35
Целесообразно дополнить анализ балансов ликвидности предприятия
коэффициентным анализом ликвидности.
Коэффициентный анализ ликвидности осуществляется при помощи
таких показателей как:
1. Коэффициент абсолютной ликвидности, который характеризует
какую долю текущих обязательств (кредиторская задолженность и
краткосрочные кредиты и займы) может быть погашена за счет наиболее
ликвидных активов (денежные средства и краткосрочные финансовые активы);
2. Коэффициент быстрой ликвидности, демонстрирующий какая часть
текущих обязательств может быть погашена за счет текущих активов и
краткосрочной дебиторской задолженности;
3. Коэффициент текущей ликвидности, который отражает насколько
текущие обязательства обеспечены оборотными активами;
4. Интегральный коэффициент ликвидности, в отличии от вышеперечисленных
индикаторов, учитывает вероятность реализации оборотных активов по видам,
исходя из их качественных характеристик;
5. Коэффициент ликвидности по данным оборотного капитала
показывает долю текущих обязательств которые могут быть исполнены за счет
оборотного капитала.
Значения коэффициентов за рассматриваемый период представлены в
таблице 4.
Таблица 4
Показатели ликвидности АО «НМЖК» в 2015 – 2017 гг.
Показатель
Значение
Рекомендуемое
значение
2017
2016
2015
1. Коэффициент абсолютной
ликвидности
0,74
0,36
0,37
> 0,2
2. Коэффициент быстрой
ликвидности
0,98
0,81
0,77
> 0,7
3. Коэффициент текущей
ликвидности
1,41
1,38
1,35
> 1
4. Интегральный
1,07
0,93
1,02
>1
36
коэффициент ликвидности
5. Коэффициент ликвидности
по данным оборотного
капитала
0,41
0,38
0,35
-
Из данных, представленных в таблице 4 можно заключить, что все
коэффициенты демонстрируют положительную динамику и соответствуют
рекомендуемым значениям. Коэффициент абсолютной ликвидности за
анализируемый период увеличился в 2 раза. Это может означать, что
руководство проводит консервативную политику управления денежными
средствами компании, снижает риски ликвидности в кризисный период, когда
рост продаж замедляется снижением спроса.
Сопоставляя значения коэффициентов быстрой и текущей ликвидности
можно увидеть, что первый показатель увеличивался быстрее второго. Такая
конфигурация показателей свидетельствует о том, что на протяжении
исследуемого периода, происходил рост быстро реализуемых активов в
структуре совокупных активов компании по отношению к медленно
реализуемым активам. Это положительно характеризует финансовое состояние
и означает что для предприятия нехарактерно затоваривание.
Положительно финансового состояния компании в 2017 году
характеризует и динамика интегрального показателя ликвидности. Но
поскольку значение показателя колеблется вблизи границы рекомендуемых
значений, то такое явление имеет слабовыраженный характер, с точки зрения
сбалансированности активов и обязательств скорректированных на вероятность
их реализации (исполнения) на данный момент. Снижение значения
коэффициента в 2016 году объясняется общеэкономической ситуацией в
России.
37
В целом, объем финансирования оборотных активов из
инвестиционного капитала, состоящего преимущественно из собственного
капитала, за исследуемый период увеличился, что объясняется динамикой
коэффициента ликвидности по данным чистых оборотных активов, а именно
ростом с 0,35 в 2015 году до 0,41 в 2017 году.
Анализ баланса ликвидности АО «НМЖК» позволяет характеризовать
ликвидность предприятия как достаточную. Три из четырех соотношений
ликвидности баланса выполняются. При этом за анализируемый период
существенно возросло покрытие наиболее срочных и краткосрочных
обязательств компании, но незначительно снизилась степень покрытия
долгосрочных обязательств и объем собственных оборотных средств.
Коэффициенты ликвидности соответствуют рекомендуемым значениям, а их
динамика свидетельствует о росте сбалансированности активов и обязательств.
Цель оценки финансовой устойчивости – определение обеспеченности
затрат и запасов собственным и заемным капиталом. Сущностью оценки
финансовой устойчивости является оценка вероятности ухудшения
финансового состояния вследствие изменения структуры капитала.
Для установления типов финансовой устойчивости определяют три
показателя обеспеченности запасов и затрат источниками формирования:
1.
????
????
– излишек (недостаток) собственных
источников формирования запасов и затрат;
2.
????
????
- излишек (недостаток) собственных и
долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат;
3.
????
????
- излишек (недостаток) собственных и
заемных источников формирования запасов и затрат.
Исходя из значений вышеперечисленных показателей финансовая
устойчивость может характеризоваться как:
1. Абсолютная устойчивость финансового состояния:
,
,
;
38
2. Нормальная устойчивость финансового состояния:
,
,
;
3. Неустойчивое финансовое состояние:
,
,
;
4. Кризисное финансовое состояние:
,
,
.
Значение индикаторов финансовой устойчивости приводится в таблице
5.
Таблица 5
Абсолютные показатели финансовой устойчивости АО
«НМЖК» в 2015-2017 гг.
Показатель
Значение, тыс. руб.
На конец 2017
года
На конец
2016 года
На конец 2015
года
-187 177
-514 590
-737 857
-33 526
-490 661
-717 442
467 409
712 821
1 291 507
Как можно видеть, в период с конца 2015 по конец 2017 года
финансовое состояние компании характеризуется как неустойчивое. Однако,
динамика первых двух показателей свидетельствует об увеличении финансовой
устойчивости. Это значит, что в перспективе финансовая устойчивость
предприятия может стать нормальной. Снижение третьего индикатора
обусловлено снижением краткосрочных кредитов и займов в структуре
капитала компании.
При оценке устойчивости также используют коэффициенты,
ключевые из которых представлены в таблице 6.
Таблица 6
39
Основные показатели финансовой устойчивости АО «НМЖК»
в период 2015-2017 гг.
Показатель
Формула
Значение
На
конец
2017 г.
На
конец
2016 г.
На
конец
2015 г.
1. Коэффициент
обеспеченности запасов
и затрат собственными
источниками их
формирования
0,87
0,72
0,65
2. Коэффициент
обеспеченности запасов
и затрат собственными и
долгосрочными
заемными источниками
их формирования
0,98
0,73
0,66
3. Коэффициент
обеспеченности запасов
и затрат собственным и
заемным капиталом
1,34
1,39
1,6
Из значений коэффициентов видно, что запасы и затраты не
финансируются полностью из собственных и долгосрочных заемных
источников, но динамика представляет собой положительную тенденцию,
поскольку на протяжении исследуемого периода коэффициент обеспеченности
запасов и затрат собственными источниками и коэффициент обеспеченности
запасов и затрат собственными и долгосрочными заемными источниками
увеличились. Тенденции в изменениях показателей означает, что руководство
компании уменьшила излишний объем и удельный вес рискованных
источников финансирования в структуре источников финансирования
40
операционной деятельности предприятия, к которым относится краткосрочное
банковское финансирование.
Промежуточный вывод о финансовой устойчивости коммерческой
организации можно сделать на основе таблицы 7.
Таблица 7
Сопоставление данных по ликвидности и финансовой
устойчивости АО «НМЖК» за 2015-2017 гг.
Состояние ликвидности
Состояние финансовой устойчивости
Высокая
(абсолютная,
нормальная)
Низкая (неустойчивая,
кризисное)
(2017, 2016, 2015 г.)
Высокая (КБЛ > 0,7 и
КТЛ > 1) (2017, 2016,
2015 г.)
Устойчивая компания
Запасы и затраты
финансируются их
внешних источников,
способность компании
погашать текущие
обязательства высокая
Низкая
Запасы и затраты
финансируются из
собственного
капитала, способность
компании погашать
текущие
обязательства низкая
(кассовые разрывы и
т.п.)
Компания находится в
кризисе, требуется
проведение
дополнительного анализа
Так из таблицы следует, что риски потери финансовой
устойчивости компенсируется ликвидностью активов компании.
В анализе финансовой устойчивости также применяют еще ряд
коэффициентов. Они представлены в таблице 8.
Таблица 8
Показатели финансовой устойчивости АО «НМЖК» в 2015-
2017 гг.
Показатель
Формула
Значение
Рекомендуем
ое значение
201
7
201
6
201
5
1. Коэффициент
долга
0,6
3
0,6
3
0,6
5
<0,5
2. Коэффициент
автономии
0,3
8
0,3
8
0,3
7
>0,5
41
3. Коэффициент
финансирования
0,6
1
0,6
2
0,5
8
>1
4. Коэффициент
мобильных и
иммобилизованных
средств
5,4
5
6,5
9
6,6
3
-
5. Коэффициент
маневренности
0,5
9
0,6
6
0,6
5
>0,5
6. Относительный
износ основных
средств
0,6
6
0,6
8
0,6
5
-
Коэффициенты долга, автономии и финансирования характеризуют
структуру капитала компании.
Динамика коэффициента долга иллюстрирует незначительное
уменьшение удельного веса заемных источников финансирования в составе
пассивов коммерческой организации с 0,65 до 0,63 в 2015 году и в 2017
соответственно.
Коэффициент автономии также менялся и незначительно. Но при
этом он не соответствовал рекомендуемым значениям, что характеризует
компанию как зависимую от заемного капитала. Это означает, что существуют
риски утраты финансовой устойчивости по причине того, что значительная
часть активов предприятия финансируется из внешних источников.
Таким образом, изменения значений коэффициентов структуры
капитала характеризуют финансовое состояние предприятия отрицательно,
поскольку, во-первых, показатели не соответствуют рекомендуемым
значениям, а во-вторых, их динамика свидетельствует о том, что оптимальные
значения данных показателей вероятно могут быть достигнуты не в
краткосрочной перспективе.
Также в анализе финансовой устойчивости применяется еще ряд
коэффициентов, например коэффициент мобильных и иммобилизованных
средств, коэффициент маневренности, коэффициент относительного износа
основных средств.
За анализируемый период коэффициент мобильных и
иммобилизованных средств снизился с 6,63 в 2015 году до 5,45 в 2017 году.
42
Показатель демонстрирует какой объем оборотного капитала приходиться на
внеоборотные средства. Текущая динамика показателя компании связана с
относительным увеличением стоимости основных средств и уменьшение
объема запасов и затрат.
Снижение коэффициента маневренности с 0,65 до 0,59 означает
снижение удельного веса собственного оборотного капитала. Также для
компании характерен существенный износ основных средств, который
увеличился за рассматриваемый период с 0,65 до 0,66 в 2015 и 2017 году
соответственно.
Таким образом, динамика данных показателей также негативно
характеризует финансовое состояние компании, так как значения
коэффициентов демонстрируют снижение собственного оборотного капитала и
увеличение износа внеоборотных активов.
Подводя итог анализу финансовой устойчивости компании,
необходимо отметить, что финансовая устойчивость компании низкая, т.е.
финансовое состояние коммерческое организации характеризуется как
неустойчивое, т.к. деятельность предприятия финансируется за счет заемного
капитала, преимущественно краткосрочного. Существенный износ основных
средств свидетельствует о том, что модернизация технологического
оборудования незначительна, что увеличивает риски финансовой устойчивости
вследствие возможного роста себестоимости продукции АО «НМЖК»
относительно себестоимости продукции конкурирующих компаний.
2.3. Оценка имущественного положения предприятия
Имущественное положение организации на начало и на конец
отчетного периода характеризуется показателями баланса. Если произвести
сравнение динамики итогов разделов актива баланса, то можно выяснить
тенденции изменения имущественного положения.
43
Анализ данных отчета о финансовых результатах, представленный в
приложении №3, показал, что в период с 2015 по 2017 год наблюдается
снижение размеров выручки предприятия с 12 649 578 тыс. рублей в 2015 году
до 11 614 551 тыс. рублей в 2017 году. Таким образом, размер выручки в 2017
году составил 91,82% уровня 2015 года. При этом удельный вес себестоимости
продаж за исследуемый период снизился с 87,12% в 2015 году до 84,55% в 2017
году. Важно, что снижение обеспечено уменьшением показателя себестоимости
продаж в абсолютном выражении с 11 020 497 тыс. рублей в 2015 году до
9 819 797 тыс. рублей в 2017 году. Это может означать, что предприятием
реализованы меры по снижению операционных расходов. В совокупности это
привело к росту валовой прибыли компании с 1 629 081 тыс. рублей до
1 794 754 тыс. рублей за рассматриваемый период.
Однако, эта положительная тенденция была нивелирована ростом
коммерческих и управленческих расходов как в относительном (с 8,16% в 2015
году до 10,85% в 2017 году), так и в абсолютном значении (1 032 584 тыс.
рублей в 2015 году и 1 260 604 тыс. рублей в 2017 году). Темп роста
коммерческих и управленческих расходов в 2017 году относительно базисного
года составил 122,08%. Рост данной статьи расходов на 171 195 тыс. рублей в
2016 году, и в меньшей степени снижение валовой прибыли на 18 855 тыс.
рублей, привели к уменьшению доли прибыли от продаж в выручке с 4,72% до
3,29% в 2016 году. Однако, увеличение удельного веса прибыли от продаж
в выручке до 4,6% в 2017 году обусловлено снижением цен на сырье – семена
подсолнечника, а соответственно и подсолнечного масла, доля которого в
себестоимости готовой продукции достигает 50%. Цена семена подсолнечника
в сезоне 2017/2016 годов были ниже цен предшествующего периода на 35%.
Снижение удельного веса прибыли до налогообложения с 4,13% до 2,7%
в выручке за период в 2016 году отчасти было замедлено отсутствием
значительный изменений разницы между прочими доходами и расходами.
Несмотря на отрицательную динамику прибыли до налогообложения снижение
показателя замедляется. Если за 2016 год прибыль до налогообложения была
44
меньше аналогичного показателя за 2015 год на 188 442 тыс. рублей, то в 2017
году по отношению к базисному году она снизилась на 132 242 тыс. рублей.
Доля чистой прибыли отчетного периода в структуре выручки за
анализируемый период уменьшилась, составив лишь 2,68% в 2017 году.
При падении долей себестоимости реализованной продукции с
87,12% до 84,55% и прибыли от продаж в выручке с 4,69% до 4% за
анализируемый период, удельный вес условно-постоянных расходов
увеличился с 8,16% до 10,85%, что естественно, в случае снижения объемов
выручки. Однако, в данной ситуации, рост коммерческих и управленческих
расходов наблюдался и в абсолютном выражении 171 195 тыс. рублей в 2016
году и 228 020 тыс. рублей в 2017 году относительно 2015 года.
Таким образом, в ходе доходов и расходов АО «НМЖК» выявлены
следующие тренды:
1. Выручка компании имеет тенденцию к снижению;
2. Коммерческие и управленческие расходы увеличились в течении
анализируемого периода;
3. Прибыль от продаж и чистая прибыль возрастают после
существенного снижения в абсолютных и относительных значениях в 2016
году, что следствие того, что руководство компании нашло пути снижения
издержек.
Перейдем к расчету CVP-анализу компании. CVP-анализ (Cost –
Volume - Profit) позволяет выявить взаимосвязи между объемом производства,
объемом продаж, затратами и прибылью. Данные, дающие возможность
рассчитать все показатели CVP-анализа, в частности критический объем
производства, не публикуются компанией. Остальные показатели представлены
в таблице 8.
Коэффициент запаса финансовой прочности за рассматриваемый период
снизился с 36,62% до 29,76%. Это означает, что разрыв между фактическим
объемом продаж и точкой безубыточности (безубыточной выручки)
уменьшился, что отрицательно характеризует финансовое состояние компании.