36
Одновременно со снижением объема производства продукции наблюдается и
сокращение объема отгруженной продукции. В сравнении с 2012 г. объем
отгруженной продукции в натуральном выражении сократился на 12,7%.
Динамика производственных показателей в свою очередь определила и
динамику финансовых результатов предприятия. Данные об изменении
величины прибыли от продаж ЗАО «Сормовская кондитерская фабрика»
показаны на рисунке 6
265264
335779
217974
191383
0
50000
100000
150000
200000
250000
300000
350000
400000
2012 2013 2014 2015
прибыль от продаж, тыс. руб.
Рисунок 6. Прибыль от продаж ЗАО «Сормовская кондитерская
фабрика»
Как видно из представленного выше рисунка, на 2015 г. приходились
минимальные значения прибыли от продаж. При сохранении тенденции
снижения данного показателя, финансовое состояние предприятия может
ухудшиться. В связи с этим возникает необходимость анализа ликвидности и
платежеспособности предприятия как основных индикаторов его финансового
состояния. Бухгалтерская отчетность, на основе которой проводился анализ
платежеспособности и ликвидности предприятия, представлена в Приложениях
5-7
На первом этапе анализа ликвидности и платежеспособности ЗАО
«Сормовская кондитерская фабрика» был проведен анализ ликвидности
баланса. С этой целью на начало и на конец трех исследуемых отчетных
периодов (2013-2015 гг.) была проведена классификация активов по степени
ликвидности и пассивов – по срочности обязательств. Результаты проведенной
классификации представлены в таблицах 7,8,9
37
Таблица 7
Группировка активов и пассивов баланса для проведения анализ
ликвидности (2013 год)
Название
группы
активов
Обозна
чение
Значение в
отчетном периоде
(2013), тыс. руб
Название
группы
пассивов
Обозна
чение
Значение в
отчетном периоде
(2013), тыс. руб
На
начало
периода
На
конец
периода
На
начало
периода
На
конец
периода
Наиболее
ликвидные
активы
А1
332963
175263
Наиболее
срочные
обязательства
П1
262993
362105
Быстро
реализуемые
активы
А2
500630
809395
Краткосрочные
пассивы
П2
10407
9285
Медленно
реализуемые
активы
А3
151385
130916
Долгосрочные
пассивы
П3
9793
9666
Трудно
реализуемые
активы
А4
301347
494793
Постоянные
пассивы
П4
1003132
1229311
Итого
активы
ВА
1286325
1610367
Итого пассивы
ВП
1286325
1610367
Таблица 8
Группировка активов и пассивов баланса для проведения анализ
ликвидности (2014 год)
Название
группы
активов
Обозна
чение
Значение в
отчетном периоде
(2014), тыс. руб
Название
группы
пассивов
Обозна
чение
Значение в
отчетном периоде
(2014), тыс. руб
На
начало
периода
На
конец
периода
На
начало
периода
На
конец
периода
Наиболее
ликвидные
активы
А1
175263
99654
Наиболее
срочные
обязательства
П1
362105
333321
Быстро
реализуемые
активы
А2
809395
309903
Краткосрочные
пассивы
П2
9285
10697
Медленно
реализуемые
активы
А3
130916
145029
Долгосрочные
пассивы
П3
9666
9249
Трудно
реализуемые
активы
А4
494793
1203089
Постоянные
пассивы
П4
1229311
1404408
Итого
активы
ВА
1610367
1757675
Итого пассивы
ВП
1610367
1757675
38
Таблица 9
Группировка активов и пассивов баланса для проведения анализ
ликвидности (2015 год)
Название
группы
активов
Обозна
чение
Значение в
отчетном периоде
(2015), тыс. руб
Название
группы
пассивов
Обозна
чение
Значение в
отчетном периоде
(2015), тыс. руб
На
начало
периода
На
конец
периода
На
начало
периода
На
конец
периода
Наиболее
ликвидные
активы
А1
99654
219413
Наиболее
срочные
обязательства
П1
333321
834526
Быстро
реализуемые
активы
А2
309903
623933
Краткосрочные
пассивы
П2
10697
11916
Медленно
реализуемые
активы
А3
145029
233696
Долгосрочные
пассивы
П3
9249
9387
Трудно
реализуемые
активы
А4
1203089
1400888
Постоянные
пассивы
П4
1404408
1622101
Итого
активы
ВА
1757675
2477930
Итого пассивы
ВП
1757675
2477930
По результатам группировки активов и пассивов для предварительной оценки
ликвидности баланса ЗАО «Сормовская кондитерская фабрика» была
составлена таблица покрытия (таблица 10), в которой указаны абсолютные
величины платежных излишков и недостатков на начало и конец каждого
исследуемого отчетного периода по сравниваемым группам статей активов и
пассивов баланса.
Таблица 10
Таблица покрытия
№ групп
статей
баланса
Платежный излишек (+), недостаток (-)
2013 год
2014 год
2015 год
На
начало
периода
На конец
периода
На
начало
периода
На конец
периода
На
начало
периода
На конец
периода
1
+69970
-186842
-186842
-233667
-233667
-615113
2
+490223
+800110
+800110
+299206
+299206
+612017
3
+20469
+121250
+121250
+135780
+135780
+224309
4
-701785
-734518
-734518
-201319
-201319
-221213
Наличие платежных излишков по 1-3 группам статей баланса свидетельствует о
выполнении первых трех условий абсолютной ликвидности баланса, а наличие
39
платежных недостатков по 4 группе статей баланса свидетельствует о
выполнении 4 условия. На основе таблицы покрытия была построена сводная
таблица (таблица 11), позволяющая оценить ликвидность баланса предприятия
на начло и конец трех исследуемых отчетных периодов.
Таблица 11
Оценка ликвидности бухгалтерского баланса ЗАО «Сормовская
кондитерская фабрика» за 2013-2015 гг.
Условие
2013 год
2014 год
2015 год
На
начало
периода
На конец
периода
На
начало
периода
На конец
периода
На
начало
периода
На конец
периода
11 ПА
выполняется
Не
выполняется
Не
выполняется
Не
выполняется
Не
выполняется
Не
выполняется
22 ПА
выполняется
выполняется
выполняется
выполняется
выполняется
выполняется
33 ПА
выполняется
выполняется
выполняется
выполняется
выполняется
выполняется
44 ПА
выполняется
выполняется
выполняется
выполняется
выполняется
выполняется
Анализируя данные таблицы 11, можно сделать следующие выводы. На
конец 2013 г. бухгалтерский баланс ЗАО «Сормовская кондитерская фабрика»
мог быть абсолютно признан ликвидным, так как выполняются все 4 условия
ликвидности баланса. На конец 2013 ситуация меняется, так как бухгалтерский
баланс предприятия соответствовал критериям абсолютной ликвидности по
параметрам
22 ПА
и
33 ПА
. По параметру
11 ПА
наблюдается платежный
недостаток, который составил 186842 тыс. руб. Выполнение условия
44 ПА
носит балансирующий характер и указывает на то, что на предприятии
соблюдается минимальное условие его финансовой устойчивости. Такая
ситуация наблюдается также на начало и на конец 2014-2015 гг. У предприятия
наблюдается устойчивый платежный недостаток по параметру
11 ПА
, который
указывает на недостаток наиболее ликвидных активов для выполнения
наиболее срочных обязательств предприятия. Динамика платежного недостатка
наиболее ликвидных активов ЗАО «Сормовская кондитерская фабрика»
показана на рисунке 7, который указывает на тенденцию устойчивого
увеличения платежного недостатка наиболее ликвидных активов, в результате
чего к концу 2015 г. было получено наиболее высокое значение данного
показателя. Таким образом, риск несвоевременного выполнения наиболее
срочных обязательств на предприятии сильно увеличился.
40
-700000
-600000
-500000
-400000
-300000
-200000
-100000
0
100000
200000
на начало 2013 на конец 2013 на начало 2014 на конец 2014 на начало 2015 на конец 2015
платежный излишек (недостаток)
Рисунок 7. Платежный излишек (недостаток) по параметру
11 ПА
Все сказанное выше позволяет сделать вывод о том, что как на начало, так и на
конец 2014-2015 гг. бухгалтерский баланс предприятия не может быть признан
абсолютно ликвидным вследствие превышения сумм наиболее срочных
обязательств над наиболее ликвидными активами.
Выполненные выше расчеты позволяют также оценить ликвидность
баланса с учетом фактора времени. Невыполнение условия
11 ПА
на начало и
на конец 2014 – 2015 гг. свидетельствует о том, что предприятие не может быть
признано платежеспособным на момент составления баланса. Выполнение
условия
22 ПА
11 ПА
на начало и на конец 2014 – 2015 гг. указывает на то,
что предприятие может быть признано платежеспособным в недалеком
будущем при условии своевременных расчетов с кредиторами и получения
средств от продажи продукции в кредит. Выполнение условия
33 ПА
11 ПА
на начало и на конец 2014 – 2015 гг. указывает на то, что предприятие может
рассматриваться как платежеспособное в течение периода, равного
продолжительность одного оборота оборотных средств после даты составления
баланса. В 2014 г. продолжительность одного оборота оборотных средств
составил 162 дня, а в 2015 г. данный показатель был равен 144 дня.
Как уже отмечалось, как на начало, так и на конец всех исследуемых
отчетных периодов на предприятие выполнялось условие
44 ПА
, что
указывает на наличие у предприятия чистого оборотного капитала, который
представляет собой превышение оборотных активов над величиной
краткосрочных обязательств предприятия. В то же время так как чистый
41
оборотный капитал представляет собой часть постоянного капитала,
направленного на финансирование оборотных активов, он может быть
рассчитан как разность суммы постоянного капитала, складывающегося из
капитала и резервов и долгосрочных обязательств предприятия, и
долгосрочных активов
Анализ величины чистого оборотного капитала произведен в таблице 12
Таблица 12
Анализ чистого оборотного капитала ЗАО «Сормовская
кондитерская фабрика»
Показатель
На конец года
отклонение
2013
2014
2015
2014-
2013
2015-
2014
2015-
2013
Оборотные
активы, тыс.
руб.
1115574
554586
1077042
-560988
+522456
-38532
Краткосрочные
обязательства,
тыс. руб.
376906
348915
850718
-27991
+501803
+473812
Чистый
оборотный
капитал, тыс.
руб.
738668
205671
226324
-532997
+20653
-512344
Чистый
оборотный
капитал,
отнесенный к
оборотным
активам,%
66,21
37,08
21,01
-29,13
-16,07
-45,12
Данные таблицы 12 указывают на то, что на протяжении всего
исследуемого периода величина чистого оборотного капитала на предприятии
оставалась положительной. В то же время в сравнении с концом 2013 г. на
предприятии сложилась негативная тенденция сокращения данного показателя,
в результате чего доля чистого оборотного капитала в оборотном капитале
уменьшилась с 66,21% до 21,01%. Это значит, что предприятие увеличило
сумму краткосрочных привлеченных источников, направляемых на
финансирование оборотных активов, и соответственно сократило сумму
собственных средств, используемых для данных целей. В связи с этим
возникает необходимость проведения факторного анализа показателя чистого
42
оборотного капитала. За базу сравнения при этом был принят конец 2013 г.
Необходимые расчеты произведены в таблице 13.
Таблица 13
Факторный анализ чистого оборотного капитала ЗАО «Сормовская
кондитерская фабрика»
Наименование
фактора
На конец 2013
года, тыс. руб.
На конец 2015
года, тыс. руб.
Отклонение,
тыс. руб.
Влияние
фактора
Изменение
капитала и
резервов
1223795
1617825
+394030
+394030
Изменение
долгосрочных
обязательств
9666
9387
-279
-279
Изменение
внеоборотных
активов
494793
1400888
+906095
-906095
Чистый
оборотный
капитал
738668
226324
-512344
-512344
Из данной таблицы видно, что уменьшение чистого оборотного капитала в
конце 2015 г. произошло в первую очередь по причине увеличения инвестиций
предприятия во внеоборотные активы на 906095 тыс. руб. Сокращение
долгосрочных обязательств предприятия вызвало сокращение чистого
оборотного капитала на 279 тыс. руб. Негативное влияние указанных выше
факторов было частично компенсировано увеличением собственного капитала
и резервов на сумму 394030 тыс. руб.
Для подведения итогов исследования был произведен расчет
обобщающего показателя ликвидности баланса по формуле (1). При этом были
получены следующие значения показателя
На конец 2013 года:
73.1
9666*5,09285*5,0362105
130916*5,0809395*5,0175263
олб
К
На конец 2014 года
95.0
9249*5,010697*5,0333321
145029*5,0309903*5,099654
олб
К
На конец 2015 года:
77.0
9387*5,011916*5,0834526
233696*5,0623933*5,0219413
олб
К
43
Рекомендуемое значение данного показателя составляет
1
. Из расчетов
видно, что на конец 2013 г. значение данного показателя соответствовало
рекомендуемому, что в целом может рассматриваться как фактор ликвидности
и платежеспособности предприятия. Значения показателей, полученные на
конец 2014 и 2015 г. свидетельствуют об ухудшении финансовой ситуации на
предприятии. При этом обращает на себя внимание тот факт, что отклонение
фактического показателя от рекомендуемого к концу 2015 г. увеличилось, что
свидетельствует о снижении ликвидности и платежеспособности предприятия.
Для подтверждения данных выводов необходимо дополнить произведенные
выше расчеты, расчетом финансовых показателей ликвидности и
платежеспособности. Их результаты проанализированы в следующем
параграфе работы.
2.2 Расчет и анализ финансовых коэффициентов ликвидности и
платежеспособности ЗАО «Сормовская кондитерская фабрика»
Для оценки общего уровня ликвидности ЗАО «Сормовская кондитерская
фабрика» был проведен расчет основных финансовых коэффициентов
ликвидности (таблица 14).
Таблица 14
Коэффициенты ликвидности ЗАО «Сормовская кондитерская
фабрика»
Наименование
показателя
На конец года
Отклонение
2013
2014
2015
2014-
2013
2015-
2014
2015-
2013
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
0,46
0,28
0,25
-0,18
-0,03
-0,21
Коэффициент
критической
ликвидности
2,61
1,17
0,99
-1,44
-0,18
-1,62
Коэффициент
ликвидности при
мобилизации
средств
0,34
0,41
0,27
+0,07
-0,14
-0,07
Коэффициент
текущей
ликвидности
2,95
1,58
1,26
-1,37
-1,37
-1,69
44
Данные таблицы 14 указывают на то, что основные коэффициенты
ликвидности ЗАО «Сормовская кондитерская фабрика» снижались на
протяжении трех исследуемых лет. Так, если на конец 2013 г коэффициент
абсолютной ликвидности составлял 0,46, то к концу 2015 г. он сократился до
0,25. Коэффициент критической ликвидности уменьшился в сравнении с 2013 г.
на 1,62. Коэффициент текущей ликвидности к концу 2015 г. уменьшился с 2,95
до 1,26. Небольшое снижение наблюдается также и в отношении коэффициента
ликвидности при мобилизации средств. Выявленная динамика показателей в
целом может свидетельствовать о снижении ликвидности исследуемого
предприятия.
Большое значение в процессе анализа коэффициентов ликвидности имеет
не только их динамический анализ, но и сравнение их фактических значений с
рекомендуемыми. Из таблицы 14 видно, что коэффициенты ликвидности ЗАО
«Сормовская кондитерская фабрика», рассчитанные на конец 2013 г. за
исключением коэффициента ликвидности при мобилизации средств, превысили
рекомендуемые значения. Особенно существенное отклонение наблюдается в
отношении коэффициентов критической и текущей ликвидности. Превышение
фактического значения показателя оптимального оценочного интервала
свидетельствует о нерациональной структуре активов предприятия, когда часть
средств «заморожена» в неоправданных запасах, не приносящих доход,
формируются высокие остатки дебиторской задолженности вследствие
замедления периода ее инкассирования или наличия просроченной дебиторской
задолженности. Все это может привести к дополнительным для предприятия
расходам. Поэтому превышение коэффициентов критической и текущей
ликвидности на конец 2013 г. для предприятия можно считать неоправданным.
Вследствие снижения коэффициентов абсолютной и критической
ликвидности в 2014-2015 гг. фактические значения показателей,
сформировавшиеся к концу данных отчетных периодов полностью
соответствовали рекомендуемым. Обратная ситуация наблюдается в отношении
коэффициента текущей ликвидности, значение которого к концу 2014 г. было
45
ниже рекомендуемого на 0,42, а к концу 2015 г. – на 0,74. Ниже
рекомендуемого интервала на протяжении всего исследуемого периода
находился также коэффициент ликвидности при мобилизации средств. Его
значение в максимальной степени было приближено к оптимальному интервалу
в 2014 г. Ни в 2013, ни в 2015 г. нижняя граница рекомендуемого интервала
(0,5) не была достигнута, что показывает недостаточность мобилизации запасов
для покрытия краткосрочных обязательств.
Выявленная тенденция снижения и существенное отклонение
коэффициента текущей ликвидности к концу 2015 г. требует проведения его
факторного анализа. Зависимость текущей ликвидности от воздействующих
факторов показана на рисунке 8.
Рисунок 8. Зависимость коэффициента текущей ликвидности от
воздействующих факторов
30
Из рисунка видно, что коэффициент текущей ликвидности находится под
влиянием факторов двух уровней. При исследовании факторов первого уровня
изучается влияние на коэффициент текущей ликвидности изменения оборотных
активов и краткосрочных обязательств. Для оценки влияния факторов 1-го
уровня на коэффициент текущей ликвидности был использован метод цепных
30
Барнгольц С.Б. Методология экономического анализа действующего хозяйствующего субъекта: Учебное
пособие. – М., 2013 с. 175
Факторы 1-го уровня
Оборотные активы
Краткосрочные обязательства
Факторы
2-го
уровня
Запасы и прочие ОА
Дебиторская
задолженность
Финансовые
вложения и денежные
средства
Заемные средства
Кредиторская
задолженность
Доходы будущих
периодов
Оценочные
обязательства
Прочие краткосрочные
обязательства
Результативный показатель:
к-т текущей ликвидности