
6 015
12 140
Метод дисконтиро-
вания денежных по-
токов
35 621
62 016
59 970
0,7
24 935
43 411
41 979
Взвешенная стои-
мость по доходному
подходу, тыс. руб.
–
–
–
1
46 679
49 427
54 119
Взвешенная стоимость предприятия ООО «Грант¬ по доходному подходу
по прогнозу составит 54 119 тыс. руб.
Произведём расчёт стоимости предприятия ООО «Грант¬ затратным под-
ходом.
Прогнозная оценка стоимости ООО «Грант¬ методом стоимости чистых
активов представлена в таблице 3.6.
Таблица 3.6 – Прогнозная оценка стоимости ООО «Грант¬ методом стоимости
чистых активов
Показатель
2021 г.
2022 г.
Прогноз
Изменение
+/-
%
Нематериальные активы
9
6
0
-9
0
Основные средства
11 580
8 949
6 848
-4 732
59,1
Финансовые вложения
15 000
5 000
0
-15 000
0
Запасы и НДС
14 573
24 135
29 730
15 157
204,0
Дебиторская задолженность
12 112
19 080
5 731
-6 381
47,3
Денежные средства
13 943
13 767
17 988
4 045
129,0
Прочие оборотные активы
260
110
51
-209
19,6
ИТОГО активы, принимаемые в рас-
чёт
67 477
71 047
60 348
-7 129
89,4
Кредиторская задолженность
23 935
26 711
13 922
-10 013
58,2
ИТОГО пассивы, принимаемые в
расчёт
23 935
26 711
13 922
-10 013
58,2
Стоимость чистых активов, стои-
мость предприятия
43 542
44 336
46 426
2 884
106,6
Таким образом, стоимость ООО «Грант¬ по методике расчёта стоимости
чистых активов составит 46 426 тыс. руб.
70
Следует отметить увеличение стоимости чистых активов на 2 884 тыс.
руб., на 6,6% по прогнозу, что является следствием увеличения финансовых ре-
зультатов предприятия в результате повышения интенсификации затратоёмко-
сти производимой продукции.
Прогнозная оценка стоимости ООО «Грант¬ методом ликвидационной
стоимости представлена в таблице 3.7.
Таблица 3.7 – Прогнозная оценка стоимости ООО «Грант¬ методом ликвидаци-
онной стоимости
Показатель
2021 г.
2022 г.
Прогноз
Изменение
+/-
%
Нематериальные активы
9
6
0
-9
-100,0
Основные средства
11 580
8 949
6 848
-4 732
-40,9
Финансовые вложения
15 000
5 000
0
-15 000
-100,0
Запасы
14 573
24 135
29 730
15 157
104,0
Дебиторская задолженность
12 112
19 080
5 731
-6 381
-52,7
Денежные средства
13 943
13 767
17 988
-42
-0,3
Прочие оборотные активы
260
110
51
-209
-80,4
Краткосрочные обязательства
23 935
26 711
13 922
-10 013
-41,8
Процентные корректировки по оценкам,
%
Нематериальные активы
-33
-32
-30
–
–
Основные средства
15
18
20
–
–
Незавершенное строительство
10
10
10
–
–
Отложенные налоговые активы
10
12
14
–
–
Запасы (75% балансовой стоимости)
-25
-25
-25
–
–
Дебиторская задолженность
-40
-35
-30
–
–
Денежные средства
–
–
–
–
–
Краткосрочные финансовые вложения
-45
-50
-55
–
–
Прочие оборотные активы
-10
-12
-15
–
–
Срок ликвидации предприятия, лет
3
–
–
Ликвидация запасов, материалов, лет
1
–
–
Ликвидация НМА, лет
2
–
–
Получение откорректированной суммы
дебиторской задолженности, лет
1
–
–
Погашение задолженностей, лет
3
–
–
Затраты на ликвидацию предприятия,
тыс. руб. (уровень инфляции – 2,52%)
1 860
1 907
1 955
–
–
71
Окончание таблицы 3.7
Ставка дисконтирования, %
11
12
12
–
–
Стоимость активов с учётом оценки, тыс.
руб.
Нематериальные активы
6
4
0
-6
-100,0
Основные средства
13 317
10 560
8 218
-5 099
-38,3
Финансовые вложения
16 500
5 500
0
-16 500
-100,0
Запасы
10 930
18 101
22 298
11 368
104,0
Дебиторская задолженность
7 267
12 402
4 012
-3 256
-44,8
Денежные средства
13 943
13 767
17 988
-42
-0,3
Прочие оборотные активы
234
97
43
-191
-81,5
Дисконтирование стоимости активов со-
гласно графику реализации, тыс. руб.
Нематериальные активы
5
3
0
-5
-100,0
Основные средства
8 922
6 758
5 259
-3 663
-41,1
Финансовые вложения
11 055
3 520
0
-11 055
-100,0
Запасы
9 727
15 929
19 622
9 894
101,7
Дебиторская задолженность
6 468
10 914
3 530
-2 938
-45,4
Денежные средства
13 943
13 767
17 988
-42
-0,3
Прочие оборотные активы
208
85
38
-170
-81,7
Сумма, тыс. руб.
50 329
50 976
46 437
-7 978
-15,9
Определение ликвидационной стоимости
Погашение суммы задолженности,
тыс. руб.
16 036
17 095
8 910
-7 126
-44,4
Ликвидационная стоимость предприятия,
тыс. руб.
32 432
31 975
35 572
-947
-2,9
Таким образом, ликвидационная стоимость предприятия по прогнозу со-
ставит 35 572 тыс. руб. Согласование результатов оценки по затратному походу
представлено в таблице 3.8.
Таблица 3.8 – Согласование плановых результатов оценки стоимости
ООО «Грант¬ по затратному походу, тыс. руб.
Показатель
Стоимость предприятия,
тыс. руб.
Вес
Средневзвешенная стоимость
предприятия, тыс. руб.
2021 г.
2022 г.
Прогноз
2021 г.
2022 г.
Прогноз
Метод стоимости чи-
стых активов
43 542
44 336
46 426
0,6
26 125
26 602
27 856
Метод ликвидацион-
ной стоимости
32 432
31 975
35 572
0,4
12 973
12 790
14 229
Взвешенная стои-
мость по затратному
подходу, тыс. руб.
–
–
–
1
39 098
39 392
42 084
72
Взвешенная стоимость предприятия ООО «Грант¬ по затратному подходу
по прогнозу составит 42 084 тыс. руб.
Далее произведём расчёт стоимости предприятия ООО «Грант¬ с помо-
щью сравнительного подхода.
Рассчитаем стоимость предприятия методом рынка капитала.
Расчёт мультипликаторов компаний-аналогов ООО «Грант¬ представлен
в таблице 3.9.
Таблица 3.9 – Расчёт мультипликаторов компаний-аналогов
Предприятие-аналог
Стоимость,
тыс. руб.
Выручка,
тыс. руб.
Чистая прибыль,
тыс. руб.
ООО «СМСИ-РУС¬
53 750
178 617
35 925
ООО «УНИДЖИБИ¬
90 347
172 188
18 351
ООО «ЛМЗ¬
27 297
148 576
36 940
ООО «Алабинский опыт-
ный завод¬
3 740
126 315
35 541
Расчёт ценовых мультипликаторов по предприятиям-аналогам представ-
лен в таблице 3.10.
Таблица 3.10 – Расчёт ценовых мультипликаторов по предприятиям-аналогам
Предприятие-аналог
Ценовой мультипликатор
цена/чистая прибыль
цена/выручка
ООО «СМСИ-РУС¬
1,50
0,301
ООО «УНИДЖИБИ¬
4,92
0,525
ООО «ЛМЗ¬
0,74
0,184
ООО «Алабинский опытный
завод¬
0,11
0,030
Мультипликатор для оцениваемого предприятия определяем по средней
арифметической взвешенной.
Затем на основе полученных мультипликаторов следует вычислить стои-
мость оцениваемого предприятия путём умножения полученных мультиплика-
торов на соответствующий финансовый показатель, что можно увидеть в таб-
лице 3.11.
73
Таблица 3.11 – Прогнозная оценка стоимости ООО «Грант¬ по методу рынка
капитала
Год
Финансовый
показатель
Вклад, тыс. руб.
Вес
Средневзвешенная
стоимость, тыс.
руб.
Выручка,
тыс. руб.
Чистая
прибыль,
тыс. руб.
2021
158 139
17 278
287 166
4 488
0,2
0,8
61 023
2022
125 081
5 795
227 136
1 505
0,2
0,8
46 631
Прогноз
193 181
8 094
350 799
2 102
0,2
0,8
71 842
Мультипликатор
1,816
0,260
–
–
–
–
–
Стоимость ООО «Грант¬ в рамках метода рынка капиталов составит по
прогнозу 71 842 тыс. руб. Определение стоимости предприятия методом отрас-
левых коэффициентов представлено в таблице 3.12.
Таблица 3.12 – Прогнозная оценка стоимости ООО «Грант¬ методом отрасле-
вых коэффициентов
Показатель
2021 г.
2022 г.
Прогноз
Стоимость чистой прибыли и запасов
31 832
29 911
37 824
Отраслевой коэффициент
1,78
1,78
1,78
Стоимость предприятия
56 661
53 242
67 327
Стоимость предприятия ООО «Грант¬ методом отраслевых коэффициен-
тов составит по прогнозу 67 327 тыс. руб.
Согласование результатов оценки по сравнительному подходу представ-
лено в таблице 3.13.
Таблица 3.13 – Согласование прогнозной оценки стоимости ООО «Грант¬ по
сравнительному походу
Показатель
Стоимость предприятия,
тыс. руб.
Вес
Средневзвешенная стоимость
предприятия, тыс. руб.
2021 г.
2022 г.
Прогноз
2021 г.
2022 г.
Прогноз
Метод рынка капитала
61 023
46 631
74 842
0,5
30 512
23 316
37 421
Метод отраслевых ко-
эффициентов
56 661
53 242
67 327
0,5
28 331
26 621
33 664
Взвешенная стоимость
по сравнительному
подходу, тыс. руб.
–
–
–
1
58 842
49 937
71 085
74
Взвешенная стоимость предприятия ООО «Грант¬ по сравнительному
подходу по прогнозу составит 71 085 тыс. руб. Перед проведением оценки сто-
имости бизнеса необходимо применить метод усовершенствованной системы
определения взвешенной бальной оценки, расчёт которой, с учётом параметров,
свойственных производственному предприятию (частная собственность, обще-
ство с ограниченной ответственностью) представлен в таблице 3.14.
Таблица 3.14 – Формирование усовершенствованной взвешенной бальной
оценки для расчёта стоимости ООО «Грант¬, баллы
Показатель
Доходный
подход
Затратный
подход
Сравнительный
подход
Достаточность информационной базы для
проведения расчёта стоимости
5
3
2
Достоверность учёта ценообразующих фак-
торов и рыночных показателей
5
4
3
Проведение оценки с учётом мотивации
продавца
3
4
5
Проведение оценки с учётом мотивации по-
купателя
5
4
3
Соответствие подхода цели и задачи оценки,
виду рассчитываемой стоимости
4
4
4
Достоверность данных, применяемых при
подходе
5
4
3
Сумма баллов по подход
27
23
20
Сумма баллов
70
Весовой коэффициент
0,47
0,40
0,34
Согласно представленному расчёту средневзвешенной оценки, учтён как
интерес продавца при продаже бизнеса, так и интерес покупателя, как инвесто-
ра, заинтересованного в достоверности получения дохода от производственной
деятельности компании в будущем.
На основании расчёта объективной оценки взвешенной оценки, следует
произвести расчёт плановой оценки стоимости компании ООО «Грант¬, пред-
ставленный в таблице 3.15.