65
проведение внутреннего аудита связано с меньшими затратами
по сравнению с внешним аудитом;
услуги внутренних аудиторов могут быть востребованы в любой
момент;
внутренние аудиторы обладают более глубокими знаниями о
ситуации в организации, стиле и политики управления;
наличие отдела внутреннего аудита - гарантии постоянного
соблюдения законодательства и стимулирования прогрессивных нововведений.
В связи с этим руководству ООО «Штрих-М» можно сделать
предложение о вводе новой должности - внутреннего аудитора.
Целесообразным является, чтобы связь между руководством ООО «Штрих-М»
и аудитором была двусторонней. С этой целью необходимо регулярное участие
руководителя внутреннего аудита в заседаниях руководства организации,
которые касаются вопросов аудиторской деятельности, финансовой отчётности,
управления организацией, что обеспечивает обмен информацией, повышает
престиж отдела среди других служб организации. Квалифицированные,
обладающие необходимым образованием и профессиональным опытом
специалисты - гарантия качественного выполнения задач, поставленных перед
отделом внутреннего аудита. Эти знания и навыки должны быть достаточными
для правильного применения аудиторских методик и процедур. Кроме того,
внутренние аудиторы должны разбираться в вопросах экономики, финансов,
налогообложении и права, бухгалтерского учета, электронной обработки
данных. Решение данной проблемы нам видится в привлечение специалистов
со стороны, которые курировали бы первое время работу аудитора, либо
обучение собственного персонала.
В Приднестровской Молдавской Республике введен новый план счетов
бухгалтерского учета, приведены формы финансовой отчетности к большему
соответствию требованиям международных стандартов. Это вызывает
необходимость использования новой методики финансового анализа,
66
соответствующей условиям рыночной экономики. Такая методика нужна для
обоснованного выбора делового партнера, определения степени финансовой
устойчивости предприятия, оценки деловой активности и эффективности
предпринимательской деятельности.
В связи с этим организации необходимо регулярно осуществлять анализ
финансового состояния и на основе анализа финансовое планирование. Эти
функции может совмещать созданная служба внутреннего аудита,
дополнительными задачами которой будут:
разработка входных и выходных форм документов с
показателями. Бухгалтерской службе следует заполнять эти формы с той
периодичностью, которая наиболее целесообразна для поддержки работы
финансовой службы;
периодическое (ежеквартально, ежемесячно, ежегодно)
составление пояснительных записок к выходным формам с расчетными
показателями с подробным анализом отклонений (от плановых,
среднеотраслевых показателей, показателей предыдущего года, конкурентов и
т.д.) с выдачей рекомендаций по устранению недостатков;
составление бизнес-планов, смет, бюджетов.
В ходе проведенного анализа финансовой отчетности предприятия сделан
вывод о том, что предприятие в 2016 г. в целом является платежеспособным и
финансово устойчивым. Однако платежеспособность предприятия в 2016 г.
является невысокой, а в финансовой деятельности ООО «Штрих-М»
обнаружены негативные факторы, отрицательно повлиявшие на финансовое
положение предприятия в 2016 г., такие как увеличение убытка от финансовой
деятельности, снижение коэффициента соотношения собственных и заемных
средств. Кроме того, в течение 2016 г. у предприятия периодически, особенно в
начале года, возникали ситуации, когда срочное погашение кредиторской
задолженности представлялось весьма затруднительным. Поэтому в качестве
одного из средств улучшения финансового состояния предприятия является
67
разработка грамотной кредитной политики. При этом если проводить
регулярный анализ показателей промежуточной отчетности предприятия,
можно своевременно судить о недостатке собственных оборотных средств и
принять решение о привлечении средств со стороны. Чрезвычайно важным
является определение эффективности различных вариантов. Иногда
организации целесообразно брать кредиты и при достаточности собственных
средств, так как рентабельность собственного капитала повышается в
результате того, что эффект от вложения средств может быть значительно
выше, чем процентная ставка. Таким образом, финансовой службе предприятия
можно рекомендовать рассчитать потребность в заемных средствах (при ее
отсутствии — возможную выгоду от их привлечения), правильно выбрать
кредитную организацию (учитывая наличие лицензии, размер процентной
ставки, способы ее расчета — сложным или простым процентом, сроки
погашения, формы выдачи, репутацию на рынке ценных бумаг, условия
пролонгации кредитов и т.д.), составить план погашения заемных средств и
расчет процентной суммы с учетом особенностей налогообложения прибыли.
Немаловажным условием повышения эффективности управления
предприятием, является комплексная автоматизация учетного процесса,
использование программного обеспечения для осуществления финансового
анализа. Предприятию рекомендуется приобретение программы, позволяющей
проводить комплексный системный анализ показателей финансовой отчетности
с целью своевременной разработки рекомендаций для повышения финансового
состояния предприятия и управления собственным и заменым капиталом.
Выводы. Экономико-математическое моделирование является
неотъемлемой частью любого исследования в области экономики. Бурное
развитие математического анализа, исследования операций, теории
вероятностей и математической статистики способствовало формированию
различного рода моделей в экономике.
Наиболее весомый вклад в разработку теории структуры капитала внесли
нобелевские лауреаты Ф. Модильяни и М. Миллер. В настоящей работе задача
68
отыскания оптимальной структуры капитала решалась с использованием
стандартной методики дисконтированных денежных потоков и метода
имитационного моделирования.
Результаты исследования показали, что разработанная модель и
выбранный целевой показатель позволяют определить оптимальную структуру
долгосрочного капитала ООО «Штрих-М», оценить риск, соответствующий
выбранному значению структуры капитала. Необходимо отметить, что не
смотря на то, что предприятие в 2016 г. является платежеспособным и
финансово устойчивым. Однако платежеспособность предприятия в 2016 г.
является невысокой, а в финансовой деятельности ООО «Штрих-М»
обнаружены негативные факторы, отрицательно повлиявшие на финансовое
положение предприятия в 2016 г., такие как увеличение убытка от финансовой
деятельности, снижение коэффициента соотношения собственных и заемных
средств. В связи с этим предприятию необходима реализация комплекса
мероприятий, направленных на оптимизацию управлением капиталом.
3.3 Оценка эффективности управлении капиталом
ООО «Штрих-М»
Модельный эксперимент выполнялся при ожидаемых значениях
исходных данных. Сначала были заданы исходные данные базового варианта,
использованного на этапе оценки адекватности модели. Далее для различных
значений объема заемного капитала D были спрогнозированы соответствующая
процентная ставка и требуемая доходность акционерного капитала. Данные
приведены и являются условными. По результатам моделирования была
выполнена оценка значения рыночной стоимости ООО «Штрих-М» РСФ. По
максимуму значения РСФ было определено оптимальное значение структуры
капитала.
69
Таблица 16
Исходные данные
Показатель
Период
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Величина заемного
капитала D, тыс.руб.
0
4
8
12
16
20
24
28
32
36
Процентная ставка по
заемному капиталу Kd, %
17
17
17,5
18
19
20
21
23
25
27
Требуемая доходность
акционерного капитала Ke,
%
28
28,2
28,5
28,7
29,9
32
34
36
38
40
Результаты имитационного моделирования приведены на рисунках 7 и 8
(исходные данные к рисункам — в таблице 17).
Таблица 17
Исходные данные
Величина
заемного
капитала D,
тыс.руб.
Рыночная стоимость ООО
«Штрих-М» РСФ, тыс.руб.
Средневзвешенная стоимость
капитала WACC, %
Модель
Модильяни
-Миллера с
налогами
Модель с
бессрочным
и
значениями
Имитационна
я модель при
ожидаемых
значениях
переменных
Модель
Модильяни-
Миллера с
налогами
Модель с
бессрочным
и
значениями
Имитационна
я модель при
ожидаемых
значениях
переменных
1
2
3
4
5
6
7
0
129
115
135
28
28
28
4
132
116
137
27,7
27
27,7
8
134
118
138
27,5
27,4
27,5
12
137
119
140
27,3
27,1
27,2
16
140
117
137
27
27,6
27,8
20
143
112
132
26,8
28,8
29,1
24
146
108
127
26,6
29,7
30,2
70
Продолжение (таблицы 17)
28
148
105
123
26,4
30,7
31,2
32
151
102
119
26,2
31,6
32,3
36
154
99
116
26
32,4
33,2
Рисунок 7. Имитационная модель. Зависимость значений РСФ от
величины D
Рисунок 8. Имитационная модель. Зависимость значений WACC от
величины D
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
1 год 2 год 3 год 4 год 5 год 6 год 7 год 8 год 9 год 10
год
Модель модильяни-
Миллера с налогами
Модель с бессрочным
значениями
Имитационная модель
при ожидаемых
значениях переменных
0
5
10
15
20
25
30
35
1 год 2 год 3 год 4 год 5 год 6 год 7 год 8 год 9 год 10
год
Модель модильяни-
Миллера с налогами
Модель с бессрочным
значениями
Имитационная модель
при ожидаемых
значениях переменных
71
Из рисунков 7 и 8 видно, что имитационная модель и модель с
бессрочными значениями EBIT позволяют определить величину заемного
капитала D, при которой показатель РСФ имеет максимум, а величина WACC
имеет минимум при величине заемного капитала 12 тыс.руб. Модель с
бессрочными значениями EBIT является частным случаем имитационной
модели.
Результаты исследования показали, что разработанная модель и
выбранный целевой показатель позволяют определить оптимальную структуру
долгосрочного капитала ООО «Штрих-М», оценить риск, соответствующий
выбранному значению структуры капитала. При этом в имитационной модели
был учтен ряд существенных факторов, оказывающих влияние на выбор
структуры капитала, а именно: динамика объема продаж, соотношение
постоянных и переменных затрат, амортизационная политика, темпы
инфляции, рентабельность новых инвестиций. Кроме того, модель позволяет
выполнять статистическое моделирование.
72
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
При выполнении выпускной квалификационной работы исследованы
финансовые ресурсы, капитал и активы организации на основание
проведенного исследования, нами сделаны следующие выводы.
Капитал - это экономическая категория, которая известна давно, но
получила новое содержание в условиях рыночных отношений. Как главная
экономическая база создания и развития предприятия, капитал в процессе
своего функционирования обеспечивает интересы государства, собственников
и персонала.
Капитал предприятия характеризует общую стоимость средств в
денежной, материальной и нематериальной формах, которые инвестируются в
формирование его активов.
Капитал - главная сумма средств, необходимых для учреждения и
осуществления производства (деятельности).
Предприятие создается для осуществления предпринимательской
деятельности и в процессе этой деятельности использует как собственный
капитал, так и заемные средства.
Собственными денежными средствами являются средства, которые
постоянно находятся в обороте и время использования которых не установлено.
Формируются они за счет собственного капитала, то есть части капитала в
активах предприятия, остающейся после отчисления всех его обязательств.
Привлеченными являются средства, которые предприятие получает на
определенный период за плату на условиях их возврата. Формируются они в
основном за счет долго- и краткосрочных кредитов банка.
Заёмными являются средства, которые принадлежат предприятию, но
вследствие действующей системы расчётов постоянно находятся в обороте.
Формируются эти средства за счет всех видов кредиторской задолженности.
Все перечисленные источники принимают участие, как в формировании
активов предприятия, так и в осуществлении производственно-финансовой
73
деятельности с целью получения дохода и прибыли.
С позиций финансового менеджмента капитал предприятия
характеризует общую стоимость средств в денежной, материальной и
нематериальной формах, инвестированных в формирование его активов.
Управление капиталом и активами представляет собой систему
принципов и методов разработки и реализации управленческих решений,
связанных с оптимальным его формированием из различных источников, а
также обеспечением его эффективного использования в различных видах
хозяйственной деятельности предприятия.
Одной из важных предпосылок эффективного управления капиталом
предприятия является оценка его стоимости.
Стоимость капитала - это цена, которую предприятие платит за его
привлечение из разных источников.
Концепция такой оценки исходит из того, что капитал имеет
соответствующую стоимость, которая формирует уровень операционных и
инвестиционных расходов предприятия. Эта концепция является одной из
базовых в системе управления финансовой деятельностью предприятия. При
этом она не сводится только к определению цены капитала, привлекаемого, а
определяется целый ряд направлений хозяйственной деятельности предприятия
в целом.
Анализ структуры и динамики капитала и активов организации ООО
«Штрих-М» позволил сделать следующие основные выводы:
1. Капитал ООО «Штрих-М» в 2016 г. состоит преимущественно из
собственного капитала. Доля собственного капитала на конец года составила
80,07 % в общем объеме капитала. При этом необходимо отметить
уменьшение доли заемного капитала на 5,02 %, что свидетельствует о
независимости исследуемого предприятия от внешних кредиторов и
инвесторов. Общая сумма собственного капитала ООО «Штрих-М» в 2016 г.
увеличилась на 1610524 рубля.
74
В 2016 г. произошло увеличение резервного капитала предприятия и
нераспределенной прибыли. Величина уставного капитала ООО «Штрих-М»
в 2016 г. осталась неизменной. В 2016 г. увеличился заемный капитал
предприятия на 53830 рублей за счет увеличения текущих обязательств по
оплате труда и единому социальному налогу, а также прочих краткосрочных
обязательств. Наибольший удельный вес в структуре заемного капитала
предприятия в 2016 г. занимают прочие краткосрочные обязательства. Доля
их в 2016 г. увеличилась на 2,64% и составила 75,57%.
2. В 2016 г. наблюдается снижение всех основных показателей рентабельности
ООО «Штрих-М», таких как рентабельность авансированного капитала,
рентабельность собственного капитала, рентабельность основных средств,
рентабельность оборотных активов.
3. Увеличение показателя устойчивого роста организации в 2016 г.
положительно характеризует структуру капитала, т.к. у предприятия имеются
возможности для расширенного воспроизводства.
4. Исследуемое предприятия является платежеспособным как на начало 2016 г.,
так и на конец 2016 г. Финансовое состояние предприятия на конец 2016 г.
имеет нормальную финансовую устойчивость, так как величина запасов и
затрат равна сумме собственных оборотных средств и краткосрочных
кредитов.
5. Важным показателем финансового состояния является платежеспособность
предприятия, анализ которой проводился в соответствии с данными баланса.
Основное условие платежеспособности предприятия заключается в том, что
его денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и активные
расчеты должны покрывать краткосрочную задолженность предприятия.
Исследуемое предприятие является платежеспособным как на начало, так и
на конец 2016 г. Предприятия на конец 2016 г. имеет нормальную
финансовую устойчивость, так как величина запасов и затрат равна сумме
собственных оборотных средств и краткосрочных кредитов. Однако
отрицательным показателем является текущая ликвидность баланса, что