55
уменьшить краткосрочные обязательства и увеличить долгосрочные
обязательства.
2.4. Анализ и оптимизация денежных потоков организации
для увеличения стоимости бизнеса
Прямой метод анализа денежных потоков заключается в учете данных о
положительных и отрицательных денежных потоках организации, созданных
на основе кассового метода, путем включения в отчет об экономическом
обороте, связанном с кассовыми операциями.
Основа прямого метода анализа ДП – балансовый метод ,который имеет
некие особенности:
• Не учитывать временной ценности финансов
• Расчет остатка денежных средств, рассчитывается на основе
выражения:
ДСнп+ДПп-Дпо=ДСкп
ДСнп остаток денежных средств на начало и конец периода;
ДСкп
ДПп – поступление денежных средств за период;
ДПо - выбытие денежных средств за период .
Таблица 7.
Анализ денежных потоков прямым методом.
Годы
Показатели
2017 г.
2018 г.
2019 г.
поступило
использовано
чистый поток
поступило
использовано
чистый поток
поступило
использовано
чистый поток
Остаток
денежных
средств на
2227
9437
7719
56
начало
периода
Движение
средств по
текущей
деятельност
и
762
82
(10445
5)
(2813
7)
604
16
(8472
8)
(2432
1)
9341
9
(10742
8)
(1400
9)
Движение
средств по
инвестицион
ной
деятельност
и
801
14
(8928)
71186
525
73
(2000
9)
32564
1733
-
1733
Движение
средств по
финансовой
деятельност
и
-
(35803
)
(3580
3)
630
74
(7304
4)
(9970
)
3050
0
-
30500
Сальдо
денежных
потоков за
отчетный
период
7210
(1718)
18224
Остаток
денежных
средств на
конец
периода
9437
7719
25943
Из таблицы следует, что за анализируемый период на начало 2019 года
остаток денежных средств составил 7719 тыс. рублей, что на 5492 тыс. рублей
меньше, чем на начало 2017 года. В 2019 г. поступило 125652 тыс. рублей по
текущей, инвестиционной и финансовой деятельности, что на 30744 тыс.
рублей меньше, чем в 2017 г.; использовано 107428 тыс. рублей, что на 41755
тыс. рублей меньше чем в 2017 г. Сальдо денежных потоков в 2019 г.
увеличилось на 11014 тыс. рублей, в сравнении с 2017 г. и составило 18224
тыс. рублей. Остаток денежных средств на конец 2019 года составил 25943
тыс. рублей, что на 16506 тыс. рублей больше, чем на конец 2017 года.
Таблица 8.
Анализ динамики структуры притока денежных средств.
57
Показатели
2017 г.
2018 г.
2019 г.
Изменение 2019 г.
от 2017 г.
тыс. р.
в % к
итогу
тыс. р.
в % к
итогу
тыс. р.
в % к
итогу
тыс.
руб.
уд.
веса, %
темп
роста,
%
Поступлени
е денежных
средств,
всего
15639
6
100
17606
3
100
1256
52
100
-
3074
4
-
-19,66
в т.ч. от
покупателе
й и
заказчиков;
76282
48,7
7
60416
34,3
1
9341
9
74,3
5
1713
7
25,5
8
22,46
бюджетные
субсидии
80000
51,1
5
51764
29,4
0
-
-
-
8000
0
-
-
от продажи
внеоборотн
ых активов
114
0,07
809
0,46
1733
1,38
1619
1,31
1420,1
8
поступлени
е кредитов
банков
-
-
63074
35,8
2
3050
0
24,2
7
3050
0
-
-
Из таблицы 8 следует, что в 2019 году поступило 125652 тыс. рублей,
что на 30744 тыс. рублей меньше, чем в 2017 году, или на 19,66%. Из них в
2019 году поступило от покупателей и заказчиков 93419 тыс. рублей, что на
17137 тыс. рублей больше, чем в 2017 году, или на 25,58%; поступило от
продажи внеоборотных активов – 1733 тыс. рублей, что на 1619 тыс. рублей
больше, чем в 2017 году, или в 15 раз; поступило кредитов от банков – 30500
тыс. рублей, в 2017 году таких поступлений не было. В 2019 году не поступали
денежные средства от бюджетных субсидий, в 2017 году эти же поступления
составляли 80000 тыс. рублей, что и является основной причиной сокращения
денежных средств в 2019 году.
Наибольший удельный вес в структуре притока денежных средств на
конец анализируемого периода занимают поступления от покупателей и
заказчиков – 74,35%, что на 25,58% больше, чем в 2017 году. Удельный вес
поступивших кредитов от банков – 24,27%. Поступивших денежных средств
от продажи внеоборотных активов в структуре притока 2019 года – 1,38%, что
на 1,31% больше, чем в 2017 году.
58
Таблица 9.
Анализ динамики и структуры оттока денежных средств.
Показатели
2017 г.
2018 г.
2019 г.
Изменение 2019 г.
от 2017г.
тыс. р.
в % к
итогу
тыс. р.
в % к
итогу
тыс. р.
в % к
итогу
тыс. р.
уд.
веса, %
темп
роста,
%
Направлено
денежных
средств,
всего
14918
3
100
17778
4
100
10742
8
100
-
4175
5
-
-
27,9
9
в т.ч.
на оплату
товаров,
сырья,
работ, услуг
55191
36,9
9
43674
24,5
7
69342
64,5
5
1415
1
27,5
6
25,6
4
оплата труда
21326
14,3
0
20017
11,2
6
19416
18,0
7
-
1910
3,77
-
8,96
на выплату
процентов по
долговым
обязательств
ам
-
-
-
-
-
-
-
-
-
расчеты по
налогам и
сборам
14366
9,63
14026
7,89
15859
14,7
6
1493
5,13
10,3
9
прочие
13572
9,10
7011
3,94
2811
2,62
-
1076
1
-
6,48
-
79,2
9
приобретени
е объектов
основных
средств
8928
5,98
20009
11,2
5
-
-
-
8928
-
-
погашение
кредитов и
займов
35800
24
73044
41,0
6
-
-
-
3580
0
-
-
Из таблицы 9 следует, что в 2019 году отток денежных средств
сократился на 41755 тыс. рублей или на 27,99%, чем в 2017 году и составил
107428 тыс. рублей. Основная причина – отсутствие операций по
приобретению объектов основных средств, погашению кредитов и займов, а
так же сокращение прочих затрат на 10761 тыс. рублей или на 79,29%, которые
в 2019 году составили 2811 тыс. рублей. Также в 2019 году сократись затраты
59
предприятия на оплату труда на 1910 тыс. рублей или на 8,96% и составили
19416 тыс. рублей.
В 2019 году, в сравнении с 2017 годом, увеличилось израсходование
денежных средств направленных на:
- оплату товаров, сырья, работ и услуг на 14151 тыс. рублей или на
25,64% и составили на конец года 69342 тыс. рублей;
- расчеты по налогам и сборам – на 1493 тыс. руб. или на 10,39% и
составили 15859 тыс. рублей.
Наибольший удельный вес в структуре оттока денежных средств на
конец анализируемого периода занимают денежные средства, направленные
на оплату товаров, сырья, работ и услуг – 64,55%, что на 27,56% больше чем в
2017 году. Удельный вес денежных средств, направленных на оплату труда
увеличился на 3,77% и составил 18,07%. Денежные средства, направленные на
расчеты по налогам и сборам в структуре оттока, составили 14,76%, что на
5,13% меньше чем в 2017 году. Удельный вес прочих расходов сократился на
6,48% и составил 2,62%
При косвенном методе финансовый результат конвертируется с
использованием ряда корректировок в сумму изменения денежных средств за
выбранный период. Косвенный метод основан на анализе бухгалтерского
баланса, который позволит определить, как изменились его статьи за
анализируемый период, и как это повлияло на изменение денежных средств.
При этом исходя из того, что в деятельности каждого предприятия имеются
отдельные, нередко значительные по величине виды расходов и доходов,
которые уменьшают (увеличивают) прибыль предприятия, не затрагивая
величину его денежных средств. В процессе анализа на сумму указанных
расходов (доходов) производят корректировку величины чистой прибыли
таким образом, чтобы статьи, не связанные с оттоком денежных средств, и
статьи доходов, не сопровождающиеся их притоком, не влияли на величину
чистой прибыли.
60
Таблица 10.
Сведения об изменении статей баланса в 2019 г., тыс.
рублей.
Статьи баланса
На
начало
периода
На конец
периода
Изменения:
Увеличение(+)
Уменьшение(-)
Основные средства
78540
64789
-13751
Запасы
76797
92060
15263
Дебиторская задолженность
15397
12560
-2837
Заемные средства на
краткосрочной основе
-
-
-
Нераспределенная прибыль
прошлых лет
(76176)
(93843)
(17667)
Заемные средства на
долгосрочной основе
11304
41804
30500
Отложенные налоговые
обязательства
-
238
238
Прочие обязательства
-
-
-
Кредиторская задолженность
17648
5062
12586
Косвенный метод анализа реализуется на корректировках чистой
прибыли отчетного периода, в результате которых последняя становится
равной чистому денежному потоку (приросту остатка денежных средств).
Обычно подобные корректировки делятся на три группы по характеру
операций:
1. Корректировки, связанные с несходством времени отражения доходов
и расходов в бухгалтерском учете с притоком и оттоком денежных средств по
этим операциям.
2. Корректировки, связанные с хозяйственными операциями, не
оказывающими непосредственного влияния на формирование прибыли, но
вызывающими движение денежных средств.
3. Корректировки транзакций, которые напрямую влияют на расчет
показателя прибыли, но не генерируют денежные потоки.
61
Для выполнения расчетов необходимо использовать данные ведомости
оборота для счетов ГК, а также отдельные аналитические документы.
Порядок корректировки счетов по кредитам заключается в определении
увеличения остатка за анализируемый период по кредитам. Финансовый
результат анализируемого периода будет скорректирован на сумму этого
увеличения. Если увеличение является положительным, величина прибыли
должна быть уменьшена на эту величину и, если отрицательная, увеличена.
Корректировки прибыли по отношению амортизации производятся на
сумму амортизации, начисляемой за анализируемый период, в тот момент, как
сумма прибыли становится больше.
Прибавляются к чистой прибыли:
а) начисленная за период амортизация основных фондов и
нематериальных активов;
б) уменьшение дебиторской задолженности;
в) уменьшение остатков товарно-материальных ценностей (ТМЦ);
г) уменьшение расходов будущих периодов;
д) увеличение кредиторской задолженности
е) уменьшение НДС по приобретенным ценностям и др.
Вычитаются из чистой прибыли:
а) переоценка основных средств
б) увеличение дебиторской задолженности;
в) увеличение остатков ТМЦ;
г) увеличение расходов будущих периодов;
д) уменьшение кредиторской задолженности;
е) использование резервов;
ж) увеличение НДС по приобретенным ценностям и т. п.
Механизм расчета корректировки чистой прибыли в соответствии с
косвенным методом анализа движения денежных средств представлен в
таблице 11.
62
Таблица 11.
Корректировка чистой прибыли (косвенный метод) за
2019 г, т. р.
Статьи баланса
Сумма, тыс.
р.
Чистая прибыль (убыток)
(17922)
Чистый денежный поток
18224
Корректировка чистой прибыли в связи с изменением
балансовых остатков:
-основных средств
13751
-запасов сырья и материалов
-15263
-затрат в незавершенном производстве
-
-готовой продукции
-
-расходов будущих периодов
-
-дебиторской задолженности
2837
-финансовых вложений
-
-нераспределенной прибыли
17667
-долгосрочных займов и кредитов
30501
-краткосрочных займов и кредитов
-
-кредиторской задолженности
12586
Отложенные налоговые обязательства
238
Итого сумма корректировок чистой прибыли
75922
Читая прибыль с учетом корректировок
18223
Косвенный метод позволяет своевременно обнаружить негативные
тенденции и во время принять нужные меры для устранения всех негативных
финансовых последствий
Для решения проблемы взаимосвязи двух конечных показателей: чистой
прибыли и чистого денежного потока используется косвенный метод анализа.
Косвенный метод позволяет:
-контролировать правильность заполнения форм бухгалтерской
финансовой отчетности №1, №2, №4 путем стыковки чистого денежного
потока и чистой прибыли;
-выявлять и количественно определять причины отклонений финансово-
результативных показателей, исчисляемых разными методами, друг от друга
(чистого денежного потока и чистой прибыли);
-выявлять в составе статей актива баланса те, которые могли
инициировать увеличение или уменьшение денежных средств;
63
-отслеживать влияние изменения пассивных статей на величину остатка
денежных средств;
-рассматривать фактор амортизации в качестве причины разрыва между
чистой прибылью и чистым денежным потоком;
-разъяснять руководителю причины, по которым прибыль организации
растет, а количество денежных средств на расчетном счете снижается.
Оценивая результаты анализа, не следует забывать, что развитие
успешной компании описывается следующим образом:
• Притоки - собственный капитал , займы и кредиты, прибыль за
год, депозиты и обязательства;
• Оттоки-внеобороные активы ,дебиторская задолженность и
запасы, т.е доходы от обязательств и оттоков.
Чистые денежные потоки, рассчитывающиеся по прямому и косвенному
методам могут не состыковаться по перечисленным причинам:
1. Признание в косвенном методе прибыли за год в виде денежных
потоков от текущей деятельности. Тем не менее, результат за финансовый год
включает финансовый результат, связанный с инвестиционной деятельностью
2. Влияние косвенных налогов. Поступления и платежи, рассчитанные
по прямому методу, включают косвенные налоги, в то время как расчеты по
косвенному методу производятся на основе показателей – нетто.
3. Влияние дебиторской и кредиторской задолженностей. При расчете
денежных средств косвенным методом кредиторская и дебиторская
задолженности относятся к текущей деятельности, в то время как они могут
иметь отношение к инвестиционной деятельности.
4. Не денежные формы расчетов. В косвенном методе наличие не
денежных форм расчетов не прослеживается, в то время как в прямом методе,
который оперирует реальными денежными потоками, платежи или
поступления, связанные с не денежными формами расчетов, просто не будут
учитываться в расчетах.
64
Чтобы достичь краткосрочного баланса дефицитного денежного потока,
обычно разрабатываются меры для повышения привлекательности фондов и
замедления их платежей. Так как эти меры, повышающие абсолютную
платежеспособность компании в краткосрочной перспективе, могут привести
к проблемам с дефицитом денежного потока в дальнейшем времени,
необходимо разработать меры параллельно, чтобы компенсировать дефицит
денежного потока в долгосрочной перспективе.
Мероприятия долгосрочного характера по сбалансированности
дефицитного денежного потока направлены на:
- досрочное погашение долгосрочных кредитов банка;
- увеличение объема реальных инвестиций;
- увеличение объема финансовых инвестиций.
Последним этапом оптимизации будет обеспечение условий для
увеличения чистого денежного потока компании, рост которого обеспечивает
увеличение самофинансирования компании ,а так же попытаться снизит
зависимость от внешних источников финансирования.
Благодаря следующим мерам можно увеличить объем чистого денежного
потока:
• Снижение постоянных затрат; более низкие переменные затраты;
• Проведение высокоэффективной налоговой политики;
• использование метода ускоренной амортизации;
• Продажа нематериальных активов и акций.
• Укрепление рабочих претензий с целью своевременного и
своевременного сбора штрафов и претензий.
Результаты оптимизации денежных потоков обязаны отражаться в
подготовке финансового плана компании на год, с разделением на кварталы и
месяцы.
Для оперативного управления денежными потоками стоит разработать
календарь платежей (план платежей с точной даты), который с одной стороны
показывает график поступления средств от всех видов деятельности в течение