75
Таким образом, обоснованная рыночная стоимость имущественного
комплекса ООО «Техно Логистическая Компания Регион» с учетом
ограничительных условий и сделанных допущений, рассчитанная в рамках
подходов, предусмотренных стандартами оценки обязательными к
применению субъектами оценочной деятельности, по состоянию на
01.01..2020 г. составляет: 13 670 000 (тринадцать миллионов шестьсот
семьдесят тысяч) рубля.
2.6. Рекомендации по повышению стоимости бизнеса
При оценке результатов анализа денежных потоков бизнеса,
проведенного в разделе 2.4, необходимо учитывать ,что для успешного роста
присущи :
• Притоки – собственный капитал (прибыль за отчетный год и
взносы участников), займы, кредиты и обязательства;
• Оттоки – Основные средства, запасы и дебиторская
задолженность, то есть приток из пассива баланса и отток из этого
актива.
Чистые денежные средства или, как их еще называют - чистые денежные
потоки, рассчитанные по прямому и косвенному методам, не всегда совпадают
по этим причинам:
1. Путем признания метода косвенных прибылей и убытков в отчетном
году как движения денежных средств для текущего процесса. Тем не менее,
результат за финансовый год включает финансовый результат, связанный с
инвестиционной деятельностью (продажа активов, процентов и дивидендов).
2. Влияние косвенных налогов. Поступления и платежи, рассчитанные
по прямому методу, включают косвенные налоги, в то время как расчеты по
косвенному методу производятся на основе показателей – нетто.
3. Влияние дебиторской и кредиторской задолженностей. При расчете
денежных средств косвенным методом кредиторская и дебиторская
76
задолженности относятся к текущей деятельности, в то время как они могут
иметь отношение к инвестиционной деятельности.
4. Не денежные формы расчетов. В косвенном методе наличие не
денежных форм расчетов не прослеживается, в то время как в прямом методе,
который оперирует реальными денежными потоками, платежи или
поступления, связанные с не денежными формами расчетов, просто не будут
учитываться в расчетах.
Что бы достичь равновесия дефицитного денежного потока в
кратчайший период, обычно разрабатываются мероприятия по ускорению
привлечения денежных средств и замедлению погашения такого долга.
Поскольку эти меры, которые повышают уровень абсолютной
платежеспособности компании в краткосрочной перспективе, могут вызвать
проблемы с дефицитом денежных потоков в дальнейшем, следует разработать
дополнительные меры для компенсации дефицита денежных потоков в
долгосрочной перспективе.
Мероприятия долгосрочного характера по сбалансированности
дефицитного денежного потока направлены на:
- досрочное погашение долгосрочных кредитов банка;
- увеличение объема реальных инвестиций;
- увеличение объема финансовых инвестиций.
Что бы оптимизировать средние остатки денежной наличности, в том
числе устранить сезонные и циклические различия, как положительных, так и
отрицательных денежных потоков, необходимо синхронизировать денежный
оборот. Последний этап оптимизации заключается в обеспечении условий,
которые максимизируют чистый денежный поток компании, увеличение
которого гарантирует улучшения уровня самофинансирования компании и
уменьшает зависимость от внешних причин финансирования.
Повышение суммы чистого денежного потока может быть обеспечено за
счет следующих мероприятий:
- снижения суммы постоянных издержек предприятия
77
- снижения уровня переменных издержек;
- проведения эффективной налоговой политики;
- использования метода ускоренной амортизации;
- продажи неиспользуемых видов основных средств, нематериальных
активов и запасов.
- усиления претензионной работы с целью полного и своевременного
взыскания штрафных санкций и дебиторской задолженности.
Когда создается финансовый план предприятия на определенный период
(месяц, квартал, год),в нем должны отражаться все результаты потоков
денежных средств. При оперативном управления денежными потоками ,будет
разумным составить платежный календарь, где с одной стороны отражается
график поступления денежных средств от всех видов деятельности в течение
прогнозного периода времени (5, 10, 15, 30-ти дней), а с другой – график
предстоящих платежей (налогов, заработной платы, формирования запасов,
погашения кредитов и процентов по ним и т.д.). Финансовым службам
предприятий, платежный календарь дарит возможность осуществления
контроля за доходами и расходами организации, своевременной фиксации
изменений ситуации и принятия мер по синхронизации денежных потоков.
Стоимость ООО « Техно Логистическая Компания Регион»,
представляет собой приведенную стоимость денежных потоков как от
установленных активов, так и от будущего роста. Чтобы действие создавало
стоимость, оно должно приводит к одному или нескольким из следующих
результатов: - увеличивать денежные потоки, создаваемые существующими
инвестициями; - увеличивать ожидаемые темпы роста прибыли с
одновременным генерированием избыточной доходности; - увеличивать
продолжительность периода быстрого роста. Соответственно, если
мероприятия не влияют на денежные потоки, ожидаемые темпы роста
прибыли или продолжительность периода быстрого роста, то они не изменяют
стоимость. Рост денежных потоков от повышения ожидаемого роста и его
продолжительности, установленных активов повышает стоимость фирмы. Тем
78
не менее, как показывает практика, достичь ожидаемых результатов непросто,
поскольку на них часто влияют качественные факторы, которые не
учитывались в процессе анализа. При определении стоимости организации,
прежде всего, учитываются существующие активы. Существующие активы
создают текущий операционный доход предприятия и представляют собой
уже сделанные предприятием инвестиции. От того, насколько окупаются эти
инвестиции, зависит реальный потенциал для создания стоимости
предприятия. Почти каждое предприятие обладает определенными
инвестициями, которые не покрывают вложенные в них средства и весьма
часто порождают потери. Существует мнение, что «инвестиции, которые не
достигают требуемой прибыли, должны быть ликвидированы или изъяты».
Против данного утверждения говорит факт того, что у фирмы отсутствуют
возможности для возврата капитала после предотвращения своей
деятельности. Поэтому есть варианты, которые можно применить на практике.
Первая мера - стоимость продолжения, которая показывает текущую
стоимость денежных потоков, ожидаемых от продолжения вложений до конца
срока их полномочий. Вторая мера - ликвидационная или восстановительная
стоимость, сумма которую компания получит, если она ликвидировала проект
сегодня. Так же, имеется стоимость изъятия капитала , которая является
оплатой, внесенной лицом предложившим максимальную цену. Компания
должна продолжить существующий проект ,ликвидировать или продать кому-
то еще, в зависимости от того, какая из этих трех затрат является самой
высокой. Если стоимость продолжения является самой высокой, компания
должна продолжить проект до конца своих сроков, в том случае ,если это
обернется меньшей стоимостью для привлечения капитала. Если
ликвидационная стоимость или стоимость изъятия капитала окажутся выше
стоимости продолжения, то возникнет потенциал для увеличения стоимости
от ликвидации или изъятия капитала». Так же одним из вариантов увеличения
стоимость может послужить снижение чистых капитальных затрат. «Чистые
капитальные затраты представляют собой разницу между капитальными
79
затратами и износом и, являясь денежным оттоком, снижают денежные потоки
фирмы. Часть чистых капитальных затрат рассчитана на рост в ближайшем
будущем, а другая часть служит для поддержания уже имеющихся активов.
Организация имеющая шанс уменьшения собственных капитальных затрат по
существующим активам, то по факту, она максимизирует свою стоимость. В
короткие периоды времени капитальные затраты могут стать меньше, чем
амортизация этих активов, генерируя денежные потоки от чистых
капитальных затрат. Однако выбор в пользу сокращения капитальных затрат
отрицательно влияет на срок эксплуатации существующих активов.
Организация, которая не вкладывает капитальных затрат в собственные
активы, создает прирост денежных потоков после оплаты налогов, только
активы в этой ситуации будут иметь маленький срок использования. Другой
пример этой ситуации, когда организация вкладывает денежные потоки для
поддержки капитала, естественно увеличивая срок и качество службы и
качество своих активов. Организации в частности случаев, пренебрегают этим
выбором, когда вступают на путь снижения затрат, и снижают затраты на
сохранение капитала или вовсе отказываются от них. Однако такая
деятельность увеличивает текущие денежные потоки от имеющихся активов,
в реальности организация может лишиться высокой стоимости, когда активы
будут потрачены.
Выводы по главе 2
Проанализировав деятельность ООО «Техно Логистическая Компания
Регион», мы пришли к следующим выводам.
В 2017-2019 наблюдаем быстрое расширение объемов деятельности
предприятия: значительно увеличилась выручка от реализации (на 164,84 %),
что привело к росту валовой и чистой прибыли. Также положительным
фактором явилось существенное снижение себестоимости в 2019 году по
отношению к 2018 (130,1 %), по сравнению с 2018 годом по отношению к 2017
80
(160,51 %), что также, являлось тенденцией к увеличению прибыли от продаж.
Таким образом, наблюдается рост валовой прибыли от реализации продукции
к 2019 году.
Анализируя размеры чистой прибыли в 2017-2019гг., определили, что
темпы роста чистой прибыли ниже темпов роста прибыли от продаж, это
объясняется наличием у предприятия внереализационных и операционных
расходов.
Проанализировав структуру и динамику источников средств и проведя
коэффициентный анализ финансовой устойчивости ООО «Техно
Логистическая Компания Регион», сделали следующие выводы. В капитале
этой компании преобладают внешние фонды, доля которых возрастает.
Владелец ООО «Техно Логистическая Компания Регион» решил вкладывать
минимальное количество собственных средств, но принял решение,
финансировать его за счет денег, которые были взяты в долг. Для увеличения
финансовой автономности предприятию следует в долгосрочной перспективе
увеличить свою прибыльность, а в структуре заемного капитала – уменьшить
долю краткосрочных обязательств и увеличить долю долгосрочных.
На примере расчетов стоимости ООО «Техно Логистическая Компания
Регион» видно, как увеличивается стоимость бизнеса, после применения
мероприятий для увеличения стоимости. Если ООО «Техно Логистическая
Компания Регион» применит предлагаемые мною мероприятия, то размер их
собственных средств за счет долгосрочных обязательств, позволит им
получить дополнительную прибыль, и увеличить стоимость бизнеса.
Таким образом, проведенный анализ позволяет заключить, что
предлагаемые мероприятия позволяют достигнуть самой главной
поставленной цели – увеличить стоимость ООО «Техно Логистическая
Компания Регион»
81
Заключение
Подводя итоги дипломной работы, можно отметить, что предприятие,
как и любой товар, потребительской стоимости, определяемой набором ее
качественных характеристик: рост доходов, снижением производственного
или финансового риска, повышением уровня эффективности ее работы.
Оценка бизнеса - это определение стоимости бизнеса как комплекса, который
в перспективе допускает возможность обеспечения прибылью его владельца.
При оценке бизнеса учитывается цена всех активов бизнеса: недвижимости,
машин и оборудования, финансовых вложений, запасов, нематериальных
активов. Развитие бизнеса, прошлые, настоящие и будущие продажи,
перспективы развития и конкурентная среда на этом рынке оцениваются
отдельно, а затем компания оценивается по сравнению с аналогичными
компаниями. На основе такого всестороннего анализа определяется
фактическая стоимость бизнеса как комплекса, который может приносить
прибыль.
Государственными оценочными стандартами предусмотрено
применение трех обязательных оценочных подходов: затратного, доходного и
сравнительного, при использовании того или иного подхода,
профессиональные аудиторы должны использовать один или несколько
методов оценки. Цель использования нескольких методов состоит в том,
чтобы сделать выводы отчета об оценке максимально значимыми и
очевидными.
Мы рассмотрели содержание концепции управления стоимостью
предприятия, в современных и перспективных условиях, через систему
взаимосвязанных показателей, ее формирующих. где речь идет о том, что
управление стоимостью бизнеса, подразумевается целесообразная
деятельность (на всех этапах управления), сориентированная на
максимизацию стоимости, в современных и перспективных условиях,
посредством налаженности взаимозависимых показателей.
82
При этом формирование механизма управления стоимостью предприятия
позволяет повысить рыночную стоимость компании, сделать бизнес более
интересным для заинтересованных людей. Современный мир диктует новые
условия работы компаний. Выдерживают и развиваются насильнейшие
компании, которые используют ключевые решения VBM системы (Value based
management).
Задача VBM системы это - создании базы данных, которая сочетается с
качественными и количественными показатели, на основе которых строится
система показателей для наглядного представления последствий принятых
решений и их влияния на стоимость бизнеса.
Цель VBM системы, рассчитать степень риска изменения стоимости
компании, которому может быть подвержена компания при принятии тех или
иных управленческих решений и определить стоимость инструменты, которые
позволят сократить степень влияния возможного риска на стоимость
компании.
На основании проведенных анализов и расчетов собственного капитала
предприятия можно сделать следующие выводы. С финансовой точки зрения
структура оборотных средств не изменилась по сравнению с предыдущим
годом, однако произошло сокращение удельного веса оборотных активов в
структуре активов в пользу внеоборотных активов. Также можно отметить
сокращение объема краткосрочных финансовых вложений, которыми
возможно было оплачено наращение внеоборотных активов.
На предприятии ускоряется оборачиваемость собственного капитала и
замедляется оборачиваемость кредиторской задолженности. Положительным
фактом являются ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности.
Между тем, некоторые показатели рентабельности (кроме
рентабельности основной деятельности и рентабельности продукции)
сократились, так как произошло опережающее выручку увеличение
себестоимости и сокращение прибыли.
83
Проведенное исследование стоимости компании наглядно
демонстрирует, что управление стоимостью является важным элементом
управления компанией.
Таким образом, обоснованная рыночная стоимость имущественного
комплекса ООО «Техно Логистическая Компания Регион» с учетом
ограничительных условий и сделанных допущений, рассчитанная в рамках
подходов, предусмотренных стандартами оценки обязательными к
применению субъектами оценочной деятельности, по состоянию на 1.01.2020
г. составляет 13670000 рублей
Недооценка стоимости может привести к тому, что собственники
предприятия, в случае его продажи, потеряют часть стоимости, которую
могли-бы сохранить при правильной оценке. Переоценка стоимости
собственного капитала может привести к тому, что предприятие, решив
увеличить свою задолженность, в результате не сможет выполнить своих
обязательств.
В связи с изложенным, правильная оценка собственного капитала
является залогом правильных финансовых решений руководства компании, а
также инвесторов, желающих либо приобрести, либо вложить свои средства в
данное предприятие.
84
Список использованной литературы
1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая) от
26.01.1996 №14-ФЗ (принят ГЛ ФС РФ 22.12.1995 г.) (с изм.и доп.);
2. Федеральный закон "Об оценочной деятельности" №135-ФЗ от 29
июля 1998 г (с изм.и доп.)
3. Федеральный стандарт оценки «Общие понятия оценки, подходы
и требования к проведению оценки (ФСО № 1)», утвержденный
приказом Минэкономразвития России от 20.05.2015г. № 297
4. Федеральный стандарт оценки «Цель оценки и виды стоимости
(ФСО № 2)», утвержденный приказом Минэкономразвития России
от 20.05.2015г. № 298
5. Федеральный стандарт оценки «Требования к отчету об оценке
(ФСО № 3)», утвержденный приказом Минэкономразвития России
от 20.05.2015г. № 29
6. Федеральный стандарт оценки «Оценка бизнеса (ФСО № 8)»,
утвержденный приказом Минэкономразвития России от
01.06.2015г. № 326.
7. Федеральный стандарт оценки «Оценка для залога (ФСО № 9)»,
утвержденный приказом Минэкономразвития России от
01.06.2015г. № 327.
8. Дамодаран А. Инвестиционная оценка: Инструменты и методы
оценки любых активов; пер. с англ. – 9-е изд., перераб. И доп. – М.:
Альпина Паблишер, 2016. – 1316 с.
9. Косорукова И.В. Методологические проблемы оценки стоимости
бизнеса: теория и практика: монография. М.: СинергияПРЕСС,
2012. 384 с.
10. Косорукова И.В., Шуклина М.А., Секачев С.А. Оценка стоимости
ценных бумаг и бизнеса. Учебник - М.: МФПУ «Синергия», 2016.