25
клиента с соответствующим оформлением
1
. В другом варианте взаимодействия
брокер предоставляет клиенту доступ к торговому терминалу – специальной
компьютерной программе для самостоятельного проведения торгов. Под
самостоятельностью в данном случае понимается только самостоятельность
принятия решения о покупке/продаже, поскольку все оформление сделок,
несмотря на автоматизацию, остается в зоне ответственности брокера.
Сегодня, кредитные учреждения, являясь профессиональными
участниками РЦБ предоставляют посреднические услуги по обслуживанию на
РЦБ наряду со своим традиционным пакетом по депозитам и кредитом. Наличие
обширных филиальных сетей делают эти услуги доступными для большинства
населения даже в самых отдаленных районах.
2
С учетом узнаваемости бренда и
положительной репутации известные кредитные организации становятся более
конкурентоспособными, чем специализированные фирмы по
профессиональному обслуживанию на рынке ЦБ.
В такой ситуации профучастники-КО получают возможность снизить свои
комиссионные, что дает им дополнительные конкурентные преимущества
3
. Так,
например, российский Промсвязьбанк является самым доступным брокером, на
основании наиболее низких комиссионных во всем диапазоне инвестиций, от
малых (до 100 тысяч рублей) до крупных (от одного миллиона и больше).
Выпуск ценных бумаг. Роль эмитента предусматривает выполнение
операций: эмиссию (выпуск) и размещение собственных акций, облигаций и
других бумаг; деятельность по обеспечению обязанностей перед инвесторами,
вложившими свои ресурсы в выпущенные ценные бумаги (перечисление
процентов и дивидендов, погашение долговых ценных бумаг, обеспечение
участия инвесторов в управлении компанией и т. д.)
4
.
1
О рынке ценных бумаг: Федеральный закон от 26 ноября 1998 г. № №182 ФЗ // Российская
газета. 1998 г. № 229
2
Банковское дело: Учебник. / Под ред. Е.Ф. Жукова, Н.Д. Эриашвили. - М.: ЮНИТИ, 2016. -
687 c.
3
Банковская система в современной экономике: учебное пособие. - М.: КноРус, 2016.
4
Закон Российской Федерации "О рынке ценных бумаг" от 26 ноября 1998 г. №182 ФЗ //
Российская газета. 1998 г. № 229 № 182 // Российская газета. 1998 г. № 229.
26
Выступая в качестве инвесторов, банковские организации могут:
покупать и продавать ценные бумаги, корректируя свои инвестиционные
портфели; привлекать кредиты и займы под залог купленных ценных бумаг;
реализовывать свои права (получать проценты, дивиденды и суммы,
положенные при погашении ценных бумаг, участвовать в управлении
организацией-эмитентом).
Кроме того, ведя инвестиционную деятельность, банковские организации
могут участвовать в операциях с фьючерсными и форвардными контрактами, а
также с опционами. Подобные операции могут иметь спекулятивный и
хеджинговый характер
1
. Инвестирование в ценные бумаги может приносить
существенную прибыль коммерческим банкам, особенно при высоких
процентных ставках.
Прибыль банка, полученная в результате инвестиционной деятельности,
может быть прямой или косвенной.
2
Прямая прибыль образуется при получении
дивидендов или процентов. Косвенная образуется как результат расширения
доли рынка, контролируемой банком, участия в управлении организациями на
основе владения их акциями.
Среди коммерческих банков, работающих на РЦБ широко распространена
практика инвестирования в акции и долговые обязательства. Инвестпортфель
долговых обязательств образуется, прежде всего, за счет государственных и
муниципальных облигаций, облигаций корпоративных займов. Такой вид
инвестирования может быть прямым и портфельным.
Важнейшей частью инвестиционной деятельности банковских структур
является такое управление ценными бумагами, при котором обеспечивается
резерв ликвидности, формируются залоговые объекты для оформления
кредитов, и, конечно, начисляется прибыль.
Профессиональная деятельность на РЦБ. В случае профессионального
1
Банковское дело [Текст] : учебник / ред. Е.Ф. Жуков, Н.Д. Эриашвили. - М.: ЮНИТИ, 2017.
2
Железова, В. Клан 20-ти: моногр. / В. Железова. - М.: Мысль, 2016. - 252 c.
27
участия на РЦБ банк может вести деятельность:
1. брокера (предполагает реализацию сделок с ценными бумагами в качестве
поверенного либо комиссионера);
2. дилера (предусматривает реализацию сделок по приобретению и продаже
ценных бумаг с размещением соответствующих публичных объявлений с
указанием цен);
3. по доверительному управлению ценными бумагами;
4. клиринговую;
5. депозитарную (предусматривает предоставление услуг по сбережению
сертификатов ценных бумаг и учету смены прав на них)
1
.
Банк может выбрать и выполнять любой состав операций из перечисленных
выше видов. К их выполнению банкам допускается исключительно при наличии
соответствующих разрешений (лицензий).
Работа с ценными бумагами связана с рядом финансовых рисков,
полностью исключить которые невозможно. В частности, всегда существует
риск снижения рыночной стоимости ценных бумаг в инвестиционном портфеле
коммерческой банковской организации, что неизбежно ведет к снижению
стоимости основных активов банка. Такого рода риски резко возрастают в
кризисный период, т.е. тогда, когда особенно важна стабильность
инвестиционного портфеля
2
.
Такого же рода риски существуют и при эмиссии корпоративных ценных
бумаг, поскольку КО обязаны полностью выполнять свои обязательства перед
вкладчиками. Высокий уровень ответственности подчеркивается обязательной
регистрацией всех выпусков акций банков в Банке России. Более подробно
классификация рисков современного банка предложена в Главе 3.
Операции на РЦБ требуют высокой квалификации, тщательного
соблюдения правил биржевой торговли и финансовой дисциплины. Отчеты
1
Банковское дело [Текст] : учебник / ред. Е.Ф. Жуков, Н.Д. Эриашвили. - М.: ЮНИТИ, 2017.
2
Кочетков, Н.В. Разработка стратегии формирования и управления портфелем ценных бумаг
на российском фондовом рынке: дис. ... канд. экон наук: 08.00.10. Нижний Новгород, 2013
28
Банка России свидетельствуют о ежегодном сокращении профучастников-КО,
отзыве лицензий по причине различных нарушений
1
. В целом же операции с
ценными бумагами остаются одним из самых перспективных видов
деятельности коммерческого банка.
1.3. Характеристики современного этапа развития Российского
рынка ценных бумаг
Деятельность банковских организаций на РЦБ регулируется действующим
российским законодательством. Лицензия, выданная Центральным банком РФ,
позволяет кредитно-финансовым организациям осуществлять сделки купли-
продажи, выполнять выпуск, учет, сбережение и другие действия с ценными
бумагами. В перечень ценных бумаг, с которыми работают банки, входят:
бумаги, которые выполняют функции платежных документов (чеки, векселя);
бумаги, которые подтверждают привлечение денег во вклады и на расчетные
счета (депозитные бумаги, сберегательные сертификаты, банковские векселя).
Участие банковских учреждений в операциях на РЦБ может иметь
различное выражение
2
. Так, банковские структуры могут выступать:
эмитентами, инвесторами, профессиональными участниками рынка ценных
бумаг, посредниками с сопровождением сделок участников рынка ценных бумаг
(выдача займов для приобретения акций и облигаций, обслуживание р/с
участников рынка, выполнение расчетов и т. д.).
3
Каждый из
вышеперечисленных видов деятельности имеет свои особенности, рассмотрим
их более подробно.
Профессиональные участники рынка ценных бумаг делятся в зависимости
от вида деятельности на следующие категории:
1. Регистраторы;
2. Брокеры;
1
О рынке ценных бумаг [Текст]: Федеральный закон от 26 ноября 1998 г. № №182 ФЗ //
Российская газета. 1998 г. № 229
2
Банковское дело. - М.: Банковский и биржевой научно-консультационный центр, 2017. - 430
c.
3
Банковское дело. Стратегическое руководство. - Москва: Мир, 2017. - 432 c.
29
3. Дилеры;
4. Доверительные управляющие;
5. Депозитарии.
Количественное соотношение указанных категорий участников РЦБ по
данным Центробанка России представлено на диаграмме 1. Характер
распределения участников по видам деятельности показывает, что наибольшее
их число представлено в разделах «брокеры», «дилеры». Также следует отметить
снижение численности участников по всем категориям кроме категории
«регистраторы»
1
.
Диаграмма 1
1
Обзор ключевых показателей профессиональных участников рынка ценных бумаг // Банк
России
URL: https://www.cbr.ru/finmarkets/files/supervision/review_secur_17Q1.pdf (дата обращения
17.08.2018).
30
Количество профучастников по видам деятельности
Вместе с тем необходимо отметить, что в последние несколько лет общее
количество банков профессиональных участников фондового рынка снижается.
Так, если в 2004 г количество
1
банков-участников РЦБ составляло 1330, то на
конец 2016 года было уже только 306 профучастников-КО.
2
Динамика этой
тенденции проиллюстрирована на примере 2016 года (диаграмма 2.)
Диаграмма 2
1
Обзор ключевых показателей профессиональных участников рынка ценных бумаг // Банк
России
URL: https://www.cbr.ru/finmarkets/files/supervision/review_secur_17Q1.pdf (дата обращения
17.08.2018).
2
Обзор ключевых показателей профессиональных участников рынка ценных бумаг // Банк
России URL:
https://www.cbr.ru/finmarkets/files/supervision/review_secur_17Q1.pdf (дата обращения:
17.08.2018).
31
Динамика количества профессиональных участников РЦБ
В частности, Банк России отмечает, что в течение 2016 года продолжалось
снижение количества профессиональных участников рынка ценных бумаг. По
итогам периода их число сократилось на 22,2% до 681 компании. Количество
некредитных финансовых организаций (профучастников-НФО) сократилось на
126 единиц, а кредитных организаций с лицензий профессионального участника
рынка ценных бумаг (профучастников-КО) на 68. На конец года деятельность
осуществляли 375 профучастников-НФО и 306 профучастников-КО. За 2016 год
было отозвано 682 лицензии профучастников
1
. Основными причинами стали
нарушения (260), собственные заявления (227), отзыв лицензии на
осуществление банковских операций (163). В 2017 году продолжает усиливаться
концентрация активов и влияния банков. Так, во всех сегментах 40% — 50%
1
Обзор ключевых показателей профессиональных участников рынка ценных бумаг // Банк
России URL:
https://www.cbr.ru/finmarkets/files/supervision/review_secur_17Q1.pdf (дата обращения
17.08.2018).
32
сделок приходится на два — три топовых банка.
1
Законодательство РФ не запрещает банкам вести деятельность по любой
из перечисленных выше категорий, соответственно, банк может проводить на
РЦБ РФ следующие виды операций:
1. Депозитарные операции, включающие не только хранение ценных
бумаг, но и предоставление услуг по учету их владельцев, фиксации прав и
помощи в организации перехода права собственности на ценные бумаги,
хранящиеся в депозитарии.
2. Ведение реестра ценных бумаг.
3. Клиринговая деятельность банка.
4. Доверительные операции с ценными бумагами. Данные операции
означают деятельность по управлению ценными бумагами и денежными
средствами, которые предоставляются банку для инвестирования в ценные
бумаги
2
.
Вдобавок к перечисленым видам в соответствии с «Законом о банках и
банковской деятельности» банки могут выступать инвесторами.
«Финансовый сектор является крупнейшим пользователем цифровых
технологий и представляет собой главный драйвер цифровой трансформации
экономики и общества»
3
— так охарактеризована взаимосвязь цифровизации и
финансового сектора в документе Еврокомиссии, посвященном новому плану
развития финансовых технологий (Fin Tech). Финансовый рынок России
является частью глобального рынка, поэтому в сфере, связанной с обращением
ценных бумаг так же, как и на финансовом рынке в целом, цифровизация
1
Обзор ключевых показателей профессиональных участников рынка ценных бумаг №1 1-ый
квартал 2017 // Банк России URL:
https://www.cbr.ru/finmarkets/files/supervision/review_secur_17Q1.pdf). (дата обращения:
16.08.2018).
2
Горловская, И.Г. Формирование методологии и механизма регулирования услуг
профессиональных субъектов рынка ценных бумаг[Текст]: дис. ... д-р экон. наук: 08.00.10.
Екатеринбург, 2012.
3
FinTech: Commission takes action for a more competitive and innovative financial market,
European Commission, URL: http://europa.eu/rapid/press-release_IP-18-1403_en.htm
33
представляется наиболее перспективным и актуальным вариантом развития.
Более того, финансовый рынок имеет все шансы стать лидером этого
направления, поскольку здесь нет процессов связанных с физической
транспортировкой и потреблением продуктов. Все функционирование
фондового рынка основано на обороте и учете информации, которая легко
преобразуется, накапливается и обрабатывается с помощью постоянно
растущих возможностей вычислительной техники. Сегодня информацию уже
можно определить как ключевой актив, от которого зависит потенциал роста
прибыли банка и увеличение его присутствия на рынке.
Новые цифровые технологии фактически не просто повышают
операционную эффективность и конкурентоспособность финансового
посредника, они меняют всю финансовую индустрию. Существующие
бизнесмодели трансформируются в онлайн-варианты посредством частичного
или полного переноса процессов в Интернет. Помимо трансформации уже
существующих возникают и принципиально новые бизнесмодели, где
стоимость создается в процессе сбора, обработки и выдаче информации. К таким
моделям относятся платформы, агрегаторы, посреднические сервисы между
банками и конечным потребителем.
Прмером подобных инноваций является модель bank-as-a-service . Это
бизнес-модель с использованием удаленного доступа к технологической
платформе определенного банка
1
. На основе такого доступа, пользуясь
функционалом платформы банка, организация, не имеющая статуса КО, создает
свой собственный финансовый сервис. В его продукт могут входить услуги
банка и какие-то собственные разработки с использованием инфраструктуры
банка.
Процесс цифровизации оказывает прямое влияние на рынок ценных
бумаг. Применение платформ для удаленной идентификации, систем быстрых
1
Аналитический доклад: Конкуренция на финансовом рынке // Банк России URL:
https://www.cbr.ru/Content/Document/File/44303/20180607_report.pdf (дата обращения:
4.09.2018).
34
платежей, платформ «Маркетплейс» повышает доступность инвестиционных
инструментов, делает их более разнообразными. Пречисленные новшества
вместе с распространением инвестиционного робоэдвайзинга создают условия
для перехода от депозитного размещения к инвестиционному размещению
денежных средств. При этом следует подчеркнуть роль робоэдвайзинга,
поскольку благодаря ему значительно снижается стоимость и время,
затрачиваемое на оформление инвестиций, увеличивается их доступность для
потребителей с невысоким уровнем дохода. Также ожидается, что
робоэдвайзинг повысит эффективность инвестирования за счет возможностей
машинного обучения. В совокупности данные факторы способны кардинально
изменить ситуацию на российском фондовом рынке, обеспечив массовый приток
инвесторов.
Важным изменением в сегменте инвестиционных услуг необходимо
признать появление таких моделей привлечения денежных средств как:
краудфандинг, краудинвестинг, ICO. В совокупности с автоматизированными
технологиями для инвестиций (алгоритмический трейдинг, робоэдвайзинг и
пр.) они меняют архитектуру финансового рынка в целом. В новых условиях
банкам необходимо не просто поддерживать высокий технологический уровень,
в новых условиях необходимо инновационное лидерство с привлекательными
сервисными и ценовыми характеристиками.
Цифровизация ведет финансовый рынок к созданию единой
высококонкурентной среды, где всем участникм будет доступен широкий спектр
услуг от разных поставщиков, точно учитывающих индивидуальные
потребности потребителей и при обоснованных конкурентных ценах.