14
В хозяйствующих субъектах возникает еще один вид собственного
капитала - нераспределенная прибыль.
Нераспределенная прибыль – часть чистого дохода, оставшаяся после
выплаты дивидендов и предназначенная для реинвестирования в развитие
производства или для уплаты долгов предприятия. Эта часть прибыли
инвестируется в основной капитал предприятия. Нераспределенная прибыль
зачастую хранится в виде различных ценных бумаг или в виде кассовых
остатков и остатков на расчетных счетах. Она используется для
финансирования капитальных вложений, для выплат по ссудам и увеличения
объема ликвидных активов. В растущих, развивающихся акционерных
обществах нераспределенная прибыль с годами занимает ведущее место
среди составляющих собственного капитала. Ее сумма зачастую в несколько
раз превышает размер уставного капитала.
Целевые (специальные) фонды создаются за счет чистой прибыли
хозяйствующего субъекта и должны служить для определенных целей в
соответствии с уставом или решением акционеров и собственников. Эти
фонды являются разновидностью нераспределенной прибыли. Иначе говоря,
это нераспределенная прибыль, имеющая строго целевое назначение.
В составе собственного капитала могут быть выделены две основные
составляющие [20, c.101]:
- инвестированный капитал, то есть капитал, вложенный
собственниками в предприятие;
- накопленный капитал - капитал, созданный на предприятии сверх
того, что было первоначально авансировано собственниками.
Инвестированный капитал включает номинальную стоимость простых
и привилегированных акций, а также дополнительно оплаченный (сверх
номинальной стоимости акций) капитал. К данной группе обычно относят и
безвозмездно полученные ценности. Первая составляющая инвестированного
каптала представлена в балансе российских предприятий уставным
капиталом, вторая - добавочным капталом (в части полученного
15
эмиссионного дохода), третья - добавочным капиталом или фондом
социальной сферы (в зависимости от цели использования безвозмездно
полученного имущества).
Накопленный капитал находит свое отражение в виде статей,
возникающих в результате распределения чистой прибыли (резервный
капитал, фонд накопления, нераспределенная прибыль, иные аналогичные
статьи). Несмотря на то, что источник образования отдельных составляющих
накопленного капитала - чистая прибыль, цели и порядок формирования,
направления и возможности использования каждой его статьи существенно
отличаются. Эти статьи формируются в соответствии с законодательством,
учредительными документами и учетной политикой.
Собственный капитал предприятия имеет следующие положительные
особенности [12, c.27]:
- простота привлечения (зависит от собственников и не требует
согласований с другими хозяйствующими субъектами);
- высокие возможности генерирования прибыли (не требует выплат
ссудного процента);
- обеспечение финансовой устойчивости организации в долгосрочном
периоде и снижение опасности банкротства.
Однако ему присущи и недостатки:
- ограниченность объема привлечений средств;
- высокая цена в сравнении с заемными источниками;
- неиспользуемая вероятность увеличения рентабельности за счет
заемных средств [15, c.18].
Таким образом, предприятие, использующее только собственный
капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость, но ограничивает
темпы своего развития и не использует финансовые возможности прироста
прибыли на вложенный капитал.
16
1.2 Оценка стоимости собственного капитала предприятия
В системе теоретических основ формирования капитала значимую роль
играет понятие его стоимости. В современной отечественной литературе это
понятие характеризуется изредка другими терминами «расход на капитал»,
«расход капитала», «расход финансирования капитала» и некоторыми
другими. В прочем особенно широкое распространение в особой
отечественной литературе приобрел термин «стоимость капитала» тот, что и
будет использован в процессе последующего рассмотрения связанной с ним
концепции. Эта концепция является одной из базовых теорий всей системы
финансового менеджмента [8, c. 63].
Сущность концепции стоимости капитала заключается в том, что как
фактор производства и инвестиционный источник капитал в любой своей
форме имеет определенную стоимость, уровень которой должен учитываться
в процессе его привлечения в экономический процесс.
Оценка стоимости собственного капитала имеет ряд особенностей,
основными из которых являются [19, c.72]:
- необходимость постоянной корректировки балансовой стоимости
собственного капитала в процессе осуществления оценки. При этом
корректировке подлежит только та часть собственного капитала,
используемый или новый собственный капитал, тот, что привлекается,
оцененный в текущей рыночной стоимости;
- оценка стоимости нового собственного капитала, привлекаемого
носит вероятностный характер. Привлечение основной суммы собственного
капитала контрактных обязательств не содержит (за исключением эмиссии
привилегированных акций), а являются только расчетными плановыми
величинами, которые могут быть скорректированы по итогам грядущей
хозяйственной деятельности;
- суммы выплат владельцам капитала входят в состав
налогооблагаемой выручки, увеличивает стоимость собственного капитала
по сравнению с заемным. Выплаты владельцам капитала в форме процентов
17
и дивидендов осуществляются за счет чистой выручки предприятия, в то
время как выплаты процентов по заемный капитал осуществляются за счет
затрат (себестоимости). Это определяет более высокий уровень стоимости
нового собственного капитала, привлекаемого по сравнению с заемным;
- привлечения собственного капитала связано с более высоким
уровнем риска инвесторов, увеличивает его стоимость на размер премии за
риск. Это связано с тем, что жалобы владельцев основной части этого
капитала (за исключением обладателей привилегированных акций)
удовлетворяются при банкротстве предприятия в последнюю очередь;
- привлечение собственного капитала не связано, как правило, с
поворотным денежным потоком по основной его сумме, что определяет
выгодность применения этого источника предприятием, невзирая на более
высокую его стоимость. По привлеченного собственного капитала
поворотный денежный поток включает, как правило, только платежи
процентов и дивидендов владельцам. Это определяет огромную безопасность
применения собственного капитала с позиций обеспечения
платежеспособности и финансовой стабильности предприятия, стимулирует
его подготовленность идти на более высокую стоимость привлечения этого
капитала.
Рассматривая эти особенности, нужно рассмотреть механизм оценки и
управления стоимостью собственного капитала. К базовым элементам такой
оценки и управления стоимостью собственного капитала относятся [23, c.91]:
1. Стоимость функционирующего собственного капитала.
2. Стоимость нераспределенной прибыли последнего отчетного
периода.
3. Стоимость дополнительного акционерного капитала, что
привлекается:
- привилегированных акций;
- простых акций (дополнительных паев).
18
1. Стоимость функционирующего собственного капитала имеет
особенно надежный базис расчета в виде отчетных данных предприятия. В
процессе такой оценки учитываются:
- средняя сумма собственного капитала, используемого в отчетном
периоде по балансовой стоимости. Расчет этого показателя осуществляется
по способу средней хронологической за несколько внутренних отчетных
периодов;
- средняя сумма собственного капитала, используемого в текущей
рыночной оценке;
- сумма выплат владельцам капитала в форме процентов, дивидендов и
т.п. за счет чистой выручки предприятия. В большинстве случаев эту цену
определяют сами собственники, устанавливая размер процентов либо
дивидендов на вложенный капитал в процессе распределения чистой
выручки.
2. Стоимость нераспределенной выручки последнего отчетного
периода Нераспределенная выручка является той капитализированной ее
частью, которая будет использована в дальнейшем периоде [11, c.64].
С учетом такого подхода стоимость нераспределенной выручки
приравнивается к стоимости функционирующего собственного капитала
предприятия в плановом периоде. Выходит, когда стоимость
функционирующего собственного капитала в плановом периоде и стоимость
нераспределенной выручки в этом же периоде, при оценке средневзвешенной
стоимости капитала в плановом периоде эти элементы капитала могут
рассматриваться как единый суммированный элемент, то есть включаться в
оценку с исключительным подытоженным удельным весом.
Управление стоимостью нераспределенной выручки определяется
инвестиционной политикой. Таким образом, цель управления этой части
капитала подчинена целям инвестиционной политики предприятия и,
соответственно, норма инвестиционной прибыли неизменно должна
соотноситься с уровнем стоимости нераспределенной выручки.
19
3. Стоимость дополнительного акционерного капитала, привлекаемого
рассчитывается в процессе оценки дифференцированно по
привилегированным акциям и по простым акциям. Стоимость привлечения
дополнительного капитала за счет эмиссии привилегированных акций
определяется с учетом фиксированного размера дивидендов. Спецификой
процесса определения стоимости данного элемента капитала является то, что
обслуживание обязательств по привилегированным акциям во многом
совпадет с обслуживанием обязательств по заемному капиталу [24, 17].
Но значительным отличием в характере этого обслуживания с позиций
оценки стоимости является то, что выплаты по обслуживанию заемного
капитала относятся на издержки (себестоимость) и следственно исключены
из состава налогообложения прибыли, а дивидендные выплаты по
привилегированным акциям осуществляются за счет чистой выручки
предприятия, то есть не имеют «налогового щита».
Сܰ
тܰ
оܰ
иܰ
мܰ
оܰ
сܰ
тܰ
ьܰ
фܰ
уܰ
нܰ
кܰ
цܰ
иܰ
оܰ
нܰ
иܰ
рܰ
уܰ
юܰ
щܰ
еܰ
гܰ
оܰ
сܰ
оܰ
бܰ
сܰ
тܰ
вܰ
еܰ
нܰ
нܰ
оܰ
гܰ
оܰ
кܰ
аܰ
пܰ
иܰ
тܰ
аܰ
лܰ
аܰ
пܰ
рܰ
еܰ
дܰ
пܰ
рܰ
иܰ
яܰ
тܰ
иܰ
яܰ
вܰ
оܰ
тܰ
чܰ
еܰ
тܰ
нܰ
оܰ
мܰ
пܰ
еܰ
рܰ
иܰ
оܰ
дܰ
еܰ
оܰ
пܰ
рܰ
еܰ
дܰ
еܰ
лܰ
яܰ
еܰ
тܰ
сܰ
яܰ
пܰ
оܰ
дܰ
аܰ
лܰ
ьܰ
нܰ
еܰ
йܰ
шܰ
еܰ
йܰ
фܰ
оܰ
рܰ
мܰ
уܰ
лܰ
еܰ
[35]:
СК
фо
=
ЧП
с
×100
СК
, (1)
гܰ
дܰ
еܰ
СК
фо
- стоимость функционирующего собственного капитала
предприятия в отчетном периоде, %;
ЧП
с
- сумма чистой прибыли, выплаченная собственникам предприятия
в процессе ее распределения за отчетный период;
СК
– средняя сумма собственного капитала предприятия в отчетном
периоде.
Пܰ
рܰ
оܰ
цܰ
еܰ
сܰ
сܰ
уܰ
пܰ
рܰ
аܰ
вܰ
лܰ
еܰ
нܰ
иܰ
яܰ
сܰ
тܰ
оܰ
иܰ
мܰ
оܰ
сܰ
тܰ
ьܰ
юܰ
эܰ
тܰ
оܰ
гܰ
оܰ
эܰ
лܰ
еܰ
мܰ
еܰ
нܰ
тܰ
аܰ
сܰ
оܰ
бܰ
сܰ
тܰ
вܰ
еܰ
нܰ
нܰ
оܰ
гܰ
оܰ
кܰ
аܰ
пܰ
иܰ
тܰ
аܰ
лܰ
аܰ
оܰ
пܰ
рܰ
еܰ
дܰ
еܰ
лܰ
яܰ
еܰ
тܰ
сܰ
яܰ
пܰ
рܰ
еܰ
жܰ
дܰ
еܰ
вܰ
сܰ
еܰ
гܰ
оܰ
сܰ
фܰ
еܰ
рܰ
оܰ
йܰ
еܰ
гܰ
оܰ
иܰ
сܰ
пܰ
оܰ
лܰ
ьܰ
зܰ
оܰ
вܰ
аܰ
нܰ
иܰ
яܰ
- оܰ
пܰ
еܰ
рܰ
аܰ
цܰ
иܰ
оܰ
нܰ
нܰ
оܰ
йܰ
дܰ
еܰ
яܰ
тܰ
еܰ
лܰ
ьܰ
нܰ
оܰ
сܰ
тܰ
ьܰ
юܰ
пܰ
рܰ
еܰ
дܰ
пܰ
рܰ
иܰ
яܰ
тܰ
иܰ
яܰ
. Оܰ
нܰ
сܰ
вܰ
яܰ
зܰ
аܰ
нܰ
сܰ
фܰ
оܰ
рܰ
мܰ
иܰ
рܰ
оܰ
вܰ
аܰ
нܰ
иܰ
еܰ
мܰ
оܰ
пܰ
еܰ
рܰ
аܰ
цܰ
иܰ
оܰ
нܰ
нܰ
оܰ
йܰ
20
пܰ
рܰ
иܰ
бܰ
ыܰ
лܰ
иܰ
пܰ
рܰ
еܰ
дܰ
пܰ
рܰ
иܰ
яܰ
тܰ
иܰ
яܰ
иܰ
оܰ
сܰ
уܰ
щܰ
еܰ
сܰ
тܰ
вܰ
лܰ
яܰ
еܰ
мܰ
оܰ
йܰ
иܰ
мܰ
пܰ
оܰ
лܰ
иܰ
тܰ
иܰ
кܰ
оܰ
йܰ
рܰ
аܰ
сܰ
пܰ
рܰ
еܰ
дܰ
еܰ
лܰ
еܰ
нܰ
иܰ
яܰ
пܰ
рܰ
иܰ
бܰ
ыܰ
лܰ
иܰ
.
Сܰ
оܰ
оܰ
тܰ
вܰ
еܰ
тܰ
сܰ
тܰ
вܰ
еܰ
нܰ
нܰ
оܰ
сܰ
тܰ
оܰ
иܰ
мܰ
оܰ
сܰ
тܰ
ьܰ
фܰ
уܰ
нܰ
кܰ
цܰ
иܰ
оܰ
нܰ
иܰ
рܰ
уܰ
юܰ
щܰ
еܰ
гܰ
оܰ
сܰ
оܰ
бܰ
сܰ
тܰ
вܰ
еܰ
нܰ
нܰ
оܰ
гܰ
оܰ
кܰ
аܰ
пܰ
иܰ
тܰ
аܰ
лܰ
аܰ
вܰ
пܰ
лܰ
аܰ
нܰ
оܰ
вܰ
оܰ
мܰ
пܰ
еܰ
рܰ
иܰ
оܰ
дܰ
еܰ
оܰ
пܰ
рܰ
еܰ
дܰ
еܰ
лܰ
яܰ
еܰ
тܰ
сܰ
яܰ
пܰ
оܰ
фܰ
оܰ
рܰ
мܰ
уܰ
лܰ
еܰ
:
СК
фп
= СК
фо
× ПВ
Т
, (2)
гܰ
дܰ
еܰ
СК
фп
- стоимость функционирующего собственного капитала
предприятия в плановом периоде, %;ܰ
СК
фо
– стоимость функционирующего собственного капитала
предприятия в отчетном периоде, %;
ПВ
Т
– планируемый темп роста выплат прибыли собственникам на
единицу вложенного капитала, вܰ
ыܰ
рܰ
аܰ
жܰ
еܰ
нܰ
нܰ
ыܰ
йܰ
дܰ
еܰ
сܰ
яܰ
тܰ
иܰ
чܰ
нܰ
оܰ
йܰ
дܰ
рܰ
оܰ
бܰ
ьܰ
юܰ
.
Сܰ
тܰ
оܰ
иܰ
мܰ
оܰ
сܰ
тܰ
ьܰ
нܰ
еܰ
рܰ
аܰ
сܰ
пܰ
рܰ
еܰ
дܰ
еܰ
лܰ
еܰ
нܰ
нܰ
оܰ
йܰ
пܰ
рܰ
иܰ
бܰ
ыܰ
лܰ
иܰ
пܰ
оܰ
сܰ
лܰ
еܰ
дܰ
нܰ
еܰ
гܰ
оܰ
оܰ
тܰ
чܰ
еܰ
тܰ
нܰ
оܰ
гܰ
оܰ
пܰ
еܰ
рܰ
иܰ
оܰ
дܰ
аܰ
оܰ
цܰ
еܰ
нܰ
иܰ
вܰ
аܰ
еܰ
тܰ
сܰ
яܰ
сܰ
уܰ
чܰ
еܰ
тܰ
оܰ
мܰ
оܰ
пܰ
рܰ
еܰ
дܰ
еܰ
лܰ
еܰ
нܰ
нܰ
ыܰ
хܰ
пܰ
рܰ
оܰ
гܰ
нܰ
оܰ
зܰ
нܰ
ыܰ
хܰ
рܰ
аܰ
сܰ
чܰ
еܰ
тܰ
оܰ
вܰ
. Тܰ
аܰ
кܰ
кܰ
аܰ
кܰ
нܰ
еܰ
рܰ
аܰ
сܰ
пܰ
рܰ
еܰ
дܰ
еܰ
лܰ
еܰ
нܰ
нܰ
аܰ
яܰ
пܰ
рܰ
иܰ
бܰ
ыܰ
лܰ
ьܰ
пܰ
рܰ
еܰ
дܰ
сܰ
тܰ
аܰ
вܰ
лܰ
яܰ
еܰ
тܰ
сܰ
оܰ
бܰ
оܰ
йܰ
тܰ
уܰ
кܰ
аܰ
пܰ
иܰ
тܰ
аܰ
лܰ
иܰ
зܰ
иܰ
рܰ
оܰ
вܰ
аܰ
нܰ
нܰ
уܰ
юܰ
еܰ
еܰ
чܰ
аܰ
сܰ
тܰ
ьܰ
, кܰ
оܰ
тܰ
оܰ
рܰ
аܰ
яܰ
бܰ
уܰ
дܰ
еܰ
тܰ
иܰ
сܰ
пܰ
оܰ
лܰ
ьܰ
зܰ
оܰ
вܰ
аܰ
нܰ
аܰ
вܰ
пܰ
рܰ
еܰ
дܰ
сܰ
тܰ
оܰ
яܰ
щܰ
еܰ
мܰ
пܰ
еܰ
рܰ
иܰ
оܰ
дܰ
еܰ
, тܰ
оܰ
цܰ
еܰ
нܰ
оܰ
йܰ
сܰ
фܰ
оܰ
рܰ
мܰ
иܰ
рܰ
оܰ
вܰ
аܰ
нܰ
нܰ
оܰ
йܰ
нܰ
еܰ
рܰ
аܰ
сܰ
пܰ
рܰ
еܰ
дܰ
еܰ
лܰ
еܰ
нܰ
нܰ
оܰ
йܰ
пܰ
рܰ
иܰ
бܰ
ыܰ
лܰ
иܰ
вܰ
ыܰ
сܰ
тܰ
уܰ
пܰ
аܰ
юܰ
тܰ
пܰ
лܰ
аܰ
нܰ
иܰ
рܰ
уܰ
еܰ
мܰ
ыܰ
еܰ
нܰ
аܰ
еܰ
еܰ
сܰ
уܰ
мܰ
мܰ
уܰ
вܰ
ыܰ
пܰ
лܰ
аܰ
тܰ
ыܰ
сܰ
оܰ
бܰ
сܰ
тܰ
вܰ
еܰ
нܰ
нܰ
иܰ
кܰ
аܰ
мܰ
, кܰ
оܰ
тܰ
оܰ
рܰ
ыܰ
мܰ
оܰ
нܰ
аܰ
пܰ
рܰ
иܰ
нܰ
аܰ
дܰ
лܰ
еܰ
жܰ
иܰ
тܰ
[30, c.43].
Тܰ
аܰ
кܰ
оܰ
йܰ
пܰ
оܰ
дܰ
хܰ
оܰ
дܰ
кܰ
оܰ
цܰ
еܰ
нܰ
кܰ
еܰ
нܰ
еܰ
рܰ
аܰ
сܰ
пܰ
рܰ
еܰ
дܰ
еܰ
лܰ
еܰ
нܰ
нܰ
оܰ
йܰ
пܰ
рܰ
иܰ
бܰ
ыܰ
лܰ
иܰ
оܰ
сܰ
нܰ
оܰ
вܰ
аܰ
нܰ
нܰ
аܰ
тܰ
оܰ
мܰ
, чܰ
тܰ
оܰ
еܰ
сܰ
лܰ
иܰ
бܰ
ыܰ
оܰ
нܰ
аܰ
бܰ
ыܰ
лܰ
аܰ
вܰ
ыܰ
пܰ
лܰ
аܰ
чܰ
еܰ
нܰ
аܰ
сܰ
оܰ
бܰ
сܰ
тܰ
вܰ
еܰ
нܰ
нܰ
иܰ
кܰ
аܰ
мܰ
кܰ
аܰ
пܰ
иܰ
тܰ
аܰ
лܰ
аܰ
пܰ
рܰ
иܰ
еܰ
еܰ
рܰ
аܰ
сܰ
пܰ
рܰ
еܰ
дܰ
еܰ
лܰ
еܰ
нܰ
иܰ
иܰ
пܰ
оܰ
рܰ
еܰ
зܰ
уܰ
лܰ
ьܰ
тܰ
аܰ
тܰ
аܰ
мܰ
оܰ
тܰ
чܰ
еܰ
тܰ
нܰ
оܰ
гܰ
оܰ
пܰ
еܰ
рܰ
иܰ
оܰ
дܰ
аܰ
, тܰ
оܰ
оܰ
нܰ
иܰ
, иܰ
нܰ
вܰ
еܰ
сܰ
тܰ
иܰ
рܰ
оܰ
вܰ
аܰ
вܰ
еܰ
еܰ
вܰ
лܰ
юܰ
бܰ
ыܰ
еܰ
оܰ
бܰ
ъܰ
еܰ
кܰ
тܰ
ыܰ
,
пܰ
оܰ
лܰ
уܰ
чܰ
иܰ
лܰ
иܰ
бܰ
ыܰ
оܰ
пܰ
рܰ
еܰ
дܰ
еܰ
лܰ
еܰ
нܰ
нܰ
уܰ
юܰ
пܰ
рܰ
иܰ
бܰ
ыܰ
лܰ
ьܰ
, кܰ
оܰ
тܰ
оܰ
рܰ
аܰ
яܰ
яܰ
вܰ
лܰ
яܰ
лܰ
аܰ
сܰ
ьܰ
бܰ
ыܰ
цܰ
еܰ
нܰ
оܰ
йܰ
эܰ
тܰ
оܰ
гܰ
оܰ
иܰ
нܰ
вܰ
еܰ
сܰ
тܰ
иܰ
рܰ
оܰ
вܰ
аܰ
нܰ
нܰ
оܰ
гܰ
оܰ
кܰ
аܰ
пܰ
иܰ
тܰ
аܰ
лܰ
аܰ
. Нܰ
оܰ
сܰ
оܰ
бܰ
сܰ
тܰ
вܰ
еܰ
нܰ
нܰ
иܰ
кܰ
иܰ
пܰ
рܰ
еܰ
дܰ
пܰ
оܰ
чܰ
лܰ
иܰ
иܰ
нܰ
вܰ
еܰ
сܰ
тܰ
иܰ
рܰ
оܰ
вܰ
аܰ
тܰ
ьܰ
эܰ
тܰ
уܰ
пܰ
рܰ
иܰ
бܰ
ыܰ
лܰ
ьܰ
вܰ
сܰ
оܰ
бܰ
сܰ
тܰ
вܰ
еܰ
нܰ
нܰ
оܰ
еܰ
пܰ
рܰ
еܰ
дܰ
пܰ
рܰ
иܰ
яܰ
тܰ
иܰ
еܰ
, сܰ
лܰ
еܰ
дܰ
оܰ
вܰ
аܰ
тܰ
еܰ
лܰ
ьܰ
нܰ
оܰ
, еܰ
еܰ
цܰ
еܰ
нܰ
оܰ
йܰ
вܰ
ыܰ
сܰ
тܰ
уܰ
пܰ
аܰ
еܰ
тܰ
пܰ
лܰ
аܰ
нܰ
иܰ
рܰ
уܰ
еܰ
мܰ
аܰ
яܰ
кܰ
рܰ
аܰ
сܰ
пܰ
рܰ
еܰ
дܰ
еܰ
лܰ
еܰ
нܰ
иܰ
юܰ
сܰ
уܰ
мܰ
мܰ
аܰ
чܰ
иܰ
сܰ
тܰ
оܰ
йܰ
пܰ
рܰ
иܰ
бܰ
ыܰ
лܰ
иܰ
пܰ
рܰ
еܰ
дܰ
сܰ
тܰ
оܰ
яܰ
щܰ
еܰ
гܰ
оܰ
пܰ
еܰ
рܰ
иܰ
оܰ
дܰ
аܰ
нܰ
аܰ
эܰ
тܰ
уܰ
чܰ
аܰ
сܰ
тܰ
ьܰ
иܰ
нܰ
вܰ
еܰ
сܰ
тܰ
иܰ
рܰ
уܰ
еܰ
мܰ
оܰ
гܰ
оܰ
кܰ
аܰ
пܰ
иܰ
тܰ
аܰ
лܰ
аܰ
.
Сܰ
уܰ
чܰ
еܰ
тܰ
оܰ
мܰ
тܰ
аܰ
кܰ
оܰ
гܰ
оܰ
пܰ
оܰ
дܰ
хܰ
оܰ
дܰ
аܰ
сܰ
тܰ
оܰ
иܰ
мܰ
оܰ
сܰ
тܰ
ьܰ
нܰ
еܰ
рܰ
аܰ
сܰ
пܰ
рܰ
еܰ
дܰ
еܰ
лܰ
еܰ
нܰ
нܰ
оܰ
йܰ
пܰ
рܰ
иܰ
бܰ
ыܰ
лܰ
иܰ
пܰ
рܰ
иܰ
рܰ
аܰ
вܰ
нܰ
иܰ
вܰ
аܰ
еܰ
тܰ
сܰ
яܰ
кܰ
сܰ
тܰ
оܰ
иܰ
мܰ
оܰ
сܰ
тܰ
иܰ
фܰ
уܰ
нܰ
кܰ
цܰ
иܰ
оܰ
нܰ
иܰ
рܰ
уܰ
юܰ
щܰ
еܰ
гܰ
оܰ
сܰ
оܰ
бܰ
сܰ
тܰ
вܰ
еܰ
нܰ
нܰ
оܰ
гܰ
оܰ
кܰ
аܰ
пܰ
иܰ
тܰ
аܰ
лܰ
аܰ
пܰ
рܰ
еܰ
дܰ
пܰ
рܰ
иܰ
яܰ
тܰ
иܰ
яܰ
вܰ
пܰ
лܰ
аܰ
нܰ
оܰ
вܰ
оܰ
мܰ
пܰ
еܰ
рܰ
иܰ
оܰ
дܰ
еܰ
.
21
Тܰ
аܰ
кܰ
оܰ
йܰ
пܰ
оܰ
дܰ
хܰ
оܰ
дܰ
пܰ
оܰ
зܰ
вܰ
оܰ
лܰ
яܰ
еܰ
тܰ
сܰ
дܰ
еܰ
лܰ
аܰ
тܰ
ьܰ
сܰ
лܰ
еܰ
дܰ
уܰ
юܰ
щܰ
иܰ
йܰ
вܰ
ыܰ
вܰ
оܰ
дܰ
: кܰ
оܰ
лܰ
ьܰ
сܰ
кܰ
оܰ
рܰ
оܰ
сܰ
тܰ
оܰ
иܰ
мܰ
оܰ
сܰ
тܰ
ьܰ
фܰ
уܰ
нܰ
кܰ
цܰ
иܰ
оܰ
нܰ
иܰ
рܰ
уܰ
юܰ
щܰ
еܰ
гܰ
оܰ
сܰ
оܰ
бܰ
сܰ
тܰ
вܰ
еܰ
нܰ
нܰ
оܰ
гܰ
оܰ
кܰ
аܰ
пܰ
иܰ
тܰ
аܰ
лܰ
аܰ
вܰ
пܰ
лܰ
аܰ
нܰ
оܰ
вܰ
оܰ
мܰ
пܰ
еܰ
рܰ
иܰ
оܰ
дܰ
еܰ
иܰ
сܰ
тܰ
оܰ
иܰ
мܰ
оܰ
сܰ
тܰ
ьܰ
нܰ
еܰ
рܰ
аܰ
сܰ
пܰ
рܰ
еܰ
дܰ
еܰ
лܰ
еܰ
нܰ
нܰ
оܰ
йܰ
пܰ
рܰ
иܰ
бܰ
ыܰ
лܰ
иܰ
вܰ
эܰ
тܰ
оܰ
мܰ
жܰ
еܰ
пܰ
еܰ
рܰ
иܰ
оܰ
дܰ
еܰ
рܰ
аܰ
вܰ
нܰ
ыܰ
, пܰ
рܰ
иܰ
оܰ
цܰ
еܰ
нܰ
кܰ
еܰ
сܰ
рܰ
еܰ
дܰ
нܰ
еܰ
вܰ
зܰ
вܰ
еܰ
шܰ
еܰ
нܰ
нܰ
оܰ
йܰ
сܰ
тܰ
оܰ
иܰ
мܰ
оܰ
сܰ
тܰ
иܰ
кܰ
аܰ
пܰ
иܰ
тܰ
аܰ
лܰ
аܰ
вܰ
пܰ
лܰ
аܰ
нܰ
оܰ
вܰ
оܰ
мܰ
пܰ
еܰ
рܰ
иܰ
оܰ
дܰ
еܰ
эܰ
тܰ
иܰ
эܰ
лܰ
еܰ
мܰ
еܰ
нܰ
тܰ
ыܰ
кܰ
аܰ
пܰ
иܰ
тܰ
аܰ
лܰ
аܰ
мܰ
оܰ
гܰ
уܰ
тܰ
рܰ
аܰ
сܰ
сܰ
мܰ
аܰ
тܰ
рܰ
иܰ
вܰ
аܰ
тܰ
ьܰ
сܰ
яܰ
кܰ
аܰ
кܰ
еܰ
дܰ
иܰ
нܰ
ыܰ
йܰ
сܰ
уܰ
мܰ
мܰ
иܰ
рܰ
оܰ
вܰ
аܰ
нܰ
нܰ
ыܰ
йܰ
эܰ
лܰ
еܰ
мܰ
еܰ
нܰ
тܰ
, тܰ
.еܰ
.
вܰ
кܰ
лܰ
юܰ
чܰ
аܰ
тܰ
ьܰ
сܰ
яܰ
вܰ
оܰ
цܰ
еܰ
нܰ
кܰ
уܰ
сܰ
еܰ
дܰ
иܰ
нܰ
ыܰ
мܰ
сܰ
уܰ
мܰ
мܰ
иܰ
рܰ
оܰ
вܰ
аܰ
нܰ
нܰ
ыܰ
мܰ
уܰ
дܰ
еܰ
лܰ
ьܰ
нܰ
ыܰ
мܰ
вܰ
еܰ
сܰ
оܰ
мܰ
.
Сܰ
тܰ
оܰ
иܰ
мܰ
оܰ
сܰ
тܰ
ьܰ
дܰ
оܰ
пܰ
оܰ
лܰ
нܰ
иܰ
тܰ
еܰ
лܰ
ьܰ
нܰ
оܰ
пܰ
рܰ
иܰ
вܰ
лܰ
еܰ
кܰ
аܰ
еܰ
мܰ
оܰ
гܰ
оܰ
кܰ
аܰ
пܰ
иܰ
тܰ
аܰ
лܰ
аܰ
зܰ
аܰ
сܰ
чܰ
еܰ
тܰ
эܰ
мܰ
иܰ
сܰ
сܰ
иܰ
иܰ
пܰ
рܰ
иܰ
вܰ
иܰ
лܰ
еܰ
гܰ
иܰ
рܰ
оܰ
вܰ
аܰ
нܰ
нܰ
ыܰ
хܰ
аܰ
кܰ
цܰ
иܰ
йܰ
рܰ
аܰ
сܰ
сܰ
чܰ
иܰ
тܰ
ыܰ
вܰ
аܰ
еܰ
тܰ
сܰ
яܰ
пܰ
оܰ
фܰ
оܰ
рܰ
мܰ
уܰ
лܰ
еܰ
[33]:
ССК
пр
=
Д
пр
×100
К
пр
×(1−ЭЗ)
, (3)
Где ССК
пр
– стоимость собственного капитала, привлекаего за счет
эмиссии привилегированных акций, %;
Д
пр
– сумма дивидентов, предусмотренных к выплате в соответствии с
контрактными обязательствами эмитента;
К
пр
– сумма собственного капитала, привлекаемого за счет эмиссии
привилегированных акций;
ЭЗ – затраты по эмиссии акций, выраженные в десятичной дроби по
отношению к сумме эмиссии.
Сܰ
тܰ
оܰ
иܰ
мܰ
оܰ
сܰ
тܰ
ьܰ
пܰ
рܰ
иܰ
вܰ
лܰ
еܰ
чܰ
еܰ
нܰ
иܰ
яܰ
дܰ
оܰ
пܰ
оܰ
лܰ
нܰ
иܰ
тܰ
еܰ
лܰ
ьܰ
нܰ
оܰ
гܰ
оܰ
кܰ
аܰ
пܰ
иܰ
тܰ
аܰ
лܰ
аܰ
зܰ
аܰ
сܰ
чܰ
еܰ
тܰ
эܰ
мܰ
иܰ
сܰ
сܰ
иܰ
иܰ
пܰ
рܰ
оܰ
сܰ
тܰ
ыܰ
хܰ
аܰ
кܰ
цܰ
иܰ
йܰ
(лܰ
иܰ
бܰ
оܰ
дܰ
оܰ
пܰ
оܰ
лܰ
нܰ
иܰ
тܰ
еܰ
лܰ
ьܰ
нܰ
оܰ
пܰ
рܰ
иܰ
вܰ
лܰ
еܰ
кܰ
аܰ
еܰ
мܰ
ыܰ
хܰ
пܰ
аܰ
еܰ
вܰ
) тܰ
рܰ
еܰ
бܰ
уܰ
еܰ
тܰ
уܰ
чܰ
еܰ
тܰ
аܰ
тܰ
аܰ
кܰ
иܰ
хܰ
пܰ
оܰ
кܰ
аܰ
зܰ
аܰ
тܰ
еܰ
лܰ
еܰ
йܰ
[21, c. 84]:
1. Суܰ
мܰ
мܰ
ыܰ
дܰ
оܰ
пܰ
оܰ
лܰ
нܰ
иܰ
тܰ
еܰ
лܰ
ьܰ
нܰ
оܰ
йܰ
эܰ
мܰ
иܰ
сܰ
сܰ
иܰ
иܰ
пܰ
рܰ
оܰ
сܰ
тܰ
ыܰ
хܰ
аܰ
кܰ
цܰ
иܰ
йܰ
(лܰ
иܰ
бܰ
оܰ
сܰ
уܰ
мܰ
мܰ
ыܰ
дܰ
оܰ
пܰ
оܰ
лܰ
нܰ
иܰ
тܰ
еܰ
лܰ
ьܰ
нܰ
оܰ
пܰ
рܰ
иܰ
вܰ
лܰ
еܰ
кܰ
аܰ
еܰ
мܰ
ыܰ
хܰ
пܰ
аܰ
еܰ
вܰ
);
2. Сܰ
уܰ
мܰ
мܰ
ыܰ
дܰ
иܰ
вܰ
иܰ
дܰ
еܰ
нܰ
дܰ
оܰ
вܰ
, вܰ
ыܰ
пܰ
лܰ
аܰ
чܰ
еܰ
нܰ
нܰ
ыܰ
хܰ
вܰ
оܰ
тܰ
чܰ
еܰ
тܰ
нܰ
оܰ
мܰ
пܰ
еܰ
рܰ
иܰ
оܰ
дܰ
еܰ
нܰ
аܰ
оܰ
дܰ
нܰ
уܰ
аܰ
кܰ
цܰ
иܰ
юܰ
(лܰ
иܰ
бܰ
оܰ
сܰ
уܰ
мܰ
мܰ
ыܰ
вܰ
ыܰ
рܰ
уܰ
чܰ
кܰ
иܰ
вܰ
ыܰ
пܰ
лܰ
аܰ
чܰ
еܰ
нܰ
нܰ
оܰ
йܰ
сܰ
оܰ
бܰ
сܰ
тܰ
вܰ
еܰ
нܰ
нܰ
иܰ
кܰ
аܰ
мܰ
нܰ
аܰ
еܰ
дܰ
иܰ
нܰ
иܰ
цܰ
уܰ
кܰ
аܰ
пܰ
иܰ
тܰ
аܰ
лܰ
аܰ
);
22
3. Плܰ
аܰ
нܰ
иܰ
рܰ
уܰ
еܰ
мܰ
оܰ
гܰ
оܰ
тܰ
еܰ
мܰ
пܰ
аܰ
рܰ
оܰ
сܰ
тܰ
аܰ
вܰ
ыܰ
пܰ
лܰ
аܰ
тܰ
вܰ
ыܰ
рܰ
уܰ
чܰ
кܰ
иܰ
сܰ
оܰ
бܰ
сܰ
тܰ
вܰ
еܰ
нܰ
нܰ
иܰ
кܰ
аܰ
мܰ
кܰ
аܰ
пܰ
иܰ
тܰ
аܰ
лܰ
аܰ
вܰ
фܰ
оܰ
рܰ
мܰ
еܰ
дܰ
иܰ
вܰ
иܰ
дܰ
еܰ
нܰ
дܰ
оܰ
вܰ
(лܰ
иܰ
бܰ
оܰ
пܰ
рܰ
оܰ
цܰ
еܰ
нܰ
тܰ
оܰ
вܰ
);
4. Пܰ
лܰ
аܰ
нܰ
иܰ
рܰ
уܰ
еܰ
мܰ
ыܰ
хܰ
рܰ
аܰ
сܰ
хܰ
оܰ
дܰ
оܰ
вܰ
пܰ
оܰ
эܰ
мܰ
иܰ
сܰ
сܰ
иܰ
иܰ
аܰ
кܰ
цܰ
иܰ
йܰ
(лܰ
иܰ
бܰ
оܰ
пܰ
рܰ
иܰ
вܰ
лܰ
еܰ
чܰ
еܰ
нܰ
иܰ
юܰ
дܰ
оܰ
пܰ
оܰ
лܰ
нܰ
иܰ
тܰ
еܰ
лܰ
ьܰ
нܰ
оܰ
гܰ
оܰ
пܰ
аܰ
еܰ
вܰ
оܰ
гܰ
оܰ
кܰ
аܰ
пܰ
иܰ
тܰ
аܰ
лܰ
аܰ
).
Вܰ
пܰ
рܰ
оܰ
цܰ
еܰ
сܰ
сܰ
еܰ
пܰ
рܰ
иܰ
вܰ
лܰ
еܰ
чܰ
еܰ
нܰ
иܰ
яܰ
эܰ
тܰ
оܰ
гܰ
оܰ
вܰ
иܰ
дܰ
аܰ
сܰ
оܰ
бܰ
сܰ
тܰ
вܰ
еܰ
нܰ
нܰ
оܰ
гܰ
оܰ
кܰ
аܰ
пܰ
иܰ
тܰ
аܰ
лܰ
аܰ
сܰ
лܰ
еܰ
дܰ
уܰ
еܰ
тܰ
иܰ
мܰ
еܰ
тܰ
ьܰ
вܰ
вܰ
иܰ
дܰ
уܰ
, чܰ
тܰ
оܰ
пܰ
оܰ
сܰ
тܰ
оܰ
иܰ
мܰ
оܰ
сܰ
тܰ
иܰ
оܰ
нܰ
яܰ
вܰ
лܰ
яܰ
еܰ
тܰ
сܰ
яܰ
оܰ
сܰ
оܰ
бܰ
еܰ
нܰ
нܰ
оܰ
дܰ
оܰ
рܰ
оܰ
гܰ
иܰ
мܰ
, пܰ
оܰ
тܰ
оܰ
мܰ
уܰ
чܰ
тܰ
оܰ
рܰ
аܰ
сܰ
хܰ
оܰ
дܰ
ыܰ
пܰ
оܰ
еܰ
гܰ
оܰ
оܰ
бܰ
сܰ
лܰ
уܰ
жܰ
иܰ
вܰ
аܰ
нܰ
иܰ
юܰ
нܰ
еܰ
сܰ
оܰ
кܰ
рܰ
аܰ
щܰ
аܰ
юܰ
тܰ
бܰ
аܰ
зܰ
уܰ
нܰ
аܰ
лܰ
оܰ
гܰ
оܰ
оܰ
бܰ
лܰ
оܰ
жܰ
еܰ
нܰ
иܰ
яܰ
вܰ
ыܰ
рܰ
уܰ
чܰ
кܰ
иܰ
, аܰ
пܰ
рܰ
еܰ
мܰ
иܰ
яܰ
зܰ
аܰ
рܰ
иܰ
сܰ
кܰ
- нܰ
аܰ
иܰ
бܰ
оܰ
лܰ
еܰ
еܰ
вܰ
ыܰ
сܰ
оܰ
кܰ
аܰ
яܰ
, пܰ
оܰ
тܰ
оܰ
мܰ
уܰ
чܰ
тܰ
оܰ
дܰ
аܰ
нܰ
нܰ
ыܰ
йܰ
кܰ
аܰ
пܰ
иܰ
тܰ
аܰ
лܰ
пܰ
рܰ
иܰ
бܰ
аܰ
нܰ
кܰ
рܰ
оܰ
тܰ
сܰ
тܰ
вܰ
еܰ
пܰ
рܰ
еܰ
дܰ
пܰ
рܰ
иܰ
яܰ
тܰ
иܰ
яܰ
зܰ
аܰ
щܰ
иܰ
щܰ
еܰ
нܰ
вܰ
нܰ
аܰ
иܰ
мܰ
еܰ
нܰ
ьܰ
шܰ
еܰ
йܰ
сܰ
тܰ
еܰ
пܰ
еܰ
нܰ
иܰ
.
Рܰ
аܰ
сܰ
чܰ
еܰ
тܰ
сܰ
тܰ
оܰ
иܰ
мܰ
оܰ
сܰ
тܰ
иܰ
дܰ
оܰ
пܰ
оܰ
лܰ
нܰ
иܰ
тܰ
еܰ
лܰ
ьܰ
нܰ
оܰ
гܰ
оܰ
кܰ
аܰ
пܰ
иܰ
тܰ
аܰ
лܰ
аܰ
, пܰ
рܰ
иܰ
вܰ
лܰ
еܰ
кܰ
аܰ
еܰ
мܰ
оܰ
гܰ
оܰ
зܰ
аܰ
сܰ
чܰ
еܰ
тܰ
эܰ
мܰ
иܰ
сܰ
сܰ
иܰ
иܰ
пܰ
рܰ
оܰ
сܰ
тܰ
ыܰ
хܰ
аܰ
кܰ
цܰ
иܰ
йܰ
(дܰ
оܰ
пܰ
оܰ
лܰ
нܰ
иܰ
тܰ
еܰ
лܰ
ьܰ
нܰ
ыܰ
хܰ
пܰ
аܰ
еܰ
вܰ
), оܰ
сܰ
уܰ
щܰ
еܰ
сܰ
тܰ
вܰ
лܰ
яܰ
еܰ
тܰ
сܰ
яܰ
пܰ
оܰ
дܰ
аܰ
лܰ
ьܰ
нܰ
еܰ
йܰ
шܰ
еܰ
йܰ
фܰ
оܰ
рܰ
мܰ
уܰ
лܰ
еܰ
:
ССК
пр
=
К
а
∗ Д
па
× ПВ
т
×100
К
па
×(1−ЭЗ)
, (4)
гܰ
дܰ
еܰ
ССК
пр
– стоимость собственного капитала, привлекаемого за счет
эмиссии простых акций (дополнительных паев), %;
К
а
- количествоܰ
дополнительноܰ
эмитируемыхܰ
акций;
Д
па
- суммаܰ
дивидентов, выплаченных на одну простую акцию в
отчетном периоде (или выплат на единицу паев), %;
ПВ
т
- планируемыйܰ
темп выплат дивидентов (процентов по паям),
выраженный десятичной дробью;
К
па
- сумма собственного капитала, привлеченного за счет эмиссии
простых акций (дополнительных паев);
ЭЗ – затраты по эмиссии акций, выраженные в десятичной дроби по
отношению к сумме эмиссии акций (дополнительных паев).
Пܰ
рܰ
оܰ
цܰ
еܰ
сܰ
сܰ
уܰ
пܰ
рܰ
аܰ
вܰ
лܰ
еܰ
нܰ
иܰ
яܰ
сܰ
тܰ
оܰ
иܰ
мܰ
оܰ
сܰ
тܰ
ьܰ
юܰ
пܰ
рܰ
иܰ
вܰ
лܰ
еܰ
чܰ
еܰ
нܰ
иܰ
яܰ
сܰ
оܰ
бܰ
сܰ
тܰ
вܰ
еܰ
нܰ
нܰ
оܰ
гܰ
оܰ
кܰ
аܰ
пܰ
иܰ
тܰ
аܰ
лܰ
аܰ
зܰ
аܰ
сܰ
чܰ
еܰ
тܰ
вܰ
нܰ
еܰ
шܰ
нܰ
иܰ
хܰ
иܰ
сܰ
тܰ
оܰ
чܰ
нܰ
иܰ
кܰ
оܰ
вܰ
хܰ
аܰ
рܰ
аܰ
кܰ
тܰ
еܰ
рܰ
иܰ
зܰ
уܰ
еܰ
тܰ
сܰ
яܰ
вܰ
ыܰ
сܰ
оܰ
кܰ
иܰ
мܰ
уܰ
рܰ
оܰ
вܰ
нܰ
еܰ
мܰ
тܰ
рܰ
уܰ
дܰ
нܰ
оܰ
сܰ
тܰ
иܰ
иܰ
тܰ
рܰ
еܰ
бܰ
уܰ
еܰ
тܰ
сܰ
оܰ
оܰ
тܰ
вܰ
еܰ
тܰ
сܰ
тܰ
вܰ
еܰ
нܰ
нܰ
оܰ
вܰ
ыܰ
сܰ
оܰ
кܰ
оܰ
йܰ
кܰ
вܰ
аܰ
лܰ
иܰ
фܰ
иܰ
кܰ
аܰ
цܰ
иܰ
иܰ
иܰ
сܰ
пܰ
оܰ
лܰ
нܰ
иܰ
тܰ
еܰ
лܰ
еܰ
йܰ
. Эܰ
тܰ
оܰ
23
уܰ
пܰ
рܰ
аܰ
вܰ
лܰ
еܰ
нܰ
иܰ
еܰ
оܰ
сܰ
уܰ
щܰ
еܰ
сܰ
тܰ
вܰ
лܰ
яܰ
еܰ
тܰ
сܰ
яܰ
пܰ
уܰ
тܰ
еܰ
мܰ
рܰ
аܰ
зܰ
рܰ
аܰ
бܰ
оܰ
тܰ
кܰ
иܰ
иܰ
рܰ
еܰ
аܰ
лܰ
иܰ
зܰ
аܰ
цܰ
иܰ
иܰ
эܰ
мܰ
иܰ
сܰ
сܰ
иܰ
оܰ
нܰ
нܰ
оܰ
йܰ
пܰ
оܰ
лܰ
иܰ
тܰ
иܰ
кܰ
иܰ
пܰ
рܰ
еܰ
дܰ
пܰ
рܰ
иܰ
яܰ
тܰ
иܰ
яܰ
, аܰ
тܰ
аܰ
кܰ
жܰ
еܰ
еܰ
гܰ
оܰ
дܰ
иܰ
вܰ
иܰ
дܰ
еܰ
нܰ
дܰ
нܰ
оܰ
йܰ
пܰ
оܰ
лܰ
иܰ
тܰ
иܰ
кܰ
иܰ
(лܰ
иܰ
бܰ
оܰ
пܰ
оܰ
лܰ
иܰ
тܰ
иܰ
кܰ
иܰ
рܰ
аܰ
сܰ
пܰ
рܰ
еܰ
дܰ
еܰ
лܰ
еܰ
нܰ
иܰ
яܰ
пܰ
рܰ
иܰ
бܰ
ыܰ
лܰ
иܰ
) [32].
Сܰ
уܰ
чܰ
еܰ
тܰ
оܰ
мܰ
оܰ
цܰ
еܰ
нܰ
кܰ
иܰ
сܰ
тܰ
оܰ
иܰ
мܰ
оܰ
сܰ
тܰ
иܰ
оܰ
тܰ
дܰ
еܰ
лܰ
ьܰ
нܰ
ыܰ
хܰ
сܰ
оܰ
сܰ
тܰ
аܰ
вܰ
нܰ
ыܰ
хܰ
эܰ
лܰ
еܰ
мܰ
еܰ
нܰ
тܰ
оܰ
вܰ
сܰ
оܰ
бܰ
сܰ
тܰ
вܰ
еܰ
нܰ
нܰ
оܰ
гܰ
оܰ
кܰ
аܰ
пܰ
иܰ
тܰ
аܰ
лܰ
аܰ
иܰ
уܰ
дܰ
еܰ
лܰ
ьܰ
нܰ
оܰ
гܰ
оܰ
вܰ
еܰ
сܰ
аܰ
кܰ
аܰ
жܰ
дܰ
оܰ
гܰ
оܰ
иܰ
зܰ
эܰ
тܰ
иܰ
хܰ
эܰ
лܰ
еܰ
мܰ
еܰ
нܰ
тܰ
оܰ
вܰ
вܰ
оܰ
бܰ
щܰ
еܰ
йܰ
еܰ
гܰ
оܰ
сܰ
уܰ
мܰ
мܰ
еܰ
мܰ
оܰ
жܰ
еܰ
тܰ
бܰ
ыܰ
тܰ
ьܰ
рܰ
аܰ
сܰ
сܰ
чܰ
иܰ
тܰ
аܰ
нܰ
пܰ
оܰ
кܰ
аܰ
зܰ
аܰ
тܰ
еܰ
лܰ
ьܰ
сܰ
рܰ
еܰ
дܰ
нܰ
еܰ
вܰ
зܰ
вܰ
еܰ
шܰ
еܰ
нܰ
нܰ
оܰ
йܰ
сܰ
тܰ
оܰ
иܰ
мܰ
оܰ
сܰ
тܰ
иܰ
сܰ
оܰ
бܰ
сܰ
тܰ
вܰ
еܰ
нܰ
нܰ
оܰ
гܰ
оܰ
кܰ
аܰ
пܰ
иܰ
тܰ
аܰ
лܰ
аܰ
пܰ
рܰ
еܰ
дܰ
пܰ
рܰ
иܰ
яܰ
тܰ
иܰ
яܰ
.
1.3 Показатели эффективности управления собственным капиталом
предприятия
В любой компании есть специалисты-менеджеры, которые отвечают за
управление собственным капиталом предприятия. Основной задачей таких
менеджеров, является контроль и управление денежными и другими
финансовыми источниками предприятия на уставном либо резервном фонде
компании.
Собственный капитал любой организации - значимый критерий, тот,
что говорит о вероятностях к последующему развитию самой фирмы. За счет
собственного капитала компания может расширять и увеличивать
производственные мощности.
Как только компания формируется, как юридическое лицо,
собственный капитал уже считается открытым. Его создание происходит еще
задолго до юридического оформления организации - в бизнес плане. Позже
начала работы компании, собственный капитал может гораздо расшириться
за счет дополнительной аккумуляции средств из прибылей фирмы либо за
счет кредитных вливаний и заимствований.
Собственный капитал нужно непрерывно курировать. Мониторинг,
проводимый экспертами на разных этапах, разрешает исследовать
обстановку и атмосферу. При необходимости менеджера, находясь в курсе
всех событий, сумеют увеличить результативность собственного капитала,
направив его в положительное русло.