3
АННОТАЦИЯ
Выпускная квалификационная работа на тему «Внешний долг России:
объем, структура, условия и механизмы управления¬.
Состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы.
В первой главе определены сущность и структура внешнего
государственного долга.
Во второй главе работы охарактеризован государственный внешний долг
РФ, основные способы погашения внешнего долга РФ.
В третьей главе работы даны основные направления совершенствования
управления государственным внешним долгом РФ.
Работа написана на 98 листах, содержит 29 рисунков, 8 таблиц. Работа
состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы (55 источников).
Ключевые слова: внешний государственный долг, внутренний
государственный долг, государственный долг РФ.
4
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ .................................................................................................................. 5
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ВНЕШНЕГО ГОСУДАРСТВЕННОГО
ДОЛГА .......................................................................................................................... 8
1.1 Сущность и структура внешнего государственного долга РФ ......................... 8
1.2 Факторы, влияющие на состояние внешнего государственного долга .......... 12
1.3 Управление государственным долгом в России ............................................... 21
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ УПРАВЛЕНИЯ ГОСУДАРСТВЕННЫМ ВНЕШНИМ
ДОЛГОМ РФ .............................................................................................................. 31
2.1 Анализ динамики и структуры внешнего долга РФ ........................................ 31
2.2 Основные способы погашения внешнего долга РФ ........................................ 56
2.3 Анализ внутреннего долга в РФ ........................................................................ 62
ГЛАВА 3. ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ
УПРАВЛЕНИЯ ГОСУДАРСТВЕННЫМ ВНЕШНИМ ДОЛГОМ РФ ................. 71
3.1 Мировой опыт и российская практика управления государственным долгом
..................................................................................................................................... 71
3.2. Современные тенденции и институциональные особенности
совершенствования управления внешним долгом РФ .......................................... 76
ЗАКЛЮЧЕНИЕ ......................................................................................................... 89
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ ......................................................................................... 92
5
ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы. В настоящее время вопрос государственного долга
является основополагающим для обеспечения макроэкономической
стабильности страны. От того, как будет решен этот вопрос, напрямую зависит
состояние федерального бюджета, уровень золотовалютных резервов,
стабильность национальной валюты, уровень процентных ставок, уровень
инфляции и инвестиционный климат. Важно также учитывать попытки
международных кредиторов использовать долговую проблему с целью оказания
политического давления на Россию. В связи с этим, в Совете национальной
безопасности будет рассмотрено компетентное решение данного вопроса
госдолга.
Целью работы является выбор наиболее рациональной стратегии
управления внешним государственным долгом Российской Федерации.
Объект исследования – внешний государственный долг.
Предмет исследования - внешний долг России: объем, структура, условия
и механизмы управления.
Задачи работы:
• Изучение теоретических и законодательных основ государственного
долга;
• Анализ состояния государственного долга Российской Федерации.
Методы исследования: теоретический анализ научных источников по
теме исследования, ретроспективный анализ, синтез, обобщение,
прогнозирование, моделирование.
Научная новизна исследования: является выявление научно-
методологических и практических подходов, которые раскрывают механизмы
влияния государственного долга Российской Федерации на систему
национальной безопасности. Необходимо создать комплексный методический
инструментарий, который поможет улучшить государственную долговую
6
политику с целью обеспечения адекватного уровня защиты государства от
внутренних и внешних угроз в условиях цифровой экономики.
Положения, выносимые на защиту:
1. В авторском определении подразумевается особенный подход к
функционированию публичных финансов. Суть его заключается в использовании
внутренних заимствований для обеспечения достаточного финансирования
государством своих конституционных функций. При этом соблюдаются
финансово-бюджетные ограничения, что гарантирует своевременное и
полноценное обслуживание внутреннего и внешнего государственного долга.
Таким образом, данное уточнение позволяет обосновать авторский подход к
формированию государственной долговой политики. Этот раздел и инструмент
финансовой политики государства направлены на управление внутренним и
внешним долгом, чтобы обеспечить финансирование государственных функций
и сохранить долговую устойчивость, не создавая угроз и рисков национальной
безопасности.
2. Предложена организационно-экономическая модель долговой политики
государства в целях обеспечения национальной безопасности, новизна которой
состоит, во-первых, в использовании индикаторов экономической безопасности
России в сфере долговой политики и их пороговых значений, выявлении
критериев национальной безопасности долговой политики по признаку
уязвимости государственного долга в соответствии со стандартом ISSAI 5411; во-
вторых, в возможностях данной модели комплексно содействовать обеспечению
национальной безопасности в сфере государственного долга посредством
применения новейших цифровых технологий. Указанная модель предназначена
для фасилитации принятия решений в области безопасного управления
государственным долгом и позволяет осуществить систематизацию теоретико-
методологических положений, направленных на выбор конкретного
инструментария управления долговой политикой государства в контексте
обеспечения его национальной безопасности.
7
Практическая значимость магистерской работы состоит в том, что
полученные результаты научно-методологического и теоретического
исследования могут быть успешно применены при разработке и реализации
государственной финансово-бюджетной политики, а также в других областях
публичного управления, включая управление внешнеэкономическими и
внешнеполитическими делами. Выводы и положения данной диссертации
предоставляют возможность для переосмысления государственной долговой
политики, разработки стратегий управления экономической безопасностью в
финансово-кредитной сфере и разработки эффективных инструментов и методов
содействия представителям частного сектора в развитии долговой политики в
интересах национальной экономической безопасности в условиях цифровой
трансформации.
Публикации: Статья опубликована в Международном сетевом издании
«Солнечный свет¬ на 13 листах. Выступление с докладом на V Международной
научно-практической конференции «Проблемы и перспективы развития
экономики и управления в современных условиях¬ на тему «Внешний долг
России объем, структура, условия и механизмы управления¬.
Объем и структура диссертации: 91 с, 15 рис., 11 табл., 35 источников, 2
прил. Структура работы: введение, 3 основных главы, заключение, список
литературы, приложения.
8
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ВНЕШНЕГО
ГОСУДАРСТВЕННОГО ДОЛГА
1.1 Сущность и структура внешнего государственного долга РФ
Внешний долг государства – это задолженность, которую государство
имеет перед странами и кредиторами за ее пределами. Главное отличие между
внешним и внутренним долгом заключается в используемой валюте для
выражения такого долга. Следует отметить, что на данный момент нет четкого и
однозначного определения внешнего долга. Однако две основные точки зрения
стали наиболее распространенными:
1. Внешний долг представляет собой обязательства, выраженные в
иностранной валюте, в то время как внутренний долг обычно выражается в
национальной валюте страны.
2. Внешний долг отражает общую сумму задолженности перед
нерезидентами - юридическими и физическими лицами, которые имеют
регистрацию в других государствах, независимо от используемой валюты для
выражения таких обязательств.
В настоящее время в составе внешнего государственного долга выделяют
две основные составляющие: капитальный и текущий долг. Под капитальным
долгом понимается общая сумма обязательств страны, включая накопленные
проценты. Текущий долг, в свою очередь, включает расходы страны по выплате
доходов кредиторам и возврату долгов, с истекшим сроком погашения.
На сегодняшний день, внешний долг имеет значительное влияние на
национальную экономику государства. Однако, это влияние является двояким. С
одной стороны, привлечение внешних ресурсов позволяет получать
дополнительные финансовые средства, которые могут быть направлены на
покрытие дефицита государственного бюджета или финансирование
инвестиционных проектов, способных приносить дополнительный доход в
будущем. С другой стороны, необдуманное увеличение государственного
внешнего долга может потенциально привести к финансовому кризису в стране.
9
Любая задолженность обязательно влечет за собой определенные
издержки на ее обслуживание. В случае, если внешний долг становится слишком
огромным, страна может просто не иметь возможности выплатить все свои
обязательства. Неоплаченные счета, в свою очередь, могут вызвать так
называемую «долговую петлю¬, когда государство вынуждено брать новые
кредиты и займы, чтобы покрыть предыдущие долги. Такая ситуация, как
правило, приводит к снижению кредитного рейтинга заемщика, что влечет за
собой увеличение стоимости финансирования и, в конечном счете, закрытие
доступа к новым займам.
Отсутствие обязательств перед другими странами не является признаком
экономических проблем в государстве. На текущий момент невозможно найти
ни одну страну в мире, которая не имела бы государственного долга. Например,
долг Соединенных Штатов Америки составляет около 22 триллионов долларов,
а у России на 1 января 2020 года примерно 481,5 миллиарда долларов США.
Для осуществления внешнего заимствования государство имеет
возможность осуществить внешнеторговую сделку, получив товары без
необходимости совершения предварительной оплаты. В результате этой сделки
возникает задолженность, которая будет погашена только после полного расчета
с поставщиком.
В новейшей истории России, внешний долг возник в 1991 году после
распада Советского Союза. Российская Федерация приняла на себя все
финансовые обязательства бывших союзных республик в обмен на их доли в
зарубежных активах СССР. Погашение долгов бывшего СССР Российская
Федерация окончательно завершила в 2017 году, что заняло в общей сложности
26 лет.
За всё время своего существования структура и состав внешнего долга
России претерпели существенные изменения. Во-первых, был осуществлен
процесс сокращения долга СССР, однако в то же время долг нового государства
- Российской Федерации - увеличился. Этому в значительной степени
10
способствовала реструктуризация первого долга: к концу ХХ века была успешно
урегулирована более половины советских задолженностей.
Всегда актуальные данные о государственном долге Российской
Федерации регулярно представляются Центральным банком РФ. После
тщательного анализа этих данных можно сделать следующее наблюдение:
номинальная сумма внешнего долга РФ непрерывно и постоянно растет,
главным образом, за счет увеличения частного долга и увеличения объема
займов, привлекаемых банковскими учреждениями, а не непосредственно
государством.
Величина внешнего долга РФ постоянно растет, и важно провести анализ
относительных показателей, которые отображают такую динамику. На
сегодняшний день относительные показатели внешней долговой стабильности
находятся на оптимальном уровне, однако необходимо обратить внимание на
соотношение расходов, связанных с обслуживанием данного долга, с объемом
экспорта товаров и услуг. Финансовый кризис, который произошел в 2008-2009
годах, показал, что уровень внешнего долга РФ остается достаточно высоким.
Великое количество заемщиков нуждалось в поддержке со стороны государства,
чтобы исполнить принятые ранее долговые обязательства. Поэтому государство
взяло на себя часть обязательств по задолженности банков и других финансовых
учреждений, а также предоставило отдельным заемщикам финансовые ресурсы
для погашения долгов.
Неоспоримым фактом сегодня является то, что Российская Федерация
выступает в роли крупного должника, однако она также занимает важное место
среди самых значительных кредиторов. Это объясняется тем, что к России
перешли как долги, так и требования СССР к более чем 50 государствам. Общая
сумма этих обязательств превышает 160 миллиардов рублей. Однако, множество
заемщиков не способны выполнять свои долговые обязательства, что приводит
к необходимости реструктуризации внешнего долга на особых условиях,
выгодных для России.
11
В настоящее время государственный долг РФ можно разделить на три
основные составляющих в зависимости от типа заемщиков:
1. Задолженность перед государствами, которые входят в состав
Парижского клуба. В рамках этого клуба Россия имеет некоторые долговые
обязательства перед другими государствами, которые официально признаются и
регулируются. Эти задолженности возникают в результате кредитования и
финансовых операций между государствами и представляют собой важную
составляющую внешнего долга страны.
2. Задолженность перед коммерческими банками, которая известна как
«Лондонский клуб¬. В рамках этого клуба Россия имеет задолженность перед
различными международными коммерческими банками. Эти банки оказывают
кредитные услуги и финансовую поддержку РФ, и задолженности возникают в
результате заемов и ссуд, которые предоставляются коммерческими банками.
3. Задолженность перед торговыми компаниями и холдингами, которая
связана с участием РФ в Токийском клубе. В рамках этого клуба Россия имеет
задолженность перед разными коммерческими компаниями и холдингами. Эти
задолженности возникают в результате коммерческих сделок и сотрудничества
с различными компаниями, осуществляющими коммерческую деятельность и
ведущими бизнес в России.
Начиная с начала 1997 года, РФ была принята в ряды Парижского клуба,
где она сейчас является как значительным должником, так и крупным
кредитором. Через пять лет после вступления в клуб общая задолженность РФ
достигла более $40 млрд., в то время как долговые обязательства других стран
перед РФ составили более $52 млрд.
Размер внешнего долга формируется из нескольких компонентов, причем
их доля может изменяться как в краткосрочной, так и в долгосрочной
перспективе. Основные компоненты включают в себя:
1. Обязательства, связанные с оплатой импортных сделок.
2. Проценты по зарубежным кредитам и облигациям.
3. Суммы, необходимые для выкупа просрочившихся ценных бумаг.
12
4. Гарантии, выданные зарубежными финансовыми учреждениями
представителям национального корпоративного сектора.
5. Задолженность промышленных предприятий, учреждений, организаций
и других субъектов хозяйствования перед иностранными партнерами и
финансовыми институтами.
6. Международные обязательства центрального банка.
Итоговая сумма в основном формируется за счет обязательств
центральных органов государственного управления, а также представителей
корпоративного и банковского сектора.
1.2 Факторы, влияющие на состояние внешнего государственного долга
Когда говорят о состоянии внешнего госдолга, то предусматривается,
прежде всего, комплекс центральных параметров, которые отражают структуру
госдолга, а также воздействие на государственную экономику. Кроме прочего,
чтобы определить истинное положение государственного долга, нужно
проанализировать сумму задолженности, а также уровнем ее погашения,
сроками положенных выплат, а также процентными ставками, которые
действуют на тот или иной момент времени на рынке международного
кредитования.
Чтобы иметь наглядное представление о динамике государственного
внешнего долга в РФ с 2010 по 2022 год, прорабатывается график, что проработан
на базе данных, предоставленных для анализа Минфином.