57
Таблица 2
Расчет фактического и нормального (достаточного) коэффициента
обеспеченности запасов собственными оборотными средствами
ООО «Региональная торговая компания» в 2016-2017гг.
Показатели
На
начало
периода
На
конец
периода
1. Запасы, тыс. руб.
6728
8603
2. Собственные оборотные средства, тыс. руб.
2686
3473
3. Коэффициент обеспеченности запасов
собственными оборотными средствами
(стр. 2 / стр. 1), К
о
0,40
0,40
4. Излишние запасы в процентах к фактическим
(принимаются по данным организации)
2
3
5. Собственные оборотные средства для покрытия
необходимых запасов, тыс. руб.
(стр. 1/(100 + стр. 4)100)
6596,08
8352,43
6. Нормальный коэффициент обеспеченности запасов
собственными оборотными средствами (стр. 5 / стр.
1)
0,980
0,971
Расчет показал, что на начало и конец периода на каждый рубль запасов
приходится 40 копеек собственных оборотных средств для их покрытия, а
должно приходиться в качестве необходимого минимума 98 копеек; на конец
периода приходится 40 копеек, должно - 97,1 копейки.
Путь для повышения финансовой устойчивости для ООО «Региональная
торговая компания» - снижение величины запасов. Далее в анализе
осуществляется оценка финансовой устойчивости организации по данному
коэффициенту в табл. 3.
Данные таблицы показывают, что на начало периода в соответствии с
наличием у организации собственных оборотных средств ей следовало снизить
запасы на 1557,88 тыс. руб. в начале периода, а на конец периода
соответственно 1983,08 тыс. руб.
Степень финансовой устойчивости организации по коэффициенту
обеспеченности собственными оборотными средствами на начало периода
составляла 40,82%, на конец - 41,19 %, т.е. незначительно повышается.
2) Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (К
З/СФ
) по
смыслу очень близок к рассмотренному коэффициенту обеспеченности запасов
собственными оборотными средствами.
58
Таблица 3
Оценка финансовой устойчивости организации по коэффициенту
обеспеченности запасов собственными оборотными средствами
ООО «Региональная торговая компания» в 2016-2017гг.
Показатели
На
начало
периода
На
конец
периода
Коэффициент обеспеченности запасов источниками
собственных оборотных средств:
а) фактический
0,4
0,4
б) нормальный
0,980
0,971
2. Собственные оборотные средства, тыс.руб.
2686
3473
3. Запасы, тыс.руб.
6728
8603
4. Дополнительные запасы, не нарушающие
финансовую
устойчивость (стр.3*(стр.1а - стр.1б)) тыс.руб.
-1557,88
-1983,08
5. Отношение фактического коэффициента к
нормальному,
(стр. 1а/стр. 1б) *100)), %
40,82
41,19
Последствия низкого уровня коэффициента обеспеченности запасов
собственными оборотными средствами неизбежно приводят к привлечению
заемных средств как источников покрытия необходимых материальных
запасов. Уровень коэффициента соотношения заемных и собственных средств
находится в полном соответствии с уровнем коэффициента обеспеченности
материальных запасов собственными оборотными средствами: он тем ниже,
чем выше коэффициент обеспеченности и наоборот.
116
КЗ
/С
Ф
= ЗК / И
С
. (31)
Для исследуемой организации:
- на начало периода: К
З/СФН
= 214 / 2794 = 0,077.
- на конец периода: К
З/С
Ф
К
= 375 / 3557
= 0,105.
Этот коэффициент имеет довольно простую интерпретацию: его
значение, равное 0,077, означает, что на каждый рубль собственных средств,
вложенных в активы предприятия, приходится 7,7 коп. заемных средств, т.е.
ООО «Региональная торговая компания» в незначительной степени зависит от
заемных средств. Рост показателя в динамике до 0,105 свидетельствует об
116
Панина Е.Б., Кусакина А.А. Показатели и приемы финансового менеджмента в управлении финансовой
устойчивостью организации. // Роль инноваций в трансформации современной науки: сборник статей
Международной научно-практической конференции: в 6 частях. – Уфа, Аэтерна, 2017. - С.193.
59
усилении зависимости организации от внешних инвесторов и кредиторов, т.е. о
некотором снижении финансовой устойчивости, и наоборот.
Но коэффициент соотношения заемных и собственных средств имеет и
самостоятельное значение, так как на него воздействуют свои факторы, не
влияющие на другие показатели финансовой устойчивости. К таким факторам
относятся общая величина источника собственных средств. Чем меньше доля
собственных оборотных средств в источниках собственных средств, тем в
большей степени формирование коэффициента соотношения заемных и
собственных средств будет независимо от коэффициента обеспеченности
запасов собственными оборотными средствами.
117
Допустимый уровень данного показателя определяется условием работы
каждой организации и в первую очередь состоянием его запасов, поэтому
дополнительно рассчитывается нормальный коэффициент соотношения
заемных и собственных средств (К
Н
З/С
) в табл. 4.
Таблица 4
Расчет нормального коэффициента соотношения заёмных и
собственных средств ООО «Региональная торговая компания» в
2016-2017гг.
Показатели
На
начало
периода
На
конец
периода
1 .Стоимость имущества предприятия, тыс. руб.
9760
11435
- в процентах
100
100
1.1. Иммобилизованные активы, тыс. руб.
108
84
- в процентах к стоимости имущества, (стр. 1.1.: стр.
1)*100, %
0,0111
0,0073
1.2. Собственные оборотные средства, необходимые
для покрытия запасов, тыс. руб.
6596,08
8352,43
- в процентах к стоимости имущества, (стр. 1.2.: стр.
1)*100, %
67,58
73,04
2. Необходимый размер собственного капитала, (стр.
1.1 + стр. 1.2)
6704,08
8436,43
3.Доля собственного капитала в структуре имущества,
стр2 : стр.1*100, %
68,69
73,78
4. Допустимый размер заемных источников в
процентах, (100 - стр.3), %
31,31
26,22
5. Нормальный коэффициент соотношения заемных и
собственных средств (стр. 3 : стр2), %, КНз/
С
0,46
0,36
117
Ермилова М. И., Грызунова Н. В., Косов М. Е., Церцеил Ю. С. Финансовый менеджмент. Учебник. – М.:
ЮНИТИ-ДАНА, 2018. – С.137.
60
При сравнении результатов, становится очевидным, что на начало
периода организация имела КЗ
/С
Ф
< КН3
/С
(0,077<0,46) , что означает
независимость от заемных средств, на конец К
З/СФ
< КН3/
С
(0,105<0,36).
ООО «Региональная торговая компания» имеет возможность
значительно увеличивать величину заемных средств, сохраняя финансовую
устойчивость.
Сопоставление нормального и фактического значений коэффициента
соотношения заемных и собственных средств, представленная в табл. 5, дает
ответ на вопрос, сколько заемных средств организация может взять
дополнительно к уже имеющимся, без ущерба для своей финансовой
независимости.
Таблица 5
Оценка финансовой устойчивости ООО «Региональная торговая
компания» по коэффициенту соотношения заемных и собственных
средств
Показатели
На
начало
периода
На
конец
периода
1. Коэффициент соотношения заемных и собственных
средств
а) фактический
0,077
0,105
б) нормальный
0,46
0,36
2. Собственные средства, тыс. руб.
2794
3557
3. Дополнительные заемные средства, не ухудшающие
финансовую устойчивость, стр.2.*(стр. 1б - стр.1а), тыс
. руб.
1070,102
907,035
4. Отношение нормального коэффициента к
фактическому, (стр.1б:стр.1а)*100, %
597,40
342,86
Расчет показал, что на начало периода организация могла взять кредит
1070,102 тыс.руб. на начало периода и 907,035 тыс.руб. а на конец периода, не
нарушая нормальной финансовой устойчивости.
Степень финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта по
коэффициенту соотношения заемных и собственных средств на начало периода
составила 597,40%, на конец - 342,86%.
61
3) Коэффициент автономии (финансовой независимости) (К
А
)
организации определяется отношением собственного капитала к валюте
баланса (В):
118
К
А
= ИС/В. (32)
Для исследуемой организации:
на начало периода: 2794 / 9776 = 0,285,
на конец периода: 3557 / 11446 = 0,310.
Коэффициент автономии повысился с 0,285 до 0,310 (темп роста 109%),
одновременно с ростом соотношения заемных и собственных средств от 0,077
до 0,105 (темп роста 136%), это говорит о некотором снижении финансовой
независимости организации.
4) Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств
(К
М/И
) вычисляется делением оборотных активов на иммобилизованные активы:
К
М/И
= М / F. (33)
М – стоимость мобильных (оборотных) средств,
F - внеоборотные активы.
Для рассматриваемого предприятия:
на начало периода: К
М/И. Н
= 9668 / 108 = 89,52,
на конец периода: КМ
/И. К
= 11362 / 84 = 135,26.
Значения коэффициента показывают, что к концу отчетного периода,
как было отмечено ранее, структура активов приближается еще больше
дестабилизируется, увеличивается отклонение от рекомендуемого соотношения
мобильных и иммобилизованных активов.
5) Коэффициент маневренности (КМ) определяется отношением
собственных оборотных средств к собственному капиталу:
КМ = Е
С
/ ИС. (34)
На начало периода: К
М.Н
= 2686 / 2794 =0,961.
На конец периода: КМ
.К
= 3557 / 3473 = 1,02.
118
Левчаев П. А. Финансовый менеджмент. Учебное пособие. – М.: ИНФРА-М, 2017. – С.169.
62
Коэффициент маневренности повысился с 0,961 до 1,02, что говорит о
повышении мобильности собственных средств организации и повышении
свободы в маневрировании этими средствами.
При анализе организации следует также ориентироваться на значение
нормального коэффициента маневренности собственных средств в табл. 6.
Таблица 6
Расчет нормального коэффициента маневренности собственных
средств в 2016-2017гг.
Показатели
На
начало
периода
На
конец
периода
1. Необходимый размер собственного капитала, тыс.
руб.
6704,08
8436,43
2. Необходимый размер собственных оборотных
средств, тыс.руб.
6596,08
8352,43
3. Нормальный коэффициент маневренности,
(стр.2/стр.1)
0,984
0,990
Разница между нормальным и фактическим коэффициентом
маневренности составит:
- на начало периода: 0,984 – 0,961= 0,023,
- на конец периода: 0,990- 1,02= -0,03.
Различие коэффициентов незначительное, мобильность источников
собственных средств по сравнению с необходимой не снизилась, финансовая
устойчивость, по данной оценке, не изменилась.
Оценивая финансовую устойчивость организации по коэффициенту
маневренности собственных средств, надо одновременно оценивать ее по
удельному весу иммобилизованных активов в имуществе единым оценочным
показателем.
119
Расчет обобщающего оценочного показателя, отражающего уровень
коэффициента маневренности собственных средств, и, связанную с ним
динамику удельного веса иммобилизованных активов в составе имущества,
представлен в табл. 7.
119
Бригхэм Ю. Ф., Хьюстон Д. А. Финансовый менеджмент: Экспресс-курс. / 7-е изд., пер. с англ. – СПб.:
Питер, 2017. – С.415.
63
Таблица 7
Оценка финансовой устойчивости по коэффициенту маневренности
ООО «Региональная торговая компания» в 2016-2017гг.
Показатели
На
начало
периода
На
конец
периода
1. Коэффициент маневренности собственных
оборотных средств
а) фактический
0,961
1,02
б) нормальный
0,984
0,990
2. Соотношение фактического коэффициента и
нормального,
(стр. 1а / стр. 1б) * 100, %
63,98
60,80
З.Доля иммобилизованных активов в стоимости
имущества, %
1,11
0,73
4 Оценочный показатель финансовой устойчивости,
(стр.2+стр.3) /2), %
32,545
30,765
Уровень финансовой устойчивости по коэффициенту маневренности к
концу периода снизился на 2,55 процентных пункта, и это свидетельствует об
ухудшении финансового состояния организации.
Индекс постоянного актива (К
П
) – коэффициент, отражающий
отношение основных средств и внеоборотных активов к собственным
источникам, или доля основных средств и внеоборотных активов в источниках
собственных средств.
120
К
П
= F
ИММ
/ ИС
. (35)
На начало периода: К
П.Н
= 108 / 2794 = 0,038.
На конец периода: КП
.К
= 84 / 3557 = 0,024.
Индекс постоянства актива снижается.
Если предприятие не пользуется долгосрочными кредитами и займами,
то сложение коэффициента маневренности собственных средств и индекса
постоянного актива всегда даст единицу:
КМ + КП = 1. (36)
Действительно,
- на начало периода: КМ + К
П
= 0,961 + 0,038 = 1,
120
Этрилл П., Маклейни Э. Финансовый менеджмент и управленческий учет для руководителей и бизнесменов.
/ 6-е изд.,пер. с англ. В. Ионова. – М.: Альпина Паблишер, 2018. – С.519.
64
- на конец периода: К
М
+ КП = 1,02+ 0,024 = 1,004.
Последовательное снижение индекса постоянного актива отражается на
показателях выручки от продажи и рентабельности. Выручка от продажи за
аналогичный период прошлого периода меньше ее величины за отчетный
период, что говорит о росте объемов продаж.
В конкретном случае вопрос лучше решается показателем
рентабельности (R).
121
R = П / S * 100, %. (37)
где П - прибыль от продажи;
S - выручка от продажи.
За прошлый период: R
ПП
= (1281 / 22050) * 100 = 5,8 %.
За отчетный период: R
ОП
= (1198 / 25343) * 100 = 4,7 %.
Таким образом, снижение индекса постоянного актива при повышении
рентабельности положительно характеризует организацию с финансовой точки
зрения.
Для исследуемой организации анализ финансовых коэффициентов
свидетельствует об общем ухудшении финансового положения на конец
периода, следовательно, организацией не выполняются установленные
нормативные ограничения.
7) Коэффициент реальной стоимости имущества (КР) является очень
важным показателем финансовой устойчивости. Он определяет, какую долю в
стоимости имущества составляют средства производства. Коэффициент
рассчитывается делением суммарной величины основных средств,
производственных запасов и незавершенного производства на стоимость
активов предприятия и отражает долю имущества, обеспечивающего основную
деятельность предприятия в составе активов организации:
КР = (СОС + Z
С
+ ZН) / В, (38)
где СОС
- основные средства;
121
Тонян М.С. Управление финансовой устойчивостью организации. // Научные исследования. Теоретический
и практический аспект: Всероссийская научно-практическая конференция. - Ставрополь, Ставропольский
государственный аграрный университет, 2017. – С.93.
65
ZС
- сырье, материалы и другие аналогичные ценности (стр.211);
Z
Н
- затраты в незавершенном производстве (издержки их обращения
(стр.213));
В – валюта баланса.
Наиболее интересен этот коэффициент для организаций, производящих
товары. Он определяет, какую долю в стоимости имущества составляют
средства производства - необходимые условия для осуществления основной
деятельности, то есть производственный потенциал организации.
Для рассматриваемого примера:
на начало периода: КР
.Н
= (92 + 0 + 22) / 9776 = 0,011,
на конец периода: КР
.К
= (72 + 1 + 0) / 11446 = 0,006.
Определим коэффициент реальной стоимости имущества без учета роста
дебиторской задолженности в табл. 8.
Таблица 8
Определение расчетного коэффициента реальной стоимости
имущества (без учета роста дебиторской задолженности)
ООО «Региональная торговая компания» в 2016-2017гг.
Показатели
На
начало
периода
На
конец
периода
1. Дебиторская задолженность организации, тыс.руб.
0,285
0,310
2. Прирост дебиторской задолженности по сравнению
с суммой на начало периода, тыс.руб.
0,077
0,105
3. Стоимость имущества
0,89
1,35
4. Стоимость имущества без учета прироста
дебиторской задолженности, тыс.руб.
0,961
1,02
4. Расчетный коэффициент реальной стоимости
имущества
0,058
0,047
Различие между коэффициентом реальной стоимости имущества (без
учета роста дебиторской задолженности) и фактическим коэффициентом
реальной стоимости имущества на конец периода составило 0,011 (0,429 –
0,418).
8) Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств (К
Д
),
определяется как отношение долгосрочных кредитов и заемных средств к
сумме источников собственных средств и долгосрочных кредитов и займов:
66
КД = KТ
/ (И
С
+ K
Т
) ,. (39)
где KТ – долгосрочные обязательства;
И
С
- собственный капитал организации.
В анализируемой организации данный коэффициент не рассчитывается,
так как она не привлекала долгосрочные кредиты и займы.
Для общей оценки уровня финансовой устойчивости рассчитанные
коэффициенты представлены в табл. 9.
Таблица 9
Коэффициенты рыночной финансовой устойчивости ООО
«Региональная торговая компания» в 2016-2017гг.
Показатели
На
начало
периода
На
конец
периода
1 .Коэффициент обеспеченности запасов
собственными оборотными средствами, (К
0
)
0,40
0,40
2. Коэффициент автономии, (К
А
)
0,285
0,310
3. Коэффициент соотношения заемных и собственных
средств, (КЗ
/С
)
0,077
0,105
4. Коэффициент соотношения мобильных и
иммобилизованных средств, (К
М/И
)
0,89
1,35
5. Коэффициент маневренности, (К
М
)
0,961
1,02
6. Индекс постоянного актива, (КП)
0,058
0,047
7. Коэффициент долгосрочных привлеченных заемных
средств, (КД)
0
0
8. Коэффициент реальной стоимости имущества, (Кр)
0,012
0,007
Для комплексной оценки финансовой устойчивости целесообразно
использовать обобщенные показатели, расчетные формулы которых выводятся
на основе обобщения показателей финансовой устойчивости, приведенных
ранее.
В частности, специалистами рекомендуется применение обобщающего
коэффициента финансовой устойчивости (ФУ):
122
ФУ = 1 + 2К
Д
+ К
А
+ 1/КЗ
/С
+ КР + КП . (40)
Для исследуемой организации:
122
Федорова Е. А., Тимофеев Я. В. Нормативы финансовой устойчивости российских предприятий: отраслевые
особенности. // Корпоративные финансы: аналитика. – 2015. – Выпуск № 1 (33). – С.42. [Электронный ресурс] //
КиберЛенинка: научная электронная библиотека открытого доступа (OpenAccess). – URL:
https://cyberleninka.ru/article/v/normativy-finansovoy-ustoychivosti-rossiyskih-predpriyatiy-otraslevye-osobennosti
(дата обращения: 10.07.2018).