Содержание
Введение ....................................................................................................................... 2
1. Теоретические основы управления финансовыми потоками корпорации ....... 7
1.1. Экономическая сущность финансовых потоков и их классификация ........... 7
1.2. Методический инструментарий анализа финансовых потоков корпораций
..................................................................................................................................... 25
2. Анализ системы управления финансовыми потоками корпорации ......... 38
2.1. Организационная характеристика корпорации ПАО «ММК» ................ 38
2.2. Анализ динамики и факторов изменения объемов финансовых потоков
корпорации .......................................................................................................... 40
2.3. Анализ показателей финансовых потоков корпорации ........................... 58
3. Рекомендации по совершенствованию управления финансовыми
потоками корпорации ......................................................................................... 73
3.1. Основные направления совершенствования управления финансовыми
потоками корпорации ......................................................................................... 73
3.2. Совершенствование системы управления финансовыми потоками
корпорации ................................................................................................................. 75
3.3. Направления оптимизации финанϲовых потоков и управленчеϲких
решений корпорации ................................................................................................. 79
Заключение .......................................................................................................... 83
Список литературы ................................................................................................... 86
Приложения ............................................................................................................... 92
2
Введение
Формирование и использование различных финансовых потоков для
восстановления капитальных затрат, их накопления и потребления является
сущностью механизма финансового управления.
На современном этапе экономического развития эффективное
функционирование организаций во многом определяется уровнем баланса
рентабельности производства и платежеспособностью хозяйствующего
субъекта. Решение этой проблемы в первую очередь основано на создании и
успешной работе определенной системы управления финансовыми потоками.
В условиях нестабильной экономической ситуации управление
денежными средствами и их потоками является неотложной задачей
финансового управления.
Управление денежными потоками является одним из важнейших
направлений деятельности финансового менеджера. Управление
денежными потоками и постоянное его совершенствование равносильны
вовлечению в оборот дополнительных денежных средств. Для крупных,
длительное время работающих предприятий – это рост эффективности
используемых денежных средств и, следовательно, получение
дополнительной прибыли и повышение рентабельности. Для молодых,
небольших предприятий – это улучшение использования собственных
источников денежных средств, так как внешние для них не всегда
доступны как по цене, так и по возможности получения. Кроме того, это
способствует улучшению взаимоотношений предприятия с банками,
поставщиками, покупателями и др.
В настоящее время многие российские корпорации не уделяют большого
внимания планированию и управлению финансовыми потоками, это связано с
тем, что методы и модели управления финансовыми потоками, которые
предлагаются в современной отечественной и зарубежной литературе, не
адаптированы к специфике отраслей и регионов и неэффективны, что
обусловливает необходимость разработки и внедрения новых технологий для
3
планирования, учета и контроля финансовых потоков, в которых учитываются
такие факторы, как нестабильность переходной экономики на период, высокая
доля безналичных расчетов, неразвитость рынка ценных бумаг, сложность
реализации инвестиционных проектов.
Анализ источников по предмету исследования показал, что методы
управления финансовыми потоками, предложенные в теории, довольно
абстрактны, они не учитывают специфику работы промышленного предприятия
и не влияют на характеристики финансовых потоков , принимая во внимание
его отраслевую и региональную принадлежность и их механическое
копирование и использование в современных российских условиях,
неэффективны и не приносят желаемых результатов
Управление финансовыми потоками является важным фактором
увеличения капитала предприятия. Надлежащее формирование финансовых
потоков способствует ускорению рабочего цикла предприятия, что в будущем
обеспечит рост производства и реализации продукции. Это связано с
сокращением продолжительности рабочего цикла, более экономичным
использованием собственных средств, а также уменьшением потребности в
заемных источниках финансовых потоков. Насколько эффективно компания
будет работать, полностью зависит от организации системы управления
финансовыми потоками. В то же время, каждое нарушение платежной
дисциплины окажет негативное влияние на формирование производственных
запасов сырья и материалов, уровень производительности труда и, конечно же,
на продажу готовой продукции.
Предприятия, которые успешно работают на рынке и генерируют
достаточную прибыль, не застрахованы от несостоятельности, что может
возникнуть из-за дисбаланса в различных типах финансовых потоков.
Степень разработанности проблемы. Проблемам определения понятия
«Финансовые потоки», их классификации, анализа и управления ими
посвящены работы многих российских и зарубежных экономистов. Вопросы же
информативности отчетности о движении финансовых потоков исследованы
4
недостаточно. В этой связи российские и зарубежные ученые работают над
этой проблемой, развивая ее в различных направлениях.
Наиболее существенный вклад в разработку проблемы внесли такие
российские ученые и практики, как: В. П. Астахов, А. С. Бакаев, В. Р. Банк, П.
С. Безруких, И. А. Бланк, М. А. Вахрушина, Л. Н. Герасимова, В. Г. Гетьман, Л.
В. Горбатова, Е. Н. Домбровская, В. Н. Кузнецов, М. В. Мельник, В. Д.
Новодворский, В. Ф. Палий, С. Н. Поленова, О. В. Рожнова, Л. В. Сотникова, Т.
В. Терентьева, Л. И. Шарова, Н. П. Широкова, Н. П. Шишкина, Л. З.
Шнейдман. Вместе с тем, имеющие место негативные явления,
препятствующие росту информативности отчетности о движении финансовых
потоков, и возможности ее достижения еще недостаточно исследованы и
нуждаются в дальнейшей разработке.
Проблематикой анализа финансовых потоков и движения финансовых
потоков занимались многие зарубежные экономисты, среди которых: Л. А.
Бернстайн, Сидней Дж. Грей, Т. Р. Карлин, Б. Коласс, Белверд Е. Нидлз, Б.
Райан, Ж. Ришар, Д. Стоун, Н. К. Сирополис, Д. Г. Сигел, К. Хитчинг, Э.
Хелферт, Дж. К. Ван Хорн, Д. К. Шим. Работы данных авторов в большей
степени посвящены методам построения отчетности и методологии
финансового анализа, без рассмотрения отдельно возможных способов
повышения информативности отчетности.
Существенный вклад в разработку вопросов движения финансовых
потоков внесли и отечественные экономисты: В. Г. Артеменко, В. И.
Бариленко, Т. С. Беликова, М. В. Беллендир, Н. С. Белокуренко, В. В. Бочаров,
Е. В. Быкова, Л. В. Донцова, Е. Г. Жулина, Т. В. Захарова, Н. Н. Илышева, С. В.
Камысовская, М. Г. Кудинова, С. В. Левичева, Т. Я. Натепрова, Н. С. Пласкова,
И. А. Слабинская, Е. М. Сорокина, Е. С. Стоянова, А. Д. Шеремет.
В работах этих экономистов подробно рассмотрены методология
анализа и аналитические возможности отчетности о движении финансовых
потоков, проблемы, возникающие при формировании показателей отчета о
движении финансовых потоков с точки зрения аналитических функций, вместе
5
с тем, механизмы практического применения теоретических положений
повышения информативности отчетности о движении финансовых потоков,
направленные, в том числе, и на конкретные группы пользователей,
представлены не в полной мере и нуждаются в дальнейшей разработке.
Целью магистерской диссертации является анализ системы управления
финансовыми потоками корпорации.
Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие
задачи:
-изучить теоретические основы управления финансовыми потоками
корпораций;
-провести анализ управления финансовыми потоками корпорации на
основании данных финансовой отчетности;
-разработать рекомендации по совершенствованию управления
финансовыми потоками корпорации.
Объектом исследования является ПАО «Магнитогорский
металлургический комбинат», занимающееся производством изделий
химического и металлургического производства.
Предметом исследования является отчетность о движении финансовых
потоков коммерческих организаций и вопросы повышения эффективности
управления финансовыми потоками.
Научная новизна магистерской диссертации, заключается в уточнение
понятия финансовых потоков корпорации на основе анализа существующих
определений, а также выделение факторов, оказывающих наибольшее влияние
на эффективность управления финансовыми потоками корпорации.
Методология и методы исследования. Теоретической основой
исследования послужили научные труды отечественных и зарубежных ученых,
ведущих экономистов в области бухгалтерского учета и Отчетности,
экономического анализа, диссертационные работы по выбранной тематике. В
процессе исследования были использованы общенаучные методы познания:
анализ и синтез, индуктивный, дедуктивный, логический, системный и
6
комплексный подходы. Анализ данных Отчетности осуществлен методами
сравнения и обобщения, а выбор наиболее перспективных методов повышения
информативности отчета о движении финансовых потоков - методом
классификации.
Нормативная и информационную базу исследования составили
кодексы и иные законодательные акты и постановления Правительства
Российской Федерации, положения и письма Минфина Российской Федерации,
определяющие правила ведения бухгалтерского учета и Отчетности,
международные стандарты финансовой отчетности.
7
1. Теоретические основы управления финансовыми потоками корпорации
1.1. Экономическая сущность финансовых потоков и их классификация
Вопросам сущности, инструментария и проблемам анализа,
прогнозирования финансовых потоков посвящены работы И.А. Бланка, Ю.
Бригхема, Р. Л. Брейли и С. С. Майерса, Г.В Савицкой, В.В Ковалева и других
ученых.
По мнению Савицкой Г.В. денежный поток - это «непрерывный процесс
движения финансовых потоков во времени» [1, с. 480].
И.А. Бланк дает следующее определение денежного потока предприятия:
«денежный поток - совокупность распределенных по отдельным интервалам
рассматриваемого периода времени поступлений и выплат финансовых
потоков, генерируемых его хозяйственной деятельностью, движение которых
связано с факторами времени, риска и ликвидности» [2, с. 11].
Ю. Бригхем [3, с. 82] трактует денежный поток как «фактически чистые
денежные средства, которые приходят в фирму (или тратятся ею) на
протяжении определенного периода». Такие авторы, как Р. Л. Брейли и С. С.
Майерс определяют поток финансовых потоков следующим образом: «Поток
финансовых потоков от производственно-хозяйственной деятельности
определяется вычитанием себестоимости проданных товаров, прочих расходов
и налогов из выручки от реализации» [4, с. 104].
Таким образом, критический обзор литературных источников
относительно сущности потоков финансовых потоков дал возможность
выдвинуть авторский подход к определению финансовых потоков, как
совокупности распределенных во времени поступлений и выплат финансовых
потоков, возникающих в результате осуществления хозяйственной
деятельности предприятием.
В научной литературе «денежные ресурсы» и «финансовые потоки» не
учитываются в полной мере на микроуровне.
Значительное внимание уделялось понятию денежных ресурсов и их
8
движениям (денежным потокам) в различные периоды формирования
теоретических основ экономики. В связи с этим, Дж. М. Кейнс [47] ссылался на
рутину, предосторожность и спекуляцию.
Со спекулятивной точки зрения необходимы денежные ресурсы, потому
что всегда есть возможность выгодных альтернативных инвестиций
(инвестиций). Однако некроз этих ресурсов неприемлем в компании, поскольку
во всех возможных случаях он будет страдать от непредвиденных потерь:
реального или альтернативного.
Денежные ресурсы, как известно, являются средством обращения и
проявляют свою ценность в движении.
Денежные ресурсы - совокупность финансовых потоков по расчетам,
валютам, специальным счетам в банках, наличным денежным средствам и их
эквивалентам.
В целом термин «финансовые потоки» используется в учебных пособиях,
периодических статьях по вопросам управления, которые раскрывают
совокупность денежных ресурсов с учетом факторов времени и скорости.
Поэтому для целей управления правильнее использовать этот термин, который
является выражением цели административных влияний.
В этой связи мы изучили и проанализировали ряд определений и
концепций денежного потока, используемых в российской и зарубежной
практике. После анализа определений в интерпретации их сущности
определены три подхода.
Кроме того, эта позиция соответствует определению в пункте 6 SEB
23/2011 «Отчет о потоках финансовых потоков» (SEB 23/2011) 18, который
аналогичен МСФО (IAS) 7 «Отчет о финансовых потоках по поток ". Этот
подход, на наш взгляд, наиболее полно выражает сущность денежного потока
как первого, поскольку он характеризует объем поступлений и платежей,
представленных с течением времени.
Затем рассмотрим разницу между терминами «денежные ресурсы
(фонды)» и «денежный поток». Таким образом, движение денежных средств
9
(фондов) характеризует изменение их количества (в абсолютном выражении,
в%) и денежного потока - из-за того, что произошло. Поэтому концепция
«Денежный поток» шире, чем простое движение наличных средств из-за
экономической деятельности организации.
В рамках исследования было установлено, что нет единой классификации
финансовых потоков.
Чтобы выбрать наилучшую форму управления денежными ресурсами и,
учитывая наше уточнение по финансовым потокам, необходимо детально
изучить и проанализировать фактор, влияющий на их объем, интенсивность и
характер обучения с течением времени.
В. Бабко И. И. Богушевский [27] фокусируется только на внешних
факторах, влияющих на финансовые потоки, к которым они относятся в
деятельности кредитных организаций, и о внесении изменений в нормативные
акты, регулирующие положения. Е. М. Сорокина в монографии «Анализ
финансовых потоков компании: теория и практика в контексте реформы
российской экономики» [62] определяет факторы и показатели: внутренние и
внешние, прямо или косвенно влияющие на эволюцию окончательный баланс
финансовых потоков. Показатели и факторы, которые выделяются, весьма
интересны, но в основном они ориентированы на расчет показателей, которые
влияют на доходы и расходы организации. Сами факторы четко не определены,
а внешние факторы лишь частично учитываются.
В результате изучения и анализа теоретических разработок в области
финансового управления, бухгалтерского учета и практических данных,
полученных при изучении ряда производственных компаний, в т.ч. организаций
по производству хлебобулочных изделий мы выявили группы внешних и
внутренних факторов, влияющих на финансовые потоки: экономические;
политики; финансовый; филиал; социальная; организационные;
организационные и технологические; учет и анализ; маркетинг.
Влияние предложенных групп факторов позволит учитывать факторы,
влияющие на объем и интенсивность финансовых потоков для трех видов
10
сделок хозяйствующих субъектов (текущих, инвестиционных, финансовых). Не
претендуя на абсолют предлагаемой классификации, мы считаем, что
назначение этих групп приемлемо для практически любой производственной
организации.
Следует отметить, что исследование McKinsey Consulting показало, что
85% количественных показателей, влияющих на эффективность работы
глобальных компаний, являются внутренними и находятся под контролем
руководства. Остальные 15% являются внешними факторами, которые
недостаточно учитываются и менее контролируемы.
Однако, если компания не в состоянии управлять внешними факторами,
она должна быть интересна для ее управления: понимание внешних факторов
может стимулировать некоторые действия по изменению поведения компании
и эффективности ее работы.
Обоснование внутренних факторов выше позволяет нам оценивать
внешние возможности и внутренний потенциал для формирования
казначейства компании в процессе разработки ее политики управления. В то же
время особое внимание следует уделить:
тесная взаимосвязь между двумя группами выявленных факторов;
сложность, присущая внешним факторам, что затрудняет их
количественное определение;
неопределенность, которая является основой для определения
объема и достоверности информации. Таким образом, чем выше
неопределенность внешней среды, тем труднее определить степень
и последствия воздействия конкретного фактора.
Управление денежными ресурсами является важным элементом общей
системы финансового управления хозяйствующего субъекта. Обратимся к
основным положениям рационального управления финансовыми потоками:
Во-первых, денежные ресурсы и финансовые потоки необходимы для
обслуживания финансово-хозяйственной деятельности хозяйствующего
субъекта, являющегося системой «финансового оборота» для обеспечения и