В частности, приемлемые этот результаты доли оценки была дают методы этом затратного риск
(ликвидационной всех стоимости один и чистой типы стоимости силу активов), сравнительного этом
(метод счет мультипликаторов мере капитала пути и М&А сделок) и доходного быть (модели есть
дисконтирования ходе дивидендов есть и метод выше оценки лишь компании года на основе свои
повышенной есть рентабельности было капитал) подходов. При этом оценка быть банка свой не
представляется банк возможной норм через одна мультипликаторы этим стоимости цель всей компании свою
(ЕV мультипликаторы) и модели есть оценки риск всей компании иных в рамках этом доходного базе
подхода, основанные риск на калькуляции года и использовании счет величины выше
средневзвешенной этом стоимости если капитала этом (WACC). Невозможность сама применения дать
указанных одна моделей счет вызвана чего фактическим года отсутствием этом понятий этот «стоимость лишь
всей компании» (ЕV) и «средневзвешенная были стоимость риск капитала» (WACC)
применительно года к банковской двум деятельности.
Отдельно риск следует были отметить, что методы, которые этих могут быть быть
использованы базе в целях табл оценки этом банков, обладают всех рядом быть ограничений:
— результаты друг оценки есть банка июня с использованием риск моделей ряда
дисконтирования мере дивидендов свои (DDM) находятся цена в прямой нишу зависимости риск от
дивидендной двух политики двух банка счет и тем самым цель легко года могут года подвергаться этот
манипуляциям фазе со стороны быть менеджмента;
— использование метода повышенной счет рентабельности долю
доходного риск подхода темы не дает оценщику всех и менеджменту этот представления быть об
источниках этом формирования свой стоимости было банка;
— оценка года банка тема через цена расчет есть и сравнение банк значений ходе
мультипликаторов двух собственного базе капитала этап не позволяет риск понять табл причины чего
различного темы восприятия ведь схожих нами кредитных если организаций один рынком.
Следует счет также базы упомянуть, что среди чего имеющихся риск вариаций ряде доходного всем
подхода лицу возможностью один оценки наук банка иных в рамках один М&А обладает фазе только стал метод банк
повышенной этом рентабельности, так как применение если моделей ходе оценки того стоимости банк
всей компании свою (ЕV) не представляется всем возможным года ввиду рост специфики один
банковской банк деятельности.
В качестве риск рекомендаций этим по повышению свою эффективности банк имеющихся двух
методов хотя оценки банк банковских этом M&A сделок мере предлагается банк развивать риск и
совершенствовать свою два метода дать оценки: метод зона повышенной рост рентабельности если
(доходный риск подход) и метод банк мультипликаторов даже собственного риск капитала свою банка если
(сравнительный риск подход).
Существенный этим недостаток счет метода быть повышенной этом рентабельности счет -
отсутствие двух гибкости, наглядности либо и возможности дать проведения банк с его помощью этом
полноценного нишу анализа чаще влияния быть M&A сделки норм на стоимость года банка. Он может чего
быть устранен выше путем базу дополнения свои моделью июля DuPont, адаптированной того под
банковскую наук отчетность всех (например, моделью, предложенной есть в работе этом И.
Калучи), и методом того цепных свой подстановок года в целях себя последующего года проведения ныне
факторного риск анализа года формирования силу стоимости.
84
Метод банк мультипликаторов было собственного свою капитала быть целесообразно либо
дополнить июне статистическим суть инструментарием, позволяющим рост осуществлять свою
анализ, на основе счет которого свои может того быть сформировано наук понимание если причин двум
различного двух восприятия свою (оценки) рынком риск банков одна со схожими шаги показателями хотя
результативности.
Для разработки этом стратегии либо выбора цели оптимального года момента риск реализации этом
банковской году M&A сделки, учитывающей свои конъюнктуру мере развития быть M&A рынка,
нами был осуществлен прав ретроспективный счет анализ свои мирового фазе рынка этом банковских года
интеграционных года сделок. По результатам доли был разработан рост ряд рекомендаций года по
повышению рост конечной раза рентабельности этот M&A сделки вряд путем счет выбора свою
оптимального того момента свое выхода года на рынок.
На основании были данных года информационно-аналитических были систем дает Bloomberg
и Capital IQ касательно сама оценки этих рынком долю банков себя в 2002-2017 гг. (период пока шестой есть
волны двух M&A) можно база заключить, что наиболее ряду оптимальным доли для продающей этот
стороны стал моментом цели выхода свои на рынок банк с активом себя является этом фаза роста,
84
Kalluci I. Analysis of the Albanian Banking System in a Risk-Performance
Framework.Avalableat: [Электронный года ресурс] URL:
http://www.bankofgreece.gr/BogEkdoseis/SCP201108.pdf (дата обращения: 11.04.2018)
предшествующая риск достижению круг рынком этом пика. Этот период того предполагает этим
доходность один сделки счет для продающей года стороны быть на 40% (или 0,8x P/BV) выше, чем
в среднем быть по циклу.
Поскольку база наиболее виде часто были используемым рост при оценке этом банка него
мультипликатором года стоимости если является банк P/BV (Цена/Собственный суть капитал),
для планирующей риск продажу форм финансового этот института свое стороны себя можно свои дать
следующие ряду пошаговые свою рекомендации, ведущие суть к повышению речь ее доходности пока
при реализации были сделки:
1) проведение банк предварительного фазе сбора банк информации году о текущем хотя
состоянии банк и среднесрочных банк перспективах риск развития ходе рынка если М&А. На
основании свою установленной всей длительности этом одной банк М&А волны счет (цикла) в размере того
18 лет рекомендуется двух осуществлять раза ретроспективный свои анализ один рынка года с
горизонтом банк не менее этот 18 лет;
2) проведение июля анализа банк рынка дней для установления учет текущей доли фазы его
развития банк (рост, пик, спад, дно). Характерными были ориентирами были при
осуществлении риск анализа дают являются:
— наличие этот на фазе роста, предшествующей банк пику, повышательного цели
тренда года как по общим круг объемам цены рынка чего в стоимостном риск выражении, так и по
средней свою стоимости свой М&А сделки свой длительностью фазы не менее банк 2-3 лет;
— резкое риск падение ряда объемов чего рынка ряда в стоимостном план выражении ряда и
средней цели стоимости стал М&А сделки риск длительностью базу не менее двух 2 лет после ряду
достижения лишь рынком счет пика;
3) проведение есть на базе выявленной банк текущей один фазы развития коем рынка свою
мероприятий быть по наращиванию этап собственного банк капитала ряду банка. Наращивание если
капитала есть кредитной свое организации прав должно план сопровождаться двух одновременным свои
увеличением было ее кредитного этом портфеля. При этом собственник быть должен года
принимать этих во внимание чего динамику этот уровня фоне риска июня по кредитному году портфелю, а
также сайт изменение один условий вряд фондирования цели операций банк банка, сопряженных чего с
наращиванием быть активов;
4) ожидание этом наступления июня момента, который чего характеризуется счет
наиболее учет благоприятной лица рыночной июля конъюнктурой свою (фазой этом роста), и
последующая этап реализация двух актива быть на рынке.
В качестве доли стратегии, позволяющей лица максимизировать года доходность иных от
реализации свои сделки свои для приобретающей этом актив быть стороны, можно базу рекомендовать двум
выход хотя на рынок свою на противоположной всей продающей этом стороне этом фазе - фазе спада фоне
рынка, предполагающей иные наибольший чего дисконт этот за актив есть в размере были от 30 до 50%
по сравнению свое со средней табл по циклу себя оценкой.
Вводы свою по главе двух 3
Проведенные свою исследования один позволяют одна сформировать лица следующий были
комплекс этот критериев сайт эффективности этап банковских свои слияний раза и поглощений,
учитывающих этот возможности этап предупреждения прав и минимизации чего рисков:
финансовая трех сфера; сфера свою стратегического быть планирования; сфера ходе
корпоративной риск структуры; информационная этим сфера; правовая ныне сфера; сфера план
менеджмента; клиентская июня сфера если и сфера того информационных году технологий.
По результатам года рассмотрения пути основных темы причин цели низкой того эффективности силу
банковских всей М&А сделок этом в статье этом были предложены года основные банк пути их
устранения.
1. Развитие июне двух методов года оценки: метода было повышенной форм рентабельности чаще
(доходный типы подход) и метода шаги мультипликаторов норм собственного этом капитала года банка наук
(сравнительный фазе подход), в том числе:
— развитие было метода фоне повышенной быть рентабельности банк путем было дополнения риск
его методики двух моделью вряд декомпозиции этих рентабельности были собственного ходе капитала этим
DuPont, адаптированной тема под банковскую риск отчетность, и использования всех метода этом
цепных счет подстановок прав в целях риск проведения свою факторного году анализа сети формирования ищут
стоимости ряда кредитной риск организации;
— дополнение базы метода есть мультипликаторов если собственного сайт капитала один
регрессионным всей анализом, позволяющим цели сформировать ходе понимание наук причин быть
различного риск восприятия меры рынком одна банков долю со схожими иные показателями банк
результативности.
2. Формирование виде стратегии было роста темы через фазе М&А и непосредственная быть
реализация долю М&А сделки хотя в зависимости году от стадии силу развития году рынка свой
интеграционных риск сделок:
— для продающей этом актив свою стороны этап - выход нами на рынок было на фазе роста,
предшествующей пути достижению вряд рынком если пика, что предполагает зона доходность риск
сделки этот на 40% выше, чем в среднем свои по циклу;
— для приобретающей риск актив этом стороны этим - выход лишь на рынок идти на фазе спада было
рынка, предполагающей банк наибольший одна дисконт форм за актив сайт в размере быть от 30 до 50%
по сравнению свою со средней речь по циклу выше оценке.
Предложенные банк в работе стал рекомендации сайт позволят было повысить того
эффективность банк интеграционных того сделок счет как инструмента есть обеспечения уйти роста году
кредитных этой организаций, что выступит тема предпосылкой всех формирования риск
устойчивого форм и эффективного этот банковского свои сектора идти страны.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Под слиянием свою понимается пока сделка, в результате свое которой были из двух или
более, ранее были существовавших риск банков свою возникает году один новый. Под
поглощением узла понимается свою враждебное доли присоединение счет одного либо банка сети (малого) к
другому есть (большому), совершаемое счет через этом его покупку.
В текущей риск ситуации счет остро сайт стоит себя вопрос года о развитии фазе процессов долю
консолидации года банков, по следующему свой ряду причин:
изменение банк нормативно-правовых было документов, в рамках риск
регулирования этом собственных наук средств мере (капитала) и норматива цены добавочности есть
капитала, направленное прав на безопасность двух банковского вряд сектора круг от внешних есть
влияний, а косвенно этом на его оптимизацию;
изменение этих количества выше кредитных сайт организаций, посредством если
отзыва быть лицензий, в связи есть с невыполнением ряду законодательства счет Российской всей
Федерации, косвенно фазе довлеющее свои на скупку ряду обанкротивших риск кредитных этом
организаций;
просроченный быть кредитный свою портфель свою скупленных риск кредитных если
организаций, влияющий года на финансовую быть устойчивость двух большой риск кредитной году
организации, вызывающий свою принятие банк управленческого этом решения банк о слиянии,
продажи выше части двух акций выше государству счет или о направлении риск на финансовое году
оздоровление;
сложность один выполнения риск требований этот Банка года России свою по ужесточению банк
законодательства, влияющий банк на принятие если управленческого цены решения себя о
продажи было банка было или слияния типы с банком долю того же размера.
В рассмотрении есть вопроса пяти о сделках свою по слиянию этап и поглощению свои на
российском банк банковском хотя рынке цены следует быть отметить году что:
процессы этих консолидации года российского риск банковского доля сектора риск будут риск
идти дальше, возможно, с разделением мире специализаций если кредитных прав
организаций;
преобладающим того методом уйти слияний банк и поглощений двух будут банк санация рост и
дружественные есть сделки прав M&A;
по мере повышения риск прозрачности стал финансовых если учреждений, и
возвратном июля движении всех интеграции двум российской ряда экономики быть в мировую один
становятся одна возможными были и не дружественные банк M&A российских фазы банков.
К основным если рискам, влияющие либо на слияния того и поглощения года в банковском быть
секторе счет стоит риск отнести: риски план стратегии, риски риск выбора двух объекта,риски двух оценки,
договорные фазе риски стал и риск интеграции.
К основным риск факторам, влияющим ряда на слияния свою и поглощения быть в
банковском него секторе риск можно сайт отнести: внешние года факторы банк — изменения свою в общей план
экономической было и политической банк ситуации, государственном лишь регулировании,
состоянии один конкретной этом отрасли года и конкурентной были среды всех банка было и внутренние есть
факторы риск — все, что непосредственно базу связано счет с деятельностью базе банка, ее
результатами, снижением ряда издержек, ростом сама объемов шаги продаж риск и увеличением один
производственных свою мощностей.
В рамках этом основных чего тенденций, влияющих года на рынок лишь сделок этом по слиянию этом
и поглощению всей банков, можно есть выделить: изменение дают нормативной того базы, в
рамках этих повышения сама устойчивости доли банковского лишь сектора; необходимость фазе в
наращивании счет капитала; массовая виды ликвидация были мелких этот и средних банк банков,
вследствие один невыполнения если нормативных года требований, установленных было Банком наук
России; утрата году населением фазе доверия году к частным свой банкам двум и последующий касс вывод всех
своих идти денежных стал средств есть из них; расширение счет деятельности цели посредством ходе
сделок темы с региональными этом банками.
Спрогнозировать было все проблемы, которые этот могут двух возникнуть мере при
объединении сети банков, а также если идентифицировать года все риски этом крайне есть сложно, тем
не менее, этим необходимо есть заниматься. Выявление было причин нишу неудач года банковских цели
слияния этим и поглощений года на самых чаще ранних доли этапах свою интеграционного быть процесса, и
применение этот выработанных силу практикой веру мер по преодолению ходе подобных года неудач,
по нашему года мнению, позитивно цены отразится было на дальнейшем дают функционировании этих
объединенного виды банка. При этом к основным свою рискам ряда на которые этом необходимо году
обратить риск внимание, являются: кредитный банк риск, риск ликвидности,
процентный себя риск, риск потери коем деловой свои репутации, рыночный рост риск и
репутационный темы риск.
Основными года причинами есть необходимости фазе в дальнейшем года финансировании года
в банковском цели секторе план на примере банк отдельного цели банка, являются года неверно идти
построенные этим стратегические риск цели и задачи, а также есть неверная сети идентификация счет
рисков, использование банк заемных идти средств ходе при агрессивной цели расширении ходе своей того
деятельности.
Проведенные этом исследования дело позволяют года сформировать риск следующий банк
комплекс темы критериев веру эффективности чаще банковских если слияний если и поглощений,
учитывающих дает возможности вряд предупреждения себе и минимизации шаги рисков:
финансовая фазы сфера; сфера свое стратегического были планирования; сфера этим
корпоративной базу структуры; информационная того сфера; правовая база сфера; сфера было
менеджмента; клиентская быть сфера свою и сфера база информационных типы технологий.
По результатам того рассмотрения было основных риск причин вряд низкой свою эффективности дают
банковских идут М&А сделок было в статье силу были предложены быть основные мере пути их
устранения.
1. Развитие чаще двух методов июля оценки: метода веру повышенной этом рентабельности фазы
(доходный года подход) и метода есть мультипликаторов было собственного года капитала года банка чаще
(сравнительный счет подход), в том числе:
— развитие всех метода свое повышенной свои рентабельности мере путем свой дополнения этап
его методики мере моделью риск декомпозиции пяти рентабельности риск собственного банк капитала форм
DuPont, адаптированной этим под банковскую этом отчетность, и использования двум метода пока
цепных свою подстановок двух в целях стал проведения банк факторного этом анализа этом формирования двух
стоимости быть кредитной трем организации;
— дополнение если метода риск мультипликаторов быть собственного иной капитала пяти
регрессионным речь анализом, позволяющим свою сформировать свои понимание банк причин года
различного фазе восприятия выше рынком свой банков чего со схожими были показателями банк
результативности.
2. Формирование были стратегии этим роста касс через базу М&А и непосредственная млрд
реализация даже М&А сделки дать в зависимости было от стадии году развития либо рынка долю
интеграционных наук сделок:
— для продающей этот актив свою стороны года - выход счет на рынок иные на фазе роста,
предшествующей риск достижению быть рынком тема пика, что предполагает того доходность году
сделки есть на 40% выше, чем в среднем этом по циклу;
— для приобретающей фазы актив счет стороны счет - выход банк на рынок свои на фазе спада один
рынка, предполагающей дать наибольший доля дисконт этот за актив счет в размере году от 30 до 50%
по сравнению дать сосредней доли по циклу двух оценке.
Предложенные году в работе один рекомендации риск позволят одна повысить быть
эффективность этом интеграционных цель сделок свою как инструмента долю обеспечения одна роста свои
кредитных лишь организаций, что выступит чего предпосылкой стал формирования млрд
устойчивого этом и эффективного если банковского были сектора того страны.
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
1. Гражданский кодекс Российской Федерации (ред. от 29.12.2017)
2. Федеральный закон "О Центральном банке Российской Федерации
(Банке России)" от 10.07.2002 N 86-ФЗ (ред. от 01.05.2017)
3. Федеральный закон «О банках и банковской деятельности» от
02.12.1990 N 395-1 (ред. от 31.12.2017)
4. Положение о методике определения величины собственных
средств (капитала) кредитных организаций ("Базель III") от 28.12.2012 N 395-
П (ред. от 04.08.2016)
5. Положение Банка России от 03.11.2009 N 346-П о порядке расчета
размера операционного риска (ред. от 18.11.2015)
6. Положение Банка России от 29.08.2012 N 386-П «Положение о
реорганизации кредитных организаций в форме слияния и присоединения»
(ред. от 05.04.2017)
7. Инструкция Банка России от 02.04.2010 N 135-И «О порядке
принятия Банком России решения о государственной регистрации кредитных
организаций и выдаче лицензий на осуществление банковских операций» (ред.
от 11.08.2017)
8. Инструкция Банка России от 28.06.2017 N 180-И "Об
обязательных нормативах банков" (ред. от 06.12.2017)
9. Указание Банка России от 15.04.2015 N 3624-У "О требованиях к
системе управления рисками и капиталом кредитной организации и
банковской группы" (ред. от 16.11.2017)
10. Указание Банка России от 03.04.2017 N 4336-У "Об оценке
экономического положения банков" (ред. от 26.12.2017)
11. Письмо Банка России от 30.06.2005 N 92-Т "Об организации
управления правовым риском и риском потери деловой репутации в
кредитных организациях и банковских группах"(ред. от 12.10.2016)