25
10. ООО «Сорочинский маслоэкстракционный завод» (Оренбургская
область);
11. ОАО «Урюпинский маслоэкстракционный завод» (Волгоградская
область);
12. АО «Нижегородский масло-жировой комбинат» (г. Нижний
Новгород);
В структуре вертикально интегрированного холдинга АО «НМЖК»,
наряду с АО «Самарский жиркомбинат» и АО «Пермский маргариновый
завод», осуществляет производство масложировой продукции для конечных
потребителей и бизнеса.
Рассмотрим организационную структуру управления АО «НМЖК»,
представленную на рисунке 2.
Кассир
Зам. ген. Директора по
общим вопросам
Менеджер
по кадрам
Главный
бухгалтер
Бухгалтер по ЗП
Экономист
Транспортный
отдел
Коммерческий
директор
Бухгалтерия
Торговый
отдел
Отдел
логистики
СЛУЖБА
БЕЗОПАСНО
СТИ
Склад
Генеральный директор
26
Рисунок 2 - Организационная структура управления АО
«НМЖК»
18
Из данной схемы можно сделать вывод, что на предприятии действует
линейно-функциональная структура управления, т.е. руководство происходит
непосредственно вышестоящим участником. Но если рассматривать часть
схемы ниже красной пунктирной линии, то иногда она может собой
представлять комбинированную линейно-функциональную структуру
ограниченного функционала, которая заключается в выделении
высокопрофессиональных специалистов в подразделениях, имеющих право
самостоятельно отдавать определённые распоряжения (приказы) нижестоящим
звеньям. Однако круг таких распоряжений ограничен.
Группа компаний НМЖК - один из лидеров масложирового сегмента
пищевой промышленности России, является крупнейшим производителем
маргариновой продукции (25 % российского рынка) и входит в тройку
крупнейших производителей майонеза (18,5 % рынка). В составе холдинга АО
«НМЖК», помимо производственных функций, выполняло функцию
материнской компании холдинга (до 2010 года). 100 % обыкновенных акций
АО «НМЖК» контролируется ООО «Производственно-коммерческая фирма
«Профит»», учредителями которого являются топ-менеджеры предприятия.
Цель оценки состояния финансовых ресурсов компании – определение
объема и динамики отклонений показателей наличия активов и пассивов
предприятия от их базисных значений, исследование качественного состава
активов коммерческой организации и источников их финансирования. В
анализе финансовых ресурсов применяются такие методы как горизонтальный
анализ и вертикальный анализ балансов-нетто. В качестве анализируемого
периода взят временной отрезок с конца 2015 года по конец 2017 года, а в
качестве базисных показателей – значения показателей активов и пассивов на
конец 2015 года. В рамках данной работы, полагаем, что сопоставимость и
18
Беккер Б., Хьюзлид М.А., Ульрих Д. Измерение результативности работы HR-департамента. Люди, стратегия
и производительность. – СПб: Вильямс, 2007.
27
корректность расчета анализируемых показателей обеспечены.
Динамика финансовых ресурсов отражается в абсолютных отклонениях,
отклонениях по удельному весу, темпам роста и прироста по видам активов и
пассивов предприятия по состоянию на конец 2017 и 2016 года к аналогичным
показателям 2015 года. Активы и источники их финансирования представлены
в сравнительных балансах-нетто в приложениях №1 и №2 соответственно.
В 2016 году совокупные активы компании составили 88,36% от
аналогичного показателя базисного года. На конец 2016 года наблюдалось
снижение всех типов активов предприятия в абсолютных выражении.
Наибольшее уменьшение активов приходиться на снижение запасов и затрат на
305 667 тыс. рублей и снижение денежных средств и краткосрочных
финансовых вложений на 227 827 тыс. рублей. Снижение активов связано с
реализацией рисков стагнацией российской экономики в 2016 и 2017 годах и
ростом цен на сырье. Структура совокупных активов за 2016 год не претерпела
существенных изменений.
Во-первых, доля дебиторской задолженности в совокупных активах
компании снизилась с 28,26% в 2016 году до 14,13% в 2017 году или 721 413
тыс. рублей в абсолютном выражении относительно уровня базисного года. Во-
вторых, удельный вес запасов и затрат также уменьшился, но с 36,21% в 2016
году до 26,02% в 2017 году, что составило 743 359 тыс. рублей по сравнению со
значением показателя в 2015 году. Две данные тенденции частично
нивелированы увеличением абсолютного значения денежных средств и
краткосрочных финансовых вложения за 2017 год на 1 244 931 тыс. рублей.
Удельный вес денежных средств в структуре активов предприятия вырос с
23,74% в 2015 году до 44,35% в 2017 году. В совокупности это привело к тому,
что имущество АО «НМЖК» составило 93,58% от совокупных активов 2015
года, что положительно характеризует финансовое состояние компании.
Доля внеоборотных активов в составе имущества за рассматриваемый
период увеличилась несущественно и равна по состоянию на конец 2017 года
15,5%.
28
Значительные изменения в структуре оборотных активов предприятия
происходили в течении 2017 года. Доля денежных средств и краткосрочных
финансовых вложений увеличилась за 2017 год на 26,73%. При этом удельный
вес дебиторской задолженности, представленной в бухгалтерской (финансовой)
отчетности компании как исключительно краткосрочная, а также сырья с
материалами уменьшились на 15,83% и 14,83% соответственно. Изменение
долей сопровождалось соответствующим изменением абсолютных значений
рассматриваемых показателей. Данная динамика может иметь и
положительную, и отрицательную оценку. Так, например, увеличение доли
денежных средств и краткосрочных финансовых вложений за счет менее
ликвидных оборотных активов может свидетельствовать о проведении
руководством компании политики снижения рисков потери ликвидности.
Также это явление может быть следствием того, что производства ключевых
наименований продукции компании нерентабельны и руководство таким
образом пытается не допустить затоваривания. В то же время большой
удельный вес денежных средств и краткосрочных финансовых вложений может
свидетельствовать об избыточном финансировании.
За 2016 год источники собственных средств уменьшились относительно
показателя базисного года на 166 317 тыс. рублей. Однако, поскольку в
рассматриваемом году произошло существенное снижение краткосрочных
кредитов и займов на 805 467 тыс. рублей, то доля собственного капитала
возросла за 2016 год на 1,61% по сравнению с уровнем 2015 года.
И напротив, значительно изменилась структура заемного капитала. Если
в 2015 году в составе заемных средств преобладали краткосрочные кредиты и
займы, занимая 54,09% от заемного капитала, то в 2017 году они составили
лишь 14,91% от всех заемных средств.
В составе источников финансирования краткосрочных кредиты и займы
составили 34,26% и 9,28% в 2015 и 2017 году соответственно, что в
абсолютном выражении эквивалентно снижению в 1 508 014 тыс. рублей. В
тоже время, удельный вес кредиторской задолженности в пассивах
29
предприятия за анализируемый период увеличился с 28,73% в 2015 до 50,13% в
2017 году. Рост данного показателя в абсолютном значении составил 1 020 917
тыс. рублей, что привело к тому, что доля кредиторской задолженности в
заемных источниках возросла до 80,52%. Эти тенденции следствие того, что
предприятие замещает банковское финансирование в финансированием за счет
коммерческого кредита. Данное явление можно интерпретировать как
положительное, поскольку стоимость коммерческого кредита ниже
банковского. Однако, поскольку компания входит в состав холдинга и может
получать коммерческий кредит у аффилированных структур, иными словами
финансироваться за счет предприятий холдинговой структуры, то такая
тенденция может быть негативной. Причина в том, что рост абсолютного и
относительного объемы такой кредиторской задолженности может означать,
что кредитные организации не хотят инвестировать в компанию и у
руководства нет иного способа обеспечить финансирование. В данной ситуации
требуется дополнительный анализ, в частности данных об объеме сделок с
аффилированными лицами.
В качестве ярко выраженного положительного тренда стоит отметить
незначительный рост инвестиционного капитала в структуре источников
финансирования. За анализируемый период показатель увеличился с 37,01% до
40,59%.
Важно отметить, что в 2017 году относительно показателей базисного
года, удельный вес совокупных активов составил 93,58%, в то время как доля
источники собственного капитала – 94,76%. Небольшой опережающий рост
собственного капитала относительно совокупных активов является
положительным фактором.
Динамика чистых активов предприятия, рассчитанных в соответствии с
Приказом Минфина РФ за анализируемый период, представлена в таблице 1.
Динамика чистых активов является важным показателем финансового
состояния предприятия: с одной стороны, отражает способность коммерческой
организации накапливать собственный капитал, с другой стороны, в
30
соответствии с действующим законодательством отрицательные значения
чистых активов являются основанием для начала процедуры банкротства (табл.
1).
Таблица 1
Динамика чистых активов и уставного капитала в 2015 – 2017
гг.
Показатель
Название
тыс. рублей
% от совокупных активов
31.12.20
17
31.12.20
16
31.12.20
15
31.12.20
17
31.12.20
16
31.12.20
15
1. Чистые
активы
2 008
962
1 957
324
2 127
754
37,49%
38,68%
37,16%
2. Уставный
капитал
66 305
66 305
66 305
1,24%
1,31%
1,16%
3. Превышение
чистых активов
над уставным
капиталом
1 942
657
1 891
019
2 061
449
36,25%
37,37%
36,00%
Размер чистых активов превышает уставный капитал, что означает
соблюдение компанией нормативных требований и положительно
характеризует финансовое состояние предприятия. Однако, из данных видно,
что в 2017 году в абсолютном выражении по сравнению с базовым годом
чистые активы предприятия снизились на 118 792 тыс. рублей. Это
свидетельствует о том, что компания за рассматриваемый период генерировала
прибыль, размер которой меньше относительно понесенных расходов за
период. Это выступает как негативный факт в деятельности предприятия.
Наибольшее уменьшение данного показателя произошло в 2016 году,
вследствие сложившейся ситуации в российской экономике и рынке масла, и
составил 170 430 тыс. рублей.
При этом, за 2017 год чистые активы выросли на 51 630 тыс. рублей и
составили 2 008 962 тыс. рублей. В тоже время, за анализируемый период с
37,16% до 37,49% выросла доля чистых активов в совокупных активах
компании. В совокупности это позволяет утверждать, что обеспеченность
компании собственным капиталом, хотя и незначительно, но возросла, что
31
также положительно характеризует финансовое состояние. Уставный капитал в
период с 2015 года по 2017 год не менялся.
Таким образом, можно констатировать, что в ходе оценки активов АО
«НМЖК» и источников их формирования выявлены следующие факты и
тенденции:
1. В совокупных активах компании преобладает оборотный капитал
(84,5% в 2017 году);
2. Удельный вес запасов и затрат в совокупных активах в период с конца
2015 года по конец 2017 года снизился с 33,37% до 26,07%;
3. Больше половины в структуре оборотного капитала компании
занимают денежные средства и краткосрочные финансовые активы (52,49% в
2017 году), а доли сырья и материалов и краткосрочной дебиторской
задолженности уменьшились до 20,49% и 16,72% соответственно;
4. Собственный капитал в источниках финансирования предприятия на
протяжении рассматриваемого периода менялся незначительно и составил
37,74% на конец 2017 года;
5. Удельный вес кредиторской задолженности в заемном капитале в
период с 2015 года по 2017 год увеличился с 45,36% до 80,52%.
2.2. Анализ активов организации
Цель оценки ликвидности баланса компании – определение способности
организации рассчитываться по краткосрочным обязательствам; оценить
степень покрытия краткосрочных обязательств активами, исходя из их
качественных характеристик (срок исполнения и ликвидность соответственно);
проверка соответствия финансовой деятельности компании принципам
финансирования (соответствие стратегии, пропорциональность, соответствие
роста оборотного капитала темпам роста). Определяется путем сопоставления
активов, сгруппированных по ликвидности и обязательств, сгруппированных по
срокам исполнения.
32
Абсолютная ликвидность баланса достигается при выполнении
следующих соотношений:
1. ;
2. ;
3. ;
4. , где
1) А1 – наиболее ликвидные активы (денежные средства и
краткосрочные финансовые вложения);
2) А2 – быстро реализуемые активы (краткосрочная дебиторская
задолженность, прочие оборотные активы);
3) А3 – медленно реализуемые активы (запасы и затраты, долгосрочные
финансовые вложения);
4) А4 – трудно реализуемые активы (основные средства и прочие внеоборотные
активы);
5) П1 – наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность и прочие
пассивы);
6) П2 – краткосрочные кредиты и займы;
7) П3 – долгосрочные кредиты и займы;
8) П4 – постоянные пассивы (источники собственных средств).
Четвертое условие из представленных – второстепенное и
демонстрирует наличие у организации собственного оборотного капитала. Как
правило, балансы компаний не являются абсолютно ликвидными, это и не
нужно для эффективно функционирующего предприятия, так как группы
активов и обязательство могут компенсировать друг друга.
Важно отметить, что данная классификация активов и обязательств
носит относительный характер. При ее применении к конкретному
предприятию необходимо принимать во внимание ситуацию в национальной
экономике, отрасли и прочие особенности, имеющие непосредственное
воздействие на деятельность компании.
Балансы ликвидности компании представлены в таблицах 2 и 3.
33
Таблица 2
Баланс ликвидности АО «НМЖК» за 2016 год
№
Актив
(покрытие),
тыс. руб.
Пассив
(обязательство
), тыс. руб.
Отклонение, тыс. руб.
на
конец
период
а
на
начало
период
а
на
конец
период
а
на
начало
период
а
излишек
недостаток
на
конец
период
а
на
начало
период
а
на
конец
период
а
на
начало
период
а
A1/П
1
113166
8
135949
5
197247
1
168486
2
-
-
840803
325367
A2/П
2
142988
6
147872
7
120348
2
200894
9
226404
-
-
530222
A3/П
3
183199
9
213845
7
23929
20415
180807
0
211804
2
-
-
A4/П
4
666265
749391
198367
4
214999
1
131740
9
140060
0
-
-
Данные из таблиц свидетельствуют о том, что на начало и конец
2016 года, а также на протяжении исследуемого периода не выполняется первое
условие абсолютной ликвидности – покрытие наиболее ликвидными активами
краткосрочной дебиторской задолженности. Объем кредиторской
задолженности превышал стоимость наиболее ликвидных активов компании на
840 803 тыс. рублей и 329 180 тыс. рублей на конец 2016 года и 2017 года
соответственно. Несмотря на то, что за анализируемый период, недостаток
наиболее ликвидных активов немного увеличился, динамика свидетельствует о
положительных изменениях по данному критерию ликвидности баланса
(табл.3).
Таблица 3
Баланс ликвидности АО «НМЖК» за 2017 год
№
Актив
(покрытие),
тыс. руб.
Пассив
(обязательство
), тыс. руб.
Отклонение, тыс. руб.
на
конец
период
а
на
начало
период
а
на
конец
период
а
на
начало
период
а
излишек
недостаток
на
конец
период
а
на
начало
период
а
на
конец
период
а
на
начало
период
а
34
A1/П
1
237659
9
113166
8
270577
9
197247
1
-
-
329180
840803
A2/П
2
757314
142988
6
500935
120348
2
256379
226404
-
-
A3/П
3
139430
7
183199
9
153651
23929
124065
6
180807
0
-
-
A4/П
4
830248
666265
203737
8
198367
4
120713
0
131740
9
-
-
Второе соотношение ликвидности баланса на начало 2016 года не
соблюдалось, т.е. на начало 2016 года краткосрочной дебиторской
задолженности предприятия не хватало для покрытия краткосрочных кредитов
и займов в объеме 530 222 тыс. рублей. Однако, уже в конце 2016, а также в
последующих отчетных периодах, быстро реализуемые активы превышали
краткосрочные заемные средства. При этом уровень покрытия увеличился с
226 404 тыс. рублей в конце 2016 года до 256 379 тыс. рублей в конце 2017
года.
В течении рассматриваемого периода покрытие долгосрочного заемного
капитала запасами и затратами уменьшилось с 2 118 042 тыс. рублей до
1240656 тыс. рублей, что связано с существенным снижение запасов и затрат в
структуре совокупных активов как в абсолютном, так и в относительном
выражении. Выполнение данного соотношения означает, что при
своевременном поступление денежных средств платежеспособна на период
оборота оборотного капитала компании.
Четвертое соотношение, превышение собственных источников
финансирования над внеоборотными активами компании выполнялось на
протяжении всего анализируемого периода, что свидетельствует о наличии
такого необходимого признака финансовой устойчивости как наличие
собственного оборотного капитала. Иными словами, компания, по крайней
мере частично, финансирует свою деятельность из собственного капитала.
Однако, показатель демонстрирует отрицательную динамику, а именно
снижение в период с конца 2015 года по конец 2017 с 1 400 600 тыс. рублей до
1 207 130 тыс. рублей.