55
Таблица 2.14 – Согласование результатов оценки стоимости предприятия
ООО «Грант¬ по доходному походу в 2020-2022 гг.
Показатель
Стоимость предприятия,
тыс. руб.
Вес
Средневзвешенная стоимость
предприятия, тыс. руб.
2020 г.
2021 г.
2022 г.
2020 г.
2021 г.
2022 г.
Метод капитализа-
ции доходов
72 480
19 555
20 051
0,3
21 744
5 866
6 015
Метод дисконтиро-
вания денежных по-
токов
35 621
36 806
35 592
0,7
24 935
25 764
24 914
Взвешенная стои-
мость по доходному
подходу, тыс. руб.
–
–
–
1
46 679
31 631
30 930
Взвешенная стоимость предприятия ООО «Грант¬ по доходному подходу
составляет 30 930 тыс. руб.
Произведём оценку стоимости предприятия ООО «Грант¬ затратным
подходом. Расчёт стоимости ООО «Грант¬ методом стоимости чистых активов
представлен в таблице 2.15.
Таблица 2.15 – Оценка стоимости ООО «Грант¬ методом стоимости чистых ак-
тивов в 2020-2022 гг., тыс. руб.
56
Таким образом, стоимость ООО «Грант¬ по методике расчёта стоимости
чистых активов составляет 42 339 тыс. руб.
Оценка стоимости ООО «Грант¬ методом ликвидационной стоимости
представлена в таблице 2.16.
Таблица 2.16 – Оценка стоимости ООО «Грант¬ методом ликвидационной сто-
имости
Показатель
2020 г.
2021 г.
2022 г.
Изменение в 2022 г. к
2020 г.
+/-
%
Нематериальные активы
9
6
0
-9
-100,0
Основные средства
11 580
8 949
6 848
-4 732
-40,9
Финансовые вложения
15 000
5 000
0
-15 000
-100,0
Запасы
14 573
24 135
29 730
15 157
104,0
Дебиторская задолженность
12 112
19 080
5 731
-6 381
-52,7
Денежные средства
13 943
13 767
13 901
-42
-0,3
Прочие оборотные активы
260
110
51
-209
-80,4
Краткосрочные обязательства
23 935
26 711
13 922
-10 013
-41,8
Затраты на ликвидацию предприятия,
тыс. руб.
1 860
1 907
1 955
–
–
Ставка дисконтирования, %
11
12
12
–
–
Стоимость активов с учётом оценки
Нематериальные активы
6
4
0
-6
-100,0
Основные средства
13 317
10 560
8 218
-5 099
-38,3
Финансовые вложения
16 500
5 500
0
-16 500
-100,0
Запасы
10 930
18 101
22 298
11 368
104,0
Дебиторская задолженность
7 267
12 402
4 012
-3 256
-44,8
Денежные средства
13 943
13 767
13 901
-42
-0,3
Прочие оборотные активы
234
97
43
-191
-81,5
Ликвидационная стоимость
32 432
31 975
31 486
-947
-2,9
Таким образом, ликвидационная стоимость предприятия составляет
31486 тыс. руб. Согласование результатов оценки по затратному походу пред-
ставлено в таблице 2.17.
57
Таблица 2.17 – Согласование результатов оценки стоимости предприятия ООО
«Грант¬ по затратному походу, в 2020-2022 гг., тыс. руб.
Показатель
Стоимость предприятия,
тыс. руб.
Вес
Средневзвешенная стои-
мость предприятия,
тыс. руб.
2020 г.
2021 г.
2022 г.
2020 г.
2021 г.
2022 г.
Метод стоимости чистых
активов
43 542
44 336
42 339
0,6
26 125
26 602
25 403
Метод ликвидационной
стоимости
32 432
31 975
31 486
0,4
19 459
19 185
18 891
Взвешенная стоимость по
затратному подходу, тыс.
руб.
–
–
–
1,0
45 585
45 786
44 295
Взвешенная стоимость предприятия ООО «Грант¬ по затратному подходу
составляет 44 295 тыс. руб. Снижение стоимости предприятия в 2022 году от-
носительно 2020 года составило 2,8%, чему способствовало повышение затра-
тоёмкости и снижение финансовых результатов в течение анализируемого пе-
риода.
Проведем оценку стоимости предприятия ООО «Грант¬ с помощью срав-
нительного подхода.
В таблице 2.18 представлена базовая информация, необходимая для рас-
чёта ценовых мультипликаторов предприятий-аналогов ООО «Грант¬.
Таблица 2.18 – Информация, необходимая для расчёта ценовых мультиплика-
торов предприятий-аналогов ООО «Грант¬
Предприятие-аналог
Стоимость,
тыс. руб.
Выручка,
тыс. руб.
Чистая прибыль,
тыс. руб.
ООО «СМСИ-РУС¬
53 750
178 617
35 925
ООО «УНИДЖИБИ¬
90 347
172 188
18 351
ООО «ЛМЗ¬
27 297
148 576
36 940
ООО «Алабинский опыт-
ный завод¬
3 740
126 315
35 541
Расчёт ценовых мультипликаторов предприятий-аналогов (конкурентов)
ООО «Грант¬ представлен в таблице 2.19.
58
Таблица 2.19 – Расчёт ценовых мультипликаторов предприятий-аналогов
ООО «Грант¬
Предприятие-аналог
Ценовой мультипликатор
цена/чистая прибыль
цена/выручка
ООО «СМСИ-РУС¬
1,50
0,301
ООО «УНИДЖИБИ¬
4,92
0,525
ООО «ЛМЗ¬
0,74
0,184
ООО «Алабинский опытный
завод¬
0,11
0,030
Мультипликатор для оцениваемого предприятия определяем по средней
арифметической взвешенной. Затем на основе полученных мультипликаторов
следует вычислить стоимость оцениваемого предприятия путём умножения по-
лученных мультипликаторов на соответствующий финансовый показатель, что
можно увидеть в таблице 2.20.
Таблица 2.20 – Оценка стоимости ООО «Грант¬ по методу рынка капитала
Год
Финансовый
показатель
Вклад, тыс. руб.
Вес
Средневзвешенная
стоимость, тыс.
руб.
Выручка,
тыс. руб.
Чистая
прибыль,
тыс. руб.
2020
158 139
17 278
287 166
4 488
0,2
0,8
61 023
2021
125 081
5 795
227 136
1 505
0,2
0,8
46 631
2022
153 868
4 007
279 410
1 041
0,2
0,8
56 715
Мультипликатор
1,816
0,260
–
–
–
–
–
Стоимость ООО «Грант¬ в рамках метода рынка капитала составляет
56715 тыс. руб.
Технология реализации метода сделок и метода рынка капитала является
практически идентичной, отличие заключается лишь в том, что используется
другая исходная ценовая информация, т.е. цена контрольного пакета акций, ко-
торая включает в себя премию за элементы контроля. Исходя из этого, произ-
ведём расчёт стоимости ООО «Грант¬ методом отраслевых коэффициентов.
Оценка стоимости предприятия методом отраслевых коэффициентов
представлена в таблице 2.21.
59
Таблица 2.21 – Оценка стоимости ООО «Грант¬ методом отраслевых коэффи-
циентов
Показатель
2020 г.
2021 г.
2022 г.
Стоимость чистой прибыли и запасов
31 832
29 911
33 737
Отраслевой коэффициент
1,78
1,78
1,78
Стоимость предприятия
56 661
53 242
60 052
Стоимость предприятия ООО «Грант¬, в рамках метода отраслевых ко-
эффициентов составляет 60 052 тыс. руб.
Согласование результатов оценки по сравнительному методу представле-
но в таблице 2.22.
Таблица 2.22 – Согласование результатов оценки стоимости предприятия ООО
«Грант¬ по сравнительному походу
Показатель
Стоимость предприятия,
тыс. руб.
Вес
Средневзвешенная стоимость
предприятия, тыс. руб.
2020 г.
2021 г.
2022 г.
2020 г.
2021 г.
2022 г.
Метод рынка
капитала
61 023
46 631
56 715
0,5
30 512
23 316
28 357
Метод отрасле-
вых коэффици-
ентов
56 661
53 242
60 052
0,5
28 330
26 621
30 026
Взвешенная
стоимость по
сравнительному
подходу,
тыс. руб.
–
–
–
1
58 842
49 936
58 383
Взвешенная стоимость предприятия ООО «Грант¬ по сравнительному
подходу составляет 58 383 тыс. руб.
Расчёт средневзвешенной стоимости предприятия согласно всем подхо-
дам оценки представлен в таблице 2.23.
60
Таблица 2.23 – Интегральная оценка средневзвешенной стоимости ООО
«ГРАНТ¬
Показатель
Стоимость предприятия,
тыс. руб.
Вес
Средневзвешенная стоимость
предприятия, тыс. руб.
2020 г.
2021 г.
2022 г.
2020 г.
2021 г.
2022 г.
Доходный под-
ход
46 679
31 631
30 930
0,5
23 339
15 815
15 465
Затратный под-
ход
45 585
45 786
44 295
0,3
13 675
13 736
13 288
Сравнительный
подход
58 842
49 936
58 383
0,2
11 768
9 987
11 677
Взвешенная
стоимость пред-
приятия, тыс.
руб.
–
–
–
1
48 783
39 539
40 430
На основании согласования результатов, выявленных в результате прове-
дения оценки стоимости предприятия ООО «ГРАНТ¬ следует сделать вывод о
последовательном снижении стоимости предприятия с 48 783 тыс. руб. в 2020
году до 40 430 тыс. руб. в 2022 году (на 17,1%).
Этому способствовало стабильное снижение финансовых результатов,
что негативно отразилось на динамике роста стоимости предприятия.
Для принятия решения о мерах по повышению стоимости бизнеса прове-
дем SWOT-анализ (рисунок 2.11).
Для достижения цели, направленной на увеличения объёмов производ-
ства и продаж необходимо проводить обширные мероприятия, которые должны
быть направлены на расширение дилерских каналов сбыта, чего невозможно
достичь в условиях снижения финансовых результатов, стоимости предприя-
тия.
Поэтому, первостепенной задачей, подлежащей к реализации, должно
стать внедрение системы управления производственными расходами для сни-
жения производственных рисков и повышения финансовых результатов, для
роста стоимости бизнеса. Именно повышение стоимости предприятия в усло-
виях интенсивной конкуренции позволит расширить присутствие предприятия
на российском рынке данной отрасли.
61
Рисунок 2.11 – SWOT-анализ ООО «Грант¬
В свою очередь, для контроля над производственными затратами необхо-
димо использование концепции бережливого производства, которая позволяет
повысить эффективность расходования средств на производство при увеличе-
нии объёма производства и продаж.
Важным моментом в системе оценки стоимости бизнеса следует опреде-
лить систему совершенствования взвешенной бальной оценки, которая, в прак-
тической деятельности, применяется на экспертном уровне. Необходимо разра-
ботать перечень вопросов, отражающих полноту раскрытия того или иного ме-
тода оценки стоимости, с учётом организационно-правовой формы предприя-
тия.
62
3. РАЗРАБОТКА МЕРОПРИЯТИЙ ПО УВЕЛИЧЕНИЮ
СТОИМОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ И СОВЕРШЕНСТВОВАНИЮ
МЕТОДИКИ ОЦЕНКИ ЕЕ СТОИМОСТИ
3.1. Основные направления повышения стоимости бизнеса в совре-
менных условиях
Основными направлениями для повышения стоимости бизнеса компании
и улучшения ее оценки являются следующие, реализуемые в комплексе:
1. Внедрение методов и инструментов бережливого производства;
2. Совершенствование методики оценки стоимости бизнеса на основании
рационализации выбора весовых коэффициентов в интегральной взвешенной
бальной системе оценки.
В качестве инструмента бережливого производства предлагается исполь-
зование карт потока создания ценности с помощью моделирования текущих
процессов и предлагаемых улучшений, что неизменно улучшает понимание
каждого из этих процессов. Исходя из вышеизложенного, необходимо проведе-
ние работ по картированию потока создания ценности на предприятии. Карти-
рование потока позволит определить время операций, не добавляющих цен-
ность для потребителя, что позволит снизить длительность технологического
цикла.
Кроме того, для получения объективной стоимости бизнеса и оценки сто-
имости компании необходимо обоснованное применение взвешенного коэффи-
циента, который, помимо факторов учёта достоверности и объективности ис-
пользуемых данных, должен учитывать интересы продавца и покупателя, как
инвестора, заинтересованного в получении большего дохода от своих вложе-
ний.
Система расчёта интегральной взвешенной оценки, используемой для ме-
тодики оценки стоимости по сравнительному, затратному и доходному подхо-
ду, представлена в таблице 3.1.
63
Таблица 3.1 – Планируемая интегральная оценка стоимости бизнеса
Показатель
Доходный
подход
Затратный
подход
Сравнитель-
ный подход
Факторы оценки
максимальный балл – 5, минимальный балл – 1
Достаточность информационной базы
для проведения расчёта стоимости
–
–
–
Достоверность учёта ценообразующих
факторов и рыночных показателей
–
–
–
Проведение оценки с учётом мотивации
продавца
–
–
–
Проведение оценки с учётом мотивации
покупателя
–
–
–
Соответствие подхода цели и задачи
оценки, виду рассчитываемой стоимо-
сти
–
–
–
Достоверность данных, применяемых
при подходе
–
–
–
Сумма баллов по подходу
баллов 1
баллов 2
баллов 3
Сумма баллов
баллов 1+2+3
Весовой коэффициент
баллов 1
баллов 1+2+3
баллов 2
баллов 1+2+3
баллов 3
баллов 1+2+3
Учёт интересов, как продавца, так и покупателя является крайне важным
фактором в определении стоимости компании, т.к. нахождение оптимальной
стоимости бизнеса с учётом точек соприкосновения лиц, заинтересованных в
результате итоговой оценки бизнеса, будет отражать наиболее оптимальную
стоимость бизнеса.
Таким образом, в качестве проектных рекомендаций предлагаю:
внедрить систему бережливого производства в технологический про-
цесс ООО «Грант¬;
совершенствовать методику оценки стоимости бизнеса на основании
рационализации выбора весовых коэффициентов во взвешенной бальной си-
стеме оценки.
64
3.2. Описание проектных мероприятий и оценка их влияния на
стоимость организации
Внедрение системы бережливого производства следует произвести в про-
изводственно-технологической сфере деятельности ООО «Грант¬.
Работа по картированию потока создания ценности начинается с поста-
новки целей. Целями картирования потока по созданию ценности являются
следующие: наглядно представить весь поток создания ценности; увидеть ис-
точники потерь в потоке ценности; показать связь между информационным и
материальным потоками; создать основу для составления плана улучшений.
Производство конвекторов проходит через технологические процессы,
представленные на рисунке 3.1.
Рисунок 3.1 – Техпроцесс производства конвекторов
На рисунке 3.2 отображена текущая карта потока создания ценности.
Производственная линия 1
(изготовление нагревателей)
Производственная линия 2
(изготовление кожухов)
1. Резка и гибка трубы
2. Штамповка пластин для
нагревателей
3. Сборка нагревателей
4. Испытательный стенд
5. Покраска нагревателей методом
окунания, сушка
1. Резка листового металла с помо-
щью гильотинных ножниц
2. Пробивка и формовка решётки,
прокат панели с двух сторон и её
гибка, формовка боковых стенок
3. Сварка кожуха методом контакт-
ной сварки (заваривается панель и
боковые стенки)
4. Обезжиривание и покраска ко-
жуха порошковой краской методом
напыления, сушка кожуха в камере
полимеризации
Сборка конвектора
Заявка сырья и материалов