53
Таблица 3.11 - Денежные потоки инвестиционного проекта, тыс. руб.
Денежные потоки проекта,
тыс. руб.
2024
2025
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2033
2034
Итого
Текущая деятельность
Выручка
0
0
80000
77900
76500
78300
76500
76000
78750
82500
626450
Текущие затраты
-882
-882
57030
98316
102235
113712
118300
128714
140738
145341
902622
Налог на имущество
0
0
-7111
-6717
-6323
-5929
-5535
-5141
-4747
-4353
-45859
Налог на прибыль
0
0
-11074
-18976
-21415
-25890
-26560
-28158
-30509
-31865
-194446
Проценты за кредит
-20425
-47975
-40565
-29165
-16340
-1140
0
0
0
0
-155610
Инвестиционная
деятельность
Инвестиции в основные
средства
-192599
-241929
0
0
0
0
0
0
0
0
-434528
Финансовая деятельность
Привлечение кредитов
215000
290000
0
0
0
0
0
0
0
0
505000
Возврат кредитов с учетом
процентов
0
0
-78000
-120000
-135000
-160000
-12000
0
0
0
-505000
Итого поток денежных
средств
1094
-786
280
1358
-343
-948
150705
171415
184232
191623
698629
Поток нарастающим итогом
1094
308
588
1946
1602
655
151359
322774
507006
698629
1685962
54
Таблица 3.12 - Показатели эффективности инвестиционных затрат, тыс. руб.
2024
2025
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2033
2034.
Итого
Потоки, участвующие в
расчете эффект-сти
-193481
-242811
118845
150523
150997
160192
162705
171415
184232
191623
854239
доп. выручка
0
0
80000
77900
76500
78300
76500
76000
78750
82500
626450
сокращение затрат
-882
-882
57030
98316
102235
113712
118300
128714
140738
145341
902622
капитальные вложения
-192599
-241929
0
0
0
0
0
0
0
0
-434528
налог на имущество
0
0
-7111
-6717
-6323
-5929
-5535
-5141
-4747
-4353
-45859
налог на прибыль
0
0
-11074
-18976
-21415
-25890
-26560
-28158
-30509
-31865
-194446
потоки нарастающим
итогом
-193481
-436292
-317447
-166924
-15928
144265
306969
478384
662616
854239
ставка дисконтирования
17,452%
коэффициенты
дисконтирования
1,0000
0,8514
0,7249
0,6172
0,5255
0,4474
0,3809
0,3243
0,2761
0,2351
период
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Дисконтированные потоки
-193481
-206732
86151
92901
79346
71670
61978
55594
50872
45051
143350
Дисконтированные потоки
нарастающим итогом
-193481
-400213
-314062
-221161
-141815
-70145
-8167
47427
98300
143350
Таблица 3.13 - Показатели эффективности инвестиционного проекта, тыс. руб.
2024
2025
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2033
2034.
итого
Простой срок
окупаемости
5,1
Дисконтированный
срок окупаемости
7,1
NPV
143350
-193481
-400213
-314062
-221161
-141815
-70145
-8167
47427
98300
143350
143350
IRR
Нет
нет
-62,3%
-21,4%
-1,5%
10,0%
16,7%
21,1%
24,1%
26,1%
55
Индекс доходности дисконтированных инвестиций (PI)
характеризующий относительную отдачу вложенных средств по проекту, в
нашем случае взят период 9 лет, проект окупается через 7,1 года. Расчеты
произведены следующим образом:
35,1
400213
543563
PI
(2)
Отдача на 1 рубль вложенных средств, через 9 лет принесет 1,35 рубля
дохода. Показатель PI>1 свидетельствующий о положительности проекта и
показывает 135% доходности проекта.
Внутренняя норма доходности (IRR), характеризующая уровень
доходности инвестиций составила 26,1 %.
Произведен расчет ставки дисконтирования, которая составила
17,452% по формуле (1.1) за n взята ¼, так как выплата процентов
осуществляется ежеквартально, в расчетах использовалась инфляция
согласно МЭРТ – 8% годовых.
%452,17
4/1
1)1%)81((*)1)%5,91((
4/14/1
j
(3.2)
Анализ чувствительности - это стандартный метод количественного
анализа, который заключается в изменении значений критических
параметров, в нашем случае физического объема продаж за счет выработки
электроэнергии, себестоимости и размера платежа по кредиту, подстановке
их в финансовую модель проекта и расчете показателей эффективности
проекта при каждом таком изменении.
В качестве критерия для анализа рисков инвестиционного проекта
взяты была использована чистая текущая стоимость проекта (NPV)
Рассчитаем NPV при различных базовых отклонений выбранных
факторов риска: объема реализации, цены на сырье и условия
финансирования.
56
Таблица 3.14 - Анализ чувствительности инвестиционного проекта по
NPV (тыс. руб.)
2
Отклонения от
базового значения,
%
NPV при различных отклонениях от базового
значения
Объем
выработки
Цены на
сырье
Кредитный
платеж
-30%
-130836
169145,4
161219,7
-15%
100733,4
163724,1
156761,2
0%
218890,6
158392,4
158392,4
15%
293872
140881,3
147844,2
30%
335441,4
132549,9
143385,7
По данным таблицы построим график чувствительности показателя
NPV к изменению ключевых факторов проекта.
Рисунок 3.1 Чувствительность показателя NPV к изменениям ключевых
факторов проекта
3
2
Таблица составлена автором работы на основании анализа чувствительности
3
Рисунок составлен автором работы
-40000
-20000
0,00
20000
40000
60000
80000
100000
120000
140000
160000
-30%
-15%
0%
15%
30%
Отклонения, %
NPV, тыс. руб
Объем выработки
Цены на сырье
Платеж по кредиту
57
Данный график позволяет сделать вывод о наиболее критических
факторах проекта по модернизации оборудования, с тем, чтобы в ходе его
реализации обратить на эти факторы особое внимание с целью сократить
риск реализации инвестиционного проекта.
В нашем случае критическим фактором оказался физический объем
вырабатываемой продукции. В дальнейшем при принятии проекта
необходимо провести детальный анализ чувствительности по факторам,
влияющим на изменения объема реализации.
Так же можно выделить незначительную зависимость показателя NPV
от фактора материальных издержек, устранение которого целесообразно
путем улучшения отношения с поставщиками, заключив долгосрочные
контракты, позволяющие, возможно, снизить закупочную цену сырья.
Анализ чувствительности очень нагляден, однако главным его недостатком
является то, что анализируется влияние только одного из факторов, а
остальные считаются неизменными. На практике же обычно изменяются
сразу несколько показателей. Оценить подобную ситуацию и
скорректировать NPV проекта на величину риска помогает сценарный
анализ.
Анализ сценариев — методика проведения анализа проектных рисков,
в соответствии с которой с базовым сценарием сравниваются значения
чистой текущей стоимости лучшей и худшей ситуаций.
Рассмотрим 3 возможных сценария:
пессимистический - -25%;
наиболее вероятностный – 50%;
оптимистический – 25%.
Для каждого из сценария рассчитаем NPV.
58
Таблица 3.15 - Анализ сценариев (тыс. руб.)
4
Сценарий
Вероя
т-
ность,
%
Факторы риска
NPV
проект
а
Объем
выработки
э/э
Цены
на
сырье
Кредитны
й платеж
Пессимистичес
кий
-25%
154864
1,6
8705
-513,1
Наиболее
вероятностный
50%
218890
2,2
11606,6
58392,4
Оптимистическ
ий
25%
191440
2,7
14508,3
155118,5
Проект считается устойчивым, если при всех сценариях он оказывается
эффективным и финансово реализуемым, в нашем случае при реализации
пессимистического сценария возможны неблагоприятные последствия,
которые можно устранить мерами, предусмотренными организационно-
экономическим механизмом проекта.
Рассчитаем среднее значение (математическое ожидание) NPV по
формуле:
M
NPV
= 0,25*(-513,1)+0,5*58392,4+0,25*155118,5= 67847,55 тыс. руб.
Чтобы рассчитать стандартное отклонение подсчитаем сначала
дисперсию по формуле:
D
NPV
= 0,25*(-513,1-67847,55)
2
+0,5*(58392,4-67847,55)
2
+0,25*(155118,5-
67847,55)
2
= 54322347,61 тыс. руб.
Теперь рассчитаем среднеквадратическое отклонение NPV:
G
NPV
= √ 54322347,61= 15560,41тыс. руб.
Среднеквадратическое отклонение показывает, насколько каждый
сценарий в среднем будет отклоняться от ожидаемой чистой текущей
стоимости и доходности проекта.
Коэффициент вариации используется для определения: сколько риска
приходится на единицу дохода:
4
Таблица составлена автором работы на основании правил анализа сценариев
59
CV
NPV
= 15 560,41/67847,55 *100%= 23%.
Согласно расчетам, связанным критерием NPV – 23% риска
приходится на единицу дохода.
Столь высокий риск компенсируется высокой доходностью проекта.
Существует ряд способов и методов непосредственного воздействия на
уровень риска с целью его максимального снижения, повышения
безопасности и финансовой устойчивости предприятия.
Подведем итог по проекту модернизации литейного производства
титановых заготовок в АО «ОДК - Пермские Моторы¬. Рассмотрены
альтернативные варианты изготовления лопаток, наиболее оптимальным
вариантом по проведенному анализу выбран проект модернизации литейного
производства в АО «ОДК - Пермские Моторы¬.
Проведены расчеты показателей эффективности проекта по
модернизации оборудования АО «ОДК - Пермские Моторы¬, из которых
следует, что проект считается эффективным, чистый дисконтированный
доход составит 143350 тыс. руб., что фактически к 2033 году составит
прибыль по проекту.
Высокая отдача на 1 рубль вложенных средств индекс доходности
инвестиций – 1,35, дисконтированный срок окупаемости проекта – 7,1 года.
Инвестиционный проект планируется финансировать 100% за счет
кредитных ресурсов, где внутренняя норма доходности составляет – 26,1%
показывает, что при взятой ставке дисконтирования 17,4% имеет резерв
финансовой прочности.
С помощью реализации данного проекта по модернизации
оборудования предприятие способно обеспечить заказчиков продукцией без
срывов производства, увеличить уровень качества изделий и финансовую
привлекательность компании в целом.
60
Заключение
Модернизация оборудования на предприятии является актуальной и
необходимой задачей для поддержания конкурентоспособности и
обеспечения эффективности производства. С течением времени
оборудование устаревает, снижаются его производительность и качество
продукции, увеличиваются затраты на эксплуатацию и обслуживание.
Модернизация же позволяет обновить оборудование, улучшить его
технические характеристики, снизить затраты и повысить качество
продукции.
Кроме того, модернизация способствует внедрению новых технологий
и развитию производства, что является важным фактором в условиях
постоянно меняющегося рынка.
Модернизация помогает упростить процесс автоматизации
производства. Это уменьшает зависимость от человеческого фактора и
сокращает затраты на рабочую силу.
Модернизация промышленного оборудования может снизить его
негативное воздействие на окружающую среду, например, за счет
уменьшения выбросов вредных веществ или использования более
экологичных материалов и технологий.
Модернизация дает возможность внедрять новые технологии и
разрабатывать новые продукты, что может способствовать расширению
ассортимента и привлечению новых клиентов.
АО «ОДК-Пермские моторы¬ – один из лидеров авиационного и
промышленного двигателестроения в России, входит в Объединённую
двигателестроительную корпорацию Ростеха. «ОДК-Пермские моторы¬ –
серийный производитель двигателей для гражданской и транспортной
авиации, промышленных газотурбинных установок для электростанций и
транспорта газа.
61
В 2022 году организация получила прибыль от продаж в
размере 1 659 779 тыс. руб., что составляет 7,7% от выручки. По сравнению с
аналогичным периодом прошлого года прибыль от продаж снизилась
на 612 233 тыс. руб., или на 26,9%.
По сравнению с прошлым периодом в текущем выросла как выручка от
продаж, так и расходы по обычным видам деятельности
(на 305 828 и 918 061 тыс. руб. соответственно). Причем в процентном
отношении изменение расходов опережает изменение выручки.
Показатель рентабельности приведенные в таблице, имеют
положительные значения, поскольку организацией получена как прибыль от
продаж, так и в целом прибыль от финансово-хозяйственной деятельности за
данный период.
Показателем, имеющим исключительно хорошее значение, является
следующий – чистые активы превышают уставный капитал, при этом в
течение анализируемого периода наблюдалось увеличение чистых активов.
С хорошей стороны результаты деятельности АО "ОДК-Пермские
МОТОРЫ" характеризуют следующие показатели:
За последний год получена прибыль от продаж (1 659 779 тыс. руб.),
хотя и наблюдалась ее отрицательная динамика по сравнению с аналогичным
периодом прошлого года (-612 233 тыс. руб.);
Прибыль от финансово-хозяйственной деятельности за 2022 год
составила 104 543 тыс. руб.
На предприятии в 2022 году в основном трудятся работники в возрасте
от 25 до 30 лет, и от 30 до 45 лет. Это связано с тем что, работники,
находящиеся в самом трудоспособном возрасте.
Рабочие составляют основную категорию персонала предприятия их
удельный вес в 2022 году составил 47,90%. Доля руководителей и служащих
имеет тенденцию роста. Структура персонала по категориям оптимальна, в
исследуемый период в целом изменилась в положительную сторону;
62
В структуре персонала по половому признаку на протяжении всех
периодов преобладают работники мужского пола, что обусловлено
спецификой деятельности предприятия;
Наибольший удельный вес составляют работники, имеющие высшие
образование.
Коэффициент текучести персонала в 2022 году относительно 2021 года
уменьшился на 2,76. Такая тенденция изменения показателей текучести
персонала является хорошим результатом деятельности организации
Основной причиной увольнения сотрудников является
неконкурентоспособные ставки оплаты труда;
Следующей по популярности причиной увольнения персонала является
«работа, в которой нет особой нужды¬, то есть сотрудники не понимают,
насколько важен их трудовой вклад в деятельность и развитие организации;
На третьем месте причина «Непонятные шаги руководства¬, из чего
можно сделать вывод о том, что руководство организации не доводит до
персонала информацию о развитии организации.
В организации применяются социальные формы мотивации и
социальной карьеры, составляющие определенную подсистему
стимулирования, непосредственно связаны с потребностями работников в
самоутверждении, с их стремлением повысить профессиональный статус.
Эти формы выражаются, во-первых, в перспективах продвижения
работников в профессиональной карьере и, во-вторых, - в их возможности
участвовать в управлении предприятием и принятии решений.
С учетом всех положительных моментов развития предприятия
большой потенциал для роста кроется в доведении оборудования до уровня,
соответствующего последнему слову техники и требованиям цифровой
экономики. Несмотря на то, что уровень износа оборудования относительно
невысок, модернизация оборудования может привести к созданию новых
рабочих мест и повышению уровня заработной платы сотрудников. Это, в