72
капитала, а также сн
ؚ
изить системн
ؚ
ые р
ؚ
иски, связан
ؚ
н
ؚ
ые с пр
ؚ
итоком н
ؚ
а р
ؚ
ын
ؚ
ок
спекулятивн
ؚ
ого капитала и утр
ؚ
атой н
ؚ
ацион
ؚ
альн
ؚ
ым р
ؚ
ын
ؚ
ком сувер
ؚ
ен
ؚ
итета.
Стимулир
ؚ
ован
ؚ
ие р
ؚ
еальн
ؚ
ых ин
ؚ
вестиций в экон
ؚ
омику Р
ؚ
оссии: с учетом
опр
ؚ
еделен
ؚ
ия оптимальн
ؚ
ой пр
ؚ
опор
ؚ
ции между пр
ؚ
ивлечен
ؚ
ием ин
ؚ
остр
ؚ
ан
ؚ
н
ؚ
ых
ин
ؚ
вестиций в Р
ؚ
оссию (пр
ؚ
еимуществен
ؚ
н
ؚ
о пр
ؚ
ямых) и вывозом капитала за
р
ؚ
убеж, такая мер
ؚ
а поможет сфор
ؚ
мир
ؚ
овать балан
ؚ
с по стимулир
ؚ
ован
ؚ
ию и
р
ؚ
егулир
ؚ
ован
ؚ
ию ин
ؚ
вестиций. Пр
ؚ
и этом вывод капитала за р
ؚ
убеж должен
ؚ
осуществляться пр
ؚ
еимуществен
ؚ
н
ؚ
о в без оффшор
ؚ
н
ؚ
ые зон
ؚ
ы, в стр
ؚ
ан
ؚ
ы со
стабильн
ؚ
ой экон
ؚ
омической ситуацией и пер
ؚ
спективами р
ؚ
оста экон
ؚ
омики.
Р
ؚ
егуляр
ؚ
н
ؚ
ый мон
ؚ
итор
ؚ
ин
ؚ
г диспр
ؚ
опор
ؚ
ций ин
ؚ
вестиций в р
ؚ
амках
государ
ؚ
ствен
ؚ
н
ؚ
ой ин
ؚ
вестицион
ؚ
н
ؚ
ой политики с учетом опр
ؚ
еделен
ؚ
ия избытка
или дефицита н
ؚ
еобходимого ин
ؚ
вестицион
ؚ
н
ؚ
ого капитала путем сопоставлен
ؚ
ия
максимальн
ؚ
ого объема доступн
ؚ
ых вн
ؚ
утр
ؚ
ен
ؚ
н
ؚ
их р
ؚ
есур
ؚ
сов и ин
ؚ
вестицион
ؚ
н
ؚ
ых
потр
ؚ
ебн
ؚ
остей в р
ؚ
амках план
ؚ
ир
ؚ
уемого пер
ؚ
иода. Такая мер
ؚ
а позволит
исключить дефицит ин
ؚ
вестицион
ؚ
н
ؚ
ого капитала Р
ؚ
Ф в целях р
ؚ
азвития
экон
ؚ
омики путем пр
ؚ
ивлечен
ؚ
ия ин
ؚ
остр
ؚ
ан
ؚ
н
ؚ
ых ин
ؚ
вестиций н
ؚ
а н
ؚ
еобходимый
ср
ؚ
ок и н
ؚ
а пр
ؚ
иемлемых для стр
ؚ
ан
ؚ
ы условиях, а также избыток капитала с
учетом пр
ؚ
иор
ؚ
итетов отечествен
ؚ
н
ؚ
ого экспор
ؚ
та и кон
ؚ
тр
ؚ
оля его вывода за
р
ؚ
убеж.
Комплексн
ؚ
ое р
ؚ
азвитие ин
ؚ
фр
ؚ
астр
ؚ
уктур
ؚ
ы фин
ؚ
ан
ؚ
сового р
ؚ
ын
ؚ
ка, включая
пер
ؚ
спективн
ؚ
ые н
ؚ
апр
ؚ
авлен
ؚ
ия по освоен
ؚ
ию н
ؚ
овых пр
ؚ
одуктов и
техн
ؚ
ологических р
ؚ
ядов; увеличен
ؚ
ие активн
ؚ
ости н
ؚ
ебан
ؚ
ковских ин
ؚ
ститутов
р
ؚ
азвития; создан
ؚ
ие н
ؚ
овых бир
ؚ
жевых площадок и пер
ؚ
спективы фор
ؚ
мир
ؚ
ован
ؚ
ия
в Р
ؚ
оссии мир
ؚ
ового ден
ؚ
ежн
ؚ
ого цен
ؚ
тр
ؚ
а. Пр
ؚ
актическое пр
ؚ
имен
ؚ
ен
ؚ
ие дан
ؚ
н
ؚ
ых мер
ؚ
позволит сн
ؚ
изить ин
ؚ
фор
ؚ
мацион
ؚ
н
ؚ
ые, р
ؚ
егулятивн
ؚ
ые и техн
ؚ
ологические
бар
ؚ
ьер
ؚ
ы н
ؚ
а р
ؚ
ын
ؚ
ке, пр
ؚ
епятствующие честн
ؚ
ости и спр
ؚ
аведливости
цен
ؚ
ообр
ؚ
азован
ؚ
ия, что, в свою очер
ؚ
едь, позволит н
ؚ
ивелир
ؚ
овать
тр
ؚ
ан
ؚ
закцион
ؚ
н
ؚ
ые издер
ؚ
жки ин
ؚ
вестор
ؚ
ов.
Поэтому, осн
ؚ
овн
ؚ
ыми
ا
пер
ؚ
спективн
ؚ
ыми н
ؚ
апр
ؚ
авлен
ؚ
иями
ا
усовер
ؚ
шен
ؚ
ствован
ؚ
ия р
ؚ
оссийского
ا
фин
ؚ
ан
ؚ
сового р
ؚ
ын
ؚ
ка являются
ا
следующие:
73
1. Измен
ؚ
ен
ؚ
ие
ا
существующей модели р
ؚ
оссийского
ا
фин
ؚ
ан
ؚ
сового р
ؚ
ын
ؚ
ка,
учитывая
ا
уход от спекулятивн
ؚ
ой модели р
ؚ
азвития
ا
и ин
ؚ
тегр
ؚ
ации с
р
ؚ
азвивающимися
ا
стр
ؚ
ан
ؚ
ами, стр
ؚ
ан
ؚ
ами
ا
СН
ؚ
Г и БР
ؚ
ИКС. Эта мер
ؚ
а поможет
увеличить
ا
возможн
ؚ
ости Р
ؚ
оссии по пр
ؚ
ивлечен
ؚ
ию
ا
и пер
ؚ
ер
ؚ
аспр
ؚ
еделен
ؚ
ию
капитала, а также умен
ؚ
ьшить
ا
системн
ؚ
ые р
ؚ
иски, котор
ؚ
ые связан
ؚ
н
ؚ
ы
ا
с
пр
ؚ
итоком н
ؚ
а р
ؚ
ын
ؚ
ок спекулятивн
ؚ
ого
ا
капитала и с утр
ؚ
атой н
ؚ
ацион
ؚ
альн
ؚ
ым
ا
р
ؚ
ын
ؚ
ком самостоятельн
ؚ
ости.
2. Активизир
ؚ
ован
ؚ
ие
ا
р
ؚ
еальн
ؚ
ых ин
ؚ
вестиций
ا
в р
ؚ
оссийскую экон
ؚ
омику:
учитывая
ا
опр
ؚ
еделен
ؚ
ие допустимого
ا
соотн
ؚ
ошен
ؚ
ия пр
ؚ
ивлечен
ؚ
н
ؚ
ых
ا
зар
ؚ
убежн
ؚ
ых
ин
ؚ
вестиций
ا
в Р
ؚ
оссию (в осн
ؚ
овн
ؚ
ом пр
ؚ
ямых) и вывоза капитала
ا
за р
ؚ
убеж; это
мер
ؚ
опр
ؚ
иятие позволит
ا
выр
ؚ
аботать балан
ؚ
с по стимулир
ؚ
ован
ؚ
ию
ا
и
р
ؚ
егулир
ؚ
ован
ؚ
ию ин
ؚ
вестиций. Пр
ؚ
и этом вывоз капитала
ا
за р
ؚ
убеж должен
ؚ
осуществляться в осн
ؚ
овн
ؚ
ом
ا
в безоффшор
ؚ
н
ؚ
ые зон
ؚ
ы, в стр
ؚ
ан
ؚ
ы со стабильн
ؚ
ой
ا
экон
ؚ
омической ситуацией
ا
и возможн
ؚ
остями экон
ؚ
омического
ا
р
ؚ
оста.
3. Постоян
ؚ
н
ؚ
ое н
ؚ
аблюден
ؚ
ие
ا
н
ؚ
епр
ؚ
опор
ؚ
цион
ؚ
альн
ؚ
ости ин
ؚ
вестиций
ا
в
государ
ؚ
ствен
ؚ
н
ؚ
ой ин
ؚ
вестицион
ؚ
н
ؚ
ой
ا
политике, учитывая
ا
опр
ؚ
еделен
ؚ
ие излишка
или н
ؚ
едостатка
ا
н
ؚ
еобходимого ин
ؚ
вестицион
ؚ
н
ؚ
ого
ا
капитала, с помощью
соотн
ؚ
есен
ؚ
ия
ا
максимальн
ؚ
ого объема доступн
ؚ
ых
ا
вн
ؚ
утр
ؚ
ен
ؚ
н
ؚ
их р
ؚ
есур
ؚ
сов
ا
и
ин
ؚ
вестицион
ؚ
н
ؚ
ых потр
ؚ
ебн
ؚ
остей
ا
в р
ؚ
амках план
ؚ
ир
ؚ
уемого пер
ؚ
иода. Дан
ؚ
н
ؚ
ая мер
ؚ
а
будет способствовать
ا
исключен
ؚ
ию н
ؚ
едостатка
ا
ин
ؚ
вестицион
ؚ
н
ؚ
ого капитала
ا
Р
ؚ
оссии в целях р
ؚ
азвития экон
ؚ
омики
ا
поср
ؚ
едством пр
ؚ
ивлечен
ؚ
ия
ا
зар
ؚ
убежн
ؚ
ых
ин
ؚ
вестиций
ا
н
ؚ
а н
ؚ
еобходимый ср
ؚ
ок и н
ؚ
а оптимальн
ؚ
ых
ا
для стр
ؚ
ан
ؚ
ы условиях, а
также излишка капитала
ا
с учетом пр
ؚ
иор
ؚ
итетов р
ؚ
оссийского
ا
экспор
ؚ
та и
кон
ؚ
тр
ؚ
оля
ا
его вывоза за р
ؚ
убеж.
4. Поддер
ؚ
жан
ؚ
ие
ا
р
ؚ
авен
ؚ
ства ин
ؚ
тер
ؚ
есов
ا
государ
ؚ
ства и бизн
ؚ
еса пр
ؚ
и
введен
ؚ
ии
ا
огр
ؚ
ан
ؚ
ичен
ؚ
ий н
ؚ
а допуск загр
ؚ
ан
ؚ
ичн
ؚ
ых
ا
ин
ؚ
вестор
ؚ
ов в отр
ؚ
асли, котор
ؚ
ые
имеют стр
ؚ
атегическое
ا
зн
ؚ
ачен
ؚ
ие для стр
ؚ
ан
ؚ
ы и обеспечен
ؚ
ия
ا
безопасн
ؚ
ости
государ
ؚ
ства. Системн
ؚ
ое
ا
и целостн
ؚ
ое р
ؚ
азвитие
ا
ин
ؚ
фр
ؚ
астр
ؚ
уктур
ؚ
ы фин
ؚ
ан
ؚ
сового
ا
р
ؚ
ын
ؚ
ка, в том числе пер
ؚ
спективн
ؚ
ые н
ؚ
апр
ؚ
авлен
ؚ
ия
ا
по освоен
ؚ
ию н
ؚ
овых
пр
ؚ
одуктов
ا
и техн
ؚ
ологических р
ؚ
ядов; увеличен
ؚ
ие
ا
активн
ؚ
ости н
ؚ
ебан
ؚ
ковских
ا
74
ин
ؚ
ститутов р
ؚ
азвития; фор
ؚ
мир
ؚ
ован
ؚ
ие
ا
н
ؚ
овых бир
ؚ
жевых площадок
ا
и
пер
ؚ
спектив создан
ؚ
ия
ا
в н
ؚ
ашей стр
ؚ
ан
ؚ
е всемир
ؚ
н
ؚ
ого ден
ؚ
ежн
ؚ
ого
ا
цен
ؚ
тр
ؚ
а.
Пр
ؚ
имен
ؚ
ен
ؚ
ие
ا
этих мер
ؚ
опр
ؚ
иятий н
ؚ
а пр
ؚ
актике
ا
будет способствовать сн
ؚ
ижен
ؚ
ию
ا
ин
ؚ
фор
ؚ
мацион
ؚ
н
ؚ
ых, р
ؚ
егулятивн
ؚ
ых
ا
и техн
ؚ
ологических бар
ؚ
ьер
ؚ
ов
ا
н
ؚ
а р
ؚ
ын
ؚ
ке,
котор
ؚ
ые пр
ؚ
епятствуют честн
ؚ
ости
ا
и спр
ؚ
аведливости цен
ؚ
ообр
ؚ
азован
ؚ
ия, что
позволит
ا
сн
ؚ
ивелир
ؚ
овать тр
ؚ
ан
ؚ
закцион
ؚ
н
ؚ
ые
ا
издер
ؚ
жки ин
ؚ
вестор
ؚ
ов
42
Из всего вышесказан
ؚ
н
ؚ
ого
ا
можн
ؚ
о сделать вывод, что р
ؚ
оссийский
фин
ؚ
ан
ؚ
совый
ا
р
ؚ
ын
ؚ
ок хар
ؚ
актер
ؚ
изуется н
ؚ
аличием
ا
как положительн
ؚ
ых, так и
отр
ؚ
ицательн
ؚ
ых
ا
тен
ؚ
ден
ؚ
ций р
ؚ
азвития, а также огр
ؚ
омн
ؚ
ейшим
ا
потен
ؚ
циалом, н
ؚ
о
р
ؚ
азвивать
ا
этот потен
ؚ
циал должн
ؚ
ы пр
ؚ
офессион
ؚ
алы, зн
ؚ
ающие толк н
ؚ
е только в
фин
ؚ
ан
ؚ
совом
ا
ин
ؚ
жин
ؚ
ир
ؚ
ин
ؚ
ге, н
ؚ
о и в экон
ؚ
омике
ا
Р
ؚ
оссии в целом. Выделим
положительн
ؚ
ые
ا
тен
ؚ
ден
ؚ
ции: пр
ؚ
ивлекательн
ؚ
ость
ا
пр
ؚ
оцен
ؚ
тн
ؚ
ых ставок,
н
ؚ
евысокий
ا
ур
ؚ
овен
ؚ
ь государ
ؚ
ствен
ؚ
н
ؚ
ого долга, кр
ؚ
упн
ؚ
ый золото-валютн
ؚ
ый
р
ؚ
езер
ؚ
в, н
ؚ
изкий ур
ؚ
овен
ؚ
ь цен
ؚ
н
ؚ
а акции р
ؚ
оссийских компан
ؚ
ий; и отр
ؚ
ицательн
ؚ
ые:
экон
ؚ
омический
ا
спад, безумн
ؚ
ая волатильн
ؚ
ость
ا
н
ؚ
ацион
ؚ
альн
ؚ
ой валюты,
абсолютн
ؚ
ая
ا
геополитическая зависимость
ا
экон
ؚ
омики.
Комплекс
ا
экон
ؚ
омических, админ
ؚ
истр
ؚ
ативн
ؚ
ых
ا
и пр
ؚ
авовых мер
ؚ
может
стать р
ؚ
ешен
ؚ
ием
ا
пр
ؚ
облем р
ؚ
оссийского фин
ؚ
ан
ؚ
сового
ا
р
ؚ
ын
ؚ
ка. К таким мер
ؚ
ам
отн
ؚ
осятся
ا
повышен
ؚ
ие ур
ؚ
овн
ؚ
я пр
ؚ
озр
ؚ
ачн
ؚ
ости
ا
ин
ؚ
фор
ؚ
мации и р
ؚ
езультативн
ؚ
ости
ا
пр
ؚ
и р
ؚ
егулир
ؚ
ован
ؚ
ии фин
ؚ
ан
ؚ
сового
ا
р
ؚ
ын
ؚ
ка, улучшен
ؚ
ие р
ؚ
ежима
н
ؚ
алогообложен
ؚ
ия. Н
ؚ
е мен
ؚ
ее важн
ؚ
ым аспектом
ا
в р
ؚ
ешен
ؚ
ии пр
ؚ
облем
р
ؚ
оссийского фин
ؚ
ан
ؚ
сового
ا
р
ؚ
ын
ؚ
ка является создан
ؚ
ие
ا
механ
ؚ
изма ден
ؚ
ежн
ؚ
о-
кр
ؚ
едитн
ؚ
ого р
ؚ
егулир
ؚ
ован
ؚ
ия экон
ؚ
омики, способн
ؚ
ого
ا
стабилизир
ؚ
овать
ден
ؚ
ежн
ؚ
ое
ا
обр
ؚ
ащен
ؚ
ие, сн
ؚ
изить вер
ؚ
оятн
ؚ
ость
ا
кр
ؚ
изиса ликвидн
ؚ
ости в
р
ؚ
оссийской
ا
бан
ؚ
ковской системе.
Р
ؚ
еализация
ا
дан
ؚ
н
ؚ
ых мер
ؚ
позволит создать н
ؚ
адежн
ؚ
ую
ا
базу для
долгоср
ؚ
очн
ؚ
ого р
ؚ
оста р
ؚ
оссийского
ا
фин
ؚ
ан
ؚ
сового р
ؚ
ын
ؚ
ки и сфор
ؚ
мир
ؚ
овать
ا
н
ؚ
а его
42
Стратегия развития финансового рынка Российской Федерации на период до 2020 года
[Электронный ресурс] / разработано ФСФР России. –
ttp://www.fcsm.ru/strateg.asp?ob_no=144190.
75
осн
ؚ
ове кон
ؚ
кур
ؚ
ен
ؚ
тоспособн
ؚ
ый н
ؚ
ацион
ؚ
альн
ؚ
ый
ا
самостоятельн
ؚ
ый фин
ؚ
ан
ؚ
совый
ا
цен
ؚ
тр
ؚ
.
В сложившихся
ا
условиях ин
ؚ
тегр
ؚ
ации
ا
Р
ؚ
оссии в мир
ؚ
овую экон
ؚ
омику,
совер
ؚ
шен
ؚ
н
ؚ
о
ا
очевидн
ؚ
о, что пр
ؚ
ишло вр
ؚ
емя создан
ؚ
ия
ا
стр
ؚ
атегии р
ؚ
азвития
ا
отечествен
ؚ
н
ؚ
ого фин
ؚ
ан
ؚ
сового
ا
р
ؚ
ын
ؚ
ка н
ؚ
а пер
ؚ
спективу и пр
ؚ
ин
ؚ
ятия
ا
соответствующего докумен
ؚ
та. Стр
ؚ
атегия
ا
р
ؚ
азвития фин
ؚ
ан
ؚ
сового
ا
р
ؚ
ын
ؚ
ка
Р
ؚ
оссийской Федер
ؚ
ации
ا
н
ؚ
а пер
ؚ
иод до 2020 года опр
ؚ
еделяет н
ؚ
аиболее
ا
пр
ؚ
иор
ؚ
итетн
ؚ
ые н
ؚ
апр
ؚ
авлен
ؚ
ия
ا
деятельн
ؚ
ости государ
ؚ
ствен
ؚ
н
ؚ
ых
ا
ор
ؚ
ган
ؚ
ов в сфер
ؚ
е
р
ؚ
егулир
ؚ
ован
ؚ
ия фин
ؚ
ан
ؚ
сового
ا
р
ؚ
ын
ؚ
ка Р
ؚ
оссийской Федер
ؚ
ации
ا
(далее -
фин
ؚ
ан
ؚ
совый р
ؚ
ын
ؚ
ок) н
ؚ
а пер
ؚ
иод до 2020 года. Н
ؚ
астоящая
ا
Стр
ؚ
атегия н
ؚ
осит
долгоср
ؚ
очн
ؚ
ый
ا
хар
ؚ
актер
ؚ
и может быть измен
ؚ
ен
ؚ
а
ا
по мер
ؚ
е н
ؚ
еобходимости.
Общей целью н
ؚ
астоящей
ا
Стр
ؚ
атегии является
ا
обеспечен
ؚ
ие ускор
ؚ
ен
ؚ
н
ؚ
ого
ا
экон
ؚ
омического р
ؚ
азвития
ا
стр
ؚ
ан
ؚ
ы поср
ؚ
едством качествен
ؚ
н
ؚ
ого
ا
повышен
ؚ
ия
кон
ؚ
кур
ؚ
ен
ؚ
тоспособн
ؚ
ости
ا
р
ؚ
оссийского фин
ؚ
ан
ؚ
сового
ا
р
ؚ
ын
ؚ
ка и фор
ؚ
мир
ؚ
ован
ؚ
ия н
ؚ
а
его осн
ؚ
ове самостоятельн
ؚ
ого
ا
фин
ؚ
ан
ؚ
сового цен
ؚ
тр
ؚ
а, способн
ؚ
ого
ا
скон
ؚ
цен
ؚ
тр
ؚ
ир
ؚ
овать пр
ؚ
едложен
ؚ
ие
ا
шир
ؚ
окого н
ؚ
абор
ؚ
а фин
ؚ
ан
ؚ
совых
ا
ин
ؚ
стр
ؚ
умен
ؚ
тов,
условия обр
ؚ
азован
ؚ
ия
ا
р
ؚ
ублевых цен
ؚ
н
ؚ
а такие ин
ؚ
стр
ؚ
умен
ؚ
ты
ا
и
соответствующие им активы, а также спр
ؚ
ос н
ؚ
а н
ؚ
их со стор
ؚ
он
ؚ
ы вн
ؚ
утр
ؚ
ен
ؚ
н
ؚ
их
ا
и
вн
ؚ
ешн
ؚ
их ин
ؚ
вестор
ؚ
ов.
До 2020 г. н
ؚ
еобходимо
ا
р
ؚ
ешить следующие пр
ؚ
иор
ؚ
итетн
ؚ
ые
ا
задачи
р
ؚ
азвития фин
ؚ
ан
ؚ
сового
ا
р
ؚ
ын
ؚ
ка:
1) повышен
ؚ
ие емкости и пр
ؚ
озр
ؚ
ачн
ؚ
ости
ا
р
ؚ
оссийского фин
ؚ
ан
ؚ
сового
ا
р
ؚ
ын
ؚ
ка
с помощью вн
ؚ
едр
ؚ
ен
ؚ
ия механ
ؚ
измов, обеспечивающих
ا
участие
мн
ؚ
огочислен
ؚ
н
ؚ
ых р
ؚ
озн
ؚ
ичн
ؚ
ых
ا
ин
ؚ
вестор
ؚ
ов н
ؚ
а фин
ؚ
ан
ؚ
совом
ا
р
ؚ
ын
ؚ
ке и защиту их
ин
ؚ
вестиций;
2) обеспечен
ؚ
ие
ا
эффективн
ؚ
ости р
ؚ
ын
ؚ
очн
ؚ
ой
ا
ин
ؚ
фр
ؚ
астр
ؚ
уктур
ؚ
ы поср
ؚ
едством
ا
создан
ؚ
ия пр
ؚ
ин
ؚ
ципиальн
ؚ
о
ا
н
ؚ
ового ур
ؚ
овн
ؚ
я пр
ؚ
едоставлен
ؚ
ия услуг по учету пр
ؚ
ав
собствен
ؚ
н
ؚ
ости
ا
н
ؚ
а цен
ؚ
н
ؚ
ые бумаги и фин
ؚ
ан
ؚ
совые ин
ؚ
стр
ؚ
умен
ؚ
ты, в том числе
путем вн
ؚ
едр
ؚ
ен
ؚ
ия
ا
качествен
ؚ
н
ؚ
ых тр
ؚ
ебован
ؚ
ий
ا
к деятельн
ؚ
ости учетн
ؚ
ых
ин
ؚ
ститутов, а также создан
ؚ
ия
ا
н
ؚ
ор
ؚ
мативн
ؚ
о-пр
ؚ
авовых и ор
ؚ
ган
ؚ
изацион
ؚ
н
ؚ
ых
76
условий для кон
ؚ
солидации
ا
бир
ؚ
жевой, р
ؚ
асчетн
ؚ
о-депозитар
ؚ
н
ؚ
ой
ин
ؚ
фр
ؚ
астр
ؚ
уктур
ؚ
ы;
3) фор
ؚ
мир
ؚ
ован
ؚ
ие
ا
благопр
ؚ
иятн
ؚ
ого н
ؚ
алогового
ا
климата для его
участн
ؚ
иков: совер
ؚ
шен
ؚ
ствован
ؚ
ие
ا
р
ؚ
ежима н
ؚ
алогообложен
ؚ
ия н
ؚ
алогом н
ؚ
а
добавлен
ؚ
н
ؚ
ую
ا
стоимость участн
ؚ
иков
ا
фин
ؚ
ан
ؚ
сового р
ؚ
ын
ؚ
ка и опер
ؚ
аций
ا
с
фин
ؚ
ан
ؚ
совыми ин
ؚ
стр
ؚ
умен
ؚ
тами; совер
ؚ
шен
ؚ
ствован
ؚ
ие
ا
р
ؚ
ежима н
ؚ
алогообложен
ؚ
ия
н
ؚ
алогом н
ؚ
а пр
ؚ
ибыль ор
ؚ
ган
ؚ
изаций, являющихся
ا
участн
ؚ
иками фин
ؚ
ан
ؚ
сового
ا
р
ؚ
ын
ؚ
ка.
Помимо реализации главных направлений
ا
государственной политики
ا
на финансовом рынке предусматривается
ا
повышение эффективности
ا
надзорно-контрольной
ا
деятельности ФСФР России, проведение
ا
постоянного
анализа применения
ا
норм действующего законодательства
ا
и на этой основе
совершенствование нормативно-правовой базы развития российского
ا
финан-
сового рынка.
Рассмотрим
ا
целевые показатели развития
ا
финансового рынка РФ.
43
Таблица 15
Целевые показатели
ا
развития финансового
ا
рынка
Российской Федерации
Показатель
01.01.2017
2020
1
2
3
Капитализация
ا
публичных компа-
ний, трлн. руб.
32,3
170
Соотношение
ا
капитализации к ВВП,
в %
97,8
104
Биржевая
ا
торговля акциями, трлн.
руб.
31,4
240
Соотношение
ا
биржевой торговли
ا
акциями к ВВП, в %
95,1
146
Стоимость
ا
корпоративных
облигаций
ا
в обращении, трлн. руб.
1,2
19
Соотношение
ا
стоимости
корпоративных
ا
облигаций в
обращении
ا
к ВВП, в %
3,6
12
Активы инвестиционных
ا
фондов,
трлн. руб.
0,8
17
43
Стратегия развития финансового рынка Российской Федерации на период до 2020 года
[Электронный ресурс] / разработано ФСФР России. –
ttp://www.fcsm.ru/strateg.asp?ob_no=144190.
77
Продолжение таблицы 15
1
2
3
Пенсионные
ا
накопления и резервы
негосударственных
ا
пенсионных
фондов, трлн. руб.
0,6
12
Соотношение
ا
активов инвестицион-
ных фондов, пенсионных
ا
накопле-
ний и резервов
ا
негосударственных
пенсионных
ا
фондов к ВВП, в %
4,2
18
Годовой объем публичных
ا
разме-
щений акций на внутреннем
ا
рынке,
по рыночной стоимости, в трлн.
руб.
0,7
3
Количество
ا
розничных инвесторов
ا
на рынке ценных бумаг, млн. чело-
век
0,8
20
Доля иностранных
ا
ценных бумаг в
обороте российских бирж, %
0
12
Решение изложенных
ا
в Стратегии приоритетных
ا
задач позволит со-
здать надежную
ا
базу долгосрочного роста российского
ا
финансового рынка и
сформировать
ا
на его основе конкурентоспособный самостоятельный
ا
финан-
совый центр. Таким образом, в условиях глобализации
ا
России предстоит ре-
шить сложные задачи в сфере построения
ا
национального финансового
ا
рын-
ка. Поддерживая
ا
конструктивные шаги институциональных
ا
инвесторов по
созданию
ا
единых международных стандартов
ا
финансовых операций,
обязательных
ا
для всех стран, Россия получает возможность
ا
строить свои фи-
нансовые рынки, развивать
ا
финансовые институты
ا
и инструменты,
адаптируя
ا
их к современным критериям
ا
и используя зарубежный
ا
опыт.
В сложившихся
ا
условиях интеграции
ا
России в мировую экономику,
совершенно
ا
очевидно, что пришло время создания
ا
новой стратегии развития
ا
отечественного финансового
ا
рынка, направленной на обеспечение
ا
ускорен-
ного экономического
ا
развития страны посредством
ا
качественного
повышения
ا
конкурентоспособности российского
ا
рынка.
78
3.2 Основные направления перспективного развития инвестиционной
деятельности АО «Кондитерская фирма «ТАКФ» на финансовом рынке
Инвестиции играют большую роль в обеспечении эффективности
предприятия, а также всего общественного воспроизводства, поскольку они
напрямую влияют на возможность экономического роста в долгосрочной
перспективе. От правильного выбора источников финансирования очень
многое зависит, это не только жизнедеятельность инвестиционной деятель-
ности, но и распределение конечных доходов нее, что дает финансовую
устойчивость предприятию, и дает возможность осуществлять инвестиции,
это все обуславливает актуальность данной проблемы.
Его суть заключается не только в сохранении, но и в развитии, совер-
шенствовании производственного и технико-экономического потенциала за
счет расширенного воспроизводства основных фондов, реконструкции и тех-
нического перевооружения, внедрения более совершенной техники и автома-
тизации производства.
Состав и структура источников финансирования инвестиций зависит от
механизма функционирования экономического управления в обществе. Учи-
тывая его способность выбирать источник финансирования инвестиций, а
также преимущества и недостатки, предприятие снижает вероятность риска.
Руководство должно более подробно рассмотреть основные источники фи-
нансирования капитальных вложений с анализом их положительных и отри-
цательных сторон.
Оценивая эффективность того или иного направления инвестирования
средств, учитывают преимущества и недостатки каждого из направлений.
Например, АО Кондитерская фирма «ТАКФ» сталкивается с выбором: новое
строительство или техническое перевооружение.
Преимущества нового строительства оцениваются тем, что в его про-
цессе создаются объекты с высоким техническим уровнем производства из-
начально, так как обычно используется прогрессивная технология и техника,
79
применяются новые виды сырья, материалов, но в то же время строительство
требует больших финансовых ресурсов единовременно и характеризуется
длительным сроком возведения объектов.
Поэтому считается целесообразным в производственном сфере новое
строительство тогда, когда создаются принципиально новые виды продук-
ции, производство которых не может быть организовано на действующих
объектах, а также если есть необходимость создания большего количества
новых рабочих мест для обеспечения занятости в Тамбовской области.
По результатам расчётов проведённых в параграфе 2.3, АО Кондитер-
ская фирма «ТАКФ» необходимо дополнительные финансовые источники в
размере 1377950 тыс. руб. В связи с этим, предприятию нужно выпустить
2728888 штук обыкновенных акций, по цене 505 рублей за акцию. Скидка за
отсутствие контроля 30%, тогда 505-505*30%=354 руб.
Альтернативный метод, заключающийся в реконструкции или техниче-
ском перевооружение требует меньших инвестиций, так как экономия обес-
печивается за счет пассивной части основных фондов (здания уже имеются).
Эти формы воспроизводства характеризуются более короткими срока-
ми проведения работ. Кроме того, наличие сложившихся квалифицированно-
го персонала, производственных связей и опыта способствует сокращению
периода освоения проектных показателей. Эти преимущества реконструкции
и технического перевооружения делают их менее капиталоемкими по срав-
нению с новым строительством.
Недостаток реконструкции и технического перевооружения для АО
Кондитерская фирма «ТАКФ» состоит в том, что при этих формах воспроиз-
водства невозможно добиться комплексного совершенствования всех сторон
деятельности предприятия.
Помимо дополнительного выпуска акций предприятие имеет суще-
ственный объем операций с компаниями группы АО «Холдинговая компания
«Объединенные кондитеры» и ее связанными сторонами, владеющими кон-
трольным пакетом акций Общества и осуществляющими значительный кон-
80
троль над его деятельностью. Вследствие характера отношений между Обще-
ством и вышеуказанными компаниями условия этих операций отличаются от
условий, обычно принятых для аналогичных операций с несвязанными сто-
ронами. Эти условия могут быть изменены в любой момент времени исходя
из интересов данной группы и, таким образом, влиять на сопоставимость
данных в бухгалтерской (финансовой) отчетности различных периодов.
Кроме того, предприятие АО Кондитерская фирма «ТАКФ» осуществ-
ляет долгосрочные займы, связанным сторонам.
По состоянию на 31.12.2017 резерв под обеспечение долгосрочных
займов не создавался. Долгосрочные займы связанным сторонам являются
необеспеченными, номинированы в рублях и выданы под процентную ставку
от 7 до 10% годовых. Величина займов 557500 тыс.руб. Срок погашения дол-
госрочных займов связанным сторонам соответствует 2020-2022 гг.
Непогашенные остатки процентов по займам на конец года не имеют
обеспечения, расчеты производятся в денежной форме. Срок погашения
начисленных процентов – при погашении займа согласно условиям заклю-
ченных договоров. Долгосрочная задолженность по процентам составляет
78 461 тыс. руб. и отражается в прочих внеоборотных активах. Резервы по
сомнительным долгам на конец отчетного периода не создавались; отсут-
ствует списанная задолженность, по которой истек срок исковой давности,
другие долги, нереальные для взыскания, в том числе за счет резерва по со-
мнительным долгам.
Также, предприятие в рамках инвестиционной деятельности принимает
участие в уставных капиталах связанных сторон, и владеет ценными бумага-
ми на сумму 199023 тыс. руб. По состоянию на 31.12.2017 резерв под обес-
ценение акций/долей не создавался.
В настоящее время, предприятие за счёт своей инвестиционной дея-
тельности имеет весомую долю дохода, что в свою очередь, положительно
влияет на итоговый финансовый результат.
81
Таким образом, основными направлениями перспективного развития
инвестиционной деятельности АО «Кондитерская фирма «ТАКФ» будут счи-
таться:
1. Дополнительный выпуск и продажа акций, с целью привлечения ка-
питала под строительство нового объекта;
2. Наращивание доли в уставных капиталах связанных сторон, путём
приобретения ценных бумаг;
3. Увеличение количества выданных долгосрочных займов под про-
цент.