64
2.3 Оценка управления собственным капиталом
АО «Уралхиммаш»
Анализ состава и структуры капитала подразумевает анализ структуры
капитала в целом, т .е. выявление соотношения собственного и заемного
капитала; а также анализ каждой его основной части, то есть определение
состава и структуры как собственного, так и заемного капитала.
С помощью данных бухгалтерского баланса АО за 2013 - 2015 гг., была
проанализирована динамика капитала компании. Полученные данные
представлены в Таблице 18 (Приложение 1).
Таблица 18
Показатели динамики капитала АО «Уралхиммаш»
за 2013 - 2015 гг.
Показатель
2013 г.
2014 г.
2015 г.
Темп роста,
%
Сумма
тыс.ру
б.
Удель
ный
вес, в
%
Сумма
тыс.руб
.
Удель
ный
вес, в
%
Сумма
тыс.руб.
Удель
ный
вес, в
%
2014
к
2013
гг
2015
к
2014
гг
Собственн
ый капитал
15350
56
27,7
153975
9
21,2
238302
18,7
100,
3
15,5
Заемный
капитал
40066
76
72,3
571773
5
78,8
5391337
81,3
142,
7
94,3
Итого
55417
32
100
725749
4
100
6629639
100
131
91,3
На основе данных Таблицы 2 можно сделать следующие выводы о том,
что на протяжении анализируемого периода в структуре капитала компании
преобладает собственный капитал. Так, в 2015 г. его доля составляет 18,7 %,
доля заемного капитала – 81,3 %.
Далее необходимо проанализировать состав и структуру собственного
и заемного капитала компании. Собственный капитал компании представлен
уставным, резервным, добавочным капиталом и нераспределенной
прибылью. Полученные данные представим в таблице 19.
65
Таблица 19
Состав и структура собственного капитала АО
«Уралхиммаш» за 2013-2015 гг.
Показатель
2013 г.
2014 г.
2015 г.
Темп роста
Сумма
тыс.руб.
Удел
ьный
вес,
%
Сумма
тыс.руб
.
Удел
ьный
вес,
%
Сумма
тыс.руб.
Удел
ьный
вес,
%
2014
к
2013
гг
2015
к
2014
гг
Собственный
капитал, в т.
ч.
1535056
100
153975
9
100
1238302
100
100
,3
15,5
Уставный
капитал
4000226
260,
6
400022
6
259,8
4000226
323
100
100
Добавочный
капитал
20797
1,3
18910
1,2
18355
1,4
91
97
Резервный
капитал
11
0,7
11
0,7
246
19,8
100
2,23
Нераспределе
нная прибыль
2485978
162
247938
8
161
2780525
224,
5
99,7
112
,1
Результаты Таблицы 19 показывают, что сумма собственного капитала
компании на протяжении анализируемого периода снизилась и составила в
2015 г . 1238302 тыс. руб . В структуре собственного капитала в 2015 г.
наибольший удельный вес занимает уставный капитал 323%.
Добавочный капитал по сравнению с 2013 по 2014 годом, в 2015 году
снизился и составил 18355 тыс.руб.
Резервный капитал увеличился и в 2015г. составил 246 тыс. руб.
Нераспределенная прибыль по сравнению с 2013годом увеличилась и в
2015 году составила 2780525 тыс.руб.
Структура капитала АО « Уралхиммаш » на 31. 12 .2015 наглядно
продемонстрирована на следующей диаграмме (рисунок 4):
66
Рисунок 4 – Структура капитала АО «Уралхиммаш»
на 2015 г.
На последний день анализируемого периода (31.12. 2015 ) у АО
«Уралхиммаш» имеется собственный капитал в размере 1 238 302 тыс. руб.
Это лишь 19% от всех источников финансирования, что недостаточно для
устойчивого финансового положения. При этом чистые активы (официально
рассчитываемый аналог понятия «собственный капитал») меньше уставного
капитала . Это тревожный сигнал для инвесторов, банков и прочих
кредиторов. Нормальной такая ситуация считается только в первый год после
создания организации.
Нормальной величиной собственного капитала для организаций
отрасли «Производство машин и оборудования» является 40% (желательно –
50%). Для АО «Уралхиммаш» оптимальная доля собственного капитала
составляет 47%, минимальная – 40%. Оптимальная доля рассчитана с учетом
фактической структуры активов АО «Уралхиммаш» на 31.12. 2015
(внеоборотные активы – 41 %, оборотные – 59%). Именно на долю
собственного капитала 47% рекомендуется ориентироваться при решении
финансово-хозяйственных вопросов деятельности АО «Уралхиммаш».
Оптимальная доля собственного капитала получена таким образом,
чтобы коэффициент обеспеченности собственными средствами (утвержден
67
распоряжением Федерального управления по делам о несостоятельности
(банкротстве) от 12.09.1994 г. N 56-р), соответствовал норме (но в любом
случае не менее 45% от всего капитала). Данный коэффициент взят в
качестве ориентира, поскольку он предъявляет наиболее строгие требования
к величине собственного капитала . Минимальная рекомендуемая доля –
процент, при котором собственный капитал покрывает 90% балансовой
стоимости внеоборотных активов, но не менее 40% от всего капитала. Кроме
оптимальной и минимальной доли собственного капитала, существует предел
, сверх которого доля собственного капитала считается излишней,
сдерживающей развитие фирмы. По общему правилу эта предельная доля
собственного капитала составляет 70% ( для предприятий фондоемких
отраслей предел может быть выше). Превышение этого предела говорит не
только о высокой финансовой независимости, но и о неиспользованной
возможности привлечь заемные средства для повышения отдачи на
вложенный собственниками капитал.
Таким образом, исходя из вышеизложенного можно сделать
следующий вывод.
Среди показателей, неудовлетворительно характеризующих
финансовое положение АО «Уралхиммаш», можно выделить такие:
высокая зависимость организации от заемного капитала
(собственный капитал составляет только 19%);
не соблюдается нормальное соотношение активов по
степени ликвидности и обязательств по сроку погашения;
неустойчивое финансовое положение по величине
собственных оборотных средств.
Среди критических показателей финансового положения и результатов
деятельности организации можно выделить такие:
чистые активы меньше уставного капитала, при этом за
период имело место снижение величины чистых активов;
68
на 2015 год коэффициент обеспеченности собственными
оборотными средствами имеет крайне неудовлетворительное значение
(-0,37);
коэффициент текущей (общей) ликвидности существенно
ниже нормы;
коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности
существенно ниже нормативного значения;
коэффициент абсолютной ликвидности существенно ниже
нормативного значения;
падение рентабельности продаж (-1 процентных пункта от
рентабельности -6,8% за такой же период прошлого года (2013–
2014гг.);
отрицательное изменение собственного капитала
относительно общего изменения активов организации;
коэффициент покрытия инвестиций значительно ниже
нормы (доля собственного капитала и долгосрочных обязательств в
общей сумме капитала организации составляет 21% ( нормальное
значение для данной отрасли: не менее 65%);
за последний год получен убыток от продаж (-295 714 тыс.
руб.), более того наблюдалась отрицательная динамика по сравнению с
аналогичным периодом прошлого года (-24 861 тыс. руб.);
убыток от финансово-хозяйственной деятельности за
последний год составил -301 457 тыс. руб.
Недостаток собственного капитала в АО «Уралхиммаш»
сопровождается пониженной текущей ликвидностью активов.
69
3 РЕКОМЕНДАЦИИ ПО СОВЕРШЕНСТВОВАНИЮ
УПРАВЛЕНИЯ СОБСТВЕННЫМ КАПИТАЛОМ АО
«УРАЛХИММАШ»
Основной целью системы управления собственным капиталом
является обеспечение и поддержание достаточности капитала. Под
достаточностью собственного капитала будем понимать такой его уровень,
который необходим для решения стратегических задач (предполагаемые в
будущем слияния или выход на новые, более рискованные виды бизнеса) и
ограждает АО от убытков. При этом в рамках главной цели каждый из
субъектов формирует свои цели исходя из общего предназначения капитала.
Достижение цели опосредуется выполнением совокупности задач, носящих
более локальный по отношению к системе (внутрисистемный) характер. К
основным задачам следует отнести:
1) Определение общей потребности в капитале для финансирования
деятельности организации и обеспечения необходимых темпов ее
экономического развития;
2) Выбор наиболее эффективных источников привлечения капитала;
3) Оптимизация структуры капитала организации адекватно целям и
задачам ее развития;
4) Определение соответствия формирования собственного капитала
требованиям российского законодательства, принципу устойчивости;
5) Оценка выполнения собственным капиталом своих функций;
6) Создание информационной базы анализа и оценки;
7) Анализ эффективности управленческих решений.
Методология формирования и реализации системы управления
собственным капиталом предполагает рассмотрение и обоснование
соответствующих принципов, соблюдение которых позволит свести к
минимуму издержки. Эти принципы определяют исходные правила,
основные положения для достижения эффективности функционирования
системы. Соблюдение принципов, с одной стороны, позволит АО наиболее
70
эффективно управлять собственным капиталом с позиции обеспечения
достаточности. С другой стороны, они имеют важное значение для
реализации собственным капиталом функций.
В целях улучшения положения АО «Уралхиммаш» в отрасли
руководством Общества запланированы следующие основные мероприятия:
1) Увеличение объемов выпуска крупногабаритного
высокотехнологичного оборудования;
2) Модернизация выпускаемой продукции и освоение производства
новых видов продукции;
3) Заключение долгосрочных контрактов и соглашений с заказчиками;
4) Активизация работы с зарубежными рынками;
5) Развитие сервисных услуг (до изготовление, монтаж, шефмонтаж и
др.);
6) Повышение качества поставляемой продукции и строгое
соблюдение сроков поставки;
7) Оптимизация системы закупок с целью получения скидок и
снижения цен;
8) Создание гибких условий оплаты для заказчика;
9) Лицензирование и сертификация в соответствии с требованиями
российских и международных стандартов;
10) Дальнейшая реализация инвестиционной программы.
Главным источником прироста собственного капитала АО
«Уралхиммаш» является чистая прибыль. Кроме того, существуют
следующие «разовые» варианты увеличения собственного капитала (чистых
активов) АО «Уралхиммаш»:
а) Переоценка основных средств в сторону увеличения их балансовой
(остаточной) стоимости. К сожалению, соотношение дефицита собственных
средств (1 413 554 тыс. руб.) и остаточной стоимости основных средств на
71
2015год (1 664 002 тыс. руб.) не позволит в полной мере использовать этот
вариант.
б) Увеличение уставного капитала. В данном случае этот вариант не
подходит, т.к. чистые активы должны превышать уставный капитал.
в) Взнос учредителей в имущество общества (без изменения уставного
капитала). Этот вариант не предполагает возвратности вложенных средств, в
отличие от кредита или займа.
Недостаток собственного капитала в АО «Уралхиммаш»
сопровождается пониженной текущей ликвидностью активов.
Обобщив сделанные выше выводы, рекомендуем АО «Уралхиммаш»
предпринять следующие меры по улучшению эффективности использования
собственного капитала (таблица 20):
Таблица 20
Основные направления по улучшению эффективности
использования собственного капитала АО «Уралхиммаш»
Рекомендуемые
меры по
улучшению
финансового
состояния
Количественная
оценка
(минимальная
величина)
Цель
Увеличить долю
собственного
капитала до, % от
всего капитала
50
Обеспечить достаточную финансовую
независимость (повысить
коэффициент автономии).
Увеличить чистую
прибыль до, тыс.
руб. в год
500
Обеспечить стоимость собственного
капитала (16% годовых при
оптимальной доле собственного
капитала 50%).
Для эффективного использования собственного капитала АО
«Уралхиммаш» необходимо чтобы его минимальное значение находилось на
уровне 16%. Исходя из рекомендуемой доли собственного капитала (50%),
хорошим показателем чистой прибыли можно считать прибыль в размере 500
тыс. руб. и более.
72
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Повышение эффективности управления собственным капиталом
стимулируется с одной стороны стремлением к улучшению финансовых
результатов деятельности компании и росту благосостояния ее
собственников, с другой стороны - зависимостью компании от внешнего
экономического окружения, оценивающего ее деятельность со стороны и
образующего систему хозяйственных взаимосвязей с нею.
Критический обзор литературы позволил выполнить анализ структуры
собственного капитала, произвести расчет цены и стоимости собственного
капитала изучаемого предприятия, проследить динамику состава и структуры
собственного капитала, также он позволил выявить влияние изменения
различных факторов на изменение прибыли и рентабельности предприятия,
оценить эффективность деятельности предприятия.
Рассматривая основные технико-экономические показатели
предприятия АО «Уралхиммаш» за 2013-2015 годы
Было выявлено, выручка от продажи продукции в 2015 году по
сравнению с 2013 годом снизилась на 909224 тыс.руб. или на 19%. Это
связано со снижением продаж основной продукции предприятия на 965405
тыс.руб. или на 22%. В тоже время наблюдается рост в 2015 году по
сравнению с 2013 годом выручки от продаж прочей продукции на 45281
тыс.руб. или на 16%.
Себестоимость продаж снизилась в 2015 году по сравнению с 2013
годом на 580787 тыс.руб. Основная причина снижения себестоимости
связана со снижением продаж.
Прибыль от продаж в 2015 году по сравнению с 2013 годом
увеличилась на 278342 тыс.руб. или в 17 раз. Рост прибыли связан в
контролем предприятия за расходами.
Среднесписочная численность работников увеличилась в 2015 году по
сравнению с 2013 годом на 102 человека.
73
С увеличением выручки наблюдается снижение выработки на одного
работника в 2015 году по сравнению с 2013 годом на 1195 тыс. руб.
Фонд заработной платы тоже увеличился в 2015 году по сравнению с
2013 годом на 32480 тыс.руб. или в 4 раза.
Наблюдается положительная динамика роста уровня рентабельности с
в 2015г. по сравнению с 2013г. на 7,4%.
Таким образом можно сделать следующий вывод , что несмотря на
снижение выручки от продаж, АО «Уралхиммаш» имеет положительную
динамику роста показателей прибыли от продаж и уровня рентабельности,
что положительно скажется на финансовом состоянии предприятия.
Соотношение дебиторской и кредиторской задолженности в
исследуемом периоде не изменилось, как на начало анализируемого периода
так и на конец, дебиторская превышала кредиторскую задолженность.
Анализируя тип финансовой устойчивости, по состоянию на
2013 г . предприятие имеет кризисное финансовое состояние, при котором
оно находится на грани банкротства , поскольку денежные средства ,
краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность предприятия не
покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд.
Предприятие имеет неустойчивое финансовое состояние, сопряженное
с нарушением платежеспособности . Но при этом появилась возможность
восстановления равновесия путем пополнения источников собственных
средств и дополнительного привлечения заемных средств. Данное
финансовое состояние характеризуется наличием нарушений финансовой
дисциплины, перебоями в поступлении денежных средств на расчетный счет,
снижением доходности деятельности предприятия.
В отчетный период доходы организации возросли на 7051 тыс. руб. и
составили 5568398 тыс. руб.
При этом: