64
неэкономическую деятельность предприятия от валютных рисков с помощью
выбранных инструментов хеджирования. Подобный подход станет своеобраз-
ным руководством к действию, результаты которого продемонстрированы на
основе хеджирования экспортного контракта. Расчеты показали наличие поло-
жительного эффекта от валютного хеджирования.
Для поиска наилучшего управленческого решения менеджменту необхо-
димо провести многовариантные расчеты, сравнить эффективность хеджирова-
ния валютных рисков каждого, выбрать наилучший и его использовать в меж-
дународной деятельности предприятия.
Российский финансовый рынок обладает высокой волатильностью, тур-
булентностью и неопределенностью, а значит, любое изменение во внешней
среде может оказать существенное влияние на финансовый результат участни-
ков рынка.
Во многих российских организациях нет четкого и полного понимания
процессов и механизмов хеджирования, в результате чего хеджирование стано-
вится невыгодным инструментом по нивелированию рисков финансового инве-
стирования.
Каждый начинающий инвестор пребывает в поиске стабильной и надеж-
ной системы торговли, которая бы обеспечивала стабильный доход. Подавля-
ющее большинство актуальных методов, предполагает использование дополни-
тельных инструментов. Одной из наиболее простых, но в тоже время эффек-
тивных систем для работы с валютными опционами является «принцип Мар-
тингейла». «Принцип Мартингейла» считается не полноправной, независимой
стратегией, а лишь видом системы управления рисками, которая предполагает
планомерное наращивание торгового лота. Базируется рассматриваемый метод
на математических основах, а именно теории вероятности. Постоянно увеличи-
вая ставку на покупку опциона, с каждым разом увеличивается вероятность по-
ложительного исхода торговой операции.
65
Таким образом, в целях совершенствования торговли валютными опцио-
нами рекомендуется:
более точное прогнозирование, если оно достижимо при использовании
большего количества торговых данных либо более длинной истории, может
дать прирост прибыльности таких стратегий и уменьшение просадки;
интересным представляется использование комплексных позиций по
опционам (бабочка, кондор, стреддл, стренгл) в контексте работы с волатиль-
ностью;
в качестве дополнительного источника информации о волатильности
можно использовать индекс волатильности.
В процессе рассмотрения стратегий хеджирования было выявлено, что
хеджирование при помощи валютных опционных контрактов с полным покры-
тием. Осуществляется путем покупки опциона put на соответствующее количе-
ство базового актива. Метод более рискованный. Но, при удачных стечениях
обстоятельств дает значительно более высокий результат. Нами была получена
доходность 6,33%. А в тех случаях, где доходность имела отрицательный знак,
хеджирование было оправданным. Ведь не применяя его, мы бы получили го-
раздо больший убыток. Данную стратегию можно рекомендовать как консер-
вативным, так и агрессивным инвесторам для хеджирования ценных бумаг с
любым уровнем риска.
Перекрестное хеджирование при помощи опционных контрактов на осно-
ве чувствительности стоимости опционов к изменению стоимости базового ак-
тива (дельта опциона). Самый сложный из способов. Аналогичен предыдуще-
му, но в то же время более сбалансирован. Для эффективности требует посто-
янное рехеджирование так как дельта финансовых инструментов постоянно ме-
няется. Дает средние финансовые результаты. Рекомендован как для агрессив-
ных, так и для консервативных инвесторов. Хеджирование через дельту опцио-
на - наиболее рациональный метод, который можно рекомендовать во всех си-
туациях.
66
Подводя итоги, следует отметить, что предприятиям необходимо более
тщательно подходить к вопросу хеджирования валютных рисков. В связи с чем
рекомендуется разрабатывать методику хеджирования валютных рисков, при
этом прописать условия использования того или иного валютного опциона.
67
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
1. Конституция (Основной закон) Российской Федерации: офиц. текст. –
М.: Маркетинг, 2014. – 39 с.
2. Налоговый кодекс Российской Федерации (часть первая): офиц. текст. -
Собрание законодательства РФ. - № 31. - 29 декабря 2017 - ст. 3824.
3. Гражданский кодекс Российской Федерации // КонсультантПлюс
[Электронный ресурс]. – (Режим доступа: www.consultant.ru - 01.01.2019)- 653с.
4. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 № 39-ФЗ (с
изм. и доп. - 27 декабря 2018) -128 с.
5. Указание Банка России от 16.02.2015 N 3565-У «О видах производных
финансовых инструментов» (Зарегистрировано в Минюсте России 27.03.2015
№ 36575).
6. Письмо Департамента налоговой и таможенной политики Минфина Рос-
сии от 25 апреля 2017 г.№ 03-03-06/2/24817 «Об отнесении операций с финан-
совыми инструментами срочных сделок к операциям хеджирования» // Га-
рант.ру [Электронный ресурс]. - Режим доступа: www.garant.ru
7. Азарова Ю. О. Применение опционов для хеджирования портфель-
ных рисков // В сборнике: Инновационное развитие экономики в условиях не-
определенности Сборник научных статей Всероссийской студенческой научно-
практической конференции. Составитель Т. В. Лохова; под редакцией Л. С. Ан-
дрияновой. 2014. С. 7-9.
8. Анохина Д. Г., Углицких О. Н. Хеджирование как инструмент регу-
лирования валютных рисков // Актуальные вопросы развития современного
общества. Материалы 3-й Международной научно-практической конференции.
Ответственный редактор Горохов А. А., 2013. С. 29-33.
9. Балдин К. В. Управление рисками в инновационно-инвестиционной
деятельности предприятия: учебное пособие / К. В. Балдин, И. И. Передеряев,
Р. С. Голов. — Электрон. текстовые данные. — М. : Дашков и К, 2015.– 420 с.
68
10. Богачева М. Н., Прянишникова Л. И. Оценка справедливой цены оп-
циона для обобщенной модели Кокса-Росса-Рубинштейна в случайном состоя-
ний // Инженерный вестник Дона, 2013, №4. – С. 13-20.
11. Бородач Ю. Б. Проблемы развития динамичного хеджирования на
российском срочном рынке // Вестник Тюменского государственного универси-
тета. Социально-экономические и правовые исследования. 2012. № 11. С 103-
106.
12. Буренин А. Н. Форварды, фьючерсы, опционы. Экзотические и по-
годные производные. М.: Научно-техническое общество имени академика
С. И. Вавилова, 2013. –540 с.
13. Буренин А. И. Рынок ценных бумаг и производных финансовых ин-
струментов. – М.: НТО им. академика С.И. Вавилова, 2016. –394с.
14. Ванникова И. С., Кузнецова Е. А., Дудина К. С., Курылев А. И. Про-
блемы и особенности хеджирования рисков на валютном рынке России // Ка-
рельский научный журнал. 2017. Т. 6. № 4 (21). С. 153-155.
15. Воробьева З. А. Финансовые рынки: электронный учебник / под ред.
С. В. Брюховецкой, Б. Б. Рубцова. − М.: Финансовый университет, 2013–462 с.
16. Ворсина O. A., Углицких О. Н. Хеджирование валют как инструмент
снижения рисков // Экономика и социум. 2016. № 4-1 (23). C. 394-398.
17. Галанов В. А. Производные финансовые инструменты : учебник. —
М. : ИНФРА-М, 2017. – 220 с.
18. Глотова И. И, Масалова А. Л, Егоренко А. А. Хеджирование как ин-
струмент защиты от рисков // В сборнике: Лучшая студенческая статья 2017.
Сборник статей XII Международного научно-практического конкурса: в 2 ча-
стях. 2017. С. 92-95.
19. Гобарева Я. Л., Бармин В. Б. Хеджирование валютных рисков фью-
черсами и опционами // Банковские услуги. 2016. № 3. С. 14-16.
69
20. Гречко А. С., Кудрявцев О. Е., Родоченко В. В. Адекватное модели-
рование российского срочного рынка // Наука и образование: хозяйство и эко-
номика; предпринимательство; право и управление. 2015. №6. С. 59-60.
21. Данильченко А. В. Управление рисками // Молодой исследователь
Дона. 2017. № 6 (9). С. 173-175.
22. Дериглазова Т. Д. Инструменты хеджирования валютных рисков и
возможности их применения в России / Развитие механизмов функционирова-
ния экономики и финансов. Материалы I Всероссийской научно-практической
конференции. 2016. С. 49-54.
23. Дрогалину О. Ю. Валютные риски и их хеджирование посредством
биржевых финансовых инструментов // В сборнике: Финансово-кредитный ме-
ханизм регулирования экономики: от теории к практике сборник материалов I
Международной научно-практической конференции преподавателей вузов, ас-
пирантов и специалистов-практиков. 2016. С. 427-433.
24. Друзь И. А. Финансовые рынки и управление корпорацией: способы
привлечения финансирования и хеджирования финансовых рисков. - Санкт-
Петербург, 2015. –168 с.
25. Ермолина А. Е. Хеджирование валютных рисков // Потенциал рос-
сийской экономики и инновационные пути его реализации // Материалы меж-
дународной научно-практической конференции студентов и аспирантов. Фи-
нансовый университет при Правительстве РФ, Омский филиал. 2016. С 1871-
1882.
26. Жилкин Д. В. Общее устройство подходов к хеджированию рыноч-
ного риска // В сборнике: Экспериментальные и теоретические исследования в
современной науке Сборник статей по материалам V международной научно-
практической конференции. 2017. С 90-98.
27. Жусупов А. Р. Хеджирование валютных рисков // В сборнике: Фун-
даментальные и прикладные научные исследования сборник статей Междуна-
70
родной научно-практической конференции: в 3-х частях. Ответственный редак-
тор: Сукиасян Асатур Альбертович. 2015. С. 100-102.
28. Завьялова К. Д., Акимова Я. Ю. Хеджирование – метод управления
коммерческими рисками // Бизнес и общество. 2016. № 1 (9). С. 19-22.
29. Звягина Е. М. Проблемы хеджирования в России // В сборнике: Раз-
витие финансовых отношений в период становления цифровой экономики Ма-
териалы Международной научно-практической конференции. Под научной ре-
дакцией А. Ю. Румянцевой. 2018. С. 171-174.
30. Иванов А. Е. Торговля волатильностью на опционном рынке как ме-
тод хеджирования рисков в системе экономической безопасности институцио-
нальных инвесторов. / А. Е. Иванов, А. В. Курзанов. // Финансы и кредит, 2013.
- № 28 (556). - С. 48-54.
31. Инвестиционный анализ на рынке ценных бумаг: учебно-
методическое пособие для практических занятий и самостоятельной работы
студентов / сост. С. В. Кропачев – Красноярск: Сиб. федер. ун-т, 2012. – С. 14-
19.
32. Искандарян Д. А. Практика хеджирования рисков в России // Совре-
менная наука: проблемы и перспективы развития. Материалы международной
(заочной) научно-практической конференции. Научно-издательский центр
«Мир науки». 2016. С. 127-130.
33. Калиничева Ю. А., Калиничев А. А. Хеджирование как неотъемле-
мый элемент минимизации рисков // Эволюция современной науки. Сборник
статей Международной научно-практической конференции: е 4-х частях. 2016.
С. 139-142.
34. Кисель О. В. Опцион как инструмент срочного рынка: понятие, ви-
ды, методы и модели оценки // Экономика, социология и право. – 2014. – №3.
С. 46-50.
35. Колмыкова Т. С. Модель системы управления рисками инновацион-
ных проектов / Т. С. Колмыкова, Э. В. Ситникова // Известия Юго-западного
71
государственного университета. Сер. Экономика. Социология. Менеджмент. –
2014. – №1. – С. 198-200.
36. Компаенко С. Н., Торопчина М. С. Хеджирование на основе произ-
водных финансовых инструментов // В сборнике: Актуальные проблемы учета,
экономического анализа и финансово-хозяйственного контроля деятельности
организаций Материалы Международной заочной научно-практической конфе-
ренции. 2013. С. 131-133.
37. Куракин Р. С. Биржевые договоры: понятие, система, правовое регу-
лирование: дис. ... канд. юрид. наук: 12.00.03. М., 2014.
38. Лешук П. Н., Лях Е. М. Хеджирование как метод использования
биржевых фьючерсных контрактов // Россия молодая. Сборник материалов VI
всероссийской, 59-й научно-практической конференции молодых ученых с
международным участием. Ответственный редактор: Блюменшгейн В. Ю.,
2014. С. 542-544.
39. Макарова С. Н., Ферова И. С., Янкина И. А. Управление финансовы-
ми рисками. - Красноярск: СФУ, 2014. –228с.
40. Макшанова Т. В., Коваленко О. Г. Производные ценные бумаги и
финансовые инструменты: сущность и возможности применения // Вектор
науки ТГУ. – 2013. - №3. – С. 348-354.
41. Мамаева M. В. Хеджирование как один из способов снижения степе-
ни предпринимательского риска // Актуальные исследования студентов в обла-
сти экономических наук. Сборник статей по материалам деятельности студен-
ческих научных кружков кафедр «Предпринимательства и мировой экономики»
и «Государственного и муниципального управления и права». Ставрополь,
2015. С. 107-111.
42. Маслова Е. Ю., Алексаньян А. Б. Хеджирование валютных рисков //
В сборнике: Научные меридианы 2016. Сборник материалов IV Международ-
ной научно-практической конференции. Под общей редакцией: И. В. Шевчен-
ко, И. Г. Рзун, Н. О. Старкова. 2016. С. 168-173.
72
43. Массалатина Д. Ю., Пономарева Н. А. Проблемы использования
хеджирования как метода минимизации валютных рисков // В сборнике: Теория
и практика финансово-кредитных отношении в России: идеи молодых ученых-
экономистов сборник студенческих и аспирантских научных работ. Под науч-
ной редакцией профессора В. Ф. Бадюкова, профессора И. М. Соломко, про-
фессора В. Г. Байбородиной. Хабаровская государственная академия экономи-
ки и права. Хабаровск, 2014. С. 127-128.
44. Носова Ю. С, Майорова В. В. Методы уменьшения финансового
риска // Научные труды Кубанского государственного технологического уни-
верситета. – 2016. – №13. С. 252-260.
45. Османов К. З., Исмаилов Б. Концепции хеджирования валютного
риска // Статистка, учет и аудит. 2015. Т. 1. № 56. С. 72-75.
46. Пискулов Д. Ю. Росский рынок деривативов: результаты исследова-
ния НФА / // Деньги и кредит. - 2018. - № 3. - С. 25-32.
47. Полтева Т. В. Роль производных ценных бумаг в системе управления
рисками // Вектор науки ТГУ. Серия: Экономика и управление. – 2014. – № 2
(17). – С. 35-39.
48. Посашкова Д. Б. Основные понятия и инструменты хеджирования //
В сборнике: Инновационная экономика материалы III Международной научной
конференции. 2016. С. 33-38.
49. Посашкова Д. Б. Особенности хеджирования валютных рисков в
России // Молодой ученый. 2016. № 21 (125). С 463-465.
50. Равицкая О. А. Хеджирование и конкурентоспособность бизнеса. /
О. А. Равицкая, А. А. Зайченко. // Дельта науки, 2015. - № 1. - С. 86-98.
51. Родичев А. Л, Свешникова О. А. Хеджирование в системе управле-
ния рисками // Белгородский экономический вестник. 2016. № 2 (82). С. 65-68.
52. Саловарова Ю. В., Говорина О. В. Хеджирование как один из мето-
дов управления финансовыми рисками // В сборнике: Современные тенденции
73
в научной деятельности VII Международная научно-практическая конферен-
ция. Научный центр «Олимп». 2015. С. 1204-1206.
53. Сальманова Н. Р. К вопросу об эффективности хеджирования // Фи-
нансовая политика инновационного развития России: проблемы и пути реше-
ния. Сборник материалов Всероссийской научно-практической конференции.
Ответственный редактор И. А. Белолипцев. 2015. С. 80-85.
54. Сантикова А. Л. Хеджирование как метод смягчения рыночных рис-
ков // Достижения науки и образования. 2016. № 4 (5). С. 26-29.
55. Сапожникова Н. Г. Хеджирование производными финансовыми ин-
струментами // В сборнике: Актуальные вопросы инновационного развития
экономических отношений сборник статей Второй заочной Международной
научно-практической конференции. Ответственный редактор Г. Г. Гогина.
2012. С. 499-500.
56. Серебряков Р. А. Хеджирование, как способ снижения рыночных
рисков // Первый шаг в науку. 2016. № 3-4 (15-16). С. 60-64.
57. Сидоренко Ю. Ю. Система видов и инструментов хеджирования // В
сборнике: Проблемы и тенденции развития системы государственного, муни-
ципального управления и регулирования экономики материалы международной
заочной научно-практической конференции. 2015. С. 157-160.
58. Ситникова Э. В. Повышение инвестиционной привлекательности ре-
гиона в решении проблем его устойчивого сбалансированного развития / Э. В.
Ситникова, П. В. Сергеев // Регион: системы, экономика, управление. – 2013. –
№4. – С. 145-150.
59. Степанян И. Г. Заверения, гарантии, обязательства по возмещению
потерь (indemnity), опцион и эскроу по праву России, США, Англии в транс-
граничных коммерческих договорах: дис. … канд. юрид. наук: 12.00.03. М.,
2014. –26 с.
60. Фельдман А. Б. Производные финансовые и товарные инструменты:
учебник. - М.: Экономика, 2013. –304 с.