За 2017 год ее величина несколько сократилась (на 221,0 тыс. руб., темп
роста составил 91,81%), однако в течение 2018 года сумма дебиторской
задолженности выросла на 82,0 тыс. руб. (темп прироста составил +3,31%). В
целом за два года абсолютное сокращение дебиторской задолженности
составило 139,0 тыс. руб., а темп прироста оказался на уровне -5,15%.
Рисунок 8 -Динамика основных элементов оборотных активов АО
Тандер
В течение всего рассматриваемого периода удельный вес краткосрочных
финансовых вложений находился на уровне около 30%. В абсолютно выражении
сумма краткосрочных финансовых вложений АО Тандер не менялась и
оставалась неизменной на уровне 1450,0 тыс. руб.
Доля денежных средств в оборотных активах постоянно росла (с 15,32%
до 18,62%), что было вызвано постепенным увеличением остатка денежных
средств предприятия (с 750 тыс. руб. до 917 тыс. руб.).
За 2017 год остаток денежных средств вырос на 73 тыс. руб. (темп прироста
составил +9,73%), в течение 2018 года его величина возросла еще на 94,0 тыс.
руб. (темп прироста достиг +11,42%), что привело к совокупному увеличению
остатка денежных средств АО Тандер на 167,0 тыс. руб. (или в 1,2227 раза).
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
запасы дебиторская
задолженность
краткосрочные
фин.вложения
ден. Средства
01.01.2017 01.01.2018 01.01.2019
45
Запасы в АО Тандер отсутствуют, вся сумма остатка по балансовому счету
«Запасы» представлена расходами будущих периодов. Но и их доля в оборотных
активах ничтожно мала. Такая структура оборотных активов АО Тандер
представляется нам весьма нетипичной для организации розничной торговли.
Прежде всего, отметим полное отсутствие на балансовые даты остатка
нереализованных товаров, а также исключительно высокие объемы
задолженности дебиторов, что более характерно для предприятий оптовой
торговли. Также спорной, на наш взгляд, является целесообразность в условиях
продолжающегося экономического кризиса, вложений средств в краткосрочные
ценные бумаги.
Далее нами был проведен анализ источников финансирования
деятельности АО Тандер, результаты которого показаны в таблице 5 и
представлены на рисунке 9.
Таблица 5
Анализ структуры источников финансирования имущества
АО Тандер за 2017-2019 гг
Показатель
01.01.2017
01.01.2018
01.01.2019
Сумма,
тыс.
руб.
Доля,
%
Сумма,
тыс.
руб.
Доля,
%
Сумма,
тыс.
руб.
Доля,
%
III. Капитал и
резервы
438
6,27
-460
-7,17
-429
-7,01
IV. Долгосрочные
обязательства
0
0
0
0
0
0
V. Краткосрочные
обязательства
6550
93,73
6876
107,17
6548
107,01
Итого капитал
6988
100
6416
100
6119
100
Как видно по результатам исследования АО Тандер не использует для
финансирования своей деятельности долгосрочные обязательства. Величина
капитала и резервов предприятия на 01.01.2017 составляла 438,0 тыс. руб. и
занимала 6,27% в совокупных пассивах.
В последующем сумма собственного капитала становится отрицательной
(к 01.01.2018 достигает -429,0 тыс. руб.), что делает практически невозможным
проведение вертикального анализа пассивов предприятия.
46
Рисунок 9 - Динамика основных элементов капитала АО
Тандер
Основным элементом финансовых ресурсов организации являются
краткосрочные обязательства, сумма которых устойчиво превышает 6,5 млн.
руб. По состоянию на 01.01.2017 на долю краткосрочных обязательств
приходилось 93,73% финансовых ресурсов предприятия.
За 2017 год величина текущих обязательств выросла на 326 тыс. руб. (или
на 4,98%), а за 2018 год – сократилась на -328 тыс. руб. (темп роста составил
0,9523). За двухлетний период чистый прирост суммы краткосрочных
обязательств составил -2,0 тыс. руб., а темп прироста оказался на уровне -0,03%.
Выявленные отрицательные значения собственного капитала АО Тандер
требуют проведения более подробного анализа III раздела баланса организации,
результаты которого сведены в таблицу 6 и проиллюстрированы на рисунке 10.
Таблица 6
Анализ структуры собственных средств АО Тандер
Показатель
01.01.2017
01.01.2018
01.01.2019
Сумма,
тыс.
руб.
Доля,
%
Сумма,
тыс.
руб.
Доля,
%
Сумма,
тыс.
руб.
Доля,
%
Уставный капитал
300
68,49
500
-108,70
500
-
116,55
-1000
0
1000
2000
3000
4000
5000
6000
7000
Краткосрочные
обязательства
Долгосрочные
обязательства
Капитал
2017 2018 2019
47
Резервный капитал
45
10,27
45
-9,78
45
-10,49
Нераспределенная
прибыль
(непокрытый
убыток)
93
21,23
-1005
218,48
-974
227,04
Итого собственный
капитал
438
100
-460
100
-429
100
Как видно по данным таблицы 6, величина уставного капитала АО Тандер
на 01.01.2017 составляет 300,0 тыс. руб. и занимает 68,49% в общей величина
собственных средств. За 2017 год предприятие нарастило сумму уставного
капитала на 200,0 тыс. руб. (темп прироста составил +66,67%). В 2018 году
изменений величины уставного капитала не было.
Резервный капитал сформирован предприятием в соответствии с
учредительными документами в сумме 45,0 тыс. руб. и оставался неизменным на
протяжении всего исследуемого периода 2017 – 2018 гг. Его доля по состоянию
на 01.01.2017 составляла 11,27%.
Исключительно проблематичной является динамика нераспределенной
прибыли организации. Если на 01.01.2017 ее величина составляла 93,0 тыс. руб.
(или 21,23% собственных средств), то за 2017 год АО Тандер получил убыток в
сумме 1005,0 тыс. руб., что привело к возникновению в балансе непокрытого
убытка в сумме 1098,0 тыс. руб.
В 2018 году предприятие несколько исправило ситуацию, получив
прибыль в размере 31,0 тыс. руб. и сократив величину непокрытого убытка до
974,0 тыс. руб. (или на 3,08%). Однако существенный убыток, полученный
предприятием в 2014 году вызвал полное «проедание» собственного капитала
АО Тандер и возникновение отрицательного сальдо III раздела баланса
организации.
48
Рисунок 10 - Динамика капитала и резервов АО Тандер
Итоги структурно-динамического анализа краткосрочных обязательств в
АО Тандер показаны в таблице 7 и на рисунке 11.
Как следует из материалов анализа, основным источником краткосрочного
финансирования является задолженность предприятия перед участниками по
выплате дохода, которая не меняется в течение всего рассматриваемого периода
и остается на уровне 5,3 млн. руб. Доля задолженности предприятия перед
участниками в краткосрочных обязательствах на 01.01.2017 составляла 80,92%,
на 01.01.2018 – 77,08%, а на 01.01.2019 – 80,94%. Данная задолженность
возникла до начала исследуемого периода и в настоящее время погашена быть
не может вследствие существования в балансе непокрытых убытков прошлых
лет.
Такое отражение задолженности предприятия перед собственниками нам
представляется нецелесообразным, так как в балансовой строке 630
«Задолженность участникам по выплате доходов» отражаются суммы,
подлежащие уплате в течение ближайших 12 месяцев.
Так как до покрытия убытков, полученных в 2017 году, выплата дохода
собственникам невозможна, мы рекомендуем отразить величину данной
задолженности в балансовой строке 520 «Прочие долгосрочные обязательства»,
которая предназначена для отражения суммы привлеченных долгосрочных
-1200
-1000
-800
-600
-400
-200
0
200
400
600
капитал резервный капитал нераспределенная прибыль
01.01.2017 01.01.2018 01.01.2019
49
пассивов организации, которые не были отражены по строке 510, в которой
показываются заемные средства, задолженность по которым организация
должна погасить более, чем через 12 месяцев, начиная с первого числа месяца,
следующего за месяцем получения кредита или займа.
Это позволит существенно сократить величину текущих обязательств и
повысить значения показателей ликвидности в АО Тандер, что должно
существенно улучшить финансовые параметры конкурентоспособности данной
организации.
Таблица 7
Анализ структуры краткосрочных обязательств АО Тандер
Показатель
01.01.2017
01.01.2018 01.01.2019
Сумма,
тыс.
руб.
Доля,
%
Сумма,
тыс.
руб.
Доля,
%
Сумма,
тыс.
руб.
Доля,
%
Кредиторская
задолженность
1250
19,084
0
1576
22,920
3
1248
19,059
3
в том числе
поставщики и
подрядчики
834
12,732
8
1023
14,877
8
808
12,339
6
задолженность
перед персоналом
организации
416
6,3511
425
6,1809
310
4,7343
задолженность
перед
государственными
внебюджетными
фондами
0
0,0000
67
0,9744
50
0,7636
задолженность по
налогам и сборам
0
0,0000
58
0,8435
43
0,6567
прочие кредиторы
0
0,0000
3
0,0436
37
0,5651
Задолженность
участникам по
выплате доходов
5300
80,916
0
5300
77,079
7
5300
80,940
7
Итого
краткосрочных
обязательств
6550
100
6876
100
6548
100
На долю кредиторской задолженности приходилось 19,08% (на
01.01.2017), 22,92% (на 01.01.2018) и 19,06% (на 01.01.2019) краткосрочных
обязательств АО Тандер. Ее величина выросла за 2017 год с 1250 тыс. руб. до
1576 тыс. руб. – на 326,0 тыс. руб. (или на 26,08%). За 2018 год предприятие
50
сократило задолженность перед кредиторами на 328,0 тыс. руб. (темп роста
составил 0,7919). В целом за два года в абсолютном выражении кредиторская
задолженность в АО Тандер сократилась на 2,0 тыс. руб. (или на 0,16%).
Рисунок 11 - Динамика основных элементов кредиторской
задолженности в АО Тандер
Если говорить о поэлементном составе кредиторской задолженности
предприятия, то основная ее сумма приходится на задолженность перед
поставщиками и подрядчиками: по состоянию на 01.01.2017 на ее долю
приходилось 12,73%, на 01.01.2018 – 14,88%, а на 01.01.2019 – 12,34%
краткосрочных обязательств. За 2017 год задолженность предприятия перед
поставщиками и подрядчиками увеличилась на 189,0 тыс. руб. (или на 22,66%),
однако за 2018 год ее сумма была сокращена на 215,0 тыс. руб. (или на 21,02%).
В целом за два года сокращение задолженности перед поставщиками и
подрядчиками составило 26,0 тыс. руб. (темп роста 0,9688).
Настораживает довольно высокий уровень задолженности предприятия
перед персоналом – на его долю приходится от 6,35% на 01.01.2017 до 4,73% на
01.01.2019 краткосрочных обязательств. За 2017 год АО Тандер увеличил
задолженность перед персоналом на 9,0 тыс. руб. (или в 1,0216 раза), однако за
0
200
400
600
800
1000
1200
поставщики и
подрядчики
задолженность
перед персоналом
задолженность
перед фондами
задолженность по
налогам
прочие кредиты
2017 2018 2019
51
2018 год – сократило данный вид текущей задолженности на 115,0 тыс. руб. (или
на 27,06%). В целом за период сокращение задолженности перед персоналом
составило 106,0 тыс. руб. (темп роста 0,7452). По состоянию на 01.01.2017 АО
Тандер не имел задолженности перед государственными внебюджетными
фондами, но на 01.01.2018 величина данного вида текущих обязательств
достигла 67,0 тыс. руб., а к 01.01.2019 – сократилась на 17,0 тыс. руб. до 50,0 тыс.
руб. (на 25,37%). Схожая картина выявлена и в динамике задолженности по
налогам и сборам. На 01.01.2017 АО Тандер не имел данного вида
задолженности, а по состоянию на 01.01.2018 долг по налогам и сборам составил
58,0 тыс. руб. К 01.01.2019 его величина была сокращена на 15,0 тыс. руб. до
43,0 тыс. руб. (или на 25,86%). Задолженность перед прочими кредиторами росла
в течение всего исследуемого периода: если на 01.01.2017 данный вид
задолженности отсутствовал, то на 01.01.2018 составил 3,0 тыс. руб., а к
01.01.2019 достиг 37,0 тыс. руб.
Однако следует отметить, что удельный вес задолженности
государственными внебюджетными фондами, задолженности по налогам и
сборам и перед прочими кредиторами ничтожно мал и не превышает 1% по
каждому виду задолженности, а в совокупности – двух процентов
краткосрочных обязательств. Выявленные особенности структуры пассивов АО
Тандер с нашей точки зрения негативно характеризуют процесс финансирования
деятельности организации. С нашей точки зрения, АО Тандер следует
предпринять меры по восстановлению положительной суммы собственных
средств и сокращению величины заемного капитала.
2.3 Анализ финансовой устойчивости, рентабельности и деловой
активности АО Тандер
Следующим этапом оценки конкурентоспособности организации является
исследование ее финансового состояния по относительным показателям.
Первым направлением данного анализа является оценка финансовой
устойчивости и ликвидности организации. В таблице 8 представлены методика
52
расчета, рекомендуемые значения, а также фактические значения основных
показателей, характеризующих финансовую устойчивость и ликвидность АО
Тандер. Результаты анализа проиллюстрированы рисунками Приложения 3.
Как видно по данным таблицы 8, АО Тандер в целом является финансово
неустойчивым предприятием, что существенно подрывает его
конкурентоспособность. Так, АО Тандер не имеет собственных оборотных
средств, так как данный показатель является отрицательным на протяжении
всего исследуемого периода. Это значит, что вся сумма оборотных средств
финансируется за счет заемного капитала.
Особенно настораживает тот факт, что значения коэффициента
финансовой автономии существенно ниже рекомендуемого 50-процентного
значения. Если на 01.01.2017 за счет собственного капитала привлекалось 6,27%
финансовых ресурсов, то в дальнейшем величина собственных средств
предприятия стала отрицательной из-за значительных непокрытых убытков, и
интерпретация полученных значений коэффициента автономии невозможна.
Коэффициент финансовой зависимости, который не должен превышать 2,0
по состоянию на 01.01.2017 составлял 15,93. Соответственно значение
коэффициента задолженности 0,9373 говорит, что деятельность АО Тандер на
93,73% финансируется кредиторами, что свидетельствует об исключительно
высокой зависимости предприятия от заемного капитала.
Значения коэффициента финансового левериджа также очень велики - на
01.01.2017 соотношение заемного и собственного капитала находилось на
уровне 14,9543, хотя в идеале не должно превышать 1,0. Анализ коэффициентов
ликвидности показал, что исследуемая организация испытывает серьезные
проблемы с платежеспособностью – большинство рассмотренных показателей
не соответствует рекомендуемому значению.
Так, коэффициент текущей ликвидности, характеризующий способность
предприятия погашать текущие обязательства за счет оборотных активов
находится в пределах от 0,6907 до 0,7521, хотя должен находится в интервале от
1,0 до 2,0. То есть АО Тандер за счет текущих активов могло погасить только ¾
53
наступающих обязательств. За счет быстрореализуемых активов предприятия
должны иметь возможность погасить от 0,6 до 0,8 текущих обязательств.
Значения коэффициента быстрой ликвидности в целом соответствуют
рекомендуемым, однако причина кроется в том, что в основном оборотные
активы АО Тандер представлены в виде дебиторской задолженности, уровень
которой, на наш взгляд, необоснованно высок.
Особую настороженность вызывают низкие значения коэффициента
абсолютной ликвидности (платежеспособности): обычно предприятия должны
быть способны погасить за счет имеющихся в наличии денежных средств от 0,20
до 0,35 текущих обязательств. И хотя в течение рассматриваемого периода
наблюдался постепенный рост коэффициента платежеспособности АО Тандер (в
1,2 раза), его значение по-прежнему недостаточны – по состоянию на 01.01.2016
организация способна погасить только 14,00% наступающих обязательств.
Как уже было установлено ранее, АО Тандер имеет исключительно низкий
уровень материальных запасов в оборотных активах – менее 0,1%. И хотя
значение данного показателя несколько выросло за 2018 – 2019 гг., оно весьма
нехарактерно для предприятий розничной торговли.
Довольно высоки значения показателей соотношения дебиторской и
кредиторской задолженности по товарным операциям. На наш взгляд, АО
Тандер формирует неоправданно высокие объемы задолженности дебиторов.
Так, совокупный объем дебиторской задолженности превышает
кредиторскую задолженность более чем в 2 раза, и, хотя значение данного
коэффициента сократилось за период на 5%, он все еще довольно высок.
Дебиторская задолженность по товарным операциям превышает задолженность
перед кредиторами по товарным операциям более чем в 3 раза. Сокращение
данного показателя составило 2,1% за два года, однако по состоянию на
01.01.2019 полностью инкассировав задолженность дебиторов по товарным
операциям АО Тандер было способно погасить долги, в 3,17 раза превышающие
реально существующие.
54