45
валютном рынке, сделка спот, принадлежащих
6
, все валюты подвержены
валютному риску контрагентов в условиях постоянной волатильности.
Именно в связи с нестабильностью на валютном рынке объём операций от
общего объёма операций спот могут быть невозможность прогнозирования
колебаний на мировом рынке снизилась с 33% в начале 2016 года.
Своп (англ. "swap") или сделки с контрактами, состоит из двух
противоположных конверсионных операций на одинаковую сумму,
заключаемых в один и тот же день, но по ним осуществляется в
согласованные день и он в будущем.
7
Операциям своп осуществляется на срок от одного дня до 1 года на
московской Бирже. В этом случае, сроки исполнения сделки является
стандартный своп O/N, TOM/spt, O/N (англ. "overnight") означает, что срок
исполнения сделки в течение 1 дня, а TOM/spt срок исполнения 2 дня,
начиная со следующего дня после даты заключения сделки или на
следующий день после. Своп контракты заключаются более долгосрочные, в
свою очередь, 1W, 2W, 1M, 2M, 3M, 6M, 9M, 1Y, в котором указывает срок
исполнения через неделю после W, M—, Y—, через. Самый простой пример
служит в качестве простой сделки своп O/N своп с любой суммы,
установленной валютной пары, например USD/RUB до 100 тысяч долларов.
Первая часть сделки-это сделки, для приобретения 100 тыс. долларов США
по курсу рубля в первый день со счетом в тот же день; вторая часть сделки-
это сделки по продаже 100 тыс. долларов США по курсу, установленному
банком на день совершения сделки, условия расчетов, уставленный. В
результате, в отличие от средств, является альтернативой операциям своп
или убыток рублевом года. Операциям своп участники рынка, в основном,
используются для (1) снижения стоимости, ликвидности, управления кредита
6
Bank for International Settlements. Foreign exchange turnover in April 2013: preliminary global results //
Triennial Central Bank Survey. — 2013. — № -. — С. 1–22.
7
Hull J. C. Options, Futures and Other Derivatives. — 9th edition. — New Jersey: Pearson Education, 2014. — 896
с.
46
в иностранной валюте; (2) страхования валютного риска. Так как первый
чаще всего руководствуются корпорации,-при сделкам своп, своп операции,
то используют инвесторы для реализации стратегии хеджирования. В
соответствии с динамикой мирового валютного рынка, сделки своп является
самым распространенным инструментом хеджирования, занимая 47%
ежедневных операций на 2016 год .
Фьючерсный контракт (англ. futures") на покупку или продажу
означает, что валюты по курсу, установленному заблаговременно с
указанием конкретного срока исполнения в будущем. Контракты такого типа,
а также разделяют на 2 категории: безпостановочный и постановочный.
Фьючерс на определенную дату Постановочный обязывает покупателя
купить, а продавца, соответственно, "постановка" продажи или договором
количество валюты. Фьючерс не предполагает физической поставки валюты
Безпостановочный, а означает только денежные расчеты между участниками
договора, и курс обмена валюты, разница между первоначально сумма
фактического выполнения контракта.
8
Как показывает таблица 2.2, позволяет заключить, предъявляемые к
рынок валюты Московской Биржи фьючерсные контракты на выполнение
обязательств, зарегистрированных дни T+2 до года валютная пара USD/RUB
и EUR/RUB, а также T+2 в полугодие для валютных пар CNY/RUB.
Безпостановочных это фьючерсы, где продается финансовых средств, на
валютном рынке, а на срочном рынке Московской биржи, тем не менее,
может по праву, а также рассмотрение валютного рынка, несомненно,
являются инструментами хеджирования валютных рисков и деривативам.
Структура валютного рынка рынок валюты спот и своп состоит из средств
Структура Московской Биржи, а также и новые фьючерсные контракты,
причем последние выделены в отдельную группу "валютный фьючерс", не
8
Hull J. C. Options, Futures and Other Derivatives. — 9th edition. — New Jersey: Pearson Education, 2014.
— 896 с. Hull J. C. Risk Management and Financial Institutions. — 4th edition. — New Jersey: John Wiley &
Sons, 2015. — 502 с.
47
включаются в статистику общего совокупного объема торгов по операциям
на валютном рынке, публикуемой ежемесячно на официальном сайте
Московской Биржи.
9
Ниже составлен на основании данной статистики диаграмма (см.
Диаграмма 1), что указывает на значения суммарного объема торгов спот и
своп операциям резидент по 2009-2016 гг. Согласно статистике, в третьем
квартале 2016 года совокупный объем торгов на валютном рынке
Московской Биржи достиг 78,9 трлн. рублей, став меньше на 17% выше
аналогичного показателя третьего квартала 2015 года объем 94,9 млрд. долл.
руб.). Этот спад в большей степени, так как в отношении в III квартале 2016
макроэкономическая ситуация стабилизировалась, волатильность рубля
снизилась, и, соответственно, более нестабильной по сравнению с III
кварталом 2015 года, объем торгов сократился.
10
Несмотря на это, следует отметить, что периодичность активности на
валютной бирже, начиная с 2009 года, и до настоящего времени он
наблюдается. В целом, общий объем торгов растет всегда, за исключением
колебаний, вызванных шоками в 2010 и 2011 гг. внешние. в настоящее время
кск объема торгов приходится на 2015 года, составляет, общей стоимостью
310,8 млрд. руб., трлн. 207,5 в том числе. руб. — сделки своп, 103,3 трлн.
руб. сделки спот. Это 3 2016 года-83,3 млрд. руб. по итогам квартала общий
объем сделки. Своп — 163,5 трлн. руб. Кроме того, в динамике валютного
рынка, изображенной на Диаграмме 2 структуры, соотношение между
различными видами можно назвать устойчивым сделкам, а сделки своп —
инструмент хеджирования на российском рынке более благоприятной.
Среди особенностей можно выделить только в 2011 и 2012 гг., объем
спот-сделок своп, заключенных по результатам их объем сделок " в
9
Статистика объемов торгов // Московская Биржа. URL: http://moex.com/ru/ir/interactive-analysis.aspx (дата
обращения: 29.11.2016).
10
Месропян М. У Московской биржи в октябре упали обороты торгов на всех рынках, кроме денежного //
Ведомости. — 2016. — № 4197. — С. -168.
48
отношении сравнительно 8,24 % 5,22 %.
Рис. 2.3. Структура валютного рынка по спот и своп операциям (в млрд
руб.), 2009–2016 гг.
Рис. 2.4. Структура валютного рынка по спот и своп операциям (в
%), 2009–2016 гг.
Других объемов торгов, а также стоимость реализуемых по характеру
структуры валютного рынка, особое внимание наиболее часто. По статистике
3 квартал 2016 года, безусловно, есть преимущество валютной пары
USD/RUB составляет 84,89 % от совокупного объема всех операций на
валютном рынке Московской Биржи. В свою очередь, второе и третье место
49
в валютной паре EUR/RUB и EUR/USD долями 12,95 % 2,18 %. В этой
ситуации можно объяснить, взглянув на Табл. 2, средний дневной оборот
валют на мировом валютном рынке, который отражает долю операций в
Апреле 2016 года. Как видно из таблицы, доля США на значительным
преимуществом первое место занимает 87,6 % мировой валюты и все другие.
Но обмена валюты по торговым операциям, затрагивающим валютных пар,
поэтому доля каждого отдельного валюты не сформирован на 100 %, 200 %.
Таким образом, только в случае, если валютная пара торговалась на мировом
валютном рынке, USD/RUB, то их суммарная доля на 200 %.
Если анализ динамики изменения структуры валютного рынка
Московской Биржи в период 2009-2016 гг., то можно сделать вывод, что
примерно в два раза, за исключением роста доли валютных пар юань/рубль
за последние три года на укрепление политических и экономических
отношений России и Китая (на 0,13 %, в 2014 г.... 0,28 % в 2015 году до 0,25
% в 2016 г.) существенных изменений нет, и вряд ли в ближайшее время,
способных сместить доллар господствующего положения в любой
иностранной валюте (см. диаграмма 2.1.).
Рис. 2.1. Структура валютного рынка по валютным парам (в %) за
3 квартала 2016 г.
50
Рис. 2.5. Структура валютного рынка по валютным парам (в %) за
период 2009–2016 гг.
Вернемся к фьючерсам представление о них чуть ранее секретной,
потому что это средство, а также является частью Московской Биржи
валютного рынка, тем не менее, в статистических отчетах биржи самые
ежемесячной стоимости пока нет. Причина этого состоит в том, что новые
фьючерсные контракты новый инструмент, недавно было предложено в
качестве торгов, в частности, 4 июля 2016 года
11
и все видимости, не
пользуются спросом у участников рынка, так как их совокупный объём
составляет 40,3 млрд. руб., и это не более 0,016 % от общего объема
валютного рынка 247,3 трлн. руб. кроме того, несмотря на то, что в первый
день торгов 18 июля 2016 года. на выбор было предложено 10 различных
договоров по 3 валютным парам USD/RUB, EUR/RUB и CNY/RUB
различных дат исполнения фьючерсов по состоянию на 28 ноября объём
11
Московская биржа вводит новые инструменты и сервисы на валютном рынке // Московская Биржа.
URL: http://moex.com/n12720/?nt=113 (дата обращения: 29.11.2016).
51
сделок по 5 рублей в 2016 году, не только показатели в нулевой вид.:
USDRUB_0916, EURRUB_0916, USDRUB_1216, EURRUB_1216,
USDRUB_0317 (см. рис.2.5.).
Исходя из всего вышеизложенного, можно сделать следующие выводы:
в процессе адаптации к высокой волатильности рубль Российский бизнес, и
многие, даже самые крупные компании еще не научились пользоваться
инструментами биржевого хеджирования. Самым ярким примером является
"Транснефть", "Нефтехим", "Роснефть". Рынок валюты московской Биржи
представляет достаточно широкий набор финансовых инструментов, срок
исполнения от одного дня до одного года по 11 различным валютным парам,
включая сделки спот, своп и фьючерсных контрактов. Российского
валютного рынка является наиболее часто деривативами, используемые в
своп контрактов, составляющих 60-70 % от общего объема, сделки своп и
спот на 2015-2016 гг. оборотом в 150-200 средняя трлн. руб. в год.
Преобладающее количество валютных сделок на рынке производится с
участием пары USD/RUB и EUR/RUB. По состоянию на конец 3 квартала
2016 года. хочу этой пары, 84,59 % 12,95 % всех сделок валютного рынка. А
также, в течение последних трех лет можно отметить существенный рост
валютной пары CNY/RUB, рассмотрев составляет 0,25% от общего объема
валютного рынка, что в два раза превышает показатель 2014 года на 0,13 %.
Новые фьючерсные контракты Биржи, представленных в Москве летом этого
года, пока участники рынка не могли или занять доверие, и по итогам 3
квартала 2016 года общий объем торгов с данными инструментами составил
всего 0,016 % от общего оборота валютного рынка в 2016 г., достигнув
отметки в 40,3 млрд. долл. руб. Так или иначе, можно сказать, что рынок
валюты россии не стоит на месте, так как общий объем рынка ежегодно
увеличивается, а выбор шире и производных финансовых инструментов,
валютных пар является. Кроме того, Центральный банк, а также эффективное
использование инструментов хеджирования российских заинтересованных
компаний, поэтому, в 2015 году было принято решение обязать все сделки с
52
деривативами, чтобы увидеть полную картину о репозитариях 2016 года
перед корпорацией финансовой устойчивости является обеспечение
устойчивого рынка.
12
Биржевой рынок валюты России еще достаточно молод и немного о
своей истории, нельзя забывать, что и 20 лет назад, однако даже за такой
короткий период Московская Биржа " организации, предлагающих широкий
выбор финансовых инструментов, возможность использования современных
интеллектуальных торговой площадки, необходимые для эффективного
просмотра.
12
Орлова Ю. Центробанк научит корпорации хеджировать валютный риск // Ведомости. — 2015. — № 3857.
53
ГЛАВА 3. НАПРАВЛЕНИЯ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ СИСТЕМЫ
РЕГУЛИРОВАНИЯ ОПЕРАЦИЙ ХЕДЖИРОВАНИЯ ВАЛЮТНЫХ
РИСКОВ В РОССИИ
3.1. Налоговые стимулирования операций хеджирования
Налогообложение производных финансовых инструментов регулируется
ст.301 - ст.305 и ст.326 Налогового кодекса Российской Федерации (НК РФ).
При этом налоговое законодательство вместо понятия «производный
финансовый инструмент» использует понятие «финансовый инструмент
срочной сделки» (ФИСС).
Для целей налогообложения ФИСС признается договор, являющийся
производным финансовым инструментом в соответствии со ст.2
Федерального закона от 22.04.96 №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» за
исключением:
производных финансовых инструментов, связанных с изменением
физических, биологических и (или) химических показателей состояния
окружающей среды;
статистических производных финансовых инструментов
(статистические индексы связаны с изменением показателей, составляющих
официальную статистическую информацию).
Кроме того, не признаются ФИСС производные финансовые
инструменты, требования по которым не подлежат судебной защите в
соответствии с гражданским законодательством РФ. Убытки, полученные от
указанных сделок, не учитываются при определении налоговой базы.
Установлен порядок правовой защиты расчетных срочных сделок ст.
1062 Гражданского кодекса РФ. Требования кодекса, подлежит защите судом
по фьючерсам, если одна из сторон сделки является юридическое лицо,
получившее лицензию на осуществление банковских операций или лицензию
на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг,
54
фондовая биржа (kase), на основании которой возможно заключение сделок
на бирже. Только в случае защиты граждан, участвующих в расчетных
фьючерсах суда, подлежат требования, связанные с их подвел итоги.
Расчет налоговой базы по операциям с финансовыми инструментами
осуществляется на основании " положение стандартных налоговых регистров
"доходы минус расходы". Перечень документов, представленных срочных
сделок, доходов и расходов по финансовым инструментам 302 и ст. 303 НК
РФ.
Налоговая база определяется налогоплательщиком на дату исполнения
срочной сделки (ст. 326 НК РФ). При этом исполнение сделки может
осуществляться следующими способами оперативно-права и обязанности (п.
2 301 НК РФ):
1) путем поставки базисного актива;
- финансовый инструмент срочной сделки, путем произведения
окончательного взаиморасчета;
- путем заключения офсетной сделки (базисного актива ФИСС,
направленных на закупки для операции, напротив, признаются операции по
реализации; операции, направленной на продажу базисного актива ФИСС, в
противоположных операций (закупок).
Очевидно, что в случае, если сделка закрывается до даты его исполнения
(офсетная сделка), то поставочных ФИСС произведения расчетного
определения налоговой базы, дата окончательного расчета - дата расчета или
окончательный расчет по оплате поставки базисного актива или способ
ведения учета, применяемые налогоплательщиком.
В случае, если условиями договоров, предусмотренных промежуточных
расчетов (за исключением авансов), в соответствии с условиями сделки, то
такие расчеты, налоговая база определяется.
Выделение финансовых инструментов, сделки для целей
налогообложения по налогу на прибыль производится оперативно:
- на организованном рынке;