36
3. возможность предоставления различных современных форм оплаты;
4. уникальная система дозаправки с использованием однолитровых талонов,
действующих на всей территории республики Йошкар-Ола.
2.3 Финансовое обоснование реализации проекта
В данном разделе мы будем рассматривать стоимость капитальных
вложений, расчет выгод по проекту и расчет затрат, для того чтобы обосновать
рентабельность проекта (PI) и сроки его окупаемости.
Таблица 7.
Стоимость капитальных вложений, тыс.руб.
Показатели
:
0 год
1 год
2 год
3 год
4 год
5 год
6
год
Итого:
Строительс
тво АГЗС
-
11 245
16 746
0
0
0
0
27 991
Приобретен
ие 70% ООО
НПП
«Согласие»
295
720
0
0
0
0
0
0
295 720
Годовые КВ
295
720
11 245
16 746
0
0
0
0
323 711
Накопленны
е КВ
295
720
306
965
323
711
323
711
323
711
323
711
323
711
-
Коэф.
Дисконтиров
ания, отн.ед.
1,000
0,921
0,780
0,661
0,560
0,475
0,40
2
-
Дисконти-
рованные КВ
295
720,0
0
10
351,86
13
064,36
0,00
0,00
0,00
0,00
319 136
37
Таблица 8.
Расчет выгод по проекту
Показатели:
0
1
2
3
4
5
6
Итого:
Объем
реализации,
тонн
25 482
31
027
36 521
38 172
39 928
40 838
211
968
Цена продаж
СУГ, руб./т
10 744
11
487
12 202
12 611
13 284
14 230
Выручка без
НДС, тыс.
руб.
273
774
356
399
445
629
481
380
530
425
581 112
2 668
719
Выручка с
НДС, тыс.
руб.
323
053
420
551
525
842
568
028
625
902
685 712
3 149
088
Получение
кредита, тыс.
руб.
150
000
0
0
0
0
0
0
150
000
Итого
поступления,
тыс. руб.
150
000
323
053
420
551
525
842
568
028
625
902
685 712
3 299
088
Дисконтирова
нные
поступления,
тыс. руб.
150
000
297
394,69
328
091,8
7
347
656,56
318
260,71
297
191,89
275
924,85
2 014
521
Таблица 9.
Расчет затрат
Показатели:
0
1
2
3
4
5
6
Итого:
Объем СУГ,
тонн
25
482
31
027
36
521
38
172
39
928
40
838
211
968
Цена СУГ,
руб./т
6 833
7 140
7 461
7 797
8 148
8 515
45
894
Себестоимост
ь без НДС,
тыс. руб.
174
104
221
531
272
491
297
628
325
331
347
717
1 638
802
38
Себестоимост
ь с НДС, тыс.
руб.
205
443
261
407
321
539
351
201
383
891
410
306
1 933
786
Возврат
кредита, тыс.
руб.
54
500
78
000
17
500
0
0
0
150
000
Проценты по
кредиту, тыс.
руб.
18
410
10
010
613
0
0
0
29
033
Итого
направления,
тыс. руб.
278
353
349
417
339
652
351
201
383
891
410
306
2 112
819
Дисконтиров
анные
направления,
тыс. руб.
256
244,4
5
272
596,6
4
224
558,5
8
196
774,4
8
182
279,7
5
165
103,7
3
1 297
557,6
2
На графике первый год проекта соответствует 0-му году расчетов или
2020 г. и не учитывается при определении срока окупаемости. Накопленный
денежный поток (сплошная черта) показывает, что проект начнет давать
прибыль на 3-ем году.
Накопленный дисконтированный денежный поток (пунктирная черта)
показывает, что на 4-ом году (2024 г.) проект начнет окупать затраты.
39
Рис. 10.Срок окупаемости
Таблица 10.
Расчет чистого дисконтированного дохода, млн. руб
Показател
и
0
1
2
3
4
5
6
Итого:
Налогообл
агаемая
прибыль
0
81260
124858
172525
183752
205084
233395
100088
4
Налог на
прибыль
0
19502
29966
41406
44100
49223
56015
240212
НДС к
уплате
0
17941
24276
31165
33075
36917
42011
185385
Чистый
денежный
поток (В-
З-Н-КР-КВ)
-
145720
-3987
146
113619
139651
155872
177380
436961
Накопленн
ый
денежный
поток
-
145720
-
149707
-
149561
-35942
103709
259581
436196
Дисконтир
ованный
денежный
поток
-
145720
-3671
114
75118
78245
74011
71376
14947
4
Накопител
ьный
-
145720
-
149391
-
149277
-74158
4087
78098
149474
40
дисконт.де
н.поток
Чистая приведенная стоимость проекта за 5 лет составит 149 млн рублей.
Таблица 11.
Расчет индекса доходности
Показате
ли
0
1
2
3
4
5
6
Итого:
Прибыль(В
-З-Н)
80168
104902
131732
139651
155872
177380
789705
Дисконтир.
прибыль
73800
81839
87094
78245
74011
71376
466366
Дисконтир.
КВ
295720
10352
13064
0
0
0
0
319136
Индекс доходности проекта.
Данный показатель отражает эффективность сравниваемых
инвестиционных проектов, которые различаются величиной затрат и потоками
доходов.
Индекс рентабельности проекта (PI) рассчитывается как отношение
приведенного дохода по проекту к величине приведенных затрат (инвестиций):
Индекс рентабельности является относительным показателем и
характеризует эффективность осуществляемых вложений. Чем больше значение
этого показателя, тем выше отдача каждого рубля, инвестированного в данный
проект.
В нашем случае индекс рентабельности PI равен 1,46 и рассчитывается как
466366/319136= 1,46, при ставке дисконтирования 18%.
41
Дисконтированный срок окупаемости проекта составляет 3,5 года (ставка
дисконтирования-18%).
Расчет отпускных цен производится с учетом того, что ООО НПП
"согласие" работает с нулевой рентабельностью, покрывая только собственные
затраты, а центром прибыли является АО «Бекар».
42
Выводы по главе 2
В данной главе было дано краткое описание АО «Бекар», так же был
разработан технический проект и проведена оценка его стоимости
На данный момент АО «Бекар» занимает 60% рынка СПБТ в Чувашии и
включает в себя 4 АЗС. В случае реализации инвестиционного проекта по
достройке 5 АЗС рыночная доля АО "Бекар" составит 75 %. Общая сумма
необходимых инвестиций составит 323 млн рублей, в том числе 295 млн рублей
- стоимость бизнеса (70% доли в уставном капитале) и 28 млн рублей. -
инвестиции в развитие существующей сети хранения и реализации сжиженного
газа. В качестве источника инвестиционных средств планируется использовать
145,7 млн рублей собственных средств и кредит от Тинькофф Банка в размере
150 млн рублей под 14% годовых сроком на 3 года. Средства в размере 28 млн
рублей на развитие сети объектов по хранению и реализации сжиженного газа
ООО НПП "согласие" формируются в ходе реализации проекта. Основные
процессы заключаются в следующем:
* Приобретение 70% доли в уставном капитале ООО "НПП согласие";
* Поэтапный ввод в эксплуатацию 5 дополнительных АЗС в течение 2 лет;
* Ведение существующего бизнеса.
Расчет стоимости 70% уставного капитала был основан на определении
стоимости бизнеса с использованием экономически эффективных и прибыльных
методов. 70% - ная доля уставного капитала оценивается в 295,7 млн рублей.
Общая сумма инвестиций (28 млн рублей), необходимых для достройки 5
дополнительных АЗС, была сформирована на основе статистических данных.
Фактическая сумма инвестиций, необходимых для завершения строительства
каждой заправочной станции, может отличаться от расчетной суммы из-за
ошибок, инфляции и других факторов.
43
Дисконтированный срок окупаемости проекта составляет 3,5 года (ставка
дисконтирования-18%), а чистая приведенная стоимость проекта за 5 лет
составит 149 млн рублей. Расчет отпускных цен производится с учетом того, что
ООО НПП "согласие" работает с нулевой рентабельностью, покрывая только
собственные затраты, а центром прибыли является АО «Бекар».
44
ГЛАВА 3. Разработка и анализ мероприятий по оптимизации
стоимости проекта.
3.1. Анализ чувствительности проекта по элементам затрат.
Исходя из вышеизложенной информации, мы построили прогнозную
финансовую модель проекта и рассчитали данные об изменениях его
экономических параметров.
В результате завершенной купли-продажи 70% акций компании ООО
"Согласие" АО "Бекар" станет мажоритарным владельцем компании и будет
непосредственно играть ведущую роль в принятии решений, связанных со
стратегией компании. Кроме того, АО "Бекар" будет реализовывать
модифицированную маркетинговую, инвестиционную и финансовую политику
для достижения собственных корпоративных интересов.
Компания "Бекар" теперь является не только основным участником ООО
"Согласие", но и основным поставщиком топлива, которое "согласие" будет
продавать в розницу и мелким оптом физическим и юридическим лицам через
свою сеть АЗС.
Поскольку каждый этап движения товара добавляет стоимость за счет
собственного бизнес-процесса владельца в этой части товарного потока, АО
"Бекар" имеет два бизнес-процесса, первый-это крупные поставки сжиженного
газа оптом, а второй-осуществление мелкооптовых продаж и розница самого
моторного топлива) и, таким образом, предприятие имеет два центра,
производящих добавленную стоимость.
Чтобы консолидировать эти центры, Бекар может минимизировать один из
своих денежных потоков и максимизировать другой.
При подготовке финансовой модели использовались определенные
допущения и ограничения, связанные с тенденциями и сценариями будущего
развития бизнеса.
Для более точного прогнозирования инвестиционных параметров
рассчитываются два возможных сценария развития бизнеса:
45
* Оптимистический сценарий
· Пессимистический сценарий
Краткое описание организации
Денежные потоки распределяются по следующей схеме: ООО "Звезда"
закупает сжиженный газ у АО «Бекар» по цене, позволяющей ООО "Согласие"
достичь нуля (или хотя бы получить минимальную доходность от розничной
цены газового топлива). )
Это означает, что практически вся добавленная стоимость сохраняется на
балансе АО "Бекар".
Чтобы понять, насколько чувствителен проект к изменениям
определенных параметров, мы анализируем чувствительность проекта к
изменениям его выручки от продаж.
Инвестиционные показатели бизнеса.
Таблица 12.
График ввода в строй объектов АГЗС
№
Наименование
Год 1
Год 2
1
АГЗС № 5
Ввод
2
АГЗС № 6
Ввод
3
АГЗС № 7
Ввод
4
АГЗС № 8
Ввод
5
АГЗС № 9
Ввод
Таблица 13.