Содержание.
Введение………………………………………………………..………...…….....6
ГЛАВА 1. Теоретические основы управления стоимостью бизнеса.
1.1 Бизнес как объект оценки……………………………………..………......…..9
1.2 Факторы, влияющие на стоимость бизнеса.……………..………...………..11
1.3. Цели и задачи оценки и управления стоимостью бизнеса……...…………17
1.4.Сравнительный анализ подходов и методов оценки стоимости бизнеса...22
1.5. Методы управления стоимости бизнеса в рамках VBM…………………..30
Выводы по главе 1…………………………………………………….…..........32
ГЛАВА 2. Оценка и управление стоимостью ООО «Техно Логистическая
Компания Регион»
2.1. Общие сведения о проводимой оценке «Техно Логистическая Компания
Регион» ……………………………………………………………………....…..33
2.2. Описание объекта оценки ………………………………………….……….35
2.3.Анализ внешних и внутренних факторов, влияющих на стоимость объекта
оценки………………………………………………...………………..................37
2.4. Анализ денежных потоков и возможности их оптимизации……………..54
2.5. Расчет рыночной стоимости организации «Техно Логистическая
Компания Регион»……………………………………………………………….64
2.6. Рекомендации по повышению стоимости бизнеса………………………...74
Выводы по главе 2……………………………………………………..……….78
Заключение……………………………………………………..…………….…80
Список использованной литературы…….………..……………..……….….83
Приложения…………………………………...………………………………...85
6
ВВЕДЕНИЕ
В силу развития рыночных отношений в экономике, потребность в оценке
бизнеса обретает немаловажное значение. Наряду с этим, важность темы
управления стоимостью бизнеса постоянно увеличивается. Оценка стоимости
организации предоставляет возможность оценить рыночную стоимость
собственного капитала бизнеса. Управление стоимостью бизнеса необходимо
для выбора правильного направления реструктуризации предприятия.
Основная цель рыночной экономики это определение всех возможных
подходов к управлению предприятием и определения, какой из подходов
обеспечит эффективность и максимизацию рыночной стоимости.
Стоимость бизнеса - это обобщенный показатель результатов его
функционирования, а оценка стоимости бизнеса предполагает финансовый,
организационный и технологический анализ текущей деятельности и
перспектив оцениваемого предприятия.
1
В процессе оценки стоимости предприятия как имущественного
комплекса рассчитывается стоимость всех активов компании: недвижимого
имущества, машин и оборудования, складских запасов, финансовых
вложений, нематериальных активов. Результаты деятельности компании,
прошлые, настоящие и будущие доходы, перспективы развития и
конкурентная рыночная среда также оцениваются отдельно. На основании
такого комплексного анализа проводится сравнение оцениваемой компании с
предприятиями-аналогами и дается фактическая оценка бизнеса , способного
приносить прибыль. Потребность в оценке стоимости предприятия, играет
немаловажную роль, для того что бы проводить сделки купли и продажи
,обеспечить залог по кредиту, а так же, она важна для определения
результативности принятия решений ,когда основная цель – это увеличение
стоимости бизнеса.
1
«РОЛЬ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ» : научная статья, Никулина Е.Н., Трубина А.В.,87 с.
https://elibrary.ru/item.asp?id=20358266 ,научная статья Никулина Е.Н., Трубина А.В.,87 с.
7
Цель выпускной квалификационной работы заключается анализе и
реализации теоретических и практических аспектов управления стоимостью
бизнеса.
Для того что бы эти цели были достигнуты, нам нужно реализовать
следующие задачи:
1. Изучить теоретические основы оценки и управления стоимостью
бизнеса;
2. Провести финансовый анализ предприятия с целью получения
сведений о предприятии на перспективу прогнозирования его
деятельности,
3. Реализовать оценку стоимости организации на примере ООО «Техно
Логистическая Компания Регион»;
4. Предложить мероприятия по увеличению стоимости предприятия,
разработать решения по увеличению стоимости бизнеса и
совершенствования деятельности ООО «Техно Логистическая
Компания Регион».
Объектом исследования дипломной работы является ООО «Техно
Логистическая Компания Регион».
Предметом исследования является процесс оценки и управления
стоимостью бизнеса «Техно Логистическая Компания Регион».
Актуальность этого исследования заключается в том, что концепция
управления бизнесом, которая строится на максимизации стоимости бизнеса,
считается самой успешной, потому что, при изменении стоимости, будучи
критерием успешности продуктивной деятельности, предусматриваются
практически все факторы, информация, которые связаны с их
производительностью. Принимая управленческое решение, руководству
нужно проанализировать последствия реализации решений для деятельности
компании, где итоговым критерием является стоимость.
8
В исследовании, нормативно правовой базой послужили Федеральные
законы и Федеральные стандарты оценки, Гражданский Кодекс РФ,
Теоретической и методологической базой дипломной работы являются труды:
Косоруковой И.В.; Шуклиной М.А.; Секачева С.А. и другие авторы.
Во время написании выпускной квалифицированной работы были
использованы следующие методы исследования: метод анализа и синтеза,
метод сравнения и сопоставления, статистико-математические методы и
другие методы исследования.
Данная дипломная работа состоим из содержания, двух основных глав
,заключения ,а так же списка используемой мной литературы и приложений.
Введение включает в себя актуальность данной темы исследования, цели
и задачи, объект и предмет, правовую базу, теоретическую и
методологическую основу исследования. В первой главе
В первой главе рассмотрена теоретическая основа оценки и управления
стоимостью организации. Также изучили правовое регулирование оценочной
деятельности, основные концепции и задачи оценки стоимости бизнеса, а
также этапы процесса оценки.
Вторая глава включает анализ финансового состояния и оценку
стоимости ООО «Техно Логистическая Компания Регион». Дается
характеристика предприятия. Произведен анализ финансово – хозяйственной
деятельности и оценка стоимости предприятия. В финале второй главы
предлагаются мероприятия по совершенствованию деятельности ООО «Техно
Логистическая Компания Регион». Выявляются рекомендации по увеличению
стоимости предприятия, определяется экономический эффект от реализации
предложенных мероприятий.
9
ГЛАВА 1. Теоретические основы управления стоимостью
бизнеса
1.1. Бизнес как объект оценки
Бизнес это - предпринимательская деятельность по получению
прибыли, которая в основных случаях оценивается для обоснования
управленческих решений с долями и акциями в уставном капитале
предприятий
2
. Бизнес можно рассматривать как предпринимательскую
деятельность, направленную на получение дохода или других экономических
выгод.
В качестве объектов оценки бизнеса могут выступать:
• акции или доли в уставном капитале соответствующих предприятий;
• имущественные комплексы как совокупность активов, которые могут быть
использованы в предпринимательской деятельности.
Оценка бизнеса - уточнение конкретного дня вида, стоимости пакета
акций или доли в акционерном капитале компании с целью принятия и
исполнения управленческих решений относительно покупки и продажи акций,
залога, вклада в целевой капитал, для модернизации бизнеса, реализации
концепции управления затратами и т. д.
Оценка бизнеса также производится при вступлении в наследство,
осуществлении бракоразводных процессов, выкупе акций в соответствии с
требованиями ФЗ «Об акционерных обществах» и др. Имущественный
комплекс оценивается как бизнес в целях залога, при реструктуризации
активов и др.
Бизнес как объект стоимостной оценки характеризуется
отличительными особенностями, обусловленными:
• направленностью бизнеса на получение дохода;
2
Оценка стоимости ценных бумаг и бизнеса: учебник / И. С. Косорукова, С. А. Секачев, М. А. Шуклина ;
под редакцией И. В. Косоруковой. - Москва : Университет Синергия, 2016.
10
• особенностями предприятия (бизнеса) как экономической
системы.
Целью бизнеса является получение дохода; Следовательно, владелецу /
потенциальному покупателю бизнеса важны:
•сумма прибыли, ожидаемой в будущем от предпринимательской
деятельности;
• время получения прибыли, указанной в будущем;
• риски, связанные с получением будущего дохода.
Бизнес считается открытой, сложной и саморегулирующейся
экономической системой с активными элементами, которая определяет:
• значение для владельца, покупателя компании, ситуации на рынке
продажи аналогичных компаний, включая совокупный спрос и
предложение на нее;
• зависимость от процессов в компании от ситуации во внешней среде;
• зависимость от процессов, происходящих в компании, от качества
управления;
• заинтересованность государства в качественной оценке;
• не только компания в целом, но и ее доли в уставном капитале, пакеты
акций, которые обеспечивают владельцам диверсифицированный
уровень контроля и ликвидности, могут выступать в качестве объектов
оценки бизнеса.
По основным характеристикам можно оценить на сколько бизнес
успешен, но также важно учитывать, что все показатели нужно изучать в
целом. Прибыль- самая важная характеристика. Если бизнес является
успешным, выходит, что он приносит достойный доход предпринимателю.
Необходимо выстроить грамотную финансовую модель компании для ведения
бизнеса, в которой имеется инвестиционная политика, финансирование,
доходы и расходы, а также итоговые показатели. Оставшиеся показатели стоит
рассматривать, в том случае если они влияют на рост дохода.
11
Маркетинговые показатели. Реклама- это важный компонент любого
бизнеса. Но если рекламные акции или сайт бизнес проекта на постоянной
основе находятся на виду у потребителей, не говорит о том, что бизнес
эффективен и приносит прибыль. Настроенная рекламная кампания,
раскрученный сайт, могут не оправдывать всех затрат, прибыль при этом
может быть невысокой.
Масштабирование бизнеса. Только после проведения всех расчетов всех
необходимых затрат, можно начать открывать новые филиалы, осваивать
новый продукт и каналы продаж. Перед тем, как увеличивать свою бизнес
идею, стоит оценить на сколько прибыльно можно производить изменения,
сможете ли позже получать высокий доход. Важно, что в момент выбора,
необходимо расписать процессы, подготовить план развития и финансовую
модель. Будет ли бизнес успешным – зависит только от грамотной
организации всех бизнес процессов.
1.2 Факторы, влияющие на стоимость бизнеса
На стоимость бизнеса влияют разные факторы стоимости, а именно
ценовая политика бизнеса, уровень конкуренции в отрасли, состояние
производственных мощностей, нормативные акты, изданные государством,
надёжность поставщиков, а также общее экономическое получение страны и
так далее.
Стоимость любой компании зависит от различных факторов, и с точки
зрения эффективности управления, задача определения приоритетов имеет
фундаментальное значение. От стратегических целей компании, приоритетов
и определения факторов, оказывающих влияние не стоимость, зависит
эффективность управления стоимостью бизнеса.
На стоимость компании влияют различные факторы стоимости - в
частности, ценовая политика компании, состояние производственных
мощностей, уровень конкуренции в отрасли, надежность поставщиков,
12
нормативные акты, издаваемые государством, общие экономические ситуация
в стране и т. д.
Факторы стоимости делятся на две группы: внешние факторы (факторы,
которые возникают независимо от влияния управления бизнесом; однако это
не означает, что определенные события не могут быть предсказаны и что
принимаются меры для уменьшения отрицательных последствий); внутренние
факторы (связанные с управленческими действиями, специфичными для
самой компании).
Внутренними факторами, влияющими на стоимость, могут выступать:
• темпы роста продаж продукции / услуг компании;
• темпы роста основных статей бухгалтерского баланса и отчета о
прибылях и убытках;
• темпы роста чистой прибыли;
• норма доходности собственника (акционера, инвестора) и пр.
Внешними факторами, влияющими на стоимость, могут выступать:
• уровень инвестиционных, маркетинговых, финансовых, -
производственных и организационных рисков компании;
• изменение налоговых ставок;
• изменение политической ситуации;
• появление новых конкурентов и пр.
Факторы стоимости, влияющие на деятельность компании, делятся на
две группы: финансовые и нефинансовые.
Выбор финансовых факторов основан как минимум на трех критериях:
• - стратегия компании и жизненный цикл;
• - потенциал для улучшения показателей;
• - индикаторы волатильности (индикаторы волатильности).
В зависимости от того, в какой фазе жизненного цикла находится компания,
используются разные стратегии, чтобы максимизировать отдачу от
вложенных средств.
13
В зависимости от жизненного цикла компании существуют три разные
стратегии:
- стратегии роста;
- стратегия удержания;
- стратегия «сбора урожая».
Рост - это стадия, которая преодолевается каждым из бизнесов в самом начале
жизненного пути организации. Продукты, услуги на данном этапе отличаются
значительным потенциалом роста.
Что бы достичь максимальную выгоду со своих услуг и продуктов, нужно
инвестировать в инфраструктуру, распределительную сеть, а так же
развиваться в сфере клиентоориентированости. в бизнес, привлекать новых
клиентов. Главная финансовая цель на данном этапе развития - процентный
рост выручки и продаж в целевых сегментах.
Стратегия удержания применяется, когда большие темпы роста рынка
сменяются умеренными, и компании удается занять конкретную
интересующую нишу развития. В таком случае компания может повысить
прибыльность своего бизнеса, улучшить качество обслуживания клиентов и
оптимизировать бизнес-процессы. Основная часть компаний на этой стадии
развития ставят на первый план финансовые цели, связанные с увеличением
стоимости бизнеса.
При наступлении стадии стабилизации или стагнации рынка компания
прежде всего заинтересована либо в продаже своего бизнеса, либо в получении
максимальной отдачи от него.
Когда наступает этап стабилизации или рыночной стагнации, компания
в первую очередь заинтересована либо в продаже своего бизнеса, либо в
получении наибольшей отдачи.
Еще один вариант - это стратегия «сбора урожая». В этой ситуации,
чтобы поддержать приемлемые показатели рентабельности, руководство
должно максимально сократить расходы. Удельные, прямые и общие затраты,
14
а также срок окупаемости новых инвестиций являются ключевыми
показателями.
Потенциальный прогресс показателей является следующим критерием
при выборе ключевых финансовых факторов, поэтому некоторые из факторов
оказывают огромное влияние на стоимость организации, хотя для их
улучшения может потребоваться значительное количество времени и
ресурсов. К примеру, не на всех рынках допустимо манипулирование ценами,
которые могли бы позволить воздействовать на финансовые результаты. Часто
цена диктуется рынком, и ее изменение происходит независимо от воли
руководства компании.
Один из важных критериев, при выборе ключевых финансовых
факторов является возможность улучшения показателей, поскольку
некоторые факторы оказывают сильное влияние на организационные расходы.
Например, не все рынки допускают какие-либо манипуляции с ценами,
которые могут повлиять на финансовые результаты компании. Зачастую цена
диктуется рынком, и ее изменение происходит независимо от направления
управления компанией.
Изменчивость, или другими словами волатильность выступает в
качестве критерия выбора финансовых факторов при введении управления
расходами. Сосредоточив внимание на исключительном управлении
факторами затрат, имеющих наивысшую оценку с точки зрения
чувствительности и которые могут быть усовершенствованы до самого
лучшего состояния, мы можем не замечать иного класса факторов стоимости
,которые определяют риск бизнеса и его чувствительность к изменениям
внешней среды. Факторам относящиеся к изменениям, это-расходы на закупку
сырья и материалов, цена продукции.
Роль нефинансовых факторов в изменении стоимости бизнеса должна
быть неразрывно учтена наряду с финансовыми факторами. Эти факторы
могут включать в себя: