37
производственных запасов и готовой продукции (наиболее ликвидной части
запасов и затрат).
Кризисное или критическое финансовое состояние характеризуется
ситуацией, при которой предприятие находится на гране банкротства,
поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные ценные
бумаги и дебиторская задолженность предприятия не покрывают даже его
кредиторской задолженности и просроченных ссуд.
78
По типу финансовой устойчивости и его изменению можно судить о
надежности организации с точки зрения платежеспособности.
Платежеспособность организации - важнейший показатель, характеризующий
его финансовое состояние.
Второй рассматриваемый метод является анализ относительных
показателей финансовой устойчивости. Абсолютные показатели целесообразно
применять для характеристики финансовой ситуации, возникшей в рамках
одного предприятия, в условиях сопоставимости показателей.
79
Для характеристики финансовой ситуации в экономике применяют
относительные показатели финансовой устойчивости. Относительные
показатели называют финансовыми коэффициентами. Анализ финансовых
коэффициентов заключается в сравнении их фактических значений с базовыми
величинами, а также в изучении динамики этих показателей за отчетный
период и за ряд лет. Существует множество показателей, которыми можно
оценить финансовое положение предприятия. Наиболее важное значение
имеют несколько показателей, которые рассчитываются по данным баланса.
80
Финансовая устойчивость – это критерий надежности партнера, и она
характеризуется, прежде всего, структурой капитала, соотношением заемных и
собственных средств. Поэтому одной из важнейших характеристик
78
Ермилова М. И., Грызунова Н. В., Косов М. Е., Церцеил Ю. С. Финансовый менеджмент. Учебник. – М.:
ЮНИТИ-ДАНА, 2018. – С.143.
79
Румянцева Е.Е. Финансовый менеджмент. Учебник. – М.: Юрайт, 2018. – с.228.
80
Петрова Е. Ю., Филатова Е. В. Актуальность коэффициентного метода оценки финансовой устойчивости. //
Вестник НГИЭИ. – 2015. –С.67. [Электронный ресурс] // КиберЛенинка: научная электронная библиотека
открытого доступа (OpenAccess). – URL:https://cyberleninka.ru/article/n/aktualnost-koeffitsientnogo-metoda-otsenki-
finansovoy-ustoychivosti(дата обращения: 15.07.2018).
38
устойчивости финансового состояния предприятия, его независимость от
внешних источников финансирования является коэффициент автономии,
коэффициент соотношения источников заемных и собственных средств и
коэффициент структуры капитала.
Коэффициент автономии (К
А
) показывает долю источников собственных
средств в общей стоимости источников средств предприятия и определяется по
формуле:
81
,
В
И
К
С
А
(9)
Источники собственных и приравненных к ним средств определяется
как сумма третьего раздела баланса «Капиталы и резервы», статьи доходы
будущих периодов и резервы раздела пятого «Краткосрочные обязательства».
Финансовое состояние предприятия считается устойчивым, если
выполняется соотношение К
А
> 0.5
82
Коэффициент соотношения источников заемных и собственных средств
(КСО) показывает, сколько заемных источников средств приходится на 1 рубль
собственных источников средств. Критические значения для показателя <1, чем
выше значение этого коэффициента, тем сильнее зависимость предприятия от
внешних источников, тем ниже его финансовая устойчивость.
Однако надо учитывать характер хозяйственной деятельности и
скорость оборота оборотных средств предприятия. Быстрая оборачиваемость
средств позволяет определять практическое значение рассматриваемого
коэффициента и выше 1.
83
С
СО
И
средствзаемныхИсточники
К
, (10)
81
Григорьева Т. И. Финансовый анализ для менеджеров: оценка, прогноз. Учебник. / 3-е изд., перераб. и доп. –
М.: Юрайт, 2018. – С.359.
82
Федорова Е. А., Тимофеев Я. В. Нормативы финансовой устойчивости российских предприятий: отраслевые
особенности. // Корпоративные финансы: аналитика. – 2015. – Выпуск № 1 (33). – С.42. [Электронный ресурс] //
КиберЛенинка: научная электронная библиотека открытого доступа (OpenAccess). – URL:
https://cyberleninka.ru/article/v/normativy-finansovoy-ustoychivosti-rossiyskih-predpriyatiy-otraslevye-osobennosti
(дата обращения: 10.07.2018).
83
Братухина О. А. Финансовый менеджмент. Учебное пособие. / 2-е изд. – М.: КНОРУС, 2018. – С.183.
39
Источники заемных средств как разницу между общей суммой
обязательств и доходами будущих периодов и резервы предстоящих расходов.
Коэффициент структуры капитала (К
СК
):
балансаВалюта
капиталЗаемный
К
СК
, (11)
Чем выше удельный вес заемного капитала, тем больше зависимость
предприятия от внешних источников финансирования.
Для характеристики структуры имущества предприятия используют
коэффициент имущества производственного назначения, который показывает
долю реальных активов, определяющих производственные возможности
предприятия, и определяется по формуле:
84
балансаВалюта
НПМОС
К
ИМУЩ
.
, (12)
где ОС – основные средства;
М – сырье и материалы;
НП – незавершенное производство.
Критическое значение для показателя
0,5.
Коэффициент имущества производственного назначения показывает
уровень производственного потенциала предприятия, обеспеченность
производственного процесса, что очень важно для заключения договоров с
потребителями готовой продукции.
85
Коэффициент маневренности является весьма существенной
характеристикой финансового состояния предприятия и показывает долю
собственных оборотных средств в общей стоимости источников собственных
средств. Оптимальная величина для показателя
0,5.
86
84
Брусов П. Н. Финансовый менеджмент. Долгосрочная финансовая политика. Учебное пособие. / изд. 3. – М.:
КноРус, 2018. – С.184.
85
Омельченко И.В. Механизм управления финансовой устойчивостью коммерческой организации //
Современные научные исследования и инновации. - 2017. - № 6. [Электронный ресурс]. URL:
http://web.snauka.ru/issues/2017/06/83904 (дата обращения: 07.06.2018).
86
Чараева М. В. Финансовый менеджмент. Учебное пособие. / 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ИНФРА-М, 2017. –
С.143.
40
средствнимкыхприравненнихсобственныИсточники
капиталоборотныййСобственны
К
МАНЕВР
.
, (13)
Собственный оборотный капитал вычисляется как разница между
источниками собственных и приравненных к ним средств и внеоборотных
активов.
Коэффициент маневренности собственного капитала характеризует
степень мобилизации собственного капитала. Критическое значение – 0,5. чем
выше этот коэффициент, тем лучше, так как собственные средства при этом
мобильны, большая их часть вложена в оборотные средства, а не в основные и в
иные внеоборотные активы.
87
Надо учитывать, что критический уровень коэффициента маневренности
определяется спецификой производства в отрасли. В фондоемких и
материалоемких производствах критический коэффициент должен быть
меньше 0,5, так как в таких производствах значительная часть собственного
капитала инвестируется в основные фонды.
88
Финансовая устойчивость предприятия характеризуется также
состоянием его оборотных средств, которое находит свое отражение в
коэффициенте обеспеченности материальных запасов собственным оборотным
капиталом (К
обесп. запасов
). Коэффициент обеспеченности запасов и затрат
собственными источниками формирования характеризует долю собственных
оборотных средств, направляемых на формирование запасов и затрат:
89
,
.
запасоввелечинаОбщая
капиталоборотныййСобственны
К
ЗАПАСОВОБЕСП
(14)
Нормальное ограничение коэффициента обеспеченности -
0,6-0,8. то
есть собственным оборотным капиталом должно покрываться не менее 60%
потребности в запасах. Остальная часть запасов может покрываться за счет
87
Сироткин С.А. Финансовый менеджмент. Учебник. – М.: НИЦ ИНФРА-М, 2018. – С.176.
88
Зайков В. П., Селезнёва Е. Д., Харсеева А.В. Финансовый менеджмент: теория, стратегия, организация.
Учебное пособие. / 2-е изд. – М.: Вузовская книга, 2016. – С.209.
89
Завгородняя В.В., Агафонова И.И. Финансовая устойчивость организации как фактор финансовой
устойчивости региона. // Конкурентоспособность в глобальном мире: экономика, наука, технологии. – 2017. -
№3-2(33). – С.42-47. [Электронный ресурс]. // Elibrary.ru - научная электронная библиотека. - URL:
https://elibrary.ru/item.asp?id=28865211 (дата обращения: 12.07.2018).
41
заемных источников средств. Чем выше рассматриваемый коэффициент, тем
вывшее финансовая устойчивость предприятия.
Важным показателем, характеризующим уровень финансовой
устойчивости и платежеспособности, является коэффициент обеспеченности.
Он показывает величину собственного капитала, направленного на
формирование оборотных активов. Нормальное ограничение для этого
коэффициента Кобесп
.
больше или равно 0,1.
90
активыоборотные
капиталоборотныййсобственны
К
ОБЕСП
.
, (15)
Кроме рассмотренных показателей для обоснованного вывода о степени
финансовой устойчивости необходимо исчислять и анализировать
коэффициенты, показывающие долю краткосрочной задолженности(ККР) и
кредиторской задолженности (ККЗ) в сумме заемных источников средств
предприятия:
91
;
КЗКРкДК
КЗКРк
Ккр
(16)
КЗКРкДК
КЗ
Ккз
; (17)
где КРк – сумма краткосрочный кредитов и заемных средств без
просроченных ссуд; КЗ – сумма кредиторской задолженности и прочих
краткосрочных обязательств; ДК – сумма долгосрочных кредитов и заемных
средств.
Коэффициент Ккр представляет собой долю краткосрочных
обязательств предприятия в общей сумме внешних обязательств предприятия.
92
90
Шамрина И.В. Финансовая устойчивость как элемент оценки устойчивости экономического субъекта. //
Экономика и управление народным хозяйством: генезис, современное состояние и перспективы развития:
Материалы Международной научно-практической конференции. – Воронеж, АМиСта, 2017. – С.259.
[Электронный ресурс]. // Elibrary.ru - научная электронная библиотека. - URL:
https://elibrary.ru/download/elibrary_32524176_58096444.pdf (дата обращения: 16.07.2018).
91
Миннутдинова Г.Н. Как оценить финансовую устойчивость предприятия? Нормативы финансовой
устойчивости. // Научная дискуссия современной молодёжи: экономика и право сборник статей международной
научно-практической конференции. – Пенза, Наука и Просвещение, 2016. - С. 488. [Электронный ресурс]. //
Elibrary.ru - научная электронная библиотека. - URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=26906055(дата обращения:
15.07.2018).
92
Погодина Т. В. Финансовый менеджмент. Учебник и практикум. – М.: Юрайт, 2018. – С.274.
42
Коэффициент Ккз показывает долю кредиторской задолженности и
иных обязательств в общей сумме внешних обязательств предприятия.
Необходимо отметить, что финансовая устойчивость и рентабельность
собственного капитала находятся в обратно пропорциональной зависимости.
Чем больше доля собственных средств в составе пассивов, тем выше
устойчивость предприятия, но тем меньше рентабельность собственного
капитала. В связи с этим задачу финансового менеджмента на предприятии
можно сформулировать следующим образом: обеспечивая приемлемый уровень
финансовой устойчивости необходимо способствовать росту рентабельности
собственного капитала.
93
Цель анализа самофинансирования - представить выбранные
организацией принципы распоряжения собственным капиталом.
Так как финансовая устойчивость организации зависит от величины
собственных средств, имеет смысл понять, насколько эффективно организация
использует источники увеличения собственного капитала и насколько
рационально распоряжается собственными средствами.
94
Основной источник увеличения собственного капитала организации -
чистая прибыль. Направления использования чистой прибыли могут быть
различными. Чистая прибыль может направляться на увеличение собственных
средств (нераспределенная прибыль, средства фондов), может быть направлена
на выплату дивидендов, поддержку социальной сферы, выплату процентов по
кредитам, оплату штрафов, пеней, НДС по суммовым разницам и т.д.
95
Коэффициент самофинансирования показывает, какая часть чистой
прибыли предприятия направлена на его развитие, то есть на увеличение
накопленного капитала.
93
Григорьева Т. И. Финансовый анализ для менеджеров: оценка, прогноз. Учебник. / 3-е изд., перераб. и доп. –
М.: Юрайт, 2018. – С.378.
94
Методологические рекомендации по проведению анализа финансово-хозяйственной деятельности
организаций (утв. Госкомстатом России 28.11.2002) [Электронный ресурс] // КонсультантПлюс. -
URLhttp://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_142116/ (дата обращения: 02.07.2018).
95
Финансовый менеджмент. / Под ред. Поляка Г. Б., 4-е изд., перераб. и доп. – М.: Юрайт, 2018. – С.388.
43
ЧП
НК
К
САМ
, (18)
где
НК
- накопленный капитал;
ЧП – чистая прибыль.
При чем, накопленный капитал – это превращение прибавочной
стоимости в капитал, происходящие в процессе расширенного воспроизводства.
Логично предположить, что, с точки зрения финансового состояния
предприятия, основную долю чистой прибыли рационально направлять на
увеличение собственного капитала.
96
Если основным направлением использования чистой прибыли являются
прочие цели (низкий коэффициент самофинансирования или устойчивая
тенденция на его снижение), можно сделать вывод, что предприятие
недостаточно эффективно использует потенциал увеличения собственных
источников финансирования. Как следствие, может возрастать потребность
предприятия в заемных источниках финансирования, которые в настоящее
время достаточно «дорогие».
Используя данные аналитического учета, рекомендуется
проанализировать прочие направления использования чистой прибыли и
оценить возможности их сокращения (или отказа).
97
Значение коэффициента самофинансирования, превышающее 100%,
свидетельствует, что рост накопленного капитала связан не только с
направлением чистой прибыли на развитие предприятия, но и с ростом прочих
составляющих накопленного капитала (например, с получением целевого
финансирования).
98
При отрицательных значениях чистой прибыли либо отрицательных
приростах накопленного капитала рассчитывать коэффициент
самофинансирования не имеет смысла.
96
Синицкая Н. Я. Финансовый менеджмент. Учебник и практикум. / 2-е изд., испр. и доп. – М.: Юрайт, 2018. –
С.153.
97
Левчаев П. А. Финансовый менеджмент. Учебное пособие. – М.: ИНФРА-М, 2017. – С.186с.
98
Жданов В. Ю. Финансовый анализ предприятия с помощью коэффициентов и моделей. Учебное пособие. –
М.: ПРОСПЕКТ, 2018. – С.107.
44
Прирост собственного капитала может быть направлен на
финансирование постоянных активов либо на финансирование оборотного
капитала.
Коэффициент мобилизации накопленного капитала позволяет
определить, какая часть прироста накопленного капитала направлена на
увеличение оборотных средств.
99
,
капиталагоНакопленно
ЧОК
К
МНК
(19)
где
ЧОК
- прирост чистого оборотного капитала.
Значение коэффициента мобилизации, превышающее 100%,
свидетельствует о том, что финансирование чистого оборотного капитала
осуществлялось не только за счет собственных средств, но и за счет выбытия
(продажи) части постоянных активов.
При отрицательных значениях прироста оборотных средств и (или)
накопленного капитала рассчитывать коэффициент мобилизации
нецелесообразно.
100
В зависимости от этапа развития предприятия приоритетным может
быть финансирование либо постоянных активов, либо оборотного капитала.
Однако, в любой ситуации желательно сохранять баланс между указанными
направлениями использования собственных средств.
Об этом напоминает правило финансового менеджмента: за счет
собственных средств должны финансироваться как постоянные активы, так и
часть оборотных средств.
101
Для характеристики финансового менеджмента организации может быть
использован коэффициент обеспеченности долгосрочных активов
99
Казакова Н. А. Финансовый анализ. Учебник и практикум. – М.: Юрайт, 2018. – С.399.
100
Камышанов П. И., Камышанов А. П. Финансовый и управленческий учет и анализ. – М.: ИНФРА-М, 2017. –
С.462.
101
Станиславчик Е.Н. Парадоксы анализа финансовой устойчивости в оценке надежности поставщиков. //
Финансовый менеджмент. – 2018. - №2 [Электронный ресурс]. - URL: http://www.finman.ru/annotations/2018/2/
(дата обращения: 14.07.2018).
45
собственными средствами, который определяет степень покрытия постоянных
активов инвестированным капиталом.
активыПостоянные
капиталанныйИнвестиров
К
ОДАС
, (20)
При этом инвестированный капитал определяется как сумма
собственного капитала и долгосрочных обязательств.
102
Коэффициент обеспеченности долгосрочных инвестиций позволяет
проконтролировать соблюдение предприятием важного правила финансового
менеджмента: за счет собственного капитала должны быть профинансированы
постоянные активы и часть оборотных средств.
103
Для финансово устойчивого предприятия коэффициент обеспеченности
долгосрочных инвестиций должен быть больше 1. При этом наблюдается
положительная величина чистого оборотного капитала.
104
Значение коэффициента меньше 1 свидетельствует о том, что за счет
заемных средств финансируется весь оборотный капитал и часть постоянных
активов. В этом случае финансовое положение организации является
неустойчивым и возникает серьезная угроза проблем с погашением заемных
средств. Коэффициент обеспеченности долгосрочных инвестиций, не
достигающий 1, может быть индикатором рискованной инвестиционной
политики. В данном случае под нерациональной инвестиционной политикой
понимается то, что масштабы инвестиций превышают финансовые
возможности предприятия.
При недостаточном объеме собственных источников финансирования
рекомендуется проанализировать возможности увеличения собственного
капитала организации. В этом случае особенно актуальным становится анализ
прибыльности.
102
Жданов В. Ю. Финансовый анализ предприятия с помощью коэффициентов и моделей. Учебное пособие. –
М.: ПРОСПЕКТ, 2018. – С.118.
103
Станиславчик Е.Н. Ключевые индикаторы финансового планирования бизнеса. // Финансовый менеджмент.
– 2018. - №1 [Электронный ресурс]. - URL: http://www.finman.ru/annotations/2018/1/ (дата обращения:
11.07.2018).
104
Камышанов П. И., Камышанов А. П. Финансовый и управленческий учет и анализ. – М.: ИНФРА-М, 2017. –
С.455.
46
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ И ОЦЕНКА УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВОЙ
УСТОЙЧИВОСТЬЮ ООО «РЕГИОНАЛЬНАЯ ТОРГОВАЯ
КОМПАНИЯ»
2.1. Организационно-экономическая характеристика ООО «Региональная
торговая компания»
ООО «Региональная торговая компания» - российское предприятие,
сферой деятельности которого является торговля продукцией производственно-
технического назначения, товарами народного потребления.
Данное предприятие начало свою деятельность в области компьютерных
технологий в 1997 году в г.Пятигорске как предприятие по обслуживанию
большей частью населения и бюджетных организаций компьютерной техникой,
расходными материалами и программным обеспечением. Со временем, технику
стали закупать Администрации, предприятия, организации КМВ и других
регионов Юга России. В 2011 году предприятие освоило новое направление:
«Охранные и пожарные сигнализации, видеонаблюдение и системы доступа».
Полное наименование предприятия: Общество с ограниченной
ответственностью Научно-Производственная фирма «Региональная торговая
компания». Юридический адрес Общества: 357500, РФ, Ставропольский край, г.
Пятигорск, ул. Дзержинского, 40.
105
Предметом деятельности Общества является:
– розничная, мелкооптовая, оптовая торговля продукцией
производственно-технического назначения, товарами народного потребления, в
том числе: компьютерной, аудио, видео, бытовой техникой, оргтехникой,
средствами связи; запасными и комплектующими узлами к ним;
– торгово-закупочная и коммерческая деятельность, организация и
проведение всех видов торговли;
– торгово-закупочная деятельность спецтехникой и спецсредствами;
105
Устав Общества с ограниченной ответственностью «Региональная торговая компания», зарегистрированный
Администрацией г.Пятигорска Ставропольского края 29.07.2007г.