61
Таблица 16 – Группы для определения ликвидности баланса ПАО
«ММК» в 2016-2017 гг.
АКТИВ
01.10.
2016г.
01.10.
2017г.
ПАССИВ
01.10.
2016г.
01.10.
2017г.
Излишек (+) или
недостаток (-)
активов на
погашение
обязательств
01.10.
2016г.
01.10.
2017г.
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
A1
Наиболее
Ликвидные
активы
60019
34962
П1
Наиболее
срочные
обязательства
38673
53371
21346
-18409
A2
Быстро
реализуем
ые активы
37040
46190
П2
Кратко
срочные
пассивы
21001
7419
16039
38771
A3
Медленно
реализуем
ые активы
34206
4065
П3
Долгосрочные
пассивы
109015
46097
-74809
-42032
A
4
Трудно
реализуем
ые активы
192062
211493
П4
Постоянные
пассивы
154638
226383
37424
-14890
БАЛАНС
323327
333270
БАЛАНС
323327
333270
x
x
Фактические соотношения на начало анализируемого периода
(49 727) А1 < П1 (226 246)
(372 612) А2 > П2(38771)
(1 628 437) А3 < П3 (1 844 663)
(427 635) А4 > П4 (124 465)
Текущая ликвидность: ТЛ = 196 054 тыс. руб.
Перспективная ликвидность: ПЛ = -216 226 тыс. руб.
На начало анализируемого периода ликвидность баланса можно
охарактеризовать как недостаточную. Тем не менее, уровень текущей
62
ликвидности указывает, что в ближайшее время предприятию удастся
выправить свою платежеспособность.
Фактические соотношения на конец анализируемого периода
Текущая ликвидность: ТЛ = 20362 тыс. руб.
Перспективная ликвидность: ПЛ = -42032 тыс. руб.
(35 901) А1 < П1 (409 098)
(528 959) А2 > П2 (3 150)
(1 969 027) А3 < П3 (2 761
835)
(1 437 263) А4 > П4 (427 774)
По состоянию на 01.10.2017 г. ситуация не изменилась. Ликвидность
баланса – недостаточная, но соблюдается минимальное условие финансовой
устойчивости – наличие собственных оборотных средств.
Анализ финансовых потоков прямым методом
Финансовые потоки – это совокупность объемов поступления и выбытия
финансовых потоков в процессе реализации хозяйственной деятельности
предприятия, распределенных во времени.
Анализ финансовых потоков позволяет определить степень
достаточности (недостаточности) формирования объема денежной массы в
целом, по видам деятельности, а также сбалансированности по объему и во
времени положительного и отрицательного финансовых потоков.
Исходя из данных отчета о движении финансовых потоков, можно
провести анализ финансовых потоков прямым методом.
Достоинства прямого метода следующие:
– возможность представить основные источники притока и направления
оттока финансовых потоков;
– возможность сделать оперативные выводы о достаточности средств
для платежей по текущим обязательствам;
63
– привязка к кассовому плану (бюджету денежных поступлений и
выплат);
– установление взаимосвязи между реализацией и денежной выручкой
за отчетный период и др.
Получить данные об основных видах денежных поступлений и выплат
можно из бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках, используя
корректировку соответствующих статей.
Недостатком прямого метода является невозможность определить
взаимосвязь полученного финансового результата и изменения абсолютного
размера финансовых потоков предприятия.
Прямой метод можно использовать в оперативном управлении для
контроля процесса формирования прибыли и для того, чтобы получить выводы
относительно достаточности средств для покрытия текущих обязательств. В
долгосрочной перспективе этот метод предоставляет возможность оценить
ликвидность предприятия.
Таблица 17 – Показатели состава, структуры и динамики финансовых
потоков ПАО «ММК» за 2016-2017 гг.
Показатель
финансовых потоков
Сумма, тыс. руб.
Изменение,
(+/-)
Темп
роста,
%
Структура, %
за 9 мес.
2016г.
за 9 мес.
2017г.
за 9
мес.
2016г.
за 9
мес.
2017г.
Изменени
е,
(+/-)
Положительный –
всего
2 125 647
3 696 224
1 570 577
173,89
100
100
X
Отрицательный –
всего
2 117 690
3 687 388
1 569 698
174,12
100
100
X
Чистый –
всего
7 957
8 836
879
111,05
100
100
X
По деятельности
Текущей
положительный
1 909 622
3 616 286
1 706 664
189,37
89,84
97,84
8
отрицательный
2 027 290
3 648 917
1 621 627
179,99
95,73
98,96
3,23
чистый
-117 668
-32 631
85 037
27,73
-1 478,8
-369,3
1 109,5
Инвестиционной
положительный
292
22
-270
7,53
0,01
-
-0,01
отрицательный
83 530
27 471
-56 059
2,89
3,94
0,74
-3,2
чистый
-83 238
-27 449
55 789
32,98
-1 046,1
-310,65
735,45
Финансовой
положительный
215 733
79 916
-135 817
37,04
10,15
2,16
-7,99
отрицательный
6 870
11 000
4 130
160,12
0,32
0,3
-0,02
чистый
208 863
68 916
-139 947
33
2 624,9
779,95
-1 844,95
64
В производственно-коммерческой деятельности предприятие увеличило
объем денежной массы, как в части поступления финансовых потоков, так и в
части их оттока.
Положительный момент – превышение притока финансовых потоков
над их оттоком в 12 мес. 2017 году, положительный чистый денежный поток
составил 8 тыс. руб.
Сумма положительного притока увеличилась по сравнению с прошлым
годом на 1 570 577 тыс. руб., темп прироста составил 73,89%, сумма
отрицательного денежного потока возросла в меньшей степени – на 1 569 698
тыс. руб. или на 74,12%., это является позитивной динамикой в целом по
предприятию.
Анализируя показатели финансовых потоков по видам деятельности
видно, что наибольший объем денежной массы обеспечивает оборот по
основной, текущей деятельности предприятия.
Сумма притока финансовых потоков по текущей деятельности в 2017
году составила 3 616 286 тыс. руб. Это на 1 706 664 тыс. руб. больше, чем в
предыдущем. Удельный вес данного показателя в общем объеме всех денежных
поступлений составил в 2017 году 97,84%, а в 2016 году – 89,84%
Анализ данных по текущей деятельности показывает превышение
оттока над притоком в 2017 году – на -32 631 тыс. руб., это отрицательный
фактор, так как текущая деятельность обязана обеспечивать достаточность
финансовых потоков для совершения операций по инвестиционной и
финансовой деятельности.
Превышение оттока финансовых потоков над притоком по текущей
деятельности 2017 году привело к уменьшению объема операций в
инвестиционной деятельности, о снижении вложений капитального характера,
сокращении материально-технической базы.
2017 году финансовые потоки по финансовой деятельности были
направлены, прежде всего, на привлечение заемных средств, о чем говорит
превышении положительного потока над отрицательным потоком на 68 916т.р.
65
Таблица 18 – Состав, структура и динамика притока финансовых средст
ПАО «ММК» в 2016-2017 гг.
Показатель
денежных
потоков
Сумма
Темп
роста,
%
Структура, %
за 9 мес.
2016
за 9 мес.
2017
Изменени
е,
(+/-)
за 9
мес.
2016
за 9
мес.
2017
Изменени
е,
(+/-)
А
1
2
3
4
5
6
7
Средства, полученные
от покупателей
1 904 531
3 570 214
1 665 683
187,46
89,6
96,59
6,99
Прочие поступления по
текущей деятельности
5 091
46 072
40 981
904,97
0,24
1,25
1,01
Полученные проценты
и дивиденды
292
22
-270
7,53
0,01
-
-0,01
Поступления заемных
средств
215 733
79 916
-135 817
37,04
10,15
2,16
-7,99
Всего поступило
финансовых потоков
(положительный
денежный поток)
2 125 647
3 696 224
1 570 577
173,89
100
100
x
Наибольший приток финансовых потоков ПАО «ММК» в 2017 г.
произошел за счет средств, полученных от покупателей (выручки от продаж и
полученных авансов). Абсолютная величина прироста этих показателей в 2017
г. составила 1 665 683 тыс. руб., темп роста по сравнению с 2016 г. составил
187,46%.
Удельный вес поступлений финансовых потоков в виде выручки и
авансов изменлся в 2017 г. на 6,99% по сравнению с 2016 г.
Отток финансовых потоков в 2017 г. совершался на текущие
хозяйственные операции по оплате товаров, работ, услуг и уплате выданных
авансов, т.е. на осуществление основной деятельности предприятия и
увеличился на 1 433 309 тыс. руб. или на 3,88 процентных пункта и составил
86,07% общей суммы отрицательного денежного потока.
66
Таблица 19 – Состав, структура и динамика оттока финансовых потоков
ПАО «ММК» в 2016-2017 гг.
Показатель денежных
потоков
Сумма
Темп
роста,
%
Структура, %
за 9 мес.
2016
за 9 мес.
2017
Изменени
е,
(+/-)
за 9
мес.
2016
за 9
мес.
2017
Изменени
е,
(+/-)
А
1
2
3
4
5
6
7
Оплата товаров, работ,
услуг
1 740 527
3 173 836
1 433 309
182,35
82,19
86,07
3,88
Оплата труда и
начисления
96 165
111 402
15 237
115,84
4,54
3,02
-1,52
Выплата процентов по
заемным средствам
109 137
225 377
116 240
206,51
5,15
6,11
0,96
Погашение налоговых
обязательств
981
2 354
1 373
239,96
0,05
0,06
0,01
Приобретение основных
средств, капитальное
строительство
39 871
27 471
-12 400
68,9
1,88
0,74
-1,14
Финансовые вложения
43 659
-
-43 659
-
2,06
-
-2,06
Выплаты собственникам
(кроме дивидендов)
6 870
-
-6 870
-
0,32
-
-0,32
Прочие финансовые
платежи
-
11 000
11 000
x
-
0,3
0,3
Всего поступило
финансовых потоков
(положительный
денежный поток)
2 117 690
3 687 388
1 569 698
174,12
100
100
x
Итоговым и важным оценочным показателем является – чистый
денежный поток по виду деятельности.
Чистый денежный поток по текущей деятельности всегда должен быть
положительным. Это означает превышение доходов над расходами или наличие
избыточной денежной массы, которая может быть направлена на последующее
развитие бизнеса: на освоение новых видов продукции, на укрепление
производственной базы, на расширение вложений в финансовые инструменты,
или реализацию социальных программ и т.д.
Чистый денежный поток по инвестиционной деятельности с
отрицательным значением позволяет сделать вывод, что предприятие активно
вкладывает свои средства, развивая производственную базу, осуществляет
67
долгосрочные вложения финансовых потоков. Когда значение положительное и
уже длительный период, то это значит, что предприятие распродает свои
производственные фонды по причине неэффективности бизнеса или дефицита
финансовых потоков для оплаты текущих обязательств.
Чистый денежный поток от финансовой деятельности может иметь
положительное значение (если предприятие наращивало объемы заемных
средств) или отрицательное (если за отчетный период возврат заемных средств
был больше, чем получило средств).
Таблица 20 – Расчет чистого денежного потока за период, в тыс. руб.
Используем
ые
обозначения
Расшифровка
01.10.
2016 г.
01.10.
2017 г.
Источник данных
∆Д
Чистый денежный поток за
-2 266
5 366
Результат расчета
∆П
Изменение
нераспределенной прибыли
-4 077
819
Бухгалтерский баланс
(стр. 1370)
∆ТА
Изменение текущих активов
без учета финансовых
потоков
338 066
269 085
Бухгалтерский баланс
(стр. 1200 – стр. 1250)
∆ТП
Изменение текущих
пассивов
86 434
189 323
Бухгалтерский баланс
(стр. 1500)
∆ВОА
Изменение внеоборотных
активов
575 541
1 135 104
Бухгалтерский баланс
(стр. 1100)
∆СК
Изменение собственного
капитала без учета
нераспределенной прибыли
427
299 130
Бухгалтерский баланс
(стр. 1300 – стр. 1370)
∆ЗК
Изменение заемного
капитала
828 557
920 283
Бухгалтерский баланс
(стр. 1400 + стр. 1510)
Коэффициентный метод в оценке движения финансовых потоков
Коэффициентный анализ – это важная часть анализа финансовых потоков. Он
позволяет определить возможность предприятия генерировать нужную
величину поступления финансовых потоков для поддержания
платежеспособности, соответственно своевременно и полностью погашать
краткосрочные обязательства перед кредиторами, персоналом, налоговыми
органами, внебюджетными фондами и т.д.
Коэффициентный анализ позволяет определить эффективность
68
использования финансовых потоков предприятием.
Таблица 21 – Показатели качества управления финансовыми потоками
ПАО «ММК» в 2016-2017 гг.
Показатель
за 12 мес.
2016
за 12 мес.
2017
Отклонение,
+/-
Исходные данные
Приток финансовых потоков по текущей
деятельности, тыс. руб.
1 909 622
3 616 286
1 706 664
Отток финансовых потоков по текущей деятельности,
тыс. руб.
2 027 290
3 648 917
1 621 627
Чистый денежный поток по текущей деятельности,
тыс. руб.
-117 668
-32 631
85 037
Выплаты по кредитам и займам, тыс. руб.
109 137
225 377
116 240
Отток финансовых потоков по финансовой
деятельности, тыс. руб.
6 870
11 000
4 130
Отток финансовых потоков по инвестиционной
деятельности, тыс. руб.
83 530
27 471
-56 059
Изменение остатка материальных оборотных активов,
тыс. руб.
163 456
198 871
35 415
Средняя величина краткосрочных финансовых
вложений, тыс. руб.
24 620,5
37 354,5
12 734
Средняя величина дебиторской задолженности, тыс.
руб.
216 467,5
326 145,5
109 678
Прирост внеоборотных активов, связанный с
затратами, тыс. руб.
39 871
27 471
-12 400
Приток финансовых потоков, тыс. руб.
2 125 647
3 696 224
1 570 577
Отток финансовых потоков, тыс. руб.
2 117 690
3 687 388
1 569 698
Чистая прибыль, тыс. руб.
3 259
4 078
819
Средняя величина остатка финансовых потоков, тыс.
руб.
5 465
5 459,5
-5,5
Прибыль от продаж, тыс. руб.
120 360
216 884
96 524
Расчетные коэффициенты
Коэффициент текущей платежеспособности за год
0,94
0,99
0,05
Коэффициент обеспеченности денежными средствами
0,97
0,54
-0,43
Интервал самофинансирования
43,78
36,4
-7,38
Достаточность денежного потока по текущей
деятельности для погашения обязательств
-17,13
-2,97
14,16
Достаточность денежного потока по текущей
деятельности для самофинансирования
-1,41
-1,19
0,22
Коэффициент достаточности чистого денежного
потока
-0,43
-0,08
0,35
Коэффициент эффективности финансовых потоков
-0,06
-0,01
0,05
Коэффициент реинвестирования
-2,95
-1,19
1,76
Коэффициент ликвидности денежного потока
1
1
-
Коэффициент рентабельности притока финансовых
потоков
близок к 0
близок к 0
близок к 0
Коэффициент рентабельности остатка финансовых
потоков
0,6
0,75
0,15
Коэффициент рентабельности оттока финансовых
потоков
близок к 0
близок к 0
близок к 0
Коэффициент рентабельности денежных затрат по
текущей деятельности
0,06
0,06
-
69
Коэффициент текущей платежеспособности за год показывает, что ПАО
«ММК» в отчетном году за счет притока финансовых потоков совершило 99%
своих текущих платежей. В прошлом периоде уровень данного показателя
составлял 94% текущих платежей.
Коэффициент обеспеченности денежными средствами показывает, что
ПАО «ММК» за счет использования остатка финансовых потоков на расчетном
счете осуществляло текущую деятельность в течение 0,54 дней. При этом
дополнительная мобилизация средств из краткосрочных финансовых вложений
и дебиторской задолженности позволила осуществлять текущую
хозяйственную деятельность в течение 36,4 дней.
В предприятии в 2017 г. отсутствовали денежных ресурсы для покрытия
финансовых платежей. В 2016 году финансовые расходы превышали
поступления от текущей деятельности.
Коэффициент достаточности чистого денежного потока для
самофинансирования говорит о неспособности ПАО «ММК» финансировать
самостоятельно инвестиционные процессы за счет собственных средств.
Чистый денежный поток отчетного периода ПАО «ММК» недостаточен
для увеличения стоимости внеоборотных активов и выплаты дивидендов.
Коэффициент эффективности финансовых потоков и коэффициент
реинвестирования финансовых потоков показывают, что в целом
эффективность текущей деятельности ПАО «ММК» возросла на 5%, при этом
большая часть денежного потока остается свободной после реинвестирования,
за счет которой может быть увеличен остаток финансовых потоков.
На предприятии в 2016 году уровень рентабельности по чистой прибыли
близок к нулю по отношению к положительному денежному потоку, 60%
остатка финансовых потоков и близок к нулю по отношению к отрицательному
денежному потоку.
В отчетном периоде ситуация выглядит следующим образом:
величина чистой прибыли, которая приходится на 1 рубль
70
положительного денежного потока, близка к нулю;
величина чистой прибыли, которая приходится на 1 рубль среднего
остатка финансовых потоков, составила 75 копеек;
величина чистой прибыли, которая приходится на 1 рубль
отрицательного потока финансовых потоков близка к нулю.
Коэффициент рентабельности денежных затрат по текущей
деятельности показал, что в 2017 г. ПАО «ММК» заработало 0,06 руб. прибыли
от продаж. В 2016 году уровень данного показателя составлял 0,06 руб.
Таблица 22 – Расчет влияния факторов на рентабельность положительного
денежного потока ПАО «ММК» за 2016-2017 годы
Показатель
за 12 мес.
2016
за 12 мес.
2017
Абсолютное
изменение
1
2
3
4
Исходные данные
Выручка от продаж, тыс. руб.
1 942 329
3 003 126
1 060 797
Прибыль от продаж, тыс. руб.
120 360
216 884
96 524
Приток финансовых потоков по текущей
деятельности, тыс. руб.
1 909 622
3 616 286
1 706 664
Средняя балансовая величина остатков
оборотных активов, тыс. руб.
1 017 338
1 320 908
303 570
Средняя балансовая величина остатков
оборотных активов, тыс. руб.
1 017 338
1 320 908
303 570
Средняя балансовая величина краткосрочных
обязательств, тыс. руб.
183 068
319 266,5
136 198,5
Средняя балансовая величина краткосрочных
обязательств, тыс. руб.
183 068
319 266,5
136 198,5
Чистый денежный поток по текущей
деятельности, тыс. руб.
-117 668
-32 631
85 037
Материальные расходы, тыс. руб.
1624 880,22
2567 509,22
942 629
Расходы на оплату труда с учетом социальных
отчислений, тыс. руб.
139 785,22
156 360,8
16 575,58
Расходы на амортизацию имущества, тыс. руб.
53 470,06
46 933,49
-6 536,57
Прочие расходы по обычным видам
деятельности, тыс. руб.
3 833,49
15 438,48
11 604,99
Факторы
Материалоемкость продаж, %
83,66
85,49
1,83
Зарплатоемкость продаж, %
7,2
5,21
-1,99
Амортизациоемкость продаж, %
2,75
1,56
-1,19
Прочая расходоемкость продаж, %
0,2
0,51
0,31
Коэффициент оборачиваемости оборотных
активов
1,91
2,27
0,36
Коэффициент покрытия оборотными активами
краткосрочных обязательств
5,56
4,14
-1,42